DETERMINANTES Y DIFERENCIAS EN LA RENTABILIDAD ENTRE CAJAS DE AHORROS Y BANCOS EN LA CRISIS FINANCIERA ESPAÑOLA

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1 DETERMINANTES Y DIFERENCIAS EN LA RENTABILIDAD ENTRE CAJAS DE AHORROS Y BANCOS EN LA CRISIS FINANCIERA ESPAÑOLA Salvador Climent Serrano. Universitat de València

2 1 CAJA MADRID 0 2 BANCAJA 0 3 LA CAJA DE CANARIAS 0 4 LAIETANA 0 5 AVILA 0 6 SEGOVIA 0 7 LA RIOJA 0 8 LA CAIXA 1 9 GIRONA 0 10 NAVARRA 0 11 CAJA BURGOS 0 12 CAJA CANARIAS 0 13 CAJA SOL 0 14 GUADALAJARA 0 SIP FUSIÓN SIP CAJASTUR 1 16 CCM - SIP 17 EXTREMADURA 1 18 CANTABRIA 1 23 CAI 1 SIP 24 BADAJOZ 1 Caja Tres 25 CIRCULO BURGOS 1 26 IBERCAJA 1 Ibercaja 19 GRANADA 0 20 MURCIA 0 21 PENADES 0 22 SA NOSTRA 0 27 BBK 1 28 CAJASUR KUTXA 1 30 VITAL KUTXA 1 SIP 915 SIP 31 UNICAJA 1 32 JAEN 0 Fusión 33 CAJA DUERO 0 Fusión 34 CAJA ESPAÑA Cajas de Ahorros españolas Bankia CaixaBank Banca Cívica cotiza en bolsa LiberBank Banco Ibercaja (Ibercaja absorbe a Caja Tres) BMN Banco Mare Nostrum Banco Bilbao Bizkaia Kutxa KUTXABANK Unicaja Banco Banco Ceiss Nacionalizada. CaixaBank (CaixaBank Absorbe a Banca Cívica) Se integran Liberbank, Ibercaja Banco y Banco Cajatres 4 5 Se rompe el acuerdo El 9 de octubre de 2012 Unicaja Banco Unicaja absorbe a Caja España Disponibilidad de ampliar hasta Bankia 2 CaixaBank 3 Liberbank 4 Ibercaja banco 5 Banco Mare Nostrum 6 Banco Bilbao Bizkaia Kutxa KUTXABANK 7 Unicaja Banco 35 ONTINYENT 1 Caja de ahorros POLLENSA 1 Caja de ahorros CECA CAM 39 SABADELL 0 40 TARRASA 0 41 MANLLEU 0 42 CATALUNYA 0 43 TARRAGONA 0 44 MANRESA 0 45 GALICIA 0 46 CAIXANOVA fgd pga los 2800 al frob FUSIÓN 953 FUSIÓN 2968 FUSION 3627 Intervenida - Absorbida por Banco Sabadell Unim absorbida por el BBVA Catalunya Caixa intervenida Novacaixagalicia. Intervenida

3 Bancos Bancos: sistema financiero español 1 BBVA Absorbe Unim BBVA 1 2 SABADELL Sabadell absorbe al Banco 3 GUIPUZCOANO Guipuzcoano y la CAM Banco Sabadell 2 4 BANKINTER Bankinter 3 5 POPULAR 6 BANCO PASTOR Absorbe al Banco Pastor Banco popular 4 7 SANTANDER Santander 5 Grupo Santander 8 BANESTO Banesto 6 9 VALENCIA Intervenido 10 9 BARCLAYS Barclays DEUTSCHE BANK Dutsche Bank 8 12 GALLEGO Caixa Galicia FROB 13 MARCH March 9 14 PUEYO Banco Pueyo 10

4 Ayudas publicas - necesidades Ayudas FROB + FGD FROB FGD Catalunyabank NCG Banco C.España-Duero * 525 Bankia + BFA BMN 915 Cívica** 977 Cajasur 392 Banco CAM Unnim 953 B. de Valencia Total * Incluida en Unicaja CEISS ** Incluida en Caixabank Informe Oliver Wyman Escenarios Base Adverso BFA + Bankia Catalunyabank NCG Banco B. de Valencia Popular BMN Iber.-Caja3 Liberb Total Línea de crédito para la refinanciación bancaria MuM de hasta millones

