CENCOSUD S.A. Fundamentos. Perspectivas: Estables.

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1 INFORME DE CLASIFICACION Junio 212 Oct. 211 May. 212 Solvencia AA AA Perspectivas Estables Estables * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Relevantes IFRS 211 IFRS Mar. 11 IFRS Mar. 12 Margen Ventas 28,3% 28,4% 27,6% Margen Ebitda 8,4% 8,6% 7,1% Resultado Operacional / Activos (1) 8,% 7,2% 8,% Leverage 1,47 1,43 1,57 Leverage Financiero,7,7,8 Ebitda / Gastos financieros 4,6 5,9 3,3 Deuda financiera / Ebitda (1) 3,4 3,5 3,8 Deuda financiera Neta / Ebitda (1) 3,2 3,2 3,6 Liquidez corriente 1,47 1, 1,57 FCNO* / Deuda Financiera (1) 26% % 24% * FCNO: Flujos de efectivo netos procedentes de actividades de la operación. (1) Cifras a marzo 212 se encuentran anualizadas. 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, Evolución endeudamiento y cobertura 26(*) 27(*) 28(*) Endeudamiento financiero (eje izq) Deuda Fin./ Ebitda (eje izq) Ebitda / gastos financieros (*) Cifras bajo norma contable PCGA (**) Indicadores anualizados Mar -12(**) 12, 1, 8, 6, 4, 2,, Fundamentos Las clasificaciones asignadas a Cencosud obedecen a su alta diversificación de negocios; su fuerte posición de mercado, como uno de los mayores operadores retail en los países que participa; la eficiencia de sus operaciones; y su buena capacidad de generación de fondos. Como contrapartida, las clasificaciones son restringidas por su actual nivel de endeudamiento, agresivo plan de inversiones, la sensibilidad de sus negocios a las variaciones en el nivel de actividad económica, la fuerte competencia que existe en el sector y su creciente participación en países de mayor riesgo relativo a Chile. Cencosud es uno de los principales participantes del sector retail en Latinoamérica, operando bajo un esquema multiformato. En diciembre de 211, los ingresos estaban concentrados en supermercados (73%); mejoramiento del hogar (13%); tiendas por departamento (9%); negocio financiero (4%) y centros comerciales (2%), en cinco países de Latinoamérica. Los sectores donde opera mantienen un alto grado de competencia. Sin embargo, ha logrado una fuerte posición competitiva, reflejando un alto reconocimiento de sus marcas y elevadas participaciones de mercado, particularmente en la industria de supermercados. En 211, los ingresos totales fueron un 22,2% superiores a los registrados en 21, impulsados principalmente por el segmento de supermercados, que creció un 25% durante el periodo y con same store sales positivos en todos los países en los que mantiene operaciones reflejando los favorables niveles de consumo evidenciados en la región. A la misma fecha, el resultado operacional aumentó en un 3% llegando a niveles de $585 mil millones. El perfil financiero de Cencosud se ha caracterizado por llevar una política financiera relativamente agresiva, un amplio plan de inversiones y compras de activos, financiados mediante flujos de caja, aportes de capital y deuda. No obstante, la compañía ostenta una buena capacidad de generación de flujos provenientes de la operación y amplia flexibilidad financiera producto de un buen acceso a los mercados, un perfil de vencimientos estructurados en el largo plazo y un adecuado nivel de liquidez. A marzo de 212, Cencosud mantenía la tendencia positiva en sus niveles de ingresos y Ebitda exhibidos durante el año 211. Sin embargo, sus márgenes disminuyeron producto principalmente de la incorporación de las operaciones de Johnson s y Prezunic adquiridas durante el 211 y principios de 212, respectivamente. Al mismo tiempo, el financiamiento de éstas, en conjunto con su plan de inversiones y crecimiento orgánico, incrementaron sus niveles de deuda y costos financieros. En consecuencia, el nivel de endeudamiento de Cencosud a marzo de 212 se encuentra sobre los niveles históricos, exhibiendo un leverage financiero de,8x y deuda financiera neta a Ebitda de 3,6x. Éstos, se comparan con promedios alcanzados en el periodo de,6x y 2,7x, respectivamente. Perspectivas: Estables Las perspectivas Estables consideran la materialización del aumento de