LLOYD S TRUST Revisión Anual Bogotá, Colombia

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1 BANKWATCH RATINGS DE COLOMBIA Contacto: Ana Rosa Echeverri (Colombia) Rafael González Guillén (Colombia) (571) Agatha Pontiki (New York) LLOYD S TRUST Revisión Anual Bogotá, Colombia BRC Banking System Update BankWatch Ratings de Colombia Abril de 2001 BANKWATCH RAtings de Colombia S.A. Riesgo de Contraparte Lloyd's Trust AAA (Triple A ) Cifras a Marzo de ROE 7.8%: ROA:5.8%; Activos:$17,316 mill; Pasivos: 4,297mill; Patrimonio: $13,019 Mill; Utilidad/Pérdida ene-dic/00:$1,909 mill. Ene-mar01/:$1,010 mill. Activos fideicomitidos: $4.1 billones; De los cuales Fondos de Inversión:$1.05 billones.. Hist. de la calificación: Abr/00: AA+ (primera calificación). Incrementada a AAA en Dic/00. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACION: La calificación asignada al riesgo de contraparte de AAA (Triple A ) significa que La compañía presenta una condición financiera, capacidad operativa y posicionamiento en el mercado excepcional. Las debilidades son mitigadas y neutralizadas por las fortalezas de la organización. los factores cualitativos y cuantitativos de la Sociedad Fiduciaria como son su estructura financiera, la calidad de sus procesos operativos, la existencia y mantenimiento de políticas y procedimientos para la administración de los activos fideicomitidos, la administración de su portafolio propio y las generales para los fideicomisos de administración son excelentes; adicionalmente se efectuó la ponderación de sus accionistas, y los controles ejercidos respecto de la actividad de la Sociedad Fiduciaria. La asignación de la calificación al riesgo de contraparte no representa una calificación de riesgo crediticio, ni se puede aplicar a los fondos administrados por la sociedad. Los Fundamentos de la calificación son: Lloyd s Trust tiende a la mayor integración de varias de sus funciones con el Banco Lloyd s, con el fin de desarrollar las sinergias en costos y en crecimiento de negocios. En este orden de ideas, la Vicepresidencia de Banca Corporativa y Tesorería del Banco quedó a cargo del desarrollo del producto fiduciario pues los oficiales de crédito corporativo del banco, integrarán los productos de la fiduciaria, a los servicios ofrecidos a las empresas que ellos manejan. De esta manera, la fuerza de ventas de la fiduciaria se redujo por un lado y se transformó por otro, con el fin de hacer un equipo de trabajo mas integrado con el Banco. A su vez, el gerente administrativo de la fiduciaria reportará a la Vicepresidencia Administrativa del Banco, con el fin lograr eficiencia en costos. La parte administrativa de la sociedad fiduciaria, conocedora profunda de los procesos operativos de ejecución de contratos, constituirá un centro de servicios que será compartido con el banco. De esta manera, tanto banco como fiduciaria intercambiaron sus ventajas competitivas para desarrollar sinergias. Este esquema propende por una división matricial de funciones, con responsables jerárquicamente iguales e independientes de las áreas fundamentales de la fiducia. Lloyd s Trust se perfila como una fiduciaria con alto manejo de recursos de proyectos de infraestructura tanto realizados por el gobierno como a través de concesiones. Adicionalmente, su experiencia ganada como administrador de portafolios, llevó a un crecimiento en fiducia de inversión, diferente a la relacionada con el Fondo Común Ordinario. Este negocio se incrementó considerable desde inicios del año 2000, respondiendo a la implementación del plan estratégico, el cual propende por un desarrollo de banca privada a través de la administración de portafolios. La compañía presenta uno de los mejores resultados financieros en la industria, alcanzando un margen operativo del 40% en el 2000, similar al obtenido en 1999 (42%); durante el primer trimestre del año tal margen ascendió al 66%, por encima del registrado en igual periodo del año anterior. El ROA y ROE alcanzados durante el primer trimestre del año (5.83% y 7.76%) casi que igualan los

2 resultados del promedio sectorial para todo el año Esta relación de rentabilidad se debe principalmente a los menores costos de la fiduciaria frente al sector. Los centros de servicios compartidos sin duda empiezan a arrojar los resultados positivos y las sinergias conseguidas por la nueva estructura organizacional. Para el 2000, los costos salariales representaron el 35% del los ingresos por comisiones. En el primer trimestre del año tal relación se ubicaba en el 31%. El promedio sectorial del indicador alcanzó un 40% para el No obstante El EBITDA del año 2000 cayó 8%, producto de la situación general que afrontó el sector de menores negocios y tasas de interés decrecientes, que afectan el nivel de remuneración de la fiducia de inversión, su nivel es bastante elevado respecto al sector. Durante el primer trimestre de 2001 se observa una recuperación de la base de ingresos, por el repunte de varios negocios