El ABC de la inversión en acciones. Los fundamentos que todo novel debe conocer para entrar al mercado de capitales

Transcripción

1 El ABC de la inversión en acciones Los fundamentos que todo novel debe conocer para entrar al mercado de capitales

2 NOTA IMPORTANTE: Si tienes este informe entre tus manos es porque has decidido cambiar tu vida. Hoy comenzarás a recibir una serie de s con temas relacionados a las finanzas personales. Hablaremos de economía e inversiones y lo que más te importa en este momento, como son técnicas y estrategias para invertir correctamente en acciones y de esta forma incrementar tu patrimonio. Federico Tessore, Director Ejecutivo de Inversor Global. *** Estás leyendo esto porque anhelas tu independencia financiera. Algo te dice que puedes y debes tomar el control de tus finanzas. La Bolsa es una opción, pero te parece arriesgado. Piensas que no tienes ni el dinero ni el tiempo para operar con estos instrumentos. Crees que se trata de un mundo hecho para grandes inversionistas, para personas de mucho dinero.

3 No es así. La Bolsa está a tu alcance y es una oportunidad que puede llevarte a cumplir tus metas. Sólo te hace falta Educación Financiera. Puedes comenzar ahora, dando un pequeño gran paso, como entender de qué se trata el mercado bursátil y la operatoria con las acciones. Las acciones no son un videojuego Para muchos inversionistas invertir en acciones es algo parecido a jugar PlayStation. Te sientas un par de minutos a ver el gráfico del índice o título de moda que recomiende alguna famosa corredora, y si las lucecitas se ponen rojas, vendes, y cuando pintan verde, compras. Esto es fatal. Lamentablemente esta conducta se repite entre la mayoría de los inversionistas primerizos. Comprar barato y vender caro. La instrucción es clara, pero es más fácil decir que hacer. Esto ocurre porque olvidamos lo primordial, dejamos a un lado el significado de invertir en una empresa, y nos guiamos por la vorágine del mercado. Partamos por lo básico: la empresa detrás de la acción. Este negocio comenzó cuando una persona o un grupo de personas reunieron dinero, trabajo y capital para forma una entidad. El porcentaje que corresponde a cada socio está en

4 función de la cantidad de dinero aportado. Es así como surgió una organización de carácter privado con fines comerciales. Cuando ésta alcanza un cierto tamaño, los socios necesitan financiamiento, y para ello venden fracciones de su participación al público. Así nacen las acciones, que no son otra cosa que un pequeño porcentaje de la propiedad de la empresa. Al comprar una acción, te conviertes en propietario de una parte de la empresa. A largo plazo el valor de esa participación aumentará y disminuirá en función de la evolución del negocio. Mientras mejor vaya el negocio, mayor valor tendrá su participación. La posesión de una acción refleja un derecho de propiedad y control de un determinado porcentaje del total de la empresa. Dependiendo de la legislación y las prácticas comerciales de cada país, las acciones son títulos que representan derechos económicos y políticas sobre una empresa. En Chile, las empresas que venden participación al público se llaman emisores de valores de oferta pública. Son principalmente sociedades anónimas abiertas que emiten acciones y títulos de deuda. También son emisores de valores los bancos e instituciones financieras, los fondos de terceros, los Fondos de Pensiones (AFP) y el Estado a través del Banco Central, la Tesorería y el Instituto de Previsión Social. Por qué las acciones?

5 Ante otros instrumentos de inversión como bonos (que no son otra cosa que deuda, ya sea de una empresa como de una entidad pública) o mecanismos mixtos y diversificados como los fondos mutuos, las acciones permiten obtener mayores rentabilidades. A largo plazo no hay ningún otro tipo de inversión que pueda ofrecer mejores resultados. La desventaja? Es la inversión más volátil. En el corto plazo una inversión en acciones puede hacerte perder mucho dinero si no tomas las medidas adecuadas. La volatilidad es un concepto financiero que te indica cuán variable puede ser el comportamiento de la cotización de un activo financiero. Un ejemplo. Si hubieses invertido US$ en 1994, habrían crecido hasta US$ de haberlo hecho todo en acciones. Mientras, habrías acumulado menos de la mitad si hubieras invertido todo en bonos. Mira este gráfico:

