ANÁLISIS FINANCIERO:

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1 ANÁLISIS FINANCIERO: EMPRESA CONFAM C.A. ANÁLISIS DE ÍNDICES FINANCIEROS Iniciando el análisis y revisando los índices de actividad tenemos que, se observa un eficiente manejo de los inventarios, a pesar de que el volumen [monetario] de existencias reflejados en el balance general, no ha variado del año 2000 al 2001, se produjo un aumento en la rotación de los mismos, aunado a una disminución en el periodo de conversión de los materiales referidos. Es decir, con el mismo nivel de inventarios se está produciendo más rápido, y con mayor rotación [por ende] de las existencias. En relación a las cuentas por cobrar, se observan grandes desequilibrios de un cierre contable a otro, muy especialmente, de los años 2000 y Por una parte el periodo promedio de cobro de las cuentas por cobrar de una año a otro se elevó más de 10 días, por lo que el volumen de cuentas por cobrar reflejadas en el balance general, tuvo un aumento significativo. La empresa CONFAM C.A., debe revisar su política actual de cobranzas, porque no existen razones, observables en los estados financieros, para un aumento tan desproporcionado en el periodo promedio de las cobranzas. A causa de este desequilibrio en las cobranzas, se nota por otra parte una disminución en el periodo promedio de pago de la empresa, que parece estar financiado con el efectivo en caja y bancos que en balance muestra una disminución no tan significativa, pero importante en esas circunstancias. En el apartado del endeudamiento, se observa una disminución en el peso del endeudamiento sobre el activo total, que está dado por un aumento en el volumen de activo total y uno disminución de los pasivos por el lado de los préstamos hipotecarios y los bonos de la misma clasificación. Por otra parte, el índice de endeudamiento sobre el capital contable, también ha mostrado una pequeña disminución, pero debido al aumento del capital contable y la disminución de los pasivos totales, mencionados anteriormente. La variación de estos índices de un año a otro, es tan pequeña como la variación de los pasivos totales de CONFAM C.A.

2 CONFAM C.A., presenta buenos niveles de liquidez, estos se encuentran dentro del rango, para efectos de una mejor interpretación se tomará en consideración en mayor cuantía el índice ácido, ya que este descuenta los inventarios que son el activo circulante menos líquido, debido a que su conversión se logra en 74,24 días. A través de este índice ácido y observando también el superácido, tenemos que la empresa posee buenos niveles de activos líquidos para realizar sus operaciones. En el apartado de la rentabilidad, lo que más llama la atención es la dramática caída de estos índices. El margen neto paso de 8.68 a 3.14 por ciento. Esto es explicado, en primera instancia, porque la variación en las ventas no fue tan significativa, aunado a un aumento en los costos de fabricación, que solo sirvió para congelar el efecto variación en los ingresos por ventas, para dar paso a la misma ganancia bruta del ejercicio contable del año anterior. En segundo lugar, y a partir de aquí, tenemos que los gasto deducibles aumentaron, para dar lugar a una ganancia operativa menor, que no se vio agravada por la disminución de los gastos por intereses y unos mayores ingresos por inversión. Esta caída en las ganancias netas de la empresa, muestra la causa de la caída en la rentabilidad sobre los activos y sobre el capital. Tenemos por una parte la caída de las utilidades netas, y por otra parte, un aumento de los activos totales y del capital contable. Es decir, con mayores niveles de activos y de capital, se está logrando una rentabilidad menor. Pero ante la caída de las ganancias netas, se nota en el balance general una disminución en el volumen de activos fijos. Esto puede mostrar quizás la intención de la empresa de lograr mayor rentabilidad sobre menores activos fijos. DIAGNÓSTICO La empresa CONFAM C.A., a pesar de tener ciertos desequilibrios en el área de cobranzas, y de la dramática caída de los índices de rentabilidad, parece sostenerse en su actividad, debido a que posee niveles de ganancias brutas que cubren tanto los gastos deducibles como los gastos por intereses. Sobre el comportamiento de los índices de endeudamiento observamos grandes avances, el endeudamiento de la empresa, en los dos últimos años, ha ido cayendo, lentamente, pero de manera progresiva, conllevando a una disminución en el número

3 de veces que se cancelan intereses al año. La empresa CONFAM C.A., puede tener una situación mejor, como la presentada en Pero esto no quiere decir que la empresa esté de cama, más bien, su situación puede responder a problemas exógenos, que aumentaron la gravosidad de algunas de sus cuentas de costos. ANÁLISIS FINANCIERO: EMPRESA FAANTISE C.A. ANÁLISIS DE ÍNDICES FINANCIEROS La empresa FAANTISE C.A., presenta índices de actividad que deben ser objeto de revisión, debido a que sus variaciones en todos los casos son negativas. Observemos que el periodo de conversión de los inventarios aumento 13 días con respecto al año 2000, por lo que la rotación de los mismo se ha desacelerado y ha caído en el año En cuanto a las cuentas por cobrar, tenemos que, ha aumentado el periodo de cobranzas de días a días, lo que evidencia una mala política de cobranzas en la empresa. Por esto y por razones que analizaremos más adelante, el periodo de pago y cancelación de obligaciones ha sufrido un gran incremento, por lo que se ve una grave crisis en las actividades diarias de las empresas. Ante estos índices negativos, tenemos también una disminución en la rotación de los activos, tanto totales como fijos. En el área de los índices de endeudamiento, se observan graves aumentos en el peso del endeudamiento, el endeudamiento sobre los activos totales paso de 52 por ciento a 64 por ciento, y por ende los pasivos sobre el capital dan una suma exorbitante. Todo esto se ve agravado, porque la empresa FAANTISE C.A., ha dejado, como lo muestran los índices, de reembolsar intereses sobre deuda, es por ello, que se muestra una disminución en los índices de cobertura de intereses. En cuanto a los índices de liquidez, tomaremos en consideración el índice superácido, ya que como se observa, el único activo circulante verdaderamente liquido, es el efectivo en caja y bancos, ya que las cuentas por cobrar y los inventarios no son fácilmente convertibles. El valor superácido 0.19, nos indica un valor no valido, y muestra una empresa con graves problemas de liquidez. Sin embargo, se nota que la