capital aprobado por US$ 2. millones. Esto, en un adecuado timing y en una magnitud que permita balancear su estructura financiera y alcanzar en el corto plazo indicadores de endeudamiento, mencionados en el párrafo anterior, más acordes a los niveles promedio previos a los registros de 211 en adelante. En este sentido, cabe destacar que para el año 212 se estima que se invertirán aproximadamente US$ 1,285 billones ($652,5 mil millones), destinados principalmente a la apertura de 13 tiendas en Chile, Brasil, Argentina, Perú y Colombia, y dos centros comerciales en Chile y uno en Perú, así como a la compra de nuevos terrenos. Así, sus principales desafíos también comprenden la rentabilización e integración de sus recientes adquisiciones y capacidad. Esto, para que actuales ratios financieros se ubiquen en rangos similares a los históricos dentro de los próximos periodos, de manera consistente. FACTORES SUBYACENTES A LA CLASIFICACION Fortalezas Riesgos Analista: Florencia Benavente Florencia.Benavente@feller-rate.cl (562) Alta diversificación en sus operaciones. Sólida posición de negocio. Marcas fuertes y bien posicionadas. Eficiente modelo de negocio. Buen acceso a mercados financieros Sensibilidad de ingresos a variaciones de actividad económica. Alta competitividad de la industria. Endeudamiento actual relativamente alto y agresivo plan de inversiones. Creciente exposición de inversiones en países de mayor riesgo relativo. 1

2 Solvencia Perspectivas AA Estables PERFIL DE NEGOCIOS FUERTE Propiedad Cencosud S.A. es controlado por el Grupo Paulmann, quien posee un 64,98% del total de la propiedad de la compañía. El controlador históricamente ha otorgado un adecuado respaldo financiero, a través de aumentos de capital con el fin de desarrollar los planes de crecimiento de la empresa. Distribución de los ingresos por negocios Mejoram. hogar 12% Supermer. 75% M Marzo 212 Tiendas por departam. 9% Centros comer. 1% Evolución locales supermercados Servicios financieros 3% Chile Argentina Brasil Peru N locales Cencosud es uno de los principales conglomerados del sector retail en Sudamérica, posee negocios en cinco áreas: supermercados, tiendas para el mejoramiento del hogar, tiendas por departamentos, centros comerciales y servicios financieros. Alta diversificación de las áreas de negocio pero con concentración de ingresos en el negocio de supermercados SUPERMERCADOS Al cierre de marzo de 212, el área de supermercados representó un 75% de los ingresos consolidados, equivalente a un 57% del Ebitda de la compañía. Cencosud posee supermercados en Chile, a través de Jumbo y Santa Isabel. Al cierre de diciembre de 211, poseía 189 locales con un total de m 2. La marca Jumbo posee un fuerte posicionamiento, siendo un concepto bien definido que se asocia principalmente a la variedad y calidad de los productos ofrecidos y la importancia de los alimentos perecibles en el mix de productos. Santa Isabel ha incrementado sus ventas en el último tiempo, reflejándose tanto en sus ventas totales como en las ventas por metro cuadrado. En Argentina, el negocio de supermercados concentra su participación en el área del Gran Buenos Aires y Capital Federal, a través de las cadenas Jumbo, con 21 locales, Disco y Vea, alcanzando a diciembre de 211, un total de 269 locales. Durante el último periodo, Cencosud ha optado por reducir el tamaño de sus supermercados en Argentina sin disminuir su presencia en ventas. Jumbo Argentina opera con el formato de tiendas más grandes, Disco con una orientación al servicio y Super Vea orientado al precio. En Brasil, Cencosud ha concentrado sus operaciones en la zona noreste a través de las cadenas Gbarbosa, Super Familia, Perini y Bretas, éstas tres últimas adquiridas durante el 21 y que al cierre de 211 totalizaban 152 tiendas y m 2. A partir de enero del 212 cuenta también con operaciones en Rio de Janeiro tras la adquisición de Prezunic, tercer participante con mayor importancia de la zona que opera con 31 tiendas y un centro de distribución. La compañía comenzó a consolidar las operaciones de Prezunic a partir del primer