Nuevas Empresas de Base Tecnológica

Transcripción

1 Inversión en Nuevas Empresas de Base Tecnológica en la Comunidad de Madrid CONFEDERACIÓN EMPRESARIAL DE MADRID - CEOE

2 Un proyecto desarrollado por la Fundación para el Conocimiento madri+d en el marco del proyecto europeo SPRING II de la red europea PAXIS de Regiones de Excelencia.

3 Inversión en Nuevas Empresas de Base Tecnológica en la Comunidad de Madrid

4 SUMARIO

5 Introducción. Invertir en tecnología, estar presente en el futuro <página 4> a Nuevas Empresas de Base Tecnológica (NEBT) <PÁGINA 9> a.1. Nuevas Empresas de Base Tecnológica y el Sistema Regional de Innovación madri+d a.2. Qué es una NEBT? a.3. Principales áreas tecnológicas en las que operan las NEBT a.4. La creación de Nuevas Empresas de Base Tecnológica a.5. El ciclo de vida de una NEBT a.6. La financiación de las NEBT en la Comunidad de Madrid b Inversores Privados o Business Angels <PÁGINA 19> b.1. Qué es un inversor privado en relación a las NEBT? b.2. Perfiles característicos del inversor privado o business angel b.3. Nuevas oportunidades de inversión c Las redes de inversión privadas (Business Angels Networks, BAN): <PÁGINA 27> aportando soluciones c.1. Las BAN: punto de encuentro entre inversores y emprendedores c.2. Principales redes de inversión privada c.3. Las redes de inversión privada en España d BAN madri+d: la red de inversores privados en Empresas de Base Tecnológica en Madrid <PÁGINA 35> d.1. Por qué una red de inversores privados en Madrid? d.2. Los objetivos de la BAN madri+d d.3. Modelo operativo de la BAN madri+d d.4. El Sistema madri+d, soporte al desarrollo de Nuevas Empresas de Base Tecnológica d.5. Organización y gestión de la BAN madri+d d.6. Miembros institucionales de la BAN madri+d Glosario <PÁGINA 46> Bibliografía <PÁGINA 47>

6 INTRODUCCIÓN Uno de los trucos en el mundo empresarial es que se debe saltar de cabeza el primero a un nuevo campo antes de estar totalmente seguro de que se va a lograr el triunfo. La oportunidad es importante. Si se salta demasiado pronto, toca luchar; si se espera hasta que la incertidumbre desaparece, es demasiado tarde. Co-fundador de Palm Computing and Handspring Inc.,

7 INVERTIR EN TECNOLOGÍA, ESTAR PRESENTE EN EL FUTURO Cada vez es mayor el número de inversores europeos que buscan para su capital una alternativa diferente a la financiación de empresas tradicionales o a la inversión en el sector inmobiliario. Esto es así teniendo en cuenta que el desarrollo tecnológico configura, sin duda alguna, el desarrollo de la humanidad: desde las tablillas arcillosas sumerias hasta el ordenador en el que se ha escrito este documento, son los avances de científicos transformados en tecnología los que hacen evolucionar la sociedad, sin bien no es hasta fechas relativamente recientes que estos desarrollos se realizan en el marco de empresas privadas, que requieren de financiación procedente de diferentes fuentes. Detrás de estos avances, de los que recordamos muchos más de los que se pueden poner en un documento, ha habido un emprendedor que ha creído en una idea y ha creado una empresa que en algunas ocasiones ha modificado el desarrollo de la sociedad y, en otras, simplemente ha ofrecido mejores productos y servicios y, en conjunto, ha transformado nuestra visión del mundo. Por lo tanto, invertir en tecnología es estar presente en el futuro de la humanidad. Pero apoyar una idea de futuro no siempre es fácil. INTRODUCCIÓN Para las fuentes de financiación iniciales, como son el propio emprendedor, los familiares más cercanos y los amigos llenos de entusiasmo, los fondos requeridos para arrancar estos proyectos comienzan a ser excesivamente grandes. 5