y de la misma actividad económica. En el primer trimestre de 2001, El EBITDA se duplicó frente al trimestre de En efecto durante marzo de 2001, lo ingresos crecieron 23%, frente a un decrecimiento del 18% del gasto. La ejecución de los contratos se realiza en condiciones adecuadas y se cuenta con aplicativos desarrollados dentro de la fiduciaria que si bien presentan algún rezago tecnológico (AS400) han sido probados y se usan de manera formal por los subgerentes de fideicomisos. La revisión de las tareas se realiza por medio de un Comité de fideicomisos que hace las veces de coordinador de funciones. Así mismo, la gerencia administrativa de fiduciaria ejerce una labor de monitoria por cuanto realiza los pagos y contabilidad de los fideicomisos. Por último el grupo cuenta con un auditor interno, que mediante un plan de auditoria, realiza análisis de los contratos en ejecución. La Fiduciaria cuenta con un Manual de Procedimientos de Negocios Fiduciarios que describe los pasos necesarios para realizar la negociación y ejecución de un negocio. Los documentos básicos para generar un negocio con la fiduciaria están detallados en un Manual de Vinculación de Clientes. El contrato es elaborado en conjunto por el Ejecutivo Comercial y el Director jurídico (interno o externo con experiencia en el negocio objeto del contrato), detallando en el mismo todas las características propias del negocio. Una fiduciaria sólo se puede obligar a hacer aquello que está en capacidad de cumplir. Por tanto, la revisión jurídica del contrato conforme a las diferentes normas que rigen la actividad económica, es de especial importancia en este negocio. Las modificaciones de los contratos deben ser aprobada por la dirección jurídica. La fiduciaria implantó un software especializado en manejo de agendas de negocios (ACT2000) que se adapta de manera importante a lo que es el día a día de una ejecución fiduciaria Este sistema esta complementado con el registro que se debe hacer en el aplicativo de fideicomisos que corre en plataforma AS400. ACT2000 es una herramienta para seguimiento clientes, que maneja una base central de clientes, y que permite consultar el estado de cada fideicomiso administrado y las características del mismo. En el aspecto de pagos hay control por parte de la Gerencia Administrativa que reporta directamente a la Vicepresidencia del Banco Lloyd s Bank. Esta área concilia y lleva los respectivos libros de contabilidad de los negocios fiduciarios, segregando esta función de las actividades desarrolladas por la Gerencia de Fideicomisos. Por su parte existe un área de auditoria, también manejada directamente en el Banco, que se encarga de hacer un plan de auditoria, basándose en las complejidades del negocio o en señalamientos específicos que hace el revisor fiscal. DOFA: Fortalezas 1- Amplia experiencia de sus empleados en el manejo de fiducia de inversión y de fiducia de administración y pagos 2- Alto nivel de rentabilidad basado en incrementos de eficiencia y automatización de procesos 3- Sólida posición de mercado, que se ha mantenido en los negocios definidos como estratégicos 4- Alta calidad de los estándares de su operación y transparencia en la segregación de funciones. 5- Diseño de centros de servicio compartido con Lloyd s Bank, que por un lado reducen costos y por otro segregan funciones y permiten controles matriciales Debilidades 1- El sistema tecnológico están en transición por lo que se ha retrasado proyectos paralelos de desarrollo 2- Los comités fiduciarios no cuentan con una retroalimentación de un área independiente 3- Las reportes de situación de riesgos no se hacen periódicamente Amenazas 1- El proceso de consolidación del sector ha ocasionado una guerra de precios, afectando la rentabilidad en el corto plazo 2- La caída en las tasas de interés y el impuesto del tres por mil a las transacciones financieras afecta los rendimientos de la fiducia de inversión y de los demás negocios que deben realizar inversiones de los recursos excedentarios de los patrimonios autónomos. 2

3 3- Aumento del riesgo crediticio de varios fideicomiso en garantía, afectando la rentabilidad de este negocio que además genera contingencias para las sociedades fiduciarias 4- La reactivación económica ha sido muy lenta, principalmente en materia de nuevas inversiones, variable que determina el ritmo de la actividad fiduciaria, sobre todo en lo relacionado con vehículos de Banca de Inversión. Oportunidades 1- Regulación para reorganizar las contrataciones de administración de recursos de las entidades del gobierno, en donde las fiduciarias tendrán gran importancia, sobre todo en productos de manejo de portafolios 2- Creciente necesidad de los productos de ahorro de largo plazo, para constituir pensiones voluntarias 3- Crecientes necesidades de reestructuración empresarial, lo que implicará la contratación de vehículos de Banca de Inversión manejados por las fiduciarias 4- Inversión de gobierno manejada a través de figuras