Una Nueva Era del Oro Gold

Transcripción

1 Una Nueva Era del Oro Gold Barrick Gold Corporation Memoria Anual 2009

2 El oro aumentó vertiginosamente a nuevos récords en el 2009, apoyado por la sólida demanda de inversiones y la inclinación de los Bancos Centrales a convertirse en compradores netos, en tanto que el oro resurge como un importante activo de gran categoría. 4 Mensaje del Presidente del Directorio 7 Mensaje del Presidente Ejecutivo y CEO 10 Excepcional Aprovechamiento del Precio del Oro 12 Operaciones 15 Proyectos en Construcción 20 Desarrollo de Reservas y Recursos 22 Minería Responsable 28 Revisión y Análisis de la Administración 94 Estados Financieros 98 Notas a los Estados Financieros Consolidados 153 Reservas y Recursos Minerales 161 Gobierno Corporativo y Comités del Directorio 162 Información para los Accionistas 164 Directorio y Ejecutivos Principales

3 Barrick Gold Un excepcional aprovechamiento de los altos precios del oro, con las más grandes reservas y producción completamente sin cobertura hedge, en la industria y con una nueva producción a bajo costo de su siguiente generación de minas de clase mundial.

4 DESTACADOS FINANCIEROS PRECIOS REALIZADOS DEL ORO 1 (Dólares US por onza) MÁRGENES DE CAJA 1 (Dólares US por onza) FLUJO DE EFECTIVO OPERACIONAL AJUSTADO 1 (Millones de dólares US) INGRESO NETO AJUSTADO 1 (Millones de dólares US) Precio realizado récord en el 2009 Márgenes de caja récord en el 2009 Flujo de efectivo operacional ajustado récord en el 2009 Ingreso neto ajustado récord en el 2009 En el 2009, Barrick reportó récords en el precio realizado de oro, márgenes de caja, flujo de efectivo operacional ajustado e ingresos netos ajustados. (en millones de $US, excepto información de acciones) (base US GAAP) Ventas $ $ $ Ingreso (pérdida) neta (4.274) por acción (4,73) 0,90 1,29 Ingreso neto ajustado por acción 2,00 1,90 1,19 Flujo de efectivo operacional (2.322) Flujo de efectivo operacional ajustado Efectivo y equivalentes Dividendos por acción 0,40 0,40 0,30 Destacados Operativos Producción de oro (000s oz) Precio promedio realizado del oro por onza 1 $ 985 $ 872 $ 621 Costos de efectivo totales por onza 1 $ 466 $ 443 $ 345 Costos de efectivo netos por onza 1 $ 363 $ 337 $ 228 Producción de cobre (M libras) Precio promedio realizado del cobre por libra 1 $ 3,16 $ 3,39 $ 3,22 Costos de efectivo totales por libra 1 $ 1,17 $ 1,19 $ 0,82 1 Medidas no-gaap Vea páginas del Reporte Financiero del

5 Excepcional Aprovechamiento del Precio del oro Con las Más Grandes Reservas y Producción Completamente Sin Cobertura Hedge, de la Industria del Oro Nueva Producción a Bajo Costo De Proyectos de Clase Mundial en Construcción Excelencia en Desarrollo de Proyectos Construcción de 7 Minas en 5 Años Según lo Programado Récord Consistente para Lograr las Metas Operativas De una Cartera de Operaciones Diversificada y Geo-políticamente Balanceada Historia de Reemplazo de Reservas De un Financiamiento Consistente en Exploraciones y Adquisiciones Disciplinadas Firme Compromiso a una Minería Responsable Cotización Mantenida en el Dow Jones Sustainability Indexes Se Logró un Mejoramiento del 25% en la Tasa de Frecuencia de Accidentes con Pérdida de Tiempo Fortaleza Financiera Con la Única Clasificación Crediticia A en la Industria del Oro Revisión Anual Barrick

6 Peter Munk, Fundador y Presidente del Directorio (derecha) Aaron Regent, Presidente y Director Ejecutivo Principal Mensaje del Presidente del Directorio Estimados Accionistas, Si miramos hacia atrás, hacia la última década, el desempeño del oro ha sido bastante excepcional. Virtualmente, no hay ninguna otra clase de activo que pudiera reclamar un record tan sobresaliente y por ello, hemos visto al oro reafirmarse como un bien cada vez más importante para los inversionistas del mundo. En todos, menos uno de los últimos diez años, el oro cerró a precios más altos que en el año previo. En el mismo periodo de tiempo, el oro ha sobrepasado significativamente al S&P 500. Compradores de todas las clases, ya sean fondos institucionales, inversionistas menores y aún coleccionistas de monedas, pusieron nuevo dinero en el oro. A ello se les unieron, algunos bancos centrales y sobre todo, un grupo internacional de profesionales administradores de patrimonio, buscando la protección al valor de sus bienes y con ello fomentando la demanda de las inversiones en oro hacia niveles nunca antes vistos. Después de los fracasos empresariales del año pasado, a los cuales le siguieron los rescates aun más dramáticos del gobierno para los bancos mundiales y compañías de seguro, ahora vemos a estados soberanos expuestos a los peligros de la implosión financiera, debilitando aún más la confianza en las monedas lideres del mundo. Los gobiernos solo pueden contrarrestar la agitación económica sin precedentes de los últimos años, inyectando enormes sumas de dinero de rescate dentro de sus sistemas dejando el asunto critico de los pagos a un futuro aún más incierto. Estos niveles de deuda posiblemente no sostenibles, pueden explicar además el motivo por el que muchas personas bien informadas 4 Mensaje del Presidente del Directorio

