Sesión de Comité Nº 24/2016: 31 de mayo del 2016 Información financiera auditada al 31 de diciembre del 2015

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1 Sesión de Comité Nº 24/2016: 31 de mayo del 2016 Información financiera auditada al 31 de diciembre del 2015 Av. Benavides 1555, Of. 605 Miraflores, Lima 18 Perú INFORME DE CLASIFICACIÓN DE RIESGO INTERFONDOS Analista: Silvana Zafra R. Interfondos Sociedad Administradora de Fondos (en adelante Interfondos ), es una empresa perteneciente al Grupo Intercorp, que tiene como principal actividad económica la gestión de fondos mutuos, por cuenta y riesgo de sus partícipes. Su principal accionista es Banco Internacional del Perú Interbank, que opera como custodio de los valores que gestiona Interfondos. Actualmente, Interfondos administra los siguientes fondos mutuos: IF Extra Conservador, IF Extra Conservador Soles, IF Mediano Plazo, IF Mediano Plazo Soles, IF Oportunidad, IF Oportunidad Soles, IF Cash, IF Cash Soles, IF Mixto Moderado Soles, IF Mixto Balanceado, IF Mixto Balanceado Soles, IF Acciones Soles, IF Inversión Global, IF Libre Disponibilidad, IF Libre Disponibilidad Soles, IF III Capital 180, IF IV Capital 180, IF I Capital 360, IF Capital 1.5, IF Custodia Dólares, IF II Custodia Dólares y IF Estructurado. IF Extra Conservador Soles FMIV (en adelante, IF Extra Conservador Soles o el Fondo ), es un fondo mutuo denominado en soles, que invierte únicamente en instrumentos de renta fija de corto plazo, predominantemente denominados en moneda nacional y mayoritariamente en el mercado local. El Fondo inició actividades en noviembre del 2008 con un patrimonio ascendente a S/ 3.51 millones y 49 partícipes. A diciembre del 2015, el patrimonio comprometido en IF Extra Conservador Soles ascendió a S/ millones, proveniente de 23,986 partícipes, con una rentabilidad positiva de 3.71% en el ejercicio Clasificaciones Vigentes Cuotas de Participación del Fondo Interfondo Extra Conservador Soles FMIV Riesgo Crediticio Riesgo de Mercado Perspectivas AAf M2 Estables FUNDAMENTACION Las categorías de clasificación de riesgo otorgadas, se sustentan en los siguientes factores: El respaldo del Grupo Intercorp, lo que incluye las diferentes sinergias que se generan en el soporte de operaciones, la conformación del directorio y la plana gerencial de Interfondos, en base a profesionales con responsabilidades en diversas empresas del Grupo. La capacidad financiera y el respaldo de su único accionista, Banco Internacional del Perú Interbank, para apoyar a la, así como para realizar la custodia de los diferentes valores propiedad de los fondos administrados por la. El cumplimiento de la Política de Inversiones, en base a la cual Interfondos gestiona el Fondo, limitando las proporciones a invertir, en cuanto a: moneda, mercado, tipo de instrumento y clasificación de riesgo de los instrumentos financieros elegibles. La activa gestión del Comité de Inversiones de Interfondos, que busca aprovechar las oportunidades de inversión que se presentan en el mercado, con el objetivo de generar la mayor rentabilidad posible para los partícipes. La calidad de la cartera de IF Extra Conservador Soles FMIV, conformada hoy en % por instrumentos con calificación de riesgo local superior a AA-, todos ellos de adecuada bastante liquidez, permiten que la se beneficie de las oportunidades para obtener los mayores rendimientos. El comportamiento positivo de la rentabilidad histórica del Fondo, el cual ha apreciado su valor cuota en 25.10% (de S/ a S/ a diciembre del 2015) desde su creación en noviembre del Indicadores financieros En miles de soles de diciembre del 2015 INTERFONDOS S.A. Dic.2013 Dic.2014 Dic.2015 Total Activos 71,929 65,456 68,068 Total Pasivos 3,519 3,534 3,733 Patrimonio 68,410 61,922 64,335 Ingresos 34,299 28,311 29,002 Resultado Operacional 20,841 15,582 16,103 Utilidad (Pérdida) Neta 20,037 14,240 15,109 Rentabilidad patrimonial 29.29% 23.00% 23.48% Liquidez corriente Deuda/ Patrimonio IF EXTRA CONSERVADOR Soles FMIV (En miles de soles de diciembre del 2015) Dic.2013 Dic.2014 Dic.2015 Ingresos Operacionales 9,940,373 11,246,666 9,352,564 Gastos Operacionales 9,932,127 11,232,165 9,334,048 Utilidad Neta 8,246 14,502 18,516 Inversiones Mobiliarias 304, , ,782 Total Activos 307, , ,872 Total Pasivos 739 1,734 3,910 Patrimonio 306, , ,962

