Coyuntura Económica Semanal

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1 Coyuntura Económica Semanal N de marzo al 2 de abril de Gerencia de Estudios Económicos Contacto estudioseconomicos@bpba.com.ar ,2 6,3 3,3 6,1 6,2 28,6 Pobreza e Indigencia % de la población 25,7 4,8 Cuidando la salud y los ingresos 27,3 32, 35,4 35,5 En la semana se conocieron nuevas medidas gubernamentales en pos de cuidar los ingresos y empleos de la población. Los programas instaurados por el Gobierno, algunos de los cuales ya comenzaron a ser implementados, buscan reducir los efectos económicos producidos por la extensión del aislamiento social preventivo obligatorio, en un contexto en el cual se publicaron datos preocupantes sobre el nivel de pobreza del segundo semestre de 19. El decreto N 325/ extendió el aislamiento poblacional hasta el 12 de abril, ante la emergencia sanitaria que provocó el Covid-19 a nivel global, con el fin primordial de proteger la salud pública. La medida busca reducir la capacidad de contagio del virus, a fin de evitar una propagación que ponga en complicaciones al sistema sanitario nacional. No obstante, ante la obligación de abstenerse a concurrir a los lugares de trabajo y de permanecer en la residencia, con la excepción de ciertas actividades esenciales relacionadas con la provisión de alimentos y elementos de limpieza, seguridad y salud, numerosas actividades se han visto imposibilitadas de ser realizadas, comprometiendo los medios de subsistencia de un amplio grupo poblacional. En particular, las fuentes de ingresos de diferentes actividades económicas no esenciales fueron afectadas, principalmente las de aquellas personas cuyas relaciones laborales no son estables o son independientes y que las mismas necesitan su presencia física para poder ser realizadas. Frente a ello, el Gobierno ha instaurado un conjunto amplio de medidas a fin de sostener los ingresos poblacionales y de mantener el empleo y la capacidad de compra. En la semana comenzó a implementarse el Ingreso Familiar Extraordinario. Por otro lado, se decretó la prohibición de los despidos y se creó el Programa de Asistencia de Emergencia al Trabajo y la Producción que brinda una asignación compensatoria salarial para Pymes, extiende el REPRO y reduce los pagos de contribuciones previsionales. Todo ello se complementa con la decisión de garantizar créditos para las empresas para sortear la emergencia y la extensión del programa Ahora 12. 4,9 6,7 7,7 Pobreza IIT-16 IIS-16 IS-17 IIS-17 IS-18 IIS-18 IS-19 8, Indigencia (eje der) 8,5 8 7,5 7 6,5 6 5,5 5 4,5 4

2 N de marzo al 2 de abril de Sosteniendo la emergencia El Gobierno Nacional continúa tomando medidas para mitigar el impacto de la pandemia global del Covid-19, buscando reducir su daño tanto sanitario como económico. Las medidas buscan compensar y financiar de manera extraordinaria la pérdida de ingresos de familias y empresas, ocasionadas por el aislamiento y cierre de fábricas y comercios. Desde lo sanitario se resolvió la extensión del aislamiento social preventivo obligatorio hasta el 12 de abril, a fin de seguir cuidando la salud pública. El objetivo de la medida es reducir la probabilidad de contagios para poder ganar tiempo y poner al sistema sanitario en condiciones de enfrentar de mejor manera el pico de enfermos. En la semana siguió creciendo el número de afectados, llegando a nivel global a un total superior al millón de casos confirmados, mientras que en el país la cantidad de casos confirmados superó el millar. Alto acatamiento del aislamiento en Argentina. Respecto a la efectividad de las medidas, un informe elaborado por Google 1 detalló cambios en la movilidad de las personas utilizando la información que reciben a través de los celulares. El informe que mide el desvío de las ubicaciones con respecto a la mediana de enero, confirman un fuerte acatamiento del aislamiento poblacional en el país. El registro de movimiento hacia parques y plazas disminuyó en 89%, la movilidad hacia centros de esparcimiento y restaurantes se redujo en 86%, el de atención hacia almacenes y farmacias en 61%, el tránsito en 8% y la concurrencia laboral en 57%. En cambio, la estancia en las casas se elevó un 27% con respecto al período base. Desde lo económico, el Gobierno impulsó en la semana nuevas medidas para sostener los ingresos de familias a través de las empresas, principalmente las pymes. Las medidas apuntan a sostener los empleos en las Pymes y grandes empresas a través de transferencias corrientes, el otorgamiento de facilidades crediticias y la reducción de la presión tributaria previsional. Como contraparte se les exige a las empresas sostener el empleo asalariado, ya sea reincorporando aquellos despedidos, así como evitando nuevos despidos. En este sentido, a través de la ampliación del decreto 26/, el día 31 de marzo por decreto 326/, se dispuso la prohibición de los despidos "sin justa causa y por las causales de falta o disminución de trabajo y fuerza mayor" por 6 días. La