Fin de año a la espera del discurso de Obama. Semana 52 (del 24 al 28 de diciembre de 2012)

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1 Outlook Semanal de Mercados Fin de año a la espera del discurso de Obama. Semana 52 (del 24 al 28 de diciembre de 2012) IOL Research (54 11) asesores@invertironline.com El Outlook Semanal de Mercados se propone presentar al inversor la información relevante para tomar decisiones así como los eventos a tener en cuenta y que afectarán de manera directa a las acciones, bonos, commodities y monedas durante la semana, tanto en el mercado internacional como local. Para ver en vivo la teleconferencia semanal sobre los temas incluídos en el presente reporte ingresá aquí. (Para verla en cualquier momento en modo offline clic aquí). En la semana que se inicia La semana que cierra el año no tendrá grandes acontecimientos respecto a las publicaciones económicas ni corporativas. Cerradas las bolsas en gran parte del mundo no veremos grandes cambios en caso de no darse a conocer información contundente respecto a la situación fiscal de Estados Unidos. Las noticias de la semana, plantean un acercamiento al cierre y solución del denominado abismo fiscal, sin embargo, hasta no darse a conocer una noticia concreta, los mercados no reaccionarán con grande fuerza. En el mediano plazo De acuerdo a las últimas estimaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial (BM), la economía global crecerá en torno al 3% / 4%, un contexto que vendrá marcado por dos velocidades diferentes: por un lado los países emergentes, con China liderando el crecimiento junto a India y Latinoamérica, por el otro, las grandes potencias luchando contra crecimientos muy magros (EEUU) y en algunos casos recesiones (Europa). Los mercados financieros continuarían respondiendo de manera positiva a las expectativas de inyección de liquidez por la Reserva Federal de EEUU (FED) y el Banco Central Europeo (BCE). Los riesgos que enfrenta la economía internacional son una profundización de la crisis de la Eurozona y un estancamiento en el crecimiento de EEUU, aunque cada vez más alejado de probabilidades de recesión en el gigante del norte. Estos dos factores llevarían a un menor crecimiento en Asia, especialmente en China, lo que podría derivar en una menor demanda de productos y una caída en el comercio internacional. Tanto políticas fiscales en EEUU como monetarias en Europa han permitido cierto rebote en los mercados internacionales. Sin embargo, la abultada inyección de liquidez al sistema financiero de la zona euro instrumentada en forma coordinada por los principales Bancos Centrales pareciera no ser suficiente para espantar los fantasmas del default griego (algo inevitable para muchos analistas) y su consecuente efecto dominó en las economías más débiles de la eurozona. Los sucesivos planes de ajuste en la zona dirigidos, principalmente, por el FMI tampoco son auspiciosos: mes a mes se suman nuevos desempleados a una economía que tambalea y donde el malestar social se profundiza, achicando así cada vez el margen de maniobra. Insistimos con la idea de que lo que preocupa no es Grecia per se, de hecho su peso específico es mínimo, sino las implicancias que tendría un cese de pagos en los balances de muchos bancos europeos dada la tenencia de bonos soberanos. Es decir, los efuerzos de Alemania para impedir el default de Grecia se deben al efecto dominó que generaría en el sistema financiero europeo. Mientras tanto, del otro lado del océano las cosas no son tanto más positivas. La administración Obama no solo lucha para reducir los niveles de desempleo y recuperar la senda del crecimiento económico, sino que además debe lidiar en materia netamente política con los Republicanos. 1

