Rating final BBB. Cooperativa de Ahorro y Crédito Maquita Cushunchic Ecuador. Cuarta calificación. Noviembre 2008

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1 Noviembre 2008 Cooperativa de Ahorro y Crédito Maquita Cushunchic Ecuador Rating final Cuarta calificación BBB Validez: 1 año si no hay cambios significativos en las operaciones o en el contexto de trabajo / La nota final no considera el contexto económico y político Calificación anterior: BBB Junio 2007 La Cooperativa Maquita Cushunchic fue fundada en 1998 por las organizaciones de mujeres residentes en la Quito Sur, con el apoyo de la fundación MCCH, la fundación Tierra Nueva y el FEPP. Pese a ser una Cooperativa no regulada por la Superintendencia de Bancos y Seguros del Ecuador (SBS), esta institución ha tenido avances importantes en el ajuste de la normativa y procesos que la Superintendencia exige a las instituciones que están bajo su control. Maquita Cushunchic atiende en la ciudad de Quito con énfasis en la zona sur. Sus socios son microempresarios y asalariados. La COAC brinda productos de crédito para capital de trabajo, inversión y consumo y productos de ahorro a la vista y a plazo fijo. Su fondeo es representado por el ahorro depositado por sus socios y en menor medida, por préstamos recibidos por financiadores internacionales. Forma Legal Cooperativa de Ahorro y crédito no regulada por SBS Año de arranque 1998 Contexto de intervención Urbano Metodología de crédito Individual MicroFinanza Rating srl Corso Sempione, Milano Italia Tel: info@microfinanza.it CONTACTOS COAC Maquita Cushunchic Av. Cardenal de la Torre S y Av. Ajaví Zona Sur, Quito - Ecuador Tel.: / coacmcch@andinanet.net

2 De acuerdo a nuestro análisis, los factores de riesgo para la COAC Maquita Cushunchic son los siguientes 1 : Fortalezas Adecuación a normas y requisitos de la Superintendencia de Bancos y Seguros. Adecuada diversificación de fuentes de fondeo (ahorro de los socios y créditos externos). Experticia en finanzas y administración de riesgos. Metodología de crédito individual validada para operar en mercados urbanos. Tiempo de entrega en los créditos. Consejo de Administración comprometido. Buen SIG y conexión en línea entre agencias Buen clima laboral y personal comprometido. Oportunidades Amplia base de socios activos no prestatarios Ampliación del segmento de mercado en los barrios del Norte de Quito y en otras zonas Diversificación de productos crediticios y otros productos financieros Capacidad instalada por aprovechar Regulación y Supervisión por la SBS 1 Véase Capitulo 8 para un detalle con las principales medidas adoptadas y/o que se adoptarán por la gerencia y nuestras observaciones

3 Cooperativa Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Cambios relevantes en comparación con la precedente calificación AREA Cambios y comentarios Tendencia Contexto de sector y posicionamiento de mercado La crisis internacional se evidencia como un riesgo muy relevante para todo el país, sistema financiero incluido, que será afectado por un menor flujo de remesas y por la esperada recesión económica. Tras la declaración de moratoria proclamada por el gobierno central, el riesgo país ha aumentado, se prevé una disminución de la inversión y limitado acceso de fuentes de fondeo para la Cooperativa. En el ámbito regulatorio, existe un cierto grado de incertidumbre en el sector financiero, que podría verse impactado negativamente por una disminución de las tasas sobre los préstamos (a pesar que el gobierno ha mencionado la congelación de las tasas hasta junio 2009) y barreras a los flujos internacionales de capitales, entre otros. Nuevas leyes específicas para el sector cooperativo son también parte de la agenda de gobierno. En cuanto a la alta competencia y sobreendeudamiento del segmento de mercado que atiende la COAC, se mantiene en similares circunstancias que el año pasado. No obstante, Maquita está incursionando en nuevas áreas con menor competencia, existe la intención de expandirse hacia la zona norte de la ciudad. Y de manera complementaria, realiza monitoreos constantes a la competencia sobre la oferta de productos y servicios. Negativa Gobernabilidad, manejo y operaciones El sistema de gobierno de la COAC es adecuado, se evidencia un Consejo de Administración (CdA) fortalecido, en cuanto al conocimiento en la gestión y administración financiera, consecuencia de algunas capacitaciones recibidas. Sin embargo, en la presente dinámica de crecimiento y/o cambio de la estructura de gobierno, se evidencia la falta de un proceso formal de sucesión de responsabilidades para los miembros del CdA y la gerencia. Por lo que se refiere a la dependencia y concentración de funciones en la gerencia general, la Cooperativa ha fortalecido el equipo gerencial. Sin embargo, los procesos de delegación de funciones y toma de decisiones están en vía de consolidación. El Recurso Humano es administrado adecuadamente y se evidencia un buen clima laboral. El sistema de control interno y administración de riesgo continúa en proceso de fortalecimiento. El SIG sigue siendo una fortaleza para la COAC. Estable- Positiva Productos financieros y calidad del activo Pese a que la diversificación de productos financieros es todavía adecuada al contexto, en términos de servicios financieros adicionales mantiene la desventaja frente a la competencia cada vez más agresiva, situación que está siendo analizada por la gerencia. La estructura del activo es adecuada, demuestra una buena concentración en el principal giro del negocio de la institución. La calidad de la cartera es buena con una CeR30 de 1,4%, una tasa de cartera castigada de 2,1% y una cartera reestructurada de 0,01%. Se evidencia una clara tendencia positiva, impulsada por una mejor colocación y recuperación por parte de las unidades de negocios y cobranzas. Además la cobertura de cartera en riesgo también se encuentra en mejor posición que el año pasado. Estable Positiva Estructura financiera y manejo de activo y pasivo La relación deuda-capital disminuyó en el último período, mantiene un nivel de apalancamiento adecuado y la institución tiene espacio para financiamiento adicional. Sin embargo, el capital institucional indivisible sigue debajo de niveles prudenciales. El colchón de liquidez es bastante reducido frente a la actual estructura de depósitos y con una tendencia decreciente. Sin embargo, el mismo se ajusta a los requerimientos de la SBS para las COACs reguladas. No hay riesgo cambiario y la exposición al riesgo de interés es limitado. Existe un crecimiento del patrimonio en el último periodo, que se fundamenta en la capitalización total de las utilidades generadas y en el incremento del capital social a través de las aportaciones obligatorias. El capital institucional, conformado por reservas y utilidades retenidas, representa apenas el 6,6% del activo total, con una tendencia estable en los últimos doce meses. Estable Microfinanza Rating 3

4 Cooperativa Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Resultados financieros y operativos Los indicadores de rentabilidad y sostenibilidad mantienen niveles positivos con un leve mejoramiento en comparación con los niveles del 2006 y La COAC presenta adecuados niveles de eficiencia (tasa de gastos operativos del 12,5%), manteniéndose en niveles comparables con los alcanzados en períodos anteriores. Los gastos financieros siguen en niveles bajos (4,3%), los gastos de provisión por incobrables evidencian una tendencia a la disminución. Frente a una gradual disminución del rendimiento de cartera debido a la eliminación de las comisiones cobradas sobre préstamos desembolsados en el año 2007, la COAC ha aumentado a inicio del 2008 la tasa nominal cobrada sobre préstamos y segmentando entre productos de microempresa y consumo. Los márgenes operacionales siguen muy reducidos y dependientes del impacto positivo de otros ingresos operacionales como cuotas de ingreso de nuevos socios y mantenimiento de cuentas de ahorro. Estable Objetivos estratégicos y evoluciones futuras Se realizó un replanteamiento al plan estratégico proyectándolo al período A la fecha de la visita, las proyecciones financieras completas están aún en fase de preparación. De forma resumida, Maquita se propone de consolidar su posicionamiento en el mercado urbano de Quito de crecer de manera prudencial (debido a la incertidumbre del entorno) y fortalecerse a nivel operativo y gerencial aprovechando de su capacidad instalada. Prevé reforzar su solvencia patrimonial a través de mayores utilidades de ejercicio (mayor rendimiento de cartera) y reducir el rateo deuda sobre capital a 2,8 (de 3,8 en Junio 2008). Estable Microfinanza Rating 4

5 Cooperativa Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Las 5 oficinas de Maquita Cushunchic se encuentran en la ciudad de QUITO Opinión final Maquita Cushuchic sigue avanzando en el proceso de fortalecimiento institucional, logrando crecer en cartera de crédito y numero de socios activos y manteniendo, hasta mejorando, la calidad de cartera. Pese no ser regulada, cumple con muchos de los requerimientos que la SBS exige a las instituciones reguladas. Maquita Cushuchic ha alcanzado niveles adecuados de sostenibilidad economica, sin embargo los margenes son estrechos y dependientes de ingresos operativos adicionales que complementan un rendimiento de cartera que solo, no cubre todos los costos. En términos de estructura financiera, hay descalce de plazo y baja liquidez con un nivel mejorable de capital institucional. La relación deuda-capital se mantiene dentro de niveles aceptables con una tendencia prudencial hacia la reducción. La Cooperativa actua unicamente en el mercado de Quito caracterizado por elevada competencia y riesgo de sobreendeudamiento. Microfinanza Rating 5

6 Cooperativa Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Benchmarking Los indicadores de Maquita Cushunchic aquí reportados no corresponden exactamente a los indicadores presentados en el informe de rating, ya que fueron calculados respetando la metodología utilizada por MicroBanking Bulletin (MBB) 2. Los datos MBB son actualizados a Diciembre Asuntos importantes del análisis de benchmarking En cuanto a tamaño, la Cooperativa Maquita Cushunchic se encuentra cercana al promedio de las instituciones financieras medianas de América Latina y las entidades que manejan crédito individual, sin embargo es muy superior al promedio de las COACS analizadas por el Microbanking Bulletin. La CeR30 de Maquita Cushunchic es mejor que los indicadores de las instituciones financieras medianas en América Latina, las COACS y de las entidades que manejan crédito individual. La tasa de gastos operativos se mantiene menor al promedio de sus pares. El retorno sobre patrimonio ajustado (ROE) indica un adecuado desenvolvimiento comparado a las COACS y las entidades que operan créditos individuales, sin embargo frente a las instituciones financieras medianas de América Latina se encuentra por debajo. Su razón deuda-capital indica un equilibrio adecuado entre pasivos de financiamiento y patrimonio. 2 "El MBB ajusta los datos financieros para uniformarlos entre IMF. Se ajusta por: a) la inflación, b) los subsidios y c) las provisiones por incobrables y prestamos castigados (ver MBB, Anexo I: Notas sobre Ajustes y Cuestiones Estadísticas). Microfinanza Rating 6

7 Cooperativa Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Benchmarking COACS REGULADAS ECUADOR Los indicadores de Maquita Cushunchic aquí reportados no corresponden exactamente a los indicadores presentados en el informe de rating, ya que fueron calculados respetando la metodología utilizada por la SBS. Asuntos importantes del análisis de benchmarking local En cuanto a cartera de crédito Maquita se encuentra por encima de su similar COACs muy pequeñas reguladas por la SBS, evidenciando el importante crecimiento que ha tenido en los últimos años. El indicador de morosidad de Maquita Cushunchic es mejor que el presentado por el sistema de cooperativas reguladas y de su similar COAC s muy pequeñas. El rendimiento de la cartera de Maquita se encuentra por encima de su grupo de pares, sin embargo en cuanto a la tasa de gastos operativos es menos eficiente que el promedio de sus pares. El retorno sobre patrimonio promedio (ROE) se encuentra por encima del promedio de las COACs en general y de las COAC muy pequeñas. Su razón deuda-capital indica un equilibrio adecuado entre pasivos de financiamiento y patrimonio. Y frente a su similar (COAC s muy pequeñas), Maquita presenta un indicador superior. Microfinanza Rating 7

