1 KESSLER GLOBAL FI. Nº Registro CNMV: 4720

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1 Nº Registro CNMV: 472 Informe: Semestral del Segundo semestre 217 Gestora: GVC Gaesco Gestión SGIIC, S.A.U. Depositario: SANTANDER SECURITIES SERVICES Auditor: DELOITTE Grupo Depositario: SANTANDER Grupo Gestora: GVC Gaesco Gestión Rating depositario: A- El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles en los registros de la CNMV y por medios telemáticos en La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en: Dirección Doctor Ferrán 3-5, 834 Barcelona tel Correo electrónico info@gvcgaesco.es Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor ( , inversores@cnmv.es). INFORMACIÓN DEL FONDO Fecha de registro del fondo: 7/3/ POLÍTICA DE INVERSIÓN Y DIVISA DE DENOMINACIÓN Categoría Tipo de fondo: Fondo que invierte mayoritariamente en otros IIC Vocación inversora: GLOBAL Perfil riesgo : 7 (En una escala del 1 al 7) Descripción general El Fondo invertirá más del 5% del patrimonio en IIC financieras aptas, armonizadas o no armonizadas (máximo 3% estas últimas), de gestoras nacionales o internacionales, pertenecientes o no al mismo grupo de la gestora. El Fondo va a ser altamente diversificado tanto en un número amplio de IIC y como de gestoras, con un máximo del 2% en una misma IIC. Aunque la gestora pueda invertir hasta un 1% en IIC de un mismo Grupo, dicho porcentaje no superará el 25%, salvo para IIC del Grupo de la gestora que será como máximo del 1%. El resto del patrimonio no invertido en IIC se invertirá directamente en valores de renta fija, de renta variable y ETF, hasta un máximo conjunto del 49%, de emisores públicos o privados de países miembros de la OCDE. Operativa en instrumentos derivados La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso Podrá invertir en instrumentos derivados negociados en mercados organizados y O.T.C. con finalidad de cobertura e inversión. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo. Divisa de denominación EUR Pág. 1 / 13

2 2. DATOS ECONÓMICOS Índice de rotación de la cartera Periodo Actual,23 Periodo Anterior, Año actual,22 Año t-1,85 Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado) -,3 -,3 -,3 -,3 Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, los datos se refieren al último disponible. 2.1.b) Datos generales Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco. Periodo Actual Periodo Anterior Nº de participaciones , ,5 Nº de partícipes Beneficios brutos distribuidos por participación, Inversión Mínima Fecha Patrimonio fin de periodo (miles de euros) Valor liquidativo fin del periodo Periodo del informe , , , ,728 Comisiones aplicadas en el periodo, sobre el patrimonio medio s/patrimonio periodo s/resultados Total Comisión de gestión % efectivamente cobrado s/patrimonio acumulada s/resultados Total Base de cálculo,5,,5,93,,93 Mixta Sistema imputación Comisión de depósito % efectivamente cobrado periodo acumulada Base cálculo,4,8 patrimonio Pág. 2 / 13

3 2. DATOS ECONÓMICOS 2.2 Comportamiento Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco Clase: Rentabilidad (% sin anualizar) Acumulado año t actual Divisa: EUR Trimestral Rentabilidad IIC -5,61-2,37-1,46 -,6-1,31-1,79,5 Anual Últ. trim Trim -1 Trim -2 Trim -3 Año t-1 Año t-2 Año t-3 Año t-5 Rentabilidades extremas Trimestre actual % Fecha Rentabilidad mínima (%) -,33 3/11/217 -,33 Último año % Fecha 3/11/217 Rentabilidad máxima (%),24 29/11/217,42 1/8/217 Últimos 3 años % Fecha (i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora, en caso contrario se informa 'N.A.' Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período. Medidas de riesgo (%) Acumulado año t actual Volalitidad de: Trimestral Últ. trim Trim -1 Trim -2 Trim -3 Año t-1 Año t-2 Año t-3 Año t-5 Valor liquidativo 1,61 1,87 1,93 1,45 1,4 1,59 4,29 Ibex-35 12,85 14,13 11,8 13,4 11,4 25,83 2,68 Letra Tesoro 1 año,32,17,17,12,14,44,28 VaR histórico (ii) (iii) (iii) (ii) Benchmark 1 Kessler 2,63 2,44 2,83 2,6 2,65 3,46 5,12 1,94 1,94 1,81 1,74 1,21 1,21 3,8 Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea. VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia. Anual Ratio de gastos (% s/ patrimonio medio) Acumulado Trimestral Anual año t actual Últ. trim Trim -1 Trim -2 Trim -3 Año t-1 Año t-2 Año t-3 Año t-5 1,45,38,38,38,31 1,31 1,37 Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 1% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores. En el caso de inversiones en IIC que no calculan su ratio de gastos, éste se ha estimado para incorporarlo en el ratio de gastos Pág. 3 / 13