mayor parte de las medidas apunta a las empresas PyMES, las cuales son las más afectadas por el aislamiento y son las que más dificultades financieras deben enfrentar ante la pérdida de ventas. Según datos del Ministerio de Producción y Trabajo, en la actualidad hay un total de pymes, de las cuales algo más del 5% se encuentra dentro del Registro PyME y podrán obtener los beneficios del Gobierno. Merece enfatizar que las empresas PyMES son importantes proveedoras de trabajo en el país y cuentan con casi el 5% del empleo privado registrado y la mayor parte del no registrado. La mayor iniciativa conocida fue la creación del Programa de Asistencia de Emergencia al Trabajo y la Producción para empleadores y trabajadores afectados por la emergencia sanitaria, mediante el DNU N 332/ del 1 de abril. Su acceso está restringido a actividades económicas afectadas en forma Gráfico 1 Covid-19. Datos Globales personas Infectados confirmados Recuperados 6. Muertes ene.- ene.- feb.- feb.- mar.- mar.- mar.- mar.- Elaborado en base a Bloomberg Gráfico 2 Movilidad en Argentina Trabajo Recreación Tránsito Residencial Elaborado en base a Google 1 Coyuntura Económica Semanal Gerencia de Estudios Económicos - 1 -

3 N de marzo al 2 de abril de crítica, los que tienen como empleados a personas que se infectaron por el Covid-19 y aquellas empresas que hayan registrado bajas sustanciales de sus ventas desde le de marzo. El Programa consistirá en la obtención de uno o más de los siguientes beneficios: Asignación Compensatoria al Salario, para las empresas de hasta 1 empleados. Es una asignación no remunerativa para los trabajadores que otorgará la ANSeS, haciéndose cargo del neto del salario con un máximo de un salario mínimo por cada trabajador ($16.875) de las empresas de hasta 25 trabajadores. De 26 a 6 trabajadores, cubrirá un máximo equivalente al 75% del salario por cada trabajador ($12.656). De 61 a 1 empleados, el Estado pagará el 5% del salario mínimo vital y móvil por cada trabajador; es decir, $8.437,5. REPRO Asistencia por la Emergencia Sanitaria, para aquellas empresas del sector privado que superen los 1 empleados. La prestación será otorgada mediante el Programa de Recuperación Productiva a cargo del Ministerio de Trabajo, Empleo y Seguridad Social. Por trabajador cada empresa recibiá un mínimo de $6. y un máximo de $1.. La medida tiene un costo estimado de $6.5 millones, lo cual implicaría,2% del PBI. Postergación o reducción de hasta el 95% del pago de las contribuciones patronales al Sistema Integrado Previsional Argentino, durante el mes de abril del para empleadores que no superen los 6 trabajadores contratados (aquellos que lo superen, deberán promover el Procedimiento Preventivo de Crisis). La AFIP dispondrá los vencimientos especiales para el pago de las contribuciones patronales. Sistema integral de prestaciones por desempleo. Se elevará durante el período que establezca la Jefatura de Gabinete de Ministros, los montos de las prestaciones económicas por desempleo a un mínimo de $6. y un máximo de $1.. En la actualidad hay 227. personas que se encuentran bajo este sistema. En el caso que la crisis económica se agudice, se estima que el número podría más que duplicarse. Por otro lado, el Gobierno también dispuso la transferencia de $3. millones al Fondo de Garantías Argentino (FOGAR) "con el objeto de otorgar garantías para facilitar el acceso a préstamos para capital de trabajo, por parte de las micro, pequeñas y medianas empresas" inscriptas en el Registro Pyme del Ministerio de Desarrollo Productivo. La decisión de robustecer el FOGAR tiene por objetivo otorgar a los bancos las garantías para que las pymes puedan acceder a los préstamos y asegurar así el repago de los préstamos para capital de trabajo. Las garantías podrán cubrir hasta el 1% del préstamo. En conjunto se estima que el paquete de medidas tiene un costo de $172. millones, lo cual implicaría un,6% del PIB. Asimismo, este conjunto de medidas se le sumaría al efecto de las mayores transferencias a los hogares, mediante la decisión de otorgar bonos a la clase pasiva y a la AUH, así como a través de la instrumentación del Ingreso Familiar Extraordinario decidido la semana pasada. Así, el efecto del total de las medidas sería cercano al 1% del PIB sólo en el mes de abril. Por otro lado, se han instrumentado nuevas medidas para resguardar el crédito de las empresas en este contexto de emergencia económica. El Banco Gráfico 3 Cantidad de Pymes Totales en Argentina Pymes NO Registradas Elaborado en base a Ministerio de Producción Gráfico 4 Participación de los trabajadores registrados por tamaño de empresa Grandes; 51% Pymes Registradas Elaborado en base a Ministerio de Producción Micro; 11% Micro medianas Pequeñas; 18% Medianas ; % Cuadro 1 Medidas Covid-19 Pequeñas Grandes Medidas Monto en millones En % del PBI Pymes 6.513,2% FOGAR 3.,1% Seguro de desempleo 5.473,% Contribuciones patronales 76.,3% Total medidas ,6% Elaborado en base a Ministerio de Producción y DNU Coyuntura Económica Semanal Gerencia de Estudios Económicos - 2 -

