Schroder GAIA Informe anual auditado. España. 30 de septiembre de R.C.S. Luxembourg B

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1 Schroder GAIA Informe anual auditado 30 de septiembre de 2014 España R.C.S. Luxembourg B

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3 Schroder GAIA Société d Investissement à Capital Variable (SICAV) Informe anual auditado 30 de septiembre de 2014 No se aceptarán suscripciones basadas en informes de carácter periódico. Las suscripciones sólo se considerarán válidas si se basan en el Folleto informativo vigente, acompañado del último informe anual disponible o del último informe semestral si éste se publica posteriormente. Los informes anuales y semestrales, los Folletos informativos vigentes y los Estatutos de la Sociedad están disponibles gratuitamente en el domicilio social de la Sociedad: 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Gran Ducado de Luxemburgo. En caso de haber alguna discrepancia entre las versiones traducidas y la versión inglesa de este documento, siempre prevalecerá la versión inglesa.

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5 Índice Schroder GAIA Informe anual auditado 30 de septiembre de 2014 Página 5 Schroder GAIA Consejo de Administración Administración Informe del Consejo de Administración Informe del Gestor de inversiones Notas a los Estados financieros Informe de auditoría Balance Estado de variación patrimonial Cuenta de pérdidas y ganancias Distribución sectorial de la cartera de valores Cartera de inversiones Schroder GAIA Avoca Credit * Schroder GAIA Cat Bond * Schroder GAIA Egerton Equity Schroder GAIA Global Macro Bond Schroder GAIA Paulson Merger Arbitrage * Schroder GAIA QEP Global Absolute Schroder GAIA Sirios US Equity Anexo I - TER auditada Anexo II Exposición global y apalancamiento (no auditado) 60 * Para obtener más información sobre todas las actuaciones corporativas llevadas a cabo durante el periodo analizado, remítase al Informe de los Consejeros.

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7 Schroder GAIA Schroder GAIA Informe anual auditado 30 de septiembre de 2014 Página 7 La Sociedad Schroder GAIA (la Sociedad ) es una sociedad de inversión de capital variable con estructura paraguas con responsabilidad limitada. Está organizada como société anonyme y cumple los requisitos para ser considerada Société d Investissement à Capital Variable (SICAV) de conformidad con la Parte I de la Ley del 17 de diciembre de 2010 en su versión vigente. La Sociedad se constituyó el 21 de octubre de 2009 y sus Estatutos se publicaron en el Mémorial el 12 de noviembre de 2009 y se modificaron el 28 de octubre de El presente informe comprende el periodo desde el 1 de octubre de 2013 hasta el 30 de diciembre de Los estados financieros se han preparado de acuerdo con la normativa luxemburguesa relativa a los organismos de inversión colectiva. La última fecha de cálculo de los precios fue el 30 de septiembre de 2014, último día hábil del ejercicio analizado. En la fecha del presente informe, había disponibles siete Fondos para la inversión. Para obtener información completa sobre los objetivos de inversión de los Fondos, así como sobre los límites de inversión, remítase al folleto informativo vigente. El informe del Gestor de inversiones para cada Fondo puede encontrarse en los informes trimestrales de inversión, los cuales pueden obtenerse en el domicilio social de la Sociedad y en el sitio web de Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. ( Gobierno corporativo La Sociedad está sujeta a un gobierno corporativo basado en: 1. Sus obligaciones, tal y como se definen en la Directiva OICVM 2009/65/CE de 13 de julio de 2009, según su transposición en el derecho luxemburgués, que está disponible para su consulta en el domicilio social de la Sociedad, 5, rue Hohenhof, L-1736 Senningerberg, Gran Ducado de Luxemburgo. 2. Sus Estatutos, que podrán consultarse en el domicilio social de la Sociedad y en el Registro Mercantil de Luxemburgo, Registre de Commerce et des Sociétés ( RCSL ). 3. Las obligaciones relativas a la gestión de la Sociedad, respecto a las cuales la Sociedad ha designado a Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A., la cual está sujeta a los requisitos de la Directiva 2010/43/CE relativa a las sociedades gestoras, según su transposición en el derecho luxemburgués. 4. El código de conducta de la Asociación Luxemburguesa de Fondos de Inversión ( ALFI ), que la Sociedad ha adoptado voluntariamente. Sistemas de control interno y de gestión del riesgo El Consejo de Administración es responsable de establecer y mantener sistemas de control interno y de gestión del riesgo adecuados dentro de la Sociedad en relación con el proceso de información financiera. Dichos sistemas fueron diseñados para gestionar el riesgo de error o fraude en la consecución de los objetivos de información financiera de la Sociedad, más que para eliminarlo, y solamente pueden ofrecer una garantía relativa y no absoluta frente a declaraciones erróneas o pérdidas significativas. El Consejo de Administración ha acordado con la Sociedad gestora la puesta en práctica de procedimientos destinados a garantizar que todos los registros contables importantes se lleven de forma adecuada y estén disponibles en cualquier momento, incluida la elaboración de los informes anuales y semestrales. Los informes anuales y semestrales de la Sociedad requieren la aprobación del Consejo de Administración de la Sociedad, y deberán presentarse ante la Commission de Surveillance du Secteur Financier ( CSSF ) y, en el caso de los informes anuales, ante el RCSL. Los estados financieros anuales obligatorios deben estar auditados por auditores independientes, quienes informarán al Consejo de Administración sobre sus hallazgos. El Consejo de Administración se reunirá al menos cuatro veces al año y garantizará que la Sociedad mantenga altos estándares de integridad y control en el marco de sus operaciones y disponga de un gobierno corporativo adecuado, así como de los medios de control que requieran las disposiciones legales y reglamentarias.

