Entorno macroeconómico favorable para la actividad agrícola

Transcripción

1 Entorno macroeconómico favorable para la actividad agrícola Principales países de destino de las exportaciones agrícolas mantienen su dinamismo económico Chile: inflación controlada, bajas tasas de interés reales y tipo de cambio real competitivo Perspectivas Macroeconómicas Nacional e Internacional: contexto para la temporada agrícola

2 Agenda (I) Economía Internacional (II) Gasto y Actividad Económica en Chile (III) Inflación, Mercados Financieros y Cambiarios

3 Crecimiento del PIB mundial aumentará en 2017 y 2018 (tasa de crecimiento anual del PIB; %) % PIB mundial PPP e 2017p 2018p Estados Unidos Zona Euro Japón Reino Unido Países Desarrollados América Latina Asia Resto Países en Desarrollo PIB mundial (I) Fuente: Zahler & Co.

4 ene-08 jun-08 nov-08 abr-09 sep-09 feb-10 jul-10 dic-10 may-11 oct-11 mar-12 ago-12 ene-13 jun-13 nov-13 abr-14 sep-14 feb-15 jul-15 dic-15 may-16 oct-16 mar EE.UU y Zona Euro: caída en la tasa de desempleo (%) 9, ,4 7 6 EE.UU. Zona Euro (eje der.) (I) *Cifras a abril Fuente: Bloomberg

5 Riesgos se ven acotados (I) Política económica de EE.UU: fiscal: mayor déficit y reacción de la Reserva Federal comercial: restricciones a las importaciones, especialmente de China; aumento del proteccionismo Reserva Federal: velocidad de aumento y punto de llegada de la tasa de interés (TPM). Normalización de su balance Desaceleración brusca del crecimiento del PIB en China Riesgos geopolíticos

6 Destino de las exportaciones agrícolas bien diversificados (acumulado en 2017, % del total) Resto Asia 8 Resto 3 Resto América 11 Estados Unidos 31 Resto Europa 20 Brasil 3 Corea 3 R. Unido 5 China 16 (I) *Exportaciones de bienes, en dólares. A mayo de Fuente: ODEPA en base a Aduanas

7 Principales destinos de las exportaciones agrícolas mantienen fuerte dinamismo en 2017 y 2018 (acumulado en 2017, %) Participación (%) p 2018p Estados Unidos China Reino Unido Corea del Sur Brasil Resto del m undo 41.1 Crecim iento del PIB (I) *Exportaciones de bienes, en dólares. A mayo de Fuente: ODEPA en base a Aduanas

8 Jan.16 Feb.16 Mar.16 Apr.16 May.16 Jun.16 Jul.16 Aug.16 Sep.16 Oct.16 Nov.16 Dec.16 Jan.17 Feb.17 Mar.17 Apr.17 May.17 Economías Desarrolladas: tras incremento en 4T16, la inflación se desacelera en 2017 (excepto UK) (variación %, a/a) ,7 2,2 1,4 0, EE.UU. Zona Euro U.K Japan (I) *Cifras a abril 2017, excepto ZE (mayo). Fuente: Bloomberg

9 Economías Desarrolladas: sólo EE.UU está comenzando a normalizar su política monetaria (Tasa de interés de Política Monetaria, %) EE.UU. Zona Euro Inglaterra Japón (I) Fuente: Bloomberg

10 USD se apreció fuerte en 4T16; se deprecia fuerte en 2017 (índice) DXY Curncy (I) *DXY: Euro (57,6%), Yen(13,6%), Libra(11,9%), Dólar canadiense (9,1%), Corona sueca(4,2%), Franco Suizo (3,6%) Fuente: Bloomberg (al 09/06/17)

11 Brasil Canadá Chile Indonesia Noruega China Perú Colombia Inglaterra N Zelanda Australia India Japón Zona Euro Sudáfrica Taiwan Rusia Corea Rep. Checa México El USD en Chile: una de las monedas menos apreciadas (ML por USD, %) (I) Fuente: Bloomberg (al 09/06/17)

