Comportamiento de la deuda durante agosto

Transcripción

1 Reporte mensual de deuda venezolana Caracas, 7 de septiembre de 2018 Comportamiento de la deuda durante agosto El índice ponderado de deuda venezolana cerró agosto con una caída mensual de 10%, al tratarse de un mes con pocas jornadas positivas para los bonos y en las que acumuló rachas de pérdidas de hasta ocho días consecutivos. De esta manera, el índice que pondera las cotizaciones de los bonos soberanos y de PDVSA se ubicó en torno a sus mínimos de En buena medida la situación actual de la deuda, con bajo número de operaciones y niveles cercanos a los valores de noviembre de 2017, cuando Maduro anunció de la reestructuración, se debe al vencimiento del capital del bono 2018 por un monto de $1.052 millones, el primero de los bonos soberanos cuyo pago no fue realizado y el segundo englobando todos los bonos venezolanos, luego del precedente del bono Elecar vencido el pasado abril.

2 Por lo tanto, hasta la fecha se encuentran 41 títulos entre soberanos y PDVSA vencidos que suman un total de $6.171,32 millones adeudados. Ya son 36 los bonos entre soberanos y PDVSA vencidos a los que se suman otros cinco en período de gracia para un total de $6.171,32 millones La falta de información sigue marcando la actualidad del mercado de deuda venezolano que se encuentra notablemente deprimido. Además, las últimas medidas anunciadas por Nicolás Maduro como parte de su Programa de Recuperación Económica más bien generaron un mayor pánico en el mercado al tratarse de medidas inadecuadas para los cambios que requiere la economía venezolana en la actualidad. El Programa de Maduro generó aún más pánico en el mercado, al tratarse de medidas inadecuadas para lograr el cambio que requiere la economía venezolana en la actualidad

3 Continúa el conflicto judicial por Citgo La decisión del juez Luego de que un juez estadounidense permitiera formalmente a federal de distrito en Crystallex la venta de los activos de PDV Holding, filial de PDVSA Delaware otorgó una orden en EE.UU., para satisfacer sus reclamos por la nacionalización de confiscación a la ejecutada por la administración de Hugo Chávez en el 2008 a sus operaciones de oro en. empresa Crystallex International Corp en Como respuesta, Petróleos de S.A apeló a fines de mes acciones de Citgo Holding ante una corte de EE.UU. la decisión que autoriza el embargo de las acciones de PDV Holding, compañía matriz de Citgo en el país, a favor de la empresa canadiense Crystallex, que reclama a $1.400 millones. Adicionalmente, PDVSA anunció mediante un comunicado que introdujo un recurso ante la Corte Federal de Apelaciones del Tercer Circuito donde solicita que le ordene al juez dejar sin efecto la medida de embargo mientras se resuelve la apelación. Vale la pena destacar el complejo esquema de propiedad de Citgo Petroleum que presenta varios eslabones, estructurados a partir de 2015 con la idea de iniciar un proceso de emisión de deuda y transferir recursos a PDVSA a través de una cadena de subsidiarias. Esta estructura formada representa ahora una traba para ejecutar el dictamen de la Corte. El complejo esquema de propiedad de Citgo Holding presenta varios eslabones que pueden dificultar la ejecución del dictamente

4 PDVSA introdujo un recurso ante la Corte de Apelaciones para detener la decisión que otorgaba a Crystallex la potestad de subastar Citgo El entramado armado por el gobierno venezolano presenta a PDVSA como empresa dueña del 100% de las acciones de PDV Holding y a su vez, es la única propietaria de Citgo Holding, Inc., empresa dueña de la petrolera Citgo Petroleum Corporation, y de todas sus refinerías y terminales de servicio. Todas estas filiales de PDVSA están todas registradas en el estado de Delaware, EE.UU. Sin embargo, ya la semana pasada la aplicación de la orden había sido aplazada temporalmente para darle a otras partes la oportunidad de apelar ya que otras agentes también pueden reclamar los activos, como es el caso de Rosneft, empresa estatal de petróleo de Rusia a la que adeuda unos $3.000 millones y cuya garantía es el 49,9% de las acciones de Citgo. Rosneft, empresa estatal de petróleo de Rusia a la que adeuda unos $3.000 millones y cuya garantía es el 49,9% de las acciones de Citgo