8 Página 8 Schroder GAIA Informe anual auditado 30 de septiembre de 2014 Consejo de Administración Presidente Consejeros Eric Bertrand Director Vault 14, Level 2 Valletta Waterfront Floriana FRN 1914 Malta Daniel de Fernando García Independent Director Serrano Madrid, España Claude Kremer Partner Arendt & Medernach 14, rue Erasme 2082 Luxemburgo, Gran Ducado de Luxemburgo Achim Kuessner Country Head Germany, Austria & CEE Schroder Investment Management GmbH Taunustor 1 (TaunusTurm) Fráncfort, Alemania Ketil Petersen Country Head Nordic Region Schroder Investment Management A/S Store Strandstraede Copenhague K, Dinamarca Georges-Arnaud Saier* Independent Director Blue Tower 326, Avenue Louise 1050 Bruselas, Bélgica Carlo Trabattoni Head of Pan European Intermediary Distribution and GFIG Schroder Investment Management Limited 31, Gresham Street Londres EC2V 7QA, Reino Unido Mike Champion** Head of Product Development Schroder Investment Management Limited 31 Gresham Street Londres EC2V 7QA, Reino Unido Gavin Ralston ** Head of Official Institutions and Global Head of Product Schroder Investment Management Limited 31 Gresham Street Londres EC2V 7QA, Reino Unido Marie-Jeanne Chevremont-Lorenzini** Independent Director 37C Avenue J.F. Kennedy L-1855 Luxemburgo, Gran Ducado de Luxemburgo * Tenga en cuenta que la dirección indicada para el Sr. Saier se considerará vigente a partir del 3 de diciembre de ** Mike Champion fue nombrado miembro del Consejo de Administración con efecto a partir del 14 de marzo de En ese mismo día, Gavin Ralston dimitió de su cargo en el Consejo de Administración. *** Marie-Jeanne Chevremont-Lorenzini fue nombrada miembro del Consejo de Administración con efecto a partir del 8 de abril de 2014.

9 Administración Schroder GAIA Informe anual auditado 30 de septiembre de 2014 Página 9 Domicilio Social Sociedad gestora, Agente domiciliario, Agente de pagos principal, Agente de registro y transferencias Depositario y Agente administrativo del Fondo 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Gran Ducado de Luxemburgo Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Gran Ducado de Luxemburgo Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A. 2-8, Avenue Charles de Gaulle, L-2014 Luxemburgo, Gran Ducado de Luxemburgo Asesor jurídico principal Auditor Arendt & Medernach 14, rue Erasme, L-2082 Luxemburgo, Gran Ducado de Luxemburgo PricewaterhouseCoopers, Société coopérative 2, rue Gerhard Mercator, L-2182 Luxemburgo, Gran Ducado de Luxemburgo Gestores de inversiones KKR Credit Advisors (UK) LLP * Level 25, Heron Tower, 110 Bishopsgate, Londres EC2N 4AY, Reino Unido Schroder GAIA Avoca Credit** CQS Asset Management Limited 5th Floor, 33 Grosvenor Place, Londres SW1X 7HY, Reino Unido Schroder GAIA CQS Credit** Egerton Capital (UK) LLP Stratton House, 5 Stratton Street, Londres W1J 8LA, Reino Unido Schroder GAIA Egerton Equity Paulson & Co Inc Avenue of the Americas, Nueva York NY 10020, Estados Unidos Schroder GAIA Paulson Merger Arbitrage** Schroder Investment Management Limited 31, Gresham Street, Londres EC2V 7QA, Reino Unido Schroder GAIA QEP Global Absolute Schroder GAIA Global Macro Bond Schroder Investment Management (Switzerland) AG Central 2, CH-8021 Zúrich, Suiza Schroder GAIA Cat Bond** Sirios Capital Management, L.P. One International Place, Boston MA, 02110, Estados Unidos. Schroder GAIA Sirios US Equity * Avoca Capital Management LLP cambió su nombre a KKR Credit Advisors (UK) LLP con efecto a partir del 24 de septiembre de ** Para obtener más información sobre todas las actuaciones corporativas llevadas a cabo durante el ejercicio analizado, remítase al Informe de los Consejeros.

10 Página 10 Schroder GAIA Informe anual auditado 30 de septiembre de 2014 Informe del Consejo de Administración Introducción Los consejeros de la Sociedad presentan su informe y los estados financieros auditados para el ejercicio finalizado el 30 de septiembre de Actividades a lo largo del ejercicio A 30 de septiembre de 2014, el patrimonio neto total de la Sociedad era de EUR frente a los EUR del 30 de septiembre de 2013, lo que representa un aumento del 129,30%. Durante el ejercicio analizado, se crearon 3 Fondos nuevos para la inversión dentro de la Sociedad: 21 de octubre de 2013 Schroder GAIA Cat Bond 6 de noviembre de 2013 Schroder GAIA Avoca Credit 25 de junio de 2014 Schroder GAIA Paulson Merger Arbitrage Además de las 26 clases de Participaciones lanzadas en los nuevos Fondos, también estuvieron disponibles las siguientes clases de Participaciones durante el ejercicio: 7 de mayo de 2014 Participaciones de Schroder GAIA Avoca Credit E Acum. Participaciones de Schroder GAIA Avoca Credit E Acum. USD Cubiertas Participaciones de Schroder GAIA Avoca Credit E Dist. GBP Cubiertas 14 de mayo de 2014 Participaciones de Schroder GAIA Avoca Credit A Acum. CHF Cubiertas y C Acum. CHF Cubiertas 6 de agosto de 2014 Participaciones de Schroder GAIA Paulson Merger Arbitrage A Acum. Participaciones de Schroder GAIA Paulson Merger Arbitrage A Acum. EUR Cubiertas Participaciones de Schroder GAIA Paulson Merger Arbitrage A Acum. CHF Cubiertas 20 de agosto de 2014 Participaciones de Schroder GAIA Paulson Merger Arbitrage I Acum. EUR Cubiertas Durante el ejercicio analizado, se liquidó 1 Fondo: 16 de abril de 2014 Schroder GAIA CQS Credit Además de las 13 clases de Participaciones liquidadas el 16 de abril de 2014 de Schroder GAIA CQS Credit, la siguiente clase de Participaciones fue liquidada con anterioridad ese mismo ejercicio: 29 de enero de 2014 Schroder GAIA CQS Credit Z Acum. A su vez, se produjo el siguiente cambio durante el ejercicio: 1 de enero de 2014 Las clases de Participaciones de Schroder GAIA CQS Credit C vieron su comisión de gestión reducida de un 1,50% a un 1,25%. El Consejo de Administración Schroder GAIA 30 de septiembre de 2014 La información incluida en este informe es histórica y no es necesariamente indicativa de resultados futuros.