2 El patrimonio de IF Extra Conservador Soles FMIV ascendió a S/ millones, a diciembre del 2015, aportado por 23,986 partícipes. La cartera de IF Extra Conservador Soles está compuesta, en su mayoría, por valores denominados en soles (mínimo 75.00%), correspondiendo íntegramente a instrumentos emitidos por empresas locales (mínimo 51.00%, según límites de inversión). El portafolio del Fondo está compuesto, en su mayoría, por depósitos a plazo, bonos corporativos y certificados de depósito negociables a plazos menores a 90 días, así como por instrumentos alternativos con fines de cobertura. Desde su creación, en noviembre del 2008, la rentabilidad del Fondo ha presentado tendencia positiva, alcanzando una rentabilidad durante el año 2015, de 3.71%. Dadas las características de los instrumentos en los que invierte el Fondo, éste posee una duración modificada promedio de 0.11 años a diciembre del 2015, explicada por la importante participación de depósitos a plazo fijo dentro de la cartera (88.68%). Del mismo modo, estos instrumentos son bastante líquidos, presentando en % vencimientos menores a 360 días. Al 31 de diciembre del 2015, el Fondo arrojó una utilidad neta de S/ millones, al haber reportado ventas de inversiones inmobiliarias por S/ 9, millones, asociadas a un costo neto de enajenación de S/ 9, millones, además de otros ingresos y egresos, incluyendo la ganancia neta por diferencia de cambio. PERSPECTIVAS Las perspectivas de IF Extra Conservador Soles FMIV se presentan estables, tomando en consideración la tendencia de la rentabilidad obtenida en los últimos ejercicios, y el respaldo profesional del Grupo Intercorp, en sus operaciones en diferentes sectores del mercado local. La gestión de Interfondos ha realizado inversiones en empresas cuyos instrumentos poseen adecuada calificación crediticia, ajustando permanentemente su portafolio para aprovechar las oportunidades de inversión que se presentan en el mercado, cumpliendo con los lineamientos establecidos en su Política de Inversiones. La capacidad de gestión de Interfondos plantea baja probabilidad de deterioro significativo en el nivel de riesgo actual de las cuotas. El desempeño del Fondo está ligado al contexto económico en el que Perú continúa presentando, al cierre del 2015, un ritmo de crecimiento moderado, a consecuencia de retrasos en la implementación de proyectos de infraestructura y de situaciones de subejecución en los Gobiernos Locales y Regionales. Los efectos de la disminución en el precio de las materias primas y de la salida de capitales en las economías emergentes, constituyen un factor de riesgo para el país. Hacia el año 2016, se espera una tendencia hacia una mayor ejecución de obras, en relación al ejercicio anterior para que, en base a una estrategia fiscal ordenada, se alcancen mayores indicadores relativos a consumo privado e inversión pública. Se proyecta mayor dinamismo del sector minero, basado en ampliaciones y en entrada en operación de diversos proyectos. Junto a ello, la ejecución de proyectos de inversión de iniciativa privada, vinculados a los sectores de carreteras, transmisión de energía eléctrica e hidrocarburos, impulsarían el crecimiento de la economía peruana, con las medidas de recuperación a promover por el nuevo gobierno. La inversión de IF Extra Conservador Soles FMIV en instrumentos denominados en soles constituye una alternativa para sus partícipes de alcanzar una rentabilidad superior a la que ellos obtendrían en una cuenta de ahorros en moneda nacional (rentabilidad anual en el año 2015 de 3.71%), contando como un valor agregado adicional, la libre disponibilidad de su dinero. FONDOS Interfondos IF Extra Conservador Soles FMIV Diciembre