12 2017: fin del ciclo a la baja de precios internacionales de materias primas exportadas por Latinoamérica (ML por USD, %) 700 Spot: 260 Spot: 360 Spot: 46 Spot: 55 Spot: Cobre ($UScent/libra) Soja ( $US/ MT ) Oil ( $US/ barrel, rhs) Iron ore ($US/DryMT, rhs) Coal ( $US/ MT, rhs) 0 (I) *Años 2012, 2013, 2014, 2015, 2016 y 2017 (promedios anuales) Fuente: Bloomberg (al 09/06/17)

13 Agenda (I) Economía Internacional (II) Gasto y Actividad Económica en Chile (III) Inflación, Mercados Financieros y Cambiarios

14 May.16 Jun.16 Jul.16 Aug.16 Sep.16 Oct.16 Nov.16 Dec.16 Jan.17 Feb.17 Mar.17 Apr.17 May.17 Expectativas de crecimiento anual del PIB 3.5 (%) ,0 2,4 2, , (II) Fuente: BCCh (EEE, a mayo 2017)

15 Expectativas empresariales mejoran, pero continúan negativas 60 (IMCE, puntos) Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 Abr May (II) * cifras a mayo Fuente: ICARE U. Adolfo Ibañez

16 Jan-07 Jun-07 Nov-07 Apr-08 Sep-08 Feb-09 Jul-09 Dec-09 May-10 Oct-10 Mar-11 Aug-11 Jan-12 Jun-12 Nov-12 Apr-13 Sep-13 Feb-14 Jul-14 Dec-14 May-15 Oct-15 Mar-16 Aug-16 Jan-17 Confianza de los consumidores mejora en el margen, aunque se mantiene en niveles pesimistas 60.0 (IPEC, puntos) (II) *cifras a mayo Fuente: IPEC-GfK Adimark

17 Proyecciones de PIB y Gasto (variación a/a, %) I-17 II-17 III-17 IV PIB Consumo Privado Inversión Exportaciones Importaciones Inversión/PIB (%) (II) Fuente: Zahler & Co.

18 Cuentas Externas equilibradas (millones de USD) I-17 II-17 III-17 IV Balanza Comercial 1,204 1,373 1,150 3,366 3,465 5,256 7,094 5,938 Exportaciones 15,795 15,100 16,838 18,367 62,183 60,597 66,101 68,844 Importaciones 14,591 13,727 15,688 15,001 58,718 55,341 59,007 62,905 Balanza de Servicios -2,218-2,584-2,562-2,634-8,135-8,830-9,998-10,881 Saldo en Cuenta Corriente -1,014-1,211-1, ,670-3,574-2,904-4,942 SCC a PIB (%) Precio Cobre (cus$/lb) Precio Petróleo (US$ por barril) Vol.Exp. Cobre (%, a/a) Vol.Exp.Agr., silv. y pesca (%, a/a) Vol.Exp.Industrial (%, a/a) (II) Fuente: Zahler & Co.

19 Formación bruta de capital fijo continúa cayendo desde 3T16 (variación %, a/a) T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17* Inversión en construcción (real) Importaciones de bs. de capital (valor) (II) *Acumulado a mayo de 2017 respecto del mismo periodo del año anterior. Fuente: BCCh, Zahler & Co.

20 Agenda (I) Economía Internacional (II) Gasto y Actividad Económica en Chile (III) Inflación, Mercados Financieros y Cambiarios

21 Jan-15 Mar-15 May-15 Jul-15 Sep-15 Nov-15 Jan-16 Mar-16 May-16 Jul-16 Sep-16 Nov-16 Jan-17 Mar-17 May-17 Jul-17 Sep-17 Nov-17 Jan-18 Mar-18 May-18 Inflación se mantendrá debajo de la meta del Banco Central hasta mediados de 2018 (variación %, a/a) Efectivo Proyección Piso rango Techo rango Meta 3% (III) *cifras a mayo Fuente: BCCh, Zahler & Co.