fiduciarias I. ENTORNO Si bien los activos fideicomitidos aumentaron para el sector durante el año 2000, la baja tasa de interés durante el año y la consecuente disminución en las comisiones cobradas por la administración de recursos, hizo que las fiduciarias presentaran una disminución en sus utilidades del 29%, frente al acumulado de Es de anotar que el crecimiento de la actividad fue bastante bajo e incluso en términos reales presentó una caída de casi 7%, medido en términos del valor de Activos Fideicomitidos. Rubro Dic-00 Dic-99 Var% 00/99 Ingresos Operacionales 237,879, ,385, % Gastos Operacionales 164,565, ,165, % Ingresos Operacionales 73,313,983 97,220, % Ingresos no operacionales 10,515,511 12,061, % Gastos no operacionales 3,981,519 5,542, % Reversiones 2,502,186 1,696, % Ingresos antes de TX 82,350, ,435, % administración y pagos, que son de menor tamaño relativo frente a otro tipo de fideicomisos como los de garantía e inmobiliarios, obviamente incide en el nivel de actividad del sector. Sin embargo hay un factor mas estructural detrás de esta situación y es la caída dela inversión, variable que sin lugar a dudas marca el ritmo de la actividad fiduciaria. BRC considera que la inversión tardará en recuperarse, dados los inciertos resultados económicos del país. Existen varias oportunidades en el sector, como el desarrollo de la administración de portafolios privados con diferentes fines ("asset management"). Así mismo, la administración delegada de recursos del sector público y la reconversión financiera de varias empresas en reestructuración al amparo de la ley 550 crearán oportunidades de negocios interesantes. Por último, las medidas de los bancos para mejorar el perfil de riego creditcio, harán de las fiduciarias los agentes manejadores de estos procesos, ya que éstas podrán encargarse de manejar recursos para "garantizar" acreencias financieras. Estructura Activos Fideicomitidos Sector Fiduciario Dic-2000 Impuestos 22,350,790 29,597, % Corrección monetaria -25,176,272-26,712, % Ganancias netas 34,823,099 49,124, % otros 32% F.C.O. 9% OTROS de inversión 14% INMOBILIARIOS 4% Pese a un decrecimiento de los costos operativos (7% en el año), durante el 2000 los ingresos del sector decrecieron 31%, producto de una alta competencia en un sector que parece entrar en una fase de consolidación y ajuste. Por otro lado, el predominio de tasas de interés bajas durante todo el año 2000, afectó los ingresos por comisiones y los rendimientos financieros de las inversiones propias. DE ADMÓN. 41% Los activos administrados en fideicomisos alcanzaron la suma de $32 billones, con un crecimiento respecto a septiembre de 2000, pero menor que el nivel presentado a diciembre de 1999 en términos reales. Los factores que explican el menor valor de los activos administrados, son varios: la tendencia de las fiduciarias de concentrarse en negocios de fiducia de inversión y fiducia de II. DESCRIPCION GENERAL DE LLOYD S TRUST II.1. Accionistas 3

4 Accionista Participación LLOYD S TSB BANK S.A. 94.9% (ANTERIOR FIDUANGLO *) LLOYD S B.L. S.A. 2.87% LLOYD S TSB BANK PLC 1.42% Mediante escritura pública 837 de marzo 23 del 2.000, se protocolizó el cambio de nombre de Banco Anglo S.A por el LLOYD S TSB Bank S.A. En la revisión anual del 2000, BRC incrementó la calificación de la casa matriz a BRC 1+ la mas alta calificación a corto plazo y a AAA, a largo plazo. Los fundamentos de la calificación se basan en la capitalización realizada por valor de $ millones en el segundo semestre de 1999, presentándose una recomposición de la participación accionaria en el banco, en la cual el LLOYD S TSB BANK GROUP aumentó su participación del 84.80%, en noviembre, al 97.03%. El banco sin embargo, presenta índices de rentabilidad sobre el patrimonio y sobre activos negativos LLOYD S TSB BANK PLC, banco con casa matriz en Inglaterra, posee una altísima penetración en el mercado de banca personal a nivel europeo e internacional. A pesar de la alta competencia de este sector en Europa y de las menores tasas de interés, Lloyd s TSB ha logrado mejorar su márgenes de interés y consolidar su estrategia de mayor rentabilidad. II.2 Organización Lloyd s Trust tiende a la mayor integración de varias de sus funciones con el Banco Lloyd s, con el fin de desarrollar las sinergias en costos y en crecimiento de negocios. En este orden de ideas, la Vicepresidencia de Banca Corporativa y Tesorería del Banco quedó a cargo del desarrollo del producto fiduciario pues los oficiales de crédito corporativo del banco, integrarán los productos de la fiduciaria, a los servicios ofrecidos a las empresas que ellos manejan. De esta manera, la fuerza de ventas de la fiduciaria se redujo por un lado y se transformó por otro, con el fin de hacer un equipo de trabajo mas integrado con el Banco. A su vez, el gerente administrativo de la fiduciaria reportará a la Vicepresidencia Administrativa del Banco, con el fin lograr eficiencia en costos. La parte administrativa