Economía Industrial. Tema 11. El Sistema Monetario y la Inflación. El significado del dinero. El significado del dinero. El significado del dinero

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1 Economía Industrial Tema. El Sistema Monetario y la Inflación El significado del dinero El dinero es el conjunto de activos en una economía que utilizan los individuos normalmente para comprar bienes y servicios a otras personas. I.T.I. Universidad Politécnica de Cartagena Curso El significado del dinero El dinero tiene tres funciones en la economía: Medio de cambio Unidad de cuenta Depósito de valor El significado del dinero Funciones del dinero: Medio de cambio es un artículo que los compradores entregan a los vendedores cuando quieren comprar bienes y servicios. El dinero es un medio de cambios comúnmente aceptado. Los economistas utilizan el término liquidez para indicar la facilidad con que un activo puede convertirse en medio de cambio. Unidad de cuenta es un patrón que los individuos utilizan para marcar los precios y registrar las deudas. Depósito de valor es un artículo que la gente utiliza para transferir poder adquisitivo del presente al futuro.

2 El significado del dinero Distinguimos dos tipos de dinero: Dinero-Mercancía: el dinero que adopta la forma de una mercancía que tiene valor intrínseco. Intrínseco significa que el artículo tiene valor aunque no se utilice como dinero. Ejemplo: oro, diamantes, etc. Dinero fiduciario es el dinero que carece de valor intrínseco y se utiliza como dinero por decreto gubernamental. Ejemplo: monedas, billetes, cheques, etc. El significado del dinero La cantidad de dinero que circula en la economía ejerce una gran influencia sobre muchas variables económicas. Qué es la cantidad de dinero? Efectivo: dinero que está en manos del público (billetes, monedas). Depósitos a la vista: saldos de las cuentas bancarias a los que los depositantes tienen acceso a la vista extendiendo un cheque. El Banco Central ElBanco Central es una institución encargada de supervisar el sistema bancario y de regular la cantidad de dinero que hay en la economía. La Reserva Federal (Fed) actúa como Banco Central de Estados Unidos: Regula a los bancos y garantiza la salud del sistema bancario. Controla la cantidad de dinero de la economía, esto es la oferta monetaria. Losbancos pueden influir en la cantidad de dinero de los depósitos a la vista que hay en la economía y, por tanto, en la oferta monetaria.

3 Los depósitos que han recibido los bancos pero que no se han prestado se llaman reservas. Si los bancos tienen todo su dinero en reservas no influirían en la oferta monetaria. Elsistema bancario de reservas fraccionarias es el sistema bancario en el que los bancos sólo tienen como reservas una fracción de los depósitos. Cuenta contable en forma de T El banco acepta depósitos, Una parte los guarda en reservas, el resto lo presta. First National Bank Assets Reserves $0.00 Loans $90.00 Total Assets $00.00 Liabilities Deposits $00.00 Total Liabilities $00.00 Cuando los bancos conceden préstamos, la oferta monetaria aumenta: Losdepositantes siguen teniendo el mismo dinero. Losprestatarios tienen parte de esos depósitos en efectivo. Cuando los bancos tienen solamente una fracción de sus depósitos en reservas, crean dinero. First National Bank Assets Reserves $0.00 Loans $90.00 Total Assets $00.00 Liabilities Deposits $00.00 Total Liabilities $00.00 Second National Bank Assets Reserves $9.00 Loans $8.00 Total Assets $90.00 Money Supply = $90.00! Liabilities Deposits $90.00 Total Liabilities $90.00

4 Elmultiplicado del dinero es la cantidad de dinero que genera el sistema bancario con cada euro de reservas. Elcociente de reservas (R) es la fracción de los depósitos que tienen los bancos como reservas. Losintrumentos de control monetario del banco central son: Operaciones de mercado abierto Reservas obligatorias Tipo de descuento Multiplicador del dinero es la inversa del cociente de reservas: Multiplicador = /R Intrumentos de control monetario: operaciones de mercado abierto. El banco central compra y vende bonos del Estado al público: Cuando compra bonos, aumenta la oferta monetaria (los billetes con los que paga los bonos aumentan el dinero en circulación). Cuado vende bonos del Estado al público en los mercados de bonos del país, la oferta monetaria se reduce (el público paga esos bonos con sus tenencias de efectivo y depósitos bancarios). Intrumentos de control monetario: reservas obligatorias Los bancos deben tener una cantidad mínima de reservas para respaldar los depósitos: Cuando aumentan las reservas obligatorias, disminuye la cantidad de dinero que los bancos pueden prestar, disminuye el multiplicador del dinero y se reduce la oferta monetaria. Cuando disminuyen las reservas obligatorias, aumenta la cantidad de dinero que los bancos pueden prestar, aumenta el multiplicador del dinero y aumenta la oferta monetaria