7 están cuestionándose su discreción en mantener sus bienes en monedas expuestas al riesgo de una devaluación significativa. Su incertidumbre los ha conducido a una tendencia cada vez más creciente hacia la diversificación de activos, con una clara preferencia por el oro. Este enorme crecimiento en los fondos cotizados en bolsa globales (ETFs) que mantienen el oro puro físico, es una clara manifestación de esta tendencia. Cuando consideramos la preocupación casi universal y continua sobre la economía global y su futuro, es difícil no ser optimista sobre el oro. Mientras que algunos inversionistas, particularmente los constantes tenedores de oro, predicen doblar, o aun triplicar el precio actual del oro, nosotros en Barrick estamos esperando aumentos más realísticos, similares a aquellos que experimentamos en la última década. Ya que las actividades comerciales diarias y los factores políticos y económicos no previstos van a causar sin duda oscilaciones a corto plazo en el mercado del oro, la tendencia fundamental es relativamente predecible. Esto se debe, a que en ambos de los dos escenarios más probables una recuperación universal firme o una economía global deteriorada las razones fundamentales para comprar oro, permanecen válidas. En el primer caso, podrían aparecer preocupaciones sobre la inflación que posiblemente va a surgir, estimulando la compra de oro a niveles altos, y en el segundo caso, las preocupaciones sobre las monedas alentarían aún más, una mayor compra del oro. En ambos escenarios, el recuerdo de los últimos eventos (hablar de la gran agitación económica y los comentarios de informados, refiriéndose al colapso cercano de los sistemas financieros) podrían permanecer por más tiempo en aquellos cuya ocupación es conservar la riqueza (ya sea que sean dueños o administradores) más que en ninguna otra previa recesión post-guerra. De la misma manera, el hecho de que el oro se mantenga sólido en las más importantes monedas durante toda la última década y que sobrepase virtualmente todas las otras clases de bienes, es algo que no se olvidará fácilmente. Por supuesto, que el oro como cualquier otra commodity, depende tanto de la oferta como de la demanda. Y en esta ecuación, el lado de la oferta también alienta un panorama optimista. En contraste a la creciente demanda de inversión, el abastecimiento de oro de las minas llegó a su más alto punto en el 2001, y desde entonces ha experimentado una tendencia a disminuir. Esto refleja la creciente dificultad de descubrir, conseguir los permisos, y construir las minas. Más aún, la misma agitación del mercado financiero es la que está dirigiendo los precios del oro a niveles más altos y también, está haciendo más difícil el financiamiento de nuevos desarrollos de minas, especialmente considerando los altos costos sustanciales de los nuevos proyectos actuales. Aunque, a fin de cuentas, yo permanezco algo pesimista acerca de la salud de la economía global a corto plazo, estoy optimista en cuanto a los prospectos de Barrick. En medio de la nueva era del oro, somos los líderes en la industria del oro. En el 2009, hemos transformado nuestra visión optimista en acción, eliminando todos nuestros Hedges de Oro restantes. Como resultado, Barrick ofrece a los accionistas un aprovechamiento único del oro, con ambas, la más grande producción y las más grandes reservas en la industria. Continuamos creyendo que nuestras acciones les ofrecen a los inversionistas una oportunidad excepcional de participar en el mercado del oro, en relación con nuestros competidores o con los Fondos Cotizados en Bolsa de oro. A más largo plazo, la administración de Barrick con un excelente récord de crecimiento en adquisiciones y muchos desarrollos de nuevas minas ha probado su habilidad para asegurar que las acciones de Barrick excedan al oro spot. A pesar del costo de miles de millones de dólares para eliminar completamente nuestro Hedges de Oro en el 2009, hemos mantenido nuestra clasificación crediticia A de nuestros balances, la única en la Mensaje del Presidente del Directorio Revisión Anual Barrick

8 Mensaje del Presidente del Directorio industria. Una administración fiscal conservativa, ha contribuido siempre a nuestra fortaleza financiera y ha definido a Barrick desde sus inicios. Nuestra capacidad financiera es mucho más importante, considerando de que tenemos una gran cartera de proyectos económicamente viables, para que nos provea un crecimiento orgánico proyectos que van a continuar disminuyendo nuestro perfil de costo en efectivo. Dos de estos proyectos Buzwagi en Tanzania y Cortez Hills en Nevada, ahora están en producción. Igualmente, el proyecto Pueblo Viejo en Republica Dominicana y el proyecto Pascua-Lama en Chile y Argentina, están en construcción y permanecen según cronograma y dentro del presupuesto. Cuando se completen estas minas de larga vida y de clase mundial, van a añadir una producción a bajo costo a nuestra cartera. En un nivel personal y sombrío, nuestro optimismo por el futuro desarrollado durante el 2009, fue cruelmente ensombrecido el año pasado por una tragedia personal para todos nosotros en Barrick. En Diciembre del 2009, Greg Wilkins, mí querido amigo y colega de más de 25 años, falleció después de una valiente batalla contra el cáncer. Como nuestro presidente y CEO, Greg, con su enérgico liderazgo, visión estratégica y una pasión inflexible por el éxito, ayudó a cimentar la posición de Barrick, como una Compañía líder global en nuestra industria. Desde el día que comenzamos Barrick, Greg se mantuvo enfocado en nuestro compromiso esencial: el de entregar un sólido desempeño y retornos para nuestros accionistas. Como fundador de Barrick y Presidente del Directorio, puedo asegurarles de que mantendremos esta tradición. También me gustaría extender nuestra gratitud y aprecio a Peter Godsoe, quien se retira de nuestro directorio este año. Peter ha sido un miembro del Directorio desde el 2004 y vamos a extrañar su consejo sabio y equilibrado. Igualmente, quiero agradecer al equipo talentoso y dedicado de Barrick, de más de empleados, en virtualmente cada continente del globo, los cuales ORO VERSUS S&P Oro $US/oz Índice S&P 500 cada día contribuyen en tan diferentes maneras, con el éxito de esta gran Compañía. Su pasión por Barrick y su compromiso con la Compañía, son altamente reconocidos por nosotros y grandemente apreciados. En conclusión, debo reconocer y felicitar a Aaron Regent en su primer año, como nuestro Presidente y Director Ejecutivo principal. En el último año, él nos ha demostrado consistentemente su visión estratégica, creativa y entusiasta, la que estábamos buscando en un Director Ejecutivo Principal. Como el primer CEO de Barrick, nombrado desde fuera de la Compañía, Aaron continúa presentando ideas que son creativas, innovadoras y vigorizantes. Él también ha añadido una nueva y dinámica dimensión a nuestro proceso estratégico para la toma de decisiones. Estoy absolutamente confiado que, de acuerdo con el record de excelencia de Barrick y de nuestra tradición de integridad, Aaron va a construir excepcional valor para nuestros accionistas, ahora y en el futuro. Peter Munk Fundador y Presidente del Directorio Mensaje del Presidente del Directorio

