ESTUDIOS FIN.DE VALORES SICAV

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1 ESTUDIOS FIN.DE VALORES SICAV Nº Registro CNMV: 1416 Informe SEMESTRAL del 2º Semestre de Gestora UBS GESTION S.G.I.I.C., S.A. Grupo Gestora GRUPO UBS Auditor PriceWaterhouseCoopers Sociedad por compartimentos NO Depositario Grupo Depositario Rating depositario UBS BANK, S.A. GRUPO UBS n.d. El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en La Sociedad de Inversión o, en su caso, la Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionada con la IIC en: Dirección C/ Maria de Molina, 4-1ª Planta. Madrid Correo electrónico Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor ( , inversores@cnmv.es). INFORMACIÓN SICAV Fecha de registro: 05/12/ Política de inversión y divisa de denominación Categoría Tipo de Sociedad: Vocación Inversora: Perfil de riesgo: Sociedad que invierte más del 10% en otros fondos y/o sociedades Global ALTO La sociedad cotiza en el Mercado Alternativo Bursátil. Descripción general La Sociedad podrá invertir, ya sea de manera directa o indirecta a través de IICs, en activos de renta variable y renta fija sin que exista predeterminación en cuanto a los porcentajes de inversión en cada clase de activo pudiendo estar la totalidad de su patrimonio invertido en renta fija o renta variable. Dentro de la renta fija además de valores se incluyen depósitos a la vista o con vencimiento inferior a un año en entidades de crédito de la UE o que cumplan la normativa específica de solvencia e instrumentos del mercado monetario no cotizados, que sean líquidos.no existe objetivo predeterminado ni límites máximos en lo que se refiere a la distribución de activos por tipo de emisor (publico o privado), ni por rating de emisión/emisor, ni duración, ni por capitalización bursátil, ni por divisa, ni por sector económico, ni por países. Se podrá invertir en países emergentes. La exposición al riesgo de divisa puede alcanzar el 100% del patrimonio. La Sociedad no tiene ningún índice de referencia en su gestión. Operativa en instrumentos derivados Inversión y cobertura. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión de la sociedad se puede encontrar en su folleto informativo. Divisa de denominación: EUR

2 2. Datos económicos 2.1. Datos generales. Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco Nº de acciones en circulación Nº de accionistas Dividendos brutos distribuidos por acción Período actual , Período anterior , Distribuye dividendos? NO Fecha Patrimonio fin de período (miles de EUR) Valor liquidativo Fin del período Mínimo Máximo Período del informe , , , , , , , , , , , ,7077 Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio Comisión de gestión Período % efectivamente cobrado Acumulada Base de cálculo Sistema imputación s/patrimonio s/resultados Total s/patrimonio s/resultados Total 0,53 0,02 0,55 1,01 0,29 1,30 mixta al fondo Comisión de depositario Período % efectivamente cobrado Acumulada Base de cálculo 0,05 0,10 patrimonio Período Actual Período Anterior Año Actual Año Anterior Indice de rotación de la cartera (%) 0,30 0,51 Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado) 0,07 Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, este dato y el de patrimonio se refieren a los últimos disponibles. 2.2 Comportamiento Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco A) Individual Rentabilidad (% sin anualizar) Trimestral Anual Acumulado Trimestre Actual 3er Trimestre 2º Trimestre 1er Trimestre ,88-0,38-0,93 0,14 4,10 3,31 4,59 Ratio de gastos (% s/ patrimonio medio) Trimestral Anual Acumulado Trimestre Actual 3er Trimestre 2º Trimestre 1er Trimestre ,52 0,36 0,38 0,42 0,41 1,61 1,59 1,81