11 Schroder GAIA Informe anual auditado 30 de septiembre de 2014 Informe del Gestor de inversiones Página 11 Los fondos de la gama Schroder GAIA pueden aprovechar las condiciones favorables o desfavorables del mercado mediante exposiciones largas o cortas. En algunas ocasiones, este enfoque puede dar como resultado una rentabilidad muy diversa a corto plazo en relación a los mercados en los que invierte el fondo. Análisis económico El periodo de 12 meses observó ciertas divergencias en los mercados desarrollados conforme la recuperación económica estadounidense fue ganando terreno, mientras que la economía de la zona euro se fragilizaba. Los datos macroeconómicos más sólidos de EE. UU. llevaron a la Reserva Federal (Fed) a reducir su programa de flexibilización cuantitativa a partir de enero de A principios de 2014 se produjo un periodo de datos macroeconómicos más débiles para EE. UU. debido, en gran medida, a las duras condiciones meteorológicas invernales. La actividad económica volvió a repuntar en primavera y verano, con un crecimiento anual del PIB del 4,2% en el segundo trimestre. En la zona euro, el crecimiento del PIB fue del 0,2% en el primer trimestre de 2014, pero descendió a cero en el segundo. La inflación fue débil, llegando a un 0,4% en agosto de 2014, muy por debajo del objetivo del 2% del Banco Central Europeo (BCE). El BCE desarrolló medidas para intentar fomentar el crecimiento, reduciendo los tipos de interés, introduciendo tasas de depósito negativas y anunciando operaciones de refinanciación a largo plazo diseñadas para impulsar los préstamos a las empresas. El BCE también afirmó que compraría valores respaldados por activos, pero abandonó la flexibilización cuantitativa completa. La frágil recuperación económica de la zona euro quedó perjudicada por la imposición de sanciones económicas para Rusia, tras la anexión de la región ucraniana de Crimea. En el Reino Unido, la economía continuó fortaleciéndose, impulsada por un mercado inmobiliario resurgente. Una actividad económica más sólida dio lugar a un creciente debate sobre el plazo del primer repunte de los tipos de interés a partir de la actual tendencia permanente a la baja. Al final del periodo, Escocia convocó un referendo sobre la independencia, aunque el resultado fue seguir formando parte del Reino Unido. En Japón, se vio un gran interés por el aumento del impuesto de consumo que entró en vigor el 1 de abril de Los datos económicos tras dicho aumento fueron muy débiles y el PIB disminuyó a un 6,8% (anual) en el segundo trimestre. Los mercados emergentes se sintieron inseguros a finales de 2013 y principios de 2014 debido al potencial impacto de la reducción de la liquidez mundial cuando la Fed comenzó a reducir su programa de flexibilización cuantitativa. También causaron preocupaciones algunos datos macroeconómicos más débiles de China. Más adelante en el mismo periodo, las elecciones celebradas en varios países sirvieron para aumentar la confianza en el crecimiento y en las perspectivas de reforma de los mercados emergentes. Concretamente, la elección de Narendra Modi en India fue recibida con entusiasmo, puesto que se consideró favorable para las empresas y para el crecimiento económico. Informe del mercado de renta variable La renta variable global obtuvo beneficios durante el año y los mercados desarrollados superaron a los emergentes. El MSCI World Index obtuvo un 12,8% 1. La renta variable estadounidense fue particularmente sólida y el S&P 500 alcanzó una serie de máximos históricos, respaldado por una imagen de crecimiento económico mejorada y una fuerte rentabilidad empresarial en términos generales. Los mercados emergentes se quedaron a la zaga entre varios movimientos volátiles de los tipos de cambio durante el primer semestre del año. Bonos corporativos En general, los inversores mantuvieron su atención en los altos niveles de adecuación de la política, que continuó por parte de los principales bancos centrales, mientras que las influencias geopolíticas y macroeconómicas crearon algunos episodios de gran volatilidad. Los bonos corporativos obtuvieron rentabilidades positivas, aunque no superaron a la renta variable durante el año. El índice BofA ML Global Broad Market Corporate obtuvo un 4,4% 2. Los bonos corporativos estadounidenses superaron a sus contrapartes europeas, mientras que los bonos globales de alta rentabilidad superaron a los bonos de grado de inversión. Perspectiva La economía mundial sigue registrando una recuperación moderada a medida que las políticas de estímulo económico se han ido implementando y que las dificultades financieras se han disipado en Esperamos que la amenaza de la inflación siga controlada. En EE. UU., la Fed completará su reducción de compra de activos en octubre de Prevemos que el primer aumento de tipos se producirá en junio de 2015, con un incremento de 25 puntos básicos por reunión hasta llegar al 1,5% a final de año. La recuperación del Reino Unido tiene su base en la gran demanda de viviendas y de consumo, mientras que la desaceleración económica limitaría un repunte en la inflación. Es probable que las elecciones generales y la vuelta a la austeridad produzcan una moderación en el crecimiento el próximo año. Prevemos que los tipos de interés subirán en febrero de 2015 y alcanzarán el 1,5% a final de año. En Japón, la Abenomics está consiguiendo buenos resultados de momento, aunque el impuesto de consumo ha golpeado el crecimiento y el país se enfrenta a grandes retos para acabar con la deflación y reparar su posición fiscal. Esperamos que el Banco de Japón (BoJ) aumente la compra de activos, puesto que el crecimiento y la inflación han vuelto a caer a finales de Esta divergencia en política monetaria, con la Fed endureciéndose frente al BCE y al BoJ, acabará dando lugar a un USD más firme. Es de esperar que esta política monetaria estadounidense más restrictiva afecte a las economías emergentes. Los mercados emergentes resultarán beneficiados 1 Fuente: Datastream, MSCI World in US dollars. 2 Fuente: Datastream, Bank of America Merrill Lynch Global Broad Market Corporate in USD dollars.