8 Cooperativa Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 INDICE 1. Contexto exterior y posicionamiento de Maquita Cushunchic... 9 Perfil institucional Riesgo País: contexto político y macro-económico Riesgo sectorial: el sistema financiero y el sector de las microfinanzas en el Ecuador Riesgo regulatorio: reglamentación y supervisión Posicionamiento de Maquita Cushunchic en el mercado Gobernabilidad, manejo y operaciones Propiedad y gobernabilidad Gerencia y toma de decisiones Estructura organizativa Recursos Humanos y política del personal Control interno y administración de riesgos Sistema informativo de gestión y tecnología de información Productos financieros y procedimientos de crédito Productos de crédito Procedimientos de crédito Productos de ahorro Otros productos financieros Calidad y estructura del activo Estructura y gestión del activo Estructura de la cartera Calidad de la cartera Estructura financiera y manejo de activo y pasivo Endeudamiento y movimiento del ahorro Manejo de activo y pasivo Patrimonio Resultados financieros y operativos Objetivos estratégicos y necesidades financieras Plan estratégico y plan operativo Proyecciones financieras Necesidades financieras y plan de fondeo Detalles de los factores de riesgo Anexo 1 - Estados financieros Anexo 2 - Ajustes de los balances Anexo 3 - Ratios financieros Anexo 4 - Definiciones de rateos Anexo 5 - Normas de reporting y de contabilidad Anexo 6 - Categorías de rating Microfinanza Rating 8

9 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Capitulo 1 1. Contexto exterior y posicionamiento de Maquita Cushunchic Perfil institucional La Cooperativa de Ahorro y Crédito (COAC) Maquita Cushunchic fue fundada en 1998 por las organizaciones de base de mujeres residentes en la Quito Sur, por la Fundación MCCH 3, la Fundación Tierra Nueva y el Fondo Ecuatoriano Populorum Progressio (FEPP), con la finalidad de brindar servicios financieros a sus socios en los barrios del sur de Quito. En Junio del 2008, la Cooperativa cuenta con socios (crecimiento del 11,1% en el último periodo Jul07-Jun08), de los cuales son socios activos 4 (crecimiento del 8%). Pese a ser una Cooperativa no regulada por la Superintendencia de Bancos y Seguros del Ecuador (SBS) 5, esta institución ha tenido avances importantes en el ajuste de la normativa y procesos que la Superintendencia exige a las instituciones que están bajo su control 6 ; sin embargo, debido a la última resolución que norma el monto mínimo en activo total necesario para el ingreso a supervisión (US$ 10 millones), Maquita Cushunchic ha pospuesto su ingreso a dicha entidad de control por lo menos en el corto plazo. El fondeo de la Cooperativa es representado por el ahorro de sus socios (82% del pasivo de financiamiento) y por préstamos externos Riesgo País: contexto político y macro-económico Contexto político Políticamente el Ecuador, se encuentra en un período de inestabilidad. A un poco más de dos meses para las próximas elecciones presidenciales, el panorama político todavía no toma forma, existen partidos políticos que aún no concretan sus binomios, mientras tanto el partido de gobierno con sus continuas campañas, gana espacio y se afianza en el poder. Por otro lado, el panorama financiero para el Ecuador se torna cada vez más complicado tras la oficialización de la moratoria de los bonos globales 2012 declarada por el Gobierno Nacional el pasado 15 de diciembre y recurrió al período de gracia para los bonos globales 2015, luego de conocer el resultado del informe de la Comisión Especial de Investigación de la Deuda Externa del Ecuador e indicando que esta decisión se basa en motivos políticos y no económicos, situación que advierte un ambiente nacional e internacional con limitaciones en cuanto a accesos a líneas de crédito y al ingreso de capital extranjero privado Contexto macroeconómico. A finales de los años 90 el Ecuador sufrió una crisis financiera y fiscal y adoptó al dólar estadounidense como divisa legal en el año Con el cambio de moneda, el Banco Central (BCE) logró anular las expectativas cambiarias frente al dólar y evitar una escalada hiperinflacionaria. Sucesivamente se reajustaron las tasas de interés vigentes 7, las cuales se regirían a un sistema más fácil y con información más transparente para el mercado financiero 8. Por consecuencia, el factor de riesgo de mercado en Ecuador está vinculado a las fluctuaciones de la tasa de interés 9. La dolarización quitó la herramienta de política monetaria al BCE y además se disminuyó el monto de encaje fraccionario exigido a las instituciones financieras 3 Fundación Maquita Cushunchic Comercializando Como Hermanos (MCCH) es una institución privada sin fines de lucro fundada en 1985 para trabajar en la comercialización comunitaria a servicio de los sectores rurales y urbano-marginales de menos recursos del país. 4 Por socio activo se entiende aquel socio, ahorrista o prestatario, quien haya realizado algún tipo de movimiento en su libreta de ahorro en la Cooperativa en los últimos seis meses. 5 Esta Cooperativa se encuentra bajo control de la Dirección Nacional de Cooperativas del Ministerio de Inclusión Económica y Social del Ecuador. 6 Maquita Cushunchic es parte del programa de autorregulación impulsado por la Red Financiera Rural. 7 Mediante la Ley de Transformación Económica. 8 Además, desde el mes de agosto del 2007, inició la ejecución de una ley que eliminó las comisiones en el precio de los servicios crediticios. 9 Fijadas por el BCE en base al mercado y con un techo máximo para cada segmento de crédito. Microfinanza Rating 9

10 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Capitulo 1 (que no incluyen las Cooperativas) 10. Estas acciones deterioraron la solvencia para atender problemas de liquidez de las instituciones del sistema financiero, frente a lo cual se crearon dos mecanismos: la circulación de liquidez 11 y el fondo de liquidez 12. Estas políticas si bien son alternativas para mitigar el riesgo, no otorgan la misma garantía que ofrecía el BCE antes de dolarizar la economía. De manera complementaria, el Gobierno Central, consciente de preservar la liquidez del sistema, busca integrar en un seguro general la política de seguridad individual de cada institución financiera, a través de la Ley de Seguridad Financiera 13 (que contempla dentro de uno de sus pilares la Creación del fondo de liquidez 14, que cumplirá las funciones de prestamista de última instancia para las Instituciones Financieras (exceptuando a las COACs) que actualmente tienen obligación de mantener en el BCE un encaje por sus depósitos y que presentan los niveles de patrimonio técnico exigidos por la ley, para el sector financiero esta ley no cumple su objetivo y se presume que debilitaría a este sector. Para el caso de las COACs, como parte del programa de fortalecimiento de la supervisión y control del sistema financiero emprendida por la SBS, a través de la Intendencia de COACs, promoverá la estructuración y conformación de un fondo de liquidez para el sector cooperativo con miras a resolver problemas de liquidez y que funcione como complemento a los mecanismos de seguridad financiera. Por otro lado, la situación macroeconómica del Ecuador cada vez se torna más desalentadora y con un difícil cumplimiento de las previsiones planteadas a inicios de año (crecimiento económico del 4%), que en gran medida se ha acentuado debido a la disminución de los precios del petróleo, la crisis financiera mundial y la evidente recesión económica de los Estados Unidos y Europa que afectaran al comercio internacional impactando a la producción y a los precios en todos los países. La crisis internacional se evidencia como un riesgo muy relevante para todo el sistema financiero del Ecuador, que por un lado será afectado por un menor flujo de remesas ya evidenciado en una disminución del 13,3% 15 con respecto al tercer trimestre del 2007, y por otro lado podría ser impactado muy fuertemente por una reducción de la producción, un aumento del desempleo y la consecuente disminución de la liquidez. El gobierno ha tomado las primeras medidas, que básicamente implican una restricción de las importaciones, el gravar toda salida de divisas con el 1% de impuesto y apuntar a una recuperación del precio del petróleo que en tan solo cuatro meses pasó de US$ 120 a no más de US$ 40 el barril de petróleo a diciembre del La tasa de inflación anual del 9,13% alcanzada a finales de noviembre, afectó el crecimiento económico y los niveles del empleo, que si bien las medidas adoptadas por el gobierno central controlaron el crecimiento exagerado de la 10 El encaje fraccionario es el efectivo mínimo (el encaje bajó del 11% al 4% de los depósitos) que los intermediarios financieros deben mantener depositado en el BCE para afrontar situaciones excepcionales de retiros de depósitos. El encaje así sería uno de los activos líquidos de corto plazo de las instituciones financieras (que excluye a las Cooperativas de ahorro y crédito COACs) 11 Se refiere a recoger excedentes de liquidez mediante la emisión de Títulos del BCE, redistribuirlos y canalizarlos a través de operaciones de reporto. 12 El fideicomiso mercantil Fondo de Liquidez permite a las instituciones financieras enfrentar situaciones de iliquidez temporal. En el Fideicomiso participan obligatoriamente todas las instituciones financieras sujetas a encaje bancario y están requeridas a mantener el 1% de los depósitos sujetos a encaje. Para el caso de las COACS, si bien no se ha constituido un fondo de liquidez, éstas participan en el capital social de la COAC de segundo piso (FINANCOOP), con el 1% del patrimonio técnico constituido. Así también la inversión en el capital social que realicen las COACs, no podrá ser mayor al 10% del capital social de la COAC de segundo piso, ni al 2% del patrimonio técnico constituido de la Cooperativa asociada. Según la Codificación de Resoluciones de la SBS, Título XXIII, Capítulo II: Normas para el funcionamiento y operaciones de las COACs de segundo piso. 13 Aprobada por la Comisión de Legislación y Fiscalización el 12 de Diciembre del El fondo operará a través de un fideicomiso mercantil de inversión que será administrado por el BCE. Este fondo reemplazaría al vigente Fondo de Liquidez cuyo fiduciario es la CFN. Este fondo se alimentará de los valores aportados al antiguo Fondo de Liquidez, un aporte estatal inicial por US$ 183 millones, los aportes de las Instituciones Financieras privadas por no menos del 3% de sus depósitos sujetos a encaje (el fondo actual establece un aporte de 1%) y el 2,5 por mil anual de sus depósitos sujetos a encaje, los rendimientos e intereses que generan sus operaciones y los aportes realizados por personas jurídicas en calidad de constituyentes adherentes. 15 Durante el tercer trimestre del año el flujo de remesas ha sido de US$ 706,6 millones, inferior en comparación al mismo período de 2007, que fue de US$ 814,5 millones. Microfinanza Rating 10

11 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Capitulo 1 inflación a través del control de precios, la continua expansión del gasto público en forma rápida por parte del Gobierno y la dotación de subsidios, evidenció una estabilidad momentánea. En cuanto a una perspectiva económica para el año 2009, el desempeño económico no se ve alentador, porque en gran medida depende del precio del petróleo, el tipo de cambio en dólares de las divisas, la política económica adoptada por el Gobierno Nacional, y el panorama de disminución de fuentes externas de financiamiento debido al debilitamiento del panorama financiero tanto nacional como internacional. Las tasas de interés muestran un crecimiento en los últimos años con una tendencia levemente negativa en el spread 16.A septiembre 2008, la tasa activa referencial alcanza el 9,3% mientras que la pasiva referencial el 5,2%. Cabe mencionar que dentro de las iniciativas propuestas por el gobierno se ha mencionado la congelación de las tasas de interés hasta junio del Riesgo país y riesgo soberano En el análisis del riesgo país, el indicador EMBI 17 ha registrado varias fluctuaciones desde diciembre Para el año 2008, la tendencia ha sido similar, en el mes de noviembre se presentó el mayor índice de riesgo país en lo que va del año 18, debido a la declaración del gobierno que se acogería al período de gracia en el pago de la deuda (bonos globales 2012) y que posteriormente el 13 de diciembre fue oficializada la declaración de la suspensión del pago de la deuda y a la entrada del período de gracia de 30 días para los bonos globales 2015, que potencialmente también entrarían en moratoria en un mes. Esta situación podría mantener al Ecuador en los próximos meses entre los países con índices más altos de riesgo país en América. Las principales agencias internacionales calificadoras bajaron la calificación de riesgo soberano 19, después de que el Gobierno declaró la suspensión de pagos en una parte de sus 16 El spread mensual promedio en el 2004 fue de 6,36%, en el 2005 de 5,03%, en el 2006 de 4,49% y en el 2007 de 4,73%. 17 Medido según Índice EMBI (Emerging Market Bond Index) puntos. Microfinanza Rating 11