3 Incluye los gastos directos soportados en el período de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del período. En el caso de sociedades/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de estas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores. Evolución del valor liquidativo últimos 5 años Rentabilidad semestral de los últimos 5 años 2.3 Distribución del patrimonio al cierre del período (Importes en miles de EUR) Distribución del patrimonio Fin período actual Importe % sobre patrimonio Fin período anterior Importe % sobre patrimonio (+) INVERSIONES FINANCIERAS , ,37 * Cartera interior , ,60 * Cartera exterior , ,26 * Intereses de la cartera de inversión 44 0, ,51 * Inversiones dudosas, morosas o en litigio 0 0 (+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) , ,66 (+/-) RESTO -78-0, ,03 TOTAL PATRIMONIO Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización. 2.4 Estado de variación patrimonial PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR) +- Compra/venta de acciones (neto) - Dividendos a cuenta brutos distribuidos +- Rendimientos netos (+) Rendimientos de gestión + Intereses + Dividendos +- Resultados en renta fija (realizadas o no) +- Resultados en renta variable (realizadas o no) +- Resultados en depósitos (realizadas o no) +- Resultados en derivados (realizadas o no) +- Resultados en IIC (realizadas o no) +- Otros resultados +- Otros rendimientos (-) Gastos repercutidos - Comisión de sociedad gestora - Comisión de depositario - Gastos por servicios exteriores - Otros gastos de gestión corriente - Otros gastos repercutidos (+) Ingresos + Comisiones de descuento a favor de la IIC Variación del período actual % sobre patrimonio medio Variación del período anterior Variación acumulada anual % variación respecto fin período anterior ,59 87,24-1,57 4,10 0, ,53-0,96 5,15 1,79-569,74 0,24 0,54 0,65 0,68 0,01 0,01-0,54-0,54-1,08 128,01-0,09 0,87 0,41-122,66-0,01-212,56 0,27 2,41 1,83-74,54-0,86 1,70-0,16-215,87 0,02 0,17 0,13-72,80-0,61-1,05-1,49 9,27-0,55-0,89-1,30 42,74-0,05-0,05-0,10 113,54-0,01-0,04-0,05-16,46-0,02-0,03-0,04 53,03 0,02-0,04-183,

4 + Comisiones retrocedidas + Otros ingresos +- Revalorización inmuebles uso propio y resultados por enajenación PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR) Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Variación del período actual % sobre patrimonio medio Variación del período anterior Variación acumulada anual % variación respecto fin período anterior

5 3. Inversiones financieras 3.1. Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del período Descripción de la inversión y emisor Divisa Período actual Valor de mercado % Período anterior Valor de mercado ES Bonos AUDA ENERGIA 5, EUR 101 0, ,35 ES Bonos BANKINTER SA 0, EUR 28 0, ,40 ES Bonos AYT CEDULAS CAJAS III 3, EUR 111 0, ,48 Total Renta Fija Privada Cotizada mas de 1 año 240 1, ,23 TOTAL RENTA FIJA COTIZADA 240 1, ,23 TOTAL RENTA FIJA 240 1, ,23 ES Acciones AVANZIT SA EUR 15 0, ,45 GB00B5TMSP21 - Acciones JAZZTEL EUR ,04 TOTAL RENTA VARIABLE COTIZADA 15 0, ,49 TOTAL RENTA VARIABLE 15 0, ,49 ES Participaciones TRESSIS GESTION SGIIC EUR 75 0, ,02 ES Participaciones UBS GESTION SGIIC SA EUR , ,55 ES Acciones ELCANO INV. FINANCIERAS SICAV EUR 17 0, ,30 ES Participaciones INTERMONEY GESTION SGIIC EUR 148 0,82 0 ES Participaciones METAGESTION SGIIC EUR 76 0, ,99 ES Participaciones RENTA 4 GESTORA SGIIC EUR 216 1, ,44 ES Acciones SICABE INVERSIONES EUR 77 0, ,07 ES Acciones TESORERIA DINAMICA SICAV SA EUR 28 0, ,38 ES Acciones VALCORONA INVERSIONES SICAV SA EUR ,18 TOTAL IIC , ,93 - Deposito BANCO POPULAR 0, EUR , Deposito CAJAMADRID 0, EUR 942 5, ,59 - Deposito BANCA MARCH 1, EUR ,36 TOTAL DEPÓSITOS , ,95 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR , ,60 ZAG Bonos REPUBLICA DE SUDAFRICA 3, ZAR 139 0, ,60 Total Deuda Pública Cotizada mas de 1 año 139 0, ,60 S Bonos ACCIONA S.A. 3, EUR 292 1, ,01 DE000A13R5N7 - Bonos GERMAN PELLETS 7, EUR 35 0, ,54 S Bonos INST. CTO OFICIAL (ETRANJERO) 6, EUR 251 1, ,31 S Bonos GRUPO LAR ESPA#A REAL ESTATE 2, EUR 382 2,13 0 US87425EAN31 - Bonos TALISMAN ENERGY INC 2, USD 174 0, ,75 Total Renta Fija Privada Cotizada mas de 1 año , ,61 TOTAL RENTA FIJA COTIZADA , ,21 TOTAL RENTA FIJA , ,21 CH Acciones CLARIANT AG CHF ,96 TOTAL RENTA VARIABLE COTIZADA ,96 TOTAL RENTA VARIABLE ,96 IE00B5KM3D46 - Participaciones GAM FUND MANGEMENT EUR 60 0, ,92 IE00B3VHWQ03 - Participaciones GLG EUR 221 1, ,00 FR Participaciones RIVOLI FUND MANAGEMENT EUR 148 0, ,06 US78463V Participaciones WORLD GOLD TRUST USD 742 4,14 0 TOTAL IIC , ,98 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS ETERIOR , ,15 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS , ,75 Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. %

