Situación Macro-Financiera y Revisión de Pronósticos 2013-2014 Sergio Clavijo Director de ANIF Octubre 23 de 2013 1
4,0 3,0 2,0 1,0 Crecimiento en Estados Unidos (2008-2014, Variación Real Anual %) 3,5 2,5 (2,4) 3,1 1,9 (2,2) 3,3 1,5 2,8 2,5 3,1 3,0 3,0 2,0 2,5 1,3 2,0 1,6 1,4 1,3 1,9 1,5 2,3 2,3 Proyección 2,5 2,6 2,2 2,2 2,4 2,3 0,0-1,0-0,3 (-0,3) - 2,0 Antes 2012: 2.2 Antes 2013: 1.8 Antes 2014: 2.3-3,0-4,0-2,8 (-3,1) Ahora 2012: 2.8 Ahora 2013: 1.6 Ahora 2014: 2.4 IV III II I IV III II I IV III II I 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Fuente: Cálculos Anif con base en Departamento de Comercio de Estados Unidos- FMI y JPMorgan 2
Crecimiento Económico en Zona Euro (%) 5,0 Proyecciones 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0 3,7 1,9 1,5 1,5-0,1 3,1 1,7 1,5 0,9 0,9 0,2 0 0,5 0,4-0,6 1,5 0,5 0,2-0,4 3,0 UK 1,9 Alemania 1,3 Zona Euro 1,1 Francia 1,1 Italia 0,7 España -2,0-3,0-2,5-3,7-4,3-1,6-1,4-2,4-1,7-4,0-5,0-6,0-4,7-5,2 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Fuente: IMF, OECD y JPMorgan 3
Inflación y desempleo: Estados Unidos y Zona Euro (%) Crisis Poscrisis Recuperación? 14 12 10 8 7,4 8,3 7,3 10,0 10,0 9,9 9,3 10,7 8,5 11,9 12,0 12,0 12,0 12,1 12,1 12,1 12,0 12,0 Zona Euro Desempleo EEUU 7,8 7,9 7,7 7,6 7,5 7,6 7,6 7,4 7,3 6 4 2 0 5,0 4,1 2,8 3,0 1,6 0,9 1,4 0,0 2,7 2,2 2,2 2,0 3,0 1,8 1,7 1,8 2,0 1,6 1,5 2,0 EEUU 1,5 1,2 1,4 1,6 1,8 1,6 1,1 1,1 1,4 1,3 Zona Euro ene feb mar abr may jun jul ago sep 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Fuente: Eurostat y BLS. Inflación 4
Crecimiento anual del PIB por sectores (oferta) Segundo trimestre de 2013 (%) Ponderaciones (%) 6 7 15 4 8 12 20 7 12 Fuente: Dane PIB Agropecuario Construcción Servicios sociales Elect., gas y agua Minería Comercio y turismo Estab. Financieros y ss. Empres. Transporte y Telecom. -2,0 Industria 0,1 1,2 2,5 3,5 2,9 4,7 4,0 4,7 3,6 4,3 3,5 4,1 4,4 2,8 3,8 4,2 4,8 3,9 5,3 5,2 4,2 6,4 7,6 8,7 10,0 2013 2012 12,1 Antes (proyección tres meses atrás) 0 2 4 6 8 10 12 14 5
Crecimiento anual del PIB por sectores (oferta) Enero-junio de 2013 (%) Ponderaciones (%) 7 6 15 4 20 12 8 7 12 Fuente: Dane PIB Construcción Agropecuario Servicios sociales Elect., gas y agua Estab. Financieros y ss. Empres. Comercio y turismo Minería Transporte y Telecom. Industria -1,6 0,7 2,5 2,3 3,4 4,5 3,9 4,0 3,9 3,6 3,5 3,3 4,9 5,3 5,2 6,2 6,2 9,7 10,2 11,1-4 -2 0 2 4 6 8 10 12 2013 2012 6
Crecimiento anual del PIB por demanda Enero-junio de 2013 (%) Ponderaciones (%) 28 16 65 PIB DEMANDA INTERNA Formación bruta de capital Gobierno Hogares 3,0 3,4 5,3 DEMANDA INTERNA 3,8 4,4 6,5 5,1 4,6 4,5 4,0 4,8 2013 2012 11,9 Con variación de existencias SECTOR EXTERNO SECTOR EXTERNO 27 17 Importaciones totales 0,5 12,1 Exportaciones totales 2,4 6,5 Fuente: cálculos Anif con base en Dane 0 2 4 6 8 10 12 14 7
Número de Ocupados Total Nacional (agosto de 2013) 22,0 21,5 21,0 20,5 21.3 mill 20.8 mill 0.5 mill 21.0 mill 0.3 mill 20.8 mill 20,0 19,5 19,0 18,5 18,0 17,5 19.9 mill Promedio Variación % 2011 20.0 4.2 2012 20.7 3.4 2013 Últimos 12 meses 20.9 0.9 enero febrero marzo abril mayo Variación anual a agosto: 2.2% junio julio agosto septiembre octubre noviembre diciembre Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 8
Número de Desocupados Total Nacional (agosto de 2013) 3,2 3,0 2,8 Últimos 12 meses Promedio Variación % 2011 2.4-5.4 2012 2.4-1.3 2013 2.3-3.6 2,6 2,4 2,2 2,0 2.3 mill 2.2 mill 0.1 mill 2.2 mill 2.3 mill 0.04 mill 2.2 mill 1,8 enero febrero marzo abril mayo Variación anual a agosto: -3.3% junio julio agosto septiembre octubre noviembre diciembre Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 9