de la sociedad fiduciaria, conocedora profunda de los procesos operativos de ejecución de contratos, constituirá un centro de servicios que será compartido con el banco. De esta manera, tanto banco como fiduciaria intercambiaron sus ventajas competitivas para desarrollar sinergias. Este enfoque propende por una división matricial de funciones, con responsables jerárquicamente iguales e independientes de las áreas fundamentales de la fiducia. El proceso de reorganización administrativa, llevó a la reducción de personal de 81 empleados en marzo de 2000 a 72 en abril de Las nuevas áreas quedaron reestructuradas así: Area Funcional Número de empleados Administración 10 Proyectos 5 Inversiones 7 Fideicomisos 14 Contabilidad 8 Control de riesgo 8 Operaciones 20 TOTAL 72 No se tiene Sindicato y la fiduciaria trabaja bajo relaciones laborales de alta calidad. La Fiduciaria no cuenta con agencias, usando en lo posible la red de distribución del Banco Lloyd s bien sea a través de su departamento de Banca Corporativa y Banca personal y red de oficinas en lo referente a Fondos de Inversión. A su vez, los Comités fueron reestructurados así: - Comité de Limites e inversiones: donde se establecen los parámetros de inversión de los portafolios propios y los de las fiducias de inversión. - Comité de Tesorería - Comité de Auditoría - Comité de Fideicomisos LINEAS DE NEGOCIOS: 1. Servicios de inversión Fondo Común Ordinario - Lloyd s Open : El FCO mantiene una calificación vigente de AAA (Triple A ) otorgada por BankWatch Ratings de Colombia S.A. Evolución del fondo: Valor Mill$ Mar-01 Feb-01 Ene-01 Valor del fondo 244, , ,404 4

5 Fondo Común Especial - Largo Plazo: El FCE tiene una calificación de AA+ (Doble A Mas) otorgada por BankWatch Ratings de Colombia S.A. Evolución del fondo Valor Mar-01 Feb-01 Ene-01 Valor del fondo 24,548 24,338 23,325 (millones de pesos) Portafolios Corporativos: Esta área de negocios está encargada de administrar portafolios de grandes corporaciones, tesorerías de empresas medias con una orientación a la optimización de sus excedentes de caja. También se administran pasivos pensionales o ahorros privados. 2. OTRAS LINEAS DE NEGOCIOS Fiducia de administración y spv (special purpose vehicle) En esta área de negocios se ha definido como estratégico impulsar SPV o la constitución de patrimonios autónomos para apoyar procesos de banca de inversión de emisiones estructuradas. Para lograr objetivo la administración se encuentra impulsando alianzas con banqueros de inversión para potencializar el producto. Adicionalmente otros productos de interés para Lloyd s Trust son los relacionados con recomposición accionaria y representación de compañías del sector corporativo, realizar funciones de agente de transferencia y pagos para proyectos específicos. La fiduciaria ha decidido retirarse del mercado de tenencia de bienes inmuebles y de fiducia de administración de proyectos inmobiliarios. Fiducia de garantía: Este negocio se relaciona con las actividades relacionadas con el otorgamiento de garantías por terceros para asegurar el cumplimiento de obligaciones y manejadas por la fiduciaria. Se ha definido como política el recibir sólo aquellas garantías con mayores posibilidades comerciales como por ejemplo acciones, títulos valores, derechos a recibir rentas futuras y en general activos líquidos. Productos financieros especializados: Dentro de esta línea de negocios se ha definido como estratégico realizar la representación legal de tenedores de bonos y realizar proyectos de asesoría para la red de negocios del grupo Lloyd s tsb en Latinoamérica. Servicios de custodia: Este negocio se realiza la custodia simple o de administración de valores pero mediante el uso del DCV y DECEVAL. No se mantienen títulos físicos dentro de la entidad. III.1 SOLIDEZ Y SONTENIBILIDAD $Millones Sector Dic-00 Dic-00 Dic-99 Dic-98 Dic-97 CAPITAL 210,171 4,742 4,550 4,351 4,035 PATRIMONIO 431,252 13,019 11,673 11,928 10,290 Vr.Act. Fideicomitidos/Patrim (veces) Activos Fideicomitidos/Activos líquidos (veces)

6 El nivel de capitalización de Lloyd s Trust respecto al total de activos fideicomitidos podría estar llegando a su límite, por cuanto el valor total de los activos fideicomitidos a patrimonio alcanza las 300 veces, situación muy superior al promedio del sector. Si bien en esta relación no hay un óptimo, por la variedad de contratos y mecanismos de administración, sin ser el patrimonio la variable determinante sino mas bien la administración detallada de los contratos, los fondos de inversión, requieren explícitamente una relación de solvencia. Por tanto, este producto, podría encontrar una limitante en su crecimiento, por el menor nivel de capital suscrito y pagado. Consideramos por lo demás, que la relación de utilidades ha sido positiva para la sociedad y por tanto el nivel de capital actual no se vería drenado en el futuro. Por su parte, la fiduciaria y el Banco Lloyd s, han llevado a cabo un mecanismo mediante el