5 Causas Internas Exceso de capacidad Riesgo inmobiliario Crecimiento desproporcionado - excesivo Apalancamiento - gran endeudamiento financiación mayorista Participadas asociadas dudosa rentabilidad. Incremento de morosidad Diminución de los beneficios Disminución de la solvencia Externas Tasas de crecimiento negativas continuadas del PIB Tasa de paro continuada superior al 20%. Disminución del valor de los inmuebles Cambios drásticos en la normativa financiera solvencia - dotaciones

6 Consecuencias Cambio en la estructura del sistema financiero español. Reducción del número de sucursales y de entidades Función de la cajas de ahorros Fundaciones obra social Función social financiera. Atención de zonas deficitarias Atención personalizada

7 Preguntas respecto a la rentabilidad Qué cuentas de PyG son más relevantes en la rentabilidad? Los bancos han gestionado mejor que las cajas y obtienen una mayor rentabilidad? El tamaño importa?

8 Fusiones: etapas anteriores Sin conclusiones claras, pero habitualmente no se incrementa la rentabilidad. Diferenciación de la actual proceso. Fusiones interregionales Bancarización

9 Estudio Muestra, 46 cajas y 14 bancos. 4 años de 2006 a 2009 Cuentas anuales. (auditadas, aprobadas y supervisadas) Análisis descriptivo Clasificación tamaño. > millones, ; ; 5.000; > Media de los porcentajes o ratios de todas las entidades y comparada por grupos Estudio econométrico Regresión lineal Análisis discriminante Anova

10 Cuenta de pérdidas y ganancias

11 Muestra Muy grandes: 2 cajas y 2 bancos: Caja Madrid, La Caixa, BBVA y Santander. Grandes: Bancaja, Banesto, Banco Sabadell, CAM, Bankinter, Caja Catalunya, Caja de Ahorros de Galicia e Ibercaja. 9 entidades, 5 cajas y 4 bancos. Medianas: Barclays Bank, Unicaja, Banco Pastor, Caixa Nova, BBK, Caja Sol, Caja España, Caixa Penadés, Banco de Valencia, Caja Murcia, Caja Duero, KUTXA, Caja Navarra, Cajasur y CajAstur.15 entidades: 12 cajas y 3 bancos.

12 Muestra Pequeñas: Sa Nostra, Caja Canarias (Caja General), Caja Granada, Caixa Sabadell, Caja Burgos (Municipal), Banca March, Caixa Tarrassa, CAI, Banco Guipuzcoano, Caja Cantabria, Caixa Tarragona, La Caja de Canarias, (Insular), Caixa Laietana, Vital Kutxa, Caixa Girona, Caja Extremadura, Caja Ávila, Caixa Manresa, Caja Segovia, Caja Círculo, (Burgos). 20 entidades, 2 bancos y 18 cajas. Muy pequeñas: Banco Gallego, Caja Badajoz, Caja Rioja, Caja Manlleu, Caja Guadalajara, Caixa Ontinyent, Caja Jaén, Banco Pueyo, y Caixa Pollensa. Siete cajas y 2 bancos.

