Cierre de Mercado 28 de Mayo de Informe Diario

Transcripción

1 Cierre de Mercado 28 de Mayo de 2013 Informe Diario

2 Resumen Diario En el día de hoy los mercados globales siguieron su tendencia alcista, de la mano de una publicación de cifras de confianza del consumidor y precios de vivienda en EE.UU que se ubicaron sobre el consenso y eclipsaron otras cifras de la jornada que no fueron tan positivas. Sin embargo, el aumento en los mercados fue bastante diferente a lo que estamos acostumbrados en los últimos años: (i) coincidió con un aumento en la volatilidad (medida por el VIX); (ii) el aumento en los mercados accionarios no fue parejo, viéndose fuertes caídas en EE.UU. en sectores defensivos (utilities, telcos) y en varios mercados emergentes y; (iii) simultáneamente se vio una apreciación significativa en el dólar y un aumento importante en las tasas del tesoro que se ubicaron en torno a 2,17% aumentando cerca de 50Pb en un mes. Básicamente lo que se puede interpretar de lo anterior es que cada vez se valida más la tesis de que la FED va a retirar los estímulos monetarios (lo que explica el alza en las tasas y el dólar), que lo anterior se sustenta en un fortalecimiento de la economía en EE.UU. (explicando el alza selectiva en mercados desarrollados), pero que se va a ver acompañado de un alza de tasas de descuento que podría impactar a la baja los precios de activos que no aumenten sus flujos de caja en un escenario más expansivo (sectores defensivos como utilities o mercados emergentes en un escenario de fortaleza del dólar y menores precios de commodities). Si bien la anterior tesis puede tener cierta lógica, creemos que es demasiado extremo separar completamente la evolución de los mercados emergentes de los desarrollados y podríamos estar exhibiendo una sobre reacción a la baja en las cotizaciones bursátiles de estas economías. Datos Macro Ind. Financieros En la jornada no se publicaron datos macro relevantes en las principales economías globales, destacando la decisión del Banco Central de Israel de disminuir el nivel de tasas de interés de política monetaria en 25Pb. La baja de tasas en Israel obedece a una medida para frenar la apreciación del tipo de cambio e impulsar el crecimiento económico. Para mañana destacan las siguientes cifras económicas: (i) confianza del consumidor en Francia; (ii) demanda de hipotecas en España y; (iii) índice de vivienda Case-Shiller, índice manufacturero de la FED de Richmond y Dallas y confianza del consumidor en EE.UU. Noticias Renta Variable CCU llama a junta para aprobar aumento de capital por US$ 693,4 millones. El monto será destinado al crecimiento de la compañía de manera orgánica y a través de nuevas adquisiciones. (DF). Utilidades de Ripley registran aumento de 6,7% durante el primer trimestre. La compañía precisó que tuvo "importantes mejoras en los márgenes retail de Chile y Perú", lo que fue compensado con los gastos pre-operativos de la entrada en Colombia. (Pulso) Falabella concreta su arribo a Brasil con su filial Sodimac. La empresa firmó acuerdos vinculantes que le permitirán adquirir el 50,1% de la cadena paulista de mejoramiento del hogar Dicico en US$190 millones. (Pulso) Ventas del comercio minorista en la RM aumentaron 9,1% durante abril. Según la Cámara Nacional de Comercio, los sectores que destacaron por sus altas tasas de crecimiento fueron Vestuario y Calzado. (DF) IPSA mantiene una sostenida tendencia a la baja, muy alineado con el peso. En la jornada a nivel sectorial destacó la caída en utilities, commodities y consumo. A nivel individual destacaron los avances de Forus, Falabella, SQM/B y Besalco, mientras que a la baja fueron importantes los retrocesos de empresas CMPC, CAP, CCU y Gener. EE.UU mantiene su tendencia al alza, alineado con los datos de confianza e inmobiliarios publicados en la jornada. Destacó la fuerte caída en sectores utilities y telcos, que son los más sensibles a aumentos en las tasas de interés. Los mercados europeos mostraron un significativo avance, con tomas de posiciones de inversionistas tras la relevante caída en la semana pasada, destacando el avance en la bolsa italiana y española. En los mercados emergentes se vivió una jornada muy negativa, destacando las caídas de los mercados latinoamericanos ante la debilidad de las monedas y un entorno más incierto.