cuál se han agrupado centros de costos compartidos, lo que sin duda fortalecerá las ganancias de la fiduciaria, lo que podría realizar un apalancamiento operativo hacia el futuro. III. 2 ESTRUCTURA DEL NEGOCIO-ACTIVOS FIDEICOMITIDOS Tipo de Fiducia Vr Lloyd s Mar-01 Var% 01/ 00 Var% 00/99 Var% 99/98 Part % Mar01 Part % Dic-99 Part% Dic98 Administración 1,746, % -6.8% 32.6% 42.0% 42.5% 47.9% Inversión 1,046, % 196.2% -6.4% 25.2% 24.1% 8.6% FCO 244, % 9.8% 19.4% 5.9% 5.2% 5.0% Otros 801, % 455.8% -28.1% 19.3% 18.9% 3.6% Inmobiliarios % % -72.5% 0.0% 0.0% 0.0% Garantía 1,366, % -19.3% 4.9% 32.8% 33.4% 43.5% Total 4,159, % 5.1% 15.2% 100.0% 100.0% 100.0% Lloyd s Trust se perfila como una fiduciaria con alto manejo de recursos de proyectos de infraestructura tanto realizados por el gobierno como a través de concesiones. Adicionalmente, su experiencia ganada como administrador de portafolios, llevó a un crecimiento en fiducia de inversión diferente a la relacionada con el Fondo Común Ordinario. Este negocio se incrementó considerable desde inicios del año 2000, respondiendo a la implementación del plan estratégico, el cual propende por un desarrollo de banca privada a través de la administración de portafolios. Dentro de estos se destacan por el valor administrado, el Fondo Común Especial, Lloyd s Special, El Fondo Plan de Previsión contratado por las firmas Mobil-Exxon e Intercor para administrar un fondo de ahorro de los trabajadores de estas compañías, el fondo Miel I y Lloyd s las monas. A su turno, en enero de 2001, Lloyd s Trust recibió en administración el fondo de pensiones de ECOPETROL, por valor aproximado de $617,000 millones. contingencias como venía ocurriendo con la fiducia de recepción de bienes, destinados a garantizar acreencias, disminuirán. Lloyd s Trust Participación en el sector por unidad de negocios Participacion en Activos Fideicomitidos del Sector LLoyds Trust La fiducia en garantía presentó un decrecimiento del 18%, la caída de mayor importancia en la estructura del negocio de la fiduciaria, por la nueva orientación del negocio, el cual se concentra de mayor manera en la realización de negocios fiduciarios estructurados. Lo anterior hace prever que las comisiones se fortalecerán y la generación de FCO Otros Fondos Inmobiliario Administracion y pagos Dic-00 Garantia Dic-99 Total III. 3 RENTABILIDAD: Indicadores Sect Dic-00 Mar-01 Dic-00 Dic-99 Dic-98 Dic-97 ROA 7.35% 5.83% 11.03% 16.17% 18.89% 18.41% ROE 8.07% 7.76% 14.67% 19.99% 31.40% 35.35% salarios / comisiones 39.79% 31.46% 35.46% 38.35% 30.63% 22.98% Otros gastos / comisiones 21.93% 19.84% 16.95% 22.68% 17.66% 16.86% Margen antes de Tx 34.62% 66.61% 40.03% 42.00% 55.53% 59.06% Margen Después de TX 14.64% 34.04% 19.53% 21.29% 28.38% 30.68%

7 La compañía presenta uno de los mejores resultados financieros en la industria, alcanzando un margen operativo del 40% en el 2000, similar al obtenido en 1999 (42%); durante el primer trimestre del año tal margen ascendió al 66%, por encima del registrado en igual periodo del año anterior. El ROA y ROE alcanzados durante el primer trimestre del año 2001 (5.83% y 7.76%) casi que igualaron los resultados del promedio sectorial para todo el año Esta relación de rentabilidad se debe principalmente a los menores costos de la fiduciaria frente al sector. Los centros de servicios compartidos sin duda empiezan a arrojar los resultados positivos y las sinergias conseguidas por la nueva estructura organizacional.. En el 2000, los costos operativos alcanzaron el 35% de los ingresos por comisiones, mientras que para el primer trimestre del año tal proporción alcanzó el 31%. El promedio sectorial del indicador alcanzó un 40% para el El EBITDA del año 2000 cayó 8%, producto de la situación general que afrontó el sector de menores negocios y tasas de interés que afectan el nivel de remuneración de la fiducia de inversión. Durante el primer trimestre de 2001 se observa una recuperación de la base de ingresos, por el repunte de varios negocios y de la misma actividad económica. En lo corrido del año, el EBITDA se duplicó frente al trimestre de En efecto durante marzo de 2001, lo ingresos crecieron 23%, frente a un decrecimiento del 18% del gasto. III.4 ESTRUCTURA DE LAS COMISIONES TOTALES Tipo de Fideicomiso Mar-01 Var% Mar01 Var% 00 Var% 99 Part % Mar-01 Part% Dic00 Part% Dic 99 Inversión 1,401,384 3% -14.5% -11% 62% 65% 71% Fideicomisos de garantía 272,069 11% 33.9% -28% 12% 15% 11% Fideicomisos de admón. 