6 3.2. Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio total Sector Económico Divisas DEPÓSITOS A PLAZO 10,9 % DOLAR USA 5,7 % FONDOS GLOBALES 17,4 % EURO 93,4 % LIQUIDEZ 62,3 % RAND SUDAFRICA 0,9 % OTROS RENTA FIJA PRIVADA 1,4 % 8,0 % Total 100,0 % Total 100,0 % Tipo de Valor ACCIONES BONOS DEPÓSITOS A PLAZO FONDOS DE INVERSION LIQUIDEZ 0,8 % 8,6 % 10,9 % 17,4 % 62,3 % Total 100,0 % 3.3. Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del período (Importes en miles de EUR) Instrumento Importe nominal comprometido Objetivo de la inversión DJ EUROSTO 50 Compra Futuro DJ EUROSTO Inversión SP 500 INDICE Venta Futuro SP 500 INDICE Cobertura Total subyacente renta variable EURO- DOLAR Compra Futuro EURO Cobertura Total subyacente tipo de cambio BUNDESREPUB DEUTSCHLAND 02/15/2025 Venta Futuro BUNDESREPUB Cobertura US TREASURY 1.625% 15/11/2022 Compra Futuro US TREASURY Inversión Total otros subyacentes TOTAL OBLIGACIONES 7.742

7 4. Hechos relevantes a. Suspensión temporal de la negociación de acciones b. Reanudación de la negociación de acciones c. Reducción significativa de capital en circulación d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio e. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo f. Imposibilidad de poner más acciones en circulación g. Otros hechos relevantes 5. Anexo explicativo de hechos relevantes No aplica. SI NO 6. Operaciones vinculadas y otras informaciones a. Accionistas significativos en el capital de la sociedad (porcentaje superior al 20%) b. Modificaciones de escasa relevancia en los Estatutos Sociales c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV) d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora, sociedad de inversión o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas. f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra entidad del grupo de la gestora, sociedad de inversión, depositario u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo. SI NO g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC. h. Otras informaciones u operaciones vinculadas 7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones a.) Existe un Accionista significativo con un volumen de inversión de ,97 euros que supone el 58,75% sobre el patrimonio de la IIC. c.) La gestora y el depositario pertenecen al mismo grupo, habiendose adoptado todas la medidas oportunas para la separación según la legislación vigente. f.) El importe de las adquisiciones de valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo es euros, suponiendo un 0,39% sobre el patrimonio medio de la IIC en el período de referencia. g.) El importe satisfecho en concepto de comisiones de brokerage y liquidación de operaciones percibido por alguna empresa del grupo de la gestora asciende a 980,13 euros durante el periodo de referencia. h.) La sociedad invierte o ha podido invertir en productos financieros comercializados por alguna empresa del grupo UBS. El comercializador ha podido recibir remuneración por el desempeño de sus funciones sin que esto haya podido suponer un mayor coste para la sociedad. En este sentido, el grupo UBS adicionalmente a las comisiones explicitadas a lo largo de éste informe, podría haber percibido durante este trimestre comisiones como consecuencia de la comercialización de productos financieros. Dichas comisiones han sido generadas, en su mayoría, como consecuencia de los acuerdos de comercialización de UBS AG con terceros. El objetivo de dichos acuerdos es generar el máximo valor añadido a los clientes de UBS mediante el acceso al universo global de productos financieros una vez llevado a cabo un análisis sistemático de los mismos con el objetivo de seleccionar los mejores en su beneficio. Asimismo el hecho de acceder a dichos productos de la mano de un grupo global como UBS permite al cliente beneficiarse de los mejores precios y soluciones, ventajas de las que no disfrutaría accediendo de forma individual. Los importes por estos conceptos durante el presente ejercicio ascienden a: Primer Trimestre: 119,78 euros Segundo Trimestre: euros Tercer Trimestre: 113,20 euros Cuarto Trimestre: 116,22 euros