trimestre de 211, que disponen de un adecuado nivel de márgenes y rentabilidad. Se espera que ésta última adquisición genere nuevas sinergias en ámbitos de back-office en Brasil, aunque no así en el ámbito logístico dada la magnitud de la economía brasilera, distancias y sistema federal que implican limitantes a la captura de mayores sinergias. La participación de Cencosud en Perú contempla la operación de 74 supermercados, a través de las cadenas Wong, líder en la industria, y Metro, orientado a los segmentos socioeconómicos medios y medios bajos de la población. TIENDAS POR DEPARTAMENTOS Paris se encuentra sólo en Chile, siendo la segunda mayor tienda por departamentos del país y habiendo sido integrada a la operación de Cencosud en el año 25. Al cierre del año 211, la superficie total de ventas de las tiendas por departamento alcanzó los m 2, distribuidos en 35 tiendas. A éstas se le suman las 39 tiendas de Johnson s con m 2, integradas en diciembre de 211 mediante la adquisición del 85,58% de su capital, fortaleciendo así su posición en la industria de tiendas por departamento en Chile, particularmente en los segmentos C3-D. Su objetivo está centrado en incrementar la eficiencia de sus operaciones, para obtener mejoras en rentabilidad. CENTROS COMERCIALES Cencosud mantiene centros comerciales en Chile, Argentina y Perú. El negocio consiste en realizar inversiones inmobiliarias y desarrollar y administrar los proyectos. Sus ingresos provienen del arriendo que cobra por el uso de sus instalaciones a empresas relacionadas Jumbo, Easy, Paris, entre otras y del arriendo a terceros de locales comerciales. 2

3 Solvencia Perspectivas M AA Estables Evolución locales homecenters N locales Chile Argentina Colombia Posiciones de Mercado Perú Chile Argentina Brasil Colombia Supermercados */2**/3*** - Mejoramiento hogar NA Tiendas por departamento Centros comerciales NA *Minas Gerais **Región Noreste *** Rio de Janeiro Entre Chile, Argentina y Perú existen cerca de 165 malls y Cencosud es propietario de 25 centros comerciales con un total de m 2. TIENDAS PARA EL MEJORAMIENTO DEL HOGAR Abastece las áreas de construcción, mejoramiento del hogar y reparaciones y mantenciones, se enfoca en propietarios de viviendas, pequeños contratistas y grandes empresas de construcción. Al cierre de diciembre de 211, Cencosud en Chile poseía 29 tiendas, ubicadas entre Antofagasta y Puerto Montt, mientras que en Argentina cuenta con 48 locales. Además, desde el año 28, se encuentran operando exclusivamente bajo este formato en Colombia, manteniendo 4 locales a diciembre del 211, que totalizan m 2. SERVICIOS FINANCIEROS Cencosud otorga financiamiento a las compras de los clientes en Chile, Argentina y Perú mediante las tarjetas de crédito Más, que permite abonar y financiar las compras. En Brasil opera en la región del noreste, mediante un joint venture con un Bradesco y contempla el reparto del 5% de las utilidades de dicho negocio. Este joint venture integrará gradualmente al negocio financiero de Prezunic. La tarjeta que operaba en Johnson s tendrá vigencia hasta fines de junio de 212 y parte de la cartera de clientes será absorbida por la tarjeta Cencosud. El negocio financiero, en general, presenta márgenes altos y permite obtener una valiosa base de datos utilizada para el análisis de sus clientes y sus hábitos de compra. No obstante, es fundamental que la cartera mantenga una adecuada calidad, especialmente en períodos de baja actividad económica o crecimiento de las ventas. A diciembre de 211, el negocio financiero que contaba con una cartera de US$ millones, reportaba al consolidado $26 mil millones en ingresos al cierre, generando un Ebitda aproximado de $ 87 mil millones durante el año 211. Banco París es un banco de nicho que ofrece productos de banca de consumo, principalmente créditos personales y tarjetas de crédito, al segmento de personas de ingresos medios y medio-bajos (estratos socioeconómicos C2-C3). Además, complementa su oferta con servicios que apuntan a lograr una mayor vinculación del cliente a través de préstamos hipotecarios con