Destacados Investigaciones Económicas Internacional

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1 Informe de Apertura Informe Diario de Apertura Noviembre 25 Destacados Investigaciones Económicas Internacional Hoy será la publicación del PIB revisado de Estados Unidos para el tercer trimestre, donde el esperado (3,3%) es ligeramente inferior al publicado el pasado 3 de octubre. Publicación de dato de Consumo Personal e Índice de Confianza del Consumidor hoy, con datos esperados por encima de los registrados en el periodo anterior. A su vez se conocerá el dato de Ingresos personales y Gasto Personal el miércoles. Corporativo Según los más recientes resultados de la Encuesta de Opinión Financiera de la Bolsa de Valores de Colombia y Fedesarrollo, las tres acciones más atractivas dentro de las que componen el índice Colcap son Bancolombia, Nutresa y Cementos Argos. A menos de un mes para que la principal petrolera del país presente su plan de inversión para el próximo año, ya se conocen algunas de las opciones que Ecopetrol estudia para asumir un presupuesto más bajo en 215 Carlos Castañeda Acosta Estructurador Renta Fija ccastaneda@asesoresenvalores.com (+571) Ext María Alejandra Vélez Colorado Analista Renta Variable mvelez@asesoresenvalores.com (+574) 3157 Ext David Villán Solano Analista Renta Variable wvillan@asesoresenvalores.com (+574) 3157 Ext Oscar Delgado Torres Analista Económico Junior pasmed@asesoresenvalores.com (+574) 3157 Ext Paula García Rojas Analista Económico Junior pestudios@asesoresenvalores.com (+571) Ext Sebastián Moreno Patiño Analista Económico Junior pasecomed@asesoresenvalores.com (+574) 3157 Ext Esteban Eduardo Ceballos Gómez eceballos@penmarcglobal.com PENMARC GLOBAL Corp. (+574) Relevancia Alta Relevancia Media Relevancia Baja

2 Renta Variable Comportamiento COLCAP El índice cerró el lunes en 1.584,42 puntos con una desvalorización de,89% respecto a la jornada del viernes y un volumen de $118, mil millones de pesos. La acción más transada fue Preferencial Bancolombia con $26,4 mil millones, la acción que más se valorizó fue Bancolombia con 2,69%, mientras que la acción más desvalorizada fue Pacific Rubiales con 3,57%. El índice entró nuevamente en terreno negativo, liderado en su mayoría por las acciones del sector Construcción y Petróleo. Destacados Corporativos COLCAP 1, % Concepto Acción Monto/Variación Más Transada (MM) PFBCOLOM $ 26,399,653 Más Valorizada BCOLOMBIA 2.69% Mas Desvalorizada PREC -3.57% Éxito Con una inversión de 22. millones de pesos, abrirá sus puertas en Bogotá el Américas Outlet Factory, un complejo que le apuesta a las promociones y descuentos en espacios amplios de entretenimiento y gastronomía. Se trata de un complejo de 85. metros cuadrados, el 29,4 por ciento de ellos en locales, luego los espacios abiertos y de entretenimiento tienen zonas relevantes dentro del mismo. $ 25, $ 2, $ 15, $ 1, $ 5, $ - Volumen Mercado vs COLCAP (Millares) $ 211,594 $ 25,912 $ 182,333 $ 158,957 $ 153,524 $ 137,32 $ 134,311 $ 118,28 $ 19,948 $ 78,769 18/11/14 19/11/14 2/11/14 21/11/14 24/11/14 Volumen Colcap Volumen Mercado Esta noticia podría crear expectativas negativas en Éxito ya que una de sus líneas de negocios se encuentra en la propiedad raíz de centros comerciales, viva, estos nuevos proyectos, sumados a los nuevos Ripley, Pricesmart, y Falabella, constituyen una alta competencia que podría verse reflejada en una margen mas bajo para los centros comerciales de Éxito. ISA Según el Presidente Juan Manuel Santos, la segunda tanda de adjudicaciones comenzará en la primera semana de diciembre. Explicó que se trata de 1 concesiones adicionales por más de 17,2 billones de pesos, que aprobó el Conpes la semana pasada. Igualmente, señaló que desde febrero año entrante comenzará el trámite correspondiente a la tercera ola de proyectos conformada por otra decena de carreteras que suman inversiones por 1 billones de pesos. Esta noticia podría crear expectativas positivas para ISA, ya que esta podría ser una oportunidad para licitar, teniendo en cuenta que isa ya cuenta con un negocio importante de infraestructura vial en chile. 1,9 1,85 1,8 1,75 1,7 1,65 1,6 1,55 1,5 1,45 Comportamiento Índice Colcap 1,4 1/14 2/14 3/14 4/14 5/14 6/14 7/14 8/14 9/14 1/14 11/14 Acciones Bajo Cobertura Acción Precio Precio Cierre Objetivo Potencial Recomendación Grupo Argos (Ord) 19,74 24,9 22.4% Neutral Ecopetrol 2,68 3, % Neutral Pacific Rubiales 27,58 4, % Overweight Nutresa 27,5 29, 5.45% Overweight Grupo Éxito 28,3 34, % Neutral Isagen 2,87 3, % Retener Grupo Bancolombia (PF) 3,1 28,5-5.32% Overweight Grupo SURA (PF) 39,98 4,8 2.5% Overweight Cementos Argos (Ord) 9,5 12, 26.32% Overweight Avianca Holdings 3,58 5, % Neutral

