BONOS SOBERANOS Y GLOBALES RECUPERAN TERRENO EN MAYO

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "BONOS SOBERANOS Y GLOBALES RECUPERAN TERRENO EN MAYO"

Transcripción

1 MERCADO DE RENTA FIJA MAYO de junio, 2011 ROBERTO FLORES: LALI MERINO: BONOS SOBERANOS Y GLOBALES RECUPERAN TERRENO EN MAYO Los precios tanto de los bonos soberanos como de los bonos globales de Perú recuperaron terreno en mayo, llevando los rendimientos de los mismos a la baja, sobre todo en los tramos medio y largo de la curva. En EE.UU., las tasas de los bonos del Tesoro volvieron a caer. Curva de Rendimientos Bono Mid Yield Variación Mid Yield (pbs.) 31-may-11 Mes YTD 12 meses Monto Emitido (millones) Tesoro US Tesoro US n.d. Soberanos Perú Globales Perú SBAGO PEN 8,830.6 SBAGO PEN 4,388.7 SBAGO PEN 2,675.2 GLOBAL USD 1,000 GLOBAL USD 2,250, Datatec RENTA FIJA EE.UU. La curva del Tesoro Norteamericano registró un movimiento a la baja, sobre todo en la parte media y larga de la misma, situándose por debajo de los niveles de inicios de año. Las tasas en el tramo corto de la curva no mostraron mayores variaciones, toda vez que las minutas de la última reunión de la FED denotaron su intención, en el marco de la estrategia de normalización monetaria, de dar fin a la reinversión de cupones y vencimientos como paso previo al incremento de tasas. Curva de Rendimiento EE.UU Dec 29-abr 31-may Tasas Bono US 10 años Tasa Spread may-09 ago-09 nov-09 feb-10 Spread (T30 - T10) T10 En el tramo medio de la curva, la tasa del bono del Tesoro a 10 años (T-10) mostró un comportamiento a la baja a lo largo de todo el mes, al tiempo que la publicación de decepcionantes cifras macroeconómicas, tales como el crecimiento nulo de la producción industrial y la revisión a la baja en el crecimiento del consumo en el 1T11, junto con la renovadas preocupaciones en torno a la crisis de deuda en la Euro zona generó una mayor demanda por activos de bajo riesgo. En este contexto, la tasa del T-10 cerró el mes en 3.06%, el segundo punto más bajo del año. Por su parte, la tasa a 30 años cayó hasta 4.22% (-17pbs), con lo cual el diferencial entre la tasa a 10 y 30 años se amplió en 5pbs. Los rendimientos de los bonos del Tesoro han continuado cayendo durante los primeros días de junio, superando incluso la barrera de %. La publicación de datos económicos débiles continuarían presionando a la baja las tasas; sin embargo, los problemas vinculados al límite de endeudamiento del gobierno así como el fin del programa de compra de activos (QE2) ejercerán el efecto contrario. En este contexto, considerando los niveles en los que se encuentran las tasas, mantenemos nuestra recomendación de subponderar la renta fija de EE.UU.

2 RENTA FIJA PERÚ Bonos Soberanos En mayo, el volumen de negociación en el mercado de renta fija se incrementó, manteniendo la tendencia observada desde febrero. Sin embargo, el volumen todavía se mantuvo por debajo de los niveles registrados en el IIS10. El monto negociado de bonos soberanos alcanzó PEN 2,304.6 millones (+44.0% m/m, % a/a). El bono de mayor negociación fue el Soberano 12-AGO-37 (PEN 658 millones), seguido por el Soberano 12- AGO-20 (PEN 592 millones). 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 abr-10 Fuente: Datatec may-10 Monto Negociado Mercado Secundario (Millones PEN) jun-10 jul-10 ago-10 sep-10 oct-10 nov-10 dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 La curva de bonos soberanos recuperó terreno en mayo, mostrando sin embargo un movimiento no paralelo. En el tramo corto de la curva, el aumento de la tasa de interés de referencia por parte del BCRP, en un contexto en el que la expectativa de aumento no fue unánime, presionó ligeramente al alza las tasas (+5pbs en promedio). Por el contrario, los rendimientos en el tramo medio y largo de la curva cayeron, toda vez que la publicación de diversas encuestas mostrando una mayor ventaja de Fujimori en la intención de voto con miras a la segunda vuelta presidencial brindó alivio a los inversionistas. En este contexto, las tasas en el tramo medio de la curva cayeron 17pbs. en promedio. No obstante, el apetito por bonos de mayor duración fue aun mayor. Así, tasas más largas descendieron 33pbs.en promedio. Curva de Rendimiento Bonos Soberanos dic 29-Abr 31-May sep-10 nov-10 ene-11 mar-11 may-11 Evolución de Rendimientos SBMAY15 SBAGO20 SBAGO26 SBAGO31 SBFEB42 La posición de inversionistas extranjeros en la curva soberana se incrementó en PEN millones durante abril, alcanzado el 42.8% de participación (42.4% en marzo). Los offshore aumentaron su participación en toda la curva, con excepción del bono BS2020, en el cual redujeron su posición. Los bonos en los que más participación tienen los no residentes continúan siendo los BS2011 (90.4% del total) y BS2020 (61.0% del total). 100% 80% 60% 40% 20% 0% Principales Tenedores de Bonos Soberanos Fuente: MEF Mar-11 Feb-11 Jan-11 Dec-10 Nov-10 Oct-10 Sep-10 Aug-10 Jul-10 Jun-10 May-10 Apr-10 Mar-10 Feb-10 AFP No Residentes Bancos Fondos Privados Otros Apr-11 2

3 La cifra de inflación de mayo (-0.02%) estuvo muy cerca del estimado de Inteligo (-0.05%); sin embargo, se situó bastante lejos de la expectativa del mercado (+0.28%). Aunque prevemos que el BCRP mantenga inalterada su tasa de referencia en su reunión de este jueves, dicha decisión respondería más a la actual coyuntura política que a la deflación registrada en mayo. En este contexto, la parte corta de la curva de bonos soberanos no debería mostrar mayores cambios. Por el contrario, la volatilidad será el común denominador en los tramos medio y largo de la curva, al tiempo que el mercado se mantendrá pendiente y a la espera del equipo económico que anuncie el electo presidente Ollanta Humala y en general de las primeras medidas que Humala tomaría una vez que asuma el cargo el 28 de julio. En este contexto, recomendamos mantener una posición cauta y estar a la espera de mayores certezas en cuanto al equipo que guiará la política económica del nuevo gobierno. Bonos Globales En mayo, el tramo corto de la curva de bonos globales cayó cerca de 100pbs. en promedio, mientras que el tramo largo de la misma lo hizo en 51 pbs. en promedio. La publicación de encuestas que daban como favorita a la candidata Fujimori contribuyó en cierta medida con la menor prima por los bonos globales, corrigiendo parcialmente el alza observada en el mes de abril. En ese sentido, el diferencial entre el Global 19 y el T-10 de EE.UU. se redujo en 25pbs. Curva de Rendimiento Bonos Globales Perú Evolución del GLOBAL dic 29-abr 31-may Spread vs. Treasury GLOBAL19 En cuanto al diferencial entre las tasas de los bonos soberanos y globales, se observó un moderado incremento en los spreads, toda vez que las tasas de los soberanos cayeron en menos magnitud que las tasas de los globales. Los diferenciales entre el SB31 y el G33 (+25pbs.) y entre el SB37 y el G37 (+14pbs.) mostraron el mayor incremento. En general, todos los diferenciales se mantienen por encima de sus promedios a 3, 6 y 12 meses. Las crecientes expectativas de inflación dejan espacio para que dichos spreads continúen ampliandose en los siguientes meses. No obstante, el riesgo politico también será un factor clave para el movimiento de los diferenciales en junio. Diferencial entre Soberanos y Globales sep-10 nov-10 ene-11 mar-11 may-11 SB20-G19 SB26-G25 SB37-G37 Diferencial entre Soberanos y Globales Cierre Diferencial Promedio 31-May 3 meses 6 meses 12 meses SB20-G SB26-G SB31-G SB37-G