8 Para los fondos de capital riesgo, con otro entusiasmo pero siempre con gran capacidad prospectiva, son proyectos excesivamente pequeños, con un coste de análisis que no compensa el potencial beneficio que pudiesen obtener. Es en estas etapas intermedias en las que se precisa financiación para proteger la propiedad intelectual, poner la tecnología a punto y transformarla en producto demostrador, llegar a las grandes compañías usuarias, adaptarla a los estándares, etc. en las que interviene de forma clara, manifiesta y necesaria la figura del inversor privado, el Business Angel. Estos inversores, ampliamente conocidos en el mundo anglosajón como business angels y en España como inversores privados, juegan un papel fundamental en la creación de empresas tecnológicas, punta de lanza de la innovación industrial y de servicios de una región. Hay numerosos ejemplos de business angels que han logrado importantes éxitos de inversión en países como Estados Unidos o el Reino Unido. El perfil de estos inversores suele corresponder con personas de dilatada experiencia en el mundo empresarial, con un deseo de mantenerse al frente de empresas innovadoras y con capacidad para liderar proyectos en los que el riesgo asociado al desarrollo tecnológico es alto, pero controlable. Las Nuevas Empresas de Base Tecnológica (NEBTs) son aquellas que basan su actividad en las aplicaciones de nuevos descubrimientos científicos o tecnológicos logrados por científicos o tecnólogos con espíritu empresarial y, por ello, con el riesgo asociado a toda nueva empresa. INTRODUCCIÓN Se basan en las aplicaciones en el mercado de avances científicos o tecnológicos en áreas que permiten el desarrollo de nuevos productos, procesos o servicios. 6

9 En unos casos representan avances rupturistas con lo conocido o utilizado; en otros, representan mejoras incrementales, pero siempre asociadas al uso de nuevo conocimiento científico o tecnológico, que abre una nueva oportunidad de éxito empresarial. Por ello, las Nuevas Empresas de Base Tecnológica (NEBTs), auténticamente innovadoras, representan para estos inversores privados importantes retos personales y empresariales con un alto potencial de crecimiento. Las Redes de inversores privados (en inglés Business Angels Networks o BAN su acrónimo) tienen como objetivo fundamental construir un espacio de encuentro entre inversores privados y emprendedores tecnológicos que permita generar la confianza necesaria entre ambos para llevar a cabo la inversión en proyectos innovadores. Las actividades de estas redes van desde la formación de los inversores en aspectos tecnológicos, el apoyo a la toma de decisiones mediante la vigilancia tecnológica y la inteligencia competitiva, hasta la preparación y mejora de los planes de negocio de los emprendedores, además de la organización de presentaciones o el apoyo a la firma de acuerdos de inversión, entre otras muchas. Y todo ello manteniendo estrictamente los criterios de calidad de los proyectos seleccionados, la confidencialidad de los contactos y el respeto a las actuaciones que tanto el inversor como el emprendedor decidan llevar a cabo. Se trata por tanto de apoyar, de dar cobertura técnica, de crear, en definitiva, el entorno adecuado para que una decisión tan importante como lanzarse al reto de crear una empresa innovadora y financiarla se pueda llevar a cabo en las mejores condiciones. La iniciativa de la Fundación para el Conocimiento madri+d y de CEIM, INTRODUCCIÓN la Confederación Empresarial de Madrid, en el marco del Sistema madri+d que promueve la Dirección General de Universidades e Investigación de la Comunidad de Madrid, permite 7

10 contar con una nueva red de inversores privados especializada en proyectos tecnológicos: BAN madri+d. Esta red, gestionada por personas con experiencia en inversión en tecnologías, busca cubrir el vacío de financiación que existe desde la creación de una empresa a partir de fondos propios hasta la consolidación en los mercados mediante la entrada de sociedades de capital riesgo. Es precisamente en las etapas de arranque, tras la fundación de la empresa y antes de su entrada en los mercados, en donde los inversores privados pueden tener un acceso directo a proyectos seleccionados, altamente competitivos y con un gran potencial de crecimiento. Este documento quiere servir de breve referencia sobre los diferentes aspectos que se encadenan en el desarrollo de estas empresas nuevas de base tecnológica, la importancia de los inversores privados en su consolidación y las oportunidades reales que ofrecen a los que aceptan el reto de la innovación, creando nuevas empresas para una sociedad mejor. INTRODUCCIÓN 8

