BANCO DE DESARROLLO DE EL SALVADOR San Salvador, El Salvador. Comité de Clasificación Ordinario: 30 de marzo de 2012.

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1 Zumma Ratings S.A. de C.V. Clasificadora de Riesgo. Informe de Clasificación Contactos: Miguel Lara José Andrés Morán (503) BANCO DE DESARROLLO DE EL SALVADOR San Salvador, El Salvador. Comité de Clasificación Ordinario: 30 de marzo de Clasificación Categoría (*) Actual Anterior Emisor EAAA.sv EAAA.sv PBDBMI04 AAA.sv AAA.sv PBDBMI04 N-1.sv N-1.sv Definición de Categoría Corresponde a aquellas entidades que cuentan con la más alta capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, lo cual no se vería afectada ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economía. Los factores de riesgo son insignificantes. Corresponde a aquellos instrumentos en que sus emisores cuentan con la más alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. Corresponde a aquellos instrumentos cuyos emisores cuentan con la más alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. Perspectiva Estable Estable La opinión del Consejo de Clasificación de Riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión; sino un factor complementario a las decisiones de inversión. Los miembros del Consejo serán responsables de una opinión en la que se haya comprobado deficiencia o mala intención, y estarán sujetos a las sanciones legales pertinentes MM US$ al ROAA: 0.7% Activos: Ingresos: 20.4 ROAE: 2.2% Patrimonio: U. neta: 4.3 Historia: Emisor: EAAA ( ). Corto Plazo PBDBMI04: N- 1 ( ). Largo Plazo PBDBMI04: AAA ( ). La información utilizada para el presente análisis comprendió los estados financieros auditados al 31 de diciembre de 2008, 2009, 2010 y 2011, así como información adicional proporcionada por el Banco. Fundamento: El Comité de Clasificación de Zumma Ratings, S.A. de C.V., Clasificadora de Riesgo dictaminó mantener la clasificación como emisor al Banco de Desarrollo de El Salvador (antes Banco Multisectorial de Inversiones-BMI) en EAAA y a sus instrumentos financieros de corto plazo en N-1 y de largo plazo en AAA, luego de la evaluación realizada al 31 de diciembre de Las calificaciones de riesgo están sustentadas principalmente en la participación que mantiene el Estado en el Banco, nivel de solvencia patrimonial, calidad de activos, niveles actuales de liquidez, así como en las políticas prudenciales para la administración de sus principales riesgos. El Banco retomó el crecimiento de su principal activo productivo durante 2011, luego de dos años consecutivos reflejando una contracción como resultado de la deprimida demanda de crédito acorde al alto nivel de liquidez en el sistema financiero local. No obstante, en el mismo periodo los activos totales declinaron en 3.2% equivalente a US$19.1 millones (a un paso más rápido que el sistema bancario), tras la caída en las disponibilidades e inversiones que fueron destinadas en su mayoría al pago de deuda. La gestión del riesgo crediticio ha sido adecuada, respaldada por la evidencia que en más de cinco años BMI no ha registrado un crédito con mora mayor a 90 días, y por tanto, la experiencia de pérdida ha sido inferior al promedio del sector bancario. Además, dada la naturaleza de sus exposiciones en vista de su funcionamiento como banca de segundo piso, BMI cuenta con una adecuada estructura de garantías prendarias. Por otra parte, si bien el portafolio muestra un relevante nivel de concentración por deudor, ya que el Banco opera únicamente con IFI s, se valora el amplio respaldo patrimonial y adecuada cobertura de reservas, lo que le permitiría absorber potenciales pérdidas por deterioro. Adicionalmente, a partir de 2008 BMI ha efectuado esfuerzos en la evaluación de nuevas entidades solicitantes de recursos para intermediación, luego de que en dicho ejercicio se aprobara ampliar la definición de las instituciones elegibles a ser aceptadas como IFI s. A futuro, se espera una tendencia de desconcentración en sus clientes y segmentos atendidos, dado que la reciente transformación a un Banco de Desarrollo ha ampliado el alcance de sus operaciones crediticias a un nivel transaccional como banca de primer piso. Al respecto, el 19 de enero de 2012 entró en vigencia la Ley del Sistema Financiero para Fomento al Desarrollo, que determinó la creación de BANDESAL que sucede por decreto de Ley al Banco Multisectorial de Inversiones, y que ahora contará con facultades y competencias más amplias en cuanto a facilitar el acceso al financiamiento a los sectores La nomenclatura.sv refleja riesgos sólo comparables en El Salvador (*) Categoría según el Art. 95B Ley del Mercado de Valores y la RCTG-14/2008 emitida por la Superintendencia de Valores de El Salvador. Tendencia positiva: El signo + indica una tendencia ascendente hacia la categoría de clasificación inmediata superior. Tendencia negativa: El signo - indica una tendencia descendente hacia la categoría de clasificación inmediata inferior.

