Después de la tormenta vendrá la recuperación Escenarios

Transcripción

1 Después de la tormenta vendrá la recuperación Escenarios

2 Dónde estamos? Disminución del 26,8% del PIB per cápita desde 212 (VEF). En US$ el PIB per cápita se ha reducido en 57.2% desde 212. La inflación oficial se ubica en 18,9% para final de 215, y la no oficial en 294,% para abril de 216. Estimamos más de 7,% en inflación subyacente al finalizar el 1T216. El tipo de cambio del consumidor se ubica en VEF 476,/US$. Fuerte caída del poder adquisitivo.

3 ene-1 abr-1 jul-1 oct-1 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 oct-15 ene-16 abr-16 US$/bl La caída del precio petrolero no es responsabilidad del Gobierno 14 Precios de CPV vs. Brent Cesta Venezolana Brent Fuentes: Menpet y Ecoanalítica

4 ene-1 abr-1 jul-1 oct-1 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 oct-15 ene-16 abr-16 % Pero el incremento en el descuento sí 5 Comportamiento CPV vs. Brent Fuentes: Menpet y Ecoanalítica

5 mmb/d Y de la caída de la producción también abr-1 jul-1 oct-1 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 oct-15 ene-16 abr-16 3, Produccion de petróleo en Venezuela 2,9 2,8 2,7 2,6 2,5 2,4 Fuentes: Pdvsa y Ecoanalítica Siempre he creído en las cifras de PDVSA y estoy más que preocupado

6 El negocio petrolero es riesgoso pero es mucho mas riesgoso si se invierte en países donde no hay petroleo en Venezuela hay 3... barriles en reserva.

7 No es, ni se escribe igual Restricciones de Maduro que Chavéz no tenia: Falta de carisma, intuición y liderazgo. No venta de divisas en Mercado paralelo. Impedimentos para devaluar el tipo de cambio oficial. Obstáculos para negociar con tenedores de bonos. Nacionalizaciones y/o expropiaciones. Barreras para acudir a organismos multinacionales....y POR ENDE, TODO EL AJUSTE ES CON LAS IMPORTACIONES

8 I-212 II-212 III-212 IV-212 I-213 II-213 III-213 IV-213 I-214 II-214 III-214 IV-214 I-215 II-215 III-215 IV-215 Var. % (a/a) hay otro culpable, y no es el petróleo 8 Evolución del PIB Vs. Cesta Venezolana (trimestral) PIB (Eje izq) CPV (Eje der) US$ -8 Fuentes: BCV, Menpet y Ecoanalítica 8

9 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 Var. % (a/a) La inflación se salió de control INPC vs. Inflación Subyacente Inflación subyacente INPC INPC* Fuentes: BCV y Ecoanalítica * Datos estimados utilizando las ponderaciones oficiales publicadas por el BCV en 27.

10 % El Ejecutivo escogió la peor vía 18 Impuesto inflacionario en Venezuela Fuentes: BCV y Ecoanalítica 1

11 ene.-14 abr.-14 jul.-14 oct.-14 ene.-15 abr.-15 jul.-15 oct.-15 ene.-16 abr.-16 VEF/US$ y ni hablar del mercado cambiario Evolución de los tipos de cambio 1.4 Paralelo Consumidor Simadi/Dicom Real

12 VEF/US$ Dónde esta el mayor ajuste? Impacto del paralelo en el tipo de cambio del consumidor 1.2, Rubros TC Consumidor promedio TC Paralelo 1., 8, 6, 4, 2,, Alimentos y bebidas no alcohólicas Bebidas alcohólicas y tabaco Vestido y calzado Equipamiento del hogar Salud Transporte Esparcimiento y cultura Restaurantes y hoteles Fuentes:Ecoanalítica * Datos del mes de abil.

13 E 216P MM US$ Las exportaciones no petroleras han caído 3,4% Exportaciones petroleras vs. exportaciones totales 12. Exportaciones totales Exportaciones petroleras Fuentes: BCV y Ecoanalítica

14 E 216P US$ Bn China sumaba cuando había Exportaciones totales vs. Fondo chino Fondo chino (eje der) Exportaciones totales (eje izq) US$ Bn Fuentes: BCV y Ecoanalítica

15 E 216P US$ Bn pero Petrocaribe siempre resta 12 Impacto de Petrocaribe en las exportaciones Totales + China Totales + China - Petrocaribe Fuentes: BCV y Ecoanalítica Del Venezuela financió US$21,9 millardos, en perdió US$8,8 millardos en la venta de esa deuda.

16 E 216P US$ Bn 12 1 El precio cae, pero hay que invertir en producción Inversiones petroleras vs. Ingreso total Inversiones petroleras (eje der) Ingreso total (eje izq) US$ Bn 2 2 Fuentes: BCV y Ecoanalítica

17 E 216P US$ Bn 15 y los mercados no refinancian a bajos precios petroleros Inversiones petroleras y deuda externa neta vs. Ingreso total Inversiones petroleras (eje izq) Deuda neta (eje izq) Ingreso total (eje der) US$ Bn Fuentes: BCV y Ecoanalítica

18 US$ Bn 21 En definitiva el gran perdedor: Las importaciones E 216P 125 Importaciones totales vs. Ingreso total Imp públicas (eje der) Imp privadas (eje der) Ingreso total (eje izq) US$ Bn Fuentes: BCV y Ecoanalítica

19 El fenómeno del Bachaqueo Salario mínimo vs. Salario bachaquero Bachaquero Mínimo Anual VEF ,5 Anual VEF ,9 Mensual VEF ,8 Semanal VEF 4.98,5 Mensual VEF ,4 Semanal VEF ,1 Fuentes: INE, Sundee y Ecoanalítica En 215 un bachaquero ganaba 3,7 veces el salario mínimo, en 216 este factor se ubica en 9,3.

