Bancos. Mercom Bank Ltd. Mercom Informe de Calificación. Guatemala. Factores Clave de las Calificaciones. Sensibilidad de las Calificaciones

Transcripción

1 Guatemala Mercom Informe de Calificación Calificaciones Largo Plazo Corto Plazo Perspectiva Calificación de Largo Plazo AAA(gtm) F1+(gtm) Estable Factores Clave de las Calificaciones Soporte de Último Accionista: Las calificaciones de (Mercom) reflejan el soporte potencial que, en opinión de Fitch Ratings, recibiría de su último accionista, Bancolombia, S.A. (Bancolombia; calificado internacionalmente por Fitch en BBB+ con Perspectiva Estable). La agencia considera que el soporte de Bancolombia sería oportuno y suficiente, de ser requerido. Resumen Financiero (USD millones) 31 dic dic 2014 Activo Total ROAA Operativo (%) ROAE Operativo (%) Generación Interna de Capital (%) (5.60) (0.48) Capital Base según Fitch/APR (%) Indicador de Capital Regulatorio (%) APR: Activos Ponderados por Riesgo. Fuente: Estados auditados anuales de Mercom Integración Total con Banco Agromercantil, S.A. (BAM): Mercom está integrado completamente a la subsidiaria principal de Bancolombia en Guatemala, BAM y opera en segmentos de mercado complementarios que agregan valor al modelo de negocio de las operaciones de BAM. Mercom fue creado como un vehículo para que BAM pueda ofrecer a sus clientes servicios de banca fuera de plaza (offshore). Operativamente, ambas instituciones se administran como una sola. En este sentido, Mercom se beneficia del conocimiento de negocio y de la gestión de riesgos desarrollada por BAM, así como de la franquicia de este último para poder acceder a fondeo. Asignación de Riesgos Baja: Los riesgos asumidos en el balance son bajos. Estos se asignan considerando el perfil crediticio del banco. Los préstamos están colocados en clientes de perfil crediticio bueno y las inversiones corresponden principalmente a deuda soberana guatemalteca. La calidad crediticia se refleja en niveles bajos de mora y de préstamos reestructurados. Además, los riesgos de mercado están limitados por realizar todas sus operaciones en dólares americanos y por tener la flexibilidad de ajustar sus tasas de interés a variaciones del mercado. Concentraciones Activas y Pasivas: Natural por su tamaño y perfil de negocio, Mercom posee concentraciones altas en su cartera crediticia y sus depositantes. Los 20 grupos empresariales mayores representan 29.4% de su cartera, mientras que los 20 mayores depositantes constituyen 21.2% del total. De manera favorable, estos riesgos se mitigan por las coberturas adecuadas de la cartera y por el perfil bueno de liquidez del banco, al evaluarlo integradamente con BAM. Informes Relacionados Perspectivas 2016: Bancos de Centroamérica y República Dominicana (Diciembre 15, 2015). Banco Agromercantil de Guatemala, S.A. (Mayo 30, 2016). Analistas Francesca Cedrola francesca.cedrola@fitchratings.com Rolando Martínez rolando.martinez@fitchratings.com Rentabilidad Buena: Mercom mantiene niveles de rentabilidad buenos y estables a pesar de su margen de interés neto (MIN) relativamente estrecho, característico de las entidades fuera de plaza. La rentabilidad se beneficia de la eficiencia operativa dado que se apoya en la infraestructura de BAM y las sinergias con el grupo, así como de los niveles bajos de costos por provisiones. En opinión de Fitch, Mercom continuará registrando buenos indicadores de rentabilidad en el horizonte de la calificación con una rentabilidad sobre activos (ROAA) cercana a 1.5%. Capitalización Adecuada: La agencia considera que el nivel de capital de Mercom es adecuado para los riesgos a los que está expuesto su balance. Durante 2015, la posición patrimonial fue presionada por la distribución relativamente alta de dividendos. Fitch opina que Mercom mantendrá sus niveles de capital dada la facilidad de la administración de asignar riesgos a su balance. Sensibilidad de las Calificaciones Cambios en Sorporte: Movimientos en las calificaciones de Mercom reflejarían cambios en la capacidad o disposición de Bancolombia para proveerle soporte, en caso de ser necesario. Mayo 30, 2016