4 N de marzo al 2 de abril de Central determinó que los saldos impagos de créditos otorgados por entidades financieras, cuyas cuotas vencen entre el 1 de abril y el 3 de junio de, no devengarán intereses punitorios. En el caso de los vencimientos de tarjetas de crédito, los clientes de las entidades podrán cancelarlos el 13 de abril, sin ningún recargo. A su vez, en acuerdo con el gremio de bancarios, el BCRA dispuso que los bancos reabriran sus puertas a partir del 3 de abril, incluyendo el sábado 4 y el domingo 5 de abril, para la atención exclusiva de beneficiarios del sistema de seguridad social nacional y provincial. Esta medida se suma a la creación de nuevas líneas de crédito para faciliar el pago de salarios. La pobreza vuelve a crecer En el segundo semestre de 19, la pobreza exhibió un ascenso en relación con el año anterior, aunque mostró cierto estancamiento si se la analiza en comparación al semestre previo por la recuperación de los ingresos. Desde una perspectiva regional, se advierte un importante incremento en la población con ingresos por debajo de la pobreza de los Partidos del Gran Buenos Aires y si se analiza según rango etario, es la población de 65 años y más la que registra el mayor aumento en su participación en la población total. Los ingresos lograron crecer en línea con el avance de las canastas de consumo. Si se observa la evolución de las canastas de consumo en relación al Ingreso Total Familiar (ITF) de la población durante los últimos años, es posible advertir la importante caída exhibida por los ingresos frente a la Canasta Básica de Alimentos (CBA) y a la Canasta Básica Total (CBT) -indicadores que permiten determinar las líneas de indigencia y de pobreza, respectivamente- desde el segundo semestre de 18. Esta brecha máxima entre las series analizadas, en donde el ITF se incrementó 1,8% semestral mientras que la CBA y la CBT lo hicieron 28,3% y 27,%, en ese orden, implicó un aumento de la pobreza de casi 5 puntos porcentuales (p.p.) en donde la proporción de la población pobre pasó de ser 27,3% a 32,% de la población total, en el período. En los primeros seis meses de 19 la brecha comenzó a reducirse y ya en el segundo semestre se habría logrado equiparar, con particular impulso en el tercer trimestre 2 por una política de ingresos en un contexto electoral. Paralelamente, si bien la pobreza ha mostrado un incremento en la comparación interanual, presentó una variación prácticamente nula en relación al primer semestre del año pasado. De acuerdo a la reciente publicación del INDEC, la incidencia de la pobreza pasó de ser 32,% de la población en el segundo semestre de 18 a 35,5% en el segundo semestre de 19, observando un incremento de 3,5 p.p., en la comparación interanual. En valores absolutos, personas percibieron ingresos por debajo de la línea de pobreza en los principales aglomerados urbanos del país, en el período relevado. En lo que respecta a la indigencia, se advierte un ascenso de 1,3 p.p., en donde la tasa se ubicó en 8,%, implicando que personas no alcanzaron a cubrir la canasta alimentaria del período, ubicándose por debajo de la línea de indigencia. No obstante, en relación al semestre anterior, la incidencia de la pobreza evidenció un leve incremento de,1 p.p., en tanto la indigencia creció un,3 p.p., en relación a los primeros seis meses de 19. Los niños siguen siendo los más afectados. De acuerdo al rango etario de la población, se constata que la incidencia de la pobreza, fue mayor en los Gráfico 5 Canastas de Consumo y del Ingreso Total Familiar Variación respecto al período previo Var% Canasta Básica Alimentos Ingreso Total Familiar Gráfico 6 Incidencia de la Pobreza en los 31 Aglomerados Urbanos. 28,3 27, 1,8 Canasta Básica Total 15,8 IS-17 IIS-17 IS-18 IIS-18 IS-19 IIIT-19 % de la población 32,2 3,3 28,6 25,7 27,3 32, 35,4 23,4 15,9 IIT-16 IIS-16 IS-17 IIS-17 IS-18 IIS-18 IS-19 IIS-19 35,5 2 El cuarto trimestre aún no fue publicado. Coyuntura Económica Semanal Gerencia de Estudios Económicos - 3 -

5 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Jan-18 Apr-18 Jul-18 Oct-18 Jan-19 Apr-19 Jul-19 Oct-19 Jan- feb.-4 feb.-5 feb.-6 feb.-7 feb.-8 feb.-9 feb.-1 feb.-11 feb.-12 feb.-13 feb.-14 feb.-15 feb.-16 feb.-17 feb.-18 feb.