477,749-65% 17.3% 7% 21% 18% 14% Otros negocios fiduciarios 104,683 30% -58.3% 1% 5% 2% 4% TOTAL 2,255,885 11% -6.7% -10% 100% 100% 100% Los fideicomisos de inversión, continúan siendo unos de los de mayor franquicia en el mercado. A través de los fondos de inversión, Lloyd s Trust deriva cerca del 62% de sus ingresos. Como se observa, también y concordante con el desarrollo del plan estratégico, los negocios de fiducia en administración representan ahora una porción mas importante en la estructura de ingresos de la fiduciaria. Estos ingresos habrían crecido 21% en el trimestre de 2001, en comparación con igual periodo de 2000, lo que llevó a que su participación pasara de 18% al 21% al finalizar este trimestre. Lloyd s ha alcanzado un liderazgo en el manejo portafolios de inversión, de tal suerte que los fondos especiales administrados por la sociedad, ascienden al 17% del mercado. Los fondos se caracterizan por la adopción de políticas gerenciales muy sanas y enmarcadas dentro parámetros de control estricto y riguroso. Los ingresos provenientes de la fiducia de inversión si bien disminuyeron 15% en el 2000, repuntaron en el 2001, con un crecimiento del 62%, ya que como se comentó arriba, se recibió el administración el fondo de pensiones de ECOPETROL. El crecimiento de los ingresos por fiducia de inversión está sustentado también en el rápido crecimiento del FCO (10%). Los ingresos provenientes de los rendimientos del portafolio propio representan 16% a diciembre de 2000 y el 24% a marzo de 2001, lo que muestra la leve recuperación de las tasas de interés y una configuración de portafolio de mayor plazo y mayor duración, al ser el portafolio de inversión del patrimonio de la sociedad. El portafolio presenta un balance adecuado con inversiones tanto en pesos como en dólares con el fin de generar un cubrimiento entre las diferentes alternativas de inversión. Al finalizar marzo de 2001, el 41% de las inversiones se concentraban en Bonos Yankees (Bonos de la República de Colombia colocados en el mercado de Estados Unidos), bonos denominados en dólares, con una alta rentabilidad máximo si se tiene en cuenta que las tasas de referencia del mercado americano presentan una tendencia a la baja. Estos bonos junto con los TES, tienen una alta liquidez en el mercado de capitales Colombiano. El resto del portafolio se encuentra compuesto por obligaciones de bancos con altas calidades crediticias, denominados en pesos. El incremento en la plataforma tecnológica y la focalización en negocios estratégicos, que incluye la liquidación de varios contratos, han contribuido a consolidar su estructura de rentabilidad. También las metas del plan estratégico se han cumplido mediante el crecimiento de negocios fiduciarios de administración, manejando negocios con fuentes de pago líquidas. CUENTAS POR COBRAR Mar-01 Dic-00 Dic-99 Dic-98 Dic-97 A 67.5% 65.6% 60.6% 86.2% 92.8% B 0.2% 0.2% 1.1% 0.2% 0.7% 7

8 C 0.2% 0.1% 3.1% 0.0% 0.4% D 0.2% 1.2% 5.1% 2.1% 1.6% E 32.0% 32.9% 30.1% 11.4% 4.6% Provisión 32.1% 34.5% 33.4% 12.6% 5.4% Vr Bruto (Mill 3,746 4,626 2,834 4,988 7,326 de $) % Cubrimiento C.D:E 99% 101% 87% 93% 84% Un aspecto negativo que ha empezado a ceder en Lloyd s Trust se relaciona con un crecimiento elevado que se observó en sus cuentas por cobrar con una creciente migración hacia las franjas de mayor riesgo crediticio. Estas comisiones adeudadas se encuentran en su totalidad cubiertas por las provisiones efectuadas y se concentran en tres fideicomisos. Vale la pena resaltar que en el trimestre enero-marzo de 2001, se presentó una disminución significativa del nivel de cuentas por cobrar acumuladas, debido al pago efectuado por la compañía de seguros con cargo a Fideicomisos vencidos. Así mismo se recuperó la cartera de otro fideicomiso directamente. IV. OPERACION DEL NEGOCIO Y TECNOLOGIA Este análisis se refiere a la observación detallada de los procesos operativos, el mantenimiento de procedimientos y controles en la administración de los fideicomisos y de los títulos valores bajo custodia y el cumplimiento de las instrucciones delegadas por los fideicomitentes. La Junta Directiva está involucrada en la aprobación de contratos y la revisión de los negocios de mayor cuantía. Este cuerpo también revisa el proceso diseñado para su ejecución y la opinión legal del negocio. Las presentaciones a Junta se realizan con una periodicidad mensual. La Junta también debe aprobar los nuevos productos y da los lineamientos para la planeación corporativa. -Fondos de Inversión: La fiduciaria cuenta con un Comité de Límites e inversiones con la asistencia por parte del Banco LLoyd s del Presidente del Banco, el Vicepresidente de Banca Corporativa y Tesorería, Gerente Tesorería y el Gerente de Riesgo de Mercado. A su vez, por parte de la fiduciaria hacen parte del Comité, el Gerente de Inversiones y el Subgerente Asistente de Riesgo. En dicho Comité se adoptan políticas específicas en cuanto a las inversiones y la administración de los diferentes portafolios, en especial del FCO, teniendo en cuenta parámetros de rentabilidad, seguridad y liquidez. Se realiza un análisis robusto de emisores bajo criterios bastante conservadores, presentados por el Subgerente Asistente de Riesgo, quién depende la Gerencia Administrativa, estando así segregado el área de inversiones propiamente dicha. El Gerente de Inversiones de la fiduciaria por su parte realiza posturas de demanda y oferta, bajo los lineamientos del comité mencionado, a través