12 Página 12 Schroder GAIA Informe anual auditado 30 de septiembre de 2014 Informe del Gestor de inversiones (cont.) de una reactivación de las economías avanzadas, aunque el crecimiento de China podría verse reducido debido a la vuelta de obstáculos pasados (mayor demanda externa, USD debilitado y la caída de los tipos globales), por lo que las autoridades hacen lo posible por desapalancar la economía. Los Gestores de inversiones Schroder GAIA 30 de septiembre de 2014 La información incluida en este informe es histórica y no es necesariamente indicativa de resultados futuros.

13 Schroder GAIA Informe anual auditado 30 de septiembre de 2014 Notas a los Estados financieros a 30 de septiembre de 2014 Página 13 La Sociedad Schroder GAIA (la Sociedad ) es una sociedad de inversión de capital variable constituida como société anonyme, conforme a la legislación del Gran Ducado de Luxemburgo y cumple los requisitos para ser considerada una Société d Investissement à Capital Variable ( SICAV ). El objetivo exclusivo de la Sociedad consiste en colocar los Fondos que tiene a su disposición en todo tipo de valores negociables y otros activos aptos, incluidos instrumentos financieros derivados, con el fin de diversificar los riesgos de inversión y gestionar las carteras en provecho de los Partícipes. La estrategia de inversión de cada Fondo se basa en una estrategia de inversión alternativa diseñada por cada uno de los Gestores de inversiones y gestionada actualmente por estos. Clases de Participaciones Generalmente, las Participaciones se emitirán en la modalidad de Participaciones de acumulación. Solo se emitirán Participaciones de distribución de cualquier Fondo si así lo decide el Consejo de Administración. Los Inversores pueden consultar a la Sociedad Gestora o a su Distribuidor acerca de la disponibilidad de Participaciones de distribución dentro de cada Clase y Fondo. El Consejo de Administración podrá tomar la decisión de crear, dentro de cada Fondo, distintas Clases de Participaciones, cuyos activos se invertirán conjuntamente de acuerdo con la política de inversión específica del Fondo correspondiente, si bien cada una de dichas Clases de Participaciones podrá tener su propia estructura de comisiones, su propia divisa de denominación u otras características específicas. El Valor Liquidativo por Participación se calculará por separado para cada Clase de Participaciones y podrá ser distinto para cada una de ellas como consecuencia de estos factores variables. Para obtener más información sobre las clases de participaciones disponibles en cada Fondo, consulte el folleto informativo vigente. Las clases de participaciones E y G no están disponibles a través de la red mundial de distribuidores de Schroders. Si tiene cualquier duda al respecto, puede ponerse en contacto con la Sociedad Gestora. Comisión de entrada La Sociedad Gestora y los Distribuidores tienen derecho a percibir una comisión de entrada. No obstante, el Consejo de Administración podrá acordar la renuncia parcial o total a la misma. * * Clase de Participaciones Comisión de entrada Participaciones A Participaciones C, E, F, G y Z * Participaciones A1 Participaciones I, IF y S * Hasta el 3% del Valor Liquidativo por Participación Hasta el 1% del Valor Liquidativo por Participación Hasta el 2% del Valor Liquidativo por Participación Sin cargo Comisión de distribución A la fecha del presente informe, hay una comisión de distribución del 0,50% en todas las clases de participaciones de Schroder GAIA A1. No existe ninguna otra comisión de distribución atribuible a otras clases de participaciones disponibles para inversiones dentro de la Sociedad. Ajuste por dilución Un Fondo puede sufrir una dilución del Valor Liquidativo por Participación debido a que inversores compren o vendan Participaciones en un Fondo a un precio que no refleje los costes de negociación y otros costes que se producen cuando el Gestor de inversiones realiza transacciones con valores para adaptar entradas y salidas de efectivo. Para contrarrestar este efecto, puede adoptarse un mecanismo de Ajuste por dilución con el fin de proteger los intereses de los Partícipes del Fondo. Si en un Día de valoración, el total de las transacciones netas en Participaciones de un Fondo supera un umbral predeterminado, según las determinaciones y revisiones periódicas de la Sociedad Gestora para cada Fondo, el Valor Liquidativo por Participación puede ajustarse al alza o a la baja para reflejar las entradas y salidas netas, respectivamente. El flujo neto será determinado por la Sociedad Gestora basándose en la última información disponible en el momento del cálculo del Valor Liquidativo por Participación. El alcance del ajuste del precio será fijado por la Sociedad Gestora para reflejar los costes de negociación y otros costes. Dicho ajuste puede variar de Fondo a Fondo y no será superior al 2% del Valor Liquidativo por Participación original. El mecanismo se ha implementado para los Fondos Schroder GAIA desde su lanzamiento. A 30 de septiembre de 2014, el último Día de cálculo del ejercicio analizado, se aplicó un ajuste por dilución a Schroder GAIA Cat Bond *. Los Valores Liquidativos oficiales por participación de este Fondo tras la aplicación del ajuste por dilución en la fecha indicada figuran en la tabla siguiente. La información financiera restante que aparece en este informe se ofrece antes de aplicar ajustes por dilución.

