FUND STAR RANKING DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN ARGENTINOS

Transcripción

1 Analistas: Mercedes Cangueiro, Buenos Aires (54) , Sergio Garibian, San Pablo, (55) Standard & Poor s conjuntamente con la revista Apertura lanzan nuevamente el Standard & Poor s Fund Star Ranking de Fondos Comunes de Inversión Argentinos. El ranking de fondos comunes tiene como fecha base el 02 de Enero del 2017, remontándose al análisis de 18 meses de historia. El objetivo del Star Ranking es destacar los fondos comunes por su consistencia relativa a otros fondos con objetivos de inversión similares a lo largo del tiempo. Para esto S&P aplicó su metodología de ranking utilizada en diferentes países de Latinoamérica. La metodología es adaptada en la medida de lo necesario para reflejar las particularidades de cada país y su mercado de capitales, pero mantiene el espíritu del ranking a nivel regional. Las principales adaptaciones que se hicieron en Argentina son: a) sectores, los cuales se han separado, cuando fue posible, por un lado las series de los fondos orientados a clientes persona jurídica y por el otro las series orientadas a clientes persona física, con el objetivo de diferenciar el impacto de las comisiones en el resultado del ranking b) tipos de fondo, aquí se agruparon los fondos de acuerdo a los tipos existentes en el mercado argentino y en sectores que poseen un número significativo de fondos para que, desde el análisis estadístico, tenga sentido su comparación. Para participar de la muestra analizada los fondos deben tener como mínimo 15 meses de historia, tener su cuota divulgada por la Cámara Argentina de Fondos Comunes de Inversión y que su perfil de inversión coincida con alguno de los tipos definidos por Standard & Poor s para esta edición del ranking. Una vez definidos los fondos que participarían del análisis, se procedió a realizar todo el trabajo cuantitativo que lleva a la definición de las estrellas. El concepto clave es la consistencia, Standard & Poor s considera que más importante aún que la simple rentabilidad es la consistencia de la rentabilidad y el riesgo del fondo relativo a otros fondos que sean comparables. Para esto Standard & Poor s ha desarrollado una metodología única que combina el análisis de la rentabilidad y la rentabilidad ajustada por el riesgo, entendida como la volatilidad de los retornos, en diferentes períodos y en forma comparativa con los otros fondos que tienen políticas similares. Es decir la metodología de S&P busca brindarle al inversor, a través de sus estrellas, la información sobre la consistencia en la relación riesgo-retorno que un fondo ha tenido en un período específico de tiempo. En esta edición se han utilizado un período de tiempo mínimo de 15 meses y máximo de 18 meses, divididos en intervalos de 4 meses el cual se vuelca en una media móvil de 6 observaciones con el objetivo de reforzar la consistencia y la estabilidad de la misma. El paso siguiente al proceso de identificación de la consistencia es la comparación de los fondos con la rentabilidad promedio de su grupo de pares y con la rentabilidad que proporcionó un activo entendido por los inversores como libre de riesgo, para ello en Argentina se decidió utilizar la tasa promedio de depósitos en caja de ahorros en pesos publicado por el B.C.R.A. Una vez obtenidas todas las variables se procedió a asignar las estrellas para cada fondo. Los que han obtenido 5 estrellas son aquellos que tienen la más alta consistencia de su grupo de pares así como también han conseguido obtener un resultado superior al promedio del sector y a la rentabilidad del depósito en caja de ahorros en los 18 meses de análisis. Los que han obtenido 4 estrellas tienen una alta consistencia y han logrado superar el desempeño del depósito en caja de ahorros, los que consiguieron 3 estrellas tienen una consistencia media o son aquellos que tienen una muy alta consistencia pero no han logrado superar la rentabilidad promedio del grupo de comparables o el retorno de la caja de ahorros; o tienen una alta consistencia y no consiguieron superar la rentabilidad de la caja de ahorros. Por otra parte aquellos que tienen 2 estrellas y 1 estrella son los que tienen una baja consistencia relativa cuando son comparados con sus pares. 1

2 Para esta edición hemos definido los siguientes grupos de comparación: 1- Renta Variable Argentina Merval Grandes Inversores 2- Renta Variable Argentina Merval Pequeños Inversores 3- Renta Variable Argentina MAR 4- Renta Mixta Argentina Grandes Inversores 5- Renta Mixta Argentina Pequeños Inversores 6- Plazos Fijos $ - Clásicos 7- Plazos Fijos $ Grandes Inversores Dinámicos 8- Plazos Fijos $ Pequeños Inversores Dinámicos 9- Renta Fija Argentina $ Plazo Menor o Igual a 0.5 Año Grandes Inversores 10- Renta Fija Argentina $ Plazo Menor o Igual a 0.5 Año Pequeños Inversores 11- Renta Fija Argentina $ Plazo Menor o Igual a 1 Año Grandes Inversores 12- Renta Fija Argentina $ Plazo Menor o Igual a 1 Año Pequeños Inversores 13- Renta Fija Argentina $ Plazo Mayor a 1 y Menor Igual 3 Años Grandes Inversores 14- Renta Fija Argentina $ Plazo Mayor a 1 y Menor Igual 3 Años Pequeños Inversores 15- Renta Fija Argentina $ Plazo Mayor a 3 Años Grandes Inversores 16- Renta Fija Argentina $ Plazo Mayor a 3 Años Pequeños Inversores 17- PyMes 18- Infraestructura 2