2 productivos del país. Zumma Ratings dará seguimiento al desempeño del Banco en función de sus nuevas facultades de negocios, que si bien podrían ser favorables en términos de rentabilidad y diversificación, también imponen retos operativos y podrían ejercer presión sobre la históricamente destacada calidad de activos y eficiencia operacional. No obstante, en función de la conservadora gestión del riesgo crediticio realizada por la entidad, se considera que los indicadores de morosidad seguirán estando controlados. La posición de liquidez se mantiene fuerte, toda vez que su estructura de fondeo ha demostrado estabilidad en momentos de lento desempeño de la economía local y de desequilibrios de los mercados de deuda. A diciembre de 2011, los activos líquidos del Banco (Efectivo + inversiones) representaban el 54.0% del activo total (58.3% a diciembre de 2010). La solvencia patrimonial es sólida y combinada con la probada capacidad de generación de utilidades, le ha permitido al Banco acumular capital de manera continua. Al cierre de diciembre de 2011, BMI reporta un indicador de coeficiente patrimonial sobre activos ponderados de riesgo de 48.5%, capitalización (patrimonio / activos) de 34.5% y relación de endeudamiento (pasivo / patrimonio) de 1.9 veces, todas estas razones están ubicadas en mejor posición que lo promediado por la industria de bancos comerciales. Así, las principales razones de suficiencia patrimonial se mantienen elevadas, otorgando flexibilidad financiera para soportar el crecimiento futuro de la entidad. La rentabilidad del Banco fue presionada por el menor ingreso de intereses por operaciones crediticias, situación que fue mitigada por el menor gasto por constitución de reservas de saneamiento y el ajuste a la baja en los costos de operación. A diciembre de 2011, BMI reportó un retorno sobre el patrimonio y activos de 2.2% y 0.7% respectivamente, inferior al 2.7% y 0.9% del año anterior. Dichos niveles continúan siendo moderados en función a la naturaleza del Banco como institución financiera de segundo piso. En términos de márgenes operacionales, la menor proporción de nuevas reservas para pérdidas crediticias en relación a su utilidad financiera favoreció el desempeño financiero del Banco. Así, los cargos de constitución de reservas de saneamiento (después de reclasificaciones) disminuyeron en US$1.8 millones respecto de diciembre 2010, consumiendo el 4.4% de la utilidad financiera versus 18.8% en diciembre Por su parte, en términos de eficiencia, el banco se mantiene mostrando las fortalezas que le genera su ligera estructura de gastos actual. No obstante, se podría registrar cierto debilitamiento por el esperado crecimiento de los gastos de estructura asociado a su nuevo alcance de operaciones. Fortalezas 1. Calidad de la Administración. 2. Soporte implícito del Estado. 3. Calidad de sus activos de riesgo crediticio. 4. Holgados indicadores de solvencia patrimonial. Debilidades 1. Baja demanda de los cupos crediticios por parte de algunas instituciones elegibles. Oportunidades 1. Expansión de créditos para la reconstrucción de sectores productivos bajo el esquema de Banca de Desarrollo. 2. Acceso a créditos del exterior producto del bajo riesgo que representa el Banco. Amenazas 1. Bajo dinamismo de la actividad económica. 2. Reducción de la demanda de fondos por parte de la banca de primer piso. 2