3 Indicadores Financieros Commodities. En la jornada el oro siguió su tendencia a la baja, en línea con el fortalecimiento del dólar, el aumento en las tasas del tesoro y señales de menor demanda física en Asia Pacífico. Por su parte el petróleo aumentó tras la publicación de las cifras de confianza en EE.UU., mientras que el cobre respondió favorablemente a los positivos indicadores inmobiliarios en el mismo país./ IPSA mantiene una sostenida tendencia a la baja, muy alineado con el peso. En la jornada a nivel sectorial destacó la caída en utilities, commodities y consumo. A nivel individual destacaron los avances de Forus, Falabella, SQM/B y Besalco, mientras que a la baja fueron importantes los retrocesos de empresas CMPC, CAP, CCU y Gener./ EE.UU mantiene su tendencia al alza, alineado con los datos de confianza e inmobiliarios publicados en la jornada. Destacó la fuerte caída en sectores utilities y telcos, que son los más sensibles a aumentos en las tasas de interés. / Los mercados europeos mostraron un significativo avance, con tomas de posiciones de inversionistas tras la relevante caída en la semana pasada, destacando el avance en la bolsa italiana y española. En los mercados emergentes se vivió una jornada muy negativa, destacando las caídas de los mercados latinoamericanos ante la debilidad de las monedas y un entorno más incierto. Commodities Ult. 1d 1s 1m 3m 12m Acciones (USD) Ult. 1d 1s 1m 3m 12m RV. Local (CLP) Ult. 1d 1s 1m 3m 12m CRB 472,5 0,0% -0,4% -0,6% -0,9% -0,3% EEUU ,6% -0,5% 5,2% 10,0% 28,9% IPSA ,78% -2,2% -3,3% -9,2% -2,9% WTI 95,1 1,0% -1,1% 2,0% 1,4% 3,6% UK ,2% -1,3% 2,8% 7,8% 26,5% Utilities ,26% -0,2% -1,5% -1,1% 6,3% Brent 104,5 1,8% 0,6% 1,5% -4,5% 1,6% Europa ex UK Retail ,38% -0,7% -0,6% -6,4% 10,9% Oro 1.381,3-1,0% 0,4% -5,5% -13,5% -12,2% Europa (Eur 50 Index) ,0% 0,2% 6,2% 9,3% 41,5% Commodities ,16% -2,6% -3,9% -13,2% -11,7% Cobre 331,2 0,6% -0,8% 4,0% -6,6% -4,0% Alemania (DAX) ,7% -0,3% 7,2% 8,5% 37,7% Banca ,66% -3,1% -3,3% -9,5% 0,2% Celulosa 858,9 0,5% 0,5% 1,7% 4,1% 0,5% Francia (CAC) ,9% 0,0% 7% 10,2% 42,6% Consumo ,89% -3,4% -3,6% -5,7% 11,3% Hierro 117,4-2,7% -4,2% -8,7% -17,8% -- Italia ,6% 0,1% 6% 10,8% 43,3% Industrial ,34% -2,4% -7,3% -15,5% -17,6% Azúcar 476,6 0,0% 0,1% -4,8% -5,7% -15,8% España (IBEX) ,3% 0,2% 2% 3,8% 41,2% Japón (TPX) ,1% -7,8% -3,6% 11,1% 28,7% Tasas Int. Ult. 1d 1s 1m 3m 12m Asia Desarrollado Alzas (CLP) Precio / %1D Vol. Bajas Precio / %1D Vol. GT2 0,3 4,1 5,4 7,7 4,6 0,3 Australia ,4% -5,8% -8,0% -5,4% 27,2% FORUS 3240 / 2,86 % CMPC 1591,1 / -3,09 % GT10 2,2 16,1 24,3 50,6 26,8 43,1 Singapur ,1% -1,8% 0,0% 3,3% 26,8% FALAB 5515 / 1,84 % CAP / -3 % GT30 3,3 15,5 19,6 46,6 22,8 48,6 Asia EM SQM/B / 1,01 % CCU 6840 / -2,98 % UK10 2,0 6,6 5,2 28,3 0,3 20,2 China ,2% 1,0% 7,5% 2,3% 4,4% BESALCO 855 / 0,92 % 699 AESGENER 335 / -2,9 % 654 Alemania 10 1,5 4,2 10,6 29,1 4,6 13,4 India ,4% -1,2% 1% 1,3% 23,1% ANDINAB 3090 / 0,83 % 693 NUEVAPOL 174 / -2,78 % 86 Francia 10 2,0 3,9 10,3 26,6-16,1-52,0 Corea ,2% -1,0% 0,6% -4,7% 14,3% LAN 9019 / 0,77 % PARAUCO 1125 / -2,66 % 929 Italia 10 4,0-1,4 11,0-2,0-77,0-168,3 Indonesia ,8% -0,4% 3,9% 9,4% 31,0% ECL 935 / 0,51 % 995 COLBUN 140,5 / -2,43 % 777 España 10 4,3-3,8 10,6 1,2-94,0-215,3 Tailandia ,0% -2,3% -0,1% 7,6% 54,3% SMSAAM 53 / 0,28 % 54 SALFACORP 815 / -1,93 % 244 Latam AGUAS/A 379,5 / 0,15 % IAM 978,1 / -1,92 % Riesgo Ult. 1d 1s 1m 3m 12m Chile (IPSA) ,1% -3,7% -6,9% -11,9% 1,1% ENTEL 9184 / 0,14 % ENERSIS 165,3 / -1,84 % VIX 14,50 3,6% 8,5% 6,5% -1,6% -33,4% Brasil (IBOV) ,5% -2,1% 0% -6,6% -3,0% OIS Colombia ,2% -1,3% -2,7% -9,9% -0,3% R. Fija Int. (Var. P ) 1d 1s 1m 3m 12m TED Perú ,0% -4,1% -10% -24,1% -21,3% Agregado IG -0,6% -1,0% -1,9% -0,8% 1,3% EMEA 140 0,8% -0,8% 3,7% 5,9% 29,2% Gobierno>10y -2,5% -3,4% -7,5% -3,1% -5,4% Tipo de Cambio Ult. 1d 1s 1m 3m 12m IG US -1,0% -1,7% -3,0% -0,7% 6,0% CLP 491,55 0,3% 1,6% 3,9% 3,9% -4,1% Sectores EEUU (USD) Ult. 1d 1s 1m 3m 12m HY US -0,4% -1,4% -0,6% 1,9% 14,3% DXY 84,3 0,7% 0,5% 2,1% 3,3% 2,3% Consumo Discrecional 454 0,9% -0,5% 5,6% 13,5% 35,2% Soberano EM -0,7% -1,8% -2,6% -0,9% 10,4% EUR 1,286-0,6% -0,4% -1,3% -2,2% 2,5% Consumer Staples 430 0,1% 0,5% 2,0% 10,0% 27,1% Corporativo EM -1,1% -2,5% -3,9% -1,8% 11,7% GBP 1,5-0,4% -0,8% -2,8% -0,8% -4,1% Energía 605 1,0% -0,7% 6,6% 6,2% 26,7% Sob. EM LC -0,9% -2,2% -3,3% -2,0% 10,3% CHF 1,0 1,4% 0,7% 3,6% 5,1% 1,9% Salud 573 0,9% 0,6% 4,3% 14,5% 39,3% Corp. EM LC -0,8% -1,9% -2,6% -1,5% 13,5% JPY 102,3 1,3% -0,2% 4,3% 10,9% 28,7% Telcos 161-1,3% -2,2% -3,1% 6,6% 21,9% BRL 2,1 0,8% 1,7% 3,8% 5,1% 4,6% TI 508 0,7% -0,5% 7,6% 8,0% 15,3% R. Fija Local (Tasa) Ult. T-1 T-2 COP ,6% 2,8% 3,5% 4,7% 3,9% Utilities 194-1,2% -4,5% -6,3% 3,7% 11,9% BCU-5 2,38 2,36 2,36 PEN 2,7-0,1% 1,3% 1,6% 3,8% -0,7% Industrial 379 0,5% -0,9% 6,5% 7,4% 28,8% BCU-10 2,36 2,33 2,33 AUD 1,0-0,2% -1,9% -6,4% -6,0% -2,4% Materias Primas 257 0,9% -0,7% 5,1% 6,8% 23,1% BCP-2 4,99 4,94 4,95 ZAR 9,8 2,0% 2,7% 7,7% 11,2% 17,5% Financiero 268 1,0% -0,5% 7,4% 13,5% 45,3% BCP-5 5,12 5,04 5,03 RUB 31,5 0,4% 0,9% 0,7% 3,1% -1,9% BCP-10 5,16 5,11 5,08