11 anuevas EMPRESAS DE BASE TECNOLÓGICA

12 a.1. Nuevas Empresas de Base Tecnológica y el Sistema Regional de Innovación madri+d El empleo de la tecnología como motor de las iniciativas empresariales ha jugado a lo largo de la Historia un papel relevante en el proceso innovador de las regiones y países y en la creación de riqueza. Hoy, en un entorno cada vez más globalizado y competitivo, la tecnología que subyace en prácticamente todas nuestras actividades resulta ser uno de los mecanismos más eficaces para incrementar la competitividad de las empresas, generar un mayor valor añadido a los productos, procesos y servicios y en general, incrementar el desarrollo económico de las regiones. Dado que no puede existir el desarrollo tecnológico sin un potente esfuerzo de investigación y no puede aplicarse este desarrollo tecnológico sin la presencia de empresas innovadoras, las Nuevas Empresas de Base Tecnológica (NEBTs o, en sus siglas inglesas NTBFs, New Technology Based Firms) tienen un papel esencial por cuanto: Potencian el tejido tecnológico y el desarrollo económico, lo que se traduce en una alta competitividad de las empresas; Favorecen la creación de empleo de alta cualificación, aportando un alto valor añadido al entorno industrial; Mejoran y estrechan las relaciones entre la universidad y la empresa como medio para la a NUEVAS EMPRESAS DE BASE TECNOLÓGICA transferencia de conocimiento. El impacto de este tipo de empresas en los mercados, al ofrecer nuevos productos, procesos o servicios altamente innovadores, las hacen sumamente atractivas a los inversores y convierte a las NEBT en un área de inversión especialmente interesante. Sin embargo, en casi toda Europa, en España, y en concreto en la Comunidad de Madrid, seguramente sea necesario un mayor esfuerzo de potenciación de este tipo de empresas. 10

13 El avance tecnológico sobre el que se basan representa excelentes oportunidades para cierto tipo de inversores privados que son capaces de asumir un determinado grado de incertidumbre basado en el desarrollo tecnológico y en aspectos asociados al mismo, pero que aporta un mayor valor añadido a través de la tecnología. Estos inversores privados son, por otra parte, capaces de minimizar este riesgo a través de procedimientos de análisis y seguimiento de estas inversiones así como a través de su experiencia empresarial, aspectos que vamos a analizar a lo largo de este breve documento. Para llevar a cabo de manera eficaz y segura estos procesos de análisis, el Sistema Regional de Innovación madri+d aporta valor a la toma de decisiones, tanto del emprendedor tecnológico como del inversor en estos proyectos. El Sistema madri+d provee estos mecanismos y herramientas a través de: INVERSION EN NUEVAS EMPRESAS DE BASE TECNOLÓGICA EN LA COMUNIDAD DE MADRID La selección de los proyectos más innovadores y con mayor potencial de crecimiento, a través de la Oficina del Emprendedor de Base Tecnológica madri+d. La transferencia y comercialización de tecnología, a través del Centro de Enlace para la Innovación madri+d. Los sistema de Vigilancia Tecnológica y la Inteligencia Estratégica, a través de los Círculos de Innovación. El asesoramiento especializado en diversas áreas empresariales relacionadas con la gestión de la tecnología en la empresa, a través de las Asesorías de madri+d. Disponer de este apoyo representa para emprendedores y empresarios un marco de referencia imprescindible para amortiguar los riesgos asociados al desarrollo tecnológico. La Red de Inversores Privados, Red de Business Angels madri+d o BAN madri+d que se propone en este breve documento quiere aportar, además, el entorno adecuado para que las necesarias interacciones entre todos los que conforman el proceso de inversión en tecnología sean más eficientes. 11

14 a.2. Qué es una NEBT? La definición del término NEBT presenta cierta complejidad debido a la variedad de modelos de empresa y a los múltiples sectores, aplicaciones y mercados a los que se dirigen. Sin embargo podemos definir de manera general las NEBT de la siguiente forma: Organizaciones productoras de bienes y servicios, comprometidas con el diseño, desarrollo y producción de nuevos productos y/o procesos de fabricación innovadores, a través de la aplicación sistemática de conocimientos técnicos y científicos (U.S. Office of Technology Assessment, 1992). De acuerdo a la anterior definición, estas empresas se caracterizan por basar su ventaja competitiva en la aplicación de conocimiento científico y tecnológico, lo que les permite generar productos y/o servicios innovadores antes que sus competidores, aprovechando nichos de mercado con alto valor añadido y todavía no explotados. A diferencia de las empresas tradicionales, las Nuevas Empresas de Base Tecnológica se caracterizan por las necesidades de inversión requeridas para mantener la ventaja competitiva que otorga la tecnología desarrollada, especialmente en lo referido a la protección de la propiedad intelectual e industrial y actividades de marketing, en general de carácter muy especializado. Asimismo, suelen desarrollar actividades de I+D para crear los prototipos, ampliar las aplicaciones de la tecnología, etc. a NUEVAS EMPRESAS DE BASE TECNOLÓGICA Están en la punta de lanza de la tecnología en sus respectivos sectores o cubren un nicho de mercado, ya sea en productos o servicios. Por ello, las Nuevas Empresas de Base Tecnológica tienen unas expectativas de crecimiento que hacen que invertir en las tecnologías sobre las que se sustentan sea una importante oportunidad para determinado tipo de inversores. Al mismo tiempo, los requerimientos de inversión y las actividades que llevan a cabo generan una serie de incertidumbres que hacen que las características de los inversores hayan de asimilarse al reto que representan las propias empresas y requieren de unas habilidades específicas de gestión tanto financiera, como empresarial y de riesgo. 12