3 Renta Variable Argentina Merval Grandes Inversores Tavelli Plus Tavelli y Cia. S.A. 98,33% RJ Delta Acciones - Clase B Delta Asset Management S.A. 76,15% 1822 Raices Valores Negociables Provinfondos 65,50% FBA Calificado - Clase B BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. 46,76% AL Renta Variable - Clase B Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A 61,33% SBS Acciones Argentina - Clase B SBS Asset Management 76,75% Alpha Acciones - Clase A ICBC Investments Argentina 59,40% Fima PB Acciones - Clase B Galicia Administradora de Fondos S.A. 44,75% Galileo Acciones Galileo Argentina S.G.F.C.I.S.A. 83,17% HF Acciones Lideres - Clase I HSBC Administradora de Inversiones 50,77% Goal Acciones Argentinas - Clase B Itau Asset Management 48,02% Superfondo Acciones - Clase B Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. 40,72% Arpenta Acciones Argentina Mercofond S.G.F.C.I.S.A. 43,58% Lombard Acciones Lideres Patagonia Inversora S.A.S.G.F.C.I NA 1810 Renta Variable Argentina Proahorro Administradora de Activos 39,68% Premier Renta Variable - Clase A Supervielle Asset Management 35,60% Pellegrini Acciones - Clase B Pellegrini 46,56% Pionero Acciones Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. 32,17% MAF Acciones Argentinas Mariva Asset Management 37,40% Gainvest Renta Variable INTL Gainvest S.A. 35,66% ST Renta Variable - Clase B Southern Trust S.G.F.C.I.S.A. 34,53% 3

4 Renta Variable Argentina Merval Pequeños Inversores Tavelli Plus Tavelli y Cia. S.A. 98,33% RJ Delta Acciones - Clase A Delta Asset Management S.A. 71,55% 1822 Raices Valores Negociables Provinfondos 65,50% FBA Calificado - Clase A BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. 43,41% SBS Acciones Argentina - Clase A SBS Asset Management 75,42% AL Renta Variable - Clase A Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A 56,53% Fima PB Acciones - Clase A Galicia Administradora de Fondos S.A. 41,99% Galileo Acciones Galileo Argentina S.G.F.C.I.S.A. 83,17% HF Acciones Lideres - Clase G HSBC Administradora de Inversiones 47,71% Alpha Acciones - Clase B ICBC Investments Argentina 50,54% Alpha Acciones - Clase C ICBC Investments Argentina 51,60% Fima Acciones Galicia Administradora de Fondos S.A. 39,73% Goal Acciones Argentinas - Clase A Itau Asset Management 45,47% Arpenta Acciones Argentina Mercofond S.G.F.C.I.S.A. 43,58% Superfondo Acciones - Clase A Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. 37,04% 1810 Renta Variable Argentina Proahorro Administradora de Activos 39,68% Lombard Acciones Lideres Patagonia Inversora S.A.S.G.F.C.I NA Premier Renta Variable - Clase B Supervielle Asset Management 34,17% Pellegrini Acciones - Clase A Pellegrini 46,25% Pionero Acciones Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. 32,17% Gainvest Renta Variable INTL Gainvest S.A. 35,66% 4

5 Renta Variable Argentina MAR Alpha Mega - Clase A ICBC Investments Argentina 67,66% Schroder Renta Variable Schroder 70,16% Consultatio Acciones Argentina - Clase B Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 66,32% Consultatio Acciones Argentina - Clase A Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 64,82% HF Acciones Argentinas - Clase I HSBC Administradora de Inversiones 64,68% FBA Acciones Argentinas - Clase B BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. 57,91% Alpha Mega - Clase B ICBC Investments Argentina 59,55% Alpha Mega - Clase C ICBC Investments Argentina 59,55% Convexity IOL Acciones - Clase B Convexity S.G.F.C.I.S.A. NA IAM Renta Variable - Clase B HF Acciones Argentinas - Clase G Industrial Asset Management S.G.F.C.I.S.A. HSBC Administradora de Inversiones 54,19% 61,34% Compass Crecimiento Clase B Investis Asset Management 57,98% Convexity IOL Acciones - Clase A Convexity S.G.F.C.I.S.A. NA IAM Renta Variable - Clase A Industrial Asset Management S.G.F.C.I.S.A. 53,72% Optimum Renta Variable III BNP Paribas Investment Partners Arg. S.A.S.G.F.C.I 51,16% Compass Crecimiento Clase A Investis Asset Management 56,01% Megainver Renta Variable - Clase B Megainver S.G.F.C.I.S.A. 48,59% fst Acciones - Clase B QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A 49,29% fst Acciones - Clase A QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A 49,29% Axis Renta Variable - Clase B Axis S.G.F.C.I.S.A. 41,94% Megainver Renta Variable - Clase A Megainver S.G.F.C.I.S.A. 46,57% Axis Renta Variable - Clase A Axis S.G.F.C.I.S.A. 39,82% 5