5 Además, Rosneft, quien aceptó como colateral esta participación en acciones de Citgo en garantía al préstamo al gobierno venezolano, también pretende detener la venta a través de una acción judicial que le permita proteger sus intereses en la empresa. Si bien el dictamente no significaba que Crystallex asumiría el funcionamiento de las refinerías, el conflicto limita aún más las posibilidades de PDVSA de mantener en posesión a Citgo Por otra parte, los tenedores del bono PDVSA con vencimiento en 2020 tienen como garantía de pago de su deuda el restante 50,1% de las acciones de Citgo Petroleum. Estos tenedores poseen $1,5 millardos en títulos de la petrolera estatal y un grupo de ellos también procedió a apelar la venta de acciones de Citgo que pretende realizar Crystallex. Si bien el dictamente de la corte no significaba que Crystallex asumiría el funcionamiento de las refinerías, si le otorga potestades para la venta de esos activos cuando finalice el aplazamiento solicitado por el juez, y establece un conflicto judicial que limita aún más las posibilidades de PDVSA de mantener en posesión a su filial estadounidense. En las circunstancias actuales, Citgo está mucho más próximo a pasar a manos de terceros que a mantenerse en como un activo de PDVSA, debido a las malas gestiones de la deuda venezolana por parte del gobierno. En caso de finalmente ocurrir la pérdida de Citgo, la situación financiera de PDVSA se complicaría aún más.

6 El impago por unos $1.072 millones se convierte en el mayor compromiso incumplido por la República desde que en noviembre entrara en cesación de pagos Venz 18: el primer impago de un soberano Por primera vez desde la crisis de deuda externa de 1982, no realizó la transferencia de fondos de un bono soberano, un evento que preocupaba a los inversionistas y que finalmente se confirmó el pasado 15 de agosto. El impago por unos $1.072 millones entre capital e intereses de este bono se convierte en el mayor compromiso incumplido por la República desde que en noviembre entrara en cesación de pagos. Contrario al vencimiento de otros bonos cuyo precio se acercó a su valor par, el precio del Venz 2018 se mantuvo a la baja antes de su fecha de maduración Analizando el comportamiento de otros bonos venezolanos antes de su vencimiento se observa como en cada caso la cotización promedio de los bonos se fue acercando a su valor par. Sin embargo, desde el anuncio de reestructuración, los bonos que han presentado vencimiento se han alejado de este nivel y han presentado una tendencia bajista antes de su fecha de maduración.

7 Hasta agosto no había ocurrido un impago de capital, lo que aumenta las probabilidades de que los tenedores de bonos venezolanos abran la vía judicial para demandar a la República El Venz 2018 emitido en 1998 y vencido el 15 de agosto cotizó en las últimas jornadas a un 28% de su valor sin variaciones significativas Desde que el gobierno anunció en noviembre su intención de iniciar una negociación para reestructurar la deuda del país, no ha realizado ningún pago correspondiente a los intereses de bonos soberanos, pero hasta agosto no había ocurrido un impago de capital, lo que aumenta las probabilidades de que los tenedores de bonos venezolanos abran la vía judicial para demandar a la República. Vale la pena destacar que actualmente ya enfrenta dos casos judiciales en tribunales que han puesto en riesgo activos de la petrolera estatal, PDVSA, en EE.UU. por las expropiaciones y confiscaciones realizadas durante el gobierno del presidente Chávez. Las consecuencias de una demanda colectiva para podrían ser el embargo de activos en el exterior, como refinerías y propiedades de la República o PDVSA, un mayor aislamiento en los mercados de capitales y la pérdida de las reservas probadas de oro. El bono 2018 emitido en 1998 y vencido el 15 de agosto cotizó en las últimas jornadas en unos 28 centavos por dólar sin variaciones significativas y con un bajo volumen de operaciones.