15 Las características específicas de las NEBT implican, en resumen, unas consecuencias concretas en cuanto a su gestión, algunas de las cuales se enumeran a continuación: Características Rápido crecimiento Muy enfocadas en innovación Gestionados por tecnólogos Propiedad intelectual Consecuencias Altas necesidades de capital Necesidad de apoyos comerciales Necesidad de ayuda gestora Posibilidades de elevados márgenes a.3. Principales áreas tecnológicas en las que operan las NEBT INVERSION EN NUEVAS EMPRESAS DE BASE TECNOLÓGICA EN LA COMUNIDAD DE MADRID Las nuevas aplicaciones del conocimiento al desarrollo empresarial evolucionan al ritmo impuesto por una actividad científica y tecnológica cada vez más globalizada, que dirigen sus esfuerzos hacia aquellas áreas de conocimiento con un mayor potencial de crecimiento. Se trata por tanto de cubrir una necesidad de mercados cada vez más exigentes en cuanto a prestaciones de los productos y/o servicios, productividad de los procesos u otro tipo de características que aporten valor añadido al usuario. Entre las áreas tecnológica actuales de investigación que cumplen estos requisitos, destacan, entre otras, las siguientes: Desarrollo sostenible y ecosistemas Tecnologías de la sociedad de la información Nanotecnologías y los nuevos materiales Calidad y seguridad de los alimentos Electrónica y Telecomunicaciones Ciencias de la vida, la genómica y la biotecnología 13

16 a.4. La creación de Nuevas Empresas de Base Tecnológica De forma lógica, la mayoría de estas nuevas empresas surgen a partir de los laboratorios de universidades y centros de investigación, y tienen su origen en resultados de proyectos llevados a cabo en estas instituciones. La práctica totalidad de los emprendedores que se lanzan a la aventura de crear una empresa basada en la tecnología tienen, por ello, un claro perfil de investigador o de tecnólogo, con una alta cualificación científica. Es por ello que, en general, estos emprendedores presentan carencias de formación en las áreas de gestión de empresas y comercialización de sus productos y/o servicios, lo que representa un handicap para la definición de la idea de negocio, la creación de la empresa, su desarrollo, crecimiento y consolidación en el mercado. Los principales elementos de motivación que llevan a los investigadores y tecnólogos a transformarse en emprendedores y constituir una empresa tecnológica son fundamentalmente la percepción de una oportunidad de negocio y, sin duda, la pasión por el trabajo que realizan. Constituyendo una empresa de este tipo pueden desarrollar ambas capacidades, como científicos y como empresarios. En España se crean menos empresas de este tipo que en la media de los países europeos, y en éstos, menos que en EE.UU. Existen diversas razones que hacen que el número de Nuevas Empresas de Base Tecnológica creadas en España esté muy por debajo de la media europea. a NUEVAS EMPRESAS DE BASE TECNOLÓGICA Entre los principales factores que afectan a nuestro país, cabe destacar los siguientes: Culturales En España existe un arraigado miedo al fracaso a la hora de acometer una empresa de nueva creación, así como una notable falta de cultura emprendedora. Legales Debido a los problemas de compatibilidad de las actividades académicas y de investigación del profesorado. Financieros Existe una clara falta de capital semilla y capital riesgo capaitado para invertir en estas empresas, así como una evidente falta de inversores privados. 14