3 INFORMACION GENERAL El Banco Multisectorial de Inversiones (BMI) se constituyó como una Institución Pública de Crédito en 1994, goza de personería jurídica y patrimonio propios. El capital social del Banco está constituido en su totalidad por el aporte del Banco Central de Reserva de El Salvador (BCR). Su actividad principal consiste en promover y desarrollar proyectos de inversión del sector privado que contribuyan al crecimiento de los sectores productivos. Para llevar a cabo su misión el Banco opera como una institución financiera de segundo piso concediendo préstamos a través de otras instituciones intermediarias consideradas elegibles para financiar el desarrollo de los diferentes proyectos de inversión. Se consideran elegibles: los bancos, las financieras y las instituciones oficiales de crédito, supervisados por la Superintendencia del Sistema Financiero y calificados según lo establecido en la Ley de Creación el BMI. Con fecha 16 de abril de 2008, a través de la Asamblea Legislativa se emitió el decreto para reformar algunos artículos de la Ley de Creación del BMI. Las principales reformas se refieren a la ampliación de la definición de las instituciones elegibles para efectuar operaciones financieras hacia intermediarios financieros, nacionales o extranjeros, que no estén supervisados por la Superintendencia; así como el otorgamiento de un mayor número de facultades para llevar a cabo sus operaciones. Con fecha 22 de septiembre de 2011, se emitió el decreto legislativo No. 847que contiene la Ley del Sistema Financiero para el Fomento al Desarrollo que determinó la creación del Banco de Desarrollo de El Salvador (BANDESAL) que sucede por decreto de Ley al Banco Multisectorial de Inversiones, y que ahora contará con facultades y competencias más amplias en cuanto a facilitar el acceso al financiamiento a los sectores productivos del país. La Ley entró en vigencia el 19 de enero de 2012, fecha en la cual todos los bienes, derechos y obligaciones inclusive las laborales del BMI, fueron transferidos al nuevo Banco de Desarrollo. BANDESAL tiene como objetivo facilitar el acceso al financiamiento a los sectores productivos del país que tengan proyectos viables y rentables, acompañando con recursos financieros a las políticas públicas sectoriales que se establezcan para promover el desarrollo de la micro, pequeña y mediana empresa, las exportaciones y la generación de empleo, actuando a través de instituciones elegibles (operaciones de segundo piso) o directamente con sujetos elegibles (operaciones de primer piso). Adicionalmente, la Ley contempla: (i) la creación de Fondo de Desarrollo Económico como un patrimonio especial con finalidades específicas y que será administrado por el Banco de Desarrollo, teniendo como objetivo principal financiar directamente proyectos de MIPYMES, al mismo tiempo que podrá realizar operaciones de segundo piso y que contará con un patrimonio inicial de US$35 millones, que podrán ampliarse hasta US$65 millones, en la medida que sea necesario para la realización de sus operaciones, (ii) La creación del Fondo Salvadoreño de Garantías, mismo que será administrado de igual manera por el Banco de Desarrollo, contará con un capital inicial de US$5 millones, que podrán ampliarse hasta US$20 millones, según lo disponga la Junta Directiva, de acuerdo a los requerimientos del FSG y buscará facilitar el acceso al financiamiento de las MIPYMES por medio del otorgamiento de fianzas, avales y de cualquier otro compromiso de pago de créditos u operaciones financieras. La Junta Directiva del BMI se encuentra integrada por: Lic. Oscar Lindo Fuentes Ing. René Mauricio Narváez Ing. José Agustín Martínez Lic. Ricardo Quiñónez Lic. Vilma de Mendoza Lic. Dinora Margarita Cubías Ing. Luis Ramón Portillo Lic. Jorge Alberto Jiménez ANALISIS FINANCIERO Presidente Director Propietario Director Propietario Director Propietario Director Propietario Director Suplente Director Suplente Director Suplente Activos y calidad de Activos Luego de la contracción en los años 2009 y 2010 fundamentada en el menor volumen de la operación crediticia, al cierre de 2011 los activos