-19 N de marzo al 2 de abril de niños de -14 años, en donde más de la mitad de los mismos son pobres (52,3%), seguidos por los jóvenes de 15 a 29 en donde el 42,5% de los mismos se encontraban en situación de pobreza, en el segundo semestre del año pasado. Si se analiza la variación interanual de la composición de la población pobre, es posible advertir que es el grupo de población mayor - 65 años y más- el que denotó el mayor incremento en la participación, pasando de explicar el 3,7% de la población pobre en el IIS18 a implicar un 4,3% de la misma en el IIS19, lo que podría responder al deterioro del poder de compra del haber jubilatorio, experimentado durante 19. Desde una perspectiva geográfica, se observa que Partidos del Gran Buenos Aires, es el aglomerado que más aportó al aumento de la pobreza en el período. En el mismo, la incidencia de la pobreza alcanzó al 4,1% de la población, el valor más elevado de la serie publicada desde el segundo semestre de 16, implicando que alrededor de personas no alcanzaron a cubrir la CBT, en el segundo semestre de 19. Por su parte, entre las regiones que denotaron los mayores incrementos en la tasa de pobreza en el período analizado, se encuentran el Noroeste (+6,2%), cuya tasa se ubicó en 4,7% de la población, seguida por la Patagonia, en donde la incidencia de la pobreza se incrementó 5,1 p.p. en la comparación interanual, explicando el 3% de la población urbana. Mal comienzo de la actividad económica en Los indicadores económicos correspondientes al primer mes del año muestran caídas en los niveles de actividad, ratificando el comportamiento contractivo evidenciado en los meses precedentes. Las perspectivas para los próximos meses lucen poco auspiciosas, considerando el enorme daño que la pandemia del COVID-19 está causando a nivel global. En el mes de enero el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) registró la sexta variación interanual negativa consecutiva. El EMAE disminuyó 1,8% interanual (i.a.), profundizándose de este modo la caída verificada el mes anterior (-,2% i.a.). En términos desestacionalizados el indicador también operó en forma contractiva, revirtiendo el signo de variación del mes de diciembre (,4%), a la vez que ya acumula una caída de 7,4% desde el inicio de la crisis (diciembre 17). Adicionalmente, la serie tendencia-ciclo mostró una variación negativa de,3% respecto a diciembre, mes en el cual se había mantenido constante. En el desagregado sectorial los datos de enero reflejan un importante deterioro, ya que se duplicó la cantidad de sectores con caídas interanuales. Precisamente, ocho de los quince sectores relevados por el INDEC arrojaron variaciones interanuales negativas, siendo que en diciembre se habían registrado sólo cuatro retracciones. Entre los sectores que experimentaron bajas en el inicio de, resaltaron la Pesca y la Construcción por sus cifras de dos dígitos: -4,3% i.a. y - 13,7% i.a., respectivamente. En el caso de la Construcción, significó el peor enero desde 1 y dieciocho meses consecutivos en baja. Además, se destacó por ser el sector con mayor incidencia en el mes, esto es -,5 puntos porcentuales (p.p.) de la variación en el EMAE. Les siguieron la Intermediación financiera y el sector Agropecuario con descensos de 7,8% i.a. en el primer caso y de 6,8% i.a. en el segundo, que en conjunto aportaron -,6 p.p. de la evolución total. Asimismo, la Industria disminuyó 1,3% i.a., revirtiendo el buen desempeño evidenciado en el último mes del año 19. Cuadro 2 Incidencia de la Pobreza. Segundo semestre de 19. Gráfico 7 EMAE. Evolución de las series original, sin estacionalidad y tendencia-ciclo 4 = Gráfico 8 EMAE. Difusión del crecimiento % de sectores 1-1,6% Serie desest. Serie original Tendencia-ciclo -7,2% 4=1 155 Difusión del crecimiento Difusión ponderada EMAE s.e. (eje der) Coyuntura Económica Semanal Gerencia de Estudios Económicos - 4 -

6 N de marzo al 2 de abril de Por su parte, dentro de los sectores que mejoraron su performance destaca, Electricidad, gas y agua que se expandió 4,4% i.a., en tanto que los restantes sectores con variaciones positivas mostraron un incremento promedio de apenas,3% i.a. Electricidad, gas y agua Enseñanza Hoteles y restaurantes Activ. inmobiliarias y empr. Minas y canteras Administración pública Comercio Salud Otras actividades de servicio Transporte y comunicaciones Industria EMAE s.o. Agro Intermediación financiera Construcción -4,3% Pesca Por su parte, las MOA sumaron dos meses de contracción interanual. En febrero las exportaciones de MOA se contrajeron 7,6% i.a. (-8,7% i.a. en cantidades y +1,2% i.a. en los precios), profundizando la retracción observada en Coyuntura Económica Semanal Gerencia de Estudios Económicos ,8% -7,8% -13,7% Cuadro 3 Intercambio Comercial Valor en millones de USD RUBROS Y USOS feb- Exportación Var. % i.a. feb ,8% PP ,9% MOA ,6% MOI ,1% ,5% ,1% ,3% ,6% Combustibles ,6% Pzas. y acc. Bs. De K ,3% Consumo ,6% Autos ,3% 17-15,% Combustibles Importación Bienes de capital Bs. Intermedios Resto Saldo Gráfico 1 Exportaciones a China Var. i.a. 25% % 15% 1% 5% % feb- dic-19 ene- oct-19 nov-19 sep-19 ago-19 jul-19 jun-19 abr-19 may-19 feb-19-5% ene-19 La salida de la campaña agrícola no logró compensar la contracción de los demás rubros. Las ventas al exterior totalizaron USD4.324 millones, equivalente a una retracción interanual de 2,8%. Este resultado responde a una caída de las cantidades (-,6% i.a., observada por primera vez en dieciséis meses) y a una reducción de los precios medios (-2,2% i.a.), afectados principalmente por la presión sobre los commodities agrícolas por el brote del Coronavirus. Las ventas de Productos Primarios (PP) registraron una importante suba en febrero. Las exportaciones de PP ascendieron a USD1.222 millones. Dicho guarismo representó una expansión de 12,9% i.a., compuesto por una caída de 6,8% i.a. en los precios y una suba de 21,3% i.a. en las cantidades. Al respecto, vale resaltar el incremento de las salidas de maíz en grano hacia Perú y Arabia Saudita y de Trigo hacia Indonesia, mientras que las ventas de cebada describieron una caída relevante. -,5% -,8% -1,% -1,3% -1,8% -45% -35% -25% -15% -5% 5% 15% 25% 35% Comienzan a observarse los efectos del Covid-19 en el comercio En el mes de febrero el intercambio comercial argentino volvió a operar en forma contractiva, registrándose caídas tanto en las exportaciones como en las importaciones, siendo estas últimas las más afectadas. Las compras externas observaron variaciones negativas interanuales en los todos los usos, a la vez que las exportaciones mostraron retracciones en tres de los cuatro rubros relevados. En este marco, y como consecuencia de la mayor caída relativa de las importaciones, el balance comercial volvió a arrojar un resultado positivo, consolidándose en el primer bimestre del año el mayor superávit registrado desde 9. En febrero se completaron dieciocho meses de superávit comercial. El saldo positivo se sigue explicando por la fuerte caída de las importaciones en un escenario de menor actividad, aunque en febrero, al igual que en enero cuando cambió la tendencia, las exportaciones también cayeron. Es importante resaltar que el comportamiento contractivo de las exportaciones en febrero resultó fuertemente sesgado por el derrumbe de ventas a China, cuya economía ya estaba siendo afectada por el brote de COVID-19. 4,4%,9%,3%,3%,2%,2%,1% mar-19 Hacia delante el panorama se presenta complejo, debido a la emergencia sanitaria, económica y social que opera no solo a nivel local sino en todo el planeta. El Relevamiento de Expectativas de Mercado del Banco Central (REM-BCRA) ya reflejaba en febrero (antes del COVID-19 en Argentina) un pronóstico desfavorable para la economía en. Esta previsión seguramente se revisará a la baja, luego de que se consideren los efectos negativos de la pandemia, siendo que algunos analistas prevén un descenso de alrededor del 3% en todo el año. No obstante, la magnitud de la caída dependerá de varios factores, entre los que se destacan: el tiempo de duración de la cuarentena total, las medidas de contención del ingreso adoptadas por el Gobierno y la situación de las empresas. A modo de ejemplo sobre cuánto tardará la economía en recuperase, si se supone un crecimiento promedio mensual de,5% (sin estacionalidad), la economía tardaría dieciséis meses en alcanzar el máximo registro del mes de noviembre 17. Gráfico 9 EMAE. Evolución según sector

7 may-18 jul-18 sep-18 nov-18 ene-19 mar-19 may-19 jul-19 sep-19 nov-19 ene- feb-1 feb-2 feb-3 feb-4 feb-5 feb-6 feb-7 feb-8 feb-9 feb-1 feb-11 feb-12 feb-13 feb-14 feb-15 feb-16 feb-17 feb-18 feb-19 feb N de marzo al 2 de abril de enero (-6,4% i.a.). Ello es explicado por las caídas en las ventas de aceite de soja y del principal producto de exportación (harina y pellets de soja) hacia India y Vietnam, respectivamente. Asimismo, con una retracción de casi 37% interanual de las ventas hacia China, que se concentran en un 6% en carne bovina y sus preparados, este rubro se vio profundamente afectado y la reducción podría ser incluso mayor en los meses posteriores cuando los efectos del brote se manifiesten en otros socios comerciales. Los bienes de origen industrial y energético también cayeron. En febrero, las exportaciones de Manufacturas de Origen Industrial (MOI) se contrajeron 4,1% i.a. (-2,8% i.a. en cantidades y -1,3% i.a. en los precios). Las menores ventas hacia el exterior se explicaron por rubros tradicionales como vehículos para transporte de mercancías con destino a Brasil. Por su parte, las exportaciones energéticas cayeron 21,5% i.a. (-21% en cantidades y -,7% en precios), debido a las menores ventas de aceites crudos de petróleo hacia Estados Unidos y China. Por el lado de las importaciones, las mismas continúan con la tendencia contractiva de los meses previos. Durante febrero, las compras externas descendieron,1% i.a. (hasta USD millones), como consecuencia del retroceso de 16,5% i.a. en las cantidades y de 4,3% i.a. en los precios. Los bienes y accesorios de capital explicaron casi un 5% de la caída de las importaciones. En febrero, las compras de bienes de capital fueron de USD512 millones y las de piezas y accesorios de USD621 millones, significando un retroceso de 27,3% i.a. y de 26,3% i.a., respectivamente. En general, el deterioro de este uso responde a una menor actividad de índole industrial. Respecto al resto de las compras, automotores y bienes intermedios también mostraron una dinámica descendente. Las importaciones de autos se redujeron 55,3% i.a. por menores cantidades y menores precios; mientras que el deterioro de 1,6% i.a. de los bienes intermedios estuvo