6 Renta Mixta Argentina Grandes Inversores Megainver Retorno Total - Clase B Megainver S.G.F.C.I.S.A. 103,03% Megainver Renta Mixta - Clase B Megainver S.G.F.C.I.S.A. 49,21% GSS I - Clase B Grupo SS 54,69% Megainver Balanceado - Clase B Megainver S.G.F.C.I.S.A. 71,12% GSS II - Clase B Grupo SS 60,85% RJ Delta Multimercado I - Clase B Delta Asset Management S.A. 109,92% SBS Balanceado - Clase B SBS Asset Management 62,40% GSS III - Clase B Grupo SS 60,70% ST Estrategico - Clase B Southern Trust S.G.F.C.I.S.A. 65,75% fst Renta Mixta - Clase B QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A 75,79% Optimum Global Balanced - Clase B BNP Paribas Investment Partners Arg. S.A.S.G.F.C.I 52,32% Schroder Renta Global FCI Schroder 59,19% ST Renta Mixta - Clase B Southern Trust S.G.F.C.I.S.A. 61,00% MAF Renta Balanceada Mariva Asset Management 52,36% Pellegrini Integral - Clase B Pellegrini 52,40% Tavelli Global Tavelli y Cia. S.A. 59,86% GPS Classic - Clase A Quiron Asset Management S.A. 55,44% Alpha Renta Balanceada Global - Clase A ICBC Investments Argentina 12,66% Gainvest Crecimiento - Clase B INTL Gainvest S.A. 56,17% 6

7 Renta Mixta Argentina Pequeños Inversores Megainver Retorno Total - Clase A Megainver S.G.F.C.I.S.A. 101,67% Megainver Renta Mixta - Clase A Megainver S.G.F.C.I.S.A. 48,67% GSS I - Clase A Grupo SS 55,81% GSS II - Clase A Grupo SS 62,71% RJ Delta Multimercado I - Clase A Delta Asset Management S.A. 108,34% GSS III - Clase A Grupo SS 63,25% SBS Balanceado - Clase A SBS Asset Management 61,18% fst Renta Mixta - Clase A QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A 75,79% MAF Renta Balanceada Mariva Asset Management 52,36% ST Renta Mixta - Clase A Southern Trust S.G.F.C.I.S.A. 60,27% Arpenta (ex Mercosur) Mercofond S.G.F.C.I.S.A. 64,65% Pellegrini Integral - Clase A Pellegrini 51,94% GPS Classic - Clase B Quiron Asset Management S.A. 56,61% Alpha Renta Balanceada Global - Clase B ICBC Investments Argentina 9,99% 7

8 Plazos Fijos $ - Clásicos MAF Money Market - Clase B Mariva Asset Management 28,50% Alpha Pesos - Clase A ICBC Investments Argentina 28,63% MAF Money Market - Clase A Mariva Asset Management 27,93% Alpha Pesos - Clase B ICBC Investments Argentina 27,79% Super Ahorro $ - Clase B Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. 27,74% fst Pesos - Clase A QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A 25,71% Fima Premium - Clase B Galicia Administradora de Fondos S.A. 28,58% fst Pesos - Clase B QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A 25,38% Super Ahorro $ - Clase A Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. 26,97% Fima Premium - Clase A Galicia Administradora de Fondos S.A. 27,20% Toronto Trust Ahorro - Clase B BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I 25,39% Toronto Trust Ahorro - Clase A BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I 24,25% Schroder Pesos Schroder 3,74% 8

9 Plazos Fijos $ Grandes Inversores - Dinámicos IAM Ahorro Pesos - Clase B Industrial Asset Management S.G.F.C.I.S.A. NA Alpha Pesos Plus - Clase A ICBC Investments Argentina 31,49% 1810 Ahorro Proahorro Administradora de Activos 34,25% Super Ahorro Plus - Clase B Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. 34,54% Optimum CDB Pesos Ultra - Clase B AL Ahorro - Clase B BNP Paribas Investment Partners Arg. S.A.S.G.F.C.I Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A 34,99% 34,22% Premier Renta CP en Pesos - Clase A Supervielle Asset Management 28,42% Lombard Renta en Pesos Patagonia Inversora S.A.S.G.F.C.I 30,28% Pionero Pesos Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. 29,76% Pellegrini Renta Pesos - Clase B Pellegrini 32,11% HF Pesos Clase I HSBC Administradora de Inversiones 29,55% Gainvest Pesos INTL Gainvest S.A. NA Goal Pesos - Clase B Itau Asset Management 28,19% Lombard Pesos Plus Patagonia Inversora S.A.S.G.F.C.I 25,43% FBA Renta Pesos - Clase B BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. 26,68% 9

10 Plazos Fijos $ Pequeños Inversores - Dinámicos Alpha Pesos Plus - Clase B ICBC Investments Argentina 30,57% IAM Ahorro Pesos - Clase A Industrial Asset Management S.G.F.C.I.S.A. NA 1810 Ahorro Proahorro Administradora de Activos 34,25% Super Ahorro Plus - Clase A Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. 33,63% AL Ahorro - Clase A Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A 34,21% Premier Renta CP en Pesos - Clase B Supervielle Asset Management 28,22% Lombard Renta en Pesos Patagonia Inversora S.A.S.G.F.C.I 30,28% Pellegrini Renta Pesos - Clase A Pellegrini 32,01% Pionero Pesos Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. 29,76% HF Pesos Clase G HSBC Administradora de Inversiones 28,66% FBA Renta Pesos - Clase A BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. 26,68% Lombard Pesos Plus Patagonia Inversora S.A.S.G.F.C.I 25,43% Goal Pesos - Clase A Itau Asset Management 27,23% 10