9 Mensaje del Presidente y CEO El 2009 ha sido un año de cambios significativos, tanto en la industria del oro como para Barrick. Los bancos centrales, después de décadas de vender oro, se convirtieron en compradores netos, lo que ha ayudado a reforzar el rol del oro como un bien diversificado, dentro de los portafolios de inversiones. Esto además fue apoyado por una demanda de inversiones creciente y la acumulación de oro en los fondos cotizados en bolsa de oro, a nivel mundial. Estos factores llevaron a los precios del oro, al nivel de $1.000 por onza, estableciendo un nuevo récord de hasta algo más de $1.225 por onza. Muchas de las condiciones que han apoyado el alza de los precios del oro, siguen permaneciendo. Una preocupación continua sobre el estado de las economías globales, el desbalance en las monedas en el mundo y el crecimiento de las reservas de dólares US, así como las regulaciones monetarias y fiscales del gobierno, son factores que han incrementado la atracción creciente del oro como una inversión. Adicionalmente, la industria minera del oro ha luchado para reemplazar y hacer crecer los niveles de producción. La tendencia a la baja en los abastecimientos de las minas en la última década, es muy posible que continúe en un futuro inmediato. Combinados todos estos factores, deberían ayudar a asegurar un ambiente de apoyo firme para los precios del oro. Fue en contra de este escenario, que Barrick tomó el dramático paso de eliminar su legado de Hedges de Oro, para ganar una completa exposición a los precios crecientes del oro y minimizar cualquier otro costo para la compañía. En el tiempo que esta decisión fue hecha, un incremento de $100 por onza en el precio del oro, hubiera aumentado el pasivo asociado mark-to-market de los Hedges de Oro, por aproximadamente $300 millones. Para eliminar los Hedges de Oro, tomamos la difícil decisión de emitir $4,0 mil millones en nuevas acciones. Esto fue hecho con gran vacilación. Consideramos muchas diferentes opciones, pero determinamos que era más importante eliminar los Hedges de Oro en una forma definitiva, mientras protegíamos el balance general para preservar la habilidad de la Compañía de financiar nuestros grandes proyectos a bajo costo, actualmente bajo construcción. Como resultado de este paso y de previas iniciativas en los últimos dos años, Barrick ha eliminado su posición de legado Hedges de Oro de 9,5 millones de onzas, a un precio de oro promedio ponderado de aproximadamente $930 por onza, que es significativamente por debajo de los precios del mercado actual, de aproximadamente $1.100 por onza (al 9 de marzo del 2010). Además de la eliminación de los Hedges de Oro, hemos hecho progresos también en varias otras áreas. Los resultados operativos estuvieron en línea con los que habíamos previsto. La producción de oro fue 7,4 millones de onzas, a costos de efectivo totales de $466 por onza ó $363 por onza, en una base de costo efectivo neto. También hemos producido 393 millones de libras de cobre, a costos de efectivo totales de $1,17 por libra. Esto refleja la fortaleza de nuestra cartera diversificada de 26 minas operativas en todo el mundo. Estos resultados de producción fueron logrados mientras manteníamos un inquebrantable compromiso a las prácticas mineras responsables, que fueron nuevamente reconocidas por nuestra inclusión en el Dow Jones Sustainability Indexes. También mejoró significativamente el desempeño de seguridad de Barrick en el 2009, con un 25% de reducción en nuestras tasas de frecuencia de accidentes con pérdida de tiempo. Apuntalando nuestra producción está nuestra reserva base, la más grande en la industria del oro. Mediante una combinación de adquisiciones y exploraciones exitosas, Barrick ha hecho crecer consistentemente sus reservas, en cada uno de los cuatro últimos años y lo hemos logrado nuevamente en el Ahora, tenemos reservas de oro de aproximadamente 140 millones de onzas y algo más de 93 millones de onzas de recursos. Nuestro récord de convertir las reservas en activos productivos continuó en el 2009, mientras avanzábamos en nuestra cartera de nuevos proyectos. Se completó la mina Buzwagi en Tanzania, según cronograma y dentro del presupuesto. Se ha terminado la construcción del proyecto Cortez Hills y la mina está haciendo su transición a una fase operativa. Se espera que la propiedad Cortez contribuya en más de un millón de onzas de oro, a un atractivo costo de efectivo total de entre $295 a $315 por onza, en el Sin embargo, Cortez Hills está actualmente sujeta a una acción legal en las cortes de Estados Unidos, lo que podría afectar las metas operativas del Un número de oponentes del proyecto, presentó una demanda para frenar las operaciones. La Corte de Apelaciones del Noveno Circuito ha denegado en parte el reclamo de los demandantes, pero ordenó un análisis adicional del medio ambiente, en dos materias específicas y ordenó que la Corte Distrital decida provisionalmente, la extensión del desagravio por mandato judicial apropiado. Hemos presentado al Distrito de la Corte, una moción para obtener una orden judicial limitada, para que Barrick pudiera operar bajo un plan de mina modificado, que no afectaría a los asuntos que se ventilan en la Corte de Apelaciones, mientras que al mismo tiempo se previene las dificultades económicas para la región. Se esperan las Mensaje del Presidente y CEO Revisión Anual Barrick

