Capítulo 7 Manejo del activo corriente

Transcripción

1 Capítulo 7 Manejo del activo corriente Perspectiva del autor Conviene que el profesor haga notar que los intercambios rentabilidad-liquidez deben buscarse en las cuentas de activo corriente. Es necesario lograr que el estudiante conciba los activos corrientes menos líquidos, como una inversión en el capital competitivo. Vale la pena que los cuatro distintos temas que plantea este capítulo para su análisis, se cubran con detalle. El material que comprende el manejo de caja es en realidad importante en la época contemporánea y, en general, despierta el interés del estudiante que ha realizado su propio manejo de caja. El tema del manejo de las cuentas por cobrar y del inventario brinda una excelente oportunidad para el estudio de las herramientas que ayudan en la toma de decisiones, que son parte relevante de la gerencia financiera. Conceptos del capítulo El manejo del activo corriente es una extensión de los conceptos estudiados en el capítulo anterior y comprende el manejo de caja, de títulos de valores negociables, de cuentas por cobrar e inventario.. El manejo de caja abarca el control de los recaudos y desembolsos de caja con el fin de reducir los saldos que no generan utilidades. El manejo de títulos de valores negociables implica la selección entre diversas inversiones a corto plazo. El manejo de las cuentas por cobrar y del inventario comprende la toma de decisiones sobre crédito y nivel de inventario, tendentes el mejorar la rentabilidad. Uno de los conceptos prevalecientes consiste en que, mientras menos líquido sea el activo, mayor es el retorno requerido.

2 Esquema crítico y estrategia I. Manejo de caja A. La caja es un activo necesario pero que genera muy pocos ingresos. B. Los gerentes financieros procuran reducir al mínimo los saldos de caja y conservar sólo las cantidades suficientes para cubrir las obligaciones de manera oportuna. C. Tres principales razones para reservar parte del efectivo en caja son: 1. Negociaciones (transacciones). 2. Saldos compensatorios. 3. Necesidades imprevistas. D. Los saldos de caja temporales excedentes, sirven para adquirir títulos de valores negociables que reportan utilidades por intereses. E. El ciclo del flujo de caja se puede emplear para describir el movimiento de los fondos tanto en el interior, como hacia el exterior de la empresa. T 7-1 Ciclo ampliado del flujo de caja (Figura 7-2). II. Recaudos y desembolsos A. El gerente financiero procura hacer el mejor uso de los saldos mínimos apresurando las entradas y desacelerando las salidas. B. Operar con flotante: Empleo de la diferencia de los saldos de caja reportados en los estados de cuenta del banco y aquellos de la propia empresa. T 7-2 Uso del flotante para el suministro de fondos (Tabla 7-1). Operar con flotante (Tabla 7-2). C. Agilizar el recaudo 1. Centros de recaudo descentralizados que agilizan el movimiento de las cuentas por cobrar al reducir el tiempo de envío.

3 2. Transferencia electrónica de los excesos de fondos de saldos de caja de los puntos de recaudo hasta el lugar centralizado donde se emplearán. 3. Sistema de pago por consignación, operado por un banco en el área geográfica del cliente y transmitido hasta la oficina de correos. Los pagos pasan por la cámara de compensación local y los saldos son transferidos por cable hacia una ubicación central determinada. D. Ampliación del tiempo de desembolso para aprovechar el tiempo de compensación de los cheques. Los beneficios de acelerar las entradas y desacelerar los desembolsos consisten en las ganancias que generan los saldos de caja libres. Los benéficos deben medirse contra el costo. E. Análisis costo-beneficio. F. Transferencia electrónica de fondos. G. Manejo internacional de la caja. 1. Las empresas multinacionales transfieren fondos de un país a otro todos los días, con lo cual maximizan los retornos y equilibran el riesgo de las fluctuaciones monetarias. 2. Diferencias en zonas horarias, sistemas bancarios y cultura, entre otros, suelen crear un sistema poco uniforme. 3. Más de bancos emplean el SWIFT (véase Finanzas en acción) para normalizar la transferencia electrónica de fondos. T 7-3 Red del manejo de caja (Figura 7-3). Perspectiva 7-1: Quizá el profesor quiera emplear la Figura 7-3 como ejemplo de cómo se liberan los fondos o saldos de caja. Entonces puede aplicar un índice potencial de retorno de estos fondos y relacionarlo con el costo máximo en el que se debe de incurrir. Finanzas en acción SWIFT es el acrónimo para Society for Worldwide Interbank and Financial Telecommunications, una red internacional de transferencia electrónica.