11 Renta Fija Argentina $ Plazo Menor o Igual a 0.5 Año Grandes Inversores. Optimum Renta Fija Argentina BNP Paribas Investment Partners Arg. S.A.S.G.F.C.I 51,20% Galileo Ahorro Galileo Argentina S.G.F.C.I.S.A. 50,21% Cohen Renta Fija - Clase C Cohen S.A. 51,63% Lombard Capital Patagonia Inversora S.A.S.G.F.C.I 49,41% Toronto Trust Renta Fija - Clase B BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I 49,64% HF Pesos Plus - Clase I HSBC Administradora de Inversiones 50,35% Cohen Renta Fija - Clase D Cohen S.A. 51,97% Premier Renta Plus en Pesos - Clase A Supervielle Asset Management 50,49% Argenfunds Ahorro Pesos Argenfunds S.A. 48,55% Supergestion Mix VI - Clase B Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. 49,56% Cohen Renta Fija - Clase B - Institucionales Cohen S.A. 50,31% IAM Renta Plus - Clase B Industrial Asset Management S.G.F.C.I.S.A. NA Fima Ahorro Pesos - Clase C Galicia Administradora de Fondos S.A. 51,01% Convexity Pesos Plus - Clase B Convexity S.G.F.C.I.S.A. 49,71% MAF Pesos Plus - Clase C Mariva Asset Management 49,98% SBS Pesos Plus - Clase B SBS Asset Management 48,04% Balanz Capital Ahorro - Clase A Balanz S.G.F.C.I.S.A. 52,29% Fima Ahorro Pesos - Clase B Galicia Administradora de Fondos S.A. 50,37% FBA Ahorro Pesos - Clase B BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. 49,98% Megainver Ahorro - Clase B Megainver S.G.F.C.I.S.A. 48,56% RJ Delta Ahorro - Clase B Delta Asset Management S.A. 47,24% Goal Capital Plus - Clase B Itau Asset Management 48,99% Consultatio Ahorro Plus Argentina F.C.I. - Clase B Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 49,72% MAF Pesos Plus - Clase B Mariva Asset Management 49,33% 11

12 Renta Fija Argentina $ Plazo Menor o Igual a 0.5 Año Grandes Inversores. Cont... AL Ahorro Plus - Clase B Alianza de Capitales Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A Administradora de Titulos y Valores 51,42% 55,47% Compass Ahorro - Clase B Investis Asset Management 48,75% fst Estrategico - Clase B QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A 50,36% Alpha Ahorro - Clase A ICBC Investments Argentina 47,60% fst Ahorro QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A 49,50% Pellegrini Renta Fija - Clase B Pellegrini 49,35% AL Renta Balanceada II - Clase B Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A NA Axis Ahorro Pesos - Clase B Axis S.G.F.C.I.S.A. 47,79% GPS Savings - Clase A Quiron Asset Management S.A. 47,07% Pionero FF Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. 46,22% 1822 Raices Valores Fiduciarios Provinfondos 45,12% 12

13 Renta Fija Argentina $ Plazo Menor o Igual a 0.5 Año Pequeños Inversores Galileo Ahorro Galileo Argentina S.G.F.C.I.S.A. 50,21% Lombard Capital Patagonia Inversora S.A.S.G.F.C.I 49,41% Toronto Trust Renta Fija - Clase A BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I 48,85% Premier Renta Plus en Pesos - Clase B Supervielle Asset Management 50,04% Convexity Pesos Plus - Clase A Convexity S.G.F.C.I.S.A. 49,71% Cohen Renta Fija - Clase A - Minorista Cohen S.A. 49,86% HF Pesos Plus - Clase G HSBC Administradora de Inversiones 48,31% IAM Renta Plus - Clase A Industrial Asset Management S.G.F.C.I.S.A. NA Supergestion Mix VI - Clase A Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. 48,44% Fima Ahorro Pesos - Clase A Galicia Administradora de Fondos S.A. 49,78% FBA Ahorro Pesos - Clase A BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. 49,53% SBS Pesos Plus - Clase A SBS Asset Management 46,92% Megainver Ahorro - Clase A Megainver S.G.F.C.I.S.A. 47,97% Balanz Capital Ahorro - Clase B Balanz S.G.F.C.I.S.A. 50,92% MAF Pesos Plus - Clase A Mariva Asset Management 48,23% Goal Capital Plus - Clase A Itau Asset Management 47,54% AL Ahorro Plus - Clase A Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A 51,42% fst Ahorro QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A 49,50% Consultatio Ahorro Plus Argentina F.C.I. - Clase A Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 47,48% RJ Delta Ahorro - Clase A Delta Asset Management S.A. 44,38% fst Estrategico - Clase A QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A 50,01% Alianza de Capitales Administradora de Titulos y Valores 55,47% Pellegrini Renta Fija - Clase A Pellegrini 48,91% Axis Ahorro Pesos - Clase A Axis S.G.F.C.I.S.A. 47,56% 13