5 Intrumentos de control monetario: tipo de descuento Tipo de interés de los préstamos que concede el banco central a los bancos comerciales: Un banco pide un préstamo al banco central cuando tiene una cantidad de reservas inferior a la obligada porque: Ha concedido demasiados préstamos. Ha experimentado recientes retiradas de dinero. Intrumentos de control monetario: tipo de descuento Cambios en el tipo de interés de descuento afectan a la oferta monetaria: Unasubida disuade a los bancos de pedir reservas prestadas al banco central, lo que reduce las reservas del sistema bancario (disminuye la cantidad de dinero que se puede prestar) y, por tanto, reduce la oferta monetaria. Una reducción anima a los bancos a pedir préstamos al banco central, esto aumenta la reservas del sistema bancario y aumenta la oferta monetaria. Problemas que plantea el control de la oferta monetaria El banco central no puede controlar con precisión la oferta monetaria. Cuanto más dinero depositan, más reservas tiene los bancos y más dinero puede crear el sistema bancario. Si el público pierde la confianza en el sistema bancario y retira sus depósitos, el sistema bancario pierde reservas y crea menos dinero, la oferta monetaria disminuye. Problemas que plantea el control de la oferta monetaria El banco central no controla la cantidad que prestan los banqueros. Como los bancos pueden optar por tener exceso de reservas, el banco central no está seguro de cuanto dinero creará el sistema bancario.

6 Problemas que plantea el control de la oferta monetaria En el sistema bancario de reservas fraccionarias, la oferta monetaria depende de: La conducta de los depósitantes La conducta de los banqueros El banco central puede intervenir para cambiar la conducta de los depositantes y de los banqueros. Lainflación es el aumento del nivel general de precios de la economía. Cuando aumenta el nivel de precios, la gente tiene que pagar más por los bienes y servicios que compra. Una subida del nivel de precios significa una reducción del valor del dinero. Teoría cuantitativa del dinero (teoría clásica) La cantidad disponible de dinero determina el nivel de precios. La tasa de crecimiento determina la tasa de inflación. Elvalor del dinero depende tanto de la oferta como de la demanda de dinero. Laoferta de dinero refleja la cantidad de dinero que hay en la economía. Lademanda de dinero refleja la cantidad de riqueza que quiere tener la gente en forma líquida.

7 Lademanda de dinero depende de muchas variables, la más importante es: elnivel medio de precios de la economía. Cuanto más altos son los precios, más dinero utilizará para comprar los bienes y los servicios que figuran en su lista de compras. Cuando suben los precios, aumenta la demanda de dinero. Figura. La oferta y la demanda de dinero y el nivel de precios de equilibrio En el largo plazo, el nivel general de precios se ajusta hasta situarse en el nivel en el que la demanda de dinero es igual a la oferta de dinero. Si el nivel general de precios es superior al de equilibrio, el público quiere tener más dinero del que ha creado el banco central, por lo que el nivel de precios debe bajar para equilibrar oferta y demanda. Si el nivel general de precios es inferior al de equilibrio, el público quiere tener menos dinero del que ha creado el banco central y los precios tienen que subir para equilibrar oferta y demanda. Value of Money, /P Money supply Price Level, P (High) (Low) Efecto de una inyección monetaria: 3 /4.33 Reduce el valor del dinero de la economía /2 A 2 El nivel de precios aumenta Equilibrium value of money /4 Money demand 4 Equilibrium price level (Low) 0 Quantity fixed by the Fed Quantity of Money (High)

