Evento Relevante de Calificadoras

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1 BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V., INFORMA: CLAVE DE COTIZACIÓN RAZÓN SOCIAL LUGAR HR HR RATINGS DE MEXICO, S.A. DE C.V. México, D.F. ASUNTO HR Ratings ratificó la calificación de Administrador Primario de HR AP3 con Perspectiva Estable para Laudex. EVENTO RELEVANTE México, D.F. (21 de julio de 2015) HR Ratings ratificó la calificación de Administrador Primario de HR AP3 con Perspectiva Estable para Laudex. La ratificación de la calificación de Laudex, S.A.P.I de C.V., SOFOM, E.N.R. (Laudex y/o la Empresa) se basa en una sana calidad de la cartera tras el constante fortalecimiento de los procesos internos al robustecer principalmente el Área de Cobranza. Aunado a lo anterior, la cartera de crédito se encuentra altamente pulverizada entre sus clientes demostrando una baja sensibilidad frente a estos. Por otro lado, la Empresa continua impartiendo un adecuado programa de capacitación dado los diversos cursos que ofrece acorde a las necesidades de las áreas de trabajo. De igual forma, se realizaron adecuaciones en materia de prevención de lavado de dinero tanto en el manual, como en el sistema operativo tras la generación en automático de alertas y definición de procesos. No obstante, la cartera continúa presentando una alta concentración dentro de las dos principales universidades lo que pudiera presionar la posición financiera de la Empresa en caso de modificarse los convenios con dichas universidades. Asimismo, el incremento de las operaciones, así como la contratación de personas y relanzamiento de imagen de la Empresa llevaron a que esta alcanzara niveles presionados en sus métricas de eficiencia. Algunos de los aspectos más importantes sobre los que se basa la calificación son: Sana calidad de la cartera al mostrar un índice de morosidad de 1.2% y un índice de morosidad ajustado de 5.2% al 2T15 (vs. 2.1% y 5.0% al 2T14). Dichos niveles se conservan saludables para las operaciones de crédito dado el robustecimiento del Área de Cobranza. Asimismo, la Empresa lleva a cabo una política de castigos la cual considera a aquellos clientes con más de 180 días de atraso, por lo que al 2T15 se tiene un monto de castigos acumulado 12m de P$11.1m (vs. P$5.2m al 2T14). Robustecimiento de la estructura organizacional. Durante los últimos doce meses, Laudex procedió a fortalecer el Área de Cobranza por medio de la contratación de gestores y un abogado mercantil con el objetivo de supervisar y mejorar el proceso de recuperación de recursos específicamente para aquellos clientes con más de 180 días de atraso. Continuo programa de capacitación. Dicho programa abarca cursos en cuanto a la correcta revisión de la documentación entregada por el prospecto, así como la generación del buró de crédito, prevención de lavado de dinero de forma anual y utilización del simulador de pagos, entre otros. Además, la Empresa sigue evaluando la participación del personal en los cursos mencionados por medio de cuestionarios previamente elaborados por el Oficial de Cumplimiento. Robustecimiento del Manual de PLD y Sistema de Credihsof. En los últimos meses, la Empresa llevó a cabo modificaciones en cuanto a la detección de clientes y/o transacciones que se consideren de alto riesgo en materia de prevención de lavado de dinero. Con ello, se automatizó la generación de alertas dentro del sistema operativo, así como los criterios al dar de alta un prospecto. Mejoría en la posición de liquidez. La diversificación de nuevas líneas de fondeo, así como el crecimiento de la cartera de crédito y el fortalecimiento del Capital Contable por la generación de utilidades colocó a la brecha ponderada a capital en buenos niveles de 28.0% al 2T15 (vs. 17.8% al 2T14). Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 1

2 Adecuados niveles de cobertura ligada a los convenios que mantiene la Empresa con diversas universidades. Es importante mencionar que la metodología de estimaciones que maneja Laudex consiste en retener un porcentaje de las comisiones que se manejan con las universidades con convenio. Esto le permite cubrir el saldo de cartera vencida a través de la generación de reservas. Nula concentración de los diez clientes principales al representar el 1.3% de la cartera total y 0.05x el Capital Contable (vs. 1.8% y 0.1x al 2T14). En respuesta al modelo de negocios, el monto promedio de los clientes principales alcanza los P$0.2m al 2T15 (vs. P$0.2m al 2T14), mostrando baja sensibilidad a dichos clientes. No obstante, se cuenta con una alta concentración por universidad, en donde las dos principales concentran el 81.7% de la cartera total al 2T15 (vs. 81.8% al 2T14). Elevados niveles de concentración por universidad. Al 2T15, Laudex cuenta con una alta concentración por universidad, en donde las dos principales concentran el 81.7% de la cartera total (vs. 81.8% al 2T14), llevando a una elevada exposición frente cambios en los convenios con las mismas. Niveles presionados de