14 Renta Fija Argentina $ Plazo Menor o Igual a 0.5 Año Pequeños Inversores. Cont... Compass Ahorro - Clase A Investis Asset Management 47,33% AL Renta Balanceada II - Clase A Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A NA Pionero FF Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. 46,22% GPS Savings - Clase B Quiron Asset Management S.A. 46,37% Alpha Ahorro - Clase C ICBC Investments Argentina 46,25% Alpha Ahorro - Clase B ICBC Investments Argentina 46,87% 1822 Raices Valores Fiduciarios Provinfondos 45,12% Arpenta Ahorro Pesos Mercofond S.G.F.C.I.S.A. 51,79% 14

15 Renta Fija Argentina $ Plazo Menor o Igual a 1 Año Grandes Inversores Pionero Renta Ahorro Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. 50,12% Premier Renta Fija Ahorro - Clase A Supervielle Asset Management 49,83% FBA Bonos Argentina - Clase B BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. 51,81% Fima Ahorro Plus - Clase C Galicia Administradora de Fondos S.A. 50,40% Fima Ahorro Plus - Clase B Galicia Administradora de Fondos S.A. 49,76% Alpha Renta Plus - Clase A ICBC Investments Argentina 49,96% RJ Delta Ahorro Plus - Clase B Delta Asset Management S.A. 55,60% Gainvest Balanceado INTL Gainvest S.A. 47,15% Megainver Renta Fija - Clase B Megainver S.G.F.C.I.S.A. 51,14% SBS Ahorro Pesos - Clase B SBS Asset Management 46,87% Schroder Renta Fija - Clase A Schroder 57,24% Gainvest Renta Mixta INTL Gainvest S.A. 46,64% fst Ahorro Plus - Clase B QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A 50,39% CMA Proteccion - Clase B Capital Markets Argentina S.G.F.C.I.S.A. 49,62% Consultatio Renta Nacional - Clase B Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 53,78% Convexity Retorno Total - Clase B Convexity S.G.F.C.I.S.A. 49,08% Tavelli Mix Tavelli y Cia. S.A. 46,66% Gainvest Renta Fija INTL Gainvest S.A. 43,44% Gainvest FF - Clase B INTL Gainvest S.A. 44,54% Fima Capital Plus - Clase C Galicia Administradora de Fondos S.A. 81,06% Goal Renta Pesos - Clase B Itau Asset Management 48,93% Convexity Renta Plus - Clase B Convexity S.G.F.C.I.S.A. 49,48% Fima Capital Plus - Clase B Galicia Administradora de Fondos S.A. 80,28% Argenfunds Renta Privada F.C.I. Argenfunds S.A. 61,95% 15

16 Renta Fija Argentina $ Plazo Menor o Igual a 1 Año Pequeños Inversores FBA Bonos Argentina - Clase A BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. 51,62% Pionero Renta Ahorro Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. 50,12% Premier Renta Fija Ahorro - Clase B Supervielle Asset Management 48,69% Fima Ahorro Plus - Clase A Galicia Administradora de Fondos S.A. 49,18% RJ Delta Ahorro Plus - Clase A Delta Asset Management S.A. 53,27% SBS Ahorro Pesos - Clase A SBS Asset Management 45,77% CMA Proteccion - Clase A Capital Markets Argentina S.G.F.C.I.S.A. 48,49% Tavelli Mix Tavelli y Cia. S.A. 46,66% Alpha Renta Plus - Clase B ICBC Investments Argentina 44,20% Gainvest Renta Fija INTL Gainvest S.A. 43,44% Megainver Renta Fija - Clase A Megainver S.G.F.C.I.S.A. 48,59% Consultatio Renta Nacional - Clase A Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 52,17% Gainvest FF - Clase A INTL Gainvest S.A. 44,54% Goal Renta Pesos - Clase A Itau Asset Management 48,93% Fima Capital Plus - Clase A Galicia Administradora de Fondos S.A. 79,65% 16

17 Renta Fija Argentina $ Plazo Mayor a 1 y Menor Igual 3 Años Grandes Inversores. Fima Renta Pesos - Clase C Galicia Administradora de Fondos S.A. 69,30% Optimum Renta Fija Estrategica - Clase B BNP Paribas Investment Partners Arg. S.A.S.G.F.C.I 82,55% Fima Renta Pesos - Clase B Galicia Administradora de Fondos S.A. 68,63% Schroder Renta Plus Schroder 49,99% SC II Renta Fija - Clase C Southern Trust S.G.F.C.I.S.A. NA SC II Renta Fija - Clase B Southern Trust S.G.F.C.I.S.A. 50,66% Chaco Fondos Money Market I - Clase B Nuevo Chaco Fondos 52,61% Argenfunds Renta Pesos Argenfunds S.A. 49,87% Toronto Trust - Clase B BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I 59,83% Fima Renta Plus - Clase C Galicia Administradora de Fondos S.A. 75,03% Lombard Abierto Plus Patagonia Inversora S.A.S.G.F.C.I 47,68% HF Pesos Renta Fija - Clase I HSBC Administradora de Inversiones 53,31% Superfondo Renta $ - Clase B Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. 64,76% Goal Ahorro Max FCI - Clase B Itau Asset Management 49,87% Probolsa Mercofond S.G.F.C.I.S.A. 57,79% Fima Renta Plus - Clase B Galicia Administradora de Fondos S.A. 74,28% Compass Opportunity Clase B Investis Asset Management 47,20% Gainvest Capital - Clase B INTL Gainvest S.A. 66,18% SBS Gestion Renta Fija - Clase B SBS Asset Management 52,18% Cima Renta Fija Nacional - Clase B Cima S.G.F.C.I.S.A. 50,65% Pellegrini Renta Fija Ahorro - Clase B Pellegrini 61,28% Schroder Argentina Schroder 69,27% Balanz Capital Renta Fija - Clase B Balanz S.G.F.C.I.S.A. 59,30% Schroder Corto Plazo Schroder 75,56% Cima Renta Fija Argentina Plus - Clase C Cima S.G.F.C.I.S.A. 79,36% SBS Estrategia - Clase B SBS Asset Management 53,37% Alpha Renta Capital Pesos - Clase A ICBC Investments Argentina 54,29% 17