2 Presentación de Estados Financieros El presente análisis es con base en los estados financieros de los períodos 2011 a Los estados financieros fueron auditados por Aldana González Gómez y Asociados, miembro de KPM, el cual presentó una opinión sin salvedades. Toda la información financiera ha sido preparada conforme a las normas contables establecidas por la Superintendencia de Bancos de Guatemala, que difieren de las Normas Internacionales de Información Financiera en diferentes aspectos, entre los que destaca el reconocimiento de los ingresos por intereses de préstamos con base en lo percibido (un método más conservador que el de devengado). También, los valores emitidos por el Banco de Guatemala o el Ministerio de Finanzas Públicas se registran a su valor de costo. Entorno Operativo Guatemala tiene una calificación de BB con Perspectiva Estable otorgada por Fitch. La calificación refleja la estabilidad macroeconómica, políticas disciplinadas, deuda pública baja y liquidez externa adecuada. Además, considera la base tributaria baja y debilidades estructurales, tales como índices bajos de desarrollo humano y gobernabilidad respecto a otros países calificados en la categoría BB. En opinión de la agencia, las remesas familiares desde Estados Unidos y la baja en precio del petróleo fomentan la actividad económica. Fitch estima que el producto interno bruto de Guatemala crecerá aproximadamente 3.9% anualmente en 2016 y 2017, impulsado principalmente por el consumo. La industria de bancos offshore guatemaltecos integra activos cercanos a USD3,319 millones. Al cierre de 2015, la plaza estaba compuesta por cinco instituciones, todas pertenecientes a grupos financieros con operaciones en el país. La regulación financiera permite operaciones de bancos offshore o fuera de plaza para realizar operaciones en dólares estadounidenses. Estos bancos están sujetos a inspección por parte de la Superintendencia de Bancos de Guatemala, además de cumplir con los requisitos del país de domicilio. Las actividades de intermediación realizadas por esto banco offshore complementan la estrategia corporativa de los grupos financieros a los que pertenecen, especialmente en la atención a clientes de perfil crediticio alto. Estos bancos utilizan la infraestructura y organización de sus grupos, lo que se refleja en niveles de eficiencia altos. En opinión de Fitch, el retorno sobre activos promedio (ROAA) de los bancos offshore continuará siendo bueno, aunque menor que su promedio histórico, registrando niveles cercanos a 1.2%. Esto se debe a los márgenes de intermediación reducidos, resultado de la rentabilidad de cartera disminuida por la competencia alta en la plaza. Los niveles de eficiencia sobresalientes, en conjunto con el gasto bajo en provisiones por la calidad crediticia buena, continuarán favoreciendo los resultados financieros del sistema. Perfil de la Empresa Operación Offshore Integrada con Banco Agromercantil de Guatemala Mercom es un banco offshore (fuera de plaza) fundado en 1995, domiciliado en Barbados. Este ocupa el tercer lugar en términos de activos y depósitos de la plaza de bancos offshore en Guatemala. Mercom está sujeto a la supervisión de los reguladores bancarios de ambos países. Desglose de Cartera Sectores Comercio Otros Agricultura Manufactura Electricidad Consumo (% de cartera bruta) Fuente: Mercom. El modelo de negocios de Mercom se basa en ofrecer servicios bancarios en moneda extranjera a clientes guatemaltecos de BAM con perfil crediticio bueno. La entidad aprovecha la infraestructura corporativa de BAM, incluyendo algunos de sus ejecutivos principales, agencias bancarias, centro de llamadas, entre otros. Mercom es propiedad de New Alma Enterprises, la cual es propiedad de Grupo Agromercantil Holding, S.A. (GAH). Desde diciembre de 2015, Bancolombia es el accionista mayoritario de GAH (60% de la propiedad accionaria), mientras que BAM Financial Corporation (BFC) es propietario de 40%. El grupo de accionistas de BFC se compone de empresarios guatemaltecos de varias industrias. BAM es la subsidiaria principal de GAH y el cuarto banco más grande de Guatemala, con una participación de 9% en los activos totales del sistema. Administración Dirección Estratégica Integrada al Grupo Mercom está integrado altamente a la estructura organizacional de BAM. El mismo equipo gerencial administra ambas entidades, sin diferencia operativa alguna. Los estándares de gobierno corporativo son congruentes con los de sus pares guatemaltecos con accionistas extranjeros y no limitan las calificaciones. La gerencia tiene un grado adecuado de conocimiento, estabilidad y experiencia para 2

