CORPBANCA INVESTMENT TRUST COLOMBIA S. A. Sociedad Fiduciaria

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1 CORPBANCA INVESTMENT TRUST COLOMBIA S. A. Sociedad Fiduciaria Contactos: Ivette Cristina Muñoz González Andrea Martin Merizalde María Soledad Mosquera Ramírez Comité Técnico: 25 de abril de 2013 Acta No: 536 BRC INVESTOR SERVICES S. A. SCV REVISIÓN PERIÓDICA CALIDAD EN LA ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS P AAA (Triple A) Creditwatch Negativo Cifras en millones al 28 de febrero de 2013 Historia de la Calificación: Activos Totales: $ Pasivo: $ Revisión Extraordinaria Nov./12 P AAA CWN Patrimonio: $ Revisión Periódica Abr./12: P AAA CWD Utilidad Operacional: $ Utilidad Neta: $ Calificación Inicial Dic./03: P AAA La información financiera incluida en este reporte se basa en estados financieros auditados de 2010, 2011 y 2012 y no auditados a febrero de FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. SCV en Revisión Periódica mantuvo la calificación P AAA de Calidad en la Administración de Portafolios y el CreditWatch Negativo a Corpbanca Investment Trust Colombia S. A. Una calificación aparece en la lista CreditWatch cuando un evento o desviación de una tendencia esperada ha ocurrido o se espera que ocurra, requiriéndose información adicional para tomar una acción en cuanto a la calificación. El CreditWatch Negativo indica que las consecuencias de determinados eventos futuros son inciertas y que, como resultado de su resolución, la calificación podría, eventualmente, disminuir o mantenerse. El CreditWatch Negativo asignado a la calificación de Corpbanca Investment Trust de Colombia S.A. 1 y sus filiales se mantendrá hasta que culmine el proceso de aprobación, por parte de los entes regulatorios de Chile y Colombia, del acuerdo de compra firmado entre el Banco Corpbanca Colombia y Helm Bank, y BRC verifique los siguientes aspectos: 1) La consolidación de un plan estratégico de crecimiento, en caso de una eventual integración entre Corpbanca Investment Trust Colombia S. A. y Helm Fiduciaria; 2) La evolución de los activos administrados, los ingresos por comisiones y el nivel de rentabilidad de la Fiduciaria, una vez se concrete la compra de Helm Bank y filiales, y 3) El mantenimiento, durante y después del proceso de adquisición, de las políticas conservadoras de gestión de riesgo y de las prácticas de 1 El CreditWatch Negativo fue asignado al Banco CorpBanca de Colombia S.A. y sus filiales el 30 de noviembre de de 9 gobierno corporativo, que actualmente caracterizan al Calificado. Durante 2012 se materializó la compra por parte de Corpbanca Chile del Banco Santander Colombia (ahora denominado Banco Corpbanca Colombia 2 ) y sus filiales. Una de las implicaciones de esta adquisición fue la modificación de la planeación estratégica que, anteriormente, era desarrollada por filial y ahora se realiza de manera consolidada a nivel grupal. Esto significará una mayor interacción comercial y operativa con el Banco y el Grupo, que se espera derive en el crecimiento de sus líneas de negocio. El Plan Estratégico para los próximos tres años, Evolución , está basado en 8 ejes estratégicos que buscan mejorar la posición de mercado, por medio de una mayor penetración en los segmentos institucional, empresarial y corporativo, al incentivar las líneas de ahorro e inversión y los productos fiduciarios que sean complementarios a la oferta bancaria. En línea con lo anterior, a partir del segundo semestre de 2012, el presidente de la Fiduciaria hace parte del Comité de Dirección y del Comité Superior de Crédito del Banco Corpbanca Colombia, lo que permite conocer con anticipación el foco estratégico de negocio de su matriz y orientar su fuerza comercial hacia el segmento de clientes priorizado por dicha entidad bancaria. Durante el 2012, el nuevo accionista demostró su apoyo a la estrategia de crecimiento de Corpbanca Investment Trust mediante el fortalecimiento patrimonial de su filial. En 2013 planean mantener la política de capitalizaciones, lo que soportaría el crecimiento proyectado en las líneas de negocio 2 El cambio de razón social se llevó a cabo el 17 de agosto de CAL-F-4-FOR-16 R1