3 1. DESCRIPCIÓN DE LA SOCIEDAD ADMINISTRADORA a. Descripción del Administrador del Fondo Interfondos es una sociedad anónima constituida el 19 de julio de 1994, que inició operaciones el 05 de mayo de Interfondos se dedica a la administración de fondos mutuos y fondos de inversión. Además, se encarga de determinar el valor de las cuotas emitidas, de acuerdo a lo establecido en el prospecto simplificado de cada fondo. Interfondos es una empresa perteneciente al Grupo Intercorp, con negocios en los sectores bancario, retail, inmobiliario, intermediación de valores, intermediación financiera, seguros y administración de fideicomisos de titulización. Al 31 de diciembre del 2015, Interfondos contó con un patrimonio contable de S/ millones y activos por S/ millones. En este período, la administró 18 fondos, destacando el reciente inicio de actividades de los Fondos Mutuos IF Libre Disponibilidad e IF Libre Disponibilidad Soles. A diciembre 2015, la administró recursos con un valor patrimonial ascendente a S/ 2, millones, lo que representa alrededor de 13% del total de patrimonios administrados en el sistema de fondos mutuos, contando con una base de alrededor de 66 mil partícipes, lo que representa 16.93% del total de partícipes de las. Valor patrimonial administrado por Sociedad Administradora de Fondos Mutuos a diciembre del 2015 Promoinvest 0.03% Fondos Diviso 0.13% Interfondos 13.02% Fondos Sura 4.16% Promoinvest 0.18% Fondos Diviso 0.14% Scotia Fondos 17.46% Continental 22.55% Scotia Fondos 16.93% Interfondos 17.15% Fondos Sura Credicorp Capital 42.65% Número de partícipes por a diciembre del % Credicorp Capital 30.24% Continental 32.68% AdCap 0.01% A diciembre 2015, los fondos administrados por Interfondos, presentan las características siguientes: Fondo Patrimonio (S/. M) Partícipes Plazo Promedio Moneda IF Extra Conservador 652,702 6,025 Hasta 90 días US$ IF Extra Conservador Soles 535,712 23,986 Hasta 90 días S/ IF Cash 198,719 4, y 360 días US$ IF Cash Soles 202,869 7, y 360 días S/ IF Libre Disponibilidad 208, Corto Plazo US$ IF Oportunidad 179,232 1, y 360 días US$ IF Oportunidad Soles 200,263 5, y 360 días S/ IF Mediano Plazo 338,626 7,479 1 y 3 años US$ IF Mediano Plazo Soles 154,840 7,126 1 y 3 años S/ IF Mixto Moderado Soles 4, Largo plazo S/ IF Mixto Balanceado 28,389 1,169 Largo plazo US$ IF Mixto Balanceado Soles 4, Largo plazo S/ IF Acciones Soles 13,665 1,626 S/ IF Inversión Global 16, Largo plazo US$ IF III Capital , días S/ IF II Capital , días S/ IF Capital , Largo plazo US$ IF Custodia Dólares 55, Largo plazo US$ b. Propiedad del Administrador del Fondo Al 31 de diciembre del 2015, el capital social de Interfondos ascendió a S/ millones, representado por ,596 acciones comunes de una misma clase, a un valor nominal de S/ 1.00 cada una. Banco Internacional del Perú S.A.A. Interbank, es titular del 100% de las acciones de Interfondos. Acciones Comunes % Banco Internacional del Perú S.A.A 100% c. Empresas Vinculadas El Grupo Intercorp está compuesto, principalmente por el negocio financiero, el negocio inmobiliario, el negocio de retail, el negocio de gestión de inversiones y educación, siendo Intercorp Perú Ltd. el principal accionista de las empresas controladoras del grupo en cada sector. En términos consolidados, a diciembre del 2015 Intercorp Perú Ltd. (antes IFH Perú Ltd.) reportó activos por S/ 57, millones, respaldados por un patrimonio de S/ 7, millones, siendo Intercorp Financial Services Inc. (IFS) su principal subsidiaria en términos de activos y de contribución a sus utilidades. Las dos principales holdings del Grupo son: (i) Intercorp Financial Services Inc., empresa holding del negocio financiero del Grupo, donde Intercorp Perú Ltd. posee 76.9% del capital social emitido (directa e indirectamente), siendo la empresa holding controladora de Interbank, Interseguro e Inteligo Group Corp., conformado por Inteligo Bank e Inteligo SAB. (ii) Intercorp Retail Inc. (100% de Intercorp Peru Ltd., directa e indirectamente), holding de los negocios retail del grupo. Además, Intercorp Perú Ltd. cuenta con participación mayoritaria en otras empresas de propósito específico dedicadas a negocios inmobiliarios, gestión de inversiones y negocios de educación; esto último a través de Colegios Peruanos (Innova School), la Universidad FONDOS Interfondos IF Extra Conservador Soles FMIV Diciembre