eficiencia al presentar un índice de eficiencia e índice de eficiencia operativa de 69.0% y 9.7% al 2T15 (vs. 71.3% y 10.2% al 2T14). A pesar de un ligera reducción de los indicadores, la ampliación de la estructura organizacional, así como por el relanzamiento de imagen durante el 2014 y un mayor volumen de operaciones, llevaron a que los gastos de administración de los últimos doce meses tuviesen un fuerte incremento al pasar de P$15.0m al 2T14 a P$19.7m al 2T15. Amplia experiencia por parte de los principales directores y Consejo de Administración. Certificación de emprendimiento de Endeavor. En abril de 2015, la Empresa obtuvo un reconocimiento por parte de Endeavor al encargarse de impulsar el desarrollo económico y generar empleos. Esto conllevaría a una mayor exposición a nivel internacional de los servicios financieros que ofrece Laudex. Principales Factores Considerados Laudex, S.A.P.I de C.V., SOFOM, E.N.R. (Laudex y/o la Empresa) fue constituida en enero de 2009 en la Ciudad de México. Cabe mencionar que la Empresa comenzó como una Sociedad Anónima de Capital Variable (S.A. de C.V.) y gracias a la entrada de nuevos accionistas en el 2012, pasó a ser una Sociedad Anónima Promotora de Inversiones (S.A.P.I.). De esta forma, Laudex nace con el objetivo de satisfacer la demanda de financiamiento educativo en México. Con ello, la Empresa se dedica a otorgar créditos a estudiantes universitarios y de maestría por medio de productos que cubren los costos de la colegiatura, así como de inscripciones y otros gastos que estén relacionados a los estudios del acreditado. Es relevante mencionar que en el 2011 se integró a la red de universidades más grande del país, la Universidad del Valle de México (UVM). Actualmente, cuentan con una oficina en la Ciudad de México y poseen un conjunto de asesores comerciales trabajando dentro de las universidades para la colocación de productos. De esta manera, la Empresa en su totalidad está conformada por sesenta y cuatro empleados al 2T15. En cuanto al análisis realizado por HR Ratings para Laudex, se pudieron identificar ciertos factores principales que se tomaron en consideración para la revisión anual de la Empresa y que llevaron a la ratificación de sus calificaciones. Dentro de estos factores se encuentra la evolución de la cartera crediticia al colocarse en P$222.3m representando un crecimiento de 33.2% del 2T14 al 2T15 (vs. P$166.9m al 2T14 y 56.0% del 2T13 al 2T14). El crecimiento que tuvo la Empresa resultó de una mayor penetración y demanda de productos en las universidades con convenios y de la ampliación de las herramientas de fondeo dado que se adquirieron líneas con cinco fondeadores adicionales a los observados. Asimismo, el crecimiento se vio impulsado por un mejoramiento de la estrategia de promoción, la cual consistió en adecuar el esquema de comisiones para los asesores con el objetivo de fomentar colocación de productos. Adicionalmente, a mediados de 2014, se incorporó una persona responsable de supervisar y desarrollar actividades de marketing online tales como la búsqueda de universidades potenciales a generar alianzas con la Empresa utilizando la herramienta de google ads. Con respecto a la estacionalidad, se tiene que el crecimiento de cartera se ve impulsado al tercer trimestre, específicamente en el mes de septiembre, ya que dicho periodo corresponde al periodo de reinscripciones universitarias. Posteriormente, en el mes de diciembre se da una mayor cantidad de prepagos de líneas por lo que el saldo de cartera tiende a disminuir al cuarto trimestre. Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 2

3 En cuanto a la calidad de la cartera, es relevante comentar que anteriormente la Empresa consideraba como cartera vencida aquellos clientes con más de 60 días de atraso, sin embargo, con la finalidad de ser consistentes con las políticas establecidas por la CNBV para el sector financiero, a partir de 2014 se optó por registrar como cartera vencida a clientes con atrasos por más de 90 días. Con base a esto, HR Ratings realizó un ajuste en los estados financieros trimestrales internos desde el 1T12 al 4T13. Al 2T15 se puede observar como la cartera de Empresa se mantiene en niveles saludables al contar con el 98.8% de la cartera total como cartera vigente, lo que se ve reflejado en un saldo de P$219.6m (vs. 97.9% y P$163.4m al 2T14). Es importante mencionar que se tuvo un fortalecimiento del Área de Cobranza, gracias a la contratación de gestores y un abogado mercantil que se encarga de darle seguimiento a las cuentas que tengan una mayor probabilidad de ser castigadas, es decir, con más de 180 días de atraso. De esta forma, la Empresa ha recuperado alrededor del 10.0% de la cartera que contaba con más de 180 días de atraso. Es así que, la cartera vencida cerró con un saldo de P$2.6m al 2T15 (vs. $3.5m al 2T14). Dicho decremento se deriva de los castigos realizados en función con el aumento en el nivel de operaciones de la Empresa, así como por una mayor recuperación de líneas tras el