14 Página 14 Schroder GAIA Informe anual auditado 30 de septiembre de 2014 Notas a los Estados financieros a Ajuste por dilución (cont.) Divisa de la clase Schroder GAIA Cat Bond * Valor Liquidativo por Participación (incluido el ajuste por dilución) a 30 de septiembre de 2014 F Acum. USD 1, IF Acum. USD 1, I Acum. USD 1.227,95 F Acum. EUR Cubierta 1.112,23 IF Acum. EUR Cubierta 1.203,41 I Acum. EUR Cubierta 1.217,02 F Acum. CHF Cubierta 1.094,81 IF Acum. CHF Cubierta 1.180,55 I Acum. CHF Cubierta 1.194,04 Importe mínimo de suscripción, suscripción adicional mínima e importe mínimo de participación Conforme a las disposiciones del folleto informativo vigente, los importes mínimos de suscripción, suscripción adicional y participación son los siguientes: Share Classes Suscripción inicial mínima Suscripción adicional mínima Participación mínima Participaciones A y S * EUR/USD EUR/USD EUR/USD Participaciones A EUR/USD EUR/USD EUR/USD Participaciones F * USD USD USD Participaciones C, E, G y Z * EUR/USD EUR/USD EUR/USD Participaciones IF * USD USD USD Participaciones I EUR/USD EUR/USD EUR/USD Valor Liquidativo Cálculo del Valor Liquidativo por Participación El Valor Liquidativo por Participación de cada Clase de Participaciones se calcula el Día de cálculo en la divisa de la Clase de Participaciones pertinente. El cálculo se efectuará dividiendo el Valor Liquidativo atribuible a cada Clase de Participaciones, siendo este el valor proporcional de su activo menos su pasivo, entre el número de Participaciones de dicha Clase que estén en circulación en ese momento. El importe resultante se redondeará hasta el segundo decimal. En el folleto informativo vigente podrá encontrar más detalles sobre las normas que se aplican a la hora de valorar el patrimonio total. Valoración de los activos de la Sociedad El valor del efectivo en caja o en depósito, de letras o pagarés a la vista y de las cuentas por cobrar, los gastos abonados por adelantado, los dividendos en efectivo e intereses declarados o devengados como se ha mencionado anteriormente, pero que todavía no se hayan recibido, se considerará que es el importe total de los mismos, a no ser que en cualquiera de estos casos sea poco probable el pago o recepción de la totalidad del mismo, en cuyo caso su valor se determinará tras realizar el descuento que la Sociedad considere adecuado para reflejar su valor real. El valor de los valores, de los instrumentos financieros derivados y de los activos se determina tomando como base los precios de cierre del Día hábil en la bolsa o cualquier otro Mercado Regulado en el que se negocien o coticen dichos valores o activos. Si un valor no se negocia ni está admitido a cotización oficial en bolsa ni en ningún Mercado Regulado, o, en el caso de los valores cotizados o negociados, si el último precio disponible de los valores no refleja su valor real, el Consejo de Administración deberá actuar en función del precio de venta esperado, que se determinará con prudencia y de buena fe. Los instrumentos financieros derivados que no coticen en ninguna bolsa oficial ni se negocien en ningún otro mercado organizado están sujetos a una valoración fiable y verificable con una periodicidad diaria y pueden ser vendidos, liquidados o cerrados mediante una operación de compensación en cualquier momento a su valor razonable, a iniciativa de la Sociedad. Si alguno de los principios de valoración antes mencionados no refleja el método de valoración que se utiliza comúnmente en mercados específicos, o si tales principios de valoración no parecen correctos para determinar el valor de los activos de la Sociedad, el Consejo de Administración podrá fijar principios de valoración diferentes de buena fe y conforme a los principios y procedimientos de valoración generalmente aceptados.