4 Tecnológica del Perú UTP, el Instituto Superior Tecnológico IDAT e IPAE Escuela de Empresarios. d. Estructura Administrativa del Administrador del Fondo El actual Directorio de Interfondos fue elegido en Junta Universal del 15 de abril del 2015, y se encuentra conformado por cinco miembros. Los miembros del Directorio cuentan con experiencia en finanzas e inversiones, en derecho financiero y en regulación, y también se desempeñan en puestos claves dentro de las empresas del Grupo Intercorp. Directorio Presidente: Directores: Principales Ejecutivos Gerente General: Gerente Comercial: Gerente de Inversiones: Comité de Inversiones de la : Sr. Fernando Ríos Sarmiento Sr. Ramon Barúa Alzamora Sr. Giorgio Bernasconi Carozzi Sr. Luis Castellanos López Torres Sr. Carlos Tori Grande Rocío Pérez-Egaña Parodi Carlos Berckholtz Lira Manuel Aldave García Del Barrio Manuel Aldave García Del Barrio Fiorella Cornejo Seminario David Lizama Olaya El Comité de Inversiones de Interfondos se encarga de decidir las inversiones de cada fondo y es responsable de la ejecución de las operaciones de inversión. e. Situación Financiera de la A partir de enero del 2005, el Consejo Normativo de Contabilidad suspendió el ajuste contable de los estados financieros para reflejar los efectos de la inflación. Sin embargo, para efectos de análisis comparativo, las cifras contables de la institución han sido ajustadas a valores constantes de diciembre del 2015: Periodo Dic.2012 Dic.2013 Dic.2014 Dic.2015 IPM Factor Anualizador Al cierre del 2015, Interfondos registró activos totales por S/ millones, concentrados en el corto plazo (99.28%, S/ millones). Los activos corrientes estuvieron compuestos, principalmente, en 9.13% (S/ 6.17 millones) por fondos disponibles y en 81.96% (S/ millones) por inversiones financieras. Los fondos disponibles corresponden a cuentas corrientes de libre disponibilidad depositadas en bancos y depósitos a plazo fijo bancarios. Por su parte, las inversiones financieras corresponden a la inversión en bonos, acciones y operaciones de reporte, con las que busca rentabilizar sus recursos. Indicadores Financieros En miles de soles de diciembre del 2015 Dic.2013 Dic.2014 Dic.2015 Ingresos 34,299 28,311 29,002 Resultado operacional 20,841 15,582 16,103 Gastos financieros -4,797-1,656-3,756 Utilidad neta 20,037 14,240 15,109 Total Activos 71,929 65,456 68,068 Disponible 26,980 26,090 6,169 Activo Fijo Total Pasivos 3,519 3,534 3,733 Patrimonio 68,410 61,922 64,335 Result. Operacional / Ventas 60.76% 55.04% 55.53% Utilidad / Ventas 58.42% 50.30% 52.10% Rentabilidad Patrimonial 29.29% 23.00% 23.48% Liquidez corriente Deuda / Patrimonio Los pasivos totales ascendieron a S/ 3.73 millones, a diciembre del 2015, concentrados en el corto plazo y principalmente conformados por tributos, remuneraciones y dividendos por pagar. La registró un patrimonio total ascendente a S/ millones, compuesto por su capital social de S/ millones, reservas legales por S/ 7.87 millones y resultados acumulados por S/ millones. Interfondos obtuvo un resultado positivo, durante el año 2015, ascendente a S/ millones, superior en 6.10% al resultado obtenido durante el 2014 (S/ millones), como consecuencia de mayor diferencia en cambio por apreciación del tipo de cambio durante el año 2015, así como por mayores ingresos provenientes de los fondos administrados. La reportó ingresos operativos ascendentes a S/ millones, los cuales corresponden principalmente a comisiones recibidas por la administración de los diferentes fondos que administra, los que aumentaron 2.44% respecto a lo registrado durante el 2014 (S/ millones), por la aumento del valor patrimonial de los fondos. Los gastos de administración, por su parte, aumentaron en 1.33% (de S/ millones a S/ millones), debido a mayores cargas de gestión de los fondos y de servicios prestados por terceros, relacionados con asesorías financieras, estudios de proyectos de inversión y consultorías diversas. Ello generó una utilidad operacional 3.35% superior a la obtenida en el año Inferiores ingresos financieros y mayor ganancia por diferencia en cambio determinaron un mayor resultado no operacional, de modo que la utilidad neta ascendió a S/ millones, superior en 6.10% a la obtenida en el año 2014 (S/ millones). 