10 Mensaje del Presidente y CEO audiencias y la decisión de la Corte Distrital sobre el caso, para el segundo trimestre del Adicionalmente, se espera completar en el cuarto trimestre del 2010, el Estudio de Impacto Ambiental (EIA) complementario que encara los dos asuntos discutidos en la Corte de Apelaciones. El proyecto Pueblo Viejo de propiedad de Barrick en 60%, ubicado en la Republica Dominicana, está avanzando de acuerdo al cronograma. En una base 100%, Pueblo Viejo tiene reservas de oro de más de 23 millones de onzas y en sus primeros cinco años completos de operaciones, se espera que la participación de Barrick en la producción anual de oro sea de onzas, a un costo de efectivo total de entre $250 y $275 por onza. La construcción del proyecto Pascua-Lama también empezó en el Pascua-Lama es un gran proyecto de clase mundial, con casi 18 millones de onzas en reservas de oro y cerca de 671 millones de onzas de plata contenidas dentro de las reservas de oro. Cuando entre en operación, se espera que produzca entre onzas de oro anuales, a costos de efectivo totales de $20 $50 por onza, asumiendo un precio de $12 por onza de plata. Esto hace que Pascua-Lama sea una de las minas productoras con más bajo costo operativo de oro, en el mundo. Todas juntas, estas nuevas minas van a agregar más de 2,4 millones de onzas de producción, a un costo más bajo que el de nuestro perfil actual. Además de estos proyectos avanzados, tenemos una cartera de una siguiente generación de proyectos que continúan progresando bien: Cerro Casale, Donlin Creek, Reko Diq y Kabanga. Colectivamente, nuestras participaciones en las reservas y recursos en estos proyectos son más de 52 millones de onzas de oro, 20 mil millones de libras de cobre y casi 1,6 mil millones de libras de níquel. Ello nos provee con un adicional aprovechamiento de los precios de metales, la oportunidad de desplegar capital a tasas atractivas de retorno y el potencial de hacer crecer aún más nuestra base de producción. Nuestra posición financiera a final del año fue sólida, con aproximadamente $2,6 mil millones en efectivo disponibles y un $1,5 mil millones en una línea de crédito no utilizada. Combinado con estos sólidos flujos de efectivo operacionales, estamos muy bien posicionados para apoyar nuestras operaciones, financiar nuestros proyectos y también perseguir disciplinadamente adquisiciones. Los resultados netos de nuestros esfuerzos fueron reflejados en nuestros resultados financieros del 2009, en donde las ganancias y los flujos de efectivo subyacentes se incrementaron. El ingreso neto ajustado fue de $1,8 mil millones, un incremento del 9% comparado con el Esto resultó en un retorno de capital ajustado del 12%. El flujo de efectivo ajustado de las operaciones fue de $2,9 mil millones, o sea 29% más alto comparándose con el Lo Que Hicimos en el Logramos las metas de producción y costos de efectivo - Avanzamos proyectos a bajo costo según cronograma y dentro del presupuesto - Hicimos crecer las reservas mediante adquisiciones disciplinadas y éxito en las exploraciones - Mantuvimos las Cotizaciones en el Dow Jones Sustainability Indexes - Logramos un 25% de reducción de la tasa de accidentes con pérdida de tiempo, a 0,15 - Completamos la revisión organizacional con ahorros anuales esperados de cerca de $50 millones - Eliminamos todos los Hedges de Oro - Mantuvimos la fortaleza financiera y la única clasificación crediticia 'A' en la industria del oro - Generamos récords de ingreso neto ajustado y flujo de efectivo ajustados Lo Que Planeamos Hacer en el Entregar una más alta producción a menores costos de efectivo - Hacer progresos en Pueblo Viejo, Pascua-Lama y completar Cortez Hills según cronograma y dentro del presupuesto - Hacer crecer el valor neto de activos de la Compañía e incrementar la exposición del metal por acción, mediante: - Maximización del flujo de caja disponible de las operaciones existentes - Hacer crecer las reservas y recursos - Avanzar en nuestra cartera de proyectos de bajo costo y de alta calidad, y - Conseguir adquisiciones que incrementen el valor para los accionistas - Mantener las licencias para operar - Preservar la fortaleza financiera y el balance con la clasificación más alta en la industria - Continuar la tendencia de sólidas utilidades y generación de flujos de efectivo 8 Mensaje del Presidente y CEO

11 2008. Los precios del oro en alza, llevaron a un aumento significativo en nuestros márgenes de costos en efectivo, los que se elevaron a $519 por onza, ó $622 por onza, en una base de costo efectivo neto, después de deducir créditos de cobre. El progreso que hicimos en el 2009, ha establecido una base sólida para impulsar a la Compañía hacia adelante. Con la terminación del proyecto Cortez Hills, se espera que nuestra producción aumente en el 2010, a costos más bajos de efectivo. La base de producción de Barrick y su perfil de costos de efectivo, van a mejorar aún más con Pueblo Viejo, que se espera que comience su producción a fines del 2011 y con Pascua-Lama, que se espera que comience a principios del Muchos de nuestros inversionistas me han dicho que están desilusionados con el desempeño de los títulos de oro en relación con el precio del oro y compartimos su frustración. En los dos últimos años, el precio del oro ha subido aproximadamente 30%, mientras que la referencia del índice Philadelphia Gold and Silver Index ha permanecido igual. El reto para Barrick y para nuestra industria, es ofrecer una clase de inversión que sea mejor que la de poseer el oro directamente. En el caso de Barrick, yo creo que sí podemos. Estamos enfocados, en una base por acción, en hacer crecer el valor del activo neto de Barrick y de incrementar nuestro aprovechamiento del precio del oro. Esto significa, que aunque el precio del oro no cambie, el valor de la Compañía y el precio de nuestra acción, debería incrementarse, en medida de que continuemos creando nuevo valor. Y al aumentar nuestro aprovechamiento del precio del oro, nuestros accionistas podrán realizar retornos más altos en un ambiente de alza del precio del oro, más que aquellos que tienen físicamente el oro. Aunque es imperativo, que nosotros busquemos iniciativas de creación de valor, es también esencial que lo hagamos minimizando los riesgos inherentes de nuestro negocio, para asegurarnos de que somos capaces de operar y construir nuestros proyectos sin interrupción. Para lograr esto, estamos refinando nuestros planes de vida de las minas y los procesos de administración de capital para optimizar el flujo de efectivo disponible que seamos capaces de generar, pero también para asegurar de que estamos extrayendo todo el potencial económico de nuestras minas y de las plataformas operativas. Una de estas iniciativas es la creación de African Barrick Gold (ABG), una nueva compañía publica que va a cotizar en el London Stock Exchange. ABG planea ofrecer cerca del 25% de sus acciones para que las compren los inversionistas, mientras que Barrick retiene una posición de propiedad de aproximadamente 75%. ABG poseerá las cuatro minas de oro de Barrick en Tanzania, así como nuestro portafolio de exploraciones en ese país. ABG estará mejor posicionada para invertir y adquirir pequeños activos típicos en África, que tendrían un efecto insignificante en Barrick, pero que pueden ser muy significativos para el perfil de crecimiento de esta entidad más pequeña. La nueva Compañía estará también mejor posicionada para aprovechar estas oportunidades, dirigida por un directorio sólido con experiencia tanto en África como en la minería y donde el valor creado puede ser mejor reflejado como una entidad publica separada. En Barrick, continuamos haciendo crecer nuestras reservas y recursos a través de una combinación de programas de adquisiciones y exploración. A principios del 2010, acordamos adquirir un 25% más de participación en el proyecto Cerro Casale. Cerro Casale es uno de los depósitos de oro y cobre no desarrollados más grandes del mundo, con más de 23 millones de onzas de oro y aproximadamente 6,0 mil millones de libras de cobre. También está ubicado en Chile, un país con un ambiente minero muy atractivo y familiar para Barrick. Después de esta adquisición, Barrick posee el 75% del proyecto y con esta posición incrementada, ahora tiene control sobre los parámetros y plazos del proyecto. Al optimizar el flujo de efectivo disponible y el potencial económico de nuestras minas existentes, desplegando el capital en retornos más altos que nuestro costo de capital y dado nuestro record de hacer crecer las reservas y recursos, y de convertir estos recursos en minas productoras, Barrick está bien posicionada para incrementar el valor neto de sus activos y lograr un mejor aprovechamiento del precio del oro, para el beneficio de nuestros accionistas. En conclusión, quisiera agradecer a toda la gente de Barrick que se ha enfocado a entregar resultados, de una manera responsable y segura, cada día. También quisiera agradecer a nuestros accionistas, que nos apoyaron particularmente cuando tratamos nuestro legado de Hedges de Oro. Finalmente, quisiera agradecer al Directorio, liderado por nuestro Fundador y Presidente del Directorio, Peter Munk, por la inspiración, guía y apoyo que nos han proporcionado, tanto a mí como a todo el equipo de administración. Aaron Regent Presidente y Director Ejecutivo Principal Mensaje del Presidente y CEO Revisión Anual Barrick

