Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión. Sesión 10: Estudio económico financiero. Segunda parte.

Transcripción

1 Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión Sesión 10: Estudio económico financiero. Segunda parte.

2 Contextualización Por qué son importantes los flujos de efectivo para el estudio económico financiero? En el estudio económico financiero uno de los elementos más decisivos previo a la evaluación del proyecto es la estimación de los Flujos de Caja Libre o Free Cash Flow, su importancia radica en que representan excedentes de tesorería libres que promete generar el proyecto de inversión.

3 Introducción En el estado de flujo de efectivo podrás notar que el saldo representa realmente la diferencia entre tus cobros y pagos, es decir, el dinero que efectivamente tendrás para disponer. En las empresas es común utilizar estos excedentes de tesorería, ya sea para retribución por medio de dividendos a los accionistas, para remuneración de acreedores o bien para reinversión en la propia organización.

4 Explicación Presupuestos y Estados Financieros Presupuestados Asimismo, el hecho de haber realizado presupuestos y estados financieros presupuestados nos permite tener un panorama considerando los supuestos establecidos de cómo se generarán los flujos de efectivo.

5 Costo Promedio Ponderado del Capital (CPPC) o Weighted Average Cost of Capital (WACC) En todos los proyectos de inversión al momento de estarlos formulando estamos proyectando hacia el futuro la información, en cambio, debemos tener en consideración que la decisión de inversión la tomaremos el día de hoy (año cero). El WACC es la tasa de interés que permite descontar a los flujos de efectivo contemplando los costos individuales de las diversas fuentes de financiamiento, convirtiéndose en el costo de oportunidad del capital del proyecto.

6 Elementos que integran el WACC Los elementos que integran el costo promedio ponderado del capital (WACC) son: 1. Costo de Capital (K e ) 2. Costo de la Deuda (K d )

7 Costo de Capital El costo de capital (K e ), representa la tasa de rendimiento esperada por parte del inversor ordinario al correr el riesgo de acometer una inversión. Para determinar el costo de capital ordinario es necesario contemplar: 1. Condiciones económicas. 2. Condiciones de mercado. 3. Condiciones financieras y operativas de la empresa. 4. Cantidad de financiación. 5. El coeficiente de volatilidad.

8 Costo de la Deuda El costo de la deuda (K d ), representa la retribución exigida por las fuentes de financiamiento externas de la empresa, que pueden ser por emisiones de deuda o por esquemas bancarios de largo plazo. Estos montos se ven reflejados en sus Pasivos en el estado de situación financiera o Balance General. Un beneficio fiscal que se tiene al financiarse con Deuda (D) es que está libre de gravamen fiscal.

9 Costo Promedio Ponderado del Capital (CPPC) El CPPC es la tasa promedio de los costos de las distintas fuentes de financiamiento ponderado por su valor o peso relativo en la conformación de la estructura de capital de la empresa. Se expresa: K o = K e x (E / V) + K d x (D / V)

10 Conclusión Todo nuevo emprendimiento siempre tiene sus elementos de duda en cuanto a si será rentable, si lograremos las ventas que estimamos, si se obtendrán utilidades, etcétera. Pero debes recordar que estás evaluando información que sucederá en el futuro con base en tus proyecciones, y que nunca será posible predecir con certeza el futuro, por eso surge la necesidad de un estudio económico financiero para ser una aproximación a la probable realidad.

11 Para aprender más Administración Financiera: Flujo de Efectivo Administración Financiera: Flujo de Efectivo. (2012). Consultado el 9 de enero de 2014: Capítulo 12 Costo de Capital Damrauf, G. (2010). Finanzas Corporativas. Consultado el 9 de enero de 2014: 12_Costo-de-capital.pdf

12 Bibliografía Ross, Westerfield & Jordan (2006). Fundamentos de finanzas corporativas. 7ª edición. México: McGraw Hill.

13 Cibergrafía Administración Financiera: Flujo de Efectivo. (2012). Consultado el 9 de enero de 2014: Damrauf, G. (2010). Finanzas Corporativas. Consultado el 9 de enero de 2014: tulo-12_costo-de-capital.pdf

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