4 III. Títulos de valores negociables A. Debido a que los títulos de valores negociables en general representan una reserva de fondos, su vencimiento debe mantenerse relativamente corto con el fin de evitar que las tasas de interés se vuelvan un riesgo. Perspectiva 7-2: El instructor puede usar la Tabla 7-3 para destacar los atributos de los diversos títulos de valores e instrumentos, haciendo hincapié en la siempre cambiante naturaleza del mercado y la competencia entre las instituciones financieras. T 7-4 Un examen de las características de rendimiento y vencimiento (Figura 7-4). B. Existe una amplia variedad de valores entre los cuales elegir. 1. Títulos de valores del gobierno federal. 2. Títulos de valores de organizaciones federales. 3. Títulos de valores que no son del gobierno. a. Certificados de depósito. b. Papel comercial. c. Aceptaciones bancarias. d. Depósitos en eurodólares. e. Cuentas de ahorros. f. Fondos del mercado de dinero. g. Cuentas de depósitos del mercado de dinero. T 7-5 Tipos de inversiones a corto plazo (Tabla 7-3). IV. Manejo de cuentas por cobrar A. Las cuentas por cobrar, como porcentaje del total activo en la típica corporación estadounidense, casi se duplicó entre 1950 y al inicio de la década de Las principales razones para este incremento fueron: 1. Aumento en las ventas. 2. Inflación. 3. Extensión de los plazos de crédito durante las recesiones.

5 B. Las cuentas por cobrar son una inversión. 1. La inversión en las cuentas por cobrar debe generar un retorno semejante al del excedente dispuesto en inversiones alternativas. Perspectiva 7-3: Analice la decisión del crédito en relación con la función de ventas a crédito que crea las nuevas cuentas. Conviene acentuar que el tema central es el nivel promedio de retorno. C. Tres de las variables que se destacan en la administración de la política de crédito son: 1. Estándares de crédito a. La empresa observa a los aplicantes al crédito con base en su record de pagos, estabilidad financiera, valor neto corriente y otros factores. b. Las cinco C del crédito: característica, capital, capacidad, condiciones y activo colateral. c. Dun & Bradstreet Information Services (DBIS) (1) Repote de información comercial (2) Reportes de calificación del crédito comercial (3) Reporte de calificación del crédito de la industria (véase la Tabla 7-4) d. D-U-N-S, Data Universal Number System, es un código único de nueve dígitos que se emplea en todo el mundo y que ha sido aceptado por las Naciones Unidas y otras agencias internacionales, como un número de identificación global. Véase la Figura 7-6. T 7-6 Informe de Dun & Bradstreet (Tabla 7-4) 2. Condiciones de pago 3. Política de recaudo: Algunas de las mediciones para evaluar la eficiencia del recaudo son: a. Periodo promedio de recaudo. b. Coeficiente de deudas de difícil cobro sobre ventas a crédito. c. Maduración de las cuentas por cobrar.