2 Estados Unidos Como dicho previamente, en Estados Unidos los inversores seguirán con su mirada puesta en el abismo fiscal que es una combinación de aumentos de impuestos y recortes de gastos por US$ millones que entran en vigencia a partir de enero. Si no hay un acuerdo político en Estados Unidos para solucionar dicha situación, lo más seguro es que esa economía entre en recesión. El problema no es simplemente una cuestión de corto plazo ya que tiene dos etapas bien definidas. La primera es evitar el precipicio para finales de este año y principios de 2013, y la segunda, mucho más importante, es hacer una reforma fiscal para asegurar sostenibilidad a la deuda, lo que necesariamente implicará medidas de ingreso y de gasto que no necesariamente tengan buen visto social para el gobierno de Barack Obama. Ya en diciembre, con menos de un mes por resolver la situación, las negociaciones entre los demócratas y republicanos no muestran claros signos de avances ya que se encuentran todavía en sus etapas preparatorias. En anuncios recientes, Barack Obama anunció que se prevee que el consumo se reduzca en u$s millones. Según la ley que entrará en vigor de manera automática el 2 de enero si no se acuerda otro plan, se recortará el gasto público entre un 7% y un 9%. Paralelamente, el impuesto sobre la renta aumentará para el 90% de los estadounidenses, aproximadamente dólares al año para un hogar medio Los recortes automáticos al gasto, sumados a una significativa alza de impuestos en enero, podrían sacar un total estimado de 600,000 millones de dólares de la economía de Estados Unidos y llevar al país a la recesión, según la evaluación de la independiente Oficina de Presupuesto del Congreso sobre el abismo fiscal. Análisis técnico de principales índices En las últimas ruedas, los inversores han empujado al índice por encima de los 1418 puntos. Las perspecticas de la mayoría de los analistas es que durante la tercer semana del presente mes se lleve a cabo alguna resolución en firme respecto al abismo fiscal. Por lo pronto, en caso de resolverse favorablemente para el gobierno demócrata, el índice podría superar los 1465 puntos. El VIX (índice que mide la volatilidad implícita de las opciones del S&P500) ha cerrado la jornada del viernes pasado en los 15.9 puntos 2

3 Calendario económico Indicadores Económicos de EEUU Presentaciones Económicas en USA Fecha Hora País Imp. Evento Estimado Previo Dic 26 TENTATIVA USA Baja MBA Solicitudes de Hipoteca (WoW) % Dic 26 09:55 USA Baja El Índice del Libro Rojo (MoM) -0.20% Dic 26 10:00 USA Baja Índice de Precio de vivienda S&P/Case-Shiller (YoY) 4.00% 3.00% Dic 26 11:00 USA Baja Índice Fed de Richmond 12 9 Dic 26 12:30 USA Baja Subasta de Letras del Tesoro a 4 semanas 0.02% Dic 26 14:00 USA Baja Subasta de Letras del Tesoro a 3 meses 0.04% Dic 26 14:00 USA Baja Subasta de Billetes del Tesoro a 6 meses 0.09% Dic 27 09:30 USA Alta Peticiones de desempleo 360K 361K Dic 27 09:30 USA Media Reclamos Continuos de Desempleo 3200K 3225K Dic 27 10:45 USA Baja Confianza del consumidor Bloomberg Dic 27 11:00 USA Media Confianza del Consumidor Dic 27 11:00 USA Alta Ventas de viviendas nuevas 378K 368K Dic 27 17:30 USA Baja Inventario Semanal de Crudo del IAP -4.10M Dic 27 17:30 USA Baja Inventario Semanal de Gasolina del IAP 4.18M Dic 28 10:45 USA Media Índice de gestores de compra de Chicago Dic 28 11:00 USA Media Venta de viviendas pendientes (MoM) 1.00% 5.20% Dic 28 11:30 USA Baja Depósito de Gas Natural -82B Dic 28 11:30 USA Baja ECRI Semanal Anualizado (WoW) 4.60% Dic 28 12:00 USA Baja Inventarios de Petroleo Crudo M Dic 28 12:00 USA Baja Inventarios de Gasolina 2.207M Fuente: Calendario Económico de InvertirOnline.com Jueves 27-dic Como es habitual los días jueves, se publicarán los niveles de reclamos continuos de desempleo y peticiones de desempleo. Además, se suma la publicación de ventas de viviendas nuevas. Eventos corporativos Para ver el listado de empresas que presentan balance y/o cortan dividendos durante la semana en EEUU ingresa en nuestro Calendario de Eventos Corporativos. 3