20 El fenómeno del Bachaqueo El factor de reventa en el sector de alimentos ha ido escalando fuertemente en los últimos años. 16, 23, 9,

21 Qué esconde la rigidez del empleo? 23, 2, Desempleo vs. Informalidad Desempleo (eje izq.) Informalidad (eje der.) 6, 54, 17, 48, % 14, % 42, 11, 8, 36, 5, 3, Fuentes: INE y Ecoanalítica

22 El factor metodológico Ocupación parcial y desocupación Muestra otra parte de la realidad laboral frente a las tasas de desempleo al utilizar del criterio de una hora y que en consecuencia deja de contabilizar volúmenes de desempleados. Desempleo Abierto Contabiliza Ocupados con jornada de 15 horas o menos Déficit del mercado laboral ,9 4,1 11, 6,8 8, 14,8 Fuentes: Encovi y Ecoanalítica.

23 211 - I II III IV I II III IV I II III IV 214E - I 214E - II 214E - III 214E - IV 215E - I 215E - II 215E - III 215E - IV 216P - I 216P - II 216P - III 216P - IV Var. % (a/a) Venezuela es una bomba de tiempo 2 Índice de salarios reales (IRE) Fuentes: BCV y Ecoanalítica

24 * Nº de protestas el descontento se siente en la calle 1. Conflictividad social en Venezuela Fuentes: Observatorio de conflictividad social y Ecoanalítica * Cifras al primer trimestre.

25 Cuando la violencia se convierte en norma Muertes violentas en Venezuela Causa Homicidios Var (a/a) 14,2%,9% 11,6% Total últimos tres años Fuentes: Observatorio de Conflictividad Social de Venezuela y Ecoanalítica En 212 se registraron 73 fallecidos por cada 1. habitantes, en 215 la cifra se elevó a: 9 FALLECIDOS POR CADA 1. HABITANTES

26 Respeto a la vida? Muertes en manos de la autoridad en Venezuela Causa 1S215 1T216 Enfrentamientos con policías Homicidios Subtotal Total Fuentes: JVR, Ministerio Público y Ecoanalítica

27 La pregunta del millón Revocatorio en 216 Mandato fuerte de cambio Maduro hasta el 218 Revocatorio/ Renuncia en 217 Cambio moderado Más de lo mismo Conmoción/ Explosión social Incertidumbre Maduro hasta el 218 Se profundiza la crisis

28 En política cualquier cosa puede pasar pero siempre hay favoritos Escenarios de cambio Con mandato de cambio Moderado 36% 28% Incertidumbre 19% Más de lo mismo/ Maduro 17%

29 En resumen Cómo cierra el 216? Variable 214E 215E 216P 217P PIB (%) -3,9-5,7-6,2 3,4 Oposición Exportaciones (%) -15,8-5, -27,2 46,2 gana mayoría Importaciones (%) -16,9-22,3-27,4 1,8 calificada Precio de la cesta petrolera venezolana (US$/bl) 88,8 44,8 3,9 46,9 Balanza por cuenta corriente (%PIB) 1,6-1,7-1,3,8 Reservas internacionales (MMUS$) Gobierno central (%PIB) -1,4-11,7-11,5-6,7 Balance SPR (%PIB) -19,6-2,2-17,6-11,4 INPC (% dic/dic) 68,5 18,9 319,3 131,5 TC oficial Cencoex - Dipro cierre (VEF/US$) 6,3 6,3 15, 326,2 Fuentes: BCV y Ecoanalítica Proyecciones Macroeconómicas de Venezuela

30 Conclusiones Venezuela tendrá una profundización de la crisis económica con presiones para el cambio político. El actual modelo es inviable y tendrá que cambiar. Sin embargo, la velocidad de esto no está clara todavía. Mientras las distorsiones de la economía no se resuelvan, las variables claves de ajuste serán: Oposición gana mayoría calificada Escasez Inflación TC negro Dado el aumento en las presiones sociales y el incremento de la polarización política, Venezuela se encamina a una crisis de gobernabilidad con consecuencias impredecibles. Venezuela está es transición, sin duda. El detalle es que no necesariamente será un proceso rápido y libre de costos.

31 Qué debe hacer el sector privado? Resistir. Revisión de las operaciones de cobertura. Ante la aceleración de la inflación, el flujo de caja es clave. La distorsión cambiaria es un estímulo para las exportaciones. Oposición gana mayoría calificada Prestar atención a las oportunidades de adquisición de activos. Trabajo permanente para mejoras en el clima organizacional y retención del talento humano. Relacionamiento activo y fortalecimiento de redes institucionales.

32 Qué debe hacer el sector privado? Oposición gana mayoría calificada

33 ECOANALÍTICA, C.A. Web Site: Teléfono (58-212) Fax (58-212) #ForoEcoanalitica