8 8. Información y advertencias a instancia de la CNMV No aplicable. 9. Anexo explicativo del informe periódico UBS Gestión SGIIC, S.A.U. ha ejercido los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades españolas que forman parte de las carteras de sus fondos de inversión en los siguientes dos supuestos: 1) cuando se haya reconocido una prima de asistencia y 2) cuando sus fondos de inversión tuvieran con más de un año de antigüedad una participación superior al 1% del capital social. En todas las Juntas Generales el voto ha sido favorable a los acuerdos propuestos por el Consejo de Administración. El año se ha caracterizado por la fuerte volatilidad experimentada por los mercados en prácticamente la totalidad de los activos financieros. El año empezaba con revisiones a la baja en las previsiones de crecimiento económico e inflación por parte de las principales autoridades económico monetarias (FMI, Bancos Centrales etc) para cerrar el ejercicio con una continuidad en esta dinámica, a tenor de lo acontecido a lo largo del año. Los Bancos Centrales y la caída del precio de las materias primas han sido los grandes protagonistas del periodo. El BCE comenzó con la política de estímulos a principio de año y en diciembre volvió a tomar nuevas medidas que incluyeron la ampliación de la duración del programa anterior hasta marzo de 2017, la bajada del tipo de depósito hasta el -0,30% y el anuncio de la futura compra de bonos gubernamentales de emisores locales (municipales). Por su parte, la FED en diciembre subió los tipos en un 0,25% después de 8 años pero matizando que las subidas serán graduales y prolongadas en el tiempo. En Japón, el BOJ mantenía los estímulos lanzados en ejercicios anteriores mientras que el Banco Central de China bajaba los tipos de interés y en agosto tomaba medidas de depreciación de su moneda para mejorar la situación competitiva y suavizar la ralentización en el crecimiento económico. El mercado de materias primas ha sido uno de los más complicados en. Así, el petróleo, que comenzó el año por encima de los 57 usd el barril, acabó con una corrección superior al 30% para cerrar ligeramente por encima de los 37 usd. La oferta de la nueva producción proveniente del Shale oil y mantenimiento de producción de la OPEC, junto con una demanda creciendo a menor ritmo a medida que la economía a nivel global se iba ralentizando, provocaban una de las mayores caídas de los últimos años. Otras materias primas también sufrían fuertes retrocesos contagiadas por el propio petróleo y por la ralentización observada en la demanda de China al ser este el principal importador a nivel mundial. El oro bajaba un 10% ante las débiles perspectivas de inflación y la ausencia de riesgos sistémicos. En el lado económico los datos macroeconómicos en EEUU continuaron evolucionando favorablemente, y el desempleo se situaba a finales de año en niveles del 5%. Por el contrario, los indicadores adelantados mostraban señales divergentes con el sector servicios reflejando un tono robusto mientras que en el lado manufacturero la desaceleración era más que evidente con el ISM manufacturero situándose por debajo de los 50 puntos. El sector inmobiliario continúa con la tendencia positiva iniciada hace ya unos años y los precios de la vivienda continuaban recuperándose. De cara a 2016 el PIB se situará previsiblemente en la zona del 2% pese a la aportación negativa del sector exterior y la ralentización en la inversión. En Europa, tal y como se ha comentado con anterioridad, el BCE era el gran protagonista junto con indicadores (PMIs) que anticipan un mejor comportamiento de la economía doméstica especialmente relevantes en el caso de la Europa periférica. Alemania por su parte, continúa publicando buenas cifras, aunque condicionadas por el alto peso del sector exterior en su PIB. La actividad económica en los países emergentes ha estado completamente condicionada por la evolución de las materias primas, sufriendo especialmente aquellos que tienen una mayor dependencia de las mismas y especialmente en el caso del petróleo (Rusia y Brasil) mientras que en China estamos asistiendo al proceso de transición de una economía apoyada en la inversión y en su sector exterior, a una más sustentada en el consumo interno. En cuanto a los mercados financieros, la volatilidad estuvo presente a lo largo de todo el ejercicio siendo la tónica en los mercados de renta variable durante todo el periodo. Las bajas expectativas y continuada revisión a la baja de los resultados empresariales, junto con un menor crecimiento futuro y los acontecimientos de carácter geopolítico (Grecia, atentados de París, elecciones etc), han sido las principales causas de esta situación. Los mercados emergentes lideraban las caídas de las bolsas con el MSCI EM corrigiendo un 17%. En el lado positivo, la bolsa japonesa es la que mejor evolución ha tenido, con un 9% de subida mientras que Europa lo hacía en un 5% aunque con fuertes divergencias por países. El mercado americano terminaba plano en sus principales índices. En renta fija, los bonos gubernamentales continuaron con un comportamiento positivo mientras que la situación en los bonos corporativos privados ha sido más errática, los diferenciales se han ido progresivamente ensanchando a medida que avanzaba el año especialmente la parte de High Yield y en los sectores ligados al petróleo que contagiaban a otras compañías dentro de este universo. En el caso de los bonos Investment Grade el comportamiento fue ligeramente favorable. Respecto a las divisas, lo más destacado ha sido el de apreciación del dólar americano respecto al resto de divisas. En cuanto al euro, la apreciación ha sido superior al 11%, habiéndose acercado en algún momento a la paridad. El otro movimiento más destacado ha sido la devaluación del yuan respecto al dólar llevada a cabo por China en agosto. El patrimonio de la SICAV a cierre del periodo era de EUR, lo que supone un incremento de ,07 EUR respecto al periodo anterior. El número de accionistas es de 152, disminuyendo en 3 accionistas respecto al periodo anterior. Al final del trimestre la cartera estaba invertida aproximadamente en un 3,25% en renta variable, lo que implica una disminución del 2,82% con respecto al trimestre anterior, debido a la reducción de la exposición a activos de riesgo, teniendo en cuenta la subida de la volatilidad en los activos de riesgo y ante las incertidumbres generadas por la situación económica en China y la caída en el precio de las materias primas. Alrededor de un 12,39% estaba invertido en renta fija al final del periodo. Las mayores inversiones en gestoras de IICs a cierre del trimestre se encontraban en UBS GESTIÓN SGIIC SA (8,09%), WORLD GOLD TRUST SERVICES (4,14%) y GLG (1,23%), siendo la inversión en otras Instituciones de Inversión Colectiva de un 4,71%. Se han realizado operaciones con derivados con la finalidad de cobertura y/o inversión con un resultado durante el trimestre de EUR. Durante el trimestre se ha producido un incumplimiento en la IIC. El coeficiente máximo en cuentas del depositario UBS BANK (20% del patrimonio) se ha excedido en la cuenta de euros (62,54 %) y está en vías de corrección. La volatilidad de la cartera acumulada en el año ha sido de 2,03% y la volatilidad de la Letra del Tesoro a 1 año ha sido del 0,24%,