4 Europa No hay grandes cambios respecto a la situación europea: Grecia y España en el centro de la escena. Mientras que otros países como Italia y Francia en situaciones frágiles. Como fue nombrado en la semana pasada y publicado por el diario español El País, la Autoridad de Gestión de la Deuda Pública de Grecia ha hecho pública su invitación a los acreedores privados para lograr su participación de forma voluntaria en el proceso de recompra de bonos de Estado. Desde el gobierno helénico, se propone una oferta en base al precio de cotización de los bonos al cierre de los mercados del día viernes 23 de noviembre, pagando entre 30 y 40 centavos por cada euro en deuda, lo que supone un descuento de entre el 60% y el 70%. De esta manera, se da inicio al nuevo programa aprobado hace una semana por el Eurogrupo para comenzar a reducir la carga de la deuda pública sobre el país. El objetivo del eurogrupo es reducir en 20 puntos porcentuales la deuda pública de Grecia (desde el 144% del PIB previsto para 2020 al 124% del PIB). Las últimas proyecciones para España de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), la economía española sufrirá en el presente año una caída del 1,3%. Además los pronósticos muestran que para el año entrante, la situación no mejorará y la caída se agravará hasta el 1,4% como consecuencia de los recortes para reducir el déficit y la desaceleración prevista para el conjunto de la zona euro. Esto elevará la tasa de desempleo al 25% al cierre del presente ejercicio y hasta el 26,9% en Análisis técnico de principales índices En el mes de junio del corriente año, este índice ha tocado su nivel más bajo para lo que va del 2012, perforando la zona de 235 puntos. A partir de entonces, ha mostrado un desempeño muy positivo, a costa de una marcada volatilidad. Ha logrado quebrar al alza la media móvil corta de 50 ruedas y la larga de 200. El mes de diciembre viene muy positivo para este índice y ya se ubica en valores de 279 puntos. Por lo pronto, seguirá reaccionando a los resultados de las reuniones del Banco Central Europeo y a la crisis política actual en Italia. Calendario económico En Europa, las principales noticias se refieren al Discurso de King del Banco de Inglaterra, a la publicación del sentimiento económico alemán ZEW y al cambio en las peticiones de desempleo en Inglaterra. A su vez, el jueves se llevará a cabo la decisión del tipo de interés en Suiza. Indicadores Económicos de Europa Presentaciones Económicas en Europa Fecha Hora País Imp. Evento Estimado Previo Dic 24 09:00 Russia Baja Confianza empresarial Rusa -3-3 Dic 27 03:00 Suiza Baja Indicador de consumo 1.31 Dic 27 03:45 Euro Baja Confianza del Consumidor Francés Dic 27 03:45 Euro Baja PPI Francés (MoM) -0.20% 0.50% Dic 27 05:00 Euro Baja Confianza Empresarial Italiana

5 Dic 27 05:30 UK Media Hipotecas aprobadas según BBA 34.6K 33.0K Dic 27 TENTATIVA Euro Baja Subasta de BTP Italiano a 6 meses 0.92% Dic 28 03:45 Euro Media Gasto de consumo Frances (MoM) 0.10% -0.20% Dic 28 03:45 Euro Media PIB Frances (QoQ) 0.20% 0.20% Dic 28 04:00 Euro Baja Ventas minoristas Españolas (YoY) % -9.70% Dic 28 04:30 Euro Baja Confianza de Negocios Holandesa -7 Dic 28 05:00 Euro Baja PPI Italiano (MoM) -0.20% -0.30% Dic 28 05:00 Euro Baja PPI Italiano (YoY) 2.10% 2.30% Dic 28 05:00 Euro Baja IPP Austríaco (MoM) -0.10% Dic 28 05:10 Euro Baja Índices de Gestión de Compras Minoristas 45.8 Dic 28 06:00 Euro Baja IPP Griego (YoY) 4.00% Dic 28 06:10 Euro Media Subasta de Bono Italiano BTP a 10 Años 4.45% Dic 28 06:10 Euro Baja Subasta de BTP Italiano a 5 Años 3.23% Fuente: Calendario Económico de InvertirOnline.com 5