17 a.5. El ciclo de vida de una NEBT Anteriormente se mencionaba que una gran mayoría de estas NEBT surgen de los laboratorios de Universidades y Centros de Investigación. Existen, en general, dos vías para su creación. Por un lado, resultan de los objetivos fijados en un proyecto de investigación para transferir el conocimiento resultante a una empresa. Por otro, los investigadores pueden percibir una oportunidad de negocio y adaptar el conocimiento obtenido de su investigación a nuevas oportunidades o a exigencias de los mercados. Cada una de ellas tiene sus propias características cuyo análisis excede este breve documento, pero que es importante tener en cuenta a la hora de tomar decisiones por parte de un inversor. INVERSION EN NUEVAS EMPRESAS DE BASE TECNOLÓGICA EN LA COMUNIDAD DE MADRID El siguiente gráfico muestra la evolución de una NEBT desde la idea de negocio hasta la constitución de la empresa: Idea Tecnológica Plan de Negocio Start-up Empresa Experto en tecnología Riesgo tecnológico Estando basadas en la aplicación de nuevos conocimientos científicos y tecnológicos a una oportunidad de mercado, las NEBT se caracterizan, como antes mencionábamos, por requerir mayores inversiones en las fases iniciales de su desarrollo que las empresas tradicionales, si bien tienen mayor potencialidad de crecimiento. En la base a ello, su ciclo de vida (curva B) es muy diferente al de las empresas tradicionales (curva A), tal y como se pone de manifiesto en el siguiente gráfico: Experto en gestión Riesgo de mercado 15

18 + B (NEBTs) Flujo de caja A (Emp. tradicional) Tiempo - Vemos cómo la empresa tradicional necesita de menos recursos para generar flujos de caja positivos, pero tarda más en salir al mercado y su crecimiento suele ser muy limitado. Sin embargo las NEBT se enfrentan a un mayor riesgo en las primeras etapas de vida, pero reducen el tiempo necesario para lograr flujos de caja positivos. a.5. La financiación de las NEBT en la Comunidad de Madrid En función de la tecnología sobre la que se basa el proyecto empresarial y la forma en la a NUEVAS EMPRESAS DE BASE TECNOLÓGICA que ésta se incorpora a nuevos productos, procesos o servicios, las actividades a financiar en estas primeras etapas son muy diferentes, pero en general puede hablarse del desarrollo de prototipos y la protección de la propiedad intelectual, base fundamental de su ventaja competitiva, como las áreas prioritarias necesitadas de financiación, sin olvidar otros aspectos cruciales, como el marketing. Normalmente los flujos de financiación necesarios suelen superar las capacidades de los emprendedores, lo que les lleva a financiar su desarrollo con capital procedente de muy diversas fuentes: 16

19 3 ó 4 Fs Inversores privados Capital riesgo Del inglés founders, friends, family & fools? (fundadores, amigos, familiares y locos?), representan los primeros fondos propios de la nueva empresa. Personas físicas con capacidad económica, pero especialmente con capacidad de gestión empresarial en áreas de oportunidad, conocidos como Business Angels o inversores privados. Empresas especializadas en volúmenes de inversión que van desde a varios millones de euros. El siguiente gráfico* muestra que la principal fuente de financiación de las NEBT son los amigos y familiares, situándose los inversores privados en el tercer lugar después de los propios socios de negocio. 10% 8% 35% Amigos y familiares Socios de negocios INVERSION EN NUEVAS EMPRESAS DE BASE TECNOLÓGICA EN LA COMUNIDAD DE MADRID 11% 13% Necesidades de capital 1 mill. 80 K 23% Fuentes existentes de financiación Vacío de financiación Fondos propios Arranque Start-up Capital riesgo Capital semilla y Business Angels Servicio tipo BAN Propia búsqueda por parte del inversor Contacto por parte del emprendedor Otras Mercado de capitales PYME Crecimiento Etapa de desarrollo Gran empresa * Fuente: OCDE (Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico). 17

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21 binversores PRIVADOS O BUSINESS ANGELS