3 Avianca Las compañías subsidiarias de Avianca Holdings movilizaron pasajeros entre enero y octubre de 214 registrando un alza de 6.% frente al mismo período de 213. La capacidad, medida en ASKs (sillas disponibles por kilómetro volado) se incrementó en 5.6%, en tanto que el tráfico de pasajeros medido en RPKs (pasajeros pagos por kilómetro volado) creció 4.3%. Por su parte, el factor de ocupación en vuelos nacionales e internacionales durante los primeros diez meses del año fue de 79.3%. Por otra parte, en octubre de 214, las filiales de Avianca Holdings movilizaron pasajeros, lo que representa un incremento de 9.6% frente al número de viajeros transportados en el mismo mes de 213. PREC GRUPOSUR ECOPETL PFBCOLO BOGOTA EEB BVC PFDAVVND ISAGEN ISA CNEC PFAVAL CORFICOL NUTRESA CELSIA EXITO CLH PFAVH GRUPOARG PFCEMARG -5.88% -4.46% -4.24% Rendimiento COLCAP (Semana) -2.79% -2.88% -2.51% -2.61% -1.75% -1.92% -1.57% -1.64% -7.% -6.% -5.% -4.% -3.% -2.% -1.%.% 1.% 2.% 3.% -1.4% Rendimiento COLCAP (YTD) -.46% -.53% -.31%.3%.27%.56%.94% 1.76% Ecopetrol PFBCOLO PFDAVVND GRUPOSUR 25.1% 24.41% 18.73% CLH 14.45% PFAVAL 1.42% A menos de un mes para que la principal petrolera del país presente su plan de inversión para el próximo año, ya se conocen algunas de las opciones que Ecopetrol estudia para asumir un presupuesto más bajo en 215 y que, según conoció LR, no superará los US$1. millones por efectos de la caída del precio del crudo, atentados y devaluación.. CORFICOL EEB NUTRESA GRUPOARG CELSIA ISA PFAVH BVC PFCEMARG EXITO BOGOTA ISAGEN PREC ECOPETL % -2.57% -3.1% -3.3% -3.64% -5.37% -5.83% -6.5% % 6.56% 5.8% 3.93% 1.53%.% CNEC -58.7% La caída frente a este año sería superior a 6%, pues para 214 se ejecutó un presupuesto de US$1.595 millones. Entre las alternativas de la petrolera para este nuevo periodo está el recorte de dividendos, pues en los últimos tres años se han hecho distribuciones ordinarias y extraordinarias. Estas últimas seguramente pueden desaparecer, porque ya no hay precios altos como en años pasados, señalaron voceros de la compañía. -7.% -6.% -5.% -4.% -3.% -2.% -1.%.% 1.% 2.% 3.% Nemotécnico Número de acciones en Repos Acciones en REPO Acciones en circulación Acciones en Repos Respecto del total % PFAVAL 118,896,175 5,8,412, % CNEC 1,543,81 86,499,1 1.78% CORFICOLCF 3,117,349 21,633,1 1.48% BVC 194,841,183 18,672,822, % PREC 1,779,57 324,516,558.55% GRUPOSURA 2,524, ,372,223.44% PFAVH 1,314, ,57,917.39% BCOLOMBIA 3,681, ,827,.38% BOGOTA 1,5,286 37,471,32.33% ETB 1,437,421 3,55,553,412.29% GRUPOARGOS 1,944, ,741,31.25%