4 Bonos Corporativos El mercado secundario de instrumentos de deuda en la BVL alcanzó un nivel de negociación de PEN millones en mayo (PEN MM en abril). En cuanto al mercado primario, se registraron nueve emisiones durante el mes, la mayoría de las cuales fueron en Soles. Respecto al plazo, tres emisiones fueron de larga duración. Fecha Tipo de Instrumento Emisor Calificación Tasa Moneda Monto Colocado Plazo (años) 12-may-11 Certificado de Depósito Mi Banco CP % PEN 20,000, may-11 Papel Comercial Supermercados Peruanos CP % PEN 30,000, may-11 Bono Corporativo Ferreyros A 5.56% USD 10,000, may-11 Papel Comercial Corporación Miski CP % USD 500, may-11 Certificado de Depósito Banco Ripley CP % PEN 25,000, may-11 Papel Comerciales Palmas del Espino CP-1- % USD 5,000, may-11 Bono Corporativo Saga Falabella AA 7.56% PEN 30,000, may-11 Certificado de Depósito Mi Banco CP % PEN 15,000, may-11 Bono de Titulización Mall Aventura Plaza AA 8.03% PEN 64,482, Fuente: Inteligo Emisiones de Bonos Corporativos - Mayo 2011 Para el mes de junio, y con información disponible a la fecha, no se esperan emisiones. Al parecer, las compañías están a la espera de mayores luces acerca de la política económica que llevaría el nuevo gobierno. En cuanto haya mayor certeza, las empresas retomarían sus emisiones de deuda. RIESGO PAÍS La percepción de riesgo hacia la región aumentó ligeramente en mayo. El EMBI+ LatAm subió 9pbs. en medio de cifras económicas mixtas en varias económicas del continente. En el caso de Perú, y tomando cierta distancia de lo que pasó con el promedio de la región, el indicador de riesgo país cayó significativamente al tiempo que la posibilidad de que Fujimori gane la segunda vuelta presidencial fue creciendo semana tras semana, incluso hasta en los días previos a la elección. Así, el EMBI+ Perú cayó 27pbs, cerrando el mes en 189pbs. Esta dinámica también se vio reflejada en el Credit Default Swap de Perú, instrumento que mide el riesgo de impago de la deuda peruana, el cual cayó de 154.5pbs a 132.9pbs. Esta caída, sin embargo, no fue suficiente para alcanzar nuevamente los niveles que ostenta Colombia, cuyo CDS cotiza a 32pbs por debajo del CDS de Perú. Riesgo País (EMBI+) LatAm Perú CDS a 5 años Perú Colombia Chile El comportamiento del EMBI+ y de los CDS de Perú continuarán siendo influenciados en gran medida por la coyuntura politica, y esta vez especificamente por los próximos pasos y anuncios que dé el electo presidente Ollanta Humala. Cabe señalar que tras la segunda vuelta electoral, la agencia calificadora Moody s aseveró que el grado de inversión que posee el Perú no se encuentra en riesgo por la victoria de Humala, toda vez que los sólidos fundamentos del país dejan un amplio margen para aplicar ajustes moderados a la política económica. 4

5 C Av. Ricardo Rivera Navarrete 501, Piso 21 D Lima 27, Perú F Certificación del analista El/la analista que preparó este reporte, certifica por este medio que las opiniones expresadas en él reflejan su posición personal sobre las compañías analizadas y sus títulos valores. El/la analista también certifica que no ha estado, no está, y no estará recibiendo directa o indirectamente alguna compensación por expresar la opinión específica en este reporte. General La información contenida en este reporte ha sido obtenida de fuentes consideradas como confiables; sin embargo, Inteligo SAB no garantiza su entereza o exactitud con excepción de cualquier información referida a Inteligo SAB o a la relación del analista con el emisor. Inteligo SAB no aceptará ninguna responsabilidad de ningún tipo, por alguna perdida directa o indirecta resultante del uso de este documento o de su contenido. Las opiniones y las estimaciones constituyen nuestra opinión a la fecha de la publicación de este material y están sujetas a cambios sin previo aviso. El desempeño pasado no es un indicador de resultados futuros. Los precios de mercado de las acciones o instrumentos financieros, o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra de los intereses de los inversionistas. Los inversionistas deben estar advertidos que ellos podrían incluso sufrir una pérdida en su inversión. Este material no ha sido concebido como una oferta o solicitud para la compra o la venta de ningún instrumento financiero. Las opiniones y las calificaciones adjuntas no toman en cuenta las circunstancias, objetivos o necesidades individuales de los clientes, y no son concebidas como recomendaciones de acciones particulares, instrumentos financieros o estrategias para clientes específicos. Por lo tanto, los inversionistas deben hacer sus propias decisiones de inversión considerando dichas circunstancias y deberían obtener tanta asesoría especializada como sea necesaria. Ni este documento ni su contenido forman la base para ningún contrato, compromiso o decisión de cualquier tipo. El recipiente de este reporte debe tomar sus propias decisiones independientes con respecto a cualquier acción o instrumento financiero mencionado en este reporte. Inteligo SAB, así como sus ejecutivos y empleados, pueden tener una posición en cualquiera de las acciones o instrumentos financieros referidos directa o indirectamente en este reporte, o en cualquier otro reporte relacionado. Ellos pueden negociar por su propia cuenta o en representación de una tercera persona con aquellas acciones o instrumentos financieros, proporcionar consultoría u otros servicios al emisor de las acciones e instrumentos financieros antes mencionados, a compañías relacionadas con él o a sus accionistas, ejecutivos o empleados. Ellos también pueden tener intereses o realizar transacciones con aquellas acciones, instrumentos financieros o en inversiones relacionadas antes o después de la publicación de este reporte, hasta lo permitido por la ley aplicable. Metodología y sistema de calificación Las calificaciones de Inteligo SAB son establecidas sobre una base de doce meses contra parámetros de referencia relevantes. Existen cuatro calificaciones: COMPRAR +: Potencial de apreciación mayor al retorno normal ajustado por riesgo del ISBVL; COMPRAR: Potencial de apreciación mayor a la tasa normal libre de riesgo para Perú; MANTENER: Se espera que la acción mantenga relativamente invariable el capital de los inversionistas; VENDER: Se espera que la acción cause una pérdida de capital al inversionista. Retorno Esperado acción x < 0% VENDER 0% < Retorno Esperado acción x < 11% MANTENER 11% < Retorno Esperado acción x < 21% COMPRAR 21% < Retorno Esperado acción x COMPRAR + El cálculo de los precios objetivo de Inteligo SAB se basa en una combinación de una o más metodologías aceptadas generalmente entre analistas financieros, incluyendo, pero no limitadas a, valorizaciones comparables, flujos de caja descontados, ya sea totalmente o por partes, o cualquier otro método que pueda ser aplicado. La determinación de un precio objetivo no implica ninguna garantía de que este será alcanzado, dado que esto depende de otros factores intrínsecos y extrínsecos que afectan tanto el desempeño de la compañía como a las tendencias en el mercado de valores en el que cotizan. Restricciones de Seguridad Ninguna parte de este documento debe ser (i) copiada, fotocopiada o duplicada por ninguna otra forma o medio (ii) redistribuida o (iii) citada sin el consentimiento de Inteligo SAB. 5