2 que consumen capital, como carteras colectivas y seguridad social. Al cierre de febrero de 2013, el patrimonio tuvo un incremento anual de 26% y alcanzó un valor de $ millones, resultado que ubica a la Fiduciaria en la posición 11 dentro del sector.el actual nivel patrimonial del Calificado le permitirá apalancar el crecimiento proyectado de sus carteras colectivas en más de 10 veces, lo que respalda el plan estratégico del Administrador, quien pretende impulsar y posicionar esta línea de negocio. La continuidad de las buenas prácticas de gobierno corporativo de la Fiduciaria que tenía con el anterior accionista y el mantenimiento de su estructura organizacional, cobrarán relevancia para soportar el modelo vigente de negocio. Con la compra de Corpbanca se evidenció el fortalecimiento de los comités que apoyan la gestión de riesgo, lo que permitirá una interacción continua y la toma de decisiones colegiadas entre la Fiduciaria, el Banco Corpbanca Colombia y el Grupo. Con la adquisición de la Fiduciaria se observaron modificaciones en su Junta Directiva, no obstante, la estructura organizacional se mantuvo y no afectó el cumplimiento de las metas propuestas para el cierre de Por otra parte, a la estructura de comités de riesgos se incorporó el Comité Ejecutivo, conformado por tres miembros de la alta gerencia del Banco Corpbanca Colombia y tres miembros de Corpbanca Chile. Entre los aspectos que fundamentan el mantenimiento de la calificación de Corpbanca Investment Trust se encuentra la robusta gestión de riesgos que la ha caracterizado desde que hacía parte del Grupo Santander. De acuerdo con el Calificado, la matriz continuará con estas prácticas, lo cual será aspecto de seguimiento por parte de BRC para verificar la continuidad de los altos estándares para la identificación, medición, control y monitoreo de los riesgos asociados con cada uno de los portafolios administrados. Aprovechando el expertise del nuevo accionista en infraestructura y fondos de inversión, la Fiduciaria espera aumentar su participación en negocios de fiducia inmobiliaria y robustecer su oferta de fondos de inversión. No obstante, debido a que estos productos tienen una curva de aprendizaje y una operativa diferente a la de los negocios fiduciarios que actualmente administra la Entidad, será esencial que el Grupo preste un acompañamiento permanente y que se mantenga el perfil de riesgo conservador que históricamente ha manejado la Fiduciaria. retos a los que se enfrenta la Fiduciaria es la migración de su sistema Core para finales de 2015, momento en el que termina el acuerdo. Lo anterior, teniendo en cuenta que la estrategia de la Fiduciaria se soporta en el crecimiento de los negocios de custodia, carteras colectivas y consorcios, líneas que requieren herramientas tecnológicas robustas para su operación. Durante 2012 el cambio más representativo en los aplicativos de la Fiduciaria correspondió al cambio de marca en las pantallas y reportes con la nueva imagen del Banco CorpBanca. Además, se registraron actualizaciones en las aplicaciones de custodia, fondos de inversión, conciliación de títulos, manejo de inversiones y gestión de negocios estructurados. La Fiduciaria ya inició el proceso de migración, y con el apoyo de las áreas de soporte en Chile, ha empezado a desarrollar herramientas y aplicativos para remplazar los sistemas actuales. A diciembre de 2012 los activos administrados por Corpbanca Investment Trust registraron un crecimiento anual de 54,5%, superior al 24,4% del sector y al 26,5% de sus pares. Este aumento se atribuyó a las líneas de custodia y de administración de pasivos pensionales, que representaron 65,9% y 28,9% del total de AUM 3. Sin embargo, continúa siendo un reto para el Calificado disminuir la concentración en los 5 mayores negocios fiduciarios, los cuales representan el 95% del total de activos en administración. Con la entrada del nuevo accionista, el proceso de toma de decisiones sobre nuevos productos se ha agilizado y ha permitido que la Fiduciaria explore otras líneas de negocio, lo cual resultaría en una mayor diversificación por líneas y en una estructura más equilibrada por activos administrados y comisiones. Sin embargo, la sostenibilidad de esta estrategia estará vinculada a: 1) El perfeccionamiento de las sinergias comerciales con el Banco Corpbanca; 2) El desarrollo de productos de inversión innovadores y de rápida colocación, y 3) El fortalecimiento de la plataforma tecnológica que soporte los nuevos productos y negocios. El plan de crecimiento proyectado para 2013 por la Fiduciaria consiste en el posicionamiento en carteras colectivas y en fiducia de administración, lo que resulta una meta desafiante, que requiere de continua innovación, teniendo en cuenta la amplia variedad de productos de inversión y la creciente competencia en el mercado local y regional. La Fiduciaria cuenta con herramientas tecnológicas robustas que se derivan del contrato con Santander Global para la utilización de su plataforma El negocio de custodia ha sido uno de los focos estratégicos de Corpbanca Investment Trust tecnológica. Sin embargo, uno de los principales 3 Assets Under Management por sus siglas en ingles. 3 de 9