4 Renta Fija Calendario Económico Fecha UNIÓN EUROPEA Dato Sondeo Actual Anterior Noviembre 25 de 214 2: GE GDP SA QoQ 3Q F.1%.1%.1% 2: GE GDP WDA YoY 3Q F 1.2% 1.2% 1.2% 2: GE GDP NSA YoY 3Q F 1.2% 1.2% 1.2% 2: GE Private Consumption QoQ 3Q.3%.7%.1% 2: GE Government Spending QoQ 3Q.2%.6%.1% 2: GE Capital Investment QoQ 3Q -.8% -.9% -2.3% 2: GE Construction Investment QoQ 3Q -.3% -.3% -4.2% 2: GE Domestic Demand QoQ 3Q -.3% -.2%.1% 2: GE Exports QoQ 3Q 1.4% 1.9%.9% 2: GE Imports QoQ 3Q 1.% 1.7% 1.6% 2:45 FR Own-Company Production Outlook Nov :45 FR Production Outlook Indicator Nov :45 FR Manufacturing Confidence Nov :45 FR Business Confidence Nov : SP PPI MoM Oct %.5% 3: SP PPI YoY Oct % -.3% SP Spain Budget Balance YtD Oct B -33.5B Fecha ESTADOS UNIDOS Dato Sondeo Actual Anterior Noviembre 25 de 214 8:3 US GDP Annualized QoQ 3Q S 3.3% % 8:3 US Personal Consumption 3Q S 1.9% % 8:3 US GDP Price Index 3Q S 1.3% % 8:3 US Core PCE QoQ 3Q S % 9: US FHFA House Price Index MoM Sep.5% --.5% 9: US House Price Purchase Index QoQ 3Q % 9: US S&P/CS 2 City MoM SA Sep.3% % 9: US S&P/CS Composite-2 YoY Sep 4.65% % 9: US S&P/CaseShiller 2-City Index NSA Sep : US S&P/Case-Shiller US HPI YoY Sep % 9: US S&P/Case-Shiller US HPI NSA Sep : US Consumer Confidence Index Nov : US Richmond Fed Manufact. Index Nov CHINA Fecha Dato Sondeo Actual Anterior Noviembre 25 de 214 2:45 CH Westpac-MNI Consumer Sentiment Nov Prin cipales In dic adores Indicadores Relevantes Actu al Δ% Día Δ% An u al Tasa Repo 4,5, 125, IBR (ON) 4,344 -,1 12 DTF 4,37-4, 31, TES 7/24 6,44-26 COLCAP 1584,42 -,89% -4,28% S&P 5 269,41,29% 14,66% Euro Stoxx 3211,7,55% 5,1% Brent 79,68 -,85% -28,25% Oro 1197,14 -,37% -3,75% Euro 1,2442,41% -8,23% A nivel de situación del sector construcción, se darán a conoce datos durante martes y miércoles. Este martes será la publicación del Índice S&P CaseShiller, mientras que el miércoles conoceremos el dato de Ventas de Vivienda Nuevas.

5 Niveles Monedas 2,18 2,16 2,14 2,12 2,1 2,8 2,6 2,4 2,2 COFX INDEX 2, EURO PIVOTES COFX Index R ,7 R ,25 R ,35 PIVOTE 2.168,8 S ,9 S ,35 S ,9 PIVOTES EUR Curncy R3 1,2586 R2 1,251 R1 1,2471 PIVOTE 1,2416 S1 1,2386 S2 1,2331 S3 1, LACI INDEX PIVOTES LACI Index R3 87,8 R2 87,9 R1 86,64 PIVOTE 86,38 S1 85,93 S2 85,67 S3 84,96 85 DXY PIVOTES DXY Curncy R3 88,96 R2 88,59 R1 88,37 PIVOTE 88,22 S1 88, S2 87,85 S3 87,

6 Renta Fija Local Tipo de operación Plazo OPERACIONES MONETARIAS TRANSITORIAS DE EXPANSIÓN Y CONTRACCIÓN Cupo ($miles de Tasa Efectiva Tasa Efectiva millones) Mínima % Máxima % Hora desde Hora Hasta Operaci ones de Expansi ón- Repos Acti vos Subasta 1 día $ 6, : PM 1:15 PM Ventanilla 1 día Ilimitado : PM 4:3 PM Variación Puntos Básicos TES UVR 3.7 Curva TES UVR TES UVR 233 TES UVR TES UVR 221 TES UVR TES UVR TES UVR 215 Hoy Ayer Variación Puntos Básicos TES TF TES UVR 215 TES UVR 217 TES UVR 219 TES UVR 221 TES UVR 223 TES UVR 233 Curva TES Tasa Fija TES Abr 228 TES Ago 226 TES Jul 224 TES May 222 TES Jul 22 TES Sep 219 TES Nov 218 TES Oct 218 TES Jun 216 TES Oct TES Oct 215 TES Jun 216 TES Oct 218 TES Nov 218 TES Sep 219 TES Jul 22 TES May 222 Hoy TES Jul 224 TES Ago 226 Ayer TES Abr 228

7 Niveles Renta Fija Local e Internacional TESOROS A 1 AÑOS USGG1YR Index R3 2,391 R2 2,352 R1 2,329 S1 2,29 S2 2,274 S3 2,235 TES TF ABR TES TF ABR 228 R1 6,95 R2 6,95 R3 6,95 S1 6,95 S2 6,95 S3 6, TES TF JUL 224 TES TF JUL 224 R1 6,48 R2 6,49 R3 6,53 S1 6,44 S2 6,42 S3 6, TES TF SEP TES TF SEP 219 R1 5,45 R2 5,46 R3 5,51 S1 5,41 S2 5,38 S3 5,34