explicado por la contracción de los precios, ya que las cantidades se expandieron levemente. El desempeño del comercio exterior siguió registrando un resultado superavitario. En el mes de febrero, el saldo comercial acumuló dieciocho meses consecutivos de resultados positivos (USD1.129 millones), acumulando en el primer bimestre USD2.151 millones, el superávit más alto para dicho período desde 9. De acuerdo al INDEC, este saldo hubiese sido de USD1.83 millones de haber prevalecido los términos del intercambio de febrero de 19, es decir, el país tuvo una ganancia en los términos del intercambio de USD97 millones. Merece consignarse que el intercambio comercial con el resto del mundo, es decir la suma de las exportaciones más las importaciones, continúa contrayéndose (-11% i.a.), explicado principalmente por la menor interacción con Brasil y con China, sus dos principales socios comerciales. En los próximos meses las perspectivas para el comercio externo lucen pesimistas, debido al inconmensurable daño que la pandemia de COVID-19 está causando a escala global. El consumo masivo desaceleró su tendencia contractiva en enero El consumo masivo volvió a caer en enero, aunque se observa una desaceleración de su tendencia contractiva y se advierten comportamientos heterogéneos en los diferentes canales de comercialización. Las ventas de los Supermercados y de los Centros de compras exhibieron un desempeño declinante en comparación a un año atrás, mientras que las canalizadas en autoservicios mayoristas evolucionaron favorablemente. USD millones USD Mill Gráfico 11 Saldo Comercial Primer bimestre de cada año Gráfico 12 Intercambio Comercial Acumulado 12 meses var % i.a. Saldo (eje der.) Exportaciones Importaciones Gráfico 13 Ventas Minoristas a Precios Constantes USD Mill Autoservicios mayoristas Supermercados Centros de compras CAME 6,6-1, -3,5 Coyuntura Económica Semanal Gerencia de Estudios Económicos

8 mar-17 jun-17 sep-17 dic-17 mar-18 jun-18 sep-18 dic-18 mar-19 jun-19 sep-19 dic-19 mar- feb-17 mar-17 abr-17 may-17 jun-17 jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 jun-18 jul-18 ago-18 sep-18 oct-18 nov-18 dic-18 ene-19 feb-19 mar-19 abr-19 may-19 jun-19 jul-19 ago-19 sep-19 oct-19 nov-19 dic-19 ene- feb- N de marzo al 2 de abril de En enero, las ventas en Supermercados y en Centros de compras se mantuvieron en terreno negativo, aunque desaceleraron ostensiblemente su tasa de caída; mientras que en los Autoservicios mayoristas continúan observando una tendencia creciente. Las ventas medidas a precios constantes registraron una merma de 1,6% interanual (i.a.) en Supermercados y de 1,9% i.a. en los Centros de compras; en tanto que los Autoservicios mayoristas expandieron sus ventas en 6,6% i.a. Este comportamiento podría explicarse por el redireccionamiento de las compras desde los supermercados hacia los comercios de cercanía y de menor escala, quienes, en definitiva, constituyen la demanda de las cadenas mayoristas. Este cambio de hábito de los consumidores podría estar asociado al impacto de las recientes medidas económicas aplicadas por el Gobierno que apuntan a recuperar el ingreso de los hogares más vulnerables. Los datos del mes de febrero correspondientes a las ventas de los pequeños y medianos comercios, muestran que continúa desacelerándose la caída respecto de los meses previos. Medidas a precios constantes, las ventas en este segmento exhibieron una disminución interanual de 1,1%, advirtiéndose una mejora en Alimentos y bebidas (+,8 % i.a.) e Indumentaria (+1,8% i.a.), en tanto que los electrodomésticos descendieron 3,4% i.a. Según la Confederación Argentina de la Mediana Empresa (CAME), la desaceleración de la tendencia declinante en el índice promedio y el mejoramiento en algunos de los principales rubros obedeció a la inyección de ingresos adicionales en la economía, destacándose que la mayor proporción del ingreso disponible se estaría destinando a consumo corriente. En el escenario preexistente al impacto del Covid-19 y la cuarentena, las perspectivas de los empresarios del segmento eran mayormente favorables. Sin embargo, a partir de mediados de marzo la cuarentena detuvo totalmente la actividad comercial, exceptuando a los comercios minoristas caracterizados como esenciales (Alimentos y Bebidas, ferreterías y farmacias). En tanto la situación de aislamiento por el brote pandémico y la inmovilización de la mayor parte de la actividad económica se sostenga, el consumo masivo se verá profundamente resentido. Para supermercados y mayoristas, estos pueden experimentar un aumento de la demanda debido al stockeo, pero será contrabalanceado por la nula demanda, fundamentalmente de las empresas de servicios gastronómicos, educativos y hoteleros. En los comercios considerados no esenciales, la situación es crítica, dependiendo en gran parte del alivió que provean las medidas gubernamentales. La confianza del consumidor se deterioró en marzo En marzo la confianza de los consumidores evidenció una