12 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Capitulo 1 obligaciones. La agencia S&P disminuyó la calificación a largo y corto plazo de CCC- y C a SD o moratoria selectiva, la agencia Moody s redujo la calificación a Ca en estado de revisión y la agencia Fitch disminuyó la calificación de largo plazo de CCC a RD y la de corto plazo se cambió de C a D Riesgo sectorial: el sistema financiero y el sector de las microfinanzas en el Ecuador El sistema financiero en el Ecuador El sistema financiero privado del Ecuador regulado por la SBS abarca un total de 79 instituciones a septiembre 2008: 25 bancos, 39 Cooperativas de Ahorro y Crédito 20 (COACs) de primer y segundo piso, 4 mutualistas 21 y 11 sociedades financieras. En términos de participación porcentual, los bancos son las entidades que realizan el mayor monto de operaciones a nivel de sistema financiero. Sin embargo, el sector de las Cooperativas ha ganado importancia dentro de las instituciones privadas supervisadas por la SBS, llegando a un patrimonio total del 14% 22. Los indicadores de calidad de cartera muestran que los bancos tienen menores problemas de morosidad y mayor provisión, indicando un manejo más prudencial en el proceso crediticio y en la mitigación de riesgo de crédito. Las Sociedades Financieras presentan la morosidad más alta sin embargo es destacable su rentabilidad (ROE y ROA). El indicador deuda/capital indica que los bancos y mutualistas tienen mayor apalancamiento que las Sociedades Financieras y las COACs. Las captaciones del sistema financiero se concentran en alrededor de un 66% en el corto plazo (de ahorro y a la vista), lo que dificulta la expansión de crédito a largo plazo. 19 Scales used: MOODY'S: Long term - AAA, AA1, AA2, AA3, A1, A2, A3, Baa1, Baa2, Baa3 (Investment grade), Ba1, Ba2, Ba3, B1, B2, B3, Caa, Ca, C (Speculative grade); Short term - Prime-1, Prime-2, Prime-3 (Investment grade); Not Prime (Speculative grade); S&P: Long term - AAA, AA, A, BBB (Investment Grade); BB, B, CCC, CC (Speculative grade); SD (Selective Default); D (Default) - Rating from AA to CCC may be modified by a + or -; Short term - A-1(+), A- 2, A-3 (Investment Grade); B, C (Speculative Grade); SD (Selective Default); D (Default) Fitch: Long term - AAA, AA, A, BBB (Investment Grade); BB, B, CCC, CC, C (Speculative grade); DDD, DD, D (Default) - Rating from AA to CCC may be modified by a + or -; Short term: F1, F2, F3 (Investment grade); B, C (Speculative grade); D (Default) 20 En el mes de julio del 2008, la COAC Metropolitana Ltda., de la ciudad de Guayaquil, cerró sus operaciones por liquidación voluntaria. Hasta el mes de junio 2008, reportó a la SBS. A partir de junio 2008 se calificó para ser supervisada por la SBS a la COAC San Pedro de Taboada Ltda. domiciliada en el cantón Rumiñahui. 21 A inicios del mes de abril la SBS tomó la decisión de cerrar a la Mutualista Benalcázar por insolvencia económica y déficit patrimonial. 22 Es evidente la importancia de los certificados de aportación exigidos por las COAC s. Microfinanza Rating 12

13 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Capitulo 1 El crecimiento del Sistema Financiero en el tercer trimestre del año 2008, en cuanto a cartera de crédito ha sido similar al crecimiento registrado en septiembre 2007 del 2,5%, pero menor al registrado en el año 2006 del 7,6%. Por otro lado, las captaciones, presentan un mayor crecimiento del 4,7% con respecto al 3,8% alcanzado en septiembre 2007 y el 1,6% en el A septiembre 2008, las Sociedades Financieras y COACs a nivel de captaciones presentan un mayor crecimiento 6% y 6,7% respectivamente, a diferencia de los Bancos y Mutualistas que presentaron niveles más bajos y este último un decrecimiento del -1%. CRECIMIENTO DE TOTAL DE CARTERA Y DEPOSITOS DEL SISTEMA FINANCIERO POR TRIMESTRE 8,00% 7,00% 6,00% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% tercer trimestre 2005 tercer trimestre 2006 tercer trimestre 2007 tercer trimestre 2008 DEPOSITOS CARTERA El sector de las Cooperativas de Ahorro y Crédito y de las microfinanzas Las COACs, que a la fecha no cuentan con estadísticas claras y consolidadas que muestren su número exacto y su participación dentro del mercado microfinanciero ecuatoriano 23. Bajo el control de la Dirección Nacional de Cooperativas (DNC) existen más de COACs 24, mientras que 39 COACs 25 operan bajo la supervisión de la SBS. Así también se conoce que existen Organizaciones de hecho (estructuras locales) aproximadamente un total de No obstante su participación en el mercado financiero está en aumento, solo las reguladas por la SBS 27 a septiembre 2008, manejan una cartera de crédito bruta de US$ millones de los cuales el 44% representa la cartera de microcrédito. Su incremento anual es del 31%. Los Activos tuvieron un crecimiento anual del 27% llegando a US$ millones, constituyéndose en el de mayor tamaño del grupo de instituciones financieras no bancarias. Las captaciones tuvieron un crecimiento anual del 29,8%, alcanzando a US$ millones, que representa el 8% del total del sistema financiero, destacándose que seis COACs tienen el 44% de los depósitos del sistema cooperativo regulado, entre las de mayor representación se encuentran Juventud Ecuatoriana Progresista (JEP) con el 10,4% (US$ 117 millones) y Jardín Azuayo con el 8,27% (US$ 93 millones). En cuanto a cartera en riesgo 28, las COACs alcanzaron el 4% (3,96% en junio 2008). Las utilidades obtenidas hasta finales de septiembre 2008 son US$ 26,6 (US$ 16,4 millones a 23 Aunque ya existen algunas estadísticas publicadas en el website de la DNC (número de COACs por diferentes categorías), se conoce también que está actualizando la información en la base de datos de las COACs. 24 Según los certificados de inscripción emitidos por la DNC. Esta información podría incrementarse una vez que la DNC finalice el ingreso de información en su base de datos, actualmente esta información corresponde hasta el mes de mayo Se incluye a FINANCOOP, Cooperativa de Segundo Piso. 26 Estadísticas de Microfinanzas en el Ecuador ( ). Estudio Análisis Mercado Ecuatoriano de Microfinanzasagosto Instituciones de primer piso. 28 Cartera que No Devenga Intereses+Cartera Vencida. Microfinanza Rating 13

14 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Capitulo 1 junio 2008) y la rentabilidad de 14,1% (13,2% en junio 2008). A septiembre 2008 el patrimonio de las Cooperativas es de US$ 256 millones. A septiembre 2008, la COAC JEP registra el mayor volumen de operaciones (US$ 107,5 millones) y mayor volumen por depósitos (US$ 117,4 millones). Le sigue la Cooperativa Jardín Azuayo con US$ 95 millones en operaciones y US$ 93 millones en depósitos, y la Cooperativa MEGO con US$ 72 millones y 84,9 millones en operaciones y depósitos respectivamente. Se evidencia la importante participación de las COACs en el sector financiero a nivel de reguladas y no reguladas, sin embargo la proliferación de Cooperativas junto al escaso control sobre la mayoría de las no reguladas evidencia problemas de sobreendeudamiento de los clientes 29, que implican un riesgo importante para el sector. Organismos como la FECOAC no tienen un nivel significativo de representatividad y solo recientemente ha comenzado un proceso de formación y consolidación de uniones regionales como UCACSUR, UCACENTRO y UCACNOR. La oferta de microcrédito ha crecido rápidamente en los últimos años, tanto en instituciones reguladas como no reguladas por la SBS, por lo cual el mercado de las microfinanzas en el Ecuador y su fortalecimiento es uno de los pilares del plan de gobierno, es por esto que se ha seleccionado a la banca pública como brazo ejecutor de las políticas de desarrollo 30. En temas de microcrédito, la Corporación Financiera Nacional (CFN) y el Banco Nacional de Fomento (BNF) otorgan crédito directo y además operan como banca de segundo piso canalizando los fondos a través de las COACs y ONG s calificadas. Según el compendio de microfinanzas de la SBS 31, existe un crecimiento anual de la cartera bruta de microempresa en el sistema financiero consolidado a septiembre 2008 que alcanza el 40%. A septiembre 2008 las instituciones reguladas por la SBS con mayor monto promedio de microcrédito son las COACs (US$ 3.380), seguidas de las Sociedades Financieras (US$ 3.305), las mutualistas (US$ 3.296), los bancos (US$ 1.271), y la banca pública (US$ 1.000). Las entidades que abarcan mayor cartera de microempresa son 5 bancos: Banco del Pichincha con Credifé, Banco Solidario, Unibanco 32, ProCredit y FINCA 33, a septiembre 2008 tienen una cartera total de US$ 719 millones 34.Cada vez más importante la participación de tecnologías de crédito de consumo (instituciones financieras y casas comerciales) que en muchos casos se desarrollan en el mismo segmento de mercado que las tecnologías de microcrédito (especialmente individualurbana), lo cual incrementa el riesgo de sobreendeudamiento 35. Por otro lado, la institución de microfinanzas (IMF) MINGA, que a finales del 2007 empezó a operar de manera agresiva y cuenta con más de 45 mil clientes. Entre las ONG especializadas en microcrédito, se destacan por tamaño de la cartera activa FODEMI, D-MIRO de la Misión Alianza Noruega, ESPOIR, con cartera mayor a US$ 5 millones. Junto a las COACs no reguladas, las ONG especializadas siguen jugando un papel importante en cuanto a cobertura geográfica y al alcance en profundidad del servicio de crédito. El sector de las microfinanzas es siempre más competitivo y con un creciente riesgo de sobreendeudamiento de los clientes, sobre todo por causa del boom del crédito al consumo y de las tarjetas de crédito en áreas urbanas (algunos bancos se han vuelto extremadamente agresivos en las colocaciones). Si bien es cierto el riesgo de sobreendeudamiento, es mitigado parcialmente por la existencia de algunos burós de crédito privados, que incluyen los datos de las instituciones financieras reguladas y, en algunos casos, de las microfinancieras no reguladas y de las empresas comerciales. Se presume que la eficacia de estos burós se verá afectada en parte 29 La DNC realiza un escaso seguimiento de las instituciones que se encuentran bajo su control. 30 Se crearon la Subsecretaria de Economía Solidaria que forma parte del Ministerio de Finanzas y el Sistema Nacional de Microfinanzas 31 El compendio de microfinanzas son un conjunto de estadísticas que entregan varios datos sobre el funcionamiento y tendencia del sistema regulado por la SBS, no obstante las microfinanzas en el Ecuador son más amplias que el mercado mostrado en este compendio. 32 En septiembre del 2007 el Unibanco compró el 33% de las acciones del Banco Solidario. 33 A partir de marzo 2008, inició operaciones como Banco. 34 Credifé US$ 273,7 millones, Banco Solidario US$ 201,8 millones, Procredit US$ 159,6 millones, Unibanco US$ 57,5 millones y FINCA US$ 27,1 (Fuente: Boletín Financiero de Bancos de septiembre 2008, SBS). 35 Los 5 bancos con mayor cartera de consumo son: Guayaquil, Pacífico, Pichincha, Austro y Unibanco, que en total suman US$ 1.932,266 millones a septiembre 2008 (Fuente: Boletín Financiero de Bancos de septiembre 2008, SBS). Microfinanza Rating 14