totales del BMI decrecieron en 3.2% equivalente a US$19.1 millones, como resultado del ajuste a la baja en la posición de liquidez (efectivo e inversiones). Por su parte, la cartera de préstamos revirtió la tendencia negativa, con una expansión del 4.5% (US$10.9 millones), reflejando el mejor desempeño de las colocaciones en sectores como vivienda y comercio. En ese contexto, el portafolio de inversiones financieras se mantuvo como la partida más importante en la estructura de activos (50.8%), mientras que la cartera de préstamos neta aporta el 43.7% desde 40.5% a diciembre El comportamiento del perfil de calidad de los activos es adecuado y está respaldado por el hecho que desde hace más de cinco años el Banco no registra créditos vencidos. Además, se destaca la postura conservadora de mantener reservas voluntarias en el balance, que vista la histórica estabilidad en los indicadores que miden la calidad del activo, permitirían a la Entidad afrontar un eventual deterioro en el perfil de riesgo de las instituciones financieras intermediarias (IFI s). En tal sentido, las provisiones por US$6.9 millones (US$14.0 millones en 2010) proporcionan una cobertura del 2.8% sobre la cartera de préstamos bruta (5.8% a diciembre 2010). Dada la naturaleza del funcionamiento del BMI como banco de segundo piso en un mercado con pocos participantes, la dispersión del riesgo en los mayores deudores es débil a pesar de cierta tendencia de desconcentración en el año Así, los principales cinco deudores concentran el 55.1% a diciembre 2011 desde 65.4% al cierre del año previo. No obstante, dicha condición se ve mitigada a través de los mecanismos de garantía establecidos por el Banco, entre los que se incluye la potestad de disminuir o suspender el cupo asignado y en última instancia, hacer efectivo el pago mediante la reserva de liquidez (encaje) que las instituciones financieras mantienen en el Banco Central de Reserva (BCR). 3

4 US$ Miles % Variación anual Es importante destacar que a pesar que los financiamientos son utilizados por las IFI s para (re)descontar créditos otorgados a sus usuarios finales, cada una de las IFI s es responsable ante el BMI sobre el crédito recibido y la recuperación del mismo. Cartera de Préstamos El lento crecimiento de la economía, la postura más conservadora de colocación por parte de algunos agentes de crédito, la internacionalización de la banca en el mercado local y la amplia liquidez sistémica fueron factores que incidieron en la contracción de 18.3% en el portafolio crediticio (equivalente a US$53.7 millones) durante el bienio , aun ritmo relativo más acentuado que el reportado por el sector de la banca comercial (-9.3%). En contraposición, durante la segunda parte del año 2011, un mayor ritmo de colocaciones, sobre todo en el segmento de vivienda (28.6% crecimiento anual) y comercio (+12.7%), contribuyeron a una expansión en el portafolio total del orden del 4.5% equivalente a US$10.9 millones. No obstante, algunos sectores continuaron cediendo participación, tales como construcción y agropecuario que de forma combinada redujeron su saldo en 7.3% ó US$6.2 millones. Luego de las recomposiciones descritas, los préstamos agropecuarios continúan siendo los de mayor peso dentro de la cartera con una participación de 22.1% a diciembre 2011 (desde 23.9% en diciembre 2010), los préstamos al comercio incrementaron levemente su participación hasta 22.0% (20.4% en diciembre 2010), mientras los de vivienda registraron el mayor avance en términos relativos y absolutos, concentrando ahora el 18.8% desde 15.3% al cierre de Sectores Dic.10 Dic.11 Agropecuario 23.9% 22.1% Construcción 11.4% 9.1% Comercio 20.4% 17.1% Servicios 17.6% 18.8% Vivienda 15.3% 22.0% Transporte 4.6% 4.0% Industria 6.5% 