22 Los business angels o inversores privados representan una de las principales vías para la creación y desarrollo de Nuevas Empresas de Base Tecnológica. Si bien es un modelo de financiación y participación empresarial ampliamente desarrollado en países anglosajones, en la mayor parte del contienente europeo y en España en particular representan todavía una fuente muy minoritaria de financiación de la innovación. b.1. Qué es un Inversor Privado en relación a las NEBT? Se puede definir a los inversores privados o Business Angels como personas físicas que invierten parte de su experiencia empresarial, patrimonio y tiempo en el desarrollo de nuevos proyectos altamente innovadores con gran capacidad de crecimiento, basados en un nuevo conocimiento científico y tecnológico y con un importante componente de aventura empresarial. El perfil general es el de altos ejecutivos o empresarios, que combinan una amplia experiencia de gestión (ya sea en su propia empresa o para terceros) con el deseo de participar en proyectos innovadores con un alto potencial de rentabilidad y en los que es necesario gestionar de forma adecuada el nivel de incertidumbre asociado a la combinación desarrollo b INVERSORES PRIVADOS O BUSINESS ANGELS tecnológico, financiación y mercados. Además de participar en el capital, asesoran y facilitan el desarrollo del proyecto en diversas áreas (gestión financiera, comercial, tecnológica, marketing, contactos...), de forma que el proyecto en el que invierten se consolide más rápidamente y de forma más segura. Es decir se involucran en proyectos con gran potencial de crecimiento y nivel de incertidumbre asociado que únicamente personas con su experiencia pueden gestionar de forma adecuada. 20

23 La figura del business angel no es un fenómeno nuevo. A lo largo de la historia se pueden encontrar numerosos ejemplos de inversores que han apostado por proyectos empresariales INVERSION EN NUEVAS EMPRESAS DE BASE TECNOLÓGICA EN LA COMUNIDAD DE MADRID de todo tipo en los que el componente de incertidumbre queda compensado por las expectativas de crecimiento. No es, sin embargo, hasta mediados de los años noventa cuando se institucionaliza la figura del business angel en Silicon Valley, Estados Unidos, especialmente en cuanto a los procesos de cooperación, sindicación financiera y estructuración de redes de cooperación, en pleno desarrollo de la electrónica y de sus aplicaciones, especialmente las asociadas a la información y las comunicaciones, pero también en el área de los nuevos materiales, la biotecnología, la aviónica y otras muchas. Desde esas fechas han sido muchas las áreas de tecnología y empresas que se han beneficiado de la financiación de estos inversores en las primeras etapas de su negocio, a la vez que han surgido una gran cantidad de mecanismos de agrupación y organización en redes de los business angels que han mejorado su propia gestión del conocimiento y su experiencia como grupo. 21

24 b.2. Perfiles característicos del inversor privado o business angel De acuerdo con los datos publicados por EBAN (siglas en inglés de la European Business Angel Network, Red Europea de Business Angels), el perfil de un inversor privado podría establecerse en base a las siguientes características: Mayoritariamente varón con edad comprendida entre los 35 y los 65 años Con experiencia previa de éxito como empresario o directivo Dispuesto a invertir entre y euros o alrededor del 25% de sus fondos en un único proyecto de riesgo Sus fondos generalmente superan los euros (sin incluir las propiedades inmobiliarias) Realiza por lo menos una inversión al año, normalmente en empresas de alta tecnología y manufactura Disponible como mínimo un día a la semana para dedicar a las empresas en las que invierte. Prefiere invertir en empresas que se encuentren, por ello, cerca de su lugar de residencia o trabajo Dispuesto a compartir sus habilidades directivas y conocimientos especializados con los emprendedores, además de aportar su red de contactos personales en los círculos finan- b INVERSORES PRIVADOS O BUSINESS ANGELS cieros y empresariales Busca beneficios económicos pero también aporta su pasión por el desarrollo empresarial Su principal valor añadido como inversor es su experiencia y su compromiso de compartirla Habitualmente, la expectativa de venta de su participación es de tres a cinco años 22

25 Este perfil general del inversor privado suele ser clasificado en 4 categorías, según el factor motivador de la inversión: INVERSION EN NUEVAS EMPRESAS DE BASE TECNOLÓGICA EN LA COMUNIDAD DE MADRID 23