4 Gráfico evolución del valor liquidativo Gráfico rentabilidad Pág. 4 / 13

5 2. DATOS ECONÓMICOS 2.2.B) Comparativa Durante el periodo de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora. Vocación inversora Monetario Corto Plazo Monetario Renta Fija Euro Renta Fija Internacional Mixto Euro Mixto Internacional Renta Variable Mixta Euro Renta Variable Mixta Internacional Renta Variable Euro Renta Variable Internacional IIC de gestión referenciada(1) Garantizado de Rendimiento Fijo Garantizado de Rendimiento Variable De Garantía Parcial Retorno Absoluto Global Patrimonio gestionado * (miles de euros) Nº de partícipes Rentabilidad media**,,,5 129, ,73, 1, , ,4 4,66,,, , , ,27 Total fondos ,35 *Medias. + (1): incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado. **Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo. Pág. 5 / 13

6 2. DATOS ECONÓMICOS 2.3 Distribución del patrimonio al cierre del período (Importes en miles de euros) Distribución del patrimonio Fin período actual Fin período anterior Importe % patrim. Importe % patrim. (+) INVERSIONES FINANCIERAS , ,24 * Cartera interior , ,8 * Cartera exterior , ,15 * Intereses de la cartera de inversión,, * Inversiones dudosas, morosas o en litígio,, (+) LIQUIDEZ (TESORERIA) 238 2, ,53 (+/-) RESTO 49,53 23,23 TOTAL PATRIMONIO , , Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor e estimado de realización. 2.4 Estado de variación patrimonial % sobre patrimonio medio % variación Variación período act. Variación período ant. Variación acumulada respecto fin periodo anterior PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de euros) (+/-) Suscripciones/reeembolsos (neto) -3,81 17,95 14,15-121,2 - Beneficios brutos distribuidos,,,, (+/-) Rendimientos netos -3,85-1,9-5,74 13,2 (+) Rendimientos de gestión -3,27-1,38-4,64 137,27 + Intereses,,, -154,54 + Dividendos,,1,1-79,47 +/- Resultados en renta fija (realizadas o no),,,, +/- Resultados en renta variable (realizadas o no),,, -1, +/- Resultados en depósitos (realizadas o no),,,, +/- Resultados en derivados (realizadas o no) -1,63 -,15-1,77 994,89 +/- Resultados en IIC (realizadas o no) -1,63-1,22-2,85 33,7 +/- Otros resultados -,1 -,2 -,3-11,43 +/- Otros rendimientos,,,, (-) Gastos repercutidos -,58 -,52-1,1 12,51 - Comisión de gestión -,5 -,43 -,93 17,29 - Comisión de depositario -,4 -,4 -,8 1,81 - Gastos por servicios exteriores -,3 -,3 -,6 23,98 - Otros gastos de gestión corriente -,1 -,2 -,3-61,96 - Otros gastos repercutidos,,, -98,93 (+) Ingresos,,,, + Comisiones de descuento a favor de la IIC,,,, + Comisiones retrocedidas,,,, + Otros ingresos,,,, PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de euros) Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Pág. 6 / 13

7 3. INVERSIONES FINANCIERAS Valor mercado 3.1 Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de euros) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del periodo Descripción de la inversión y emisor REPOS!BANCO CAMINOS S.A.!,1! REPOS!BANCO CAMINOS S.A.!,1! REPOS!BANCO CAMINOS S.A.!,1! REPOS!BANCO CAMINOS S.A.!,1! REPOS!BANCO CAMINOS S.A.!,1! REPOS!BANCO CAMINOS S.A.!,1! REPOS!BANCO CAMINOS S.A.!,1! TOTAL RENTA FIJA ADQUISICIÓN TEMPORAL ACTIVOS TOTAL RENTA FIJA I.I.C.!BOLSALIDER I.I.C.!CARTESIO -VALO I.I.C.!MULTICICLOS GLO TOTAL IIC Divisa TOTAL INTERIOR I.I.C.!AMUNDI-ABS VOL I.I.C.!ALPHA FIED INC I.I.C.!NATIIS EURO SH I.I.C.!NATII-SEEYOND ETF!UBS GOLD HEDGED I.I.C.!ANAIS BOND OPP I.I.C.!ANAIS US BOND I.I.C.!MUZINICH ENHANC I.I.C.!FRANKLIN EUROPE I.I.C.!LEMANIK GLOBAL TOTAL IIC TOTAL ETERIOR TOTAL INVERSION FINANCIERA 8.91 Periodo actual % Periodo anterior Valor mercado % EUR, 4 4,3 EUR, 4 4,3 EUR, 4 4,3 EUR, 4 4,3 EUR, 4 4,3 EUR, ,14 EUR , , , , , ,82 EUR 39 4,24, EUR 43 4, ,28 EUR 486 5,29, , ,28 45, ,1 EUR 799 8, ,74 EUR 96 1, ,65 EUR 589 6, ,89 EUR 44 4, ,87 EUR 215 2, ,1 EUR, 314 3,16 EUR 312 3,39, EUR 58 5, ,7 EUR 251 2, ,53 EUR 658 7, , , ,2 51, ,2 96, ,12 Pág. 7 / 13