2. IF EXTRA CONSERVADOR Soles FMIV a. Reseña y Características Generales del Fondo IF Extra Conservador Soles FMIV inició operaciones el 14 de noviembre del FONDOS Interfondos IF Extra Conservador Soles FMIV Diciembre

5 El Fondo invierte únicamente en instrumentos representativos de deuda de muy corto plazo (con vencimientos menores a 90 días, en promedio), denominados, predominantemente, en moneda nacional (mínimo 75.00%), y, en su mayoría, emitidos en el mercado local (mínimo 51.00%). Características IF Extra Conservador Soles al 31 de diciembre del 2015 Riesgo Muy Bajo Comisiones Comisión de suscripción No tiene Comisión de rescate anticipado 1.00% + IGV Comisión anual No tiene Importes Suscripción mínima inicial S/. 500 Monto mínimo por operación S/. 100 Monto mínimo de permanencia S/. 500 Plazos Plazo Mínimo de permanencia 7 días calendario Pago de retiros Día útil siguiente de solicitarlo Moneda Nuevos soles Patrimonio S/. 526,961,973 Valor cuota S/ Cantidad de cuotas 4,282, Cantidad de partícipes 23,986 c. Patrimonio y Partícipes Al 31 de diciembre del 2015, el patrimonio administrado por IF Extra Conservador Soles FMIV ascendió a S/ millones, mostrando un incremento de 9.03%, con relación al patrimonio administrado al 31 de diciembre del El patrimonio actual es 10 veces el patrimonio administrado a diciembre del 2010, siendo su mayor crecimiento entre diciembre del 2010 y diciembre del 2011 ( %). Millones S/ Patrimonio y Partícipes IF Extra Conservador Soles dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 Patrimonio Neto Partícipes 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 Entre los principales instrumentos en los que invierte el Fondo, se tiene: depósitos a plazo, bonos corporativos, bonos del Estado Peruano y papeles comerciales. El custodio del Fondo es el Banco Internacional del Perú Interbank. b. Política de Inversiones Interfondos puede diversificar las inversiones del portafolio de IF Extra Conservador Soles FMIV, de acuerdo a lo establecido en su política de inversiones: Política de Inversiones - IF Extra Conservador Soles Según tipo de instrumento Mín. Máx. Instrumentos representativos de deuda 100% 100% Según moneda Inversiones en moneda nacional 0% 100% Inversiones en moneda distinta al valor cuota 0% 100% Según mercado Inversiones en el mercado local 51% 100% Inversiones en moneda extranjera 100% 49% Según clasificación de riesgo Clasificación de riesgo local 51% 100% Largo Plazo AAA hasta AA- 0% 0% A+ hasta A- 0% 0% BBB+ hasta BBB- 0% 1% Corto Plazo -CP1 0% 100% -CP2 0% 100% Entidades Financieras A 0% 100% B 0% 100% Clasificación de riesgo internacional 0% 49% Largo Plazo AAA hasta AA- 0% 49% A+ hasta A- 0% 49% BBB+ hasta BBB- 0% 49% Corto Plazo CP1 0% 49% CP2 0% 49% CP3 0% 49% Ello se relaciona con el incremento en casi 9 veces en el número de partícipes (de 2,743 a 23,986 partícipes), entre diciembre del 2010 y diciembre del De la cantidad total de partícipes, 99.56% son personas naturales, mientras que 0.44% son personas jurídicas. Distribución de los partícipes dic-14 jun-15 set-15 dic-15 Personas Naturales 99.46% 99.50% 99.57% 99.56% Personas Jurídicas 0.54% 0.50% 0.43% 0.44% El patrimonio aportado por personas jurídicas se ha mantenido estable en los últimos ejercicios, representando, a diciembre del 2015, 24.81% del patrimonio total, mientras que el patrimonio aportado por personas naturales representó 75.19%. Con ello, 15.60% del patrimonio está concentrado en 10 principales partícipes y 21.20% del patrimonio se encuentra concentrado en 20 principales partícipes. Distribución del patrimonio dic-14 jun-15 set-15 dic-15 Personas Naturales 73.06% 73.24% 77.65% 75.19% Personas Jurídicas 26.94% 26.76% 22.35% 24.81% 3. INVERSIONES a. Estructura de la cartera IF Extra Conservador Soles FMIV invierte únicamente en instrumentos representativos de deuda o pasivos (mínimo 100%), predominantemente en soles (mínimo 75%) y en el mercado local (mínimo 51%). FONDOS Interfondos IF Extra Conservador Soles FMIV Diciembre

