GUIAS UTILES PARA DIRECTORES FINANCIEROS GUIA N. 1 ALTERNATIVAS AL CREDITO BANCARIO

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1 GUIAS UTILES PARA DIRECTORES FINANCIEROS GUIA N. 1 ALTERNATIVAS AL CREDITO BANCARIO

2 ALTERNATIVAS AL CRÉDITO BANCARIO Todos hemos oído de la energía alternativa o la medicina alternativa, pero de las fuentes de financiación alternativas? Este concepto se ha convertido en un gran negocio en los Estados Unidos, y es un mercado que marca las pautas respecto a nuevos servicios financieros que se irán popularizando en España paulatinamente. Qué son las fuentes de financiación alternativas? Es un término amplio usado para describir la gama de fuentes de financiación para empresas y que nada tienen que ver con la banca tradicional. Durante los últimos años, esta industria ha ido en alza en EEUU debido a las empresas necesitadas de capital adicional que han recurrido a las firmas de factoring o a los especialistas en leaseback para compensar la falta continuada de crédito bancario tradicional. Así, los créditos bancarios estadounidenses están aumentando muy lentamente como se puede apreciar en el gráfico bajo estas líneas: C&I: Comercio e Industrial Resi: Residencial Inmobiliaria CRE: Comercial Inmobiliaria Fuente: banco de inversión norteamericano Aunque en el gráfico se observa una ligera mejora de los índices negativos de crecimiento registrados durante el pico de la crisis financiera global, (mencionar el color de la línea) todavía están muy lejos de los niveles anteriores a la crisis. Una de las ventajas claves de trabajar con una firma de financiación alternativa es que son más flexibles que los bancos en términos de aprobación de la operación, un gran gancho para empresas ansiosas por aprovechar las oportunidades de expansión tan pronto como surgen. La financiación alternativa, también permite a las empresas manejar su flujo de caja y atender sus planes de inversión sin el sobresalto de los impagos. Página 2 - Gedesco Services Spain SAU

3 LA FINANCIACIÓN EMPRESARIAL CREATIVA: EL EJEMPLO ESTADOUNIDENSE Los días de ir al banco de la esquina para pedir un préstamo para un negocio no solo es una cosa del pasado en España, sino también en muchos países del mundo. Ya no hay muchas fuentes tradicionales a las que pueden recurrir las empresas pequeñas o en crecimiento, ni siquiera las firmas bien consolidadas, así que tienen que ser creativos. Un buen ejemplo de esto es el caso de la financiación en los Estados Unidos. El factoring es tan popular en USA como el leaseback, especialmente para empresas con almacenes, fábricas u otras propiedades de valor a las que se les podría dar buen uso de otra forma. Y es que el leaseback es cuando una empresa vende sus bienes raíces o su equipamiento por dinero en efectivo y a la vez lo vuelve a alquilar. El prestatario vende sus activos a las compañías que se especializan en las operaciones leaseback. Las firmas españolas utilizaban mucho las transacciones leaseback de propiedades, como oficinas, durante la década del auge económico. Pero tras el estallido de la burbuja en 2008, este método de financiación ya no era atractivo. Quizá una de las fuentes de financiación más populares usada por las empresas estadounidenses actualmente son los fondos de inversión colectivos. Más del 50% de las empresas estadounidenses obtiene su financiación de los fondos de inversión colectivos, según un analista de un fondo de inversión estadounidense. Pero incluso algunas de las empresas blue chip consolidadas desde hace mucho tiempo están recurriendo a los fondos de inversión colectivos para financiar proyectos específicos, aunque no para mantener sus operaciones, dijo el analista. Estos fondos están formados por inversores institucionales pequeños y medianos que unen sus recursos financieros a fin de invertir en empresas. Otra opción de financiación que cada vez toma más velocidad en EE.UU., Canadá y el Reino Unido, es equity crowdfunding. El concepto surgió más o menos durante los inicios de la crisis global en 2008 y muchos lo ven como el futuro de la financiación. Un gran número de personas aportan cantidades pequeñas de dinero para desarrollar una inversión suficientemente grande para financiar un proyecto específico o una start-up. De esta forma, la plataforma estadounidense Kickstarter, fundada en 2009, recaudó $320 millones para más de proyectos en El crowdfunding entró en la ley estadounidense en abril de 2012 como parte de la JOBS Act. Muchos expertos consideran que este es un ejemplo que debe seguir Europa. España se ha sumado a esta tendencia de financiación alternativa mediante el nacimiento de la Asociación Española de Crowdfunding, una organización que incluye plataformas como Worldcoo y LemonFruits. Pero el crowdfunding en España está aún en una fase embrionaria y todavía no ha tenido mucho impacto en la planificación de la financiación de empresas, según Enrique Quemada, CEO de ONEtoONE Página 3 - Gedesco Services Spain SAU