6.8% Otros* 0.3% 0.0% Total 100.0% 100.0% * Incluye: Instituciones Financieras, Consumo, Minería y canteras, Otras actividades y electricidad, gas, agua y servicios. Manteniendo la tendencia a la baja observada en los últimos años, BMI presenta una menor utilización de los cupos autorizados a las IFI s. Como porcentaje del cupo máximo autorizado, la proporción del saldo utilizado declinó al 32.0% desde 34.2% en diciembre de 2010, si bien cabe destacar que BMI continuó gestionando la evaluación de nuevas entidades solicitantes de recursos de intermediación, siendo en su mayor parte instituciones no reguladas por la SSF. Fondeo La base de fondeo de BMI es estable y proviene tanto de fuentes locales como extranjeras. Alrededor del 27.5% (26.4% en diciembre 2010) del financiamiento con deuda del Banco -distinto del patrimonio- tiene origen gubernamental sustentando en recursos provenientes del BCR con garantía patrimonial (préstamo sin opción de refinanciamiento). El proveedor externo con la mayor predominancia en la mezcla de fondeo con otros bancos es el BID con una participación del 15.4% (17.5% a diciembre 2010), mientras el BCIE concentra el 12.4% desde 6.2% en diciembre 2010, producto de una mayor utilización de sus líneas. En total, los préstamos con otros bancos concentran el 58.5% del pasivo total, porcentaje ligeramente superior al nivel del cierre de 2010 (56.4%). Evolución de la mezcla de fondeo Préstamos del BCR Préstamos de otros Bancos Titulos de emisión propia Otros pasivos Variación anual 500, , , , , , , , ,000 50,000 - Dic.07 Dic.08 Dic.09 Dic.10 Dic.11 Además, como una de sus estrategias de fondeo, el Banco reactivó durante el segundo semestre del año 2011, la colocación de instrumentos a corto plazo (PBDBMI04), los cuales totalizaron US$40.0 millones, a un plazo promedio ponderado de 275 días. Con lo anterior, BMI mantuvo con poca variación el perfil de vencimientos de su endeudamiento, siendo que el 70.8% de la deuda tiene su vencimiento contractual a un plazo mayor de una año desde 70.4% a diciembre de 2010 Del monto total de líneas de crédito aprobadas (incluyendo el monto emitido en PBDES), el 55.9% se encuentra bajo utilización al cierre de diciembre de 2011, lo que proporciona flexibilidad para gestionar adecuadamente las necesidades de liquidez que podrían surgir ante el potencial crecimiento futuro. Solvencia y Liquidez La generación y acumulación de las utilidades anuales han sustentado el fortalecimiento del patrimonio de BMI, lo que incluye la fuerte base de capital derivada del aporte del Estado a través del BCR. Durante 2011, la relación de patrimonio a activos se incrementó hasta 34.5% desde 33.9% en diciembre 2010, como resultado de la contracción del activo y la retención de utilidades. Por su parte, La adecuación patrimonial normativa respecto de sus activos ponderados por riesgo es de 48.5% (52.0% a diciembre de 2010), ubicándose con amplios excedentes en relación del requerimiento mínimo establecido en la Ley de Creación del Banco (8%). La flexibilidad financiera del Banco está también respaldada por la conservadora postura de mantener reservas por encima de las exigencias normativas. Además, la ausencia de cartera vencida y bienes recibidos en pagos, determina que no existen presiones sobre la posición patrimonial del Banco derivados de dichos activos de baja productividad. Cabe destacar, que el BMI está obligado a constituir reservas complementarias de sus 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 4