6 En los últimos períodos, IF Extra Conservador Soles FMIV ha venido invirtiendo en depósitos a plazo, bonos y Certificados de Depósito Negociables. 100% 80% 60% 6% 8% 93% 92% Estructura de la cartera por instrumento 4% 96% 9% 91% 7% 85% 7% 5% 88% 89% mar-14 jun-14 set-14 dic-14 jun-15 set-15 dic-15 Depósitos a Plazo Operaciones de Reporte Certificados de Depósito Bonos S/ , el cual se ha apreciado 25.10% hasta diciembre del 2015 (S/ ) Valor Cuota y Rentabilidad IF Extra Conservador Soles dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 Valor Cuota S/. Rentabilidad Trimestral 2.0% 1.8% 1.6% 1.4% 1.2% 1.0% 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.0% Al 31 de diciembre del 2015, se invirtió 88.68% en depósitos a plazo, 5.27% en Certificados de Depósito Negociables y 6.05% en bonos corporativos. La participación invertida en letras de cambio se liquidó totalmente durante el segundo trimestre del año. La mayoría de las inversiones del Fondo son en instrumentos financieros correspondientes a bancos y empresas financieras, representando 98.21% de la cartera total. A su vez, se registró un bajo porcentaje en empresas pertenecientes a otros sectores, tales como eléctricas y diversas. Composición de la cartera por sector económico Diciembre 2015 Eléctricas 0.62% Bancos y Financieras 98.21% Diversas 1.17% IF Extra Conservador Soles FMIV invierte en las principales empresas del país, pertenecientes a grupos económicos estables. Entre los principales emisores, se tiene: Interbank (13.67%) y Scotiabank Perú (12.37%). Principales Emisores Diciembre 2015 Banco de Crédito del Perú, 7.66% Banco GNB Perú, 7.73% Banco Ripley, 8.15% Crediscotia Financiera, 10.20% Interbank, 13.67% Scotiabank Perú, 12.37% b. Evolución de la Rentabilidad IF Extra Conservador Soles FMIV inició operaciones en noviembre del año 2008 con un valor cuota ascendente a Con ello, presenta una rentabilidad positiva en los últimos doce meses de 3.71%, mostrando un comportamiento diverso, con alzas y bajas, en los ejercicios anteriores. Con relación a los demás mutuos, que invierten en instrumentos similares a los de IF Extra Conservador Soles FMIV, se mantiene en un nivel competitivo, con rentabilidad superior al promedio de fondos similares. Rentabilidad Nominal Sura Ultra Cash Soles 4.19% 3.75% 3.32% - - IF Extra Conservador Soles FMIV 3.71% 3.56% 2.82% 3.17% 3.29% BCP Extra Conservador Soles 3.55% 3.39% 3.05% 3.53% 3.30% Scotia Fondo Depósito Disponible Sole 3.42% 3.08% 2.78% 3.13% 1.24% BBVA Cash Soles 3.28% 2.99% 2.66% 3.04% 2.99% 4. ANÁLISIS DE RIESGO a. Riesgos crediticio IF Extra Conservador Soles invierte en el mercado local, en instituciones sólidas y rentables, con clasificaciones de riesgo en los mejores niveles. A diciembre del 2015, el Fondo mantiene toda su cartera invertida en instrumentos locales con calificaciones de riesgo equivalente o superiores al nivel AA-. Las inversiones en instrumentos derivados son realizadas con fines de cobertura, los cuales a diciembre del 2015 sumaron una posición neta ascendente a S/ mil. Cartera IF Extra Conservador Soles FMIV por Categoría de Riesgo dic-14 jun-15 set-15 dic-15 CP-1 (+/-) 99.79% 91.60% 94.86% 93.95% AAA (+/-) 0.00% 3.77% 0.65% 0.62% AA (+/-) 0.13% 4.29% 4.47% 5.43% Otros 0.08% 0.34% 0.02% 0.00% % % % % FONDOS Interfondos IF Extra Conservador Soles FMIV Diciembre