Evolución tasa de desempleo Total Nacional (agosto de 2013) 14 13 12 Últimos 12 meses Promedio Variación 2011 10.8-1.0 2012 10.4-0.5 2013 10.0-0.4 11 10 9 Tasa de largo plazo 10.1% 9.7% 48pb 9.3% 9.8% 27pb 9.6% 8 enero febrero marzo abril mayo Variación anual a agosto: -48pb junio julio agosto septiembre octubre noviembre diciembre Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 10
Tasa de desempleo por ciudades (%, jun - ago de 2013) Pereira 15,0 Cali 13,6 Manizales Nacional Medellín Bucaramanga Bogotá 10,8 10,5 10,4 9,8 9,4 Barranquilla 7,9 0 2 4 6 8 10 12 14 16 Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 11
Generación Empleo Sectorial (Aparente) (Var. anual en miles, agosto 2013, promedio trimestral) 600 Sectores con mayor creación Sectores con mayor destrucción Total 500 400 444 Creación 300 317 S. Sociales 236 Comercio 200 100 0 127 198 175 170 Construcción Transporte 75 61 53 28 22 15 Industria Agricultura 3 11-100 -45-30 -71 Destrucción -68-86 -75 Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 12
Evolución de la cartera bruta+leasing (variación % anual, julio de 2013) 20.4% Microcrédito 15.1% Comercial 14.6% Total 14.1% Hipotecaria 13.1% Consumo Fuente: Superfinanciera y Titularizadora Colombiana. 13
Crecimiento y stock de cartera total (con titularizaciones, julio de 2013. % del PIB) 40% Fuente: Superintendencia Financiera, Dane y cálculos Anif 14
Producción industrial real y demanda de energía (variación % año corrido; a agosto de 2013) 6,0 4,0 2,0 0,0 3,8 2,7 0 3,6 2,9 0,9 0,3 Energía total Energía industrial -2,0-4,0 Correlación Industria-energía industrial:0.86 Correlación Industria-energía total: 0.19-3,4-2,8 Producción industrial -6,0-6,1-8,0-10,0 Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic mar jun sep 2010 2011 2012 2013 Fuentes: Dane y Xm. 15
25 Ventas de Comercio al por menor* (Variación % anual a agosto de 2013) 20 15 10 5 Anual 6,9% 3,7% Año Corrido 0-5 dic- 10 mar- 11 jun- 11 sep- 11 dic- 11 mar- 12 jun- 12 sep- 12 dic- 12 mar- 13 jun- 13 ago-13 sep- 13 * Sin combustibles Fuente: Cálculos Anif con base en Dane-MMCM 16
Indicadores líderes a 2013-II (pronóstico para el 2013-III) 2013-III 2012-III Sector real! (50%) Sector! monetario! (50%) Variables 1. Demanda energía 2. ITCR 3. Existencias 4. Pedidos 5. Cap. instalada vs. demanda 6. Despachos de cemento 7. Import. de bienes de capital 8. Exportaciones 9. Comercio al por menor 10. Producción industrial! 11. IPP! 12. DTF 13. M3 14. Total cartera Muy! bueno Bueno Regular Malo Fuente: cálculos Anif. 17
8 7 6 5 4 3 2 1 0 Crecimiento PIB vs. Pronóstico ALI (%) Crecimiento PIB corregido 3,6 4,2 3,8 3,3 3,0 5,2 5,1 5,7 6,4 5,6 6,5 8,0 7,9 6,6 6,5 5,9 5,4 4,8 4,7 2,9 3,3 2,8 Antes 2012: 4,0 2010: 4,0 2011: 6,6 2012: 4,2 3,1 2,8 2,7 Pronóstico ALI 4,2 3,8 3,3 Antes 2013: 4,0 Ahora 2013: 3,8 4,0 4,25 3,75 Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep 2010 2011 2012 2013 Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 18
Crecimiento del PIB por oferta Observado 2012 vs. proyectado 2013 Ponderaciones (%) 7 6 15 20 12 4 8 7 12 PIB Construcción Agropecuario Servicios sociales Estab. Financieros y ss. Empres. Comercio y turismo Electricidad, gas y agua Minería Transporte y Telecom. Industria -0,9-0,5 0,3 2,8 3,8 3,8 4,2 6,3 5,6 2,6 4,8 4,9 4,1 3,5 5,4 3,9 4,1 4,1 3,5 3,8 6,0 3,4 4,1 6,1 2013 2012 9,0 11,8 Antes Fuente: cálculos Anif con base en Dane -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 19