6 Este gráfico señala los retornos anuales y el riesgo medido por la llamada desviación estándar, una medida estadística que muestra cuánto varía ese retorno promedio en el tiempo, es decir, su volatilidad. Cuánto más alta esta desviación, más arriesgada es la inversión. Y si bien las acciones brindaron mayor retorno, también fueron las más arriesgadas: tuvieron una desviación de 15% versus una desviación de menos de 4% para los bonos. Sin embargo, es importante que tengas algo muy claro. Nadie puede garantizar que obtendrás una rentabilidad positiva al invertir en acciones. Aunque a nadie le gustar perder dinero, los errores están a la orden del día y pueden tener origen en un descuidado estudio de la acción o por un encandilamiento con un papel, ocasionado por resultados pasados espectaculares o especulación. Si decides convertirte en un inversionista activo es necesario que asumas esta responsabilidad. Estudia el mercado de valores, aprovecha la información pública disponible y lee con ojo crítico todo informe de recomendación. Cómo comprar y vender acciones

7 Las corredoras de Bolsa son los intermediarios ineludibles, dado que son los únicos legalmente facultados para comprar-vender acciones y otros instrumentos financieros en las Bolsas de valores. Fuente: Superintendencia de Valores y Seguros. Si bien tú eres quien compra y vendes tus activos a otras personas, es la corredora es la entidad a cargo de unir a las partes y cerrar las operaciones. Por supuesto, el trabajo que realizan no es gratuito. De hecho, el negocio de estas entidades no es dar buenas recomendaciones de inversión y ayudar a sus clientes a ganar dinero, sino que sus clientes realicen la mayor cantidad de compras y ventas posible, y obtener comisiones por ello. A más operaciones, más comisiones. Cada vez que quieras realizar una operación de compra o venta, muchas veces le pagarás a la corredora un monto fijo que suele promediar los $5 mil. Además, la corredora te cobrará una comisión que se aplica sobre el monto invertido, que en Chile tiene una media de 0,62%.

8 Un ejemplo: si decidieras invertir $ en acciones de una empresa determinada, y considerando que la corredora que empleaste está cobrando la media descrita más arriba, estarían llevándose $ sólo por concepto de comisión, sin contar el cargo fijo o derecho a bolsa que esta corredora además cobre. La comisión que cada entidad financiera cobra puede llegar a tener un fuerte impacto en el dinero que termines recibiendo, dado el caso de que tus inversiones hayan resultado, efectivamente, ganadoras. La diferencia entre una comisión de 0,2% y una de un 1% puede parecer menor, pero recuerda que mientras más inviertas (tanto en volumen como en frecuencia, pero sobre todo en frecuencia), significa una suma de dinero mayor que debes pagar a la corredora. Éste es el secreto de las comisiones, y conocerlo que te permitirá obtener las mayores ganancias si escoges a la corredora más conveniente de acuerdo a tu perfil de inversión. Invertir no es especular Invertir es una actividad que requiere estudiar detalladamente el desempeño financiero y económico de la empresa a través del tiempo, previendo futuros

9 panoramas bajo unos razonables supuestos, que permitan conservar el capital invertido y asegurar la obtención de un rendimiento. Esto es totalmente aparte del juego especulativo o el trading. Contar con la tecnología más potente o aprovechar las informaciones en tiempo real es un comportamiento típico del trading. Pero el trading puede traer consecuencias perjudiciales para quién lo realiza. Primero, las comisiones pueden erosionar rápidamente las rentabilidades. Por otra parte, hay costos operativos como el diferencial entre el precio de compra y el precio de venta que existe en cada momento. El estudio de las acciones El análisis del mercado de valores se suele descomponer, tradicionalmente, en dos grandes vertientes, cada una con sus propios principios y técnicas empleadas. No obstante, si el inversionista lo desea puede basar su investigación en el uso de ambas. 1. Análisis Técnico Es una de las técnicas más utilizadas por los inversionistas/especuladores para decidir qué comprar y cuándo comprar. Permite prever, con cierta probabilidad de éxito, cuál será el próximo movimiento de los precios, tras estudiar su evolución en el pasado. El analista técnico trabaja con probabilidades. El análisis técnico se divide en dos disciplinas: análisis chartista (el estudio de la formación de los precios) y análisis