letras, cuentas de ahorro y seguros. Las sinergias que el banco ha alcanzado con entidades relacionadas incluyen una amplitud de canales y puntos de contacto con clientes y el beneficio de compartir la marca con la cadena de tiendas por departamentos de su matriz, ampliamente conocida en el segmento objetivo. Banco Paris está, clasificado en A/ Positivas por Feller Rate. Sólida posición de negocio en industrias altamente competitivas Cencosud en todas sus áreas de operaciones, en los cinco países de América Latina, mantiene una sólida posición de mercado. La industria de supermercados en Chile ha alcanzado un nivel altamente competitivo, con una tendencia a la baja en los márgenes de venta, una sostenida consolidación en torno a grandes cadenas de distribución, con participación de inversionistas nacionales como internacionales enfocadas en el mejoramiento operacional. Se estima que los supermercados concentran cerca del 7% del consumo en alimentos y productos básicos para el hogar a nivel nacional, porcentaje que disminuye a menos de la mitad al incluir el gasto en no comestibles como vestuario y equipamiento para el hogar. Los principales competidores de la industria en Chile son Walt-Mart, Cencosud, SMU y Falabella. En Argentina existe una fuerte competencia, principalmente de las grandes cadenas de supermercados a nivel mundial como Carrefour, Coto y Wal Mart, entre otros. La industria de los supermercados en Perú ha tenido un alto crecimiento en la competitividad, fomentando la fuerte competencia y potencial de crecimiento. Los principales actores son Cencosud, Falabella y supermercados locales. En el caso de Brasil, el mercado y desarrollo de la industria es dispar en las distintas zonas en las que se opera. En el noreste la industria está muy atomizada y es menos formal, mientras que en Rio de Janeiro 3

4 Solvencia Perspectivas AA Estables hay mayores niveles de competencia. A nivel nacional los mayores competidores son CBD, Carrefour y Wal-Mart. Por su parte, las tiendas París como segundo actor del mercado enfrenta una importante competencia con otras casas comerciales (Falabella y Ripley) y con una amplia gama de distribuidores minoristas. Distribución de los ingresos por países Argentina 28% Perú 8% Supermer. 57,3% Marzo 212 Colombia,5% Brasil 26% Chile 38% Distribución del Ebitda por negocios Mejoram. hogar 15,2% Marzo 212 Tiendas por dep. 1,4% Centros comer. 13,1% Servicios financieros 13,% En el área de centros comerciales, los principales competidores en Chile son los conglomerados de retail, que buscan la mejor ubicación para satisfacer la mayor cantidad de necesidades del consumidor en un mismo lugar. Los malls en Argentina no poseen tiendas anclas, pero sí casi la mitad de ellos incluyen un supermercado, a lo que se agregan en algunos casos bancos, salas de entretenimiento o cines. En el negocio de mejoramiento del hogar en Chile, donde Cencosud se encuentra en segundo lugar con su marca Easy, tras Homecenter de Falabella, la industria necesita desarrollar una eficiente logística de distribución y administración de inventario que se reflejen en bajos costos de distribución y almacenamiento. El nivel de competitividad está relacionado con la incorporación de tecnologías, mantener una constante disponibilidad de productos al cliente, manejar adecuados niveles de inventarios y reducir los ciclos de abastecimiento. El principal competidor de Easy es Sodimac, líder de la industria y filial de S.A.C.I Falabella. En Argentina, Easy es líder del mercado de homecenters. Su principal competencia son empresas que se dedican a la comercialización de familias de productos como, Pinturerías del Centro (pinturas), Barujel, Azulay (cerámicas y artefactos para el baño) y Sodimac, entre otras. El crecimiento de la industria para el mejoramiento del hogar se encuentra muy relacionado a las mejoras en cuanto a estándares de vida de la población. Con el ingreso de tiendas especializadas se creó un mercado que antes no existía o era de acceso bastante menos expedito. Operaciones concentradas en países grado de inversión A marzo de 212, los