4 Corporate Finance, quien asegura que el crowdfunding apenas existe en España, es marginal. Pero EE.UU. no es el único en ofrecer estas opciones de financiación. Internacionalmente, hay más o menos mil empresas que ofrecen servicios de factoring, de las cuales hay 435 en Europa. Por ejemplo, Francia tiene el segundo mercado de factoring más grande del mundo después del Reino Unido. En España, por nuestra parte, cada vez más empresas se frustran con la restricción crediticia, por qué no recurrir a la financiación alternativa? El factoring y el descuento de pagarés son dos de las opciones que están explorando las empresas españolas medianas y grandes para asegurarse disponer del capital de trabajo necesario para crecer. Se espera que estas alternativas de financiación tomen velocidad a medio plazo mientras el crédito bancario sigue paralizado. SITUACIÓN DEL TEJIDO EMPRESARIAL ESPAÑOL Desde el inicio de la crisis, en España se ha perdido un 17 % del tejido empresarial, con empresas menos registradas en la oficina de la Seguridad Social, según el Ministerio de Empleo y Seguridad Social. Y según el Instituto Nacional de Estadística, se cerraron en España en empresas. La actividad crediticia de España se ha estado contrayendo durante los últimos seis años más o menos, dijo un analista estadounidense de fondos de inversión quien pidió que no se revelase su nombre. Y no hay indicios obvios de que esta tendencia vaya a cambiar en 2014 porque los bancos necesitan reforzar su capital en preparación de un análisis de activos en toda Europa, en palabras del mismo analista. con el año anterior. La contracción fue la más rápida entre las economías avanzadas. Y según las cifras del Banco de España, los préstamos concedidos a las empresas bajaron un 10 % en octubre del año pasado hasta llegar a los 1,081 billones de euros. Entonces, dónde encuentran estas firmas los recursos financieros para invertir? Según un informe publicado por el Fondo Monetario Internacional en julio de 2013, los préstamos bancarios españoles en el sector privado habían caído un 7% en comparación Página 4 - Gedesco Services Spain SAU

5 ALTERNATIVAS A LA FINANCIACIÓN BANCARIA Hay algunas fuentes alternativas a la bancaria que cada vez obtienen más credibilidad y se ganan el favor de las empresas. El factoring y el descuento de pagarés son dos de las opciones más populares para las empresas, pero no son las únicas. Seguidamente incluimos cuatro alternativas a la banca. 1. El factoring: una dosis rápida de liquidez con menos riesgo El factoring es una manera para las empresas de financiar el circulante utilizando como garantía las cuentas pendientes de cobro. Este tipo de servicio financiero ha estado disponible en España durante varios años, pero ahora está de moda por la crisis de liquidez. Es útil especialmente para las empresas cuyos clientes pagan las facturas de forma escalonada. La compañía de factoring se pone de acuerdo en proporcionar un anticipo inmediato de efectivo para todas o parte de las facturas de una empresa y más tarde recauda estas facturas para recuperar dicho anticipo. La compañía de factoring asume la responsabilidad de asegurar que las facturas se paguen y de esta forma se reducen los costes administrativos de una empresa. Además, si una empresa elige el factoring sin recurso, se garantiza completamente ante el posible impago de sus clientes. Por lo tanto, el riesgo para una empresa disminuye. El importe de fondos concedidos a la empresa se determina totalmente por las facturas pendientes de cobro. El factoring no es un préstamo y la transacción no incluye ninguna consideración del total de activos de una empresa, así que no hace falta preocuparse de pagar un tipo de interés elevado o perder el aval si no se cumplen los pagos del préstamo. En cuanto a los costes, un acuerdo de factoring suele conllevar una tasa única pagada por la empresa cuando se firma el contrato. Después, la compañía de factoring aplica un descuento proporcional al valor de cada factura entregada. El beneficio llega al recuperar la diferencia entre el precio rebajado que pagó por la factura y el importe entero. Los descuentos varían dependiendo del tipo de factura o de la deuda pendiente en cuestión, pero pueden ser de hasta un 3 %. Página 5 - Gedesco Services Spain SAU