3 la naturaleza de sus operaciones. En opinión de Fitch, la integración creciente con Bancolombia mejorará la calidad de la administración mediante la transferencia de conocimientos y mejores prácticas. Las operaciones crediticias y de captación de Mercom son complementarias a las que realiza BAM en Guatemala, al ser un vehículo para que el grupo pueda ofrecer servicios de banca fuera de plaza en dólares a clientes del grupo de perfil económico alto o grandes corporaciones. La ejecución de la estrategia de Mercom depende, en buena medida, de los lineamientos y apoyo operativo recibidos de BAM. La exposición del banco por préstamos otorgados a partes relacionadas es baja, dado que estos corresponden a 1.4% de la cartera bruta. Crecimiento Patrimonio/Activos Generacion Interna de Capital (%) (5) Fuente: Mercom. Crecimiento de Acitvos Apetito de Riesgo Los riesgos asumidos en el balance de Mercom son bajos, reflejando su apetito de riesgo. Mercom se enfoca en clientes de perfil crediticio bueno y su crecimiento de activos depende de la asignación de créditos a su cartera. En los dos últimos cierres, el crecimiento de activos fue mayor que su generación interna de capital, lo que ha presionado el capital por las distribuciones de dividendos. Su portafolio de inversiones está colocado principalmente en deuda soberana guatemalteca ( BB con Perspectiva Estable), los títulos del gobierno representan 80.6% del portafolio. Las políticas de originación de crédito y herramientas de control de riesgo son compartidos con los de BAM. En opinión de Fitch, estos son adecuados al ser coherentes con sus objetivos de mediano plazo y al ser similares a los de sus competidores directos. Mercom no posee una estructura de gestión de riesgos propia, sino que estos son administrados por la estructura operativa de BAM. Las exposiciones a riesgo de mercado son bajas. Todas las operaciones se realizan en dólares reduciendo el riesgo cambiario, mientras que el riesgo de tasa de interés está mitigado por la facilidad de la administración de asignar créditos acorde al perfil de Mercom, lo que protege su margen de interés estrecho. El riesgo por variaciones en el valor de las inversiones es moderado. Las pérdidas netas por valoración de inversiones representaron 3.9% negativo del capital, al cierre del Perfil Financiero Calidad de Activos Calidad de Activos Acorde a Negocio Calidad de la Cartera de Préstamos Mercom Sistema (%) Dic 2015 Dic 2014 Dic 2015 Dic 2014 Crecimiento de los Préstamos Brutos (1.25) 3.61 (0.71) Préstamos Mora + 90 Días/Préstamos Brutos Reservas para Préstamos/Préstamos Mora + 90 Días Préstamos Mora + 90 Días - Reservas para Préstamos/Capital Base según Fitch (5.85) (4.18) (3.87) (3.83) Sistema: Bancos offshore guatemaltecos. Fuente: Estados financieros de Mercom y Superintendencia de Bancos. Metodología Relacionada Metodología de Calificación Global de Instituciones Financieras (Mayo 29, 2015). La calidad de cartera de Mercom es acorde al nivel de riesgo que asume en su balance. Los préstamos registrados en su cartera son de clientes de BAM de perfil crediticio bueno. Esto se refleja en un nivel de préstamos vencidos bajo, consistentemente inferior a 1% desde 2010, menores créditos restructurados (diciembre 2015: 0.2% de cartera bruta) y con una cobertura de reservas sobre préstamos vencidos adecuada. Por su parte, las concentraciones de los 20 mayores deudores son altas. A diciembre de 2015, estos representaron 29.4% de la cartera bruta, nivel razonable con el segmento corporativo. La cartera de préstamos también está expuesta al riesgo crediticio de clientes no generadores de dólares. La proporción de estos es alta. Al cierre de 2015, constituye 36.0% de la cartera bruta, 3

4 incluyendo los del sector eléctrico e hipoteca residencial que la regulación excluye. Estos clientes podrían debilitar su capacidad de pago en un escenario de devaluación significativa del tipo de cambio. Sin embargo, este no es el escenario base de Fitch, considerando la estabilidad cambiaria de Guatemala. Ganancias y Rentabilidad Eficiencia Beneficiada por Integración al Grupo Desempeño Operativo Mercom Sistema (%) Dic 2015 Dic 2014 Dic 2015 Dic 2014 Ingreso Neto por Intereses/Activos Productivos Promedio Gastos Operativos/Ingresos Operativos Netos Cargo por Provisiones para Préstamos y Títulos Valores/Utilidad Operativa antes de Provisiones n.a. n.a. Utilidad Operativa/Activos Totales