15 Schroder GAIA Informe anual auditado 30 de septiembre de 2014 Notas a los Estados financieros a Página 15 Valor Liquidativo (cont.) Valoración de los activos de la Sociedad (cont.) Las participaciones o acciones en OIC de tipo abierto se valorarán tomando como base el último Valor Liquidativo disponible publicado por dichos OIC. Ajuste de precios al valor razonable A la fecha de publicación del presente Informe, no se aplicó el ajuste al valor razonable sistemático a ningún Fondo. No obstante, el Consejo de Administración se reserva el derecho a aplicar el ajuste de precios al valor razonable cuando lo considere oportuno. A 30 de septiembre de 2014, el último Día de cálculo del ejercicio analizado, se valoró al valor razonable cero el valor SNS REAAL de la cartera Schroder GAIA QEP Global Absolute. Fiscalidad La Sociedad no está sujeta a ningún impuesto sobre la renta ni sobre las plusvalías en Luxemburgo. El único impuesto al que la Sociedad está sujeta es la denominada taxe d abonnement, cuyo tipo es del 0,05% anual sobre el Valor Liquidativo de cada Fondo al final del trimestre correspondiente y que se calcula y abona trimestralmente. En el caso de cualquier Clase de Participaciones o Fondo que cuente exclusivamente con Inversores institucionales (conforme al significado de dicho término recogido en el artículo 174 de la Ley del 17 de diciembre de 2010 vigente), el impuesto se gravará a un tipo del 0,01% anual. Cambios en los Fondos En el domicilio social de la Sociedad puede obtenerse gratuitamente, previa solicitud, una lista que especifica para cada Fondo las compras y las ventas totales que se realizaron durante el ejercicio analizado. Comisiones de los Consejeros Cada uno de los siguientes Consejeros recibió una remuneración por importe de EUR correspondientes al ejercicio analizado: Daniel de Fernando García Georges-Arnaud Saier Marie-Jeanne Chevremont-Lorenzini fue nombrada miembro del Consejo con efecto a partir del 8 de abril de 2014 y recibió el importe de 9.602,74 EUR durante el periodo entre el 8 de abril y el 30 de septiembre de Los demás consejeros han renunciado a su derecho a remuneración. Subvención de gastos Las comisiones del agente administrativo y del depositario, y las comisiones legales, de distribución y de gestión se acumulan y calculan diariamente sobre la base del Valor Liquidativo de los Fondos, y se abonan mensualmente. El Consejo de Administración supervisó estas comisiones, según se aplicaron a los Fondos durante el ejercicio analizado, para garantizar que el total de gastos originados no fuera significativo en relación con el Valor Liquidativo de los Fondos. Durante el ejercicio, la Sociedad Gestora optó por subsidiar varios gastos de Schroder GAIA QEP Global Absolute, según se refleja en la Cuenta de pérdidas y ganancias. El límite de TER (tasa de gasto total) para el Schroder GAIA QEP Global Absolute se puede consultar en el Anexo I. Comisiones de gestión Las comisiones actuales pagaderas para el ejercicio analizado se reflejan en la siguiente tabla: Fondo Clase de Participaciones Comisión de gestión Schroder GAIA Avoca Credit * Schroder GAIA Cat Bond * Participaciones A 2.00% Participaciones C y G 1,25% Participaciones E 1,00% Participaciones I Ninguna Participaciones F 1.50%

16 Página 16 Schroder GAIA Informe anual auditado 30 de septiembre de 2014 Notas a los Estados financieros a Comisiones de gestión (cont.) Fondo Clase de Participaciones Comisión de gestión Schroder GAIA Cat Bond * (cont.) Schroder GAIA CQS Credit * Schroder GAIA Egerton Equity Schroder GAIA Global Macro Bond Schroder GAIA Paulson Merger Arbitrage * Schroder GAIA QEP Global Absolute Schroder GAIA Sirios US Equity Participaciones I Ninguna Participaciones I F 1,10% Participaciones A y A1 2.00% Participaciones C 1.25% * Participaciones I Ninguna Participaciones S 1.50% Participaciones Z 0.01 Participaciones A y A1 2.00% Participaciones C y E 1.25% Participaciones I Ninguna Participaciones C 1.00% Participaciones E 0.50% Participaciones I Ninguna Participaciones A 2.00% Participaciones C 1.25% Participaciones E 1.00% Participaciones I Ninguna Participaciones A y A1 1.75% Participaciones C 1.00% Participaciones I Ninguna Participaciones A 2.00% Participaciones C 1.50% Participaciones E 1.00% Participaciones I Ninguna La Sociedad Gestora podrá, a su discreción, renunciar parcialmente a estas comisiones. Comisiones de rentabilidad Se cobrará una comisión de rentabilidad en caso de que el incremento del Valor Liquidativo por Participación durante el periodo de rentabilidad correspondiente supere la Cota máxima, es decir, el valor más alto del Valor Liquidativo por Participación al final de cualquier periodo de rentabilidad previo (High Water Mark). La comisión de rentabilidad de una Clase de Participaciones se devenga en cada Día hábil y se incluye en los Valores Liquidativos de los Fondos en el siguiente Día de cálculo, y se calcula a partir de la diferencia entre el Valor Liquidativo por Participación determinado en el mismo Día de cálculo (antes de deducir toda provisión para las comisiones de rentabilidad) y el umbral mínimo de rentabilidad, o bien, en el caso de utilizar una referencia, a partir de la diferencia entre dicho Valor Liquidativo por Participación y la cifra que resulte mayor entre el Valor Liquidativo objetivo por Participación (es decir, un Valor Liquidativo por Participación hipotético que toma como base la rentabilidad del índice de referencia hasta el Día hábil) y la Cota máxima, diferencia que se multiplica, en ambos casos, por la media de Participaciones en circulación durante el ejercicio. No se calculan comisiones de rentabilidad para las Participaciones I y S. La información sobre los cálculos de las comisiones de rentabilidad para el ejercicio analizado figura en la siguiente tabla. En el folleto vigente podrá encontrar más información sobre el cálculo de las comisiones de rentabilidad. Las comisiones del ejercicio por pagar figuran en el Balance bajo el apartado Comisiones de rentabilidad por pagar. Fondo Gestor de inversiones Índice de referencia Schroder GAIA Avoca Credit * KKR Credit Advisors (UK) LLP ** Schroder GAIA Avoca Credit CHF Hedged * KKR Credit Advisors (UK) LLP ** Schroder GAIA Avoca Credit GBP Hedged * KKR Credit Advisors (UK) LLP ** Schroder GAIA Avoca Credit USD Hedged * KKR Credit Advisors (UK) LLP ** Schroder GAIA CQS Credit * CQS Asset Management Limited BBA Libor EUR 3 Month Act 360 Schroder GAIA CQS Credit GBP Hedged * CQS Asset Management Limited BBA Libor GBP 3 Month Act 365 Schroder GAIA CQS Credit USD Hedged * CQS Asset Management Limited BBA Libor USD 3 Month Act 360 Schroder GAIA Egerton Equity Egerton Capital (UK) LLP EONIA % Schroder GAIA Egerton Equity USD Hedged Egerton Capital (UK) LLP US Overnight % ** Avoca Capital Management LLP cambió su nombre a KKR Credit Advisors (UK) LLP con efecto a partir del 24 de septiembre de 2014.