6 2. Descuento de pagarés: liquidez dentro de 24 horas La mayoría de compañías españolas que ofrecen el factoring también se especializan en el descuento de pagarés, otra alternativa de financiación rápida para las empresas que sufren una escasez de liquidez mientras esperan cobrar. Es importante tener en cuenta que muchos de los bancos líderes en España ofrecen servicios como el factoring o el descuento de pagarés, pero en ambos casos el proceso generalmente es más complicado y tarda más en aprobarse. Igual que las firmas de factoring, los especialistas en descuento de pagarés no requieren que el beneficiario provea un aval o una garantía. 3. La línea de crédito Pedir una línea de crédito es otra opción para una empresa cuando no dispone de los recursos suficientes para financiar su circulante. Se trata de una liquidez inmediata y puntual. Las líneas de crédito estándares suelen tener un límite de duración y cobran un tipo de interés fijo. Esto es un gran incentivo para las empresas, un hecho probado con los datos de la primera mitad de 2013, recogidos y analizados por la Federación de Factoring e Industria de Financiación Comercial de la Unión Europea (EUF), que muestran que el volumen de factoring y de financiación comercial subió en general durante el primer semestre del año pasado. Algunos países fueron más activos en la industria que otros, pero todos se beneficiaron de tener acceso a una forma flexible de financiación de capital de trabajo que apoya a las medianas y grandes empresas tanto en los buenos momentos económicos como en otros más difíciles. 4. Rent back El rent back consiste en vender determinados bienes de la compañía como automóviles, máquinas, etc. a una organización de carácter financiero, que a su vez los pone a disposición de la misma empresa en la modalidad de renting. El producto rent back es muy parecido al leaseback. De esta forma, las empresas que optan por el rent back consiguen ampliar el flujo de caja, además de beneficiarse de las ventajas que de por sí tiene el renting, como la posibilidad de obtener rebajas fiscales o tener una mayor optimización del control y gestión de determinados bienes. Página 6 - Gedesco Services Spain SAU

7 EXPECTATIVAS DE ACCESO A FINANCIACIÓN PARA LAS EMPRESAS ESPAÑOLAS EN 2014 La economía española salió de una recesión de más de 5 años, en el tercer trimestre de 2013, y existen muchos datos positivos que apoyan que una vuelta al crecimiento sólido es probable, un hecho que se ve reflejado en los bajos precios actuales de la deuda española. Pero eso significa que la financiación para empresas será más fácil? El hecho de que baje el coste de la deuda del Estado está facilitando que haya un poquito más de financiación a empresas, porque ya no resulta tan rentable el carry trade, consistente en la financiación de activos de bajo rendimiento para invertir en otros activos de alto rendimiento. Sin embargo, solo se presta a empresas grandes o a empresas exportadoras y saneadas, según Enrique Quemada. Aunque los bancos españoles han trabajado mucho para arreglar sus balances generales dentro del año anterior, los analistas creen que el análisis de activos europeos llevará a los bancos a actuar con más cautela mientras siguen reforzando su capital. Recordemos la voz de los mercados: no hay indicios obvios de que esta tendencia vaya a cambiar en 2014 porque los bancos necesitan reforzar su capital en preparación de un análisis de activos en toda Europa. En su nota Spain Is Back, JP Morgan Chase afirma que el análisis de activos debe impedir una mejora significativa de las condiciones de financiación para el sector empresarial durante la mayor parte de 2014, por lo que las empresas dependerán de las fuentes de subvención internas. A pesar de los titulares en los que se afirma que el crédito bancario fluirá este año en España, las empresas deben considerar alternativas como las incluidas en este documento en su planificación financiera. Para más información sobre Gedesco visite: Página 7 - Gedesco Services Spain SAU