15 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Capitulo 1 con la disposición adoptada por la Junta Bancaria 36, sin embargo se conoce que la central de riesgos de la SBS esta depurando adecuadamente su información. En particular, el buró de crédito CREDITREPORT, utilizado por la Cooperativa, ha venido mejorando su calidad de información e incluye datos del sistema financiero regulado, del sector comercial que otorga créditos y de la mayoría de las IMFs no reguladas miembros de la Red Financiera Rural (red nacional de IMFs) Riesgo regulatorio: reglamentación y supervisión Para todas las COACs, existe una legislación específica (Decreto Ejecutivo 354). Las Instituciones Financieras (incluidas las 37 COACs) supervisadas por la SBS del Ecuador basan su reglamentación en las Leyes, Codificación de Resoluciones, circulares y decretos emitidos por este organismo. La mayoría de reglamentaciones de la SBS son generales para todo el sistema financiero y a la fecha no existe una regulación o normatividad específica para las IMFs y en particular para las que manejan distintas metodologías crediticias como son Bancos Comunales, Grupos Solidarios, Crédito Rural, etc. Sin embargo, dentro de la Nueva Arquitectura Financiera Doméstica, promovida por el Gobierno Central, a inicios del mes de diciembre de este año, la Comisión Legislativa, aprobó la Ley de Seguridad Financiera, que basa su acción en los siguientes ejes principales. i) La creación de un Fondo de Liquidez, para actuar como prestamistas de última instancia y otorgue préstamos de liquidez a las instituciones financieras que se hallan sujetas a mantener encaje en el BCE. ii) Nuevo seguro de depósitos 37 que cubrirá captaciones a la vista y a plazo correspondiente a tres veces la fracción básica vigente del impuesto a la renta. Inicialmente con US$ 20 mil de cobertura. iii) Normativa a la resolución bancaria que en caso de liquidación de una entidad financiera, la SBS deberá propiciar la transferencia de activos y pasivos a una entidad solvente en un plazo máximo de 15 días y iv) Otras reformas relevantes, que se elimina el mecanismo de fijación de los costos de los servicios bancarios para sujetarse a las tarifas máximas fijadas por el SBS y la eliminación de todo tipo de tributos a operaciones activas que conceden las Instituciones Financieras privadas 38. De manera particular, las COACs no reguladas que se encuentran bajo la supervisión de la DNC, se reglamentan en la Ley de Cooperativas y el Reglamento General de Cooperativas. En cuanto a la creación de un Fondo de Liquidez específico para COACs, la Intendencia de Cooperativas de Ahorro y Crédito creada al interior de la SBS mantiene en ejecución el programa de fortalecimiento de la supervisión y control del sistema financiero, para, promover la estructuración y conformación del fondo de liquidez para resolver problemas de liquidez y que funcione como complemento a los mecanismos de seguridad financiera. Por otro lado las ONGs que realizan intermediación financiera no tienen definido un organismo supervisor, por tanto algunas han optado por entrar en procesos de autorregulación bajo normas de la SBS, emprendidos por la Red Financiera Rural. Sin embargo y de manera aislada se han dictado nuevas leyes y reglamentos para este sector. La primera es la publicación del decreto ejecutivo que menciona que las fundaciones y corporaciones de segundo y tercer grado deberán acreditar un patrimonio de US$ 4 mil en una cuenta de integración de capital. Adicionalmente la creación de un nuevo registro para las fundaciones y corporaciones, denominado; Registro Único para las Organizaciones de la Sociedad Civil. La segunda disposición tomada es la establecida en el Reglamento para la aplicación de la Ley Orgánica de Régimen 36 En febrero 2008 se aprobó que la base de datos de los deudores, tendrá información de los últimos tres años. Los garantes solidarios no constarán en el listado. No se considerarán las deudas menores a US$ 0,99, y se excluirán de las bajas calificaciones a los deudores con saldos menores a US$ Se sustituirá la AGD por la Corporación del Seguro de Depósitos. Este fondo se nutrirá del aporte inicial de la AGD y los rendimientos que genere. Adicionalmente el fondo se nutrirá por aportes del sector privado por una prima fija y una prima ajustada por riesgo. El rango de aporte para la prima fija será de 3 a 6,5 por mil del promedio de los saldos diarios de los depósitos y para la prima ajustada por riesgo entre 0 y 3,5 por mil. La suma de ambos aportes no podrá superar el 6,5 por mil de los activos de las instituciones financieras. 38 SOLCA, INFA, Junta de Beneficencia, entre otros. El financiamiento de estos tributos se cargará al Presupuesto General del Estado por el valor equivalente al toral recibido en el 2008 y se ajustará anualmente en base a un deflactor del PIB. 39 Decreto reformatorio al reglamento para la creación de fundaciones y corporaciones, publicado el 25 de marzo del Microfinanza Rating 15

16 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Capitulo 1 Tributario Interno (RLORTI) 40 que menciona que las Instituciones sin fines de lucro están exentas del pago de impuesto a la Renta de los ingresos obtenidos siempre y cuando cumplan con ciertos requisitos estipulados 41. En cuanto a reglamentación tributaria y que impacta al sector financiero en general es, la reforma parcial a la Ley para de Régimen Tributario, aprobada recientemente por la Comisión Legislativa cuyo objetivo principal es evitar la salida de capitales. Entre lo que se destaca el incrementó del impuesto de salida de divisas de 0,5% a 1% y la creación del impuesto mensual del 0,084% a los activos en el exterior. La reglamentación sobre tasas de interés, desde el 31 julio 2007, en el país se cambió de un régimen mixto que consistió en tasas de interés activas con un techo, más comisiones sin regulación, a un sistema con un techo máximo a la tasa de interés efectiva (que incluye en el cálculo las comisiones) cobrada por las instituciones. El BCE es el organismo encargado de establecer los mecanismos de cálculo de la tasa máxima de interés, actualmente las tasas de interés máximas efectivas son calculadas como la tasa promedio ponderada por monto en cada segmento, en las cuatro semanas anteriores a la última semana del mes de vigencia, y es multiplicado por un factor de riesgo en cada sector, el Gobierno ha declarado que va a mantener las tasas estables hasta junio del Para el mes de septiembre del 2008, la tasa máxima efectiva del microcrédito de acumulación simple 42 alcanzó el 33,3%, la tasa máxima del microcrédito de subsistencia 43 es de 33,9% y la tasa máxima efectiva del microcrédito de acumulación ampliada 44 es de 25,5%. Sobre las tasas máximas publicadas, las instituciones financieras a nivel nacional no podrán cobrar otros costos 45. Los efectos de esta ley son múltiples y dependen del segmento de mercado y del tipo de institución. Las grandes instituciones cuentan con economías de escala, trabajan con múltiples segmentos de mercado y concentran su accionar en centros urbanos dejando descubiertas áreas rurales alejadas (que presentan un costo mayor) y logran, de esta forma, superar la reducción de ingresos. Al contrario, pequeñas instituciones, que sirven a poblaciones y actividades económicas 46 con menor acceso a servicios financieros y que presentan costos operativos altos serán las más perjudicadas 47. En consecuencia, la Ley de Regulación del Costo Máximo Efectivo si bien pretende mejorar la calidad de los servicios financieros en el Ecuador, podría tener un efecto boomerang, debido a que algunas instituciones financieras al no poder cubrir el costo de sus servicios, tendrían que cerrar o cambiar su nicho de mercado. Posicionamiento de Maquita Cushunchic en el mercado La Cooperativa brinda servicios financieros a microempresarios y asalariados de escasos recursos en el área urbana de Quito, que es uno de los mercados más competitivos del país. Al limitar su área de acción en la ciudad de Quito, la COAC corre el riesgo de restringir su mercado potencial al mismo de los bancos, el cual es altamente competitivo y mantiene un grado importante de sobreendeudamiento; no obstante, la Cooperativa ha sabido manejar con solvencia los retos y exigencias impuestas por el mercado, a través de un monitoreo más sistemático y analítico de la competencia y de sus productos. Además, la Cooperativa ha 40 Artículo 9 # 5 de la LORTI 41 Que sus bienes e ingresos se destinen a sus fines específicos, que sus ingresos no sean distribuidos y que sus ingresos provengan de aportaciones o donaciones, al menos en la siguiente proporción: Entre 0 y US$ 50 mil el 5%, entre y 500 mil el 10% y superior a 500 mil el 15%. 42 Operaciones de crédito, cuyo monto por operación y saldo adeudado a la institución financiera sea superior a US$ 600 hasta US$ 8.500, otorgadas a microempresarios que registran un nivel de ventas anuales inferior a US$ Operaciones de crédito cuyo monto por operación y saldo adeudado a la institución financiera no supere los US$ 600, otorgadas a microempresarios que registran un nivel de ventas anuales inferior a US$ Operaciones de crédito superiores a US$ otorgadas a microempresarios que registren un nivel de ventas anuales inferior a US$ 100 mil 45 Caso contrario se dictamina delito de usura. 46 Pueden ser producciones urbanas en micro y pequeña escala (manufacturas, artesanías) y producción agropecuaria. 47 Estas IMF cobran tasas segmentadas que reflejan la capacidad de pago de los clientes. Ocurre a menudo que clientes dedicados a actividades más rentables (comercio y servicios por ejemplo) paguen tasas más elevadas que clientes dedicados a actividades menos rentables (agricultura por ejemplo). Techos a la tasa efectiva de interés impiden de hecho este tipo de subsidio cruzado, aplicado especialmente por IMF pequeñas como ONGs y COAC s que trabajan también en áreas rurales. Microfinanza Rating 16

17 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Capitulo 1 incursionado en nuevas zonas más alejadas y con menor competencia. Y se ha expandido con una oficina en la zona norte de la ciudad de Quito. Potencialmente, en el largo plazo se prevé expandirse hacia la zona de Calderón en la ciudad de Quito. Los principales competidores son los bancos especializados en microfinanzas y en créditos de consumo: Banco Solidario, Procredit, Unibanco y Credifé del Banco del Pichincha. Cabe notar que las Cooperativas de Ahorro y Crédito que operan en Quito aún no representan una competencia para Maquita Cushunchic, pues los productos que ofrecen con elevado encaje de ahorro previo y requerimiento frecuente de garantía hipotecaria, no son atractivos para los microempresarios. Las principales ventajas comparativas de Maquita Cushunchic frente a sus competidores se relacionan con una competitiva tasa efectiva del crédito y una mayor rapidez de desembolso del crédito y sin requerimiento del ahorro obligatorio (encaje). Las principales desventajas comparativas están relacionadas con una presencia limitada en el territorio nacional y con una limitada tipología de servicios financieros (sobre todo comparado con grandes bancos). Microfinanza Rating 17

18 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Capitulo 2 2. Gobernabilidad, manejo y operaciones Propiedad y gobernabilidad La autoridad máxima de la COAC Maquita Cushunchic es la Asamblea de Representantes (26 representantes principales y 26 suplentes), elegida cada dos años por la Asamblea General de Socios. La Asamblea de Representantes se renovó en el primer semestre del Respecto al año pasado, los miembros del Consejo de Administración (CdA), fueron ratificados en sus funciones a excepción de una sola persona 48, permitiendo de esta manera, la continuidad en la estrategia y política de la institución. En general, el sistema de gobierno de la COAC es adecuado, se evidencia un CdA fortalecido, en cuanto al conocimiento en la gestión y administración financiera, consecuencia de las múltiples capacitaciones 49 recibidas. El alto compromiso con la Institución y la experiencia generada en la propia Cooperativa, muestran una evolución en su gestión. Se reúnen ordinariamente con frecuencia mensual (las actas son completas, muestran análisis, seguimiento y toma de decisiones). Así también, la presencia de representantes de las 3 fundaciones fundadoras (MCCH, Tierra Nueva, FEPP) en el CdA permite garantizar una cierta efectividad. La comunicación y relación entre CdA y Gerencia siguen siendo muy buenas. 48 Salió la Sra Geovanna Jácome y en su lugar fue electa la Lic. Marielena Vasco. 49 Por ejemplo, 3 miembros del Consejo terminaron su participación en el diplomado en finanzas populares (Universidad Andina Simón Bolívar). Microfinanza Rating 18