robustecimiento de la gestión de cobranza. Con ello, el índice de morosidad mostró una disminución al pasar de 2.1% al 2T14 a 1.2% al 2T15. Por otra parte, la Empresa cuenta con una política de castigos para aquellos clientes con más de 180 días de atraso. Es relevante comentar que Laudex implementó su política de castigos por primera vez al 1T14 castigando P$3.5m de cartera vencida acumulada correspondiente a 63 clientes. Adicionalmente, se muestran castigos en los últimos doce meses por P$11.1m, siendo el más alto por P$3.6m proveniente de 52 clientes al 2T15 (vs. P$5.2m últimos doce meses, y P$1.7m y 38 clientes al 2T14). Es así que el índice de morosidad ajustado se ubicó en 5.2% al 2T15 (vs. 5.0% al 2T14). HR Ratings considera que la Empresa sigue presentando una sana calidad de cartera con base a su modelo de negocio y política de castigos. Cabe destacar que los castigos realizados durante el 2014 provinieron de una cartera vencida acumulada de años anteriores, llevando a una tasa promedio de castigos de 54.4% en dicho año. De esta forma, se prevé que la Empresa mantenga una política de castigos a tasas similares en los próximos años al haber castigado la mayoría de la cartera vencida con más de 180 días de atraso. Aunado a lo anterior, con el objetivo mantener la calidad de la cartera en niveles saludables, Laudex se encargó de fortalecer el Área de Cobranza por medio de la contratación de gestores de tiempo completo, gestores de medio tiempo y un abogado mercantil dedicado al soporte de dicha gestión. Por parte del abogado, este gestiona la cobranza de los clientes con más de 180 días de atraso directamente con una institución gubernamental sin fines de lucro cuya finalidad es facilitar la negociación y llegar a un acuerdo sin ejecutar un proceso legal. De esta forma, el Área pasó de estar conformada por ocho personas al 1T14 a quince empleados al 2T15. Es importante mencionar que el robustecimiento de la estructura de la Empresa fue considerado dentro del plan de negocios del presente año, llevando a un incremento de los gastos de nómina y, con ello, de los gastos de administración. De acuerdo con lo anterior, los gastos de administración se vieron incrementados un 31.4% del 2T14 al 2T15, alcanzando un monto al 2T15 de P$19.7m en los últimos doce meses (vs. 46.5% de 2T13 al 2T14 y P$15.0m al 2T14). HR Ratings considera que a pesar del aumento de los gastos operativos, el fortalecimiento del Área de Cobranza mejorará los procesos y actividades asociadas al seguimiento y recuperación de cartera. Asimismo, en referencia a los diez clientes principales de Laudex, HR Ratings considera que la Empresa sigue presentando una posición de fortaleza en materia de concentración en respuesta al modelo de negocios de la misma, el cual consiste en otorgar créditos estudiantiles cuyo monto promedio alcanza P$0.2m al 2T15 (vs. P$0.2m al 2T14). Con ello, la concentración de los diez clientes principales se mantiene en bajos niveles de 1.3% frente a la cartera total y 0.05x el Capital Contable (vs. 1.8% y 0.1x al 2T14). Por su parte, la concentración de clientes tuvo un decremento como consecuencia de un mayor incremento en el saldo total de la cartera al pasar de tener 2,679 estudiantes a 4,436 estudiantes en los últimos doce meses. Esto llevó a que el saldo de los clientes principales cerrara en menor proporción que el saldo de los clientes en su totalidad. Por su parte, el Capital Contable se vio fortalecido en respuesta a la generación de utilidades en el periodo, por lo que la concentración de los diez clientes principales a Capital Contable se vio reducida. En respuesta a esto, consideramos que la Empresa carece de exposición frente a sus clientes principales, mitigando el riesgo de deterioro en la calidad de la cartera en caso de que alguno de estos caiga en cartera vencida. Por otro lado, en el mes de abril de 2015, Laudex obtuvo la certificación de Endeavor a nivel internacional tras el panel internacional de selección impartido en la ciudad de Santiago de Chile, Chile. Endeavor es una organización sin fines de lucro de origen estadunidense que cuenta con participación a nivel mundial a través de once oficinas. De esta forma, se encarga de brindar servicios de asesoría para promover el emprendimiento de empresas que impulsen el desarrollo económico y Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 3