13 Diferencia de medias Estadísticos descriptivos Bancos Cajas Diferencia Media Mediana Desviación Nº OBS N Media Mediana Desviación Nº OBS N de medias ROE 13,26% 12,62% 19,46% ,79% 8,99% 23,64% ,46% 0,00% MINT 1,76% 1,70% 0,13% ,82% 1,56% 7,73% ,06% 71,75% RCAP 2,64% 1,13% 2,89% ,41% 2,49% 30,86% ,77% 32,38% RPART 11,96% 10,50% 136,41% ,66% 2,43% 253,08% ,30% 0,03% CMIS 0,58% 0,56% 0,01% ,40% 0,40% 0,02% ,19% 0,00% ROPF 0,27% 0,13% 0,27% ,31% 0,18% 0,68% ,04% 75,21% DCAMB 0,04% 0,03% 0,00% ,00% 0,00% 0,00% ,03% 0,00% OTRP 0,06% 0,04% 0,00% ,12% 0,10% 0,02% ,06% 0,05% MGBR 3,10% 2,81% 1,00% ,83% 2,51% 19,49% ,27% 39,70% GADM -1,18% -1,14% 0,06% ,20% -1,12% 0,18% ,02% 66,73% AMORT -10,83% -10,42% 13,79% ,14% -4,93% 7,56% ,69% 0,00% PROV -0,05% -0,02% 0,00% ,07% -0,03% 0,24% ,01% 63,31% DINVCR -0,72% -0,55% 0,14% ,69% -0,60% 0,30% ,03% 74,65% DETOTR -0,05% -0,02% 0,00% ,06% -0,02% 0,04% ,01% 40,83% REXP 1,15% 0,92% 0,89% ,75% 0,72% 1,43% ,40% 4,89% DETRES -0,04% 0,00% 0,00% ,06% -0,01% 0,03% ,03% 8,73% RESUACT 0,13% 0,06% 0,01% ,13% 0,05% 0,18% ,00% 91,00% RESULACT2 0,00% 0,00% 0,00% ,00% 0,00% 0,03% ,01% 70,12% IMPU -0,16% -0,11% 0,01% ,10% -0,05% 0,14% ,06% 6,48% T student Rojo mejor cajas Negro mejor bancos

14 Modelo: datos de panel ROE = +β mint + β rcap + β rpart + β cmis + β ropf + β dcamb + β otrp + β gadm + β amort + β prov + β dinvcr + β detotr + β detres + β resuact + β resulact2 + β impu + ω

15 Variables de ingresos Cuenta de perdidas y ganancias Ingresos margen intermediación (mint). rendimiento instrumentos capital (rcap). resultado de entidades valoradas por el método de la participación (rpart). comisiones (cmis) resultados de operaciones financieras (ropf) diferencias de cambio (dcamb). otros productos de explotación neto (otrp).

16 Resultado cartera especulativa: Compra de pasivos propios con beneficios

17 Ingresos 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% [0.0106] mint 4.335*** [1.230] rcap [0.0571] rpart ** [0.0197] cmis 8.046*** [2.029] ropf 4.829*** [1.272] dcamb 36.24*** [8.877] otrp 6.056*** [1.515] Resultados participadas gadm 5.033*** Cajas Bancos Bancos Cajas Bancos Cajas 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% Muy Grandes OTRP DCAMB ROPF CMIS RPART RCAP MINT Cajas Resultados rendimientos de capital % % % % Grandes Medianas Pequeñas Muy pequeñas % % % 1.00% 0.50% 0.00% Bancos Muy Grandes Comisiones Grandes Medianas Pequeñas Muy pequeñas

18 Variables de gastos Cuenta de perdidas y ganancias Gastos corrientes gastos de administración (gadm). amortización (amort),. dotaciones a provisiones (prov). pérdidas por deterioro de inversiones crediticias (dinvcr),. pérdidas de otros instrumentos financieros no valorados a valor razonable con cambios en P y G (detotr).

19 GASTOS ratio de eficiencia Dotaciones para el fallido de préstamos Deterioro cartera especulativa.

20 Gastos Bancos Cajas Bancos [1.515] gadm 5.033*** 5 [1.241] amort [0.0664] prov [3.854] dinvcr 4.226*** 4 [0.714] detotr 3.304* [1.772] Eficiencia Deterioro inversiones crediticias Deterioro Cartera especulativa DETOTR DINVCR PROV AMORT Ca J as % % % % Banc os GADM % Deterioro inversiones creditícias 0.00% -0.20% -0.40% Muy Grandes Grandes Medianas Pequeñas Muy pequeñas -0.60% -0.80% -1.00%

21 Variables resultados extraordinarios Resultados extraordinarios pérdidas por deterioro del resto de activos (dtres). ganancias (pérdidas) en la baja de activos no clasificados como corrientes en venta (resuact). ganancias (pérdidas) en la baja de activos no clasificados como no corrientes en venta, ganancias (pérdidas) de activos no corrientes en venta no clasificados como operaciones interrumpidas, impuesto sobre beneficios (resulact2).

