ECOANÁLISIS Comentarios a: Centroamérica y Panamá: situación actual y perspectivas de recuperación Thelmo Vargas Fernando Quevedo 8 de octubre de 2009 Contenido! Breve caracterización de la Región previo a la crisis.! Principales canales de transmisión de la crisis.!situación actual y tendencias de la Región.!Perspectivas de recuperación de la Región.
Principales canales de transmisión de la crisis 1.! Comercio internacional de bienes 2.!Turismo 3.!Remesas 4.!IED 5.!Flujos de capitales / Crédito EE.UU. es muy importante para los países de la región 60.0 50.0 40.0 Importancia de EE.UU. en América Central (como % del PIB) IED Turismo Remesas Exportaciones 30.0 20.0 10.0 0.0 HND NIC BLZ SLV DOM MEX CRI GTM PAN Fuente: Estimado BID, Bancos Centrales, Banco Mundial, CEPAL, UNCTAD.
lo cual resulta en una alta correlación del ciclo de EE.UU. con América Central... Correlación: -! Contemporánea: 0.62 -! Un trimestre rezagado: 0.72 Principales canales de transmisión de la crisis 1.! Comercio internacional de bienes
Los países de la región son más abiertos al comercio internacional que otros países de LAC Apertura Comercial en América Latina, 2008 (Exportaciones + Importaciones de bienes y servicios como % del PIB) Nicaragua Honduras Belize Chile Costa Rica Panama El Salvador Ecuador Rep. Dominicana Mexico Guatemala Uruguay Argentina Venezuela Peru Colombia Brazil 29 38 79 76 76 71 65 63 60 56 54 54 96 102 116 134 134 Fuente: WEO 0 20 40 60 80 100 120 140 160 y EE.UU. es su principal socio comercial.
Principales canales de transmisión de la crisis 1.! Comercio internacional de bienes 2.!Turismo El turismo es muy importante en algunos países de la región. Industria del Turismo (como % del PIB, promedio 2003-2008) 20 19.8 15 14.7 10 5 8.5 8.1 7.5 6.2 6.0 5.8 4.4 0 BLZ DOM CRI MEX PAN SLV GTM HON NIC Fuente: WTTC y UNWTO.
Principales canales de transmisión de la crisis 1.! Comercio internacional de bienes 2.!Turismo 3.!Remesas Las remesas en la región son un flujo muy importante a nivel macroeconómico
...con un fuerte impacto microeconómico entre los más pobres. Hogares que reciben remesas según quintiles* (% del hogares en cada quintil) * Los quintiles fueron determinados sobre la distribución de los ingresos sin considerar las remesas. Fuente: Encuestas Nacionales, Banco Mundial. EE.UU. es, por mucho, el país de origen de remesas más importante.
La caída es significativa a partir de 2009 y es generalizada en casi todos los países. * Variacion enero junio 2009. Fuente: Banco Centrales
El impacto de la recesión ya se está haciendo visible en los migrantes en EE.UU observándose también reducción del bienestar en los hogares receptores de remesas.
En qué sectores trabajan los migrantes? América Central: Población migrante en EE.UU. (% del total de migrantes) México: Población migrante en EE.UU. (% del total de migrantes) Construcción 15.6 Construcción 20.0 Entretenimiento 12.8 Manufacturas 15.8 Manufacturas 12.4 Entretenimiento 14.8 Servicios profesionales 11.9 Servicios profesionales 10.6 Ventas minoristas 9.9 Ventas minoristas 7.9 Servicios no profesionales 8.7 Agricultura 6.4 Servicios médicos 6.1 Servicios no profesionales 6.4 Transportes 5.0 Ventas mayoristas 3.4 Servicios financieros 4.4 Servicios médicos 3.2 Servicios Educativos 3.4 Transporte 2.9 Otros 9.9 Otros 8.8 0 5 10 15 20 0 5 10 15 20 25 Fuente: American Community Survey. Fuente: American Community Survey. Desde el último trimestre del 2008, todos los sectores relevantes están perdiendo empleos
afectando en una mayor medida a los migrantes hispanos. En dónde viven los migrantes? América Central: Población migrante en EE.UU. (% del total de migrantes) California 23.0 New York 17.8 Florida 12.0 Texas DC-VA-MD New Jersey 6.9 8.5 7.8 Massachusetts Georgia North Carolina Illinois 3.3 2.4 1.9 1.5 Otros 14.8 Fuente: American Community Survey. 0 5 10 15 20 25
Desde Agosto 2008, la caída del empleo ha afectado a prácticamente todos los estados Cómo se adaptarán los migrantes?! En la recesión anterior (2001), las remesas no cayeron debido a diferentes mecanismos de adaptación de los migrantes:! Movilidad entre sectores.! Movilidad entre Estados.! Desahorro.