8 Figura 2. Efectos de una inyección monetaria Value of Money, /P (High) MS MS 2 Price Level, P (Low) La dicotomía clásica y la neutralidad monetaria decreases the value of money... 3 /4 /2 A. An increase in the money supply and increases the price level. Las variables se dividen en dos grupos: Variables nominales: expresadas en unidades monetaia. /4 B Money demand 4 Variables reales: están medidas en unidades físicas. (Low) 0 M M 2 Quantity of Money (High) La dicotomía clásica y la neutralidad monetaria Los factores que afectan a estos dos tipos de variables son distintos: Cambios en la oferta monetaria afecta a las variables nominales y no a las reales La irrelevancia de los cambios monetarios para las variables reales se denomina neutralidad monetaria. Unaaplicación del principio de neutralidad del dinero se refiere a la influencia del dinero en los tipos de interés. Recuérdese que: Tipo de interés real = tipo de interés nominal - tasa de inflación Tipo de interés nominal = tipo de interés real + tasa de inflación A largo plazo, para que el tipo de interés real no resulte afectado por la inflación, el tipo de interés nominal debe ajustarse para tener en cuenta las variaciones de la inflación.

9 Una aplicación del principio de neutralidad del dinero se refiere a la influencia del dinero en los tipos de interés. Cuando el banco central eleva la tasa de crecimiento del dinero, el resultado es tanto un aumento de la tasa de inflación como una subida del tipo de interés nominal. El ajuste del tipo de interés nominal a la tasa de inflación se denomina efecto de Fisher. son: Costes de suela de zapatos. Los costes de menú. La variabilidad de los precios relativos y la mala asignación de recursos. Dispersiones fiscales provocada por la inflación. Confusión e incomodidad. Redistribución arbitraria de la riqueza. Costes de suela de zapatos: Recursos despilfarrados cuando la inflación anima a los individuos a disminuir sus tenencias de dinero en efectivo. La inflación reduce el valor real del dinero, por lo que la gente tiene incentivos a minimizar la tenencia de efectivo. Costes de suela de zapatos: Acudiendo más a menudo al banco se puede conservar una parte mayor de dinero en la cuenta de ahorro portadora de intereses y llevar menos dinero en el monedero. El coste de reducir la tenencia de dinero es el tiempo y el sacrificio que conlleva ir más veces al banco por tener menos dinero efectivo. Los viajes extras al banco disminuyen el tiempo que el individuo tiene para realizar actividades productivas.

10 Costes de menú. Costes de modificar los precios. Cuando hay inflación es necesario actualizar la lista de precios. La actualización de precios da lugar a un consumo de recursos, que no podrán ser utilizados en otras actividades productivas. Costes de decidir los nuevos precios, el coste de imprimir nuevas listas y catálogos, el coste de enviar los nuevos precios a los distribuidores y a los clientes, etc. Variabilidad de los precios relativos y la mala asignación de los recursos. La inflación causa distorsión en los precios relativos, porque habitualmente hay inflación y los precios se mantienen constantes. Las decisiones de los consumidores se distorsionan. Los mercados son incapaces de asignar los recursos a sus fines más productivos. Distorsiones fiscales provocadas por la inflación. Los impuestos distorsionan los incentivos, llevan a los individuos a alterar su conducta y provocan una asignación menos eficiente de los recursos de la economía. Distorsiones fiscales provocadas por la inflación. Los impuestos sobre la renta tratan a los intereses generados por los ahorros como si fueran renta, aun cuando una parte del tipo de intrerés nominal sea una mera compensación de la inflación. La inflación supone un aumento de las ganancias de capital, que son beneficios que se obtienen cuando se vende un activo por una cantidad superior a su precio de compra y esto aumenta la presión fiscal sobre las ganancias. Con la inflación el tipo de interés real disminuye, lo quehaceel ahorromenosatractivo.

11 Confusión e incomodidad. Cuando el banco central eleva la oferta de dinero y crea inflación, erosiona el valor real del valor de cuenta, el dinero. La inflación hace que el valor real del dinero cambie a lo largo del tiempo. La inflación dificulta la comparación del valor real de los costes y los beneficios a lo largo del tiempo Redistribuciones arbitrarias de la riqueza La inflación imprevista reditribuye la riqueza entre la población de una forma que no tiene nada que ver ni con los méritos ni con la necesidad.. Esta redistribución se producen porque muchos préstamos de la economía se especifican en la unidad de cuenta, que es el dinero. La inflación reduce el valor real de la deuda. La deflación aumenta el valor real de la deuda.