7 A diciembre del 2015, la cartera de IF Extra Conservador Soles FMIV está compuesta en 93.95% por instrumentos correspondientes a la categoría CP-1, por la importancia de depósitos a plazo fijo y de Certificados de Depósito Negociables. b. Riesgo de Mercado Entorno macroeconómico: En el año 2015, la economía peruana creció en 3.3%, impulsada por mayor el consumo privado y por el crecimiento de las exportaciones, según lo señalado en el Reporte de Inflación del BCRP de marzo del El contexto internacional se mostró incierto, principalmente, por la desaceleración de China, que orientó a la disminución en el precio de las materias primas y, a su vez, determinó la salida de capitales de los países emergentes. El moderado dinamismo económico de China, Japón y Europa se trasladó hacia Estados Unidos que, pese al fortalecimiento del dólar y al menor precio del petróleo, presentó bajas perspectivas de crecimiento. Como resultado de ello, en marzo del 2016, la FED decidió conservar el estímulo monetario, manteniendo estable la tasa de referencia en el rango de 0.25% y 0.50%. La FED anunció incrementos cautelosos durante el año 2016, asociados a un crecimiento moderado de Estados Unidos, caracterizado por la inestabilidad de los mercados globales. País Inflación Chile 1.5% 3.0% 4.6% 4.4% Perú 2.7% 2.9% 3.2% 4.4% Uruguay 7.5% 8.5% 8.3% 8.7% M éxico 3.6% 3.8% 4.1% 2.1% Colombia 3.2% 2.0% 2.9% 5.0% País Balanza Comercial (US$ MM) Chile ,743 3,494 Perú 6, (1,276) (3,207) Uruguay (2,905) (2,575) (2,321) (1,072) M éxico 163 (1,184) (2,849) (9,120) Colombia 4,023 2,203 (6,292) (15,907) En relación a los socios comerciales de Perú en América Latina, las economías exportadoras de materias primas y financieramente integradas, como son Colombia, México, Chile y Brasil, han presentado desaceleración en su tasa de crecimiento durante el año El mayor consumo privado, así como las exportaciones fueron impulsados, en gran medida, por los mejores resultados en minería, que creció 15.5% durante el año 2015, asociadas a: (i) la expansión de minería metálica por la ampliación de Cerro Verde y el inicio de operaciones de Las Bambas; (ii) la mayor producción de cobre (+25.8% entre los años 2014 y 2015) por los nuevos proyectos cupríferos de Toromocho y Constancia; y (iii) la mayor producción de oro (+3.5% entre los años 2014 y 2015), impulsada por la recuperación de Antamina. País Clasificación S&P Crec. PBI Chile AA- 5.6% 4.1% 1.9% 2.1% Perú BBB+ 6.3% 5.0% 2.4% 3.3% Uruguay BBB 3.3% 5.1% 3.5% 1.0% M éxico BBB+ 3.9% 1.1% 2.1% 2.5% Colombia BBB 4.0% 4.9% 4.6% 3.1% Deuda de largo plazo en moneda extranjera. El aumento de las exportaciones mineras y el consecuente incremento en los términos de intercambio conllevaron a un déficit en cuenta corriente de la balanza de pagos de 4.4% del PBI. En relación a la inversión pública, ésta mostró mediocre desempeño, asociada a la limitada gestión de los gobiernos sub-nacionales y al retraso en la ejecución de los proyectos de gran escala, lo que afectó las expectativas de los agentes económicos y, con ello, el crecimiento de la inversión privada. Como resultado de ello, el sector público presentó menores ingresos corrientes del Gobierno Central, lo que a su vez, fue impactado por la caída del precio de los commodities, el moderado crecimiento de la actividad económica y las medidas adoptadas de reducción de impuestos. Entre los sectores que mostraron bajo desempeño durante el año 2015, se tuvo a la pesca y a la agricultura, cuya dinámica estuvo ligada al Fenómeno El Niño. Por su parte, hacia finales del 2015, la producción eléctrica, así como el consumo interno de cemento alcanzaron tasas positivas, presentando cierta recuperación. Durante el primer trimestre del año 2016, el BCRP elevó la tasa de referencia a 4.25%, por expectativas al alza en la inflación, asociadas al incremento en los precios de los alimentos y de los servicios públicos, así como por el alza en el tipo de cambio. Para el año 2016, el crecimiento de la economía peruana vendrá impulsado por mayor expansión minera, con un crecimiento moderado de la demanda interna, debido a la reducida tasa de crecimiento de la inversión pública, considerando menores inversiones de los gobiernos nacionales. FONDOS Interfondos IF Extra Conservador Soles FMIV Diciembre