3 Colombia, con un crecimiento promedio de 87% durante los últimos 3 años y una participación por activos administrados y comisiones de 85% y de 93%, respectivamente. El Grupo Corpbanca ha manifestado el apoyo para continuar con la comercialización del negocio de custodia 4, lo que se ha reflejado en la retención de los negocios actuales y en la renovación de contratos relevantes por comisiones. No obstante, el desafío para Corpbanca Investment Trust será incrementar el número de negocios, dado que la cobertura geográfica a nivel internacional del anterior accionista era superior a la del Grupo Corpbanca. Durante 2012 el área comercial de la Fiduciaria realizó visitas a todos sus clientes del negocio de custodia con el fin de demostrar el apoyo de su Matriz para la continuación de esta línea. En relación con el desempeño financiero, al cierre de 2012 la utilidad neta de $9.818 millones registró un incremento de 67,4% y presentó un cumplimiento presupuestal de 132%, por mayores ingresos en custodia y en consorcios. Para el 2013, la Fiduciaria soporta sus proyecciones en el incremento de los ingresos por fondos de inversión y por negocios de custodia de 46% y 26%, respectivamente. De lograr estas metas, la Entidad absorbería parte de la disminución de 74% de los ingresos generada por el cambio en el esquema de remuneración de un negocio de pasivos pensionales. A diciembre de 2012, las comisiones se ubicaron en $ millones y presentaron un crecimiento anual de 45%, superior al 19% registrado por el sector y al promedio de sus pares de 29,3%. Lo anterior, debido al dinamismo de las comisiones generadas por el negocio de custodia y de pasivos pensionales, que mostraron un incremento anual de 71% y 70%, respectivamente, y representaron un 33,2% y 41,2% de los ingresos por comisiones. Gráfico No. 1. Composición de Comisiones La Fiduciaria mantiene un robusto sistema de auditoría y control interno manejado por el modelo SOX 5, el cual no fue modificado con la entrada del nuevo socio y permitió la continuidad de los procesos y las políticas que se tenían establecidas con el anterior socio. Dentro de los aspectos evaluados, cabe resaltar el cumplimiento de las políticas de riesgos 6, la adecuada gestión y custodia de los activos, y el cumplimiento de la normativa interna y externa. Los informes generados en la auditoria son presentados a la Alta Dirección, quien hace seguimiento a las recomendaciones derivadas de la misma. En 2012 el Calificado realizó 4 pruebas al desempeño del Plan de Contingencia, cuyos resultados fueron satisfactorios, considerando que se corroboró el funcionamiento de los procesos estratégicos y de soporte en la infraestructura alterna dispuesta para ello. En marzo y septiembre de 2012 se realizaron pruebas para validar la disponibilidad y actualización de los recursos mínimos de cada proceso en el Centro Alterno de Operaciones (COA) y en junio y noviembre de 2012 se realizaron pruebas en las cuales se trasladó de manera controlada, la operativa de un día de los procesos críticos al COA. De acuerdo con la información suministrada por el Calificado, Corpbanca Investment Trust presenta un proceso legal en contra sin pretensiones económicas; sin embargo, dado el número de demandantes, así como los gastos y los costos del proceso, la Fiduciaria mantiene una provisión por $286 millones. Según el concepto del Área Jurídica de la Fiduciaria, la probabilidad de fallo en contra de la Entidad es remota. De acuerdo con la información suministrada por el Calificado no tiene procesos laborales o civiles en su contra y no hay ningún empleado de la Sociedad sancionado por parte de algún organismo de control en el último año 2. LA SOCIEDAD Y SU ACTIVIDAD Corpbanca Investment Trust Colombia S.A. es una sociedad de servicios financieros, cuyo principal accionista, hasta el 6 de diciembre de 2011, era el Santander Central Hispano Bank y Trust LTD. A partir de la fecha, la Fiduciaria entró a ser parte del Banco Corpbanca, como parte del acuerdo alcanzado con el Grupo Corpbanca para la compra del Banco Santander Colombia y el 100% del capital social de sus filiales. La Composición accionaria de la Fiduciaria es la siguiente: Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia; Cálculos BRC Investor Services. Cifras con corte a Diciembre. 4 Custodia Local, Custodia Global y Crossborder. 5 El modelo SOX (creado bajo la ley Sarbanes-Oxley Act de 2002) es un sistema de control interno creado con el fin de vigilar a las empresas que cotizan en la bolsa de New York, y sus filiales, en temas contables, administrativos y de gobierno corporativo. CorpBanca y sus filiales al cotizar en la bolsa de New York deben cumplir con el SOX. 6 Que se encuentren identificados, cuantificados y controlados. 4 de 9