de un sistema desarrollado internamente para suplir las necesidades de cada fondo de inversión administrado. Los traders responden a esas necesidades, sin conocer el fondo destino de la operación. Esta estructura la da transparencia a las negociaciones. Por su parte, existe un control detallado de las operaciones que lo ejerce la Subgerencia Asistente de Riesgo, que revisa que las operaciones se hayan realizado bajo los parámetros de riesgo emisor, tasas y plazos. también ésta área analiza la consistencia de las operaciones respecto al mercado y respecto a las definiciones de los comités fiduciarios de inversión. El análisis de los portafolios será fortalecido mediante transferencia tecnológica de herramientas de gerencia de riesgos financieros provenientes de empresas del grupo Lloyd s TSB. En efecto, para este desarrollo se nombró un Gerente de Riesgo de Mercado para el grupo, que será encargado de desarrollar e implementar el cálculo del Valor en Riesgo de los diferentes portafolios administrados. Anteriormente una labor similar la ejercía una dirección técnica que funcionaba en la fiduciaria directamente, la cuál se encargaba de manejar un modelo de simulaciones de tasas que analiza los resultados del portafolio bajo condiciones de cambio en las variables económicas. Esta área se fortaleció por un lado y por otro se encargará de implementar el análisis para topo el grupo en el país. Las labores de cumplimiento de las operaciones y administración del sistema las realiza el área de operaciones, que será compartida también por el banco, con el fin de ganar sinergias en costos. -Contratos de Fiducia Mercantil: Para la elaboración de propuestas de Fiducia y respondiendo al nuevo enfoque organizacional, la gerencia de fideicomisos trabaja conjuntamente con la Vicepresidencia Corporativa del banco Lloyd s Bank. Adicionalmente se realiza un Comité de Fideicomisos al que asisten los profesionales del área respectiva de la fiduciaria. Este comité no reporta sin embargo a una área diferente, por lo cuál podría verse beneficiado de un control matricial sobre sus resultados. La Fiduciaria cuenta con un Manual de Procedimientos de Negocios Fiduciarios que describe los pasos necesarios para realizar la negociación y ejecución de un negocio. Los documentos básicos para generar un negocio están detallados en un Manual de Vinculación de Clientes. Con esta documentación se realizan tres estudios: El estudio 8

9 financiero del cliente, busca conocer la actividad económica del mismo así como el destino de los recursos provenientes de los bienes a fideicomitir; el estudio comercial busca determinar la idoneidad y antecedentes del cliente; finalmente el estudio jurídico (realizado siempre por un abogado) determina la capacidad de los contratantes y la adecuación de las obligaciones contraídas a las normas vigentes. La comisión sobre la administración del fideicomiso se fija teniendo en cuenta el costo de negocios similares y el tipo de trabajo que se debe realizar así como las áreas que involucra. La poca homogeneidad de los negocios impide una estandarización de tarifas, puesto que cada contrato puede diferir sustancialmente de otro. Con el fin se mejorar el sistema tarifario la compañía se encuentra montando un sistema de costos por actividad, imputando costos a cada contratación. El contrato es elaborado en conjunto entre la Gerencia de Fideicomisos y el Director jurídico (interno o externo con experiencia en el negocio objeto del contrato), detallando en el mismo todas las características propias del negocio. Una fiduciaria sólo se puede obligar a hacer aquello que está en capacidad de cumplir. Por tanto la revisión jurídica del contrato conforme a las diferentes normas que rigen la actividad económica, es de especial importancia en este negocio. Las modificaciones de los contratos debe ser aprobada por la dirección jurídica. Una vez firmado el contrato, comprobando que todos sus anexos sean debidamente recibidos por la fiduciaria y realizando todas actividades de formalización del mismo (inscripciones en registro de instrumentos públicos y demás autoridades competentes), el contrato se guarda en custodia, con acceso y control dual por parte de dos áreas de la compañía. Otra copia del contrato se envía a una compañía de outsourcing de manejo de archivo. La ejecución del contrato se transfiere en su totalidad a la Gerencia de Fideicomisos, que asume el riesgo de control de ejecución. Por medio de un resumen del contrato que se distribuye entre los oficiales encargados del fideicomiso y la subgerencia administrativa, se crea un control dual entre el área administrativa y el de fideicomisos. En concepto de la calificadora este punto podría ser fortalecido de tal forma que ciertas labores fueran segregadas entre diferentes subgerentes de fideicomisos. La fiduciaria implantó un software especializado en manejo de agendas de negocios (ACT2000) que se adapta de manera importante a lo que es el día a día de una ejecución