12 Excepcional Aprovechamiento del Oro El transportador de mineral de 15 kilómetros, transporta el mineral triturado del depósito Cortez Hill a las instalaciones de procesamiento en la existente Mina Cortez. Barrick ofrece a sus inversionistas un excepcional aprovechamiento de los precios del oro, en las más grandes reservas y producción sin cobertura hedge, de la industria. En el 2009, produjimos aproximadamente 40% más oro que nuestro más cercano competidor y la Compañía tiene las más grandes reservas de oro, con más de 48 millones de onzas. Desde esta base de producción líder en la industria, la Compañía reportó utilidades ajustadas récord de $1,8 mil millones ($2,00 por acción) y un flujo de efectivo operacional ajustado récord de $2,9 mil millones. Y Barrick continúa su tendencia de expansión de márgenes, generando márgenes de efectivo récord de $519 por onza ó $622 por onza, en una base de efectivo neta, en el Ofrecemos un gran aprovechamiento de los sólidos precios del oro de hoy en día y estamos posicionados para hacer resaltar nuestro aprovechamiento en el futuro, cuando nuestros proyectos avanzados de alta calidad comiencen a contribuir en forma sustancial, con una nueva producción a bajo costo, comenzando con Cortez Hills en Nevada, que se espera que ayude a hacer crecer la producción a 7,6 8,0 millones de onzas de oro, en el A Cortez Hills le seguirá el proyecto Pueblo Viejo en la Republica Dominicana, a fines del 2011 y el proyecto Pascua- Lama en Chile y Argentina, a principios del Barrick tiene una historia probada de desarrollo de minas exitoso, entregando siete minas, según lo programado, en los últimos cinco años. Más aún, vemos un tremendo potencial para tres proyectos adicionales; Cerro Casale, Donlin Creek y Reko Diq. Todos estos actualmente están progresando bien, con grandes inventarios de oro, lo que va a proveer más oportunidades de desarrollo en lo que creemos es un ambiente que apoya bien a los precios del oro. En el 2009, anunciamos la eliminación de nuestros Hedges de Oro 2 restantes y permanecemos comprometidos a una política sin cobertura hedge al oro. Barrick usó los ingresos netos obtenidos de la emisión de acciones por $4,0 mil millones y una emisión de Jamie Sokalsky, Vicepresidente Ejecutivo y Director Ejecutivo de Finanzas Nuestra positiva visión sobre el precio del oro, nos llevó a acelerar la eliminación de los Hedges de Oro, antes de lo que habíamos programado, incrementando así aún más nuestro aprovechamiento del precio del oro, con las más grandes reservas y producción sin cobertura hedge, en la industria. 10 Excepcional Aprovechamiento del Oro

13 El proyecto Pueblo Viejo permanece dentro del cronograma, para entregar su primera producción en el cuarto trimestre del En sus primeros cinco años completos de operación, se espera que la participación anual de Barrick en la producción de oro, sea de aproximadamente a onzas, a costos de efectivo totales de $250 a $275 por onza. deuda de $1,25 mil millones, para eliminar los Hedges de Oro y la mayoría de los Contratos Flotantes. Como resultado, la Compañía registró unos $5,9 mil millones cargados a utilidades y $5,2 mil millones de egresos de efectivo en el 2009, principalmente relacionados a la liquidación de los Contratos de Ventas de Oro. Barrick ha hecho esta estratégica decisión para lograr el completo aprovechamiento del precio del oro, debido a un panorama positivo en aumento para el oro. Así también, la Compañía concluyó que los Hedges estaban afectando adversamente la apariencia de Barrick frente a la amplia comunidad de inversionistas y por lo tanto, al desempeño del precio de su acción. El oro ha surgido hacia nuevos niveles, rompiendo récords. Después de la crisis financiera a fines del 2008 y la subsiguiente reducción de obligaciones, ha aumentado el atractivo del metal precioso como una reserva de valor y una alternativa de diversificación de inversiones. Las políticas fiscales y monetarias actuales designadas para estimular la recuperación de la economía, aumentan el riesgo de una mayor inflación. Como resultado, los inversionistas han dado un giro estructural en favor de la tenencia de más oro como inversión. Hemos visto Bancos Centrales convertirse en compradores netos significativamente volviendo a una tendencia de hace 40 años y hasta inversionistas individuales comprando monedas de oro. Un abastecimiento limitado va a apoyar el aumento de los precios del oro, ya que la producción de las minas encara el reto a largo plazo. Los nuevos depósitos son escasos y difíciles de encontrar y los plazos para el desarrollo de minas se han extendido. Barrick está posicionado para ser un gran beneficiario del ambiente de sólidos precios del oro. Los inversionistas no pueden evaluar adecuadamente los retornos de sus inversiones, sin considerar el riesgo. Como líder de la industria del oro, creemos que estamos ofreciendo a los inversionistas una proposición atractiva de riesgo-retorno, en relación con nuestros competidores y los fondos cotizados en bolsa de oro. Barrick provee un tremendo aprovechamiento del precio del oro y una sólida historia de alcanzar los objetivos operacionales y los plazos y presupuestos en el desarrollo de proyectos. Nuestro récord representa nuestro nivel de confiabilidad establecido desde hace mucho tiempo, construido sobre la base de un portafolio diversificado y geo-políticamente balanceado de operaciones, con una profunda experiencia y habilidad, así como con un sólido balance general. 1. Esto asumiendo que la moción de Barrick de una medida cautelar preliminar limitada en Cortez Hills, sea aceptada. En diciembre del 2009, la apelación por la negación de una orden judicial preliminar solicitada por ciertos opositores del Proyecto Cortez Hill, fue denegada en parte y concedida en parte. A raíz de ello, la Compañía ha intentado obtener una orden judicial limitada que restringiría dos actividades relacionadas a lo argumentado, mientras que se permitiría proceder con el resto del proyecto. Los demandantes han solicitado una orden judicial más amplia que prohibiría seguir con la construcción y operación del Proyecto, en espera de la terminación del EIA complementario. 2. Los Hedges de Oro son los contratos de oro a precio fijo (que no participan) y los Contratos flotantes son los contratos flotantes de oro a precio spot (con plena participación) a precio spot. Los Hedges de Oro y los Contratos Flotantes comprenden los Contratos de Ventas de Oro. Excepcional Aprovechamiento del Oro Revisión Anual Barrick