4 empresa obtuvo una ganancia operativa mayor a la del año anterior, debido a que se aumentaron las ventas, disminuyeron los gastos deducibles [administración, generales] y disminuyeron también los costos de ventas. Pero se observa, de manera clara un aumento en los costos de fabricación y en los pagos por intereses. Lo que trajo consigo una menor ganancia o utilidad neta. Por ello, y ante esta disminución de los beneficios, observamos un margen neto de 10 por ciento, y una rentabilidad sobre los activos y el capital de 9 y 25 por ciento respectivamente. Índices que superan incluso a los de CONFAM C.A., empresa que está interesada en su compra. Ante esta materia [la de rentabilidad], observamos que la empresa tiene alto potencial de producción y una poderosa posesión de activos. Sin embargo, sus problemas de tesorería y de endeudamiento, que amenazan con agravarse, hacen poco atractiva su compra por parte del grupo CONFAM C.A. Por último, se puede observar que la empresa FAANTISE C.A., reparte demasiados dividendos, lo que agrava más aun su situación para hacer frente a posibles desequilibrios. DIAGNÓSTICO FAANTISE C.A., presenta una situación financiera bastante comprometedora, su situación en el mercado no está muy clara. Su política de cobranzas y de pago de obligaciones, parecen coincidir en ineptitud, esta ineficiencia ha traído consecuencias ya observadas, como los problemas de tesorería y de endeudamiento. La empresa a diferencia de CONFAM C.A., parece estar afectada por un mal manejo gerencial, ya que las variaciones negativas en todos los índices, comparadas con las variaciones en los estados financieros parecen afirmar estos malos manejos. RECOMENDACIONES CONFAM C.A. * IMPULSAR UN MAYOR AUMENTO EN LAS VENTAS PARA CONTRARRESTAR LAS VARIACIONES EN LOS COSTOS DE FABRICACIÓN * REVISAR EXHAUSTIVAMENTE LOS VOLÚMENES DE GASTOS GENERALES Y DE ADMINISTRACIÓN

5 * REVISAR LAS POLÍTICAS DE COBRANZAS Y DE CANCELACIÓN DE OBLIGACIONES * CONTINUAR CON LA SINCERACION DEL ENDEUDAMIENTO DE LA EMPRESA * IMPONER METAS Y OBJETIVOS PARA OBTENER UN MEJOR MARGEN NETO DE BENEFICIOS RECOMENDACIONES FAANTISE C.A. * ESTABLECER LIMITES A LA POLÍTICA DE ENDEUDAMIENTO DE LA EMPRESA, ASÍ COMO TAMBIÉN, REVISAR LOS REEMBOLSOS ANUALES DE INTERESES PARA NO CAER EN MOROSIDAD * ESTABLECER MECANISMOS Y PROCEDIMIENTOS PARA MEJORAR LA ROTACIÓN Y EL PERIODO DE CONVERSIÓN DE LOS INVENTARIOS * RENOVAR LA POLÍTICA DE COBRANZAS Y DE CANCELACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR, PARA ESTABLECER PERIODOS MÁS MANEJABLES PARA LAS ACTIVIDADES DIARIAS DE LA EMPRESA * SINCERAR Y AJUSTAR LOS GASTOS POR INTERESES A TRAVÉS DEL PAGO DE REEMBOLSOS, PARA MEJORAR ASÍ LA GANANCIA NETA DE LA EMPRESA. CONCLUSIÓN El interés de CONFAM C.A. por adquirir a la empresa FAANTISE C.A., parece no tener mucho futuro desde el punto de vista financiero. El proceso de sinceración del endeudamiento de CONFAM C.A., no va en consonancia con los altos niveles de endeudamiento de FAANTISE C.A., por lo que es de esperarse que CONFAM C.A., no quiera asumir esas excesivas cargas. Creemos conveniente, que la inversión que se puede realizar para la compra de FAANTISE C.A., puede dirigirse mucho mejor hacia inversiones en la misma empresa CONFAM C.A., para establecer así nuevos mercados y nuevos productos, que es lo que se busca con la adquisición de FAANTISE C.A. Aunado a esto, la situación financiera de CONFAM C.A., tampoco es la ideal por lo que hacerse cargo de una empresa como FAANTISE C.A., puede resultar muy riesgoso. Más aún si tomamos en consideración, que FAANTISE C.A., según los

6 modelos de Altman y Delton no posee las mejores perspectivas. Como indicamos anteriormente, la empresa CONFAM C.A., no tiene la mejor situación, pero puede mejorar con una inversión que amplíe su mercado, pero sin llegar a la adquisición de una empresa de la competencia que está en una situación financiera muy comprometedora. Además, debemos tomar en cuenta, que la adición de un producto nuevo para ser fabricado, debe trae consigo retos, desde el punto de vista del adiestramiento y del alcance de nuestras políticas de ventas, y esto en ocasiones, representa altos costos en los primeros años de la nueva actividad.