TES: estrecha relación con Bonos del Tesoro Americano

TES: estrecha relación con Bonos del Tesoro Americano Informe Mensual de Deuda Pública TES: estrecha relación con Bonos del Tesoro Americano Investigaciones Económicas investigaciones@corfivalle.com.co Julián Andrés Cárdenas F. juliancardenas@corfivalle.com.co

Más detalles

JUNIO DE 2013 NO. 98 Comentarios a: mpelaez@fedesarrollo.org.co

JUNIO DE 2013 NO. 98 Comentarios a: mpelaez@fedesarrollo.org.co JUNIO DE 213 NO. 98 Comentarios a: mpelaez@fedesarrollo.org.co CUADRO 1 COMPORTAMIENTO PRINCIPALES VARIABLES DURANTE EL PERÍODO DE LEVANTAMIENTO DE LA ENCUESTA Variación o Junio 4 de 213 Junio 18 de 213

Más detalles

Cambio en el manejo de la deuda pública

Cambio en el manejo de la deuda pública Informe Mensual de Deuda Pública Cambio en el manejo de la deuda pública En lo que va corrido del año 2003, el gobierno colombiano ha adelantado exitosamente su plan de financiamiento a través de bonos,

Más detalles

Emisiones de renta fija en América Latina

Emisiones de renta fija en América Latina Emisiones de renta fija en América Latina Por Adriana Arreaza Los sistemas financieros de las economías emergentes han experimentado importantes transformaciones en las últimas décadas y la rápida expansión

Más detalles

MERCADO PÚBLICO PRIMARIO DE RENTA FIJA 2010 2013. Febrero 2014

MERCADO PÚBLICO PRIMARIO DE RENTA FIJA 2010 2013. Febrero 2014 MERCADO PÚBLICO PRIMARIO DE RENTA FIJA 2010 2013 Febrero 2014 Este documento ha sido preparado en función de información pública. Las opiniones, eslmaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en

Más detalles

Mid Yield. Tesoro US Tesoro US n.d.

Mid Yield. Tesoro US Tesoro US n.d. 5 de agosto, 2011 ROBERTO FLORES: RFlores@inteligogroup.com LALI MERINO: LMerino@inteligogroup.com Los precios tanto de los bonos soberanos como de los bonos globales de Perú mostraron un fuerte avance

Más detalles

CUADRO 1. EXPECTATIVAS PARA LOS PRÓXIMOS SEIS MESES (PORCENTAJE DE RESPUESTAS QUE PREVÉN UN ALZA MENOS

CUADRO 1. EXPECTATIVAS PARA LOS PRÓXIMOS SEIS MESES (PORCENTAJE DE RESPUESTAS QUE PREVÉN UN ALZA MENOS may-9 ago-9 nov-9 feb-1 may-1 ago-1 nov-1 feb-11 may-11 ago-11 nov-11 feb-12 may-12 ago-12 nov-12 feb-13 may-13 ago-13 nov-13 feb-14 MAYO DE 14 NO. 19 El 85 de los administradores de portafolio encuestados

Más detalles

Súper- Inflación la kryptonita del BanRep, no la de los TES. Reporte Mensual de Inflación septiembre

Súper- Inflación la kryptonita del BanRep, no la de los TES. Reporte Mensual de Inflación septiembre Súper- Inflación la kryptonita del BanRep, no la de los TES Reporte Mensual de Inflación septiembre Variación (%) Reporte Mensual de Inflación Inflación de septiembre 0,72% Anualizada 5,3 Súper-Inflación

Más detalles

Informe de Pensiones* Junio de 2015

Informe de Pensiones* Junio de 2015 Informe de Pensiones* A pesar de la leve recuperación observada a finales de 014, el crecimiento real anual del valor de los fondos de pensiones se desaceleró en el primer trimestre de 015: entre enero

Más detalles

Estrategias de Inversión de renta fija y volatilidad

Estrategias de Inversión de renta fija y volatilidad Estrategias de Inversión de renta fija y volatilidad de mercado: Oportunidades para el no residente Octubre de 2011 Catyry Ramos Q. y Christian Velasco L. Agenda 1. Mercado de Deuda peruano 2. Derivados

Más detalles

SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA. Gestión Alternativa. Agosto INFORME DEL GESTOR

SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA. Gestión Alternativa. Agosto INFORME DEL GESTOR V I G I L AD O SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA INFORME DEL GESTOR Agosto Comentario de Mercado El mes de agosto presentó un nuevo mes donde el mercado se sigue normalizando, si no en sus expectativas,

Más detalles

CURVA DE SOBERANOS Y GLOBALES SE APRECIARON ANTE MAYOR DEMANDA

CURVA DE SOBERANOS Y GLOBALES SE APRECIARON ANTE MAYOR DEMANDA MERCADO DE RENTA FIJA JULIO 2012 8 de agosto, 2012 ROBERTO FLORES: rflores@inteligogroup.com FERNANDO IBERICO: fiberico@inteligogroup.com CURVA DE SOBERANOS Y GLOBALES SE APRECIARON ANTE MAYOR DEMANDA

Más detalles

Invertir en Bolsa Informe diario

Invertir en Bolsa Informe diario Invertir en Bolsa Informe diario El volumen negociado se mantuvo bajo alcanzando los 136.693 contratos, en lo referido a Dólar Futuro. El Dólar BCRA A3500 operó levemente al alza, cerrando a 8.6933. Lo

Más detalles

Informe semanal S&P 500

Informe semanal S&P 500 Informe semanal En el plano internacional, hemos tenido una semana con los Índices americanos tradeando flat, luego de las fuertes subas que habíamos tenido en las semanas previas. Esto implicó un SP 500

Más detalles

Informe semanal S&P 500

Informe semanal S&P 500 Informe semanal En el plano internacional, hemos tenido una semana positiva para los Índices internacionales, con un S&P 500 marcando nuevos máximos históricos por encima de los 2.100 puntos, apoyado en

Más detalles

Fondos Mutuos como Alternativa de Inversión

Fondos Mutuos como Alternativa de Inversión como Alternativa de Inversión Presentado por Armando Manco M. amanco@smv.gob.pe / amanco_pe@yahoo.com Octubre de 2011 Fondo Mutuo Resultados de las Inversiones SAF Partícipes Fondo Mutuo Instrumentos Financieros

Más detalles

Resultados Bancarios Enero 2012

Resultados Bancarios Enero 2012 Resultados Bancarios Enero 2012 Empleo y Consumo, apoyando al Sector Rubén Catalán rhcatal@bci.cl 383 9010 1 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11

Más detalles

Invertir en Bolsa Informe diario WTI

Invertir en Bolsa Informe diario WTI Invertir en Bolsa Informe diario Se inicia la semana con una jornada prácticamente sin operaciones en el mercado a término, siendo el volumen negociado de 32.497 contratos en lo referido a Dólar Futuro.