ingresos estaban concentrados principalmente en Chile, clasificado en A+/ Positivas por Standard & Poor s, con un 38% del total de los ingresos consolidados. Destaca la disminución de ésta porcentaje respecto a mismo periodo 211, en el que los ingresos provenientes de las ventas en Chile representaban un 41% del total, no obstante destaca una mayor diversificación en países sobre grados de inversión, con potencial de crecimiento. A la misma fecha Brasil, clasificado en BBB/ Estables, representaba un 26% del total de ingresos, Perú clasificado también en BBB/ Estables un 8% y Colombia apenas un,5% clasificado en BBB-/ Estables. Por otro lado, Argentina, clasificado en B/ Estables por Standard & Poor s, representó un 28% del total de ingresos. La expansión regional realizada le otorga oportunidades de crecimiento y la posibilidad de fortalecer su posicionamiento como proveedor regional. No obstante, implica el desafío de integrar las nuevas operaciones y podría incrementar la participación relativa de países más riesgosos y mercados potencialmente más inestables. Eficiente modelo de negocio permite potenciar las áreas de la compañía La compañía opera con un esquema multiformato que potencia e integra sus negocios. La ubicación de Jumbo, Easy y París, al interior de los malls pertenecientes al holding, fortalece el negocio de los centros comerciales al generar una importante afluencia de público. Por su parte, el negocio de supermercados posee una asistencia de clientes periódica, con una alta transaccionalidad. Además, este negocio se considera menos sensible, en términos relativos, a los niveles de actividad económica que otros negocios retail dada la comercialización de bienes de carácter más básicos como abarrotes. Sensibilidad de sus ingresos a las variaciones en el nivel de actividad económica. Las actividades relacionadas al comercio de artículos de consumo masivo, son sensibles a las variaciones en el nivel de actividad de la economía, especialmente a la presencia de ciclos económicos adversos. 4

5 Solvencia Perspectivas AA Estables En Chile, durante el último año, el comercio se vio beneficiado por el sostenido crecimiento económico del país, lo que se tradujo en mejores ingresos de las personas y un mayor acceso al consumo de bienes y servicios. Evolución ingresos y márgenes Además, América Latina presentó un fuerte desempeño económico, con una tasa de crecimiento del PIB de 4,4%, aunque se espera que se desacelere en el 212, creciendo a una tasa del 4,1% (1), tal como se espera para el resto de las regiones por la delicada situación que últimamente ha enfrentado Europa * 21* 211* I.11 I.12 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % POSICION FINANCIERA Resultados y márgenes INTERMEDIA Ingresos favorecidos por el dinamismo del consumo y por el crecimiento de las operaciones, no obstante la integración de nuevas operaciones ha afectado los márgenes. La evolución de las áreas de negocio, se basa principalmente a las condiciones económicas y expectativas de consumos en los países de la región, con distintos grados de sensibilidad según el tipo de negocios. Mediante su agresivo plan de adquisiciones y crecimiento orgánico, sus operaciones han adquirido un tamaño relevante, siendo considerado uno de los más grandes conglomerados de retail en Latinoamérica. 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, Ingresos (MM$) Ebitda (MM$) Margen Ebitda Evolución endeudamiento y cobertura 26(*) 27(*) 28(*) Endeudamiento financiero (eje izq) Deuda Fin./ Ebitda (eje izq) Ebitda / gastos financieros (*) Cifras bajo norma contable IFRS (**) Indicadores anualizados Mar -12(**) 12, 1, 8, 6, 4, 2,, Los márgenes operacionales reflejan los distintos tipos de negocios donde opera. El negocio de centros comerciales representa un porcentaje minoritario de las ventas, pero obtiene márgenes de operación superiores en comparación con resto de los negocios. El negocio de supermercados por su parte, se caracteriza por márgenes bajos, con un gran volumen de ventas y por ser un generador de flujos de caja, mientras que el negocio financiero