Promedio Sistema: Bancos offshore guatemaltecos. n.a.: no aplica. Fuente: Estados financieros de Mercom y Superintendencia de Bancos. Márgenes Margen de Interés Neto Rendimiento Creditos Costo Fondeo (%) Fuente: Mercom. Mercom mantiene niveles de rentabilidad buenos y estables a pesar del impacto en los resultados por la tributación de entidades fuera de plaza vigente desde El generador principal de ingresos es la cartera de préstamos. A diciembre de 2015, la rentabilidad por activos fue de 1.6%, pese al MIN de 2.2%. Este último es relativamente poco, lo que caracteriza a estas entidades. La rentabilidad se beneficia de la eficiencia operativa buena y el gasto por provisiones bajo. Esto se debe a que Mercom se apoya en la infraestructura de BAM y las sinergias con el grupo. Los gastos operativos representaron 0.4% de los activos y absorbieron 16.0% de los ingresos operativos, menores que los promedios de la industria bancaria. Además, el poco deterioro de préstamos a contribuido a que el banco tenga niveles bajos de costos por provisiones. En opinión de Fitch, Mercom continuará con buenos indicadores de rentabilidad, fundamentados en sus niveles bajos y controlados de gastos operativos y de provisiones. Capitalización y Apalancamiento Capitalización Adecuada Capitalización Mercom Sistema (%) Dic 2015 Dic 2014 Dic 2015 Dic 2014 Capital Base según Fitch/Activos Ponderados por Riesgo n.a. n.a. Patrimonio Común Tangible/Activos Tangibles Generación Interna de Capital (5.60) (0.48) Sistema: Bancos offshore guatemaltecos. n.a.: no aplica. Fuente: Estados financieros de Mercom; Superintendencia de Bancos. Fitch opina que el nivel de capital de Mercom es adecuado para los riesgos a los que está expuesto su balance. A diciembre de 2015, el indicador de Capital Base según Fitch registró un decremento. La posición patrimonial fue presionada por la distribución relativamente alta de dividendos durante el 2015 y En opinión de Fitch, el banco mantendrá los niveles actuales de capital dado que la asignación de préstamos a su balance son controlados por la administración. 4

5 Fondeo y Liquidez Fondeo de Depósitos a Plazo El fondeo proviene exclusivamente de depósitos del público, la captación pasiva en dólares es la línea principal de negocio del banco. Los depósitos son, en su mayoría, de individuos que buscan mantener sus recursos fuera de Guatemala. Estos son principalmente a plazo (75.9% del total de depósitos) y sus 20 mayores depositantes reflejan una concentración moderada (21.2% del total), común en el sistema offshore de la plaza. La liquidez de Mercom es adecuada para su naturaleza. Aunque no cuenta con fuentes de fondeo alternativas, el riesgo de liquidez se mitiga por la integración alta con BAM y su capacidad de obtener fondos de su accionista y entidades relacionadas. Además, el banco cuenta con un nivel adecuado de liquidez, al cierre de Los activos líquidos, incluyendo las inversiones, representaban 38.6% de los depósitos, los cuales cubrieron a su vez 1.3 veces la cartera crediticia. 5

6 Estado de Resultados 31 dic dic dic dic dic 2011 Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal (USD miles) Auditados Auditados Auditados Auditados Auditados 1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos 26, , , , , Otros Ingresos por Intereses 8, , , , , Ingresos por Dividendos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 4. Ingreso Bruto por Intereses y Dividendos 35, , , , , Gastos por Intereses sobre Depósitos de Clientes 21, , , , , Otros Gastos por Intereses , , Total Gastos por Intereses 21, , , , , Ingreso Neto por Intereses 13, , , , , Ganancia (Pérdida) Neta en Venta de Títulos Valores y Derivados (77.7) (285.3) (708.6) Ganancia (Pérdida) Neta en Otros Títulos Valores n.a. n.a. n.a. 2, , Ganancia (Pérdida) Neta en Activos a Valor Razonable a través del Estado de Resultados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 12. Ingreso Neto por Seguros n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 13. Comisiones y Honorarios Netos , Otros Ingresos Operativos (280.4) (14.1) , Total de Ingresos Operativos No Financieros (11.3) 4, , Gastos de Personal 1,053.6 n.a. n.a , Otros Gastos Operativos 1, , , , , Total Gastos Operativos 2, , , , , Utilidad/Pérdida Operativa Tomada como Patrimonio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 20. Utilidad Operativa antes de Provisiones 