19 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Capitulo 2 El órgano fiscalizador de la Cooperativa, es el Consejo de Vigilancia (CdV), conformado por 5 miembros principales y 4 suplentes. El pasado mes de mayo del 2008 fueron renovados sus miembros (su presidente recientemente incorporado, abogado de profesión) y se reúne mensualmente con la auditoría interna, quién apoya adecuadamente a la gestión del CdV. A diferencia del año pasado, el CdV muestra un mejoramiento en su gestión, los miembros han recibido capacitación y actualmente su aporte es proactivo a las actividades de la institución, se realiza visitas a todas las sucursales entre 2 y 3 veces al año, efectuando ciertos controles. Como se mencionó anteriormente, actualmente, la COAC mantiene un adecuado sistema de gobierno, que ha venido continuamente fortaleciéndose, sin embargo en una perspectiva de crecimiento y/o cambio de la estructura de gobierno, la gobernabilidad podría tornarse compleja por la falta de un proceso formal de sucesión de responsabilidades, para los miembros de los consejos, así como de la gerencia general. Gerencia y toma de decisiones La Gerente General continúa siendo la Econ. Verónica Albarracín. En general su profesionalismo y liderazgo, la convierten en persona clave a nivel de estrategia y de imagen. La gerencia, coordina las Jefaturas: Comercial, Soporte y Operaciones, Riesgos y, Administrativa Financiera 50. Cabe mencionar que las personas responsables de las jefaturas de Soporte y Operaciones y Riesgos se encuentran recientemente incorporadas a la COAC, mientras que la Jefatura Comercial fue asumida por la anterior responsable de la Jefatura de Soporte y Operaciones. El actual equipo gerencial 51, muestra competencia y compromiso, ha asumido retos y responsabilidades, evidenciando una menor dependencia en cuanto a concentración de funciones en la gerencia general. Sin embargo todavía el equipo gerencial está en proceso de fortalecimiento y consolidación. Estructura organizativa La actual estructura organizativa de Maquita muestra un adecuado nivel de descentralización operativa, tomando en cuenta que la COAC trabaja solamente en Quito y no planea expandirse a otras ciudades en el corto plazo. Cabe mencionar que desde principios del año 2008, se encuentra vacante la Jefatura de Mercadeo y Negocios y, la gerencia de la COAC no tiene previsto suplir está vacante al menos en el corto plazo. Sin embargo las actividades concernientes a esta función han sido atendidas por la Jefatura Comercial de la COAC. De otro lado, el proceso de fortalecimiento de la estructura organizativa de las agencias, especialmente en lo relacionado a su capacidad comercial y venta de productos continúa fortaleciéndose. Recursos Humanos y política del personal A Junio del 2008 Maquita Cushunchic cuenta con un total de 30 empleados, con una tasa de distribución del personal similar a la de periodos anteriores (35%) 52. Esta tasa refleja una buena distribución y márgenes adecuados en términos de productividad del personal. El manejo del área de recursos humanos es compartido entre la Gerente General, la Jefe de Soporte y Operaciones y la Contadora General. La Gerente y la Jefe de Soporte y Operaciones coordinan los procesos de selección, inducción, capacitación y evaluación, mientras que el manejo de documentos y aspectos legales en la contratación es realizado por la Contadora de la Cooperativa. 50 A inicios del año, la COAC realizó un evaluación de las vigentes unidades operativas, resultado de éste, se tomó la decisión eliminar la posición de la Subgerencia general y a la vez se implementó la Unidad Financiera Administrativa. 51 Existe un Comité de Apoyo Gerencial conformado por los Jefes de Cobranzas, Negocios, Créditos, Comercial, Riesgos y la Auditora Interna, el cual está encargado de apoyar a la Gerente en el manejo de recursos humanos, cumplimiento de metas, liquidez y captaciones. 52 Parte del personal de crédito (asesores de negocios) dedica parte de su tiempo (estimado alrededor de 30%) a tareas relacionadas a la captación y administración de ahorro. Microfinanza Rating 19

20 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Capitulo 2 El manejo del personal en la COAC se encuentra normado en el Manual de Recursos Humanos (vigente desde Octubre 2006); este documento detalla los siguientes procesos: selección, inducción, contratación, asistencia, ascensos, anticipos de sueldos, capacitación, terminación laboral y reglamento de uso de claves. El documento está bien formulado y sirve como una guía para las tres funcionarias que se encuentran a cargo del área. Como complemento al Manual de Recursos Humanos están las descripciones de los perfiles de gran parte del personal de la Cooperativa, sin embargo está en proceso de actualización ya que aún no incluye las posiciones de Jefe de Riesgos y Jefe Administrativo Financiero. De otro lado existen evaluaciones anuales para todo el personal de la COAC que están en función de la calidad del trabajo y de los resultados alcanzados. Además la institución permite a los funcionarios crecer profesionalmente dentro de ella mediante ascensos, capacitación continua 53 e incentivos económicos. En general, la administración ha puesto énfasis en profesionalizar a su personal. Al momento de la visita, se conoció que la COAC firmó un convenio con la Universidad Tecnológica Particular de Loja, con el objetivo de fortalecer las capacidades de su personal. A nivel de presupuesto, para el presente año, se destinó aproximadamente US$ 25 mil anuales para capacitación. De manera general, existe un buen funcionamiento y coordinación en el área de recursos humanos. Las remuneraciones se mantienen en línea con otras instituciones financieras competidoras. Dentro del componente salarial del personal, se encuentra un salario fijo, más una parte variable y por cumplimiento de metas, bonos de acuerdo a la función. El clima laboral, se ratifica como muy bueno. Control interno y administración de riesgos Maquita Cushunchic, a pesar de no ser una institución regulada por la SBS, es muy proactiva, en cuanto al manejo de sus operaciones sobre la base de los requerimientos de la SBS, 53 Existe un plan de desarrollo del personal que describe cada una de las capacitaciones a realizarse en el año. Microfinanza Rating 20

21 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Capitulo 2 adoptando buenas prácticas de prudencia financiera. Ha empujado hacia un proceso de elaboración y actualización de varios manuales y reglamentos (Manual de Control Interno y Procesos) que incluye las normas exigidas por la SBS. La Auditoría Interna se ha fortalecido en este último año, a través de una constante capacitación y asesoramiento. Se ha actualizado la normativa de la Institución y el trabajo realizado está bien esquematizado y comprende la elaboración de reportes mensuales sobre contabilidad, análisis de gastos, patrimonio técnico, indicadores financieros y las visitas a las agencias de acuerdo a un plan de auditoría estructurado. De otro lado, coordina actividades y actúa como apoyo a la gestión del Consejo de Vigilancia, a través de charlas y capacitación en aspectos técnicos. Además se ha logrado establecer un mayor compromiso de parte de los miembros, quienes se reúnen en forma mensual para tratar y hacer seguimiento a las actividades concernientes a su responsabilidad. La Unidad de Riesgos está a cargo de una nueva persona, incorporada desde hace tres meses a la COAC, por lo tanto se encuentra en proceso de fortalecimiento, sin embargo, la experiencia de la actual responsable, evidencia prontamente un aporte a la Institución. La COAC continúa trabajando especialmente en el control de los riesgos de crédito, liquidez y en menor medida los riesgos operativos, así, se tiene previsto para finales del presente año iniciar con el mapeo de riesgos de la Institución. La división de responsabilidades entre jefaturas está bien delineada, permitiendo un adecuado desempeño de las funciones de control interno y manejo de información 54. A igual que la jefatura anterior, la de Soporte y Operaciones también tiene una nueva persona responsable. Sin embargo los procesos de supervisión y soporte a las operaciones de caja en cada agencia, continúa desempeñando efectivamente, mitigando el riesgo operativo (errores, fraudes y asaltos). Se mantiene el servicio de vehículos blindados y cupos de efectivo diferenciados por agencia. Adicionalmente, el sistema de información gerencial sigue proporcionando información actualizada en tiempo real a la gerencia. Sistema informativo de gestión y tecnología de información El Sistema Informativo de Gestión (SIG) sigue representando una fortaleza para la institución. El Sistema COBIS 55 es de tipo integrado con módulos de contabilidad, cartera y captaciones. Todas las agencias están conectadas en línea. El SIG se caracteriza por un buen nivel de automatización en la producción de reportes. El SACP (Sistema de Análisis de Capacidad de Pago) ha sido integrado al COBIS, agilizando el análisis crediticio. Adicionalmente, se ha incorporado el uso del Credit Scoring dentro del SACP, lo cual otorga herramientas adicionales para la calificación de los créditos. Dentro de la Cooperativa existe un servidor espejo, mientras que el servidor central se encuentra en instalaciones de IMPSAT, las cuales son adecuadas en términos de seguridad. La asistencia técnica al sistema informático es realizada por los propios proveedores del sistema, la COAC no ha visto la necesidad de disponer de una unidad interna. En general, el sistema presenta un buen nivel de seguridad en términos de acceso y respaldo de las informaciones. Existe un Manual de Sistemas y dentro del Manual de Recursos Humanos se encuentra el Reglamento sobre uso de claves; además existe un plan escrito de contingencias para el uso del sistema informático. No existe riesgo de pérdida de información por apagones o variaciones de voltaje, debido a que todos los equipos están protegidos con UPS (uninterruptible power supply) que además permiten a las computadoras trabajar por un período de hasta 4 horas en caso de no existir energía eléctrica. Cabe mencionar que el uso de pocket palms en el análisis crediticio ya está validado y se ratifica como una herramienta que minimiza el riesgo y agilita los procesos. 54 De igual forma, el puesto de Jefe Comercial permitirá descentralizar el área de crédito y captaciones, otorgando mayor control en todos los niveles. 55 La COAC no es dueña de las fuentes del sistema, arrienda este servicio a la empresa MACOSA. Microfinanza Rating 21

22 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Capitulo 3 3. Productos financieros y procedimientos de crédito Productos de crédito Los productos de crédito de Maquita Cushunchic se orientan a los microempresarios y asalariados urbanos y urbanos marginales 56 de Quito. Se mantienen las dos tecnologías crediticias descritas en el informe anterior: consumo y microempresa, ambas con metodología individual. En cuanto a características de los productos de crédito 57, el monto máximo de crédito se ha incrementado de US$ 5 mil a US$ 10 mil y el monto promedio de crédito para el producto desarrollo familiar, ha pasado de US$ a US$ y para la microempresa ha disminuido de US$ a US$ Los préstamos en Maquita Cushunchic pueden ser respaldados por garantías fiduciarias (un garante personal solvente), hipotecarias y prendarias. Procedimientos de crédito En general, el proceso de crédito 58 no ha variado desde la última calificación. Su proceso actual continua siendo adecuado y se caracteriza por los múltiples controles en cada uno de sus tres departamentos (negocio, crédito y cobranzas), y por la independencia en cuanto a información se refiere, restando de esta manera concentración de funciones en una sola persona (asesor de crédito), así también los resultados satisfactorios alcanzados, en términos de montos de colocación versus niveles de morosidad, avalizan el esquema metodológico adoptado por la Cooperativa, que impulsado por el esquema de incentivos otorgado a todo el personal participante del proceso por cumplimiento de objetivos, permite empujar hacia una mayor sinergia entre departamentos y a asumir responsabilidades compartidas. Sin embargo, en una perspectiva de crecimiento 59 debería ser evaluada la metodología crediticia, sobre todo por la centralización de la Unidad de Crédito, que podría generar una falta de oportunidad en la entrega del crédito, que actualmente es una ventaja comparativa 56 La Cooperativa inició su inserción en mercados urbano-marginales (sector Cutuglagua, Sur de Quito) desde Agosto La tecnología de consumo incluye consumo, desarrollo familiar, mejoramiento de vivienda, salud, escolar, oportuno, institucional, sin garante ; en tanto que en tecnología de microempresa están: capital de trabajo, activos fijos, rural, oportuno y sin garante. 58 El primer contacto de un potencial socio prestatario se da con el asesor de negocios (Unidad de Negocios de la matriz o de las agencias), quien se responsabiliza de la afiliación del solicitante a la Cooperativa, de la apertura de la cuenta de ahorro y del primer filtro en cuanto a la revisión de la central de riesgos y a la recolección de información para el análisis de la capacidad de pago. Luego el trámite pasa al analista de crédito (Unidad de Análisis de crédito) quien realiza por segunda ocasión, la consulta en la central de riesgos (Credireport), verifica la información económica del solicitante e inserta los datos en el SACP para el cálculo automático de la capacidad de pago. El departamento de cobranzas se encarga del seguimiento de los créditos desde su primer día de morosidad y coordina con los otros dos departamentos la mejor estrategia para mitigar este riesgo. 59 A futuro, se tiene previsto la apertura de una oficina en la zona norte de la ciudad de Quito, para el Microfinanza Rating 22