8 3.2 Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio total Pág. 8 / 13

9 3.3 Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del periodo (importes en miles de euros) Subyacente Instrumento Importe nominal comprometido DJI FUTURO!DOW JONES MINI - CBOT!5! 515 S&P5 FUTURO!MINI S&P INDE!5! ND1 FUTURO!NASDAQ 1 E- 748 MINI!2! BUND1 FUTURO!EURO- 162 BUND!1!FÍSICA Total Operativa Derivados Obligaciones Otros Total Operativa Derivados Derechos Total Operativa Derivados Obligaciones Objetivo de la inversión Inversión Inversión Inversión Inversión Pág. 9 / 13

10 4. HECHOS RELEVANTES a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos b. Reanudación de suscripciones/reembolsos c. Reembolso de patrimonio significativo d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio e. Sustitución de la sociedad gestora f. Sustitución de la entidad depositaria g. Cambio de control de la sociedad gestora h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo i. Autorización del proceso de fusión j. Otros hechos relevantes SI NO 5. ANEO EPLICATIVO DE HECHOS RELEVANTES No aplicable 6. OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 2%) b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV) d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas. f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo. g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC. SI NO h. Otras informaciones u operaciones vinculadas Pág. 1 / 13

11 7. ANEO EPLICATIVO SOBRE OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES Durante el semestre se han efectuado operaciones de pacto de recompra con la Entidad Depositaria por importe de 11,996 millones de euros en concepto de compra, el,68% del patrimonio medio, y por importe de 11,996 millones de euros en concepto de venta, que supone un,68% del patrimonio medio. A efectos del cumplimiento de obligación de comunicación por adquisiciones de participaciones significativas, se publica que 1 partícipe posee el 66,18% de las participaciones de. Durante el período, los ingresos percibidos por entidades del grupo al que pertenece la gestora, y que tienen como origen comisiones satisfechas por la IIC han ascendido, en relación al patrimonio medio, al,4%. 8. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS A INSTANCIA DE LA CNMV No aplicable Pág. 11 / 13

