Análisis de la coyuntura económica y proyecciones 2009

Transcripción

1 Análisis de la coyuntura económica y proyecciones 29 Jorge Marshall R Ciclo de Conferencias Regionales de la Industria V Región, 21 de abril de 29 J Marshall R 1 Agenda La crisis internacional y los mecanismos de contagio La actividad interna: balance y perspectivas El mediano plazo: a medio camino Conclusiones J Marshall R 2 1

2 La crisis internacional y los mecanismos de contagio J Marshall R 3 Los factores de la crisis Facilitadores Fallas en disciplina de mercados y empresas Fallas de regulación Desequilibrios de la economía mundial Crisis subprime Contagio Confianza Sector financiero Precios Comercio internacional Fundamentos Tendencia al comportamiento en manada: el optimismo lleva a más optimismo y luego el temor lleva a más temor Ola de optimismo desde comienzos de los 9 distorsionó la evaluación de riesgos J Marshall R 4 2

3 El detonante: el reventón de la burbuja inmobiliaria Índice precio viviendas EEUU (1991=1) Miami Los Ángeles Promedio J Marshall R 5 Los facilitadores de la crisis Fallas en la disciplina de los mercados y de las empresas: el crecimiento, tasas bajas y estabilidad de precios crearon un ambiente de sobre optimismo y subestimación del riesgo Fallas de la regulación y en la regulación financiera, que permitió el crecimiento de la burbuja y sus ramificaciones Desequilibrios de la economía mundial con exceso de ahorro en algunos países, políticas monetarias laxas por un periodo prolongado y déficit en cuenta corriente en varias economías desarrolladas J Marshall R 6 3

4 El contagio y las fases de la crisis Financiera Fin de la burbuja inmobiliaria Imcumplimiento de pago Pérdidas en instituciones financieras Crisis de confianza Restricción del crédito Real Inversión Consumo Exportaciones Restricción en las empresas Empleo Ingreso de los hogares Comercio exterior Confianza Pérdida de riqueza Restricción de crédito Social Lecciones para las políticas de crecimiento Políticas de asistencia, empleo, subsidios de desempleo Ingreso de la familia Pobreza Desempleo J Marshall R 7 Los factores que difunden la crisis Confianza de consumidores e inversionistas Canales de transmisión Restricción en el sector financiero Precios internacionales Volumen del comercio internacional J Marshall R 8 4

5 Despliegue del contagio Indice de percepción económica IPEC (Adimark) Precios de productos básicos (1995-2=1) Productos Básicos Petroleo Cobre Crecimiento real del comercio mundial Spreads soberanos América Latina Asia Europa J Marshall R 9 Cuatro tipos de crisis Estabilidad financiera amenazada por expansión excesiva en los años anteriores, déficit en la cuenta corriente y burbujas en los precios de los activos, especialmente de las viviendas Actores en la cadena manufacturera mundial, el impacto viene por el colapso del comercio exterior, especialmente por la fuerte caída en las ventas de maquinaria y de bienes durables Valor de las exportaciones caen por menores precios, pero las cantidades exportadas se mantienen estables Si los ingresos extraordinarios se gastaron necesitarán tarde o temprano un apretón del cinturón Demanda interna muy sensible a los cambios en la confianza de consumidores e inversionistas, en que el mismo temor que se propagó alrededor del mundo tuvo un efecto especialmente severo porque tienen poco desarrollado su sistemas de seguro J Marshall R 1 5

6 El factor común: la recesión global Crecimiento mundial (tc de mercado) J Marshall R 11 Actividad interna: balance y perspectivas J Marshall R 12 6

7 Freno en actividad interna: el efecto del temor, la incertidumbre y la restricción financiera Velocidad del crecimiento J Marshall R 13 Un ajuste necesario pero no urgente en el crecimiento de la demanda 15 PIB Consumo Privado Demanda Interna J Marshall R 14 7

8 Consumo de bienes durables y construcción: los más afectados 4 Consumo durables Construcción Consumo habitual J Marshall R 15 Las exportaciones: fuerte caída de precios y crecimiento en el volumen Exportaciones: variaciones de precio y cantidad Precio Cantidad J Marshall R 16 8