18 Renta Fija Argentina $ Plazo Mayor a 1 y Menor Igual 3 Años Grandes Inversores. Cont... Cima Renta Fija Argentina Plus - Clase B Cima S.G.F.C.I.S.A. 78,55% Schroder Renta Global Tres Schroder 71,03% Galileo Argentina Galileo Argentina S.G.F.C.I.S.A. 45,10% SBS Renta Pesos - Clase B SBS Asset Management 57,70% Gestionar Renta Fija - Clase B Nativa S.G.F.C.I.S.A. 43,21% Premier Renta Fija Crecimiento - Clase A Supervielle Asset Management 64,63% fst Balanceado - Clase B QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A NA Pionero Renta Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. 57,15% Convexity Renta Fija Argentina - Clase B Convexity S.G.F.C.I.S.A. 65,19% Axis Renta Fija - Clase B Axis S.G.F.C.I.S.A. 88,86% Consultatio Deuda Argentina - Clase C Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 78,37% Axis Renta Fija - Clase C Axis S.G.F.C.I.S.A. 87,50% Alpha Renta Crecimiento - Clase A ICBC Investments Argentina 62,85% Megainver Renta Fija Cobertura - Clase B Megainver S.G.F.C.I.S.A. 74,07% Compass Renta Fija III - Clase B Investis Asset Management 76,17% 1822 Raices Renta en Pesos Provinfondos 103,35% fst Renta QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A 58,97% ST Renta Plus Southern Trust S.G.F.C.I.S.A. 67,81% Consultatio Renta Balanceada - Clase C Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 63,99% Cohen Cobertura - Clase B Cohen S.A. 77,37% MAF Renta Argentina Mariva Asset Management 68,34% Schroder Retorno Absoluto Schroder 72,16% Optimum FAE (Fondo de Aplicaciones Especiales) BNP Paribas Investment Partners Arg. S.A.S.G.F.C.I 55,71% Toronto Trust Renta Fija Plus - Clase B BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I 69,20% Consultatio Deuda Argentina - Clase B Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 72,92% SBS Renta Capital - Clase B SBS Asset Management 58,08% SBS Retorno Total - Clase B SBS Asset Management 75,33% CMA Argentina - Clase B Capital Markets Argentina S.G.F.C.I.S.A. 55,37% 18

19 Renta Fija Argentina $ Plazo Mayor a 1 y Menor Igual 3 Años Grandes Inversores. Cont... Schroder Renta Global Dos Schroder 57,64% Axis Renta Fija Cobertura - Clase B Axis S.G.F.C.I.S.A. 79,43% Consultatio Balance Fund - Clase B Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 67,60% GPS Fixed Income - Clase A Quiron Asset Management S.A. 40,71% Alpha Renta Capital - Clase A ICBC Investments Argentina 74,95% Premier Capital - Clase A Supervielle Asset Management 65,61% Consultatio Renta Fija Argentina F.C.I. - Clase B Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 62,12% Galileo Premium - Clase B Galileo Argentina S.G.F.C.I.S.A. 64,81% Tavelli Renta Tavelli y Cia. S.A. 45,00% Gainvest Renta Fija Proteccion Plus INTL Gainvest S.A. 56,41% ST Renta Fija - Clase B Southern Trust S.G.F.C.I.S.A. 55,96% AL Renta Mixta - Clase B Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A 51,49% Gainvest Regional INTL Gainvest S.A. 22,36% MAF Renta Argentina 2 - Clase B Mariva Asset Management 47,71% Argenfunds Renta Argentina Argenfunds S.A. 53,95% Goal Corp - Clase B Itau Asset Management 61,36% Goal Renta Global - Clase B Itau Asset Management 45,28% 1822 Raices Renta Global Provinfondos 27,98% 19