11, , , , , Cargo por Provisiones para Préstamos , Cargo por Provisiones para Títulos Valores y Otros Créditos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 23. Utilidad Operativa 11, , , , , Utilidad/Pérdida No Operativa Tomada como Patrimonio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 25. Ingresos No Recurrentes n.a. n.a. 26. Gastos No Recurrentes n.a. n.a. n.a. 27. Cambio en Valor Razonable de Deuda Propia n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 28. Otros Ingresos y Gastos No Operativos (12.9) n.a. n.a. 29. Utilidad antes de Impuestos 11, , , , , Gastos de Impuestos 1, , , Ganancia/Pérdida por Operaciones Descontinuadas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 32. Utilidad Neta 9, , , , , Cambio en Valor de Inversiones Disponibles para la Venta n.a. n.a (339.3) 34. Revaluación de Activos Fijos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 35. Diferencias en Conversión de Divisas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 36. Ganancia/(Pérdida) en Otros Ingresos Integrales n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 37. Ingreso Integral de Fitch 9, , , , , Nota: Utilidad Atribuible a Intereses Minoritarios n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 39. Nota: Utilidad Neta después de Asignación a Intereses Minoritarios 9, , , , , Nota: Dividendos Comunes Relacionados al Período 13, , , , Nota: Dividendos Preferentes Relacionados al Período n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.: no aplica. Fuente: Estados financieros de Mercom. 6

7 Balance General 31 dic dic dic dic dic 2011 (USD miles) Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Activos A. Préstamos 1. Préstamos Hipotecarios Residenciales 19, , , , , Otros Préstamos Hipotecarios 196, , , , , Otros Préstamos al Consumo/Personales 10, , , , , Préstamos Corporativos y Comerciales 213, , , , , Otros Préstamos n.a Menos: Reservas para Préstamos 7, , , , , Préstamos Netos 431, , , , , Préstamos Brutos 439, , , , , Nota: Préstamos con Mora + 90 Días Incluidos Arriba 3, , , , , Nota: Préstamos a Valor Razonable Incluidos Arriba n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. B. Otros Activos Productivos 1. Préstamos y Operaciones Interbancarias 49, , , , , Repos y Colaterales en Efectivo 15, , , , Títulos Valores Negociables y a Valor Razonable a través de Resultados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 4. Derivados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 5. Títulos Valores Disponibles para la Venta 157, , , , , Títulos Valores Mantenidos al Vencimiento 5, , , , , Inversiones en Empresas Relacionadas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 8. Otros Títulos Valores n.a. n.a. 0.0 n.a. n.a. 9. Total Títulos Valores 177, , , , , Nota: Títulos Valores del Gobierno Incluidos Arriba 147, , , , , Nota: Total Valores Pignorados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 12. Inversiones en Propiedades n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 13. Activos de Seguros n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 14. Otros Activos Productivos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 15. Total Activos Productivos 658, , , , ,692.9 C. Activos No Productivos 1. Efectivo y Depósitos en Bancos n.a Nota: Reservas Obligatorias Incluidas Arriba n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Bienes Adjudicados en Pago 3, , , , , Activos Fijos Plusvalía n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Otros Intangibles n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 7. Activos por Impuesto Corriente n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 8. Activos por Impuesto Diferido n.a n.a. n.a. 9. Operaciones Descontinuadas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 10. Otros Activos 3, , , , , Total Activos 666, , , , ,020.6 n.a.: no aplica. Fuente: Estados financieros de Mercom 7