4 Tabla No. 1. Composición Accionaria Corpbanca Investment Trust Accionista Part. % Banco Corpbanca Colombia S.A. 95% Banco Corpbanca Chile 5% Fuente: Corpbanca Investment Trust. A diciembre de 2012, Corpbanca es el quinto banco más grande de Chile por volumen de préstamos, se enfoca en la banca comercial, especialmente en el segmento mayorista, aunque ha demostrado una rápida expansión en los segmentos de pequeña y mediana empresa. A nivel regional, es el primer banco chileno en lograr presencia internacional. 3. LÍNEA DE NEGOCIOS Corpbanca Investment Trust está dedicada, principalmente, a tres tipos de negocios: Fondos de Inversión, Fiducia Estructurada y Custodia. El modelo de negocio está enfocado en ofrecer productos en los cuales la Sociedad cuenta con la experiencia suficiente, manteniendo un riesgo conservador ajustado al nivel de rentabilidad requerido. Dentro del mercado objetivo se ubican los clientes de ingresos medios y altos, sin descartar aquellos con rentas ligeramente menores que son desaprovechados por la competencia directa de la Fiduciaria. Gráfico No. 2. Composición de Activos Administrados incrementado su rentabilidad por el aumento de la tasa de referencia. A febrero de 2013, el Fondo de Inversión Capital Trust alcanzó un valor de $ millones, al registrar un crecimiento anual de 28,6% y una volatilidad del valor del Fondo de 4,1%. Por su parte, el Fondo de Inversión Liquidez Plus (antes Súper Liquidez), diseñada para aquellos clientes que quieren invertir sus excedentes de liquidez de corto y mediano, aumentó su valor en 105% alcanzando los $9.034 para ese mismo periodo. Desde su lanzamiento la cartera ha venido ganando adherentes al pasar de 33 en 2010 a 58 en el La rentabilidad anual desde su creación ha sido de 5,16%, porcentaje consistente con la estructura de inversión para la que fue diseñada. Adicionalmente, en agosto de 2011, se lanzó el Fondo de Inversión Platinum (antes Santander Select), la cual cerró febrero de 2013 con un valor de $6.228 millones. Esta cartera tiene por objetivo crear compartimentos de diferente composición dirigidos a clientes con distinto apetitos por riesgo. Por el momento, existen dos compartimientos que iniciaron operaciones simultáneamente: El compartimento Select (90% del fondo es renta fija y 10% restante es renta variable) de riesgo prudente y el compartimento Select de riesgo moderado. Administración de Pasivos Pensionales La sociedad maneja la administración de pasivos pensiónales por medio de consorcios con otras entidades financieras debido al tamaño de los recursos gestionados. Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia; Cálculos BRC Investor Services. Cifras con corte a Diciembre. Fondos de Inversión Entre diciembre de 2011 y 2012, el valor de las carteras colectivas administradas por Corpbanca Investment Trust presentó un disminución de 1,7%%, alcanzando $ millones. El monto de comisiones generadas por este producto aumentó 14,2%, debido a que estos instrumentos están estrechamente relacionados con la política monetaria del Banco de la República y han Durante el 2012 el valor de los recursos administrados por parte de Corpbanca Investment Trust ascendió a $3.87 billones y representó el 36,5% de los ingresos por comisiones. Si bien este negocio ha venido perdiendo participación dentro del portafolio de productos en los últimos dos años, continúa siendo la mayor fuente de ingresos por este concepto. Custodia A diciembre de 2012 esta línea representaba el 66% de total de activos administrados, incluyendo consorcios, y 92,7% si no se incluyen. Además, es la segunda fuente de ingresos de la Fiduciaria, por lo que se constituye como un negocio esencial para Corpbanca Investment Trust. 5 de 9