23 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Capitulo 3 frente a su principal competencia (máximo 3 días). Otra ventaja está relacionada al acceso al crédito sin encaje de ahorro previo. Las COAC de hecho generalmente requieren el encaje (ahorro obligatorio mínimo) antes de entregar un préstamo, lo cual incrementa el tiempo de desembolso y los costos efectivos del crédito. El Comité de Crédito incrementó su frecuencia de reuniones respecto al año pasado, actualmente se reúne tres veces por día para la aprobación de operaciones crediticias superiores a US$ 3.000; para montos mayores, se reúne el Comité de Crédito con la presencia de la Gerente General. Productos de ahorro Actualmente, la COAC mantiene dos productos de ahorro: ahorro a la vista y depósitos a plazo fijo. Las condiciones varían entre una tasa de interés mínima del 4% para el ahorro normal hasta un máximo de 6,3% para los depósitos a plazo, dependiendo del plazo establecido. Como política institucional, los depósitos a plazo fijo pueden ser precancelados, con una penalidad del 2% anual sobre el rendimiento. Cabe mencionar que si bien la COAC, se encuentra haciendo un mayor esfuerzo en la captación de recursos del público, se queda por mejorar una mayor oferta de productos atractivos al público y que estén en línea con la competencia. Otros productos financieros En general, la COAC presenta una limitada oferta de servicios financieros, encontrándose en desventaja frente a otras instituciones financieras. Sin embargo la administración, consciente de esta desventaja, ha planeado varias estrategias, entre las principales, la gestión con el Sistema Nacional de Pagos 60 para establecer un convenio que le permita ofrecer el pago de servicios básicos a sus clientes. Para el año 2009, se tiene previsto implementar cajeros automáticos a través de un convenio con el Banco del Austro. 60 Servicio únicamente autorizado a las Instituciones Financieras que son reguladas por la SBS Microfinanza Rating 23

24 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Capitulo 4 4. Calidad y estructura del activo Estructura y gestión del activo A junio 2008, la estructura del activo es adecuada. La cartera de crédito neta representa el 86,2%, del total del activo. La cartera neta promedio en el periodo julio junio 2008 es de 86,5%, lo que confirma una elevada concentración del activo en la actividad crediticia. A Junio 2008, el nivel de liquidez (caja y bancos) alcanza el 3,5% del activo total. La liquidez promedio en el último periodo es levemente superior (4,7%). A junio 2008, las inversiones financieras, que están todas disponibles para la venta (certificados a corto plazo), representan el 1% del activo total. La cuenta Activo fijo neto constituye el 3,7% del total del activo, los intereses devengados el 1% y otros activos el 1,6%. Estructura de la cartera La cartera bruta a Junio 2008 es de US$ con prestatarios activos. El 64,8% de la cartera está concentrada en el producto microempresa, cuyo peso sobre el total se ha mantenido igual respecto a Diciembre 2007 y en leve disminución respecto a Diciembre Entre julio 2007 y junio 2008 la cartera creció en 17,2%, mostrando una reducción respecto al anterior período (Julio 2006-Junio 2007), donde la cartera aumentó en 50%. El crédito otorgado promedio ha decrecido en el último periodo, al pasar de US$ a US$ El crédito otorgado promedio sobre PIB per capita en 2007 es igual a 85,9%, confirmando el valor alcanzado en El 50% de los prestatarios activos es representado por mujeres, porcentaje que se ha mantenido estable en el tiempo. Maquita Cushunchic aún no realiza el análisis de deserción de sus clientes y un análisis sistemático de la satisfacción de sus socios-clientes, sin embargo en el año 2007, inició un proyecto con la RFR para medir y monitorear el desempeño social de la institución, Adicionalmente, la Auditora Interna realiza sistemáticamente un análisis de cierre de cuentas de la institución. Microfinanza Rating 24

25 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Capitulo 4 Calidad de la cartera La calidad de cartera de la Maquita Cushunchic es buena. A junio 2008, el indicador de cartera en riesgo mayor a 30 días (CeR30) es de 1,4%, mostrando el mayor porcentaje de concentración en los rangos de menor riesgo (0,5% entre 31 y 60 días y; 0,6% entre 91 y 180 días). Este indicador es menor a los alcanzados en años anteriores (1,6% a diciembre 2007 y 3,9% a diciembre 2006). La tasa de cartera castigada mantiene una tendencia decreciente, en el último periodo alcanza el 2,1% (3,1% en 2007 y 3% en ). Cabe mencionar el buen desempeño en la recuperación de esta cartera. La cartera reestructurada continua registrando niveles muy bajos. En general, la calidad de cartera ha mejorado respeto a las calificaciones anteriores. La COAC basa sus provisiones en las normas de la SBS. La cobertura del riesgo en el último período mejoró respecto al indicador de junio 2007: la reserva para cartera en riesgo mayor a 30 días fue de 141,2 % en junio 2008, frente a un 114,7% en Junio Al realizar un análisis de concentración por oficina, se tiene que las sucursales ubicadas en los barrios del sur de Quito (Quito Sur, Arcadia y Chillogallo) abarcan más del 80% de la cartera total, lo cual indica claramente que el segmento de mercado de Maquita Cushunchic sigue concentrado en esta zona de la ciudad. En cuanto a morosidad por oficina, se nota un mejoramiento de todas las oficinas en general. La Agencia América y la oficina Quito-Sur han mejorado notablemente pasando de CeR30 de 4,5% y 3,1% respectivamente (diciembre 2007) a 1,3% y 1,7%. En relación a la calidad de cartera por metodología de crédito, el riesgo de crédito esta igualmente concentrado entre crédito a la microempresa y crédito de consumo (desarrollo familiar), ambas con una CeR30 de 1,4%. 61 Es preciso señalar que una parte la cartera castigada es el saldo de los préstamos asociativos rurales entregados en Agosto Esta cartera contaminada es un caso aislado dentro de la cartera de crédito de Maquita Cushunchic. Luego de esta mala experiencia, la Cooperativa decidió dejar de lado la entrega de créditos rurales, hasta consolidar esta tecnología. Microfinanza Rating 25

26 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Capitulo 4 Al analizar el saldo de cartera dividido por plazo de otorgamiento se tiene una evidente concentración en los créditos otorgados a más de 18 meses (79%), sin embargo, en este mismo rango no existe mayoritaria concentración en número de créditos, cuyo peso equivale al 46% del total. De otro lado, también es importante notar que la cartera con plazo menor a un año tiene la menor morosidad, de hecho los rangos con mayor concentración en saldo de cartera son los que tienen más problemas en calidad de cartera (rangos: 9-18 meses). Es importante tomar en cuenta que una cartera concentrada en un plazo más largo implica una rotación menor e incrementa de esta forma el riesgo de descalce de plazos. En el desglose de la cartera por montos desembolsados, el 78,5% de la cartera de crédito esta concentrada en los prestamos de mayor tamaño (>US$ 3 mil) 62, evidenciando una cierta exposición al riesgo de un inmediato empeoramiento de la calidad de cartera total. Sin embargo, el desempeño de la COAC en esta clase de préstamos es muy bueno en Junio A la misma fecha, la mayor CeR30 se encuentra en montos desembolsados en el rango entre US$ 201 y US$ De cada cuatro prestatarios uno recibe un préstamo de monto superior a US$ 5 mil. Microfinanza Rating 26

27 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Capitulo 5 5. Estructura financiera y manejo de activo y pasivo A junio 2008 la razón deudacapital de la Cooperativa es de 3,82 veces (4,06 a diciembre 2007), lo que evidencia un nivel de apalancamiento adecuado y la institución tiene espacio para apalancarse con mayores fuentes de financiamiento, además que como política mantiene un techo máximo de 5 en su relación deuda-capital. La actual estructura, muestra que en el último año existió un mayor crecimiento del patrimonio respecto al aumento de los depósitos y préstamos externos (obligaciones financieras); de hecho, desde jul07 a jun08 el patrimonio se incrementó en 24%, en tanto que las fuentes de financiamiento crecieron en un 14%. Cabe anotar que el crecimiento del patrimonio está conectado a la generación de utilidades registradas en el año En general la actual estructura de financiamiento de la COAC se presenta equilibrada. Endeudamiento y movimiento del ahorro A junio 2008, el pasivo de la COAC llegó a US$ 6,9 millones con una concentración en depósitos del 81% del total del pasivo, el 15% corresponde a obligaciones financieras y el restante 4% pertenece a otros pasivos y fondos restringidos. El 58% de los depósitos es a la vista, 23% a plazo fijo. A junio 2008, la estructura de los depósitos a plazo (DPF) se concentra en un 79% dentro de los primeros 90 días y al analizar su tendencia en los últimos períodos, se evidencia un decrecimiento (20% junio 2008 y frente al 61% de diciembre 2007), esta situación evidencia que la Cooperativa necesita fortalecer sus estrategias de captaciones a mediano y largo plazo, para mejorar su estructura financiera, sobre todo por la todavía marcada concentración en depósitos a la vista y DPF de corto plazo, que de hecho ya lo ha iniciado a través de su departamento de Mercadeo y Negocios. Las obligaciones financieras de la Cooperativa a junio 2008 muestran una mayor concentración en el largo plazo (11,5%) respecto al pasivo total, lo cual ayuda en la mitigación del riesgo de descalce de plazo. En cuanto a las fuentes de financiamiento, las instituciones con Microfinanza Rating 27