14 Operaciones La mina Goldstrike en Nevada, continuó siendo un contribuyente significativo en el 2009, con una producción de oro de 1,36 millones de onzas. En el 2009, Barrick produjo 7,4 millones onzas de oro. Esto representa la producción más alta en la industria, en un año de altos récords para el precio del oro. Otra vez más, la Compañía cumplía con sus metas de producción y costos. La fortaleza de nuestro portafolio de 26 minas, permitió a Barrick poder absorber interrupciones no planeadas en ciertas minas, mientras continuaba cumpliendo con las expectativas. La estructura operacional de Barrick es otra de nuestras fortalezas clave para la Compañía. Nuestras operaciones están organizadas en unidades regionales de operaciones (RBUs), permitiendo a la administración local poder adaptar las estrategias corporativas para alcanzar las condiciones únicas en cada región. Cada RBU utiliza la fortaleza de las otras regiones, así como también la de la oficina central corporativa. En febrero del 2010, Barrick anunció la creación de African Barrick Gold, una nueva compañía cuyo capital social se solicitará cotizar con la Autoridad de Cotizaciones del Reino Unido y para que sea admitida a negociar en la Bolsa de Valores de Londres, sujeta a las condiciones del mercado. La nueva Compañía ABG, tiene también la intención de lograr cotizar en el futuro en la bolsa de valores de Dar es Salaam Stock Exchange, en Tanzania. African Barrick Gold estará en posesión de las minas de oro y propiedades de exploración africanas de Barrick. ABG va a ofrecer más o menos el 25% de sus acciones, en una oferta pública inicial (OPI) y Barrick va a retener la participación restante. Se espera que el retorno de capital a Barrick, nos provea de una mayor capacidad financiera para financiar la cartera de proyectos de desarrollo de la Compañía. Se espera que African Barrick Gold produzca aproximadamente entre onzas en el Tuvo reservas totales de 16,8 millones de onzas (base 100%), al 31 de diciembre de Ya que es una compañía pública enfocada en África, Barrick espera que ABG estará mejor posicionada para generar valor de su plataforma operativa, a favor de los accionistas y que su rango de opciones de crecimiento y su capacidad para financiar aquellas opciones se expandirá y se mejorará la intensidad con que se persigan estas opciones. ABG tendrá un equipo de administración incentivado y guiado por un Directorio con experiencia. Además, Barrick espera que cotizar en Dar es Salaam Stock Exchange mejorará el perfil de la nueva compañía en Tanzania y le permitirá su participación local. Barrick espera que la producción aumente a 7,6 8,0 millones de onzas en el 2010, neto de ABG OPI, a costos de efectivo totales más bajos de $425 $455 por onza, o costos de efectivo netos de $345 $375 por onza. La alta producción fue impulsada por la puesta en servicio de Cortez Hills, por un año completo de operaciones en nuestra nueva mina Buzwagi en Tanzania y por una producción más alta en la mina Veladero, en Argentina como resultado de haber tenido acceso a leyes más altas y de haberse incrementado el rendimiento debido a la expansión de la trituradora, que se completó a fines del último semestre del Operaciones

15 La unidad de operaciones de Norteamérica continuó siendo nuestro más grande contribuyente, entregando 2,8 millones de onzas de oro en el Nevada impulsa la región y es sede de siete de nuestras 10 minas productoras, incluyendo la operación líder Golstrike. Golstrike produjo cerca de 1,4 millones de onzas de oro en el 2009, mientras entraba en una fase alta de stripping, en la última mitad del año, la que se espera que termine a mediados del La mina Cortez en Nevada produjo cerca de onzas de oro, en el Se espera que la propiedad Cortez produzca 1,08 1,12 millones de onzas, a bajos costos de efectivo totales de $295 $315 por onza, en el Hemos continuado agregando nuevas reservas y recursos desde que adquirimos este activo altamente prometedor. Sudamérica se mantiene como nuestra región de más bajo costo y produjo 1,9 millones de onzas en el Lagunas Norte en el Perú produjo algo más de 1 millón de onzas, por cuarto año consecutivo, a bajos costos de efectivo, bajo de $140 por onza. En la mina Pierina, también en el Perú, los exitosos resultados de las perforaciones in-fill han extendido la expectativa de vida de la mina, hasta mediados del Se espera que la mina Veladero en Argentina aumente su producción a 1,09 1,16 millones de onzas en el 2010, como resultado de un mejor rendimiento por la expansión de la trituradora, terminada en el 2009 y el acceso a mineral con más altas leyes. La producción de la mina Veladero en Argentina, se benefició del acceso a leyes más altas en los tajos Amable y Federico, así como también de la expansión del triturador que se completó a finales del segundo semestre del 2009, con un rendimiento incrementado de a unas toneladas por día. Se espera que la producción de Veladero aumente significativamente a 1,09 1,16 millones de onzas en el En el 2009, nuestra cartera de operaciones continuó con su récord de lograr las metas operacionales. Estos resultados demuestran una de las fortalezas claves de nuestra cartera de activos diversificados la confiabilidad. Peter Kinver, Vicepresidente Ejecutivo y Director Ejecutivo de Operaciones Operaciones Revisión Anual Barrick