desmejora en la tendencia mensual, ubicándose en niveles históricamente bajos. Es menester destacar que la encuesta del Índice de Confianza del Consumidor (ICC), elaborada por el Centro de Investigación en Finanzas de la Universidad Torcuato Di Tella (CIF-UTDT), fue realizada entre los días 3 y 12 de marzo de modo que no llegó a captar el efecto derivado de la cuarentena que comenzó a regir el de marzo. En marzo, el índice de confianza del consumidor (ICC) mostró un retroceso mensual de 3,5%, aunque evolucionó de forma positiva en relación a marzo de 19, ubicándose en 41,2 puntos (+18,6% i.a.). El comportamiento mensual se originó principalmente en la desmejora del índice de Confianza respecto a la situación macroeconómica (-4,2%), en una peor percepción respecto de la obtención de bienes durables e inmuebles (-5,6%) y en relación a Gráfico 14 Ventas de Supermercados acumuladas 12 meses móviles. A Precios Constantes Electrónicos y artículos p/ el hogar Artículos de limpieza y perfumería. Gráfico 15 Ventas Minoristas de las PYMES. A Precios Constantes Var % i.a Alimentos preparados Verdulería y frutería Elaborado en base a CAME Indumentaria Otros Bebidas Panadería Total Almacén Lácteos Carnes Gráfico 16 Índice de Confianza del Consumidor Elaborado en base a CIF de UTDT -,6-18,7-15,9-15, -14, -12,2-9,2-9, -7,1-6,6-2,3, Ventas totales Alimentos y bebidas Indumentaria ICC Situación macro > 5% Respuestas Positivas Situación personal ICC Bienes Durables e Inmuebles 1,8,8-1,1 56,5 49,3 41,2 < 5% Respuestas Negativas 17,8 Coyuntura Económica Semanal Gerencia de Estudios Económicos - 7 -

9 N de marzo al 2 de abril de la situación personal (-1,9%), cuyo índice retornó a terreno negativo en marzo tras repuntar en el mes previo. Desde una perspectiva regional, se advierte que es en el Interior donde se registra un leve y único ascenso mensual de la confianza de los consumidores. En relación a febrero, el índice se incrementó,6% mensual, dinamizado principalmente por la mejora en la confianza sobre las Condiciones Presentes que creció 7,9% mensual, compensando con holgura la caída en Expectativas que en marzo se contrajo 2,4% mensual. Contrariamente, en el GBA se observó una contracción mensual tanto en las expectativas como en las condiciones presentes de 5,9% y 7,2% respectivamente; mientras que en Capital las expectativas crecieron 3,% mensual y las condiciones presentes cayeron 8,7%. Coyuntura Económica Semanal Gerencia de Estudios Económicos - 8 -

10 N de marzo al 2 de abril de Novedades Económicas. Lunes 3 Martes 31 Miércoles 1 Jueves 2 Viernes 3 Nacionales Internacionales En enero, el Estimador mensual de actividad económica registró una variación de -,1% mensual (- 1,8% i.a.) Eurozona: En marzo, la confianza del consumidor se ubicó en -11,6 puntos (p.). Feriado nacional. Eurozona:En febrero, la inflación registró una suba de,5% mensual (+,7% i.a.). Brasil: En marzo, el desempleo aumentó a 11,6%. EE.UU: En marzo, la confianza del consumidor se estableció en 1 p. En enero, el índice de salarios verificó un incremento de 6% mensual. En el segundo semestre de 19, el 35,5% de la población dentro del total de aglomerados se encontró por debajo de la línea de pobreza. Eurozona: En febrero, el desempleo disminuyó a 7,3%. Brasil: En febrero, la producción industrial se incrementó,5% mensual (-,4% i.a.). En febrero, la balanza comercial resultó superavitaria en R$ 4,71 mil millones. EE.UU: En febrero, la balanza comercial resultó deficitaria en USD39,9 mil millones. Eurozona: En febrero, los precios del productor sufrieron una caída de,6% mensual (-1,3% i.a.). En marzo, la recaudación tributaria alcanzó los $ ,7 millones, aumentando +35,3 i.a. Eurozona: En febrero, las ventas minoristas aumentaron,9% mensual (+3% i.a.). Lunes 6 Martes 7 Miércoles 8 Jueves 9 Viernes 1 Nacionales Internacionales Evolución de la distribución del ingreso (IV-19, INDEC) Relevamiento de expectativas de mercado (Mar-, BCRA) Informe de trabajo registrado SIPA (Ene-, Min. de Trabajo) Encuesta de indicadores laborales (Feb-, Min. de Trabajo) Índice de producción industrial manufacturera (Feb-, INDEC) Indicadores de coyuntura de la actividad de la construcción (Feb-) México: Inflación (Mar-) Brasil: Ventas minoristas (Feb-) Informe Monetario Mensual (BCRA) México: Producción industrial (Feb-) Reino Unido: Producción industrial (Feb-) Balanza comercial (Feb-) Brasil: Inflación (Mar-) EE.UU: Precios del productor (Mar-) China: Inflación (Mar-) EE.UU: Inflación (Mar-) El presente informe no podrá interpretarse o considerarse como un asesoramiento profesional para efectuar determinada operaci ón financiera. El Banco de la Provincia de Buenos Aires, ni sus directores, agentes o empleados serán responsables por cualquier pérdida o daño, ya sea personal o patrimonial, que pudiera derivarse directa o indirectamente del uso y aplicación del contenido del presente informe. Para su reproducción total o parcial agradecemos citar la fuente Coyuntura Económica Semanal Gerencia de Estudios Económicos - 9 -