8 Balance General 31 dic dic dic dic dic 2011 (USD miles) Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Pasivos y Patrimonio D. Pasivos que Devengan Intereses 1. Depósitos en Cuenta Corriente 35, , , , , Depósitos en Cuenta de Ahorro 106, , , , , Depósitos a Plazo 447, , , , , Total Depósitos de Clientes 589, , , , , Depósitos de Bancos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Repos y Colaterales en Efectivo n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 7. Otros Depósitos y Obligaciones de Corto Plazo n.a n.a. 8. Depósitos Totales, Mercados de Dinero y Obligaciones de Corto Plazo 589, , , , , Obligaciones Senior a más de un Año n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 10. Obligaciones Subordinadas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 11. Otras Obligaciones n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 12. Total Fondeo a Largo Plazo n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 13. Total Fondeo Largo Plazo n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 14. Derivados n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 15. Obligaciones Negociables n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 16.Total Fondeo 589, , , , ,544.3 E. Pasivos que No Devengan Intereses 1. Porción de la Deuda a Valor Razonable n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 2. Reservas por Deterioro de Créditos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Reservas para Pensiones y Otros Pasivos por Impuesto Corriente Pasivos por Impuesto Diferido n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Otros Pasivos Diferidos n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 7. Operaciones Descontinuadas n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 8. Pasivos de Seguros n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 9. Otros Pasivos 8, , , , , Total Pasivos 598, , , , ,273.6 F. Capital Híbrido 1. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Deuda n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 2. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Patrimonio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. G. Patrimonio 1. Capital Común 69, , , , , Interés Minoritario n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Reservas por Revaluación de Títulos Valores (2,610.2) (2,559.2) (228.5) 4. Reservas por Revaluación de Posición en Moneda Extranjera n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 5. Revaluación de Activos Fijos y Otras Acumulaciones de Otros Ingresos Integrales n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 6. Total Patrimonio 67, , , , , Total Pasivos y Patrimonio 666, , , , , Nota: Capital Base según Fitch 67, , , , , Nota: Capital Elegible según Fitch n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.: no aplica. Fuente: Estados financieros de Mercom 8

9 Resumen Analítico 31 dic dic dic dic dic 2011 (%) Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal A. Indicadores de Intereses 1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos/Préstamos Brutos Promedio Gastos por Intereses sobre Depósitos de Clientes/Depósitos de Clientes Promedio Ingresos por Intereses/Activos Productivos Promedio Gastos por Intereses/Pasivos que Devengan Intereses Promedio Ingreso Neto por Intereses/Activos Productivos Promedio Ingreso Neto por Intereses Cargo por Provisiones para Préstamos/Activos Productivos Promedio Ingreso Neto por Intereses Dividendos de Acciones Preferentes/Activos Productivos Promedio B. Otros Indicadores de Rentabilidad Operativa 1. Ingresos No Financieros/Ingresos Operativos Netos (0.08) Gastos Operativos/Ingresos Operativos Netos Gastos Operativos/Activos Promedio Utilidad Operativa antes de Provisiones/Patrimonio Promedio Utilidad Operativa antes de Provisiones/Activos Totales Promedio Cargo por Provisiones para Préstamos y Títulos Valores/Utilidad Operativa antes de Provisiones Utilidad Operativa/Patrimonio Promedio Utilidad Operativa/Activos Totales Promedio Utilidad Operativa/Activos Ponderados por Riesgo C. Otros Indicadores de Rentabilidad 1. Utilidad Neta/Patrimonio Promedio Utilidad Neta/Activos Totales Promedio Ingreso Integral de Fitch/Patrimonio Promedio Ingreso Integral de Fitch/Activos Totales Promedio Impuestos/Utilidad antes de Impuestos n.a. 6. Utilidad Neta/Activos Ponderados por Riesgo D. Capitalización 1. Capital Base según Fitch/Activos Ponderados por Riesgo Capital Elegible según Fitch/Activos Ponderados por Riesgo n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Patrimonio Común Tangible/Activos Tangibles Indicador de Capital Primario Regulatorio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 5. Indicador de Capital Total Regulatorio Indicador de Capital Primario Base Regulatorio n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 7. Patrimonio/Activos Totales Dividendos Pagados y Declarados en Efectivo/Utilidad