Más detalles

INFORME DEL ADMINISTRADOR DICIEMBRE 2015

INFORME DEL ADMINISTRADOR DICIEMBRE 2015 INFORME DEL ADMINISTRADOR DICIEMBRE 2015 Coyuntura Internacional Coyuntura Nacional Análisis Dafuturo Informe de Fondos Los datos e información de este informe no deberán interpretarse como una asesoría,

Más detalles

Las razones tras el descenso de las tasas largas locales en 2014: la inflexión estaría cerca

Las razones tras el descenso de las tasas largas locales en 2014: la inflexión estaría cerca ANÁLISIS MACROECONÓMICO Las razones tras el descenso de las tasas largas locales en 2014: la inflexión estaría cerca Unidad Chile Baja de tasas de interés de largo plazo este año están explicadas en gran

Más detalles

Invertir en Bolsa Informe diario. Oro

Invertir en Bolsa Informe diario. Oro Invertir en Bolsa Informe diario Finaliza la semana en una jornada con poca volatilidad en el mercado a término, sobre todo en Dólar Futuro, donde se negociaron 283.897 contratos. El Dólar BCRA A3500 se

Más detalles

Estructura y organización de los mercados de valores de renta fija en el Perú y las iniciativas para facilitar el acceso de emisores e inversores

Estructura y organización de los mercados de valores de renta fija en el Perú y las iniciativas para facilitar el acceso de emisores e inversores Estructura y organización de los mercados de valores de renta fija en el Perú y las iniciativas para facilitar el acceso de emisores e inversores Jhony Gonzales Díaz Superintendencia del Mercado de Valores

Más detalles

MARZO DE 2012 NO.83 Comentarios a: mpelaez@fedesarrollo.org.co

MARZO DE 2012 NO.83 Comentarios a: mpelaez@fedesarrollo.org.co MARZO DE 2012 NO.83 Comentarios a: mpelaez@fedesarrollo.org.co CUADRO 1 COMPORTAMIENTO PRINCIPALES VARIABLES DURANTE EL PERÍODO DE LEVANTAMIENTO DE LA ENCUESTA Marzo 1 de 2012 Marzo 14 de 2012 Variación

Más detalles

JUNIO DE 2010 NO. 62 Comentarios a: marias@fedesarrollo.org.co

JUNIO DE 2010 NO. 62 Comentarios a: marias@fedesarrollo.org.co JUNIO DE 2010 NO. 62 Comentarios a: marias@fedesarrollo.org.co CUADRO 1 COMPORTAMIENTO PRINCIPALES VARIABLES DURANTE EL PERÍODO DE LEVANTAMIENTO DE LA ENCUESTA 21 de 2010 Julio 1 de 2010 Variación TRM

Más detalles

OCTUBRE DE 2013 NO. 102 Comentarios a: mpelaez@fedesarrollo.org.co

OCTUBRE DE 2013 NO. 102 Comentarios a: mpelaez@fedesarrollo.org.co OCTUBRE DE NO. 12 Comentarios a: mpelaez@fedesarrollo.org.co CUADRO 1 COMPORTAMIENTO PRINCIPALES VARIABLES DURANTE EL PERÍODO DE LEVANTAMIENTO DE LA ENCUESTA Octubre 1 de Octubre 16 de Fuente: Banco de

Más detalles

INFORME DEL ADMINISTRADOR SEPTIEMBRE 2015

INFORME DEL ADMINISTRADOR SEPTIEMBRE 2015 INFORME DEL ADMINISTRADOR SEPTIEMBRE 2015 Coyuntura Internacional Coyuntura Nacional Análisis Dafuturo Informe de Fondos Los datos e información de este informe no deberán interpretarse como una asesoría,

Más detalles

Informe Trimestral a septiembre 2010

Informe Trimestral a septiembre 2010 DEUDA PÚBLICA BRUTA DEL GOBIERNO CENTRAL Informe Trimestral a septiembre 2010 Teatinos 120, Santiago, Chile Fono 562 473 2500 Fax: 562-688 9130 w w w. d i p r e s. c l I. Antecedentes El presente reporte

Más detalles

Programa Monetario Febrero 2010

Programa Monetario Febrero 2010 Programa Monetario Febrero 2010 Tasa de referencia El Directorio del aprobó mantener la tasa de interés de referencia de la política monetaria en 1,25 por ciento. 7,0 6,5 6,0 5,5 4,5 4,0,5,0 2,5 2,0 Tasa

Más detalles

Diciembre. Dirección de Operaciones Financieras Departamento de Investigación y Desarrollo. Análisis del Entorno Macroeconómico Internacional

Diciembre. Dirección de Operaciones Financieras Departamento de Investigación y Desarrollo. Análisis del Entorno Macroeconómico Internacional Diciembre 2009 Dirección de Operaciones Financieras Departamento de Investigación y Desarrollo Análisis del Entorno Macroeconómico Internacional 01 Evolución del Ciclo Económico 02 Evolución del Consumo

Más detalles

Programa Anual de Endeudamiento y Administración de Deuda

Programa Anual de Endeudamiento y Administración de Deuda REPÚBLICA DEL PERÚ Programa Anual de Endeudamiento y Administración de Deuda Ministerio de Economía y Finanzas Noviembre 2011 Agenda Panorama macroeconómico Política de endeudamiento y administración de

Más detalles

Credit Default Swaps (CDS) VS EMBI. Indicadores para medir el riesgo de incumplimiento de un país en el pago de su Deuda

Credit Default Swaps (CDS) VS EMBI. Indicadores para medir el riesgo de incumplimiento de un país en el pago de su Deuda Credit Default Swaps (CDS) VS EMBI Indicadores para medir el riesgo de incumplimiento de un país en el pago de su Deuda Contenido Credit Default Swap (CDS) Emerging Markets Bond Index (EMBI) Contenido

Más detalles

Informe Venezuela RESUMEN EJECUTIVO

Informe Venezuela RESUMEN EJECUTIVO Informe Venezuela RESUMEN EJECUTIVO Al momento de la redacción de este informe, el indicador de riesgo soberano de Venezuela EMBI+ se ubicó en 214 pb, presentando un aumento de 8 pb respecto al cierre

Más detalles

Adecuación de la oferta de productos y servicios al perfil de los clientes.