presenta márgenes elevados, no obstante, requiere del financiamiento de importantes montos en capital de trabajo y su rentabilidad está sujeta a los niveles de incumplimiento de la cartera. Durante el año 211, continuó el fortalecimiento observado el 21 como consecuencia del aumento en ventas en locales equivalentes en todos sus negocios. De esta forma, a diciembre de 211 los ingresos totales y Ebitda crecieron un 22% respecto al 21 alcanzando los $7.569 mil millones y $632 mil millones, respectivamente. Al mismo tiempo, durante el año 211, el resultado operacional aumentó en un 3% llegando a niveles de $585 mil millones, reflejando de la recuperación económica y mayor consumo en todos los países donde opera. Sin embargo, a marzo de 212, se evidencia una caída en los márgenes comparado con el mismo periodo de 211 producto de la reciente consolidación de negocios con menores niveles de rentabilidad como Johnson s y Prezunic. De esta manera, el margen Ebitda al cierre del primer trimestre de 211 alcanza un 8,6%, en tanto en 212 solo llegó a 7,1%%. Creciente endeudamiento y presión en indicadores de cobertura Financiamiento de exigente plan de inversiones ha incrementado sus niveles de endeudamiento, deteriorando sus índices financieros. En los últimos años Cencosud ha mantenido un perfil financiero agresivo, asociado al financiamiento tanto de su amplio plan de inversiones como a compras de activos realizadas en Chile, Argentina, Brasil y Perú, convirtiéndose en el uno de los mayores operadores de retail en Latinoamérica. Históricamente, los dividendos repartidos a sus accionistas son cercanos al 3% de la utilidad del ejercicio, invirtiendo el porcentaje restante en el crecimiento de sus negocios. El agresivo plan de inversiones y adquisiciones realizadas, que en el último período contemplaron la adquisición de Johnson s y Prezunic, sumado al amplio plan de crecimiento orgánico ha incrementado sus niveles de deuda y consecuentemente de costos financieros. De esta manera, a marzo de 212, el stock de endeudamiento alcanzó los $2.143 miles de millones, un 3% superior a los montos reportados en marzo de CEPAL 211 5

6 Solvencia Perspectivas AA Estables En consecuencia, los indicadores de endeudamiento y cobertura se han visto deteriorados, presentando un leverage financiero de,8x y un nivel de deuda financiera neta sobre Ebitda de 3,6x, comparado con promedios alcanzados en el periodo de,6x y 2,7x respectivamente Amortización de capital Mil millones de pesos Hasta 1 año 1 a 3 años 3 a 5 años 5 o más años Derivados Bonos Bancos La clasificación considera la materialización del aumento de capital aprobado en abril de 211 por US$ 2. millones a realizarse antes de que finalice el presente año, cuya magnitud permita balancear su estructura financiera y alcanzar indicadores más acordes con la clasificación asignada, con un indicador deuda financiera neta sobre Ebitda menor a 3x. Estos US$2. millones, de los cuales US$ 695 millones estarían destinados al pago de préstamos de corto plazo y líneas de crédito comprometidas permitirían que el nivel de deuda financiera neta sobre Ebitda vuelva a los rangos de 2,5x - 3,x sostenidos en los periodos Para el año 212, se estiman inversiones por aproximadamente US$ 1,285 billones ($652,5 mil millones), destinados principalmente a la apertura de 12 tiendas en Chile, Brasil, Argentina, Perú y Colombia y a la compra de nuevos terrenos (U$299 millones). Además, US$48 millones financiarían a más tardar en septiembre de 212, la compra de la opción PUT que actualmente posee UBS London, por el 38,6% de la propiedad de Jumbo Retail Argentina S.A. La empresa presenta grandes desafíos para llevar a cabo este plan de inversiones sin generar mayores presiones de financiamiento, considerando los flujos provenientes de la operación y el aporte de capital. La empresa presenta una favorable flexibilidad financiera sobre la base de un amplio acceso al mercado financiero, líneas de crédito disponibles no utilizadas por $319 mil millones y un adecuado perfil de vencimientos de deuda. Al cierre de marzo de 212, las obligaciones