28 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Capitulo 5 mayor peso dentro del total son: Volksvermogen (29%), Triodos (24%), Rabobank (18%), Fundación Un Sol Món (14%) y Ada (10%), mientras que el resto de financistas (PROAAR, Il Canale, Incofin) tienen participaciones menores al 10%. Incluyendo a las captaciones, la tasa de costo de fondos se mantiene en niveles bajos (4,9%). En lo que se refiere a los depósitos la Cooperativa reconoce tasas pasivas más altas en comparación con el sector bancario, mientras que están en línea o por debajo de otras Cooperativas. Manejo de activo y pasivo Se evidencia una tendencia decreciente de los indicadores de liquidez, de hecho a junio 2008, la Cooperativa presenta el indicador de Activos líquidos 63 sobre Activos totales de 3,5% (3,6% a diciembre 2007 y 7,8% a diciembre 2006) y el de Activos líquidos sobre depósitos a la vista de 16,3% (13,4% a diciembre 2007 y 19,1% a diciembre 2006). En términos comparativos frente a su similar de COACs reguladas muy pequeñas, el índice de Fondos disponibles sobre depósitos a corto plazo 64 calculado bajo la metodología de la SBS, la Cooperativa presenta un indicador del 5,7% a junio 2008, contra el 16,8% de la mediana de COACs reguladas muy pequeñas. Entre todas las cooperativas reguladas, la Maquita presenta un indicador que se ubica entre los dos más bajos del sistema. Confirmando una liquidez baja considerando que el 64% del pasivo más patrimonio esta representado por depósitos a la vista (potencialmente exigibles en el muy corto plazo) existiendo un descalce de plazo natural. Pese a estar expuesta a un riesgo de liquidez, la Cooperativa es muy proactiva en la gestión de la liquidez y en la medición de concentración de depósitos 65, además presenta indicadores por encima de los requerimientos de la SBS tanto para primera y segunda línea. Existe una coordinación diaria entre el departamento de Soporte y Operaciones y las agencias. Cada agencia dispone de un cupo, de acuerdo a las necesidades financieras y la planificación mensual tanto a nivel de colocación como de captación y recuperación. La Cooperativa dispone además de una línea de crédito de disponibilidad inmediata con Financoop (US$ 350 mil) y se encuentra gestionando líneas de financiamiento con la CFN (US$ 600 mil) y Global Vermoegen (US$ 500 mil). Todos los créditos que otorga la COAC a sus socios están contratados en US$, al igual que los depósitos captados y los préstamos adquiridos, lo cual genera una exposición nula al riesgo de descalce de moneda. El riesgo de tasa de interés es controlado debido a que existe una baja sensibilidad por brechas (a Junio 2008 estas son positivas en las primeras bandas temporales) a variaciones de tasa de interés ya que las tasas de los fondos prestados son contratados con tasas fijas en el largo plazo. Considerado que Maquita mantiene tasas activas efectivas competitivas, el riesgo de presión de la competencia sobre las tasas es mínimo. Por lo que se refiere a tasas pasivas, existe un cierto grado de vulnerabilidad. Patrimonio A junio 2008, el patrimonio de Maquita Cushunchic es de US$ , conformado por el capital social que representa el 68% del total (61,9% a junio 2007), patrimonio donado (aportes patrimoniales) por el 9%, las reservas el 18% y utilidades retenidas el 5%. El capital institucional (patrimonio donado, reservas y utilidades retenidas), representan el 6,6% del activo total, evidenciando un leve empeoramiento del indicador con relación a junio 2007 (7,1%). La aportación mínima para ser socios (certificado de aportación obligatorio) es de US$ 6 (esto es pagado por el socio cuando accede al primer crédito) y adicionalmente se cobra un valor por cuota 63 Caja+bancos+inversiones financieras de corto plazo. 64 Depósitos a la vista y Depósitos a Plazo fijo hasta 90 días. 65 La Cooperativa usa un modelo VaR para determinar el valor máximo de retiros que se puede tener a 1 día, 7 días, 30 días, 60 días, 90 días y más de 90 días con el fin de realizar un adecuado manejo de las brechas de liquidez. 66 En el anexo 1 se presenta un patrimonio total de US$ para el período Enero-Junio 2008, siendo este valor el resultante de incluir un cálculo de impuesto a la renta y participación de empleados. En el capítulo VI y en el anexo 4 se explicará de mejor forma este cálculo. Microfinanza Rating 28

29 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Capitulo 5 de ingreso de US$ 1. Por otro lado, el 4% del valor del crédito es descontado en fase de desembolso del crédito y es acumulado en el capital social. Actualmente la Cooperativa mantiene todos sus certificados de aportación como comunes (retirables). A los certificados de aportación, la COAC no reconoce un dividendo anual al final del ejercicio económico, lo que implica la no rentabilidad de los certificados y como consecuencia la alta volatilidad de esta parte del patrimonio, sin embargo, la COAC consciente de esta debilidad, mantiene un registro de las cuentas cerradas y las razones y realiza un seguimiento mensual a esta información. Al mismo tiempo planifica transformar los certificados comunes en obligatorios. Actualmente las estrategias de capitalización de la cooperativa se fundamentan en la capitalización total de sus excedentes y en el crecimiento del número de socios. Microfinanza Rating 29

30 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Capitulo 6 La Cooperativa presenta indicadores de rentabilidad y sostenibilidad adecuados y constantes con respecto a la última evaluación. En el período jul07-jun08, los indicadores de rentabilidad presentan un ROE y ROA (antes de impuestos y participación a empleados) del 9,7% y 2% respectivamente frente al 11,5% y 2,2% del período jul06-jun07. Al incluir los respectivos descuentos por el impuesto a la renta y participación a empleados 67, los resultados del 6. Resultados financieros y operativos 120% 115% 110% 105% 100% 95% 90% 85% Rentabilidad y Sostenibilidad Dic-05 Dic-06 Dic-07 Jul07-Jun08 OSS FSS ROE pre-tax AROE pre-tax período jul07-jun08 (ROE de 5,3% y ROA de 1,1%) aumentan en comparacion con los resultados del periodo jul06-jun08 (2,6% y 0,5% respectivamente). Es importante señalar que la mayor parte de los Gastos No Deducibles, que influyen de manera negativa en el cálculo del impuesto a la renta (y que incrementan este rubro), se refieren a la sobre-provisión por cartera de crédito que realiza la COAC respecto a lo requerido por la normativa vigente para Cooperativas no reguladas por la SBS 68. Al realizar los ajustes (véase Anexo 2) a los estados financieros en los distintos períodos, se tiene una rentabilidad ajustada positiva antes de calcular los impuestos (AROE de 6,3% y AROA de 1,3% en el período jul07 - jun08); sin embargo, al incluir el 25% del impuesto a la renta y el 15% de participación de empleados, los indicadores disminuyen a 0,04% en AROE y 0,01% en AROA. La sostenibilidad medida por el indicador de Autosuficiencia Operacional (OSS) en el período jul07-jun08 alcanza el 114,3% en tanto que el indicador ajustado de Autosuficiencia Financiera (FSS) alcanzó el 107,3%, lo cual demuestra que actualmente la institución está generando los ingresos necesarios para cubrir sus gastos y con una tendencia creciente. Al analizar la estructura de costos de la COAC, se evidencia que la institución continúa con niveles adecuados de eficiencia. Se ha mantenido constante la tasa de gastos operativos respecto al último año evaluado, alcanzando el 12,5% en el período jul07-jun08 (12,1% en jul07- jun08), sin embargo se evidencia un decrecimiento del costo por préstamo desembolsado promedio (US$ a junio 2008 frente a US$ de jul06-jun07) y un menor crecimiento de la cartera bruta que fue del 17,2% a junio 2008 contra el 49,8% alcanzado en el período jul06- jun07. La tasa de gastos financieros permanece constante con un 4,3% en el período jul07-jun08 (4,3% jul06-jun07), gracias a un menor apalancamiento financiero y la estructura de financiamiento basada en el ahorro y aportaciones de los afiliados. La tasa de gastos de provisión continua decreciendo de manera importante, al pasar de 3,4% (jun06-jul07) a 1,9% en el período jun07-jul08, lo que evidencia una adecuada calidad de cartera. 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 67 Con fines de comparación entre períodos, se estimaron las deducciones del impuesto a la renta y participación de empleados para los períodos: Enero a Junio 2008; además, se recalculó la deducción de impuestos del período Julio 2007 Junio 2008 siguiendo la dinámica exigida por el SRI y aplicada por la Cooperativa. 68 Maquita Cushunchic realiza el cálculo de sus provisiones de acuerdo a los estándares de la SBS; sin embargo al estar regulada por la Dirección Nacional de Cooperativas (DNC), tiene la obligación de provisionar el 1% anual sobre los créditos concedidos en dicho período y que se encuentren pendientes de recaudación al cierre del mismo, sin que la provisión acumulada pueda exceder del 10% de la cartera total. MicroFinanza Rating 30

31 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Capitulo 6 La tasa de rendimiento de cartera, respecto a junio 2007, disminuyó en más de 2 puntos porcentuales, al pasar de 19,5% a 17,0% en el período jul07-jun08. A partir del segundo semestre del año 2007, la Cooperativa eliminó las comisiones 69 cobradas sobre crédito desembolsado 70 y diferenció las tasas de interés para los productos de crédito (microcrédito 25,6% y consumo al 20%) 71. Sin embargo a pesar de mantener una estructura de ingresos y gastos constantes en el último año, la tasa de rendimiento actual de la Evolución de la composición de ingresos y gastos Cooperativa no permite cubrir completamente los gastos financieros, operativos y de provisión. No obstante al analizar de manera exhaustiva los ingresos de la 25% 20% 15% Cooperativa, se nota que 10% mantiene márgenes adecuados, de sostenibilidad y 5% rentabilidad debido a los ingresos operativos (ingresos 0% por mantenimiento de cuenta y Ene05-Dic05 Ene06-Dic06 Jul06-Jun07 Ene07-Dic07 Jul07-Jun08 por cuota de ingreso a la Tasa de gastos operativos Tasa de gastos financieros COAC) y a la recuperación de Tasa de gastos de provisión Provisión por inflación ajustada cartera castigada. Sin Rendimiento de la cartera embargo, se queda por demostrar la capacidad de la COAC para formar sistemáticamente un colchón financiero adecuado, que permita absorber variaciones imprevistas de los componentes de ingresos y costos, en cuanto a eventos internos (aumento de la morosidad y de consecuencia los costos de provisión) y/o externos (incremento de gastos financieros y aumento de la inflación). 69 En Junio 2007, fecha de cierre de la calificación precedente, la comisión era del 5%. 70 Desde julio 2007, en el país se cambió de un régimen mixto que consistió en tasas de interés activas con un techo más comisiones sin regulación, a un sistema con un techo máximo a la tasa de interés efectiva (que incluye en el cálculo las comisiones) cobrada por las instituciones. 71 Tasas de interés a junio 2007 era del 12,5% para ambos productos. MicroFinanza Rating 31

32 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Capitulo 7 7. Objetivos estratégicos y necesidades financieras Plan estratégico y plan operativo La Cooperativa ha realizado un replanteamiento a su Planificación Estratégica elaborada en el año Esta planificación considera los períodos , en la cual consta la necesidad de ampliar su segmento de mercado, a través de la atención más estratificada de los clientes microempresarios 72 (urbanos y rurales) y de consumo 73. Así también se está diseñando las estrategias para el empuje de este segmento de mercado para el próximo año. Además la institución cuenta con una Planificación Operativa bien estructurada, que para el 2009 incluye objetivos 74 y dentro de cada uno establece estrategias, actividades, sub-actividades, mes de cumplimiento, indicador de medición, meta, responsable, medio de verificación y apoyo. Proyecciones financieras La COAC al momento de la visita se encontraba desarrollando las proyecciones financieras para el período estimado en la planificación estratégica. No obstante para el período 2009, se estima metas de crecimiento para los activos totales del 10% (alcanzando US$ 10,6 millones), para cartera de crédito bruta del 5% (llegando a US$ 8,7 millones) y para el patrimonio de un 20% (obteniendo US$ 2,7 millones). Por lo que se refiere a obligaciones financieras, la Cooperativa, estima mantener un saldo por créditos externos con organismos nacionales e internacionales de US$ 1 millón, evidenciando que su principal fuente de fondeo para este año sería las captaciones del público con US$ 4,3 millón en depósitos a la vista, y US$ 2,3 millones en depósitos a plazo fijo, lo que muestra que la Cooperativa realizará un mayor esfuerzo en la captación de recursos locales. En general, la COAC muestra un presupuesto con un escenario conservador dada la potencial crisis y la consecuente disminución de acceso a fuentes de fondeo externo, siendo importantes las acciones que adopte la Cooperativa en cuanto a estrategias de captación de socios, que por otro lado se ve respaldado por la tendencia de crecimiento en los últimos años. En base al presupuesto del año 2009, se ha calculado los principales indicadores financieros, que en general, muestran una estabilidad respecto al período jul07- jun08, a excepción de los gastos de provisión que evidencian una actitud prudencial (2,4% frente al 1,9% de junio 2007). En cuanto a rendimiento de la cartera, la tendencia es positiva, debido a que la Cooperativa tiene previsto incorporar tasas por segmentos. Asimismo se proyecta un nivel de rentabilidad (ROE) del 5,9% que refleja el impacto notable del crecimiento del 20% anual del patrimonio en Microempresarios Urbanos y Rurales: Subsistencia: crédito menor a US$ 600. Acumulación simple: crédito de US$ 600 a Acumulación ampliada: crédito superior a US$ Consumo: asalariados con crédito en la IMF mayor a 600 dólares. Consumo minorista: asalariados con crédito en la IMF hasta 600 dólares 74 Los objetivos planteados son: mantenerse como una institución financiera sostenible, reducir la cartera en mora, mejorar la gestión de tesorería, implementar un modelo de scoring para microcrédito. MicroFinanza Rating 32

33 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Capitulo 7 Los gastos financieros confirmarían una tendencia estable, mientras que los gastos operativos señalan un empeoramiento debido a presiones inflacionarias y al costo de la consolidación institucional. Necesidades financieras y plan de fondeo En función de los objetivos de crecimiento identificados, la gerencia pretende cubrir las necesidades financieras de la COAC para el 2009 a través de la fidelización y leve crecimiento de los ahorristas activos, para alcanzar un total de depósitos del público por US$ 6,6 millones. Adicionalmente la Cooperativa cuenta con líneas de crédito aprobadas con instituciones financieras como: Financoop (hasta US$ 350 mil) y CFN (US$ 600 mil), adicionalmente se encuentra gestionando la provisión de recursos con otras instituciones extranjeras a través del cual, la Cooperativa se encuentra cubierta frente a las necesidades financieras actualmente planificadas. De hecho, debido a su enfoque altamente social, la cooperativa puede puntar a fuentes de financiamiento y de apoyo internacional. MicroFinanza Rating 33

34 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Anexo 1 8. Detalles de los factores de riesgo De acuerdo a nuestro análisis, los factores de riesgos para Maquita Cushunchic son los siguientes: Microfinanza Rating 34

35 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Anexo 1 Microfinanza Rating 35

36 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Anexo 1 Anexo 1 - Estados financieros Nota: Los estados financieros se presentan según una reclasificación estándar, expresados en dólares de EEUU. Solo los datos anuales se basan en los balances auditados. Es preciso señalar que los estados financieros de los períodos Julio 2006-Junio 2007 y Julio 2007-Junio 2008 presentan ajustes en su utilidad, pasivo 75 y patrimonio, debido a que se estimaron deducciones del impuesto a la renta y la participación a empleados para cada período. Todos los cambios y ajustes realizados se hicieron con el objeto de mejorar el análisis financiero de los indicadores de desempeño de la Cooperativa. 75 Debido a que en períodos intermedios (Junio 2006 y Junio 2007), se restaron los rubros de impuesto a la renta y participación de empleados, fue necesario incluir una cuenta por pagar en el pasivo para equilibrar la ecuación contable; sin embargo los análisis realizados sobre el pasivo han sido efectuados respetando los Estados Financieros originales. Microfinanza Rating 36

37 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Anexo 1 Microfinanza Rating 37

38 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Anexo 2 Anexo 2 - Ajustes de los balances Además de la reclasificación, los estados financieros han sido ajustados para permitir una comparación con otras instituciones que utilizan lógicas diferentes de presentación de la información y para evaluar el nivel de autosuficiencia a condiciones de mercado de la institución. Los principales ajustes que generalmente se realizan son: - ajuste de los intereses activos devengados por la parte de la cartera en mora > 90 días - ajuste por subsidios en especie - ajuste por préstamos subsidiados 76 - ajuste de las provisiones por incobrables 77 - ajuste por el costo de la inflación - ajuste por la cartera contaminada no castigada 78 En todos los periodos se aplica el ajuste por inflación. En el último periodo se registra un leve ajuste adicional, por préstamos subsidiados. El efecto de estos ajustes reduce el ingreso neto en todos los periodos considerados. Se carga, en el estado patrimonial, el valor de la diferencia entre gastos financieros de la institución y gastos financieros evaluados a la tasa de mercado. En el caso de préstamos en moneda local se utiliza el 75% de la tasa vigente promedio del periodo de los préstamos en el mercado nacional (dato IFS). En el caso de préstamos denominados en moneda extranjera, se utiliza el LIBOR a un año promedio del periodo más el 3%. 77 Se calcula la provisión según la siguiente fórmula: Cartera normal: 1-30 días 10% Cartera reestructurada: 0-30 días 50% días 30% > 30 días 100% días 50% >90 días 100% Se cancela la cartera contaminada de más de 180 días. Microfinanza Rating 38

39 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Anexo 3 Anexo 3 - Ratios financieros Nota: Cabe señalar que se han realizado algunos ajustes a los promedios anuales de cartera bruta que son más precisos, con lo cual algunos indicadores del 2005 y 2006 han variado levemente respecto a la calificación anterior. Microfinanza Rating 39

40 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Anexo 3 Microfinanza Rating 40

41 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Anexo 4 Anexo 4 - Definiciones de rateos Rentabilidad Calidad del activo Descripción del rateo Retorno sobre patrimonio (ROE) Retorno sobre patrimonio ajustado (AROE) Retorno sobre activos (ROA) Retorno sobre activos ajustados (AROA) Autosuficiencia operacional (OSS) Autosuficiencia financiera (FSS) Margen de utilidad Cartera en riesgo Tasa de gastos de provisión Rateo de la reserva para prestamos incobrables Tasa de cobertura del riesgo (>30 días) Tasa de prestamos castigados Tasa de distribución del personal Productividad por oficial de crédito (# clientes) Formula Ingreso neto antes donaciones / Promedio del patrimonio Ingreso neto ajustado antes donaciones / Promedio del patrimonio Ingreso neto antes donaciones / Promedio de activos Ingreso neto ajustado antes donaciones / Promedio de activos Ingresos financieros + otros ingresos operativos / (Gastos financieros + Gastos de provisión para incobrables + Gastos operativos) Ingresos financieros ajustados + otros ingresos operativos / (Gastos financieros ajustados + Gastos de provisión para incobrables ajustado + Gastos operativos ajustados) Margen operacional neto / Ingresos financieros + ingresos operativos Saldo de cartera en riesgo (vencida más contaminada) / Cartera vigente total Gastos de provisión para incobrables / Promedio de cartera bruta Reserva acumulada / Cartera bruta Reserva acumulada / Cartera en riesgo > 30 días Préstamos castigados / Promedio cartera bruta Oficiales de crédito / Personal total Número de prestatarios activos / Numero de oficial de crédito Eficiencia y productividad Productividad por oficial de crédito (Saldo) Cartera bruta / Numero de oficial de crédito Productividad del personal (# clientes) Numero de prestatarios activos / Numero del personal Productividad del personal (Saldo) Cartera bruta / Numero del personal Tasa de gastos operativos (sobre cartera bruta) Gastos operativos / Promedio de cartera bruta Tasa de gastos operativos (sobre activo) Gastos operativos / Promedio de activos Costo por cliente Gastos operativos / Promedio de los clientes activos Tasa de gastos administrativos (sobre activo) Gastos administrativos / Promedio de activos Tasa de gastos de personal (sobre cartera) Gastos de personal / Promedio de activos Gestión de activo y pasivo Rendimiento de la cartera (cartera bruta) Tasa de gastos financieros Tasa de costo de fondos Razón corriente Razón deuda-capital Rateo de liquidez Rateo de adecuación de capital Ingreso por intereses de cartera / Promedio cartera bruta o neta Gastos financieros / Promedio cartera bruta Gastos de intereses sobre fuentes de financiamiento / Promedio de fuentes de financiamiento Activos de corto plazo / Pasivos de corto plazo Pasivo / Patrimonio (Caja y Bancos + Inversiones a c.p. Otro Pasivos a c.p.) / Ahorro a la vista + Ahorro a c.p. Patrimonio total / Activo total Alcance Préstamo promedio desembolsado Monto emitido en el periodo / Numero de préstamos emitidos Otras definiciones: Fuentes de financiamiento: Pasivo que financia cartera e inversiones a corto plazo para administrar la cartera Gastos operativos: Gastos de personal + Gastos administrativos Tasa de recuperación de préstamos castigados: Pagos recibidos de préstamos ya castigados / Promedio cartera bruta Prestamos reestructurados: incluyen préstamos reprogramados (extendiendo el plazo del préstamo o relejando el plan de pagos) y prestamos refinanciados (cancelando un préstamo con problemas y otorgando otro nuevo). Tasa de deserción de clientes: (Clientes activos a inicio periodo + clientes nuevos del periodo clientes castigados en el periodo - clientes activos a finales del periodo)/ clientes activos a inicio periodo. Microfinanza Rating 41

42 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Anexo 5 Anexo 5 - Normas de reporting y de contabilidad Estados financieros La COAC Maquita Cushunchic no ofrece servicios no financieros. Los balances reflejan los resultados de las actividades financieras de la cooperativa. El año fiscal cierra el 31 de Diciembre. En el sistema informático, el cierre de contabilidad es realizado diariamente de manera automática. El departamento de contabilidad de la oficina central prepara mensualmente los estados financieros consolidados y por agencia, después de ajustes y conciliaciones. Provisiones y saneamiento La cooperativa establece y realiza la provisión por créditos incobrables mensualmente. El gasto de provisión se acumula en los balances en reserva por incobrables como rubro negativo del activo corriente. El castigo de cartera se hace el cuarto lunes de cada mes, bajo decisión de la Gerente General. Son saneados los créditos en mora con más de 180 días, siempre que estén provisionados al 100% (categoría E) y no sean créditos vinculados. Intereses devengados Los estados financieros son preparados sobre la base del devengado. La Cooperativa devenga los intereses activos sobre préstamos corrientes y en mora hasta 90 días. Política de préstamos reestructurados 79 La cooperativa reestructura operaciones de crédito bajo las modalidades de refinanciamiento y cancelación del crédito con problemas, otorgando uno nuevo. Una operación es reestructurable si se encuentra vencida, si se verifica la capacidad de pago del deudor y si se comprueba que existe voluntad de pago del cliente. La aprobación queda en poder del Comité de Crédito de la cooperativa. Se califica a la operación con al menos la misma calificación de la operación original, pudiendo ser revisada la calificación si no registra retrasos durante al menos 6 cuotas seguidas. Si la operación registra una mora por un período de 90 días, se provisiona el 100% de la operación y se la castiga. Los préstamos reestructurados se llevan por separado en los estados financieros y son sujetos de seguimiento a nivel gerencial. Créditos a empleados Se otorgan bajo los mismos lineamientos de crédito que se emplean para todos los socios. Los créditos a los familiares de los funcionarios se los otorga una vez que dicho funcionario haya cumplido mínimo un año de trabajo. Al 30 de junio, el valor de los créditos vinculados asciende a US$ (US$ a diciembre 2007). Variación de la tasa de cambio y activo y pasivo en moneda extranjera 79 Los préstamos reestructurados incluyen: préstamos reprogramados extendiendo el plazo del préstamo o relajando el plan de pagos y préstamos refinanciados cancelando un préstamo con problemas y otorgando otro nuevo. Microfinanza Rating 42

43 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Anexo 5 Todos los activos y pasivos de la Cooperativa están denominados en dólares de los Estados Unidos, que es la moneda de curso legal en Ecuador. Otras políticas contables No se tiene política alguna con relación a los efectos de la inflación. Donaciones Para las donaciones (en efectivo), a su llegada se registra en la Cuenta Bancos, como un debito, y como crédito en una Cuenta por pagar por donaciones nombrada según la institución donante. Cuando se trata de una donación para capital, se debita de la Cuenta por pagar donaciones, y se acredita a una cuenta de Patrimonio donaciones. Cuando se trata de una donación para gastos operativos o de cualquier índole, se debita de la cuenta de gastos y se acredita a Bancos, y luego se debita de la cuenta donaciones por pagar, y se acredita la cuenta de ingresos por donaciones. A junio 2008, no presenta donaciones. Fuentes de financiamiento (pasivo) Microfinanza Rating 43

44 COAC Maquita Cushunchic Ecuador Noviembre 2008 Anexo 6 Anexo 6 - Categorías de rating Microfinanza Rating 44