8 Mercados Globales FONDOS FRANKLIN TEMPLETON Las bolsas de Asia cedían parte de las ganancias que anotaron esta semana gracias al recorte de las tasas de interés de China, y los precios del petróleo caían mientras los operadores reducen sus expectativas de un recorte significativo de la producción de la OPEP en la reunión que el grupo sostendrá esta semana. El índice MSCI de acciones asiáticas fuera de Japón retrocedía un,3% tras subir en la sesión anterior por el sorpresivo recorte de tasas de interés que China anunció el viernes. En Japón, el índice Nikkei de la bolsa de Tokio añadió un,3%, incluso de cara a un yen más fuerte, que por lo general pesa sobre las acciones. Las bolsas europeas prosiguen su dulce momento, y se vuelven a anotar subidas claras en las horas de la mañana. De nuevo, el Ibex 35 lidera los avances, aprovechando el buen momento que atraviesan los bancos, y otros sectores cíclicos, como constructoras o automovilísticas. En materias primas, tenemos también claras subidas del Oro y de la Plata, y estabilidad en el crudo. Barclays comenta hoy que las sanciones a Irán quitan presión a los países de la OPEP para tomar medidas sobre la reducción de la producción este jueves. Fondos Franklin Templeton Anterior Cierre % Variación % YTD Franklin US Low Duration %.9% Franklin HighYield C Acc % 1.2% Franklin U.S. Equity C Ac % 13.2% Templeton Global Fund C % -.1% Franklin Global Real Estate C % 9.9% Franklin US Government C % 1.1% Preapertura Los futuros de acciones estaban en alza antes de la segunda lectura del PIB del tercer trimestre. Las expectativas son de una revisión a la baja modesta a la estimación inicial de 3,5% de crecimiento anualizada de trimestre a trimestre. El día también traerá última encuesta de confianza del consumidor del Conference Board. Además, se dará a conocer el índice FHFA precios de la vivienda y de los índices de precios de casas Case-Shiller para septiembre. Corporativo Internacional Menos de tres meses después de asumir la presidencia del mayor banco de la zona euro, Ana Botín realizó una profunda remodelación de la cúpula de Santander, que incluye la sustitución del consejero delegado Javier Marín y la renovación parcial del directorio. BT ofrecería al menos 6. millones de euros (7.5 millones de dólares) a la española Telefónica además de una participación de un 2 por ciento de su capital accionario a cambio de la firma de redes móviles O2. Tiffany & Co. y Campbell Soup reportarán ganancias del tercer trimestre desde el principio, seguido de Hewlett-Packard y TiVo.

9 Sectores Estados Unidos Sectores Anterior Ci erre Vol umen % % Variaci ón Máx. 52 Mí n. 52 Variaci ón Mes semanas semanas % YTD Energía ,678,75 -.8% 2.6% % Materiales ,141, % 4.5% % Industrial ,76, % 6.7% % Bienes Discrecionales ,342,568.3% 6.6% % Bienes Básicos ,912,4.9% 5.5% % Salud ,2,69 -.1% 5.3% % Financiero ,715,24.5% 5.5% % Tecnología ,113,21.7% 6.7% % HomeBuilders ,64,112.5% 9.2% % Transporte ,985 1.% 1.9% % Real Estate , % 3.2% % Acciones Estados Unidos Acci ón Anterior Ci erre Vol umen % % Variaci ón Máx. 52 Mí n. 52 Variaci ón Mes semanas semanas % YTD SPDR S&P 5 ETF ,88,759.3% 5.5% % Bank of America ,724,483.3% 2.8% % Caterpillar ,9,59 -.5% 6.6% % IBM ,77,961.8%.% % Apple ,45, % 12.7% % JP Morgan Chase ,561,583.8% 3.8% % Bancolombia , % 1.8% % Ecopetrol ,21-2.3% -12.5% % Petrobras ,579, % -18.8% % SPDR Gold Trust ,695,22 -.2% -2.7% % Direxion Daily Energy Bull 3X Shares ,94, % 6.8% % ishares MSCI Emerging Markets ETF ,61, % 2.6% % ishares S&P Latin America 4 Index , % 3.% % VALE S.A ,987, % -16.1% % Disclaimer Asesores en Valores S.A. informa que el contenido de este documento se basa en fuentes públicas, consideradas confiables. El carácter de este documento es netamente informativo y por lo tanto, el área de Estudios Económicos de Asesores en Valores S.A. no se hace responsable de las acciones o decisiones que se tomen con base en la información contenida en este informe. La información publicada es relevante y oportuna en el momento de la publicación del documento, sin embargo, el área no se compromete a actualizarla en caso de cualquier eventualidad.