8 En el año 2015, ProInversión adjudicó 8 proyectos de inversión por US$ 537 millones bajo la modalidad de concesiones, entre los cuales destacan: (i) Instalación de Banda Ancha para la Conectividad Integral y Desarrollo Social de las Regiones Tumbes, Piura, Cajamarca, Cusco, Ayacucho, Huancavelica y Apurímac; (ii) Primera Etapa de la Subestación Eléctrica Carapongo; (iii) Línea de Transmisión Azángaro Juliaca Puno 220 Kv; (iv) Conectividad Integral en Banda Ancha para el Desarrollo Social de la Zona Norte del País Región Lambayeque; y (v) Línea de Transmisión 220 Kv Montalvo-Los Héroes y subestaciones asociadas. En el año 2016, ProInversión estima adjudicar US$ 3,936 millones en concesiones incluyendo, principalmente: (i) Banda MHZ; (ii) Obras de cabecera y conducción para el abastecimiento de agua potable para Lima; (iii) Longitudinal de la sierra tramo 4; (iv) Masificación del uso de gas natural y distribución por red de ductos en las regiones de Apurímac, Ayacucho, Huancavelica, Junín, Cusco, Puno y Ucayali; (v) Sistema de abastecimiento de GLP para Lima y Callao; (vi) Ferrocarril Huancayo- Huancavelica; y (vii) Central Térmica de Quillabamba; entre otros. Los anuncios de proyectos de inversión privada para el período alcanzaron US$ 24.4 mil millones: Anuncios de Proyectos de Inversión Privada (Millones de US$) Sector Dic.2015 Mar.2016 Minería 7,888 7,044 Hidrocarburos 3,912 3,865 Infraestructura 3,452 3,435 Electricidad 3,016 3,140 Industrial 1,564 1,570 Otros Sectores 4,784 5,335 Total 24,616 24,389 En el sector minero, Las Bambas adelantó su inversión en el año 2015 y Quellaveco, que se encuentra desarrollando un nuevo estudio de factibilidad, enfrentaría menores precios respecto a años previos. Por su parte, la expansión de Toquepala permitirá expandir su producción de cobre, mientras que la ampliación de Marcona se concluiría en el año En el sector hidrocarburos, el Consorcio Gasoducto Sur Peruano continúa el avance del proyecto Mejoras a la Seguridad Energética del País y Desarrollo del Gasoducto Sur. En infraestructura, se continúan con avances en la Línea 2 del Metro de Lima y el Consorcio Consierra Tramo II ha ejecutado el 41 % de las inversiones del proyecto Longitudinal de la Sierra Tramo 2. En el sector eléctrico, el Ministerio de Energía y Minas ha aprobado el Estudio de Impacto Ambiental del proyecto de Línea de Transmisión de 500 Kv Mantaro-Marcona- Socabaya-Montalvo y subestaciones asociadas presentado por el Consorcio Transmantaro, entre otros proyectos por ejecutarse. Duración y Liquidez del Fondo: La duración modificada de la cartera se ubicó, a diciembre del 2015, en 0.11 años, inferior a la duración modificada del mismo trimestre del año anterior (0.21 años), principalmente debido al incremento en inversiones con vencimientos menores. Ello se explica por cambios en las condiciones del mercado, que orientaron al Fondo a invertir en instrumentos con vencimientos ligeramente inferiores, para aprovechar las oportunidades de generar mayores rentabilidades. El nivel promedio de la duración modificada se mantiene en 0.15 años, en los últimos 4 trimestres, explicado por las características de los instrumentos en que invierte el Fondo, principalmente renta fija de muy corto plazo. Duración AÑOS set dic mar jun set dic set dic A diciembre del 2015, el Fondo invierte el % de su portafolio en instrumentos con vencimientos menores a 360 días, de los cuales 42.50% poseen vencimientos menores a 90 días, otorgando la flexibilidad requerida para poder aprovechar las oportunidades de inversión que se presenten. Además, ello permite al Administrador del Fondo enfrentar rescates programados y no programados de instrumentos, sin alterar la estructura de su patrimonio. Liquidez dic-14 jun-15 set-15 dic-15 <=360 días % 97.83% 97.50% % <90 días 53.85% 52.17% 37.50% 42.50% <30 días 28.85% 15.22% 22.50% 30.00% <10 días 5.77% 13.04% 10.00% 12.50% FONDOS Interfondos IF Extra Conservador Soles FMIV Diciembre