5 utilidades anuales para el mantenimiento del valor del patrimonio en términos reales. Históricamente, las relaciones de liquidez han comparado favorablemente en relación del promedio del sistema. En virtud de la naturaleza de sus operaciones, BMI se caracteriza por registrar una menor proporción de activos crediticios, por lo que su balance refleja niveles de liquidez más elevados que el promedio de la plaza bancaria local. Así, la relación de disponibilidades e inversiones al activo total se ubicó en 54.0%, lo cual se considera adecuado en consideración del nivel de actividad del Banco. Aspectos como haber retomado el ritmo de crecimiento del crédito, la amortización de la deuda (por el vencimiento de tramos de la emisión) y el mayor nivel de provisiones voluntarias sobre las inversiones, resultaron en la contracción de la participación del portafolio de inversiones y la disponibilidad en el balance, hasta representar el 54.0% del activo total (58.3% a diciembre de 2010). La política de inversión del BMI es conservadora, toda vez que los recursos están representados en su mayor parte (55.6%) por depósitos en administración, los cuales corresponden a depósitos colocados en bancos extranjeros de primera línea, mientras que el resto corresponde a depósitos en bancos del sistema financiero local (17.8%) y el 24.7% se refiere a instrumentos y depósitos mantenidos en el BCR. Análisis de Resultados Como resultado del lento crecimiento de la economía salvadoreña y los excesos de liquidez sistémicos, BMI ha operado en un ambiente de bajas tasas de interés y demanda crediticia deprimida, con lo que los ingresos de operación se contrajeron en 6.3% equivalente a US$1.8 millones, situación que no pudo ser compensado completamente por los ajustes a la baja en el costo de fondos. Lo anterior, redundó en consecuentes presiones sobre la rentabilidad financiera que se contrajo en US$723.2 mil, si bien el margen financiero se sostuvo en torno del 58.0%. En términos de ingresos operativos, los rendimientos originados tanto de la cartera de préstamos como del portafolio de inversiones son los principales generadores de ingresos del BMI. El menor saldo promedio mensual de la cartera durante 2011 y la fijación de tasas activas menores a las del año previo, conllevaron a una reducción de los intereses de préstamos del orden del 15.6% equivalente a US$2.0 millones. Por su parte, destaca el mayor flujo de las comisiones (principalmente por administración de fideicomisos) y de los intereses por las inversiones financieras que mantiene el Banco (+4.2% ó US$317.9 mil), si bien se valora el componente de volatilidad de estos ingresos en vista de su utilización para gestionar la liquidez. Vale señalar, que el incremento del 238.9% (+US$5.7 millones) del gasto por constitución de reservas de saneamiento, es resultado de la aplicación contable derivada del traslado de reserva voluntaria para cubrir el riesgo crediticio de la cartera de préstamos hacia las inversiones financieras. Con lo que el BMI sostiene su conservadora política que busca proteger al Banco de potenciales pérdidas en sus activos, no implicando por tanto dicha condición, un deterioro real del perfil de calidad de los activos o una desmejora estructural en la capacidad de generación de resultados operativos. A pesar de que el aumento de 2.7% de los gastos de operación en 2011 (en 2010 se contrajeron 3.9%) ha sido moderado, la menor utilidad financiera condujo a que la relación de eficiencia (gastos operativos/utilidad financiera) se debilitara ligeramente a 29.8% a diciembre 2011 desde 27.4% del año previo. No obstante, las relaciones de eficiencia se mantienen como una fortaleza que apuntala la rentabilidad del BMI. En razón de la menor utilidad neta al cierre del año 2011 (US$4.3 millones), el retorno sobre activos y el patrimonio se ubicó en 0.7% y 2.2% respectivamente, en comparación con el 0.9% y 2.7% en el mismo periodo del año