de corto plazo de bancos y bonos alcanzaron los $53 mil millones, con un saldo de recursos en efectivo de $91 mil millones, deteriorado principalmente por los pagos requeridos en la realización de las adquisiciones, debilitando parcialmente su posición de liquidez. Además, a marzo de 212, había generado un Ebitda y Flujo de Caja Neto de la Operación de $ millones y $ millones, respectivamente, calculado sobre la base de los últimos 12 meses. Durante enero de 211, Cencosud colocó un bono por US$ 75 millones (aprox. $375 mil millones) en el mercado internacional, a una tasa del 5,5%, bullet y con vencimiento en enero de 221, lo que le permitió estructurar su deuda en el largo plazo. 6

7 ANEXOS CENCOSUD S.A. May. 26 May. 27 May. 29 May. 21 Oct. 211 May. 212 Solvencia AA- AA AA AA AA AA Perspectivas Positivas Estables Negativas Estables Estables Estables Bonos A y B AA- AA AA AA AA AA Líneas de Bonos AA- AA AA AA AA AA Línea de Ef. Comercio Nivel1+/AA- Nivel 1+/AA Nivel 1+/AA Nivel 1+/AA Nivel 1+/AA Nivel 1+/AA Acciones 1ª Clase Nivel 2 1ª Clase Nivel 1 1ª Clase Nivel 1 1ª Clase Nivel 1 1ª Clase Nivel 1 1ª Clase Nivel 1 Resumen Financiero Consolidado Bajo IFRS Cifras en millones de pesos PCGA (1) PCGA (1) PCGA (1) PCGA (1) IFRS IFRS IFRS IFRS IFRS I.11 I.12 Ingresos Ebitda (2) Resultado Operacional Gastos Financieros Utilidad (pérdida) del ejercicio (sin bancos) Ganancia ( pérdida) Servicios Bancarios Flujo Caja Neto de la Operación (FCNO) Inversiones Activos Fijos Inversiones Permanentes Netas Dividendos Pagados Variación Patrimonial Variación Deudas Financieras Efectivo y Equivalentes Activos Totales (sin bancos) Activos Bancarios N/A N/A N/A N/A Pasivos Totales (sin Bancos) Pasivos Bancarios N/A N/A N/A N/A Capital Patrimonial Pasivos Financieros Corrientes Pasivos Financieros No corrientes Deuda Financiera Total Margen Ventas 33,2% 3,3% 29,5% 29,7% 26,7% 28,2% 28,3% 28,4% 27,6% Margen Ebitda (2) 8,4% 8,6% 7,3% 7,6% 7,2% 8,3% 8,4% 1,% 9,1% Margen Operacional 5,8% 6,3% 5,1% 5,1% 5,5% 7,3% 7,7% 7,6% 6,6% Margen Neto 4,1% 5,6% 2,6% 1,8% 4,4% 4,7% 3,8% 3,8% 2,7% Rentabilidad Operacional (3) 6,2% 6,1% 5,7% 5,5% 5,6% 7,3% 8,% 2,% 8,% Rentabilidad Patrimonial (3) 9,5% 12,3% 6,9% 4,4% 9,5% 1,9% 9,7% 2,4% 9,6% Liquidez Corriente 1,6 1,14,96 1,1,14,87 91,6% 99,8% 78,5% Leverage,99 1,16 1,26 1,19 1,1 1,3 1,47 1,36 1,57 Leverage Financiero,48,61,68,63,55,59,72,69,83 Ebitda / Gastos Financieros 7,2 1,2 3,7 5,4 4,8 6,5 4,6 4,6 3,3 Ebitda / Gastos Financieros Netos 8,2 11,5 3,9 5,8 5,1 8,2 5, 5,2 3,5 Deuda Financiera / Ebitda (3) 2,6 3,4 3,7 3,5 3,6 3,1 3,4 12,7 3,8 Deuda Fin. Neta / Ebitda (3) 2,4 2,6 3,5 2,6 2,6 2,8 3,2 12,1 3,6 FCNO / Deuda Financiera (3) 29% 17% 16% 4% 45% 24% 26% % 24% Nota: Indicadores no incluyen Bancos. (1) Cifras bajo PCGA en pesos de diciembre 29. (2) Ebitda bajo PCGA: Resultado operacional + depreciación y amortización de activos. Ebitda bajo IFRS: Ganancia Bruta Costos de distribución Gastos de administración + Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas + Otros ingresos (descontando revaluaciones de propiedades de inversión)+ depreciación y amortización. (3) Indicadores a marzo de 212 se presentan anualizados. 7

8 ANEXOS CENCOSUD S.A. Características de los Instrumentos ACCIONES (1) Presencia ajustada 1% Rotación (2) 25,6% Concentración de propiedad 64,98% Política de dividendos Al menos un 3% de la utilidad Precio Bursátil de la acción $2.798,7 Valor libro ajustado $1.23,13 Relación Precio Utilidad 22,9 (1)Mayo 212 (2)Abril de 212 LINEAS DE EFECTOS DE COMERCIO 12 Fecha de inscripción Monto máximo de la línea UF 1.2. Moneda de emisión UF o pesos, según se defina en la emisión Plazo de la línea 1 años Resguardos Suficientes Garantías No contempla BONOS 268 Fecha de inscripción Series B1 y B2 Monto Inscrito Serie B1 UF 2.. Serie B2 UF 4.. Monto Colocado Serie B1 UF 4. Serie B2 UF 2.. Plazo (Vencimiento Final) Serie B1: 25 años ( ) Serie B2: 25 años ( ) Tasas de Interés 6,5% anual Conversión No contempla Covenant Financiero Deuda Financiera / Patrimonio < 1,3x Resguardos Suficientes Garantías No tiene LINEAS DE BONOS En proceso (2) Fecha inscripción En proceso Monto UF 2.5. UF 56. UF UF 1.. UF 6.5. UF UF 15.. Plazos 1 años 1 años 22 años 3 años 25 años 3 años 3 años Series Vigentes (1) No tiene No tiene No tiene A, C y D E y F J, K, L,M,* N, O No tiene Resguardos Suficientes Suficientes Suficientes Suficientes Suficientes Suficientes Suficientes Garantías No contempla No contempla No contempla No contempla No contempla No contempla No contempla (1) A mayo de ) Según escritura pública de fecha 5 de septiembre de 211, Repertorio Nº , de la 42ª Notaría de Santiago. (*) Serie inscrita y no colocada 8