11 N de marzo al 2 de abril de SÍNTESIS DE DATOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Categoría/variable Período Valor Unidad de medida Variación Per. ant. * i.a. ** Acum. *** Internacional EMBI+Argentina 2-abr , p.b p. 375 p. /// Precio del petróleo (WTI) 2-abr- 25,3 USD/barril 12,% -58,% /// Precio de la soja (CBOT) 2-abr- 31,4 USD/tn -2,3% -1,5% /// Fed Funds (EE.UU.) 2-abr-,% % anual p.p. -2,5 p.p. /// Tasa Selic (Brasil) 2-abr- 3,8% % anual p.p. -2,75 p.p. /// Precio del trigo (Kansas) 2-abr- 171,4 USD/tn -5,3% 3,6% /// Precio del maíz (CBOT) 2-abr- 123,6 USD/tn -5,4% -6,5% /// Actividad económica Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE-INDEC) ene- 132,4 4 = 1 -,1% (1) -1,8% -1,8% Producción de acero-acero Argentino feb- 343,8 Miles de tn 15,3% 8,% -6,8% Ventas minoristas-came feb- 79,4 9 = 1 /// -1,1% -2,3% Índice de Confianza del Consumidor-UTDT mar- 41,2 - -3,5% 18,5% 22,2% Consumo de cemento - AFCP feb Toneladas /// -25,2% -19,9% Producción de vehículos-adefa feb-.133 Unidades /// -,% -1,4% Patentamiento de vehículos-dnrpa mar Unidades /// -54,4% -35,1% Transferencias de vehículos-dnrpa mar Unidades /// -24,5% -8,5% Mercado de trabajo Índice de salarios -INDEC ene- 253,8 Oct-16=1 6,% 44,9% 44,9% Remuneración prom. del empleo reg. - SIPA (real) dic ,1 $ por mes,1% (1) -5,4% -6,% Tasa de ocupación-eph IV-19 43,% % pob. total,4 p.p.,8 p.p.,37 p.p. Tasa de desempleo-eph IV-19 8,9% % de la PEA -,8 p.p. -,2 p.p.,63 p.p. Tasa de actividad-eph IV-19 47,2% % pob. total p.p.,7 p.p.,7 p.p. Fiscal Recaudación nacional mar ,7 Mill. de $ /// 35,3% 41,1% Gasto primario sector público nacional feb ,9 Mill. de $ /// 51,4% 51,% Resultado primario sector público nacional (sin rentas) feb ,1 Mill. de $ /// -58,8% -233,7% Resultado financiero sector público nacional feb ,7 Mill. de $ /// 1277,5% 143,9% Precios IPC Nacional-Nivel General (INDEC) feb- 295,7 Dic-16=1 2,% 5,3% 4,3% IPC Nacional-Núcleo (INDEC) feb- 294, Dic-16=1 2,4% 53,6% 4,9% IPC Nacional-Regulados (INDEC) feb- 321,3 Dic-16=1,7% 4,1% 1,8% Expectativas de inflación (promedio para los prox 12 meses)-utdt mar- 33,8% % -2 p.p. -7 p.p. -5,2 p.p. Índice de Costo de la Construcción-INDEC feb- 1993=1 4,5% 62,3% 1,2% Índice de Precios Mayoristas - INDEC (IPIM) feb- 451,3 Dic-15=1 1,1% 56,5% 2,6% Comercio exterior Cuenta corriente en % del PBI IV-19 -,8% % 1,7 p.p. 4,3 p.p. 2,86 p.p. Cuenta financiera en % del PBI IV-19-4,% % -5,8 p.p. -11,12 p.p. -5,4 p.p. Variación de reservas internacionales en % del PBI IV-19 4,7% % 4,73 p.p. 6,82 p.p. 2,17 p.p. Exportaciones (ICA) feb Mill. USD /// -2,8% -1,8% Importaciones (ICA) feb Mill. USD /// -,1% -18,% Saldo balanza comercial (ICA) feb Mill. USD /// 15,9% 16,5% Tipo de cambio real multilateral (diario) 2-abr- 113, 17/12/15=1-1,8% -6,8%,5% Tipo de cambio real bilateral ARG-BR (diario) 2-abr- 11, 17/12/15=1-4,6% -22,1% -7,8% Monetario y financiero Índice Merval 2-abr- 26.3,3 índice 2,% -18,1% 4,7% Badlar-Bancos Privados 1-abr- 24,8% % anual -3,88 p.p. -22,88 p.p. -9,5 p.p. Plazo fijo a 3-44 días (Total general) 1-abr- 25,6% % anual -2,53 p.p. -,38 p.p. -8,43 p.p. Tasa de política monetaria 1-abr- 38,% % anual p.p. -29,98 p.p. -1,45 p.p. UVAs (Unidad de Valor Adquisitivo) 2-abr- 51,7 $/UVA,4% 51,6% 52,9% CER (Coeficiente de estabilización de referencia) 2-abr-,5 Coef.,4% 51,3% 9,5% Tipo de cambio $/USD (diario) 1-abr- 64,5 $/USD,8% 51,3% 57,5% Reservas Internacionales (diario) 27-mar ,9 Mill. USD -,2% -34,2% -33,2% Depósitos SPNF ($+USD) 27-mar ,1 Mill. de $ 5,% 33,7% 27,6% Préstamos SPNF ($+USD) 27-mar ,3 Mill. de $ 1,9% 15,6% 12,9% Provincia de Buenos Aires Total Recaudación Provincial feb ,2 Mill. de $ /// 25,9% 21,6% Indicador Trimestral de la Actividad Económica PBA (ITAE-DPE) IV-19 94,2 12=1 -,3% (1) -,6% -,7% Exportaciones (acumulado)-indec ene- 1.76, Mill. USD /// 4,6% /// Consumo de cemento PBA-AFCP feb , Toneladas /// -24,2% -,5% Transferencias de vehículos PBA-DNRPA mar Unidades /// -24,8% -8,8% Patentamiento de vehículos PBA-DNRPA mar Unidades /// -52,6% -36,4% *Para la variación de los datos diarios, se consideró como período anterior el quinto día hábil anterior a la fecha actual. **En caso de que el mismo período del año anterior fuera fin de semana o feriado, se consideró el día hábil inmediato posterior. *** En los casos de CER, expectativas de inflación, tasas de interés de política y la categoría Precios, la variación acumulada se calculó tomando como referencia el último período del año pasado (mes o día, según corresponda). (1) Para el cálculo se ha tomado la serie desestacionalizada Glosario Per. ant. : Variación respecto al período anterior p.p. : puntos porcentuales i.a. : Variación respecto al mismo período del año anterior p.b. : puntos básicos acum. : Variación acumulada interanual p. : puntos /// : No corresponde el cálculo, no existe el dato o su cómputo resulta irrelevante Coyuntura Económica Semanal Gerencia de Estudios Económicos - 1 -