Temperatura del Crecimiento Económico en Colombia (var anual, %) Auge Crisis Proyección Caliente 6,6 Tibio 4,0 4.2 3,8 4.5 Frío 20
Crecimiento sostenible de largo plazo: Chile, Perú, Brasil y Colombia (%) 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1.7 8.8 7.5 6.1 5.2 4.0 Crec. Potencial 6.9 6.3 6.6 5.6 6.0 5.0 6.0 Perú 7.0% 4.2 4.1 Col. 4.5% 3.8 4.5 4.0 Chile 5.3% 4.2 2.6 2.7 2.9 Latam 3.9% 2.7 Proyección 2.5 2.3 Brasil 3.0% 1 0-1 -2-3 0.9 0.9-0.2-1.7-1.5 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Fuente: Cálculos Anif y JPMorgan 21
Crecimiento sostenible de largo plazo: Argentina, Ecuador, Venezuela y Colombia (%) 10 9 8 9.2 8.9 8.0 Proyección Crec. Potencial 7 6 6.1 6.6 5.6 5.0 5.6 5 4 3 2 1 0 1.7 0.9 0.4 4.0 3.6 4.2 4.2 Colombia 4.5% 4.2 4.5 3.8 4.0 Ecuador 3.8% 3.0 3.0 Venezuela 2.5% 2.6 Latam 3.9% 2.7 2.9 1.9 0 1.5 Argentina 5.4% -1-2 -1.7-1.5-3 -4-3.3 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Fuente: Cálculos Anif y JPMorgan 22
Evolución de la TRM y promedios anuales 2.625 2.525 2.425 2.325 Promedio 2008 $1.968 Promedio 2009 $2.152 2.225 2.125 Promedio 2010 $1.900 2.025 1.925 1.825 $2027 Promedio 2011 $1.847 Promedio 2012 $1.798 $1.879 1.725 1.625 ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 Fuente: Banco de la República 23
Evolución de la TRM y promedios anuales 45 40 35 30 25 20 15 10 9.5% 5 0-5 -10-5.1% -2.8% -2.6% Anual 4.5% Promedio 1.5% -15-20 -11.7% -25-30 ene-08 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 Fuente: Banco de la República 24
Exportaciones colombianas (variación anual, ac.12 meses a agosto de 2013) 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0-5 -10-15 -20-25 mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun ago 2008 2009 2010 2011 2012 2013 1.7 No tradicionales -1.4 TOTAL -2.6 Tradicionales -2.8 Año corrido Fuente: DANE. Cifras Preliminares 25
Exportaciones Tradicionales y No Tradicionales (acumulado en 12 meses a agosto de 2013; US$ millones) 70,000 60,000 US$59.021 Total 50,000 40,000 30,000 Tradicionales US$41.259 (70%) Commodities US$45.103 (76%) 20,000 10,000 0 US$21.190 US$10.366 (49%) US$1.269 (6%) US$9.556 (45%) Fuente: Dane y cálculos Anif 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Oro, Esmeraldas - mineras. US$3.844 (6%) No Tradicionales US$13.918 (24%) No Commodities US$13.918 (24%) 26
Millones de US$ 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 Variación % anual feb-07 abr-07 jun-07 ago-07 oct-07 dic-07 feb-08 abr-08 jun-08 ago-08 oct-08 dic-08 feb-09 abr-09 jun-09 ago-09 oct-09 dic-09 feb-10 abr-10 jun-10 ago-10 oct-10 dic-10 feb-11 abr-11 jun-11 ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 Fuente: Dane y cálculos Anif Exportaciones a Venezuela (acumulado en 12 meses a agosto de 2013) 4.050 m 1.423 m 1.725 m 120% 110% 100% 90% 80% 70% 2.556 m 60% 50% 40% 30% 20% 10% US$2.314m 0% -3.0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% -80% 27
Índice de tasa de cambio real (Comercio global a septiembre de 2013) 150 140 130 Controles Renta Fija Renta Variable Endeudamiento Controles Endeudamiento 120 110 100 IPP 103,5 90 80 IPC 79,4 70 dic-04 mar-05 jun-05 sep-05 dic-05 mar-06 jun-06 sep-06 dic-06 mar-07 jun-07 sep-07 dic-07 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 Fuente: Banco de la República. 28