12 9. ANEO EPLICATIVO DEL INFORME PERIÓDICO La segunda mitad del año ha sido favorable para la renta variable en general, con el soporte tanto macroeconómico como a nivel de resultados empresariales, y con el añadido de niveles de volatilidad anormalmente bajos. Los sectores más cíclicos han sido los que han liderados las subidas, con un lugar destacado para las Bolsas emergentes, estadounidenses (con ganancias superiores al 1% en divisa local) y la japonesa (+13,6% para el Nikkei 225). En Europa las ganancias han sido más discretas, con una revaloración del 1,8% para el Dow Jones Euro Stoxx 5. La incertidumbre política ha lastrado la Bolsa doméstica, la cual se ha quedado rezagada con un descenso del 3,84% del índice selectivo Ibex-35 en el segundo semestre. La fortaleza del euro frente al dólar ha proseguido, con una apreciación semestral de la divisa europea del 5% hasta el nivel de 1,2 dólares. El mercado financiero ha dejado de marcar precios y riesgos libremente, tras una década completa de intervención monetaria global, y ha adaptado la toma de decisiones a la ruta de acción dictada por los bancos centrales. Existe un debate claro acerca del efecto burbuja de los distintos programas de expansión cuantitativa sobre el precio de los activos de renta variable y renta fija. La política del fondo 1 Kessler Global FI ha tenido en cuenta este entorno extraordinario de exceso de intervención pública y falta de cambio estructural. A medida que se avanza en la senda de la intervención, los excesos en la medición del precio y riesgo de los activos se hace cada vez más evidente y, con ello, las oportunidades de inversión para los próximos años. El fondo 1 Kessler Global FI mantiene cinco carteras: Cartera de liquidez divisa y oro, Cartera Alternativa (inversión en volatilidad), Cartera Renta Fija (renta fija de corto plazo con una pequeña posición corta del Bono Alemán 1 años), Cartera Renta Variable (europea y, sobre todo, española) y Cartera de Derivados (Posición corta en Dow Jones, S&P y Nasdaq 1). En 217 el fondo ha retrocedido por el sesgo negativo a mercado mostrado por nuestras dos estrategias principales: La posición larga en volatilidad y la posición corta en acciones del mercado USA, ambas con un peso de un 2%. La posición larga en acciones España ha ido tomando peso a lo largo de los últimos meses del año, con vocación de ir ganando presencia a lo largo del primer semestre de 218. Las estrategias secundarias han reflejado las expectativas de un aumento en los tipos de interés, una depreciación del dólar frente al euro y un nuevo impulso en el encarecimiento del oro. El instrumento fondo de inversión tiene mayor relevancia en la cartera alternativa y cartera de renta fija. La rentabilidad neta de la IIC en el semestre ha sido del -3,79% y la volatilidad ha sido del 1,9%. En el mismo periodo el índice de referencia ha obtenido una rentabilidad de -,32%, y una volatilidad del 1,97%. El Patrimonio de la IIC en el semestre ha registrado una variación negativa del - 7,4%. Para la comparativa de la rentabilidad neta obtenida por la IIC con el rendimiento obtenido por el resto de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora, agrupados en función de su vocación gestora, consultar el cuadro del apartado 2.2.B). Durante el semestre se han realizado operaciones con instrumentos derivados, con finalidad de inversión, en que han proporcionado un resultado global negativo de ,64 euros. El nominal comprometido en instrumentos derivados suponía al final del semestre un 33,91% del patrimonio del fondo. Todas las operaciones en derivados se han realizado en los mercados organizados de: CBOT, CME, EURE. El apalancamiento medio del fondo durante el periodo ha sido del 14,94%. La duración de la cartera de renta fija a final del semestre era de 8,16 meses. El cálculo de la duración para las emisiones flotantes se ha efectuado asimilando la fecha de vencimiento a la próxima fecha de renovación de intereses. GVC Gaesco Gestión analiza la profundidad del mercado de los valores en que invierte la IIC, considerando la negociación habitual y el volumen invertido. En condiciones normales se tardaría,7 días en liquidar el 9% de la cartera invertida. Durante el año la IIC no ha soportado costes derivados del servicio de análisis. En cuanto a productos estructurados, activos en litigio o activos que se incluyan en el artículo 48.1j la IIC no posee ninguno. El impacto total de los gastos soportados en el período por la IIC ha sido del,58%. 1 KESSLER GLOBAL invierte más de un 1% en otras IIC y, por tanto, satisface tasas de gestión en las IIC de la cartera. Los gastos indirectos soportados por la inversión en otros fondos durante el trimestre ascienden a,9% del patrimonio medio del fondo. Durante el año 217 la Entidad Gestora ha satisfecho una remuneración total al personal, incluyendo los costes de Seguridad Social, de ,44 euros, con un total de 44 beneficiarios, tres de los cuales han sido?summer interships?. De este importe, ,65 (94,%) corresponden a remuneración fija, y ,79 (6,%) euros corresponden a remuneración variable. En total 9 personas han recibido la remuneración variable. El 96% de la remuneración variable ha sido en concepto de gestión de inversiones, sin estar directamente ligada a ninguna comisión de gestión variable sino a la consecución general de los objetivos de gestión. Los seis altos cargos de la gestora han percibido una remuneración fija de ,6 euros (el 28,6% del total), y una remuneración variable de , euros (el 11,4% del total). Los empleados con incidencia en el perfil de riesgo de las IICs han sido 18, y han percibido una remuneración fija de ,73 euros, y una remuneración variable de ,79 euros. La política de remuneraciones de la Gestora se engloba dentro de la Política de Remuneraciones del Grupo Hacve. La política de remuneración es compatible con una gestión adecuada y eficaz del riesgo, y no ofrece incentivos para asumir riesgos que rebasen en el nivel de riesgo tolerado. Es compatible con la estrategia empresarial, los objetivos, los valores y los intereses a largo plazo de las entidades, e incluye medidas para evitar los conflictos de intereses. Además tiene en cuenta las tendencias del mercado y se posiciona frente al mismo de acuerdo al planteamiento estratégico de las entidades. El esquema de retribución establecido se basa en la percepción de una retribución fija establecida con carácter anual, y una parte variable anual que consistirá en un porcentaje que no podrá ser superior a la retribución fija establecida, estando la parte variable sujeta al cumplimiento de una serie de condiciones o requisitos genéricos y/o específicos. El sistema de retribución variable se establece en base a objetivos, y se orienta a la consecución de los mejores resultados, tanto cuantitativos como cualitativos. Pág. 12 / 13

13 1. ANEO 1: GRÁFICO DE RENTABILIDAD HISTÓRICA Pág. 13 / 13