Port de Barcelona 6 de septiembre de 2012 BRASIL. El punto de vista del asegurador de crédito. Joaquim Montsant

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Lourdes Castellanos Franco
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1 Port de Barcelona 6 de septiembre de 2012 BRASIL El punto de vista del asegurador de crédito Joaquim Montsant

2 Índice 1. Brasil: Situación política y económica 2. Relaciones económicas con España 3. Nuestra valoración del riesgo Brasil: El punto de vista del asegurador de crédito Página 2

3 Brasil: Situación política y económica Brasil: El punto de vista del asegurador de crédito Página 3

Datos básicos Población (2011): 196,6 mill. habitantes Renta per cápita (2011): 10.720$ Extensión: 8.514.

4 Datos básicos Población (2011): 196,6 mill. habitantes Renta per cápita (2011): $ Extensión: km2 (aprox. 17 veces la superficie de España) Brasil: El punto de vista del asegurador de crédito Página 4

5 Estabilidad y liderazgo regional Estabilidad y continuidad política: Sistema democrático consolidado y un alto grado de paz social. La Presidenta Dilma Rousseff registra récords de popularidad y mantiene una sólida mayoría en el legislativo. Se espera que revalide su mandato en Dilma gobierna con el apoyo de una amplia coalición de partidos poco cohesionada, lo que puede plantear problemas de gobernabilidad. Inmovilismo reformador en le legislativo. Liderazgo regional. Tendencias proteccionistas. Liderazgo cada vez mas destacado en la región. Fricciones comerciales con Argentina, México, China. Brasil: el punto de vista del asegurador de crédito Página 5

6 Excesivo peso del sistema tributario, la burocracia y la regulación Complejo clima para hacer negocios. Posición 126 en el Doing Business del Banco Mundial DOING BUSINESS 2012: PAGO DE IMPUESTOS Brasil: el punto de vista del asegurador de crédito Página 6

7 Economía: Un gigante regional y mundial? Mercado interior de gran tamaño. El crecimiento de la última década han hecho de Brasil la 1ª economía latinoamericana y 6ª del mundo. Su PIB (2,47bill.$) es más del 40% de Latam. 1-United States 2-Japan 3-Germany 4-UK 5-France 6-China 7-Italy 8-Canada 9-Mexico 10-Spain 11-Brazil 12-Korea 13-India 14-Australia 15-Netherlands LAS 15 PRIMERAS ECONOMIAS DEL MUNDO EN (%PIB) 0,0% 10,0% 20,0% 30,0% 40,0% 5,9% 4,6% 4,2% 4,1% 3,5% 2,2% 2,2% 1,9% 1,7% 1,6% 1,5% 1,2% 1,3% 13,0% 32,1% 1-United States 2-China 3-Japan 4-Germany 5-France 6-Brazil 7-UK 8-Italy 9-Russia 10-Canada 11-India 12-Spain 13-Australia 14-Mexico 15-Korea LAS 15 PRIMERAS ECONOMÍAS DEL MUNDO EN 2011 (%PIB) 0,0% 5,0% 10,0% 15,0% 20,0% 25,0% 5,1% 4,0% 3,6% 3,5% 3,2% 2,7% 2,5% 2,4% 2,1% 2,1% 1,7% 1,6% 10,5% 8,4% 21,7% Brasil: el punto de vista del asegurador de crédito Página 7

8 Riqueza de recursos Entre los primeros productores de muchas materias primas (hierro, bauxita, cobre, plomo, oro) y productos agrícolas (café, maíz, soja, azúcar ) Encontradas reservas de crudo de mill. de barriles offshore en yacimientos de profundidad. Si se superan las dificultades técnicas y de inversión Brasil será en la próxima década uno de los primeros exportadores de crudo. Brasil: el punto de vista del asegurador de crédito Página 8

9 Resistencia a la crisis internacional Impacto de la crisis: Recesión suave en 2009 (-0,3%) y rápida recuperación en 2010 (7,5%). Factor clave: la resistencia de la demanda interna y las políticas de estimulo. Elementos negativos: Tensiones de inflación, llegó a superar el 7% en Obligaron a subir los tipos y frenar el crédito. Apreciación del tipo de cambio: pérdida de competitividad. Reciente debilitamiento: La política monetaria más restrictiva y el deterioro de la recuperación internacional han hecho mella: Brasil: el punto de vista del asegurador de crédito Página 9

Perspectivas Ante la caída del crecimiento, nuevamente Brasil está poniendo marcha las políticas fiscales y monetarias: -Plan de gasto (esp. en infraestructuras) de más de 50.000 mill.