3.0% Cuenta Corriente y Balanza comercial (anual,% del PIB) Proyección 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% Balanza Comercial 1.1 % 1.1 % 0.6 % 0.3 % 0.2 % - 0.8 % - 1.0 % - 1.3 % - 1.3 % - 0.3 % 0.4 % 1.1 % 0.8 % 1.8 % 1.3 % 0.7 % 0.8 % -2.0% - 1.8 % - 2.2 % -3.0% Cuenta Corriente - 2.9 % - 2.7 % - 3.1 % - 2.8 % - 3.3 % - 3.5 % - 3.4 % -4.0% 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 29
Precio del petróleo (promedio mes a octubre de 2013. US$ por barril) 30 Cesta Col. atada al WTI Cesta Col. atada al Brent 20 10 00 90 80 70 60 91 89 78 108 109 99 97 88 109 103 93 99 dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic 2010 2011 2012 2013 Fuente: Nymex. Ecopetrol y cálculos Anif * Brent WTI Cesta Col * Proyectado Proy-2013 107 99 98 Promedio 2002-2013 70 67 60 30
1.600 1.400 1.200 1.000 800 600 400 200 Producción total de hidrocarburos en Colombia 685 107 644 638 640 650 103 107 115 121 130 (miles de bped) 661 744 156 578 541 528 525 529 531 588 852 181 671 979 194 785 1104 1150 189 206 211 Proyección 1335 1218 244 Total Gas 915 944 1.007 1.091 Petróleo Sep 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Fuente: cálculos Anif con base en ANH 31
Metas de inflación (septiembre de 2013) Proyección 5.5% 5.0% 4.5% Total Sin alimentos 2.4% 2.3% 2.6% 2.6% 4.0% 3.0% 2.0% Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 32
25 20 Crecimiento real de los agregados monetarios (% anual a septiembre de 2013) M1A = M1 + ctas ahorro 23,0 20,1 15 14,6 10 M3 5-1 - 6 dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep 2008 2009 2010 2011 2012 2013 33 Fuente: Banco de la República y cálculos Anif
DTF y Repos a 1 día (Tasas nominales a octubre 21 de 2013, %) 10,5 10,0 9,5 9,0 8,5 Proyección 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 DTF 4,98 4,75 5,5 5,27 5,25 4,75 4,25 3,75 3,99 4,0% 3,8 3,0 3,25 3,25 2,5 2,0 Repo 2,0% 1,5 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 Fuente: Banco de la República 34
Tasas activas reales (a julio de 2013, %) Fuente: Cálculos Anif con base en Banco de la República y Superfinanciera. 35
Evolución del COLCAP (Variaciones % anuales a octubre 18 de 2013) 90 61% 80 70 60 31% 50 40 30 13% 20 10 0-10 Anual 1.6% Año corrido -2.8% -20-30 -14% -10% -40 mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep oct 2009 2010 2011 2012 2013 Fuente: BVC y Cálculos Anif 36
2200 Evolución del Colcap (a octubre 18 de 2013) 2000 1.942 1800 1663 1707 1740 1.781 1600 1573 1400 1200 1000 1072 800 600 mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep oct 2009 2010 2011 2012 2013 Fuente: BVC y Cálculos Anif 37
Evolución de los TES (Benchmark) (a octubre 18 de 2013) 16% 14% 12% 10% 8% 6% Credit Crunch (jul-08) 7.0% 6.5% 4% 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Fuente: Banco de la República y cálculos Anif 38
0,5 Situación Fiscal Déficit (% del PIB) 0,3 0,0-0,5-1,0-1,5-2,0-2,5-3,0-3,5-4,0-4,5-0,7-0,6-3,7-2,9-0,1 Gobierno Central -2,6-4,1 Consolidado -2,7-3,3-3,9-2,0-2,8 Anif -1,0-2,3-2,4 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 * Cifras proyectadas con base en Marco Fiscal de Mediano Plazo 2013 Fuente: CONFIS- Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Banco de la República Proyección -1,0-2,4-1,1-2,4-1,0-2,3 39
4,0 3,0 Situación Fiscal Balance Primario (% del PIB) 3,0 3,5 Consolidado 3,3 Proyección 2,0 1,0 0,0 0,2 1,0 0,9 0,9-0,1 1,1-0,1 Anif 0,2 1,7 1,7 0,1 1,8 0,1 0,2 1,7 0,1-1,0 Gobierno Central -1,1-1,1-2,0 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 * Cifras proyectadas con base en Marco Fiscal de Mediano Plazo 2013 Fuente: CONFIS- Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Banco de la República 40