10 cuantitativo (el estudio de indicadores matemáticos que se pueden desprender del precio). Uno de los pilares más importantes de esta vertiente de análisis es la Teoría del Dow, que establece que la cotización de precio refleja las fuerzas de los mercados, por tanto contiene toda la información posible. El resultado es que las cotizaciones se mueven según tendencias (alcistas, laterales o bajistas) fáciles de identificar y siguiendo unas pautas reconocibles y repetitivas. Ejemplo: en el gráfico puedes apreciar que la tendencia de la acción de Endesa Chile es alcista. Las líneas verticales representan a las velas japonesas; verdes, cuando se da un alza, y rojas, cuando ocurre una baja. Fuente: Bolsa de Comercio de Santiago. En consecuencia, según el postulado de Dow, el precio y el valor son lo mismo.

11 La principal ventaja de este enfoque es que sólo se necesitan datos relacionados con el historial de precios. Todas las bolsas de valores cuentan con información del precio en tiempo real. Actualmente el análisis técnico puede incluso ser realizado sin contar con la presencia permanente del especulador, ya que se puede programar un algoritmo que ejecute las operaciones establecidas por el trader, detectando señales de entrada y salida de mercado. Las herramientas del análisis más conocidas son: el estudio de las velas japonesas, de las formaciones chartistas de cambio o continuidad de la tendencia, el estudio de indicadores y osciladores, las ondas de Elliot o el estudio de los impulsos de Fibonacci. 2. El Análisis Fundamental El análisis fundamental examina el valor de una compañía para establecer si el precio refleja el valor de la compañía o está infravalorada o sobrevalorada en el mercado. En caso de llegar a la conclusión de que el precio no refleja el valor real de la empresa y está infravalorada, compraríamos. Si creemos que está sobrevalorada, venderíamos, esperando que el precio baje para buscar el valor que asignamos a dicha empresa cotizada. El análisis fundamental establece que el precio es una cosa y el valor de la firma otra. Su estipulado es que el mercado no es eficiente y eso provoca que el valor real de una compañía esté alejado del valor con que cotiza.

12 Lo complejo es calcular o estimar el valor que hay que otorgar a la compañía y saber cuánto tardará el mercado en poner a la empresa en el precio que estimamos correcto. Muchos analistas establecen precios objetivos en los valores cotizados, aunque en realidad, el precio es bastante subjetivo, ya que depende del analista. Benjamin Graham estableció los pilares de la disciplina. Sus principales herramientas se centran en los fundamentos del estudio económico como el cálculo de múltiplos: PER, BPA, EBITDA, rentabilidades por dividendo, y uso de técnicas de valoración de empresas. Asimismo, es imprescindible el análisis de la estrategia empresarial, la calidad y fiabilidad de la contabilidad, considerar el comportamiento de los competidores, eventos corporativos, introducción de nuevos productos, previsiones de variables macro financieras, información económica general y todo lo que pueda afectar al valor de una acción. Como desventaja, este análisis no tiene en cuenta el tiempo de entrada, no establece cuál sería el mejor punto de entrada, y es más laborioso porque puede llevar muchos días realizarlo. Pero quizás el problema más serio es que se trabaja sobre datos pasados. Las empresas cotizadas presentan resultados de forma trimestral y son los datos que llegan al gran público. El análisis fundamental entrega buena información para valorar, pero el análisis técnico es mejor definiendo cuándo entrar y cuándo salir del mercado. Entrar y salir de la bolsa