Adecuación de la oferta de productos y servicios al perfil de los clientes. Adecuación de la oferta de productos y servicios al perfil de los clientes. Comisión Nacional de Valores Dirección de Supervisión Lcdo. Ignacio Fábrega O. Director DECLARACIÓN NECESARIA Los criterios y

Más detalles

Invertir en Bolsa Informe diario

Invertir en Bolsa Informe diario Invertir en Bolsa Informe diario El volumen negociado se mantuvo bajo alcanzando los 179.375 contratos, en lo referido a Dólar Futuro. El Dólar BCRA A3500 operó estable a 8.6753, en tanto que el BCRA cierra

Más detalles

REPRESENTANTE LEGAL DE TENEDORES DE BONOS PROGRAMA DE EMISION Y COLOCACION DE BONOS ORDINARIOS SOCIEDADES BOLÍVAR S.A.

REPRESENTANTE LEGAL DE TENEDORES DE BONOS PROGRAMA DE EMISION Y COLOCACION DE BONOS ORDINARIOS SOCIEDADES BOLÍVAR S.A. INFORME DE REPRESENTACIÓN LEGAL DE TENEDORES DE BONOS PROGRAMA DE EMISION Y COLOCACION DE BONOS ORDINARIOS SOCIEDADES BOLÍVAR S.A. JUNIO DE 2013 CLASE DE TÍTULO: EMISOR: Bonos Ordinarios. Sociedades Bolívar

Más detalles

Wealth Management. Visión Julio 2010. Wealth Management

Wealth Management. Visión Julio 2010. Wealth Management Visión Julio 2010 BBVA Compass Investment Solutions Inc, 5075 Westheimer, Texas, USA Telephone: (713) 341-8241 Fax: (713) 341-8229 Miembro de FINRA y SIPC Joaquín Sánchez, CFA 832-204-1679 Joaquin.sanchez@bbvacompassinvs.com

Más detalles

Invertir en Bolsa Informe diario WTI

Invertir en Bolsa Informe diario WTI Invertir en Bolsa Informe diario En una jornada con volumen moderado se negociaron 190.105 contratos en lo referido a Dólar Futuro. El Dólar BCRA A3500 tuvo una leve alza a 8.743, en tanto que el BCRA

Más detalles

Recomendación de inversiones Mayo 2015

Recomendación de inversiones Mayo 2015 DEBILIDAD DE ECONOMÍA NORTEAMERICANA INTERRUMPE EL RALLY DEL DÓLAR RESUMEN ESTRATEGIA RECOMENDACIÓN Dada la debilidad de la economía global y las altas valorizaciones, optamos por una estrategia de leve

Más detalles

Evolución de los Mercados Internacionales y Decisiones de Inversión. Luis M. Valdivieso Presidente Ejecu6vo Asociación de AFP del Perú

Evolución de los Mercados Internacionales y Decisiones de Inversión. Luis M. Valdivieso Presidente Ejecu6vo Asociación de AFP del Perú Evolución de los Mercados Internacionales y Decisiones de Inversión Luis M. Valdivieso Presidente Ejecu6vo Asociación de AFP del Perú AGENDA Temas Perspec'vas Globales: EEUU, la Eurozona y China Riesgos

Más detalles

Recomendación de inversiones Noviembre 2015

Recomendación de inversiones Noviembre 2015 MODERACIÓN DE RIESGOS EN CHINA NOS HACEN ACOTAR EL SESGO CONSERVADOR RESUMEN ESTRATEGIA RECOMENDACIÓN Luego de seis meses recomendando subponderar renta variable, volvemos a una recomendación neutral principalmente

Más detalles

9,10% 6,90% Recomendación de inversiones Junio 2014 BUENAS CIFRAS ECONÓMICAS SOSTIENEN UN MERCADO GLOBAL CON ELEVADAS VALORIZACIONES

9,10% 6,90% Recomendación de inversiones Junio 2014 BUENAS CIFRAS ECONÓMICAS SOSTIENEN UN MERCADO GLOBAL CON ELEVADAS VALORIZACIONES BUENAS CIFRAS ECONÓMICAS SOSTIENEN UN MERCADO GLOBAL CON ELEVADAS VALORIZACIONES RESUMEN ESTRATEGIA RECOMENDACIÓN En línea con las positivas cifras que apreciamos en la economía global, hemos optado por

Más detalles

Ecuador Evolución del crédito y tasas de interés Octubre 2005

Ecuador Evolución del crédito y tasas de interés Octubre 2005 Ecuador Evolución del crédito y s de interés Dirección General de Estudios N.6 Ecuador: Evolución del crédito y s de interés HECHOS RELEVANTES El (BCE), emprendió hace varios meses un proyecto en estrecha

Más detalles

NOTA FX WIN-WIN SOBRE EL TIPO DE CAMBIO EURO-DÓLAR (3 AÑOS)

NOTA FX WIN-WIN SOBRE EL TIPO DE CAMBIO EURO-DÓLAR (3 AÑOS) NOTA FX WIN-WIN SOBRE EL TIPO DE CAMBIO EURO-DÓLAR (3 AÑOS) UNA INVERSIÓN INTELIGENTE euro-dólar. ha llegado a su máximo? El euro-dólar está en el punto de mira de muchos inversores. Con respecto al dólar,

Más detalles

7.1 Mercados de Deuda Pública

7.1 Mercados de Deuda Pública Informe Económico Mercados Monetarios y Financieros 7.1 Mercados de Deuda Pública En el ICAE efectuamos un seguimiento del mercado de deuda español, estimando curvas diarias cupón cero mediante el método

Más detalles

Aula Banca Privada. Renta Fija II: riesgos

Aula Banca Privada. Renta Fija II: riesgos Aula Banca Privada Renta Fija II: riesgos Un activo de renta fija lleva asociados una serie de riesgos que pueden provocar que el inversor reciba un rendimiento diferente al esperado. En este tema nos

Más detalles

Recomendación de inversiones Abril 2015

Recomendación de inversiones Abril 2015 MÁS RIESGO Y MENOS RETORNO? HE AHÍ LA PREGUNTA. RESUMEN ESTRATEGIA RECOMENDACIÓN Mantenemos la exposición neutral entre renta fija y renta variable. Las valorizaciones de los mercados accionarios son más

Más detalles

Renta Fija Guia detallada para los nuevos inversionistas que ven en el mercado de renta fija una oportunidad de preservación de capital,

Renta Fija Guia detallada para los nuevos inversionistas que ven en el mercado de renta fija una oportunidad de preservación de capital, Renta Fija Guia detallada para los nuevos inversionistas que ven en el mercado de renta fija una oportunidad de preservación de capital, diversificación y generación de riqueza con niveles moderados de

Más detalles

S&P 500 Invertir En Bolsa S.A. info@invertirenbolsa.com.ar www.invertirenbolsa.com.ar

S&P 500 Invertir En Bolsa S.A. info@invertirenbolsa.com.ar www.invertirenbolsa.com.ar En el plano internacional sigue muy fuerte la expectativa en relación a los tiempos en que tardara la FED en empezar el ciclo de suba de Tasas. Esto dependerá principalmente de dos cuestiones centrales:

Más detalles

Ricardo González Gestor de carteras Informe febrero 2015

Ricardo González Gestor de carteras Informe febrero 2015 Ricardo González Gestor de carteras Informe febrero 2015 DIF Broker es una firma de asesoramiento financiero y servicio de brokerage independiente, privada y registrada en la CNMV cuyo negocio incluye