4 Agenda Económica En la jornada destacaron positivamente los datos de precios de vivienda y confianza del consumidor en EE.UU. los cuales impulsaron al alza la bolsa estadounidense, las tasas del tesoro y al dólar. En el lado negativo en la Eurozona se siguen viendo cifras débiles con una baja confianza del consumidor en Francia y solicitudes de hipoteca en España, mientras que en EE.UU. los indicadores de actividad de la FED de Dallas y Richmond se ubicaron débiles pero cercanos a lo esperado. Para mañana destacan las siguientes cifras económicas: (i) inflación y tasa de política monetaria en Brasil; (ii) desempleo e inflación en Alemania; (iii) confianza empresarial en Italia; (iv) ventas mayoristas en España y; (v) solicitudes de hipotecas en EE.UU. Calendario de Eventos al Calendario de Eventos País Dato Macroeconómico Periodo Encuesta Actual Previo Revisado País Dato Macroeconómico Periodo Encuesta Actual Previo Revisado FR Confianza del consumidor May BZ FGV Inflation IGP-M (MoM) May 0.03% % -- SP Hipotecas (YoY) Mar % -7.5% -- BZ PIB (IBGE) YoY 1Q 2.3% % -- US S&P/Case-Shiller EEUU HPI YOY% 1Q 9.60% 10.17% 7.33% 7.25% BZ Objetivo SELIC-Banco Central % % -- US Índice manufacturero Richmond May GE Cambio en desempleo (000s) May 5K -- 4K -- US Confianza del consumidor May GE Tasa de desempleo (sa) May 6.9% % -- US Actividad manuf Fed Dallas May GE IPC (MoM) May P 0.2% % -- GE IPC - EU armonizado (MoM) May P 0.2% % -- IT Confianza empresarial May SP Ventas al por mayor real aj Apr -6.4% % -- SP Ventas al por menor(real)(yoy) Apr % -- US Solicitudes de hipoteca MBA % -- NOTICIAS POSITIVAS O SOBRE LO ESPERADO PARA DESTACAR NOTICIAS NEGATIVAS O BAJO ESTIMACIONES PARA DESTACAR EVENTOS DESTACADOS PROXIMA JORNADA

5 IPSA Gráfico semanal de 5 años CHILE (IPSA): Al analizar el gráfico semanal del IPSA y considerando los mínimos observados en septiembre del 2008, vemos una tendencia alcista demarcada por la línea de tendencia con los cuatro (5) puntos de tangencia señalados con los círculos azules y a la vez se observa que a partir de los máximos vistos a fines de diciembre del año 2010 el mercado esta acotado por una línea bajista señalada con 3 (4) puntos de color rojo, ambas líneas conforman el triángulo en el que se ha desenvuelto el índice. Pese a señales mixtas vistas durante Diciembre del año 2012, se mantiene la conformación de largo plazo que parece comenzar a sugerir una salida alcista de largo plazo, actualmente en zona de definiciones demarcado con el círculo verde. Luego de semanas señalando sobrecompra de corto plazo el mercado ajustó bruscamente a la baja y recientemente el índice se desempeña en un terreno /neutral apuntando a sobreventa de corto plazo. Se aprecia que él índice ha dado señales erróneas sin un horizonte claro, lo que parecía ser una salida alcista en enero perdió fuerza y no pudo confirmar hacia un cambio de tendencia de largo plazo. Durante los últimos 5-6 meses se percibe un movimiento lateral del mercado con niveles de soporte y resistencia relevantes en torno a los 4,100 y 4,650 puntos respectivamente.