17 Schroder GAIA Informe anual auditado 30 de septiembre de 2014 Notas a los Estados financieros a Página 17 Comisiones de rentabilidad (cont.) Fondo Gestor de inversiones Índice de referencia Schroder GAIA Egerton Equity GBP Hedged Egerton Capital (UK) LLP SONIA % Schroder GAIA Global Macro Bond Schroder Investment Management Limited BBA Libor USD 3 Month Act 360 Schroder GAIA Global Macro Bond EUR Hedged Schroder Investment Management Limited BBA Libor EUR 3 Month Act 360 Schroder GAIA Global Macro Bond GBP Hedged Schroder Investment Management Limited BBA Libor GBP 3 Month Act 365 Schroder GAIA Paulson Merger Arbitrage * Paulson & Co Inc. BBA Libor USD 3 Month Act 360 Schroder GAIA Paulson Merger Arbitrage CHF Hedged * Paulson & Co Inc. BBA Libor CHF 3 Month Act 360 Schroder GAIA Paulson Merger Arbitrage EUR Hedged * Paulson & Co Inc. BBA Libor EUR 3 Month Act 360 Schroder GAIA Paulson Merger Arbitrage GBP Hedged * Paulson & Co Inc. BBA Libor GBP 3 Month Act 365 Schroder GAIA QEP Global Absolute Schroder Investment Management Limited BBA Libor USD 3 Month Act 360 Schroder GAIA QEP Global Absolute EUR Hedged Schroder Investment Management Limited BBA Libor EUR 3 Month Act 360 Schroder GAIA QEP Global Absolute GBP Hedged Schroder Investment Management Limited BBA Libor GBP 3 Month Act 365 Schroder GAIA Sirios US Equity Sirios Capital Management L.P. BBA Libor USD 3 Month Act 360 Schroder GAIA Sirios US Equity CHF Hedged Sirios Capital Management L.P. BBA Libor CHF 3 Month Act 360 Schroder GAIA Sirios US Equity EUR Hedged Sirios Capital Management L.P. BBA Libor EUR 3 Month Act 360 Schroder GAIA Sirios US Equity GBP Hedged Sirios Capital Management L.P. BBA Libor GBP 3 Month Act 365 Respecto al Schroder GAIA CQS Credit*, Schroder GAIA Egerton Equity, Schroder GAIA Global Macro Bond, Schroder GAIA Paulson Merger Arbitrage*, Schroder GAIA QEP Global Absolute y Schroder GAIA Sirios US Equity, la comisión de rentabilidad es el 20% de la rentabilidad superior (salvo las participaciones E y Z, en las que la tasa es el 15% de la rentabilidad superior). Respecto al Schroder GAIA Avoca Credit*, la comisión de rentabilidad es el 15% de la rentabilidad absoluta. Reinversión de garantías en efectivo Con el propósito de mitigar el riesgo de la contraparte, los Fondos que realicen operaciones de cobertura de divisas vinculadas a clases de participaciones cubiertas abonarán o recibirán de la contraparte garantías en efectivo con una periodicidad diaria, lo que les permitirá reducir su exposición durante la vigencia del contrato a plazo. Los Gestores de inversiones podrán reinvertir la garantía dineraria que reciben de la contraparte en relación con la cobertura de divisas. Las garantías por cobrar o pagar al vencimiento de los contratos a plazo se indican en el Balance como Garantías por cobrar/pagar emergentes de contratos a plazo sobre clases de divisas cubiertas. Las ampliaciones de garantía por cobrar o pagar se indican en el Balance como Ampliaciones netas de garantías por cobrar/pagar emergentes de contratos a plazo sobre clases de divisas cubiertas. Contratos de divisas a plazo Los contratos de divisas a plazo existentes se valoraron al último precio disponible el Día de cálculo del Valor Liquidativo sobre la base del tipo de cambio a plazo aplicable al vencimiento del contrato correspondiente. La plusvalía/(minusvalía) latente se muestra en el Balance bajo el apartado Plusvalía/(minusvalía) latente sobre contratos de divisas a plazo. A 30 de septiembre de 2014, los siguientes Fondos estaban comprometidos con contratos de divisas a plazo existentes: Compra de divisas Venta de divisas Fecha de vencimiento Plusvalía/(minusvalía) latente Schroder GAIA Avoca Credit * Portfolio Hedging EUR GBP oct-2014 ( ) EUR USD oct-2014 ( ) EUR ( ) Cobertura de las Clases de Participaciones CHF EUR oct GBP EUR oct USD EUR oct EUR

18 Página 18 Schroder GAIA Informe anual auditado 30 de septiembre de 2014 Notas a los Estados financieros a Contratos de divisas a plazo (cont.) Compra de divisas Venta de divisas Fecha de vencimiento Plusvalía/(minusvalía) latente Cobertura de las Clases de Participaciones (cont.) EUR ( ) Schroder GAIA Cat Bond * Portfolio Hedging USD CAD nov USD CHF nov USD EUR nov USD Shareclass Hedging CHF USD oct-2014 ( ) EUR USD oct-2014 ( ) EUR USD oct-2014 ( ) EUR USD oct-2014 ( ) USD ( ) USD ( ) Schroder GAIA Egerton Equity Portfolio Hedging EUR CAD oct-2014 ( ) EUR CHF oct-2014 ( ) EUR DKK oct-2014 ( ) EUR GBP oct-2014 ( ) EUR HKD oct-2014 ( ) EUR JPY oct EUR NOK oct-2014 ( ) EUR USD oct-2014 ( ) GBP EUR oct HKD EUR oct JPY EUR oct-2014 ( ) USD EUR oct EUR ( ) Shareclass Hedging EUR USD oct-2014 ( ) GBP EUR oct USD EUR oct EUR EUR ( ) Schroder GAIA Global Macro Bond Portfolio Hedging AUD USD oct-2014 ( ) EUR USD oct-2014 ( ) GBP JPY oct GBP NOK oct GBP USD oct-2014 ( 875 ) JPY USD oct-2014 ( ) MXN USD oct NOK USD oct-2014 ( ) SEK USD oct-2014 ( ) USD AUD oct USD CAD oct USD EUR oct USD EUR oct USD GBP oct USD GBP oct-2014 ( ) USD KRW oct USD MXN oct USD Shareclass Hedging