13 Cuándo Comprar? La investigación de valores requiere saber en qué invertir, y por supuesto, cuándo realizar la operación de compra. La estrategia tradicional consiste en comprar cuando las acciones estén baratas. Sin embargo, cuando inviertes tiendes a pensar que un precio es bajo, y por tanto, es un precio barato. No es así. Las acciones siempre pueden bajar o subir más allá del precio actual. Es decir, puede que consideres que las acciones estén baratas. Pero al comprarlas el precio puede que baje o suba. Quiero ser enfático: debes esperar a que el mercado esté barato y comprar en ese momento. Cuando se ponga caro, vende las acciones, y nunca al revés. Fuente: Bolsa de Comercio de Santiago.

14 Fíjate en el gráfico anterior. Hay muchas líneas de colores y barras. De todas, tienes que preocuparte sobre todo cuando la línea azul, el rendimiento de la acción, pase la línea estocástica (indicada con ST). Si el estocástico está por debajo de la línea negra inferior (20), el mercado está barato. Es un buen momento para comprar, como lo indica la vela verde. Si el estocástico está por encima de la línea negra superior (80), el mercado está caro. Es un buen momento para vender. Entre las líneas es mal momento para comprar o vender, tengas o no tengas acciones. No hagas nada. Cuándo vender? Para finalizar con éxito tu operación de inversión, debes saber cuándo es momento de vender. En muchas ocasiones tendrás que realizar una venta de acciones por diversas razones. Entre ellas: Cotización por encima de su valor intrínseco: No existe una regla de oro que diga cuándo debes dejar de ganar dinero por la apreciación de tu acción, pero si no tienes la suficiente precaución, podrías a enfrentarte a fuertes bajas en el precio de la cotización. A veces es bueno no ser tan ambicioso. Existencia de mejores oportunidades de inversión: Puede que descubras una acción con mejor potencial de apreciación, y si no cuentas con el dinero suficiente para ampliar tu cartera con el nuevo valor, podría convenirte vender la acción más antigua.

15 Ajustes en la cartera de inversión: Una acción que cumplió con su porcentaje de apreciación, y que ha comenzado a experimentar períodos de bajas. Aumento del riesgo en la empresa: La entrada de nuevos competidores, el endurecimiento de la regulación del mercado, o algún otro evento desfavorable para la compañía que elimine sus ventajas competitivas, incrementa el riesgo de la compañía y disminuye su valor intrínseco. Necesidades personales: Esto es similar a la pana del tonto. Te quedaste sin efectivo y algún imprevisto sale al camino. No queda otra que liquidar tu posición en los valores invertidos y lo más probable es que no sea ni el tiempo ni el precio indicado. Armando el Portfolio de Acciones Básicamente existen tres tipos de inversionistas: los agresivos, los moderados, y los conservadores. Para conocer cuál es tu perfil, te recomiendo hagas este test gratuito preparado por el Equipo de IG, al que puedes acceder aquí. El Agresivo está dispuesto a tomar riesgos altos para obtener ganancias extraordinarias de muy corto plazo. Esto es lo que se conoce como la actividad de trading, comprando y vendiendo activos financieros en plazos relativamente cortos.

16 Busca sacar siempre provecho de los desequilibrios temporarios de los mercados. Generalmente utiliza la herramienta del análisis técnico (estudio de una serie de precios pasados para predecir precios futuros) como su Biblia para proceder con sus operaciones. Está atento a las señales que dan los gráficos, comprando cuando una acción respeta el soporte y vendiendo cuando no puede quebrar una resistencia. Sus acciones preferidas son las acciones en crecimiento, de sectores tecnológicos o altamente cíclicos. En el extremo opuesto está el inversionista Conservador. Literalmente no tiene estómago para la volatilidad de corto plazo y diseña una estrategia para un período de tiempo relativamente largo. Se sustenta en los fundamentos económicos de una acción, que espera prevalezcan en el largo plazo. Nada quieren saber con la especulación para sacar réditos extraordinarios. No toma atajos, tiene mucha paciencia, y espera su retribución a través de la valorización en el precio de la acción y la distribución de dividendos. Sus acciones preferidas son aquellas consideradas de valor. Fruto del estudio minucioso logra identificar aquellas empresas consolidadas, con una fuerte marca, o como diría Warren Buffett: con una cuota de mente en las personas. Debe poseer ventajas competitivas establecidas. Estos inversionistaes se centran en la búsqueda de acciones subvaloradas con gran potencial de apreciación.