5 4. ANÁLISIS DOFA Fortalezas Respaldo de una holding latinoamericana. Políticas conservadoras de riesgo. Sinergias comerciales, tecnológicas y operativas con su matriz. Metodologías robustas para el control de riesgo y protocolos claros de continuidad en el negocio. Conocimiento del negocio de custodia y activa participación en el mercado por esta línea. Baja exposición al riesgo de crédito derivado de las políticas conservadoras de riesgo establecidas por el Grupo. Se aclara que la Calificadora de Riesgos no realiza funciones de Auditoría; por tanto, la Administración de la Entidad asume la entera responsabilidad sobre la integridad y la veracidad de toda la información entregada, y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Oportunidades Sinergias comerciales, tecnológicas y operativas con el nuevo accionista. Posibilidad de colocar sus productos fiduciarios en nuevas geografías. Amplio nivel de conocimiento y desarrollo de su matriz en el manejo de Fondos de Inversión. Soporte comercial de Corpbanca para el negocio de custodia. Debilidades Concentración en los ingresos Baja cobertura nacional. Moderada diversificación en los contratos representativos de las comisiones. Alto nivel de concentración de los 10 mayores negocios en los ingresos operacionales. Amenazas Volatilidad en las tasas de intereses que puede afectar los productos ofrecidos por las fiduciarias y el desempeño del portafolio propio. Competencia entre fiduciarias en tarifas ofrecidas a los usuarios y oferta de productos similares. Cambios de políticas fiscales y tributarias, relacionadas con movimientos y transferencias financieras. Riesgos comerciales, operativos y tecnológicos asociados con el cambio de nombre y de dueños. La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente, por la disponibilidad del Cliente, y la entrega de la información se cumplió dentro de los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de la Calificadora. Es necesario mencionar que se ha revisado la información pública disponible, para contrastarla con la información entregada por el Calificado. 6 de 9

6 5. ESTADOS FINANCIEROS 7 de 9

7 CALIFICACIÓN DE CALIDAD EN LA ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS (CAP) Esta calificación es una opinión sobre la habilidad de la sociedad para administrar inversiones y recursos de terceros. Para este propósito, BRC analiza la solidez de la estructura organizacional de la compañía calificada, el proceso de formulación estratégica, y toma de decisiones de inversión, así como el conjunto de herramientas y metodologías utilizadas para evaluar y mitigar los riesgos asociados a esta actividad. También se evalúa el nivel de formalidad en los procesos operativos, la calidad de los controles y los recursos técnicos de la sociedad calificada para la administración de la información y la seguridad en su manejo. Cada una de las escalas señaladas puede tener un signo positivo (+) o negativo (-) (excepto la escala AAA) dependiendo de si la calificación se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior respectivamente. Grados de inversión P AAA P AA P A P BBB La sociedad tiene una habilidad superior para la administración de portafolios. La estructura organizacional y operativa, la gestión de riesgos de la compañía y la calidad de los controles que ejercen los órganos encargados garantizan el mínimo riesgo para los recursos de sus clientes. La compañía ha sido capaz de obtener los retornos ofrecidos a sus clientes en sus portafolios administrados. La habilidad de la sociedad en la administración de portafolios es muy buena. Cuenta con estructuras organizacionales y operativas que junto con su gestión de riesgos y estructura de controles permiten minimizar el riesgo de gestión en los recursos administrados. Sin embargo, presentan debilidades marginales superiores a las de aquellas calificadas en la máxima categoría. La habilidad de la sociedad en la administración de portafolios es buena. La estructura organizacional, los procedimientos operativos y la gestión de riesgos permiten mitigar de forma adecuada los riesgos inherentes a la actividad. Sin embargo, presentan debilidades que no son mitigadas tan ampliamente con sus fortalezas como en aquellas calificadas en escalas más altas. La habilidad de la sociedad en la administración de portafolios es aceptable. Aunque presenta una estructura organizacional, conjunto de procedimientos operativos y estructuras de control de riesgos que permiten mitigar algunos riesgos en la actividad, existen debilidades y amenazas superiores que las que tienen compañías calificadas en escalas más altas. Grados de no inversión o alto riesgo P BB P B E La sociedad presenta una estructura y capacidad de administración de portafolios muy baja debido a deficiencias que representan limitantes en el control del riesgo y adecuada gestión de los recursos encomendados a su cuidado. La habilidad de la sociedad se juzga muy baja o insuficiente para la correcta administración de portafolios, exponiendo los recursos de sus clientes a pérdidas. No se cuenta con suficiente información para la calificación. 8 de 9

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