Fondo de Ahorro de Panamá

Transcripción

1 Fondo de Ahorro de Panamá Informe Trimestral al 30 de junio de 2015 de la Junta Directiva del Fondo de Ahorro de Panamá Este Informe Trimestral es para uso informativo. Éste es de carácter preliminar y no ha sido auditado independientemente, por ende, puede variar significativamente y ciertas diferencias son atribuibles al redondeo. Los retornos, los valores de mercado y otros indicadores están sin auditar, incluyen algunas estimaciones y se calculan con base en los datos proporcionados por las empresas administradoras, los custodios, y el fiduciario. El FAP no es responsable de su uso por parte de terceros ni de cualquier interpretación realizada sobre este documento o cualquier otro documento relacionado a éste. PH Office One Tower Calle 58 Este Obarrio Panamá, Rep. de Panamá

2 Contenido Resumen Ejecutivo 3 Gestión del Fondo de Ahorro de Panamá 4 Información Financiera Resultados de Operaciones 7 Situación Financiera 8 Evaluación de los Portafolios Administrados Portafolio de Inversiones por Administrador 10 Composición de Activos 11 Desempeño de los Portafolios Administrados 12 Atribución del Desempeño de Portafolios vs. Benchmarks 13 Concentración Geográfica del Portafolio 14 Depósitos Bancarios 15 Ejecución Presupuestaria 2T Estados Financieros Preliminares (No Auditados) 18 Pág. 2

3 Resumen Ejecutivo La gestión de inversiones del Fondo de Ahorro de Panamá ( FAP o Fondo ) comprende los siguientes resultados al cierre del segundo trimestre de 2015 ( 2T2015 ). MERCADOS FINANCIEROS: Al cierre de 2T2015, la tasa de los bonos de Tesoro de EEUU cierran en 2.35% (18 bps más que el cierre 4T2014), producto de la incertidumbre relacionada a la crisis griega (negociación entre Grecia y su acreedores) y el fortalecimiento de la economía estadounidense. Las economías emergentes muestran señales de desaceleración ante la caída de los precios de las materias primas ( commodities ) y los datos económicos poco alentadores en China. PORTAFOLIOS: Culmina el proceso de implementación de renta variable en el portafolio del FAP. Se inicia la adecuación de valores hipotecarios a la Asignación Estratégica de Activos del Plan Anual de Inversión. La composición de la cartera de inversiones del FAP ha cambiado debido a la implementación de renta variable. Al cierre 2T2015, las inversiones se dividen de la siguiente forma: 61% en valores de renta fija, 16% en renta variable y 23% en activos líquidos. Del total de inversiones del FAP, su distribución según administrador se detalla a continuación: Goldman Sachs (44%), BlackRock (23%) y Morgan Stanley (12%); el resto (21%) son gestionados por el FAP en depósitos bancarios colocados en bancos internacionales a través del Fiduciario. En términos de desempeño para las carteras administradas (YTD), se asemeja ligeramente y de manera ponderada a los comparadores referenciales correspondientes, de la siguiente manera: i) Valores Hipotecarios: 60 bps ii) Portafolio Fondo Renta Fija Global: (82) bps iii) Portafolio Supranacional/Multilateral: 48 bps iv) Portafolio Renta Variable.: (159) bps v) Portafolio Renta Fija Global : (9) bps GESTIÓN: El FAP transfiere al Tesoro Nacional USD 57MM en concepto de rendimientos totales correspondientes al año fiscal La Comisión Supervisora hizo entrega del su Informe Anual El Presidente de la Junta Directiva del FAP y el Secretario realizan la presentación del Informe Anual de Gestión ante la Comisión de Economía y Finanzas de la Asamblea Nacional de Diputados. La Junta Directiva aprueba la asesoría técnica con el Banco Mundial respecto a la selección de custodios. Se presentan los resultados operativos, situación financiera y la ejecución presupuestaria del FAP (no auditados). Puntos básicos (bps): 100 bps = 1%. Cifras están expresadas en dólares de los Estados Unidos de América (USD); M = Miles de USD; MM = Millones de USD; Símbolo ~ = aproximado. ± Los desempeños anualizados son ilustrativos. *Fuente: Diversos, proporcionados por administradores. YTD: inicio de año a la fecha (year-to-date). 3

4 GESTIÓN DEL FONDO DE AHORRO DE PANAMÁ 4

5 Hechos Relevantes del 2T2015 Junta Directiva: Se aprobó la transferencia al Tesoro Nacional de USD 57MM en concepto de rendimientos del periodo fiscal Miembros de la Junta Directiva y el Secretario se reúnen con la Vice Presidenta y Tesorera del Banco Mundial. Gestión: Se selecciona la firma KPMG para brindar los servicios de auditoria externa al FAP para el periodo Se inicia la adecuación del portafolio de inversiones del FAP relativo a valores hipotecarios al Plan Anual de Inversión y Asignación Estratégica de Activos. Se emiten/publican los estados financieros auditados del En colaboración con un administrador, el FAP realiza una capacitación sobre renta fija global, en la cual participaron representantes del Fiduciario y el Ministerio de Economía y Finanzas ( MEF ). Se inicia la gestión del portafolio de renta variable, ~15% del portafolio de inversión del FAP. La Secretaria Técnica participa en el Taller Los Pasivos Contingentes y las Herramientas de Gestión de Riesgo organizado por el Banco Mundial. El FAP participa en un panel de la National Asset-Liability Management, en Bogotá, Colombia, para exponer sobre los mercados financieros globales. Comisión Supervisora: Para el año 2015, el Sr. Juan Galeano, representante del Colegio de Contadores, fue seleccionado como Presidente y el Obispo Julio Murray, del Comité Ecuménico de Panamá, como Secretario de la Comisión Supervisora. Se hace entrega formal del Informe de Opinión 2014 de la Comisión Supervisora al MEF. Fuente: Actas, Resoluciones y Acuerdos de Junta Directiva del FAP. 5