4 generación de empleos. Por ello, analizaron las actividades y misión de la Empresa, certificándola como impulsadora de alto impacto en cuanto al emprendimiento e innovación de negocios. Consideramos que la certificación le brindará a Laudex la posibilidad de contar con mayor presencia a nivel internacional gracias al reconocimiento de la calidad de sus servicios e impacto positivo dentro del mercado estudiantil y financiero. Con respecto al programa de capacitación, la Empresa sigue diseñando cursos acorde a las áreas de oportunidad y necesidades de la misma según los resultados de las auditorías internas realizadas por la Mesa de Control. Es así que en los últimos doce meses el personal de trabajo se capacitó en materia crediticia, específicamente en la aceptación de documentos, motivos de devolución o posibles incidencias durante el proceso tales como diferentes firmas del acreditado, identificación ilegible de este, así como la generación del buró de crédito y determinación de montos, plazos y tasas correctamente. Asimismo, se dieron cursos de cómo utilizar el simulador de pagos que diseño la Empresa para poder dar a conocer el funcionamiento de los productos y el esquema de pagos que tendría un prospecto. Por su parte, cabe mencionar que se continúa con la impartición de cursos en relación a la prevención de lavado de dinero de forma anual y con las evaluaciones de las actividades que realizan las diversas áreas a través de cuestionarios por parte del Oficial de Cumplimiento de la Empresa. Con respecto a las horas de capacitación, Laudex no lleva un registro de las horas de capacitación por empleado al año. No obstante, se debe destacar que los asesores son los que más participan dentro del programa de capacitación por medio de un curso introductorio de aproximadamente 40.0 horas. HR Ratings considera que Laudex lleva a cabo un adecuado programa de capacitación dado los temas que se tratan dentro del mismo. Sin embargo, la Empresa presenta un riesgo de concentración por universidad ya que las dos principales instituciones concentran el 81.7% de la cartera total al 2T15 (vs. 81.8% al 2T14), conllevando a un posible impacto en la situación financiera en caso de haber cambios en los convenios con las mismas. Además, al analizar los gastos de administración de la Empresa, se puede observar como estos han presentado un constante crecimiento principalmente en respuesta al fortalecimiento de la estructura organizacional. Lo anterior llevó a la incorporación de ocho personas en los últimos doce meses, principalmente con la finalidad de robustecer el Área de Cobranza para la supervisión y recuperación de los recursos. Por otro lado, los gastos se vieron impulsados en respuesta a un mayor volumen de operaciones, lo cual a su vez tuvo como consecuencia mayores compensaciones a los asesores comerciales y por el cambio de oficinas a finales de Además, durante el mes de agosto de 2014, Laudex relanzó su imagen en respuesta a estudios de marketing sobre la competencia y la percepción de los servicios de financiamiento que ofrece la Empresa en las universidades. Es así que los gastos de administración 12m se colocaron en P$19.7m al 2T15 (vs. P$15.0m al 2T14). Derivado de esto, las métricas de eficiencia se conservan presionadas al cerrar con un índice de eficiencia de 71.3% al 2T14 a 69.0% al 2T15. La ligera mejoría de este índice se debió a un mayor incremento de los ingresos totales que de los gastos de operación dado el nivel de comisiones cobradas por la Empresa. Mientras que el índice de eficiencia operativa mostró una ligera mejoría debido al fuerte crecimiento de los activos totales, principalmente de la cartera de crédito, llevando a que este cerrara en 9.7% al 2T15 (vs. 10.2% al 2T14). A pesar de la disminución en los índices de eficiencia, HR Ratings considera que las métricas de eficiencia continúan en niveles altamente presionados para el modelo de negocios de la Empresa. ANEXOS incluidos en el documento adjunto. Glosario para IFNB s incluido en el documento adjunto Contactos Laura Bustamante Analista laura.bustamante@hrratings.com Helene Campech Subdirectora Instituciones Financieras / ABS helene.campech@hrratings.com Fernando Sandoval Director de Instituciones Financieras / ABS Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 4

5 Pedro Latapí, CFA Director General de Operaciones Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, CP 01210, México, D.F. Tel 52 (55) La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009 Metodología de Calificación para Administrador Primarios de Créditos (México), Abril 2010 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores. Calificación anterior HR AP3 / Perspectiva Estable Fecha de última acción de calificación 1 de julio de 2014 Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.1t12-2t15 Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personasinformación financiera interna y anual dictaminada (Salles, Sainz - Grant Thornton, S.C.), proporcionada por la Empresa Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).n/a HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)n/a HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA). La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas o emitidas no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las "Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores". HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 5

6 confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US $1,000 a US $1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US $5,000 y US $2,000,000 (o el equivalente en otra moneda). MERCADO EXTERIOR Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 6