Más detalles

Tasas de interés (2) Abel Hibert ITESM Enero-Mayo 2009

Tasas de interés (2) Abel Hibert ITESM Enero-Mayo 2009 Tasas de interés (2) Abel Hibert ITESM Enero-Mayo 2009 Puntos a estudiar Rendimiento al vencimiento Tasa de interés de un bono no necesariamente indica qué tan buena inversión es el bono porque lo que

Más detalles

Nuevo entorno de negocios y opciones de financiamiento corporativo

Nuevo entorno de negocios y opciones de financiamiento corporativo Nuevo entorno de negocios y opciones de financiamiento corporativo Eduardo Campos Socio de Asesoría a Financiera Arequipa, Octubre 2009 0 Entorno de Negocios Indice Entorno de negocios 2010-2012. Opciones

Más detalles

WTI Invertir En Bolsa S.A. info@invertirenbolsa.com.ar www.invertirenbolsa.com.ar

WTI Invertir En Bolsa S.A. info@invertirenbolsa.com.ar www.invertirenbolsa.com.ar En una jornada con poco movimiento, se negociaron 160.340 contratos en lo referido a Dólar Futuro. El Dólar BCRA A3500 cotizó levemente en alza a 8.6702, en tanto que el BCRA cierra la rueda cambiaria

Más detalles

España La venta de suelo se apunta a la mejora de la demanda de vivienda

España La venta de suelo se apunta a la mejora de la demanda de vivienda 3 nov 2 ACTIVIDAD INMOBILIARIA España La venta de suelo se apunta a la mejora de la demanda de vivienda Félix Lores e Ignacio San Martín La contención de las ventas de viviendas en agosto no impidió cerrar

Más detalles

Dirección de Compliance RENTA VARIABLE FONDOS DE INVERSIÓN. Definición

Dirección de Compliance RENTA VARIABLE FONDOS DE INVERSIÓN. Definición RENTA VARIABLE FONDOS DE INVERSIÓN Definición Los fondos de inversión son Instituciones de Inversión Colectiva; esto implica que los resultados individuales están en función de los rendimientos obtenidos

Más detalles

ESTUDIO DE CRECIMIENTO Y COMPORTAMIENTO FINANCIERO COOPERATIVAS DE APORTE Y CRÉDITO

ESTUDIO DE CRECIMIENTO Y COMPORTAMIENTO FINANCIERO COOPERATIVAS DE APORTE Y CRÉDITO FEDERACION COLOMBIANA DE COOPERATIVAS DE AHORRO Y CRÉDITO Y FINANCIERAS ESTUDIO DE CRECIMIENTO Y COMPORTAMIENTO FINANCIERO COOPERATIVAS DE APORTE Y CRÉDITO INVESTIGACION No 6 BOGOTÁ MAYO 15 DE 2014 SITUACION

Más detalles

Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: Noviembre de 2014

Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: Noviembre de 2014 2 de diciembre de sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: Noviembre de Resumen En esta nota se reportan los resultados de la encuesta de noviembre de sobre las expectativas

Más detalles

Créditos de Consumo Bancarios* Evolución reciente: 1997-2005

Créditos de Consumo Bancarios* Evolución reciente: 1997-2005 Serie Técnica de Estudios - N 003 Créditos de Consumo Bancarios* Evolución reciente: 1997-2005 Liliana Morales R. Álvaro Yáñez O. Enero 2006 Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras SBIF

Más detalles

El riesgo país en la Argentina. Guillermo López Dumrauf Doctor (Universidad de Buenos Aires)

El riesgo país en la Argentina. Guillermo López Dumrauf Doctor (Universidad de Buenos Aires) El riesgo país en la Argentina Guillermo López Dumrauf Doctor (Universidad de Buenos Aires) Un indicador que infelizmente se ha vuelto popular en la República Argentina en los últimos años, es el denominado

Más detalles

CIF. Centro de Investigación en Finanzas Escuela de Negocios Universidad Torcuato Di Tella. Índice de Demanda Laboral Informe de Prensa Noviembre 2004

CIF. Centro de Investigación en Finanzas Escuela de Negocios Universidad Torcuato Di Tella. Índice de Demanda Laboral Informe de Prensa Noviembre 2004 CIF Centro de Investigación en Finanzas Escuela de Negocios Universidad Torcuato Di Tella Índice de Demanda Laboral Informe de Prensa Noviembre 2004 Director del CIF: Eduardo Levy Yeyati ely@utdt.edu Investigador

Más detalles

La importancia del financiamiento vía deuda en el mercado de valores

La importancia del financiamiento vía deuda en el mercado de valores Reporte Especial A n a l i s t a s Carlos Ebensperger H. Margarita Andrade P. Tel. (56-2) 433 5200 La importancia del financiamiento vía deuda en el mercado de valores Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las

Más detalles

Feria de Mercados Financieros Tutores FX. Octubre 2013. Javier Castro Ayca Interfondos Gerente Comercial

Feria de Mercados Financieros Tutores FX. Octubre 2013. Javier Castro Ayca Interfondos Gerente Comercial Feria de Mercados Financieros Tutores FX Octubre 2013 Javier Castro Ayca Interfondos Gerente Comercial Interfondos SAF es parte del Grupo Intercorp Interfondos SAF: Expertos en Inversiones Sólida: 100%

Más detalles

Cómo Invertir en Fondos Mutuos

Cómo Invertir en Fondos Mutuos Cómo Invertir en Fondos Mutuos Presentado por Armando Manco M. amanco@smv.gob.pe / amanco_pe@yahoo.com Junio de 2012 Fondo Mutuo Resultados de las Inversiones SAF Partícipes Fondo Mutuo Instrumentos Financieros

Más detalles

ÍNDICE. Activos, pasivos, ingresos, gastos y utilidades netas Págs. 3,4,5, 6 y 7. Algunos indicadores Págs. 8,9,10,11 y 12

ÍNDICE. Activos, pasivos, ingresos, gastos y utilidades netas Págs. 3,4,5, 6 y 7. Algunos indicadores Págs. 8,9,10,11 y 12 Enero 2014 ÍNDICE Activos, pasivos, ingresos, gastos y utilidades netas Págs. 3,4,5, 6 y 7 Activos Activos y contingentes Inversiones Fondos disponibles en el exterior Patrimonio Algunos indicadores Págs.