6 Variaciones Recientes Precios Objetivos RVL Ticker Fuente de Recomendación Nombre Analista Recomendación Rating Recomendación P.Objetivo Horizonte F. Publicacion P. Spot Upside CCU CI Equity IM Trust IGNACIO SPENCER hold 3 M $ 8.358,0 12 month $ 6.854,2 21,9% CCU CI Equity Credit Suisse ANTONIO GONZALEZ underperform 1 M $ 6.400,0 Not Provided $ 6.854,2-6,6% 2 FALAB CI Equity Banco BTG Pactual SA ALONSO ARAMBURU buy 5 M $ 6.350,0 12 month $ 5.511,0 15,2% 2 FALAB CI Equity Scotia Capital RODRIGO ECHAGARAY sector outperform 5 M $ 6.300,0 12 month $ 5.511,0 14,3% FORUS CI Equity Larrain Vial Corredores de Bolsa MIGUEL MORENO RODRIGUEZ sell 1 M $ 3.150,0 Not Provided $ 3.239,3-2,8% FORUS CI Equity IM Trust CHRISTOPHER DISALVATORE hold 3 M $ 3.380,0 Not Provided $ 3.239,3 4,3% ILC CI Equity IM Trust JAVIER GUNTHER hold 3 M $ 9.163,0 Not Provided $ 9.100,0 0,7% 7 BCI CI Equity Scotia Capital CLAUDIA A BENAVENTE sector perform 3 M $ ,0 12 month $ ,0 32,2% SALFACOR CI EquityLarrain Vial Corredores de Bolsa LUIS ALFREDO RAMOS OSORIO buy 5 M $ 1.300,0 Not Provided $ 814,8 59,6% 3 SQM/B CI Equity Larrain Vial Corredores de Bolsa JOSE PEDRO FUENZALIDA hold 3 M $ ,0 Not Provided $ ,0 23,3% 1 AESGENER CI EquityCorp Research SA SERGIO ZAPATA buy 5 M $ 400,0 Not Provided $ 335,0 19,4% ANTAR CI Equity GBM ARIANE GIL market outperform 4 M $ 9.811,0 Not Provided $ 7.100,0 38,2% BESALCO CI Equity Larrain Vial Corredores de Bolsa LUIS ALFREDO RAMOS OSORIO buy 5 M $ 1.003,0 Not Provided $ 855,0 17,3% 9 COLBUN CI Equity GBM MARTIM CANTANTE market perform 3 M $ 158,0 Not Provided $ 142,0 11,3% 8 CMPC CI Equity Deutsche Bank JOSH MILBERG buy 5 M $ 2.028,5 12 month $ 1.591,1 27,5% EMBONOB CI EquityIM Trust IGNACIO SPENCER buy 5 M $ 1.517,0 Not Provided $ 1.475,0 2,8% NUEVAPOL CI EquityBanco BTG Pactual SA ISABEL DARRIGRANDI neutral 3 N $ 218,0 12 month $ 174,0 25,3% AQUACHIL CI EquityLarrain Vial Corredores de Bolsa JOHANNA CASTRO CASTRO hold 3 M $ 424,0 Not Provided $ 330,0 28,5% 6 CENCOSUD CI EquityLarrain Vial Corredores de Bolsa MIGUEL MORENO RODRIGUEZ buy 5 M $ 3.190,0 Not Provided $ 2.601,1 22,6% 2 FALAB CI Equity JPMorgan ANDREA FARIA TEIXEIRA overweight 5 M $ 6.390,0 6 month $ 5.511,0 15,9% 2 FALAB CI Equity Larrain Vial Corredores de Bolsa MIGUEL MORENO RODRIGUEZ buy 5 M $ 6.000,0 Not Provided $ 5.511,0 8,9% 5 LAN CI Equity IM Trust IGNACIO SPENCER buy 5 M $ ,0 12 month $ 9.000,2 42,8% RIPLEY CI Equity Larrain Vial Corredores de Bolsa MIGUEL MORENO RODRIGUEZ buy 5 M $ 560,0 Not Provided $ 477,0 17,4% AGUAS/A CI Equity Scotia Capital EZEQUIEL OSCAR FERNANDEZ LOPEZ sector perform 3 N $ 375,0 12 month $ 377,3-0,6% ANDINAB CI Equity Credit Suisse ANTONIO GONZALEZ outperform 5 M $ 3.500,0 Not Provided $ 3.083,3 13,5% CCU CI Equity Credit Suisse ANTONIO GONZALEZ underperform 1 M $ 6.400,0 Not Provided $ 6.854,2-6,6% 8 CMPC CI Equity Goldman Sachs DIOGO MIURA neutral/neutral 3 M $ 1.890,0 12 month $ 1.591,1 18,8% 8 CMPC CI Equity Larrain Vial Corredores de Bolsa VICENTE RODRIGUEZ buy 5 M $ 2.150,0 Not Provided $ 1.591,1 35,1% 9 COLBUN CI Equity Scotia Capital EZEQUIEL OSCAR FERNANDEZ LOPEZ sector perform 3 N $ 150,0 12 month $ 142,0 5,7% 4 COPEC CI Equity Goldman Sachs DIOGO MIURA neutral/neutral 3 M $ 7.940,0 12 month $ 6.505,3 22,1% ECL CI Equity Scotia Capital EZEQUIEL OSCAR FERNANDEZ LOPEZ sector underperform 1 N $ 950,0 12 month $ 934,9 1,6% ENDESA CI Equity Scotia Capital EZEQUIEL OSCAR FERNANDEZ LOPEZ sector perform 3 N $ 840,0 12 month $ 788,5 6,5% ENTEL CI Equity IM Trust FELIPE ETCHEGARAY buy 5 M $ ,0 Not Provided $ 9.153,7 25,6% 2 FALAB CI Equity Banco BTG Pactual SA ALONSO ARAMBURU buy 5 M $ 6.350,0 12 month $ 5.511,0 15,2% 2 FALAB CI Equity Itau BBA Securities JOAQUIN LEY market perform 3 M $ 5.700,0 Not Provided $ 5.511,0 3,4% 2 FALAB CI Equity Credit Suisse ANTONIO GONZALEZ neutral 3 M $ 5.100,0 Not Provided $ 5.511,0-7,5% 1 AESGENER CI EquityScotia Capital EZEQUIEL OSCAR FERNANDEZ LOPEZ sector outperform 5 N $ 370,0 12 month $ 335,0 10,4% 5 LAN CI Equity Larrain Vial Corredores de Bolsa MARTIN PAVLOVCIC buy 5 M $ ,0 Not Provided $ 9.000,2 52,2% RIPLEY CI Equity Credit Suisse ANTONIO GONZALEZ neutral 3 M $ 640,0 Not Provided $ 477,0 34,2% 8 CMPC CI Equity Larrain Vial Corredores de Bolsa VICENTE RODRIGUEZ buy 5 M $ 2.150,0 Not Provided $ 1.591,1 35,1% 4 COPEC CI Equity Larrain Vial Corredores de Bolsa VICENTE RODRIGUEZ hold 3 M $ 7.600,0 Not Provided $ 6.505,3 16,8% ENTEL CI Equity HSBC RICHARD DINEEN overweight 5 M $ ,0 Not Provided $ 9.153,7 20,2% Explicación de escala de Rating entre los distintos analistas de M RATING RECOMENDACIÓN VENDER/ REDUCIR POCO ATRACTIVA MANTENER / NEUTRAL ATRACTIVA COMPRAR / AUMENTAR Fuente: Bloomberg

7 Tipo de Cambio Análisis en período diario Tipo de cambio. Tras una breve apreciación del peso, volvió a mostrar una tendencia a la depreciación en línea con las débiles cifras macro en China y su impacto en la caída del cobre. A corto plazo el próximo nivel a analizar sería $490, y desde un punto de vista fundamental será relevante las decisiones del Banco Central en política monetaria donde podríamos ver un proceso de baja de intereses antes de lo esperado.