Neta Generación Interna de Capital (5.60) (0.48) E. Calidad de Activos 1. Crecimiento del Activo Total Crecimiento de los Préstamos Brutos (1.25) Préstamos Mora + 90 Días/Préstamos Brutos Reservas para Préstamos/Préstamos Brutos Reservas para Préstamos/Préstamos Mora + 90 Días Préstamos Mora + 90 Días Reservas para Préstamos/Capital Base Según Fitch (5.85) (4.18) (6.13) (6.73) (4.82) 7. Préstamos Mora + 90 Días Reservas para Préstamos/Patrimonio (5.85) (4.18) (6.13) (6.73) (4.82) 8. Cargo por Provisión para Préstamos/Préstamos Brutos Promedio Castigos Netos/Préstamos Brutos Promedio Préstamos Mora + 90 Días + Activos Adjudicados/Préstamos Brutos + Activos Adjudicados F. Fondeo 1. Préstamos/Depósitos de Clientes Activos Interbancarios/Pasivos Interbancarios n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 3. Depósitos de Clientes/Total Fondeo (excluyendo Derivados) N.a.: no aplica. Fuente: Fitch. 9

10 Las calificaciones señaladas fueron solicitadas por el emisor o en su nombre y, por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. TODAS LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP: / / FITCHRATINGS.COM / UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CLASIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CLASIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB LAS CLASIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLÍTICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión clasificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de clasificaciones de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una clasificación será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus clasificaciones, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las clasificaciones son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las clasificaciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una clasificación. La información contenida en este informe se proporciona "tal cual" sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una clasificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las clasificaciones son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la clasificación. La clasificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. Todos los informes de Fitch son de autoría compartida. Los individuos identificados en un informe de Fitch estuvieron involucrados en, pero no son individualmente responsables por, las opiniones vertidas en él. Los individuos son nombrados solo con el propósito de ser contactos. Un informe con una clasificación de Fitch no es un prospecto de emisión ni un substituto de la información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y sus agentes en relación con la venta de los títulos. Las clasificaciones pueden ser modificadas, suspendidas, o retiradas en cualquier momento por cualquier razón a sola discreción de Fitch. Fitch no proporciona asesoramiento de inversión de cualquier tipo. Las clasificaciones no son una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier título. Las clasificaciones no hacen ningún comentario sobre la adecuación del precio de mercado, la conveniencia de cualquier título para un inversor particular, o la naturaleza impositiva o fiscal de los pagos efectuados en relación a los títulos. Fitch recibe honorarios por parte de los emisores, aseguradores, garantes, otros agentes y originadores de títulos, por las clasificaciones. Dichos honorarios generalmente varían desde USD1.000 a USD (u otras monedas aplicables) por emisión. En algunos casos, Fitch clasificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular, o emisiones aseguradas o garantizadas por un asegurador o garante en particular, por una cuota anual. Se espera que dichos honorarios varíen entre USD y USD (u otras monedas aplicables). La asignación, publicación o diseminación de una clasificación de Fitch no constituye el consentimiento de Fitch a usar su nombre como un experto en conexión con cualquier declaración de registro presentada bajo las leyes de mercado de Estados Unidos, el Financial Services and Markets Act of 2000 de Gran Bretaña, o las leyes de títulos y valores de cualquier jurisdicción en particular. Debido a la relativa eficiencia de la publicación y distribución electrónica, los informes de Fitch pueden estar disponibles hasta tres días antes para los suscriptores electrónicos que para otros suscriptores de imprenta. 10