19 Schroder GAIA Informe anual auditado 30 de septiembre de 2014 Notas a los Estados financieros a Página 19 Contratos de divisas a plazo (cont.) Compra de divisas Venta de divisas Fecha de vencimiento Plusvalía/(minusvalía) latente Schroder GAIA Global Macro Bond (cont.) EUR USD oct-2014 ( ) EUR USD oct-2014 ( ) GBP USD oct-2014 ( ) USD ( ) USD Schroder GAIA Paulson Merger Arbitrage * Portfolio Hedging USD EUR oct USD GBP oct USD Shareclass Hedging CHF USD oct-2014 ( ) EUR USD oct-2014 ( ) EUR USD oct-2014 ( ) EUR USD oct-2014 ( ) GBP USD oct-2014 ( ) USD ( ) USD ( ) Schroder GAIA QEP Global Absolute Portfolio Hedging USD AUD oct USD AUD oct USD CAD oct USD EUR oct USD GBP oct USD JPY oct ZAR USD oct-2014 ( 199 ) USD Shareclass Hedging CAD 543 USD oct-2014 ( 15 ) CAD USD oct-2014 ( 150 ) EUR USD oct-2014 ( 152 ) EUR USD oct-2014 ( 936 ) GBP USD oct-2014 ( ) GBP USD oct-2014 ( ) USD ( ) USD ( ) Schroder GAIA Sirios US Equity Portfolio Hedging CAD USD ene-2015 ( ) DKK USD ene-2015 ( ) EUR USD ene-2015 ( ) GBP USD ene-2015 ( ) KRW USD ene-2015 ( ) USD CAD ene USD CHF ene USD EUR ene USD KRW ene USD THB ene USD Shareclass Hedging CHF USD oct-2014 ( )

20 Página 20 Schroder GAIA Informe anual auditado 30 de septiembre de 2014 Notas a los Estados financieros a Contratos de divisas a plazo (cont.) Compra de divisas Venta de divisas Fecha de vencimiento Plusvalía/(minusvalía) latente Schroder GAIA Sirios US Equity (cont.) EUR USD oct-2014 ( ) EUR USD oct-2014 ( ) EUR USD oct-2014 ( ) GBP USD oct-2014 ( ) GBP USD oct-2014 ( ) USD EUR oct-2014 ( ) USD ( ) USD ( ) Los contratos en divisas extranjeras detallados a continuación estaban vinculados a las siguientes contrapartes: Respecto al Schroder GAIA Avoca Credit*, Schroder GAIA Cat Bond* y Schroder GAIA Egerton Equity: Bank of America, Brown Brothers Harriman & Co y HSBC Bank Plc. Respecto al Schroder GAIA Global Macro Bond: Bank of America, Barclays Bank Plc, BNP Paribas S.A., Canadian Imperial Bank of Commerce, Chase Manhattan Bank N.A. (London), Citibank N.A., Credit Suisse International, Deutsche Bank AG, HSBC Bank Plc, Standard Chartered Bank Plc, State Street Bank, UBS AG London. Respecto al Schroder GAIA QEP Global Absolute: Brown Brothers Harriman & Co y Deutsche Bank AG. Respecto al Schroder GAIA Sirios US Equity: Bank of America, HSBC Bank Plc, Morgan Stanley. Respecto al Schroder GAIA Paulson Merger Arbitrage*: Bank of America, HSBC Bank Plc y JP Morgan Chase Bank. Contratos de futuros Los contratos de futuros se valoraron al último precio disponible del Día de cálculo al Valor Liquidativo. La plusvalía/(minusvalía) latente se muestra en el Balance bajo el apartado Plusvalía/(minusvalía) latente neta sobre contratos de futuros. A 30 de septiembre de 2014, el siguiente Fondo mantenía contratos de futuros abiertos sobre índices de renta fija y divisas: Fecha de vencimiento Cantidad Contrato Divisa Posición Larga/ (Corta) Precio de mercado Plusvalía/ (minusvalía) latente Schroder GAIA Global Macro Bond dic Euro-BOBL Future EUR ( ) ( ) dic Euro-Bund Future EUR ( ) ( ) dic Euro-BTP Future EUR dic Canada 10 Year Bond Future CAD ( ) dic US Long Bond Future (CBT) USD ( ) dic US 10 Year Note Future (CBT) USD ( ) dic Long Gilt Future GBP ( ) ( ) dic US 2 Year Note Future (CBT) USD ( ) ( ) dic US 5 Year Note Future (CBT) USD ( ) ( ) USD Los contratos de futuros estuvieron relacionados con UBS Limited como contraparte para el GAIA Global Macro Bond. Contratos de opciones Los contratos de opciones se valoraron al último precio disponible el Día de cálculo del Valor Liquidativo y el valor de mercado se muestra en el Balance bajo el apartado Opciones a valor de mercado.