10 Perspectivas Ante la caída del crecimiento, nuevamente Brasil está poniendo marcha las políticas fiscales y monetarias: -Plan de gasto (esp. en infraestructuras) de más de mill.$ -Reducción de tipos de interés hasta el 8% en julio (Selic). Se espera un repunte del crec. al entorno del 4-5% del PIB. El grado de enfriamiento de la economía china será clave para la coyuntura en Tipo de interés de referencia Selic (sep may. 2012) Brasil: el punto de vista del asegurador de crédito Página 10

11 Principales variables macroeconómicas e 2013p Crecimiento del PIB (%) -0,3 7,5 2,7 3,0 5,2 Inflación (final período) (%) 4,3 5,9 6,5 5,4 5,6 Saldo fiscal/pib (%) -3,3-2,5-2,6-3,0-3,1 Exportaciones de bienes (mill.$) Importaciones de bienes (mill.$) Saldo cuenta corriente/pib (%) -1,5-2,2-2,1-2,7-2,8 Tipo de cambio frente al $ (media período) 2 1,76 1,67 1,85 1,87 Deuda Exterior/PIB (%) 22,6 23,6 21,4 23,9 24,7 Deuda Exterior/exportaciones (%) 187,5 209,9 173,3 185,4 180,6 Reserva de divisas (mill.$) Reserva de divisas (meses de import.) 13,1 11,8 11,7 12,0 11,1 Ratio del servicio de la deuda sobre export. 24,7 18,8 18,0 21,0 20,0 Fuente: IIF Brasil: el punto de vista del asegurador de crédito Página 11

12 Situación fiscal y de endeudamiento público Favorable evolución de la posición fiscal Historial reciente de consolidación fiscal. Superávit primarios y déficits manejables Todavía excesivo servicio de la deuda pública por la herencia del tamaño de la deuda y los altos tipos de interés. Buena estructura de endeudamiento (plazos y denominación de moneda). Buena acceso a los mercados: Grado de inversión (BBB, BBB, Baa2) Brasil: el punto de vista del asegurador de crédito Página 12

13 y perfil de solvencia favorable Sólida situación fiscal, que permite la adopción de medidas contracíclicas ante shocks de la demanda 2009: política fiscal expansiva para paliar los efectos de la crisis. Tras déficits fiscales en , superávit del 1,5% del PIB en Los beneficios extraordinarios del cobre se destinan a dos Fondos de Riqueza Soberanos, cuyo saldo conjunto en sept ascendía a mill.$. Plan de reforma fiscal para aumentar gasto social: educación Deuda pública moderada, del 10,7% del PIB en 2011, la más baja de América Latina Brasil: el punto de vista del asegurador de crédito Página 13

14 Sector exterior Escasa apertura al exterior. Alto grado de protección arancelaria y administrativa(tasa de apertura=20% del PIB). Mayor dependencia de las materias primas. Han pasado a ser +50% de las exportaciones. Los superávits corrientes han dado paso a moderados déficits corrientes. (-2% del PIB). Preocupa la perdida de competitividad. Brasil: el punto de vista del asegurador de crédito Página 14

15 Perfil de solvencia externa favorable Escaso endeudamiento externo. Amplia capacidad de financiación: Fuerte entrada de inversión directa y capitales de corto plazo. Elevado nivel de reservas mill.$ aprox un año de import. Posición neta externa acreedora Brasil: el punto de vista del asegurador de crédito Página 15

16 Conclusiones A favor Sistema democrático estable. Coyuntura y demanda interna resistente a la crisis Abundantes recursos y enorme mercado interno con potencial de crecimiento. Margen para las políticas económicas anti cíclicas Perfil de solvencia favorable En contra Difícil entorno para hacer negocios: fiscal, administrativo laboral, políticas de corte proteccionista. Dificultades para controlar los precios y el tipo de cambio en periodos de auge. Incremento de la dependencia de las materias primas: vulnerable a la desaceleración en China Altos tipos de interés y deuda pública suponen todavía un peso elevado del servicio de la deuda pública. Brasil: el punto de vista del asegurador de crédito Página 16

17 Relaciones económicas con España Brasil: el punto de vista del asegurador de crédito Página 17

18 Relaciones económicas con España Comercio: evolución Tradicionales déficits comerciales con Brasil Desplome de las importaciones en 2009 y sólida recuperación desde entonces aumento del déficit bilateral hasta mill. en Brasil: el punto de vista del asegurador de crédito Página 18

19 Relaciones económicas con España Comercio: composición sectorial Comercio España- Brasil por sectores Brasil: el punto de vista del asegurador de crédito Página 19

20 Relaciones económicas con España Relaciones con Cataluña Cataluña exportó en 2011 el 25% de las exportaciones totales españolas a Brasil, e importado el 28%. Brasil: el punto de vista del asegurador de crédito Página 20

21 Relaciones económicas con España Inversión en Brasil Importantes inversiones en Brasil. Es el primer destino de la inversión en Latam, con presencia de las principales empresas españolas: Repsol, Santander, BBVA, Telefónica, Mapfre... España es el 2º inversor tras EE.UU. Brasil: el punto de vista del asegurador de crédito Página 21

22 Nuestra valoración del riesgo Brasil: el punto de vista del asegurador de crédito Página 22

23 Nuestra valoración del riesgo Experiencia de CESCE Valoración del riesgo de crédito en Brasil: Clasificación Grupo 3, tanto a corto como medio y largo plazo. Política de cobertura Abierta sin restricciones en todos los plazos. Relaciones con CESCE: Exportación española mill. Riesgo en vigor a julio mill. (5,89% de la cartera de CESCE por cuenta del Estado, 6ª concentración de riesgo de la Compañía). Seguro emitido ,2 mill. (2% del total por cuenta del Estado). 28 mill. de impagos vivos (compradores privados) Brasil: el punto de vista del asegurador de crédito Página 23

24 MUCHAS GRACIAS Brasil: el punto de vista del asegurador de crédito Página 24

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