22 Deterioro de existencias (solares) Participaciones entidades asociadas: Terra Mítica, NH hoteles Dotaciones de los inmuebles adjudicados y resultados de la venta de los mismos. Resultado de venta de inversiones estratégicas: Abertis, Enagás, Mapfre Resultado de la venta de inmovilizado. Incluso lease and sale back. Resultado de la venta de participaciones

23 Resultados extraordinarios Bancos Cajas Bancos [1.772] detres 9.373*** [1.679] resuact 5.740*** [1.415] resulact *** [1.663] impu [1.668] Constant Deterioro Solares y participadas IMPU RESULACT2 RESUACT % C a J as -0,0036% : Gastos % B a n c o s Resultados venta de inmovilizado y de participadas Deterioro inmuebles adjudicados e inversiones estratégicas y resultados de la venta de ambos 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% Resultado venta activos no corrientes en venta Muy Grandes DETRES % % % % Grandes Medianas Pequeñas Muy pequeñas

24 Hoja de ruta de la reestructuración tamaño y estructura de propiedad VARIABLES (i) tam *** [ ] tipo [0.0106] Cuanto más grande es la entidad mayor es su rentabilidad

25

26 Efectos deferenciales de los determinantes del ROE por tipo de entidad VARIABLES (i) (ii) (iii)+ (iv) tam *** *** *** [ ] [ ] [0.0295] [ ] mint 4.465*** 4.416*** 4.195** 4.360*** [1.149] [1.165] [1.906] [1.131] rcap * [0.0528] [0.0512] [0.0523] [0.0548] rcap x tipo *** [0.0602] rpart *** *** *** [0.0180] [0.0177] [0.0223] [0.0181] cmis 8.438*** 8.849*** 12.12*** 8.558*** [1.832] [1.816] [2.545] [1.824] ropf 4.848*** 4.891*** 10.51*** 4.895*** [1.253] [1.231] [1.250] [1.249] ropf x tipo *** [1.162] dcamb 41.22*** 39.27*** *** [8.052] [8.310] [15.73] [8.126] otrp 5.607*** 5.125*** 6.495*** 5.712*** [1.371] [1.247] [1.776] [1.382] gadm 5.142*** 5.387*** 4.926*** 5.118*** [1.196] [1.234] [1.841] [1.190] amort [0.0794] [0.0840] [0.164] [0.0810] prov [3.858] [3.831] [3.990] [3.885] dinvcr 4.198*** 4.173*** 4.739*** 4.289*** [0.726] [0.721] [0.762] [0.728] detotr 3.211* 3.380* 5.841*** 3.492* [1.778] [1.783] [1.502] [1.905] detres 9.404*** 9.429*** 9.751*** 9.822*** [1.679] [1.674] [1.904] [1.815] detres x tipo * [2.917] resuact 5.731*** 5.874*** 7.215*** 5.796*** [1.414] [1.423] [1.308] [1.402] resulact *** 6.566*** 8.044*** 6.476*** [1.728] [1.670] [1.821] [1.726] impu ** [1.690] [1.724] [1.491] [1.658] Constant [0.0393] [0.0395] [0.491] [0.0394] Observations Wald-test , Prob > chi 2 0,00 0,00 0,00 0,00 H-test 15,41 16,47 31,33 15,83 Prob 0,57 0,56 0,02 0,6

27 Efectos deferenciales de los determinantes del ROE por tipo de entidad [0.0528] [0.0512] rcap x tipo *** [0.0602] [1.253] [1.231] [1.250] ropf x tipo *** [1.162] detres x tipo * [2.917] En impacto ante variaciones es mayor en las cajas que en los bancos El coeficiente negativo del término de interacción en (rcap) y (ropf) indica que su impacto positivo sobre el rendimiento es menor en el caso de los bancos que en el de las cajas. En el caso de (detres), el coeficiente negativo del término de interacción implica que el deterioro de los activos tendrá mayor impacto sobre los rendimientos de las cajas que sobre los rendimientos de los bancos. En el resto de componentes analizados no se ha encontrado evidencia sobre un efecto diferencial significativo en su impacto sobre el ROE.

28 Análisis discriminante Clasificación de entidades utilizando todas las variables de la cuenta de resultados Grupo de pertenencia pronosticado TIPO 0 1 Total Original Recuento % 0 96,5 3,5 100,0 1 11,5 88,5 100,0 a. Clasificados correctamente el 94,6% de los casos agrupados originales. Este análisis muestra la existencia de diferencias significativas en los determinantes del ROE entre cajas y bancos. Es decir, que dependiendo del tipo de entidad, la política corporativa lleva como norma a generar distribuciones de factores determinantes del ROE significativamente diferentes.