Más detalles

Análisis efectos QE en USA, JAPÓN y UK

Análisis efectos QE en USA, JAPÓN y UK Análisis efectos QE en USA, JAPÓN y UK Martes, 20 de enero de 2015 Departamento de Análisis A efectos de ver cómo han venido reaccionando en el corto plazo los anuncios y expansiones de QE en los últimos

Más detalles

Invertir en Bolsa Informe diario. Soja

Invertir en Bolsa Informe diario. Soja Invertir en Bolsa Informe diario El volumen negociado en el mercado a término alcanzó los 315.497 contratos en lo referido a Dólar Futuro. El Dólar BCRA A3500 cotizó estable a 8.726, mientras que el BCRA

Más detalles

Recomendación de inversiones Septiembre 2015

Recomendación de inversiones Septiembre 2015 VOLATILIDAD CONTINUARÍA, PERO LAS ÚLTIMAS CORRECCIONES HAN GENERADO ALGUNAS OPORTUNIDADES RESUMEN ESTRATEGIA RECOMENDACIÓN A pesar de las importantes correcciones de agosto, mantenemos nuestra recomendación

Más detalles

Febrero 2015. Análisis del Programa Macroeconómico Cámara de Industrias

Febrero 2015. Análisis del Programa Macroeconómico Cámara de Industrias Febrero Análisis del Programa Macroeconómico Cámara de Industrias Agenda 1 Producción 2 Tipo de Cambio y Tasas de Interés 3 Situación Fiscal Producción Reducen ligeramente estimación de crecimiento de

Más detalles

Agosto 2014* *Se incluye en el total del Sistema Bancario Privado a Banco Desarrollo de los Pueblos S.A. (Bancodesarrollo)

Agosto 2014* *Se incluye en el total del Sistema Bancario Privado a Banco Desarrollo de los Pueblos S.A. (Bancodesarrollo) Agosto 2014* *Se incluye en el total del Sistema Bancario Privado a Banco Desarrollo de los Pueblos S.A. (Bancodesarrollo) ÍNDICE Activos, pasivos, ingresos, gastos y utilidades netas Págs. 3,4,5, 6 y

Más detalles

INFORME DE REPRESENTACIÓN LEGAL DE TENEDORES DE TITULOS EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS $500,000,000,000 COMCEL S.A.

INFORME DE REPRESENTACIÓN LEGAL DE TENEDORES DE TITULOS EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS $500,000,000,000 COMCEL S.A. INFORME DE REPRESENTACIÓN LEGAL DE TENEDORES DE TITULOS EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS $500,000,000,000 COMCEL S.A. JUNIO DE 2013 CLASE DE TÍTULO: EMISOR: Bonos Ordinarios. Comunicación Celular S.A. Comcel

Más detalles

Los Fondos de Inversión obtienen en octubre un rendimiento medio del 2,4%

Los Fondos de Inversión obtienen en octubre un rendimiento medio del 2,4% NOTA DE PRENSA DATOS DE INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA 31 DE OCTUBRE 2015 Los Fondos de Inversión obtienen en octubre un rendimiento medio del 2,4% El PATRIMONIO de las IIC (Sociedades y Fondos de

Más detalles

Departamento Research

Departamento Research INFORME SEMANAL 25/03/2014 Se dispara la Bolsa por acercamiento al Club de París La convocatoria del Club de París a iniciar a fines de mayo negociaciones formales por la deuda impaga (unos U$S 9.500 millones)

Más detalles

investment group, av, s.a. fichero

investment group, av, s.a. fichero investment group, av, s.a. fichero Euro/dólar, EURODÓLAR bono alemán, ibex-35 EUROSTOXX, DAX S&P-500 y Oro fecha 22-01-2014 * Los conceptos expresados en esta publicación no suponen más que una opinión

Más detalles

COMPORTAMIENTO DE LOS CONSUMIDORES

COMPORTAMIENTO DE LOS CONSUMIDORES Montevideo, 29 de julio de 2013. COMPORTAMIENTO DE LOS CONSUMIDORES El mercado de créditos al consumo para familias de los sectores económicos medio y medio-bajo moderó, a mitad de 2013, la tendencia de

Más detalles

Simbología y Definiciones en la Clasificación de Riesgo

Simbología y Definiciones en la Clasificación de Riesgo Simbología y Definiciones en la Clasificación de Riesgo Introducción Las clasificaciones de Apoyo & Asociados Internacionales (AAI) son una opinión fundamentada e independiente sobre la capacidad de pago

Más detalles

Informe económico EEUU

Informe económico EEUU Informe económico EEUU Analizaremos a continuación la evolución de la economía de Estados Unidos durante los últimos años, así como las magnitudes macroeconómicas más importantes, medidas adoptadas por

Más detalles

Informe Security: BANCO SANTANDER Pelayo Ugarte L. (pugarte@security.cl) Febrero 2013

Informe Security: BANCO SANTANDER Pelayo Ugarte L. (pugarte@security.cl) Febrero 2013 INFORME SECURITY Informe Security: BANCO SANTANDER Pelayo Ugarte L. (pugarte@security.cl) Febrero 2013 RECOMENDACIÓN: NEUTRAL MÚLTIPLOS ESTIMADOS DE BANCO SANTANDER 2011 2012 2013 E 2014 E 2015 E Precio

Más detalles

Montevideo, julio de 2014 Pronto!

Montevideo, julio de 2014 Pronto! Montevideo, julio de 2014 Pronto! El mercado de crédito al consumo familiar confirmó en abril-junio la tendencia de desaceleración respecto a meses anteriores, mientras que el comportamiento de los usuarios

Más detalles

Montevideo, mayo de 2014 Pronto! COMPORTAMIENTO DE LOS CONSUMIDORES

Montevideo, mayo de 2014 Pronto! COMPORTAMIENTO DE LOS CONSUMIDORES Montevideo, mayo de 2014 Pronto! COMPORTAMIENTO DE LOS CONSUMIDORES El mercado de crédito al consumo familiar mantuvo su desaceleración en el primer trimestre del año, aunque logró un crecimiento mayor

Más detalles

LA SITUACIÓN DE LA FINANCIACIÓN DE ESPAÑA FRENTE A LOS PRINCIPALES PAÍSES DE LA ZONA EURO

LA SITUACIÓN DE LA FINANCIACIÓN DE ESPAÑA FRENTE A LOS PRINCIPALES PAÍSES DE LA ZONA EURO LA SITUACIÓN DE LA FINANCIACIÓN DE ESPAÑA FRENTE A LOS PRINCIPALES PAÍSES DE LA ZONA EURO 2 de agosto de 211 - Los préstamos al sector privado en la Zona Euro vuelven a crecer después de la contracción

Más detalles

CANADA: ENFRENTANDO LAS TURBULENCIAS ECONÓMICAS CON RELATIVA SOLIDEZ

CANADA: ENFRENTANDO LAS TURBULENCIAS ECONÓMICAS CON RELATIVA SOLIDEZ www.lyd.org ECONOMÍA INTERNACIONAL N 446, de Agosto de 28 CANADA: ENFRENTANDO LAS TURBULENCIAS ECONÓMICAS CON RELATIVA SOLIDEZ Canadá es una de las economías desarrolladas que ha mostrado el crecimiento

Más detalles

ADMINISTRACIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES. VICEPRESIDENCIA OPERACIONES INTERNACIONALES Febrero 2004

ADMINISTRACIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES. VICEPRESIDENCIA OPERACIONES INTERNACIONALES Febrero 2004 ADMINISTRACIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES VICEPRESIDENCIA OPERACIONES INTERNACIONALES Febrero 2004 LEY DEL BANCO CENTRAL DE VENEZUELA En lo relativo a las Reservas Internacionales: Art. 7. El BCV

Más detalles

III. Tipo de cambio ...

III. Tipo de cambio ... M e m o r i a 2 0 0 6... III. Tipo de cambio En términos reales el tipo de cambio multilateral subió en 1,8 por ciento promedio anual durante 2006, producto de la menor inflación en el Perú versus la del

Más detalles

El abaratamiento del costo de la deuda corporativa a través de la emisión de bonos

El abaratamiento del costo de la deuda corporativa a través de la emisión de bonos El abaratamiento del costo de la deuda corporativa a través de la emisión de bonos En este artículo se analizarán las emisiones de bonos como una alternativa de financiamiento en Colombia, para responder

Más detalles

arquipensiones sgfp Informe 2 º Trimestre 2007

arquipensiones sgfp Informe 2 º Trimestre 2007 arquipensiones sgfp Informe 2 º Trimestre 2007 comentario de mercado En este segundo trimestre del año, la posible subida de los tipos oficiales ha centrado el interés de los agentes en los mercados financieros.