6 BANCO MULTISECTORIAL DE INVERSIONES Balances Generales (en miles de US Dólares) Activo Concepto Dic.08 % Dic.09 % Dic.10 % Dic.11 % Caja bancos 22,397 4% 96,508 16% 37, % 18, % Inversiones Financieras 280,080 46% 224,907 37% 308, % 292, % Reportos y otras operaciones bursátiles 0 0% 0 0% 0 0% 0 0.0% Cartera de préstamos, neta 281,348 46% 253,595 42% 226,457 38% 244, % Vigentes 294,221 48% 266,765 44% 240, % 251, % (-) Reserva de saneamiento 12,873 2% 13,170 2% 14,034 2% 6, % Otros activos diversos, neto 21,977 4% 21,599 4% 18,188 3% 17, % Activo fijo, neto 3,538 1% 3,321 1% 3,118 1% 3, % Total Activo 609, % 599, % 594, % 575, % Pasivo Préstamos del BCR 103,646 17% 103,646 17% 103,646 17% 103, % Préstamos de otros bancos 268,912 44% 250,015 42% 221,418 37% 220, % Títulos de emisión propia 33,918 6% 35,868 6% 54,799 9% 39, % Otros pasivos 12,780 2% 11,904 2% 13,091 2% 13, % Total Pasivo 419,255 69% 401,433 67% 392,955 66% 376, % Patrimonio Capital social pagado 122,496 20% 122,496 20% 122,496 21% 122, % Reservas y resultados acumulados 62,578 10% 71,150 12% 73,450 12% 71, % Resultado del ejercicio 5,010 1% 4,851 1% 5,346 1% 4, % Total Patrimonio 190,084 31% 198,498 33% 201,292 34% 198, % Total Pasivo y Patrimonio 609, % 599, % 594, % 575, % 6

7 BANCO MULTISECTORIAL DE INVERSIONES Estados de Resultados (en miles de US Dólares) Concepto Dic.08 % Dic.09 % Dic.10 % Dic.11 % Ingresos de operación 34, % 23, % 21, % 20, % Intereses de préstamos 15,387 45% 14,261 60% 12, % 10, % Comisiones y otros ingresos financieros 3,234 9% 1,752 7% 1, % 1, % Intereses de inversiones 15,210 44% 7,218 31% 7, % 7, % Intereses sobre depósitos 638 2% 425 2% % % Costos de operación 19,406 56% 11,525 49% 9, % 8, % Intereses sobre préstamos 17,016 49% 10,361 44% 8, % 8, % Comisiones y otros 2,390 7% 1,164 5% 1, % % Resultado Financiero 15,063 44% 12,130 51% 12, % 11, % Gastos de operación 3,789 11% 3,601 15% 3, % 3, % De funcionarios y empleados 2,688 8% 2,575 11% 2, % 2, % Generales 750 2% 805 3% % % Depreciaciones y amortizaciones 352 1% 221 1% % % Reservas de saneamiento 2,514 7% 1,054 4% 2, % 8, % Resultado de operación 8,761 25% 7,475 32% 6, % % Otros ingresos y gastos (3,751) -11% (2,624) -11% % 6, % UTILIDAD(PERD.)ANTES IMP. 5,010 15% 4,851 21% 6, % 6, % Impuesto sobre la Renta * 0 0% 0 0% 1, % 2, % Resultado neto 5, % 4,851 21% 5, % 4, % 7

8 Indicadores Financieros y de Gestión Dic.08 Dic.09 Dic.10 Dic.11 Capital Pasivo / patrimonio Pasivo / activo Patrimonio / préstamos brutos 64.6% 74.4% 83.7% 78.9% Patrimonio / préstamos vencidos n.a. n.a. n.a. n.a. Patrimonio / activo 31.2% 33.1% 33.9% 34.5% Activo fijo / patrimonio 1.9% 1.7% 1.5% 1.5% Liquidez Efectivo / activos totales 3.7% 16.1% 6.3% 3.2% Efectivo + inversiones / activos totales 49.6% 53.6% 58.3% 54.0% Rentabilidad ROAE 2.6% 2.5% 2.7% 2.2% ROAA 0.8% 0.8% 0.9% 0.736% Margen financiero neto 43.7% 51.3% 57.9% 58.2% Margen operacional neto 25.4% 31.6% 31.2% 1.6% Resultado neto / ingresos financieros 14.5% 20.5% 24.5% 21.0% Gastos operativos / activo 0.6% 0.6% 0.6% 0.6% Componente extraordinario en utilidades -74.9% -54.1% 0.9% 147.7% Rendimiento de préstamos 5.2% 5.3% 5.3% 4.2% Rendimiento de inversiones 5.4% 3.2% 2.4% 2.7% Costo de deuda 4.6% 2.9% 2.5% 2.5% Margen de tasas 0.7% 2.4% 2.8% 1.7% Eficiencia operativa 25.2% 29.7% 27.4% 29.8% Gastos operativos / ingresos 11.0% 15.2% 15.9% 17.4% Calidad de Activos Préstamos vencidos / préstamos brutos n.a. n.a. n.a. n.a. Reservas / préstamos brutos 4.4% 4.9% 5.8% 2.8% Préstamos brutos / activo 48.3% 44.5% 40.5% 43.7% MONTO Y SALDO DE LAS EMISIONES VIGENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 FECHA DE COLOCACIÓN VALOR FACIAL VALOR DE COLOCACIÓN PLAZO (días) TASA DE DESCUENTO FECHA VENCIMIENTO 09/08/2011 $ 20,000, $ 20,000, % 10/04/ /09/2011 $ 20,000, $ 20,000, % 06/07/2012 $ 40,000,