29 Modelo lineal factorial - ANOVA ROE = µμ+ +µμ + G + ε µμ : la media de la muestra el parámetro que determina el efecto entorno o contexto socio económico µμ el parámetro que determina el efecto entidad individual G el paramento que determina el efecto grupo (caja o banco) en el ROE. ε El término error. Descontando el efecto entorno o contexto socioeconómico y el efecto entidad individual, el colectivo (caja o banco) explica parte de la variabilidad del ROE.

30 RESULTADO - ANOVA Tabla 6: Análisis factorial de determinantes del ROE Variable F-value p-value tipo entidad año Para un nivel de significación del 5%, el resultado indica que (descontando el efecto año o contexto socio económico y el efecto entidad) podemos rechazar la hipótesis nula (p-value de 0.031) de igual ROE para ambos tipos de entidades.

31 Regresión con solo dos variables, el ROE y el tipo de entidad Tabla 7: regresión ROE Tipo de entidad Variable Coeficiente P> t Tipo (0.007) _cons.088 (0.003) Para determinar qué tipo de entidad obtiene un ROE significativamente mayor y el impacto del tipo de entidad en el ROE El signo del coeficiente es positivo, siendo además significativo. De la tabla se deduce además que el hecho de ser banco, explica, por sí solo, un 4.5% del total del ROE, siendo el ROE medio de las cajas del 8.8%% y, por tanto, el de los bancos del 13,3% % 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% ROE: rentabilidad sobre fondos propios Muy Grandes Grandes Medianas Pequeñas Muy pequeñas

32 Conclusiones Ingresos Bancos: Mejor gestión de los ingresos por los bancos: participadas, comisiones y diferencia de cambio Cajas: mejor en resultado del Margen, operaciones financiaras y otros productos de explotación. También en resultados de capital aunque ha resultado no significativa Gastos Bancos: Incremento de la eficiencia, menos provisiones, menos deterioro de la cartera especulativa Cajas: menor deterioro de inversiones crediticias y menor amortización Resultados extraordinarios. Bancos: menor deterior de existencias y participadas, mejores resultados en el deterioro y venta de las adjudicaciones y de inversiones estratégicas Cajas Mejor en venta de inmovilizado y participadas Gran divergencia en la rentabilidad Los bancos obtienen mejor rentabilidad que las cajas.

33 Coeficientes ingresos Comisiones (8,046) Otros productos de explotación (6,056) Resultado de operaciones financieras (4,829) Margen de interés (4,335)

34 Coeficientes gastos y otros resultados Deterioro resto activos (solares y participadas) (9,373) Resultado extraordinarios (Deterioro inmuebles adjudicados e inversiones estratégicas y resultados de la venta de ambos) (5,740) Gastos de administración (5,033) Deterioro inversiones crediticias (4,226) Otros deterioros (cartera especulativa) (3,304) Resultados extraordinarios 2 (Resultados venta de inmovilizado y de participadas) 2. (6,613)

35 Cajas - Bancos - Rentabilidad Factores determinantes del ROE significativamente diferentes entre cajas y bancos. la política corporativa de bancos y cajas es diferente Coeficiente a favor de los bancos de 4,6%

36 Posterior al 2009 Importantes pérdidas en las cajas, sobre todo en las nacionalizadas. Reformulación de cuentas anuales. Gran inyección de capital en la cajas, mínimo en los bancos. Gran necesidad de capital en las cajas, mínimo en los bancos.

37 Determinantes de la solvencia en las entidades financieras españolas: Estudio de cajas y bancos. Coeficientes positivos su incremento mejora la solvencia Participaciones ( 0,356) Activo ponderado por riesgo (-0,095) Tipo Tamaño (0,005) Coeficientes negativos Su incremento empeora la solvencia Morosidad menos cobertura (-0,460) Depósitos bancos centrales (-0,082) ROE (-0,078) Débitos en pasivos negociables (-0,073) Inversiones crediticias (-0,058)

38 Muchas gracias por su atención