9 Superficie autorizada 3 El ciclo de la construcción tiene un mayor efecto en el empleo J Marshall R 17 Variación crédito de consumo como % consumo privado Menor endeudamiento de los hogares frena el consumo J Marshall R 18 9

10 Los ingresos del trabajo se benefician por la menor inflación, aunque la ocupación se estanca Ingresos del trabajo (var%) J Marshall R 19 Políticas contra cíclicas Política monetaria Provisión de liquidez Baja de tasa de interés Intervención cambiaria Política fiscal Inversión pública Financiamiento Rebajas (transitorias) de impuestos Bono por asignación familiar Subsidio al trabajo y capacitación Fomento del crédito J Marshall R 2 1

11 Políticas contra cíclicas Tasa de política monetaria 9, Superavit del sector público (% del PIB) , 3,, Tipo de cambio real (97-98=1) J Marshall R 21 Cambio en el panorama de la inflación Inflación 12, 1, 8, 6, 4, 2,, -2, IPC IPCX Expectativas E-12 E-24 D J Marshall R 22 11

12 Proyecciones EE JPM EIU PIB 5,1 3,2 -,5-1,5 -,5 Consumo 7,7 4,2 -- 2, -,2 Inversión 11,9 19, , -14,4 Saldo sector público 8,7 5, ,5-3,5 Tipo de cambio Inflación 7,8 7,1 2,5 2, 3, J Marshall R 23 J Marshall R 23 El mediano plazo: a medio camino J Marshall R 24 12

13 El producto per cápita de Chile se acerca al de EEUU mientras el de América Latina se distancia Country GNP as % of USA Average LA Chile J Marshall R 25 J Marshall R 25 El crecimiento de tendencia disminuye GDP per capita growth trend (188-28) J Marshall R 26 J Marshall R 26 13

14 La posición relativa de Chile en el ranking mundial se mantiene constante Percentile of Chilean GDP per capita J Marshall R 27 J Marshall R 27 Tasa de crecimiento turismo internacional Una aplicación: el sector turismo de Chile en la medianía del mundo -2 Croacia Peru Turquía Macao Malasia Brazil Japón Rep Dominicana Sud Africa Rep Checa N Zelandia Corea Hong Kong Chile Reino Unido Australia Singapur Indonesia Suiza Puerto Rico J Marshall R 28 J Marshall R 28 14

15 Factores de la competitividad del turismo Competitividad del Turismo Sistema regulatorio Ambiente de negocios e infraestructura Recursos humanos, culturales y naturales Políticas y regulaciones Inf transporte aéreo Recursos humanos Sustentabilidad ambiental Inf transporte terrestre Afinidad hacia el turismo Seguridad Inf del turismo Recursos naturales Salud e higiene Prioridad del turismo Inf información y comunicaciones Competitividad de precios Recursos culturales J Marshall R 29 J Marshall R 29 Evaluación de los factores de la competitividad del turismo en Chile Ventaja Medio Competitividad del Turismo en Chile Desventaja Sistema regulatorio Políticas y regulaciones Sustentabilidad ambiental Seguridad Salud e higiene Prioridad del turismo Ambiente de negocios e infraestructura Inf transporte aéreo Inf transporte terrestre Infraestruc del turismo Inf información y comunicaciones Competitividad de precios Recursos humanos, culturales y naturales Recursos humanos Afinidad hacia el turismo Recursos naturales Recursos culturales J Marshall R 3 J Marshall R 3 15

16 Conclusiones J Marshall R 31 Conclusiones La economía mundial está en medio de la recesión más profunda desde la gran depresión La diversidad de mecanismos de contagio está generando distintos tipos de crisis, que tendrán intensidades y duraciones diferentes La severidad de los efectos de la crisis internacional en Chile se deben al temor y a la incertidumbre sobre el ingreso de los hogares, que han moderado su consumo La política monetaria y fiscal en Chile están jugando un rol activo para mitigar los efectos adversos de la crisis, a pesar de lo cual el crecimiento del año será cercano a cero Adoptar una perspectiva de mediano plazo para abordar los desafíos del crecimiento ayuda a reducir los efectos de la crisis y permite retomar el avance de la economía hacia el desarrollo J Marshall R 32 16