17 Finalmente, está el inversionista Moderado. Toma lo mejor de los otros dos perfiles, tiene un portafolio balanceado entre instrumentos muy riesgosos y otros de refugio. Este inversionista es cauteloso con sus decisiones, pero está dispuesto a tolerar un riesgo moderado para aumentar sus ganancias. Procura mantener un balance entre rentabilidad y seguridad. Como podrás darte cuenta, el perfil del inversionista es el resultado del binomio rentabilidad-riesgo. En ese sentido es necesario que hagas un examen de conciencia y seas sincero contigo, para no equivocarte en la configuración de tu portafolio de inversión en acciones. Factores de éxito en la inversión A la fecha no existe un hombre con más éxito en la inversión en acciones que el Oráculo de Omaha : Warren Buffett. De acuerdo a la índic Bloomberg, el octogenario inversionista acumula una riqueza de US$ millones. Y para seguirlo, te dejo un listado con las 21 máximas que explican su filosofía de inversión: 1. Nunca invierta en un negocio que no pueda entender, como tecnologías complicadas.

18 2. Si no puede ver caer un 50% su inversión sin pánico, no invierta en el mercado de valores. 3. No intente predecir la dirección del mercado de valores, la economía, las tasas de interés o las elecciones. 4. Compre compañías con buen historial de beneficios y posición dominante de mercado. 5. Sea temeroso cuando otros son codiciosos y viceversa. 6. El optimismo es el enemigo del comprador racional. 7. La capacidad de decir "no" es una enorme ventaja para un inversionista. 8. Gran parte de éxito puede atribuirse a la inactividad. La mayoría de los inversionistas no resiste la tentación de comprar y vender constantemente, pero la piedra angular debe ser el letargo, bordeando la pereza. 9. Las oscilaciones salvajes de precios están más relacionadas al comportamiento de los inversionistas que a los resultados empresariales. 10. Un inversionista necesita hacer muy pocas cosas bien si evita grandes errores. No es necesario hacer algo extraordinario para conseguir resultados excelentes. 11. No tome seriamente los resultados anuales, sino los promedios de cuatro o cinco años. 12. Céntrese en el retorno de la inversión (no en las ganancias por acción), el nivel de endeudamiento y los márgenes de beneficio.

19 13. Invierta siempre a largo plazo. 14. Es absurdo el consejo de que "nunca se quiebra tomando un beneficio". 15. Recuerde siempre que el mercado de valores es maníaco-depresivo. 16. Compre un negocio, no arriende las acciones. 17. Busque empresas con mercados amplios, fuerte imagen de marca y consumidores fieles, como Gillete o Coca Cola. 18. También son interesantes algunas compañías con marcas consolidadas pero que están infravaloradas por dificultades transitorias. Para buscar estas oportunidades, deben aprovecharse los mercados bajistas. 19. Busque compañías con gran capacidad de generación de efectivo y que, una vez en marcha, no necesiten grandes reinversiones. 20. Mientras más absurdo sea el comportamiento del mercado, mejor será la oportunidad para el inversionista metódico. 21. En Estados Unidos aseguran que de todas estas reglas, la más exitosa para Buffett fue la del "value investing": comprar compañías infravaloradas (pero con buen historial, ventajas competitivas e imagen de marca consolidada) y esperar hasta que crezca nuevamente su patrimonio.

20 Esto es un primer pantallazo. A partir de ahora, estate atento a nuestros consejos y estrategias. Si las sigues con atención, en poco tiempo podrás gozar de esa tan anhelada libertad financiera Sergio Pérez Acevedo. Analista Senior de Inversor Global Chile.