26 b.3. Nuevas oportunidades de inversión El volumen de inversión media en cada proyecto está en torno a , y normalmente las inversiones se realizan de manera secuencial, con sucesivas rondas de financiación en función del cumplimiento de los objetivos fijados previamente. La preferencia sectorial se centra en proyectos de base tecnológica o con barreras de entrada evidentes, debido a que tienen mayores expectativas de beneficio y una recuperación de la inversión más atractiva. Existen numerosos ejemplos de grandes compañías multinacionales que basan su actividad en la tecnología (y lo siguen haciendo hoy en día al seguir siendo su gran ventaja competitiva) y que comenzaron su andadura como proyectos fundados por investigadores o tecnólogos como Nuevas Empresas de Base Tecnológica, y lograron una mayor dimensión gracias a la figura de inversores privados. Una parte importante del gran desarrollo de la era Industrial se basa en experiencias de este tipo y no será diferente con los desarrollos tecnológicos que están ahora en las puertas de los laboratorios, desde las telecomunicaciones, biociencias, nuevos materiales y nanotecnologías, hasta las aplicaciones cada vez más sofisticadas de las tecnologías de la información y las comunicaciones. b INVERSORES PRIVADOS O BUSINESS ANGELS Algunos ejemplos de estas NEBT que ahora son grandes empresas son: EMPRESA INVERSOR ACTIVIDAD INVERSIÓN VALOR SALIDA Apple Computer (Confidencial) Hardware $ 154 M$ Amazon Thomas Alberg Venta online $ 26 M$ Blue Rhino Andrew Filipowski Recambios de cilindros de propano $ 24 M$ Matcon Ivan Semenenko Gran contenedor ,5 M 24

27 A continuación se muestra la evolución de Amazon.com, una de las compañías mencionadas en el cuadro anterior que ha cosechado un gran éxito en los últimos años por lo innovador de su concepto de negocio. La siguiente línea cronológica de financiación permite comprobar la importancia de la inversión privada en las primeras etapas de vida de una empresa innovadora: PRECIO/ACCIÓN FECHA RONDA DE FINANCIACIÓN $ 1994 Fundadores Jul.-Nov. 94 Jeff Bezos funda Amazon.com: invierte $ y pide un préstamo de 44,000$ 1995 Business Angels Feb.-Jul. 95 Dos inversores privados aportan un total de $ INVERSION EN NUEVAS EMPRESAS DE BASE TECNOLÓGICA EN LA COMUNIDAD DE MADRID $ Ag.-Dic. 95 Familia Los padres del fundador invierten 245,500 $ $ 1996 Sindicato de inversores privados Dic. 95-Mayo inversores privados invierten 46,850$ cada uno de media. En total $ $ Mayo 96 Familia Los hermanos del fundador invierten $ $ Junio 96 Venture Capitalists Dos fondos de venture capital invierten cerca de 8 millones de $ 0.18 $ 1997 Salida a bolsa Mayo 3 millones de acciones por un valor de 49,1 millones de $ 25

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29 clas REDES DE INVERSIÓN PRIVADA (BUSINESS ANGEL NETWOKS, BAN): APORTANDO SOLUCIONES

30 c.1. Las BAN: punto de encuentro entre inversores y emprendedores Las redes representan un entorno para el intercambio y la gestión de información, y por lo tanto para la generación de conocimiento y confianza entre los que las componen. Por tanto, una Red de Business Angels es un entorno que tiene por objeto acercar las propuestas o proyectos empresariales basados en desarrollos científicos y tecnológicos a potenciales inversores privados e intercambiar experiencias y recursos entre sus miembros. Las BAN cumplen dos funciones principales: reunir a los inversores y aumentar la eficacia de sus contactos con proyectos de inversión con alto potencial de crecimiento ya que previamente han sido seleccionados, cumpliendo el papel de facilitadores del encuentro y permitiendo con ello la realización de operaciones de dimensiones modestas (entre y ). Por supuesto, la redes de Business Angels no sustituyen a los mecanismos clásicos de colaboración entre los inversores, mecanismos basados en intereses comunes de inversión en este tipo de proyectos y cuyas interacciones siguen pautas basadas en la amistad, conocimiento y confianza mutuos, etc. En estas condiciones, se trata de promover unas relaciones más estructuradas entre potenciales inversores, que ya se dan de forma informal, aportando proyectos y dando apoyo de conocimiento para la toma individual de decisiones de inversión y c LAS REDES DE INVERSIÓN PRIVADA (BUSINESS ANGEL NETWOKS, BAN): APORTANDO SOLUCIONES forma de colaboración. En Europa, y en las fases iniciales de funcionamiento, las BAN suelen asociarse con capital público que puede aportar financiación pero sobre todo otros recursos, especialmente intangibles. A medida que aumenta el volumen anual de operaciones pueden llegar a ser autosuficientes mediante el cobro de comisiones por participación y cierre de operaciones. 28