fiduciaria Este sistema esta complementado con el registro que se debe hacer en el aplicativo de fideicomisos que corre en plataforma AS400. ACT2000 es una herramienta para seguimiento clientes, que maneja una base central y que permite consultar el estado de cada fideicomiso administrado y las características del mismo. Así mismo administra las órdenes del fideicomitente en medio electrónico. En el aspecto de pagos hay control por parte de la subgerencia administrativa que reporta directamente a la Vicepresidencia Administrativa del Banco Lloyd s Bank. Es decir el back office de las operaciones las realiza esta área, que además concilia, lleva los respectivos libros de contabilidad, segregando esta función de las actividades desarrolladas por la Gerencia de Fideicomisos. Por su parte existe un área de auditoria, que depende directamente en el Banco, que se encarga de hacer un plan de auditoria, basándose en las complejidades del negocio o en señalamientos específicos que hace el revisor fiscal. Póliza de seguros: La Fiduciaria cuenta con una póliza global bancaria, contratada por Lloyd s a nivel mundial. Recientemente fue ampliada la cobertura de la misma tanto para el banco como para la fiduciaria. Contingencias: -Lloyd s Trust presentaba una contingencia material al finalizar el segundo semestre de La misma fue fallada a favor de la fiduciaria por un laudo arbitral y no se presentó ningún recurso. Demanda cuyas pretensiones ascienden a $1,200 millones, por medio de la cuál un acreedor garantizado demandó a la fiduciaria por haber ejecutado un fideicomiso de garantía de acuerdo a una orden judicial, impartida por la Superintendencia de Sociedades, como juez concordatario. La Fiduciaria ampara su defensa en el haber obrado de acuerdo a las indicaciones judiciales. Tecnología: Lloyd s Bank junto con Lloyd s Trust está implementado una nueva base tecnológica, Bantotal, que permitirá tener mayor integración entre las áreas, pues es una plataforma mas versátil respecto a la plataforma actual. Esta actualización había concentrado todos los recursos de personal y máquinas del grupo, por lo que el desarrollo de las aplicaciones específicas de la fiduciaria se habían dejado de lado. En la fase final del proyecto y con la liberación de recursos, la fiduciaria ha desarrollado un plan para actualizar sus herramientas y flexibilizar el aplicativo de fiducias que corre sobre AS

10 BANK WATCH RATINGS DE COLOMBIA Lloyd s Trust (miles de pesos) sector dic-00 Mar-01 Dic-00 Dic-99 Dic-98 Dic-97 Activos Liquidos 327,194,189 n/d 10,836,519 8,131,509 11,910,556 9,727,137 Inversiones No Negociable 17,874,005 n/d - 74, Otras inversiones 6,764,884 n/d Cuentas por Cobrar 33,333,448 n/d 3,036,745 2,169,253 4,601,407 6,930,401 Bienes en Dación de Pago 2,472,180 n/d Activos Fijos 55,423,023 n/d 466, , , ,455 Otros 30,685,134 n/d 2,977,221 3,553,555 2,805,663 2,545,989 Activos Totales 473,746,862 n/d 17,316,714 14,426,734 19,821,659 19,753,983 Pasivos 42,494,799 n/d 4,297,550 2,753,075 7,893,365 9,463,780 Capital 210,171,518 n/d 4,742,650 4,550,202 4,351,394 4,035,016 Reservas 102,216,698 n/d 6,935,396 5,913,027 5,069,569 3,910,425 Ajustes y Valorizaciones 101,525,079 n/d 180, , , ,002 Ganacias periodos anteriores (12,264,989) n/d Ganancia del periodo 29,603,757 n/d 1,161, ,623 2,237,008 1,825,760 Patrimonio 431,252,064 n/d 13,019,164 11,673,659 11,928,294 10,290,203 Ingresos Totales Ingresos Operacionales 237,879,469 2,967,979 9,780,310 10,957,877 13,195,135 11,857,590 Gastos Operacionales 164,565,486 1,366,172 5,871,315 6,726,606 6,054,820 5,057,918 Margen Operacional 73,313,983 1,601,807 3,908,994 4,231,270 7,140,315 6,799,672 Ingresos no Operacionales 10,515, , , , , ,467 Gastos no operacionales 3,981, , , , , ,230 Recuperaciones 2,502,186-19, Impuestos 22,350, ,459 1,143,100 1,327,303 2,053,324 2,024,437 Coorección Monetaria (25,176,272) (393,271) (862,215) (941,966) (1,529,098) (1,341,034) Ganancia Neta 34,823,099 1,010,256 1,909,824 2,333,424 3,745,226 3,637,438 Activos Fideicomitidos (mill. De pesos) Administracion 13,432,508 1,746,449 1,720,107 1,846,114 1,392,529 1,395,704 Inversion 7,369,782 1,046, , , , ,655 FCO 2,922, , , , , ,327 Otros 4,447, , , , , ,328 Inmobiliarios 1,306, Garantia 10,482,274 1,366,292 1,353,086 1,676,078 1,597,238 2,394,914 total 32,591,480 4,159,678 4,050,666 3,852,376 3,342,910 4,243,300 Indicadores ROE 8.1% 7.8% 14.7% 31.9% 31.4% 35.3% ROA 7.4% 5.8% 11.0% 20.0% 18.9% 18.4% salarios/comisiones 39.8% 31.5% 35.5% 38.3% 30.6% 23.0% Otos gastos/comisiones 21.9% 19.8% 17.0% 22.7% 17.7% 16.9% Margen antes de TX 34.6% 66.6% 40.0% 42.0% 55.5% 59.1% Margen Despues de TX 14.6% 34.0% 19.5% 21.3% 28.4% 30.7% Cunetas por Cobrar/Ingresos 14.0% 25.6% 31.0% 19.8% 34.9% 58.4% La calificación de riesgo de BANKWATCH RATINGS DE COLOMBIA S.A. -Sociedad Calificadora de Valores- es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada; la información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. 10