16 Operaciones Nuestro negocio del cobre continúa generando flujos de efectivo significativos para reinvertirlos en nuestro negocio esencial del oro. La producción de dos de nuestras minas de cobre, la operación Zaldivar en Chile y la mina Osborne en Australia, fue de 393 millones de libras en el Los márgenes de caja por onza del cobre fueron sólidos, aproximadamente de 63% del precio realizado promedio, ya que la Compañía se benefició de su posición hedge de cobre. El precio promedio realizado de $3,16 fue $0,82 por libra más alto que el precio spot promedio para el año. La mina Buzwagi en Tanzania fue puesta en servicio, según cronograma y dentro del presupuesto, en mayo del 2009 y es otro ejemplo del récord exitoso de Barrick para desarrollar minas. La unidad de operaciones Australia Pacífico produjo cerca de 2,0 millones de onzas de oro en el La mina Porgera en Papua Nueva Guinea se mantiene como la más grande contribuyente de la región, con una producción de cerca de onzas. Nuestra posición extensa de terreno, en este país altamente prometedor de Papua Nueva Guinea, será el enfoque clave de nuestros programas de exploración en la Unidad Regional de Operaciones de Australia Pacífico, con aproximadamente 15% de nuestro presupuesto global de exploraciones, asignado a ese país. Creemos que Papua Nueva Guinea nos va a proveer oportunidades para un crecimiento a largo plazo. La unidad de operaciones África produjo onzas y se benefició de la puesta en servicio de nuestra mina Buzwagi en Tanzania, en mayo del 2009, según lo programado y dentro del presupuesto. Buzwagi inició sus operaciones exitosamente a finales del 2009 y se espera que produzca onzas en el 2010, a bajos costos de efectivo totales de $310 $350 por onza, a la cuenta de Barrick. PRODUCCIÓN 2009 (miles de onzas) Norteamérica Australia Pacífico Sudamérica África 716 Otros 31 Utilizando las estrategias con opciones denominadas collar, la Compañía ha implementado una protección de piso en aproximadamente el 80% de nuestra producción estimada de cobre para el 2010, a un precio promedio de $2,19 por libra, pero podemos participar completamente en el alza del precio del cobre en aproximadamente el 100% de nuestra producción de cobre estimada para 2010, hasta un precio máximo promedio de $3,63 por libra. Barrick continúa buscando oportunidades para aumentar el valor de su cartera de operaciones. En el 2009, adquirimos la participación del 50% restante de la operación Hemlo en Ontario, y por consiguiente se ha incrementado la vida de la mina esperada de esta operación. En nuestra región clave de Nevada, las reservas crecieron en varias operaciones incluyendo Cortez, South Arturo (ubicada en la propiedad Golstrike) y Bald Mountain, en donde la Compañía planea incrementar la capacidad de producción en el futuro. 14 Operaciones

17 Proyectos en Construcción Se espera que Cortez Hills se beneficie materialmente de la producción y del perfil de costos generales de Barrick. La infraestructura existente de procesamiento, mezcla el mineral del depósito Pipeline con el mineral de Cortez Hills. Barrick tiene una historia de excelencia en cuanto al desarrollo de proyectos. Hemos construido siete nuevas minas, según cronograma, en los últimos 5 años. El proyecto Cortez Hill es solo el último ejemplo de una mina Una nueva flota de equipo pesado se ha puesto en servicio en Cortez Hills. desarrollada según cronograma y dentro de su presupuesto. La experiencia es vital para este éxito. Hemos adquirido un entendimiento profundo de cómo manejar los retos relacionados con el diseño, obtención de permisos, financiamiento y construcción de grandes proyectos. También tenemos un sólido balance general, con la única clasificación crediticia A en la industria y estamos bien posicionados para generar un sólido flujo de efectivo, que apoye nuestras actividades de desarrollo de proyectos. Cortez Hills en Nevada es un proyecto clave para nosotros, por lo que se espera que beneficie materialmente a nuestro perfil de producción y costo de efectivo. Con las reservas probadas y probables de 14 millones de onzas a finales del 2009, se anticipa que la propiedad Cortez va a contribuir sustancialmente a la producción del portafolio de Barrick, por muchos años en el futuro. Áqui, en el 2010, continuaremos enfocando nuestros esfuerzos de exploración, en donde vemos un potencial creciente en esta propiedad poco explorada pero altamente prometedora que es la Tendencia Cortez. Adicionalmente a Cortez Hills, Barrick tiene otros dos proyectos avanzados, Pueblo Viejo en Republica Dominicana y Pascua-Lama extendida en el límite de Chile y Argentina. Se espera que estos proyectos de clase mundial también entreguen una producción importante y tengan un efecto positivo significativo en nuestro perfil de costos de efectivo en general. Consistente con los antecedentes de Barrick de lograr desarrollos exitosos, estos proyectos se mantienen dentro Proyectos en Construcción Revisión Anual Barrick

18 Proyectos en Construcción de lo programado y dentro de sus presupuestos de capital pre-producción. Nuestro proyecto Pueblo Viejo, en el que somos propietarios en 60%, se mantiene según lo programado para entregar su primera producción, en el cuarto trimestre del Como un resultado del plan para acelerar la fase de expansión previa de la planta de procesamiento, de a toneladas por día, y de otros cambios al plan de la mina, se espera que ahora la participación de Barrick en la producción de oro sea más alta, de onzas, en comparación a lo producido anteriormente de , y también a más bajos costos totales de efectivo de $250 $275 por onza 1, comparado con los costos anteriores totales de efectivo de $275 $300 por onza. Desde que Barrick adquirió el proyecto con la adquisición de Placer Dome, las reservas se han incrementado en aproximadamente 77%, o sea un incremento a 23,7 millones de onzas (base 100%) comparado con el monto anterior de 10,3 millones de onzas, resultando en una vida de la mina de más de 25 años. Las instalaciones para la autoclave de oro a gran escala, promovido por Barrick en Goldstrike, están siendo construidas en el proyecto Pueblo Viejo, en la República Dominicana. Se ha hecho un progreso significativo en Pueblo Viejo. En febrero del 2010, se completaron la mayoría de los trabajos de preparación del terreno de la mina y se han vaciado aproximadamente metros cúbicos de concreto y se han levantado toneladas de acero. Se espera que el capital de pre-producción, sea de $3,0 mil millones (base 100%), incluyendo el capital de $300 millones para la expansión de la capacidad de procesamiento. George Potter, Vicepresidente Senior, Proyectos de Capital Este es un momento emocionante para los accionistas de Barrick, ya que traemos una sustancial nueva producción a bajo costo. En el 2009, Buzwagi se completó a tiempo y dentro de su presupuesto, y así lo hizo Cortez Hills en el Esperamos con entusiasmo continuar con nuestra tendencia de desarrollos exitosos, con la entrega de Pueblo Viejo en el cuarto trimestre del 2011 y de Pascua-Lama, en el primer trimestre del Basado en los estimados de precios del oro y petróleo de $950 por onza y $75 por barril, respectivamente. 16 Proyectos en Construcción