6 Asia Análisis técnico de principales índices A mediados de mayo, el principal índice de Japón había quebrado la MM200, acercándose a los mínimos marcados el año pasado, entorno a los 8250 puntos. A partir de entonces tuvo un fuerte rebote y logró ubicarse nuevamente por sobre la mencionada media, aunque solo por algunas jornadas. La semana pasada, el cierre se ubicó por encima de los 9500 puntos. La publicación negativa de los datos de producto interior bruto en Japón dan una señal negativa a los mercados al entrar dicho país en recesión. El índice Nikkei de la Bolsa de Tokio subió a su nivel más alto en nueve meses el miércoles, mientras que el yen cayó a un mínimo de 20 meses por las expectativas de que el nuevo ministro de Japón podría presionar por políticas monetarias y fiscales más agresivas, impulsando las acciones de exportadores como Sony Corp. Calendario económico Indicadores Económicos de Asia Presentaciones Económicas en Asia Fecha Hora País Imp. Evento Estimado Previo Dic 24 11:30 Israel Media Decisión sobre Tasa de Interés Israelí 1.88% 2.00% Dic 24 07:50 Japon Baja Índice de Precios de Servicios Corporativos (CSPI) (YoY) -0.60% -0.70% Dic 25 07:50 Japon Media Reunión del Comité de Política Monetaria Dic 25 10:45 Japon Baja Subasta de JBG a 2años 0.10% Dic 27 01:00 Japon Baja Inicios de viviendas (YoY) 10.00% 25.20% Dic 27 04:30 Hong Kong Baja Balanza Comercial de Hong Kong -44.8B -42.7B Dic 27 07:15 Japon Baja Índice de gestores de compra manufacturero 46.5 Dic 27 07:30 Japon Media Tasa de desempleo 4.20% 4.20% Dic 27 07:30 Japon Media IPC de Tokio (YoY) -0.50% -0.50% Dic 27 07:30 Japon Baja Nucleo nacional IPC (YoY) -0.10% 0.00% Dic 27 07:30 Japon Baja Gasto en los hogares (YoY) 1.00% -0.10% Dic 27 07:50 Japon Media Producción industrial (MoM) -0.50% 1.60% Dic 27 07:50 Japon Media Ventas minoristas (YoY) 1.10% -1.20% Dic 27 09:30 Japon Baja Promedio de ganancias (YoY) -0.40% -0.40% Fuente: Calendario Económico de InvertirOnline.com 6

7 Resto de América (excepto Argentina) Análisis técnico de principales índices Luego de la escalada de precios durante la primera quincena de septiembre, ha operado una importante toma de ganancias, encontrando recién un freno a las caídas en los valores correspondientes a la media móvil de 50 ruedas. A partir de estos valores podríamos llegar a ver un rebote al menos hasta la MM200, es decir, los 44 puntos. El ETF ishares S&P Latin America 40 Index busca replicar los rendimientos de las principales compañías de México y Sud América. Se evidencia en el gráfico la fuerte resistencia que los precios venían encontrando en la MM200. Calendario económico Las principales publicaciones están referidas a la balanza comercial en Canadá y las ventas minoristas en Brasil. Indicadores Económicos de América Presentaciones Económicas en America Fecha Hora País Imp. Evento Estimado Previo Dic 26 10:30 Brasil Baja Flujo de Divisas Brasilero -4.21B Dic 28 08:30 Brasil Baja Relación entre Deuda y PIB de Brasil 35.30% 35.20% Fuente: Calendario Económico de InvertirOnline.com 7

8 Monitor de Mercados Monedas Commodities Tasas y bonos del tesoro EEUU 8

9 Argentina Análisis técnico Merval Todo indica que de corto plazo no se produzca una tendencia definida. El índice sigue por debajo de las medias móviles tanto de 50 como de 200 ruedas pese a la recuperación de la semana pasada con la señal positiva que significó la aceptación de la apelación argentina al fallo del juez neoyorquino Griesa. Esta posición de las medias indica la continuación de la tendencia bajista al corto plazo. Calendario económico Indicadores Económicos de Argentina Presentaciones Económicas en Argentina Fecha Hora País Imp. Evento Estimado Previo Dic 27 15:00 Argentina Media Ventas minoristas Argentinas (YoY) 23.10% 18.60% Dic 28 15:00 Argentina Media Actividad Económica Argentina (YoY) 1.60% 0.10% 9

10 Eventos corporativos en Argentina Empresas que Cortan Dividendos (BCBA) Fuente: bolsar.com Para ver las presentaciones de balances y las asambleas a realizarse durante la semana ingresa en el siguiente calendario bursátil. 10