Más detalles

Invertir en Bolsa Informe diario WTI

Invertir en Bolsa Informe diario WTI Invertir en Bolsa Informe diario En una jornada con baja volatilidad los contratos de Dólar Futuro operaron con leve sesgo bajista, ajustando la serie con bajas marginales. El volumen negociado alcanzó

Más detalles

IMPORTANCIA DEL CRÉDITO

IMPORTANCIA DEL CRÉDITO IMPORTANCIA DEL CRÉDITO IV Concurso Escolar BCRP Mayo de 2009 BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ 1 Importancia del acceso al crédito Cuando el acceso al financiamiento es limitado, también se restringen

Más detalles

MOROSIDAD Y EMPRESAS Diciembre de 2014

MOROSIDAD Y EMPRESAS Diciembre de 2014 MOROSIDAD Y EMPRESAS Boletín Conjunto de GESIF y axesor de Seguimiento de la Morosidad y la Actividad Empresarial Resumen El pasado mes de octubre tanto el crédito como la morosidad de las entidades financieras

Más detalles

MEDICION DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS APLICANDO LAS NIC/NIIF MG. EMILIO GARCIA VILLEGAS

MEDICION DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS APLICANDO LAS NIC/NIIF MG. EMILIO GARCIA VILLEGAS MEDICION DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS APLICANDO LAS NIC/NIIF MG. EMILIO GARCIA VILLEGAS INVERSIONES EN INSTRUMENTOS FINANCIEROS INVERSIONES FINANCIERAS INVERSIONES MOBILIARIAS ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO

Más detalles

Colombia: Implicaciones del grado de inversión

Colombia: Implicaciones del grado de inversión Colombia: Implicaciones del grado de inversión Por Carolina Camacho Abril 2011 El pasado 16 de marzo la calificadora Standard & Poor s (S&P) otorgó el grado de inversión a la deuda externa soberana colombiana

Más detalles

1 El Contexto Internacional 2 El Contexto Latinoamericano 3 Precios de los Productos Básicos de Exportación de Bolivia ECONOMÍA MUNDIAL

1 El Contexto Internacional 2 El Contexto Latinoamericano 3 Precios de los Productos Básicos de Exportación de Bolivia ECONOMÍA MUNDIAL 1 El Contexto Internacional 2 El Contexto Latinoamericano 3 Precios de los Productos Básicos de Exportación de Bolivia 1 EL CONTEXTO INTERNACIONAL Por segundo año consecutivo, el entorno internacional

Más detalles

Comentario diario de Mercados

Comentario diario de Mercados miércoles, 20 de mayo de 2015 Oficina Emisora Tesorería General C/ Ortega y Gasset, 29. 1ª Planta. 28006 Madrid Análisis Puntos clave de la sesión anterior Sesión positiva ayer en las bolsas, que mantuvieron

Más detalles

amanco@smv.gob.pe / amanco_pe@yahoo.com

amanco@smv.gob.pe / amanco_pe@yahoo.com Cómo Invertir en Fondos Mutuos Presentado por Armando Manco M. amanco@smv.gob.pe / amanco_pe@yahoo.com Setiembre de 2012 Fondo Mutuo Resultados de las Inversiones SAF Partícipes Fondo Mutuo Instrumentos

Más detalles

Perspectivas positivas para el sector inmobiliario en la segunda mitad de 2015

Perspectivas positivas para el sector inmobiliario en la segunda mitad de 2015 2 sep 2 ACTIVIDAD INMOBILIARIA Perspectivas positivas para el sector inmobiliario en la segunda mitad de 2 Félix Lores Juberías e Ignacio San Martín El sector inmobiliario concluyó la primera parte del

Más detalles

Elaborado por: Licda. Arlette Marín Barahona, Trader Internacional. Popular Valores Puesto de Bolsa S.A.

Elaborado por: Licda. Arlette Marín Barahona, Trader Internacional. Popular Valores Puesto de Bolsa S.A. Elaborado por: Licda. Arlette Marín Barahona, Trader Internacional. Popular Valores Puesto de Bolsa S.A. 1 Estados Unidos, principales indicadores económicos Jul-13 En los últimos meses, Estados Unidos

Más detalles

AVIANCA. Avianca le gana el duelo al dólar. Resultados Corporativos

AVIANCA. Avianca le gana el duelo al dólar. Resultados Corporativos AVIANCA Avianca le gana el duelo al dólar Resultados Corporativos 03 de junio de 2015 USD MM 02/01/2015 22/01/2015 11/02/2015 03/03/2015 23/03/2015 12/04/2015 02/05/2015 22/05/2015 AVIANCA Consideramos

Más detalles

Evolución Sistema Bancario 2012

Evolución Sistema Bancario 2012 Evolución Sistema Bancario 2012 Resumen Ejecutivo El sistema bancario uruguayo cerró el 2012 con una notoria mejora en los resultados acumulados, tras obtener resultados adicionales por USD 80 MM más que

Más detalles

La Coyuntura de las PyME de Software y Servicios Informáticos de Ciudad de Buenos Aires

La Coyuntura de las PyME de Software y Servicios Informáticos de Ciudad de Buenos Aires La Coyuntura de las PyME de Software y Servicios Informáticos de Ciudad de Buenos Aires Comparación con las PyME de la industria manufacturera de todo el país Segundo Trimestre de 2015 y perspectivas para

Más detalles

Reporte mensual. Menor rentabilidad y mayor riesgo esperado para los TES. Administración de Portafolios. Mayo de 2013

Reporte mensual. Menor rentabilidad y mayor riesgo esperado para los TES. Administración de Portafolios. Mayo de 2013 Administración de Portafolios Menor rentabilidad y mayor riesgo esperado para los TES Mayo de 2013 Preparado por: Felipe Gómez Bridge Vicepresidente de Administración de Portafolios felgomez@bancolombia.com.co

Más detalles

El nuevo crédito en España entra en crecimiento tendencial positivo por primera vez desde 2007

El nuevo crédito en España entra en crecimiento tendencial positivo por primera vez desde 2007 NUEVAS OPERACIONES DE CRÉDITO El nuevo crédito en España entra en crecimiento tendencial positivo por primera vez desde 2007 Ana Rubio / Olga Gouveia / José Félix Izquierdo / Macarena Ruesta / Jaime Zurita

Más detalles

Resumen de la Ficha: Fecha Ultima Actualización: 05/09/15

Resumen de la Ficha: Fecha Ultima Actualización: 05/09/15 Resumen de la Ficha: Fecha Ultima Actualización: 5/9/15 Desempeño de la acción: Durante el último año, esta acción se desempeñó mejor que el IPSA subiendo 1,1% mientras el índice rentó -7,6% El precio

Más detalles