19 En mayo del 2009, anunciamos la decisión de la construcción del proyecto Pascua-Lama, después de la resolución del acuerdo tributario del cruce de fronteras con Chile y Argentina y del recibo de los permisos sectoriales restantes. Este fue un logro significativo para Barrick. Pascua-Lama es uno de los depósitos de oro-plata no desarrollados más grandes en el mundo, con casi 18 millones de onzas en reservas de oro y cerca de 671 millones de onzas de plata, contenidas dentro de las reservas de oro, para una vida de la mina de más de 25 años. El depósito se ubica en el distrito Frontera, dentro de los 10 kilómetros de nuestra mina Veladero. Se espera que el desarrollo del proyecto y las operaciones mineras posteriores, se beneficien de nuestra experiencia en Veladero y de la gran infraestructura en el área. El desarrollo de Pascua- Lama nos abre el distrito de oro Frontera, en donde vemos un potencial significativo para obtener mayor valor, por medio de exploración en esta posición extensa de terreno. Se espera que en los primeros cinco años enteros de operaciones, la producción anual promedio de oro en Pascua-Lama sea de onzas, a costos de efectivo totales de $20 $50 por onza, asumiendo un precio de plata de $12 por onza. 2 Por cada dólar por onza de aumento en el precio de la plata, se espera que los costos de efectivo totales disminuyan en aproximadamente $35 por onza. Pascua-Lama permanece dentro de lo programado, para entregar su primer oro en el primer trimestre del 2013 y en línea con su presupuesto de capital para preproducción, de $2,8 $3,0 mil millones. Ya está lista la plataforma y se ha completado el portal para el túnel de la transportadora de mineral, que se muestra en el primer plano de esta foto. El túnel será usado para transportar el mineral de Chile a Argentina, que es donde se ubicarán las instalaciones de procesamiento, en el valle posterior. Aquí se muestra las proximidades a Veladero, con el tajo Filo Federico en la parte superior derecha. En el 2009, celebramos un acuerdo con Silver Wheaton Corp. para vender el equivalente del 25% de la producción Puestos de trabajo y entrenamiento para los dominicanos en el lugar de Pueblo Viejo. de plata, durante la vida útil de la mina del proyecto Pascua-Lama y el 100% de la producción de plata de las minas Lagunas Norte, Pierina y Veladero, hasta que se complete el proyecto en Pascua Lama. A cambio, Barrick recibe un monto por depósito en efectivo de $625 millones, pagaderos en el curso de tres años, así como pagos continuos en efectivo por cada onza de plata entregada en el marco del acuerdo. Se espera que esta transacción realce la economía de Pascua-Lama e introduzca a un socio para compartir los riesgos inherentes a un proyecto de esta magnitud. Además, el pago en efectivo por adelantado aumenta los retornos y representa una atractiva fuente de financiamiento para el proyecto, a la vez que mantiene a 2. Los costos de efectivo totales son calculados netos de créditos de plata asumiendo los precios de plata, oro y petróleo de $12 por onza, $950 por onza y $75 por barril, respectivamente. Proyectos en Construcción Revisión Anual Barrick

20 Proyectos en Construcción Barrick arriba en la producción de 100% de oro y 75% de plata, en Pascua-Lama. En febrero del 2010, se habían completado más o menos el 90% del detalle de ingeniería del proyecto. Se están avanzando los trabajos de preparación del terreno en el lado chileno, ya se ha establecido la portada para el túnel transportador de mineral entre Chile y Argentina y se está progresando bien en el campamento Barrealis, con cerca de 540 personas actualmente en el sitio. En Argentina, ya se han movilizado al lugar los contratistas para los primeros trabajos de preparación del terreno de la mina. Cerca del 25% del capital ya se ha comprometido para asegurar la flota minera, los molinos de procesamiento, el campamento de alojamiento y los contratistas para las actividades en el terreno. La sub-estación principal en Punta Colorada en Chile, conectándose a la red principal de la cual Pascua-Lama va a obtener su energía eléctrica. Nueva Generación de Proyectos Además de estos proyectos avanzados, tenemos otros cuatro proyectos en última etapa, incluyendo Cerro Casale en Chile, Donlin Creek en Alaska, Reko Diq en Pakistán y Kabanga en Tanzania. Esta nueva generación de proyectos nos provee con considerables opciones de desarrollo para el futuro, representando un valor latente significativo dentro de nuestro portafolio. Se ha completado el estudio de factibilidad de optimización del trabajo en el proyecto joint venture de Cerro Casale, en Chile. Cerro Casale es uno de los depósitos de oro y cobre no desarrollados más grandes del mundo, con reservas de oro de aproximadamente 23 millones de onzas y algo menos de 6,0 mil millones de libras de cobre, dentro de las reservas de oro (base 100%) y una vida de mina esperada de aproximadamente 20 años. El proyecto está ubicado en el distrito Maricunga de la III Región de Chile, a 130 kilómetros al norte del proyecto Pascua-Lama. Se espera que su proximidad a Pascua-Lama le provea oportunidades de sinergías operativas y de construcción. Se espera que el capital de pre-producción sea aproximadamente de $ 4,2 mil millones (base 100%) con un período de construcción de más o menos tres años, después de recibir los permisos clave. En febrero de 2010, acordamos adquirir una participación adicional del 25% en el proyecto Cerro Casale en Chile, de Kinross Gold Corporation, por un pago total de $475 millones, aumentando así la participación creciente de la Compañía al 75% en el proyecto. Al completarse esta transacción con Kinross Gold, se espera que la participación del 75% de Barrick en la producción anual promedio, sea de aproximadamente onzas de oro y de aproximadamente millones de libras de cobre, en sus primeros cinco años completos de operaciones, a costos de efectivo totales de aproximadamente $240 $260 por onza 1 asumiendo un precio del cobre de $2,50 por libra. Un cambio de $0,25 por libra en el precio del cobre, podría resultar en un efecto de aproximadamente $50 por onza en los costos de efectivo totales esperados por onza, en este período. En base a la vida de la mina, se anticipa que la participación de la Compañía en la producción anual promedio sea de onzas de oro y aproximadamente 18 Proyectos en Construcción