8 S&P Gráfico semanal de 5 años EEUU (Índice S&P500 ): Presentamos la evolución del principal índice norteamericano en los últimos años considerando las variaciones semanales. En éste se aprecia una clara tendencia alcista señalando una lenta recuperación luego de los mínimos vistos el 2009 como consecuencia de la crisis subprime en EE.UU. Recientemente el índice buscó la media móvil de largo plazo (línea roja) y el límite del canal de tendencia alcista de largo plazo respetando hasta ahora la tendencia alcista imperante, en los niveles de y respectivamente. De romper a la baja y confirmar se presume cambio en tendencia alcista imperante. Luego de semanas señalando niveles se sobreventa en el corto plazo, el índice corrige con fuerza al alza confirmando dichos los niveles expuestos y ahora señala niveles de sobrecompra, por lo que esperamos una pausa en el impulso alcista reciente. En un plazo mayor es de esperar que continúe respetando el canal alcista como ha sido hasta ahora de no haber cambios relevantes en materia presupuestaria o en el escenario macro.

9 CONTACTO Agustín Álvarez Director Research Jaime García de la Huerta T-M. Director Comercial Luis Vásquez Caro Operador Financiero Rodrigo Arriagada Veyl Operador Financiero Av. La Dehesa 1201, Torre Oriente, of Este informe ha sido elaborado sólo con el objeto de proporcionar información a los clientes de Alikanto Servicios Financieros. Este informe no es una solicitud, ni una oferta para comprar o vender acciones, bonos, fondos u otros instrumentos mencionados en el mismo o relacionados con las empresas o el mercado que en él se mencionan. Esta información y aquella en que está basada han sido obtenidas en base a información pública de fuentes que en nuestro mejor saber y entender parecen confiables. Sin embargo, esto no garantiza que ellas sean exactas ni completas. Las proyecciones y estimaciones que se presentan en este informe han sido elaboradas con las mejores herramientas disponibles pero ello no garantiza que las mismas se cumplan. Todas las opiniones y expresiones contenidas en este informe, pueden ser modificadas en cualquier tiempo sin previo aviso. Alikanto Servicios Financieros y cualquiera sociedad o persona relacionada con ella y sus accionistas controladores pueden en todo momento tener inversiones a corto o largo plazo en cualquiera de los instrumentos mencionados en este informe o relacionados con la o las empresas o el mercado que en él se mencionan y pueden comprar o vender esos mismos instrumentos. Alikanto Servicios Financieros puede recomendar eventualmente compras y/o ventas de acciones incluidas. Las proyecciones y estimaciones presentadas en este informe no deben ser la única base para la adopción de una adecuada decisión de inversión y cada inversionista debe efectuar su propia evaluación en función de su situación personal, estrategia de inversión, tolerancia al riesgo, situación impositiva, etc. El resultado de cualquiera operación financiera realizada con el apoyo de este informe es de exclusiva responsabilidad de la persona que la realiza. Los valores y emisores extranjeros a que se pueda hacer referencia en este informe no se encuentran inscritos en el Registro de Valores a cargo de la Superintendencia de Valores y Seguros de nuestro país y no le son aplicables las leyes y normativa que regulan el mercado de valores nacional. En consecuencia es responsabilidad exclusiva de los inversionistas informarse previamente respecto de dichos valores y emisores extranjeros antes de adoptar cualquier decisión de inversión. La frecuencia de la publicación de los informes, si la hubiere, queda a discreción de Alikanto Servicios Financieros. Se prohíbe citar o reproducir en forma total o parcial este informe sin la autorización expresa previa de Alikanto Servicios Financieros