9 debiéndose la diferencia a la estrategia y exposición anteriormente detalladas. A lo largo del, en términos generales la aportación de la renta fija a la rentabilidad de las SICAVs ha sido neutral. En el año, la rentabilidad de la SICAV ha sido de un 2,88%. La cartera ha mantenido una exposición media a renta variable superior a la de su perfil. Siguiendo los movimientos tácticos de la casa hemos estado sobreponderados en renta variable europea y apostado por el USD, lo que ha permitido a la SICAV batir en rentabilidad a su referencia. La rentabilidad de la SICAV durante el trimestre es de -0,38%, un 1,% inferior a la rentabilidad media del 0,62% de sus comparables. Los gastos soportados por la SICAV han sido de un 0,36% (TER). De cara a 2016 nuestras expectativas siguen siendo favorables para los mercados de renta variable sobreponderando las acciones frente a otras clases de activos. En cuanto a la política monetaria aplicada por los bancos centrales, pensamos que continuarán siendo laxas aunque en algunos casos puedan pecar de ser algo más de lo recomendable. China no podrá parar su desaceleración pero estamos convencidos de que evitará un aterrizaje brusco mientras que la economía americana y europea seguirán su senda de crecimiento aunque con algo más de incertidumbre. La inflación aparecerá con algo más de intensidad aunque ese no será un factor a tener en cuenta al menos en lo que se refiere a Por último, habrá que estar especialmente atentos a la política y a sus efectos sobre los mercados. A fecha del informe la IIC no tenía inversiones integradas dentro del artículo 48.1.j del RIIC. A fecha del informe la IIC no tenía inversiones en productos estructurados. A fecha del informe la IIC no tenía inversiones dudosas, morosas o en litigio. Política de remuneración de la Sociedad Gestora: La cuantía total de la remuneración abonada por UBS Gestión S.G.I.I.C. S.A., a su personal, durante el ejercicio, ha sido la siguiente: Remuneración fija: ,82.- Euros Remuneración variable: ,73.- Euros y el número de beneficiarios han sido 31 empleados. Adicionalmente, el importe agregado de la remuneración de los altos cargos de UBS Gestión S.G.I.I.C. S.A cuya actuación tiene una incidencia material en el perfil de riesgo de la IIC ha sido de ,25.- Euros