22 Chile con la más baja (y estable) inflación en Latinoamérica (variación %, a/a) 6.5 Argentina: 27,5 6, ,4 3,6 3,0 2,6 Chile Peru Colombia Mexico Brasil (III) *cifras a mayo 2017, excepto Argentina (abril). Fuente: Bloomberg

23 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Latinoamérica (excepto México) seguirá bajando la Tasa de Interés de Política Monetaria (%) Brazil:10,25 6,75 6,25 4,00 2,50 Chile Brazil Colombia Peru Mexico (III) Fuente: Bloomberg (al 09/06/17)

24 Jan-15 Mar-15 May-15 Jul-15 Sep-15 Nov-15 Jan-16 Mar-16 May-16 Jul-16 Sep-16 Nov-16 Jan-17 Mar-17 May-17 Jul-17 Sep-17 Nov-17 Jan-18 Mar-18 May-18 En Chile la tasa de interés de largo plazo aumentará muy gradualmente, siguiendo a EE.UU (10 años, %) UST-10 BCP-10 (eje der.) UST-10 (p) BCP-10 (p) (eje der.) (III) *cifras a mayo Fuente: Bloomberg

25 Chile con las tasas de interés reales, de corto y largo plazo, más bajas de Latinoamérica (%) TPM Chile Perú Colombia México Brazil Bonos BC o públicos, a 10 años Chile Colombia Perú México Brazil (III) Fuente: Bloomberg (al 09/06/17)

26 300 Riesgo-país en Latinoamérica cae en 2017 (CDS a 5 años, pp.) Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Perú Brasil México Chile Colombia (III) Fuente: Bloomberg (al 09/06/17)

27 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Tipo de Cambio Nominal en ($/US$) (III) Fuente: Bloomberg (al 09/06/17)

28 Tipo de Cambio Real se recupera en mayo y junio a niveles cercanos a los de equilibrio (índice 1986=100) TCR Promedio Jun-17 94, Abr-17 92,1 (III) *cifras a abril Fuente: BCCh, Zahler & Co.

29 TCN competitivo frente a países con exportaciones similares a las nuestras (ML/USD. Índice: 31/12/2016=100; TCR Chile=91,5) Dec-16 Var. fin de periodo (%) CAD NZS AUD CLP NOK Jan Jan Feb Feb Mar Mar Apr-17 CLP CAD AUD NOK NZD 29-Apr May May (III) Fuente: Bloomberg, Zahler & Co. (al 09/06/17)

30 Proyecciones Proyecciones (promedio) Spot Precio del cobre (US$cent./lb.) Precio del petróleo (US$/bll.) PIB mundial (%) PIB China (%) PIB EE.UU. (%) Inflación Chile (%) * PIB Chile (%) SCC de la Balanza de Pagos (% del PIB) BCU 10Y (%) USD/EUR JPY/USD CLP/USD TCR (índice) * A mayo 2017 Indica sesgo a la baja. Indica sesgo al alza. (III) Fuente: Zahler & Co. (al 09/06/17)

31 El entorno macroeconómico en 2017/2018 Factores favorables: Economía mundial más dinámica y mejoría en el entorno regional Tipo de cambio real competitivo Tasas de interés reales de largo plazo bajas Política fiscal expansiva Política monetaria expansiva Factor desfavorable: Expectativas Empresariales y Confianza de los Consumidores permanecen en terreno negativo (III)

32 Entorno macroeconómico favorable para la actividad agrícola Principales países de destino de las exportaciones agrícolas mantienen su dinamismo económico Chile: inflación controlada, bajas tasas de interés reales y tipo de cambio real competitivo Perspectivas Macroeconómicas Nacional e Internacional: contexto para la temporada agrícola