9 ANEXOS CENCOSUD S.A. EMISIONES DE BONOS VIGENTES A C D E F Al amparo de la Línea de bonos Fecha de inscripción Monto Inscrito UF 4.. UF 4.5. UF 1.5. UF 6.5. UF 6.5. Monto Colocado UF 4.. UF 4.5. UF 1.5. UF 2.. UF 4.5. Plazo (Vencimiento final) 21 años ( ) 21 años ( ) 21 años ( ) 2 años ( ) 1 años ( ) Amortización del capital Tasa de interés 22 cuotas semestrales a partir del ,25% anual, compuesta 7 cuotas anuales a partir del ,1% anual, compuesta 7 cuotas anuales a partir del ,% anual, compuesta Bullet 3,5% anual, compuesta Bullet 4,% anual, compuesta Amortización Extraordinaria A partir del A partir del A partir del A partir del A partir del Covenant Financiero Pasivos Netos de caja / Patrimonio < 1,5x Pasivos Netos de caja / Patrimonio < 1,5x Pasivos Netos de caja / Patrimonio < 1,5x Resguardos Suficientes Suficientes Suficientes Suficientes Suficientes Garantías Sin garantías Sin garantías Sin garantías Sin garantías Sin garantías EMISIONES DE BONOS VIGENTES J K L N O Al amparo de la Línea de bonos Fecha de inscripción Monto Inscrito UF 6.. $3. millones UF 5.5. UF 5.5. $54. millones Monto Colocado UF 3.. $3. millones UF 1.. UF 4.5. $54. millones Plazo final 21 años ( ) 5 años ( ) 6 años ( ) 21 años ( ) 2 años ( ) Amortización del capital Tasa de interés 22 cuotas semestrales a partir del ,7% anual, compuesta Bullet 7% anual, compuesta 4 cuotas semestrales a partir del ,1% anual, compuesta 12 cuotas semestrales a partir del ,7% anual, compuesta Bullet 7,% anual, compuesta Amortización Extraordinaria A partir de No contempla A partir del A partir del A partir del Covenant Financiero Resguardos Suficientes Suficientes Suficientes Suficientes Suficientes Garantías Sin garantías Sin garantías Sin garantías Sin garantías Sin garantías Los informes de clasificación elaborados por Feller Rate son publicados anualmente. La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Es importante tener en consideración que las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no son, en caso alguno, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado título, valor o póliza de seguro. Si son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que esta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados. Feller Rate mantiene una alianza estratégica con Standard & Poor s Credit Markets Services, que incluye un acuerdo de cooperación en aspectos técnicos, metodológicos, operativos y comerciales. Este acuerdo tiene como uno de sus objetivos básicos la aplicación en Chile de métodos y estándares internacionales de clasificación de riesgo. Con todo, Feller Rate es una clasificadora de riesgo autónoma, por lo que las clasificaciones, opiniones e informes que emite son de su responsabilidad. 9

10 La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoria practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Las clasificaciones de Feller Rate son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que ésta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados. Feller Rate mantiene una alianza estratégica con Standard & Poor s Credit Markets Services, que incluye un acuerdo de cooperación en aspectos técnicos, metodológicos, operativos y comerciales. Este acuerdo tiene como uno de sus objetivos básicos la aplicación en Chile de métodos y estándares internacionales de clasificación de riesgo. Con todo, Feller Rate es una clasificadora de riesgo autónoma, por lo que las clasificaciones, opiniones e informes que emite son de su responsabilidad.