20 Renta Fija Argentina $ Plazo Mayor a 1 y Menor Igual 3 Años Pequeños Inversores Fima Renta Pesos - Clase A Galicia Administradora de Fondos S.A. 68,04% Schroder Renta Plus Schroder 49,99% Chaco Fondos Money Market I - Clase A Nuevo Chaco Fondos 52,61% SC II Renta Fija - Clase A Southern Trust S.G.F.C.I.S.A. 50,24% Toronto Trust - Clase A BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I 58,75% Goal Ahorro Max FCI - Clase A Itau Asset Management 50,25% Lombard Abierto Plus Patagonia Inversora S.A.S.G.F.C.I 47,68% Superfondo Renta $ - Clase A Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. 63,52% Fima Renta Plus - Clase A Galicia Administradora de Fondos S.A. 73,25% Compass Opportunity Clase A Investis Asset Management 45,72% Cima Renta Fija Nacional - Clase A Cima S.G.F.C.I.S.A. 50,08% HF Pesos Renta Fija - Clase G HSBC Administradora de Inversiones 51,58% SBS Gestion Renta Fija - Clase A SBS Asset Management 51,04% Pellegrini Renta Fija Ahorro - Clase A Pellegrini 60,79% SBS Estrategia - Clase A SBS Asset Management 52,22% Balanz Capital Renta Fija - Clase A Balanz S.G.F.C.I.S.A. 57,50% Cima Renta Fija Argentina Plus - Clase A Cima S.G.F.C.I.S.A. 78,01% Galileo Argentina Galileo Argentina S.G.F.C.I.S.A. 45,10% Gestionar Renta Fija - Clase A Nativa S.G.F.C.I.S.A. 43,20% SBS Renta Pesos - Clase A SBS Asset Management 56,51% Premier Renta Fija Crecimiento - Clase B Supervielle Asset Management 62,65% Alpha Renta Capital Pesos - Clase B ICBC Investments Argentina 50,43% Pionero Renta Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. 57,15% Convexity Renta Fija Argentina - Clase A Convexity S.G.F.C.I.S.A. 63,33% Axis Renta Fija - Clase A Axis S.G.F.C.I.S.A. 86,93% Megainver Renta Fija Cobertura - Clase A Megainver S.G.F.C.I.S.A. 73,02% fst Renta QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A 58,97% 1822 Raices Renta en Pesos Provinfondos 103,35% 20

21 Renta Fija Argentina $ Plazo Mayor a 1 y Menor Igual 3 Años Pequeños Inversores. Cont... Compass Renta Fija III - Clase A Investis Asset Management 73,86% Cohen Cobertura - Clase A Cohen S.A. 76,83% Toronto Trust Renta Fija Plus - Clase A BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I 68,18% Alpha Renta Crecimiento - Clase B ICBC Investments Argentina 57,07% Consultatio Deuda Argentina - Clase A Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 70,34% SBS Retorno Total - Clase A SBS Asset Management 74,02% Axis Renta Fija Cobertura - Clase A Axis S.G.F.C.I.S.A. 79,16% CMA Argentina - Clase A Capital Markets Argentina S.G.F.C.I.S.A. 52,70% Consultatio Balance Fund - Clase A Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 66,91% Premier Capital - Clase B Supervielle Asset Management 64,61% GPS Fixed Income - Clase B Quiron Asset Management S.A. 40,04% Alpha Renta Capital - Clase B ICBC Investments Argentina 71,04% Tavelli Renta Tavelli y Cia. S.A. 45,00% Galileo Premium - Clase A Galileo Argentina S.G.F.C.I.S.A. 63,16% Consultatio Renta Fija Argentina F.C.I. - Clase A Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 59,69% Gainvest Renta Fija Proteccion Plus INTL Gainvest S.A. 56,41% ST Renta Fija - Clase A Southern Trust S.G.F.C.I.S.A. 55,35% AL Renta Mixta - Clase A Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A 51,49% MAF Renta Argentina 2 - Clase A Mariva Asset Management 46,94% Goal Renta Global - Clase A Itau Asset Management 45,28% 1822 Raices Renta Global Provinfondos 27,98% 21

22 Renta Fija Argentina $ Plazo Mayor a 3 Años Grandes Inversores Pellegrini Renta Fija Plus - Clase B Pellegrini 83,57% Cohen Renta Fija Plus - Clase B Cohen S.A. 64,53% RJ Delta Renta - Clase B Delta Asset Management S.A. 84,42% AL Renta Fija - Clase C AL Renta Fija - Clase B Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A 52,14% 52,14% Goal Renta Crecimiento - Clase B Itau Asset Management NA MAF Renta - Clase B Mariva Asset Management 61,90% Chaco Fondos Renta Fija I - Clase B Nuevo Chaco Fondos 63,77% FBA Horizonte BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. 72,30% Alpha Renta Cobertura - Clase A ICBC Investments Argentina 80,69% Megainver Renta Global - Clase B Megainver S.G.F.C.I.S.A. 85,69% RJ Delta Federal I - Clase B Delta Asset Management S.A. 75,90% HF Renta Fija Argentina - Clase G HSBC Administradora de Inversiones 49,60% Gainvest Renta Fija Plus INTL Gainvest S.A. 69,94% Lombard Renta Fija Patagonia Inversora S.A.S.G.F.C.I 47,97% 22