6 IV. Manejo de inventario A. El inventario es el activo corriente de menor liquidez. B. El nivel de inventario de una empresa se determina en gran parte, por las ventas cíclicas o por un cronograma de producción, bien sea de temporada o por nivel. La decisión de producción se basa en el intercambio entre los ahorros de la producción por nivel versus el cargo de los costos adicionales en inventario. C. Cambios inesperados de precio complican la decisión sobre el nivel de inventario. D. Existen dos costos básicos relacionados con el inventario: 1. Costos de mantenimiento: a. Intereses sobre fondos relacionados con el inventario. b. Costos del espacio de almacenamiento. c. Seguros. d. Gastos por manejo de materiales. e. Riesgo de obsolescencia (costo implícito). 2. Costos de pedido: E. Los costos por el manejo varían con el promedio de los niveles de inventario. F. El costo total por el mantenimiento se eleva en la medida que aumenta el tamaño del inventario. G. El costo total del pedido disminuye en la medida que aumentan los pedidos. Perspectiva 7-4: Combine la fórmula CEP con la Figura 7-6 para ejemplificar con claridad el efecto de la selección del tamaño óptimo de pedido. H. El primer paso para lograr los costos mínimos del inventario consiste en determinar la cantidad óptima de pedido. Dicha cantidad se puede derivar mediante la fórmula del cantidad económica de pedido: CEP = 2VP C

7 I. El patrón básico del CEP comprende los siguientes factores: T 7-7 Determinación del nivel de inventario óptimo (Figura 7-7). 1. El uso de inventario está en índice constante. 2. Costos de pedido constantes. 3. Tiempo de entrega constante, previendo el despacho de las órdenes cuando el inventario llega a cero. J. Los costos mínimos del inventario total resultarán si las suposiciones del modelo son aplicables y el tamaño del pedido de la empresa equivale a la cantidad económica de pedido. K. Manejo de inventario justo a tiempo. 1. Comenzó en Japón y ahora se emplea en Estados Unidos y otras partes del mundo. 2. Los proveedores tienen sus instalaciones cerca de los fabricantes quienes, debido al breve tiempo de entrega, pueden hacer pedidos mínimos.

8 Lista de transparencias T 7-1 Ciclo ampliado del flujo de caja (Figura 7-2). T 7-2 Uso del flotante para suministrar fondos (Tabla 7-1). Operar con flotante (Tabla 7-2). T 7-3 Red del manejo de caja (Figura 7-3). T 7-4 Un examen de las características de rendimiento y vencimiento (Figura 7-4). T 7-5 Tipos de inversiones a corto plazo (Tabla 7-3). T 7-6 Informe de clasificación del crédito industrial comercial (Tabla 7-4). T 7-7 Determinación del nivel de inventario óptimo (Figura 7-7). LT 7-1 Esquema del capítulo 7. LT 7-2 LT 7-3 LT 7-4 LT 7-5 LT 7-6 LT 7-7 LT 7-8 Qué significa manejo del activo corriente? Manejo de caja. Formas de agilizar el recaudo. Tres variables importantes de la política de crédito. Manejo de inventario. Producción por nivel versus producción estacional. Cantidad económica de pedido.

9 Transparencias de solución a problemas en el capítulo ST 7-1 ST 7-3 ST 7-5 ST 7-6 ST 7-7 ST 7-9 ST 7-10 ST 7-11 ST 7-13 ST 7-15 ST 7-16 ST 7-17 ST 7-18 ST 7-19 ST 7-20 ST 7-21 CP 7-1 Cats Copiers, Inc. City Farm Insurance. Darla s Cosmetics. Darla s Cosmetics (continuación). Hubbell Electronics Wiring Company. Nowlin Pipe and Steel Company. Howe Corp. Howe Corp (continuación). Dimaggio Sports Equipment, Inc. Collins Office Supplies. Curtis Toy Manufacturing Company. Curtis Toy Manufacturing Company (continuación). Maddox Resources. Maddox Resources (continuación). Maddox Resources (continuación). Maddox Resources (continuación). Bailey Distributing Company (problema detallado). Apéndices adicionales del capítulo Casos para emplear los fundamentos de gerencia financiera, Fresh & Fruity Foods, Inc. (manejo del actiivo corriente). Este caso también puede emplearse después de estudiar el capítulo 8 del texto.