Principales canales de transmisión de la crisis 1.! Comercio internacional de bienes 2.!Turismo 3.!Remesas 4.!IED En el 2009, la IED disminuirá
por debajo del nivel de los últimos años. Principales canales de transmisión de la crisis 1.! Comercio internacional de bienes 2.!Turismo 3.!Remesas 4.!IED 5.!Flujos de capitales / Crédito
El pánico financiero llevó a un vuelo a la calidad, que incrementó el costo del financiamiento externo en forma considerable. El aumento de la liquidez ha bajado el costo, pero aún no vuelve a los niveles pre-crisis Fuente: Bloomberg. El financiamiento doméstico también se ha vuelto más precario. El Salvador: Colocaciones de Letras de Tesorería
La contracción de líneas de crédito a los bancos se tradujo en una desaceleración en el crédito al sector privado... Fuente: SECMCA. a pesar de la respuesta enérgica de la política monetaria.
Si bien ha habido incremento de la cartera vencida Fuente: SECMCA. en la mayoría de los países las provisiones están por encima del 100%. Fuente: SECMCA.
Contenido! Breve caracterización de la Región previo a la crisis.! Principales canales de transmisión de la crisis.!situación actual y tendencias de la Región.!Perspectivas de recuperación de la Región. La evolución de la crisis internacional! Luego de una severa contracción, la economía norteamericana comienza a dar signos de estabilización.! La incertidumbre sobre la profundidad y duración de la crisis pareciera haberse reducido.! Sin embargo, pareciera difícil que se lleguen a los niveles de actividad economica previos a la crisis en el corto plazo.
La situación macroeconómica:! Aunque se espera una recuperacion:! Existe mucha incertidumbre.! Crecimiento por debajo del potencial: Los problemas de empleo continuarán.! Crecimiento por debajo del crecimiento poblacional: caída del ingreso.! Incertidumbre sobre los términos de intercambio en el 2010.! Necesidades importantes de financiamiento Las expectativas de crecimiento mundial se han estabilizado.
Igualmente, los pronósticos de crecimiento para 2009 en EE.UU. se han estabilizado en alrededor de -2.5% y la incertidumbre se ha reducido en los últimos meses.
La situación en EE.UU. por el lado de la economía real sigue complicada: el empleo sigue cayendo, aunque a una menor velocidad... Pérdida acumulada de 5.0 millones de empleos los precios de las propiedades también siguen cayendo, alcanzando los niveles de 2003... -33%
Sin embargo, algunos indicadores comienzan a recuperarse: la confianza de los consumidores repuntó el volumen de ventas minoristas se ha estabilizado, aunque sigue por debajo del nivel de principios del 2000. -13%
las ventas de automóviles también se han estabilizado -43%...y las habilitaciones para nuevas viviendas dejaron de caer, luego de llegar a los niveles más bajos en 50 años. -78%
Si bien se espera una recuperación en EE.UU......todavía existe una gran incertidumbre respecto al timing y la forma que adoptará.
De hecho, los pronósticos para el 2010 todavía tienen mucha incertidumbre Particularmente para el empleo. Fuente: Bloomberg.
Los ingresos tributarios en los primeros meses del 2009 han caído en forma generalizada... lo cual se traduce en déficit crecientes para el 2009 y 2010.
que sumado a las amortizaciones implican necesidades de financiamiento significativas. A modo de resumen:! Aunque se espera una recuperacion:! Existe mucha incertidumbre.! Crecimiento por debajo del potencial: Los problemas de empleo continuarán.! Crecimiento por debajo del crecimiento poblacional: caída del ingreso.! Necesidades importantes de financiamiento