23 Renta Fija Argentina $ Plazo Mayor a 3 Años Pequeños Inversores Pellegrini Renta Fija Plus - Clase A Pellegrini 83,01% Cohen Renta Fija Plus - Clase A Cohen S.A. 63,16% RJ Delta Renta - Clase A Delta Asset Management S.A. 83,03% Goal Renta Crecimiento - Clase A Itau Asset Management 76,14% Chaco Fondos Renta Fija I - Clase A Nuevo Chaco Fondos 63,77% MAF Renta - Clase A Mariva Asset Management 61,90% FBA Horizonte BBVA Frances Asset Management S.A.G.F.C.I. 72,30% Alpha Renta Cobertura - Clase B ICBC Investments Argentina 79,34% Megainver Renta Global - Clase A Megainver S.G.F.C.I.S.A. 84,45% RJ Delta Federal I - Clase A Delta Asset Management S.A. 73,26% HF Renta Fija Argentina - Clase G HSBC Administradora de Inversiones 49,60% Gainvest Renta Fija Plus INTL Gainvest S.A. 69,94% Lombard Renta Fija Patagonia Inversora S.A.S.G.F.C.I 47,97% 23

24 PyMes Gestionar Abierto Pymes - Clase B Nativa S.G.F.C.I.S.A. 36,48% Fima FCI Abierto Pymes - Clase C Galicia Administradora de Fondos S.A. 37,20% MAF Empresas Pymes Mariva Asset Management 36,56% Pionero Empresas FCI Abierto Pymes Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. 36,90% Balanz Capital Abierto Pymes FCI - Clase B Balanz S.G.F.C.I.S.A. 36,24% Fima FCI Abierto Pymes - Clase B Galicia Administradora de Fondos S.A. 35,67% Cohen Abierto Pymes - Clase B Cohen S.A. 37,70% Toronto Trust Abierto Pymes - Clase B BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I 36,76% RJ Delta Empresas Argentinas Pymes - Clase B Delta Asset Management S.A. 36,51% Fima FCI Abierto Pymes - Clase A Galicia Administradora de Fondos S.A. 34,87% Cima Abierto Pymes - Clase A Cima S.G.F.C.I.S.A. 35,99% Tavelli Abierto Pymes Tavelli y Cia. S.A. 35,23% RJ Delta Empresas Argentinas Pymes - Clase A Delta Asset Management S.A. 32,44% Galileo FCI Abierto Pymes - Clase B Galileo Argentina S.G.F.C.I.S.A. 33,82% Pellegrini Empresas Argentinas PyMES Pellegrini 33,99% Consultatio Abierto Pymes - Clase A Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 34,12% fst Empresas Argentinas Pymes QM Asset Management S.G.F.C.I.S.A 32,04% Schroder Desarrollo y Crecimiento PyMEs - Clase A Schroder 38,13% Convexity Abierto Pymes - Clase B Convexity S.G.F.C.I.S.A. 35,62% Compass Argentina Abierto PyMEs - Clase B Investis Asset Management 34,29% AL Abierto Pymes - Clase B Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A 30,01% Gainvest PYMEs - Clase B INTL Gainvest S.A. 30,38% GPS PYMEs - Clase B Quiron Asset Management S.A. 19,67% Premier Abierto Pymes - Clase A Supervielle Asset Management 30,27% SBS Abierto Pymes - Clase B SBS Asset Management 29,80% Consultatio Abierto Pymes - Clase B Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 29,78% Argenfunds Abierto Pymes Argenfunds S.A. -50,37% Premier Abierto Pymes - Clase B Supervielle Asset Management 28,71% 24

25 Infraestructura Pellegrini Desarrollo Arg. Infraest. - Clase B Pellegrini 46,27% Gainvest Infraestructura - Clase A INTL Gainvest S.A. 42,25% Cohen Infraestructura - Clase B Cohen S.A. 42,60% Schroder Infraestructura - Clase A Schroder 49,85% SBS Desarrollo Infraestructura - Clase B SBS Asset Management 41,72% Desarrollo Argentino I Infraestructura - Clase B Investis Asset Management 47,43% Megainver Financiamiento Productivo Pyme - Clase B Megainver S.G.F.C.I.S.A. 35,24% Desarrollo Argentino II Infraestructura - Clase B Investis Asset Management 43,56% GPS Infraestructura - Clase A Quiron Asset Management S.A. 40,70% Desarrollo Argentino I Infraestructura - Clase A Investis Asset Management 45,69% Desarrollo Argentino II Infraestructura - Clase A Investis Asset Management 41,73% Top Managers Argentina 2016 Sociedad Gerente Delta Asset Management S.A. Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. Cohen S.A. La asignación de un Star Ranking a un fondo de inversión por parte de Standard & Poor s no constituye calificación de riesgo ni es una recomendación para comprar, vender, o mantener participación alguna en un fondo, en tanto no constituye opinión respecto de la adecuación de dicho fondo para un inversor en particular. Aunque el desempeño es uno de los factores que contribuyen a la asignación del Star Ranking, éste no es por sí mismo un indicador de resultados futuros. La evaluación efectuada por Standard & Poor s se basa en información disponible a ésta y puede sufrir modificaciones en cualquier momento. Standard & Poor s no garantiza la exactitud, adecuación o exhaustividad de esta información y no asume responsabilidad alguna por cualquier error u omisión en o por los resultados obtenidos de la utilización de tal información. En el sitio web www. standardandpoors.com.ar puede encontrar una descripción completa de los términos de utilización de esta designación. 25

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