6 INFORMACIÓN FINANCIERA 6

7 Resultado de Operaciones Al cierre 2T2015, los resultados del FAP se han visto afectados por la constante incertidumbre de los mercados financieros europeos, aunado al mejoramiento de la economía estadounidense. Los portafolios de inversión administrados mantienen su desempeño similar al comparador referencial, o Benchmark compuesto y de manera ponderada. Por los seis meses terminados el 30 de junio de 2015 Cifras en Miles de USD 2T14 4T14 2T15 Var. (2T15/2T14) Intereses Ganados 12,945 24,845 11,550 (1,395) Dividendos Ganados - - 1,431 1,431 Ganancia/(Pérdida) neta en Valores 23,665 34,758 (16,923) (40,588) Otros Ingresos Total de Ingresos 37,134 60,169 (3,201) (40,335) Gastos Administrativos 244 3,727 2,333 2,089 Excedentes 36,890 56,442 (5,534) (42,424) Al cierre del 2T2015, el rendimiento de los Bonos del Tesoro aumentó en 18 pbs a 2.35% en relación 4T2014, incidiendo directamente en la valoración / desempeño de las inversiones de los portafolios globales del FAP. Fuente: EEFF Preliminares No Auditados 7

8 Situación Financiera Los Activos Netos del FAP disminuyen en 4.7%, al pasar de USD 1,285MM (4T2014) a USD 1,224MM (2T2015), debido principalmente al pago de rendimientos al Tesoro Nacional y los resultados operativos acumulados hasta junio Por los seis meses terminados el 30 de junio de 2015 Cifras en Miles de USD 30-jun dic jun-15 Var. Activos (2T15/2T14) Depósitos a la vista (560) Depósitos a plazo 434, , ,110 (183,184) Inversiones en Valores 936, ,570 1,080, ,680 Otros Activos 29,145 44,455 92,947 63,802 Total de Activos 1,400,051 1,410,758 1,424,789 24,738 Pasivos Pasivos, Otros 133, , ,315 66,899 Activos Netos (Patrimonio) 1,266,635 1,285,436 1,224,474 (42,161) Total Pasivos y Activos Netos 1,400,051 1,410,758 1,424,789 24,738 Las inversiones en valores del FAP crecen debido a la implementación del portafolio de renta variable durante el 2T2015. Fuente: EEFF Preliminares No Auditados 8

9 EVALUACIÓN DE LOS PORTAFOLIOS ADMINISTRADOS 9

10 Portafolio de Inversiones por Administrador Las inversiones gestionadas por los administradores ascienden a la suma de USD 973MM (2T2015), lo que representa un incremento del 15% con respecto 4T2014, luego de la implementación del portafolio de renta variable. La distribución por gestor es la siguiente: Goldman Sachs (56%), BlackRock (28%) y Morgan Stanley (16%) al cierre de 2T2015. Diciembre 2014 USD 845MM Junio 2015 USD 973 MM GS: Goldman Sachs; MS: Morgan Stanley; BR: BlackRock Nota: El monto detallado corresponde a la composición neta de las cuentas por administradoras de fondos. Fuente: EEFF Preliminares No Auditados 10

11 Composición de la Cartera por Clase de Activo El valor de las inversiones del FAP asciende a USD 1,224MM (2T2015), los cuales en su gran mayoría están dentro de la categoría crediticia de Grado de Inversión. Composición de la Cartera por Activo Composición de la Cartera por Calificación Crediticia Nota: El valor presentado como valor de las inversiones totales del FAP corresponde a la composición neta de las cuentas por administradoras de fondos más los depósitos a plazo. Para la valuación crediticia del Portafolio de Inversiones, se utiliza una homologación o equivalencia para la nomenclatura en la escala de calificación de riesgo de la entidad calificadora que se trate, donde AAA representa una alta calidad crediticia y BBB un grado medio bajo de calidad crediticia. El Portafolio del FAP promedia una calificación de AA con una alta calidad crediticia dentro de la escala de grado de inversión. Fuente: EEFF Preliminares No Auditados 11

12 Desempeño de los Portafolios Administrados Los activos gestionados en administradoras se manejan a través de los siguientes portafolios: Fondo Renta Fija Global, Renta Fija Global, Supranacional/Multilateral, Valores Hipotecarios y Renta Variable. A continuación se presentan el desempeño de los Portafolios vs. Sus respectivos Benchmarks al 2T2015, YTD y en bps: Posición de los Portafolios a través de duración o riesgo (en años) y Current Yield: Duración Current Yield & Dividend Yield Portafolio Portafolio Benchmark Var. Portafolio Benchmark Renta Fija Global (0.2) 3.0% 2.8% Supranacional/Multilateral (0.1) 3.5% 1.8% Fondo Renta Fija Global % 1.7% Valores Hipotecarios (0.2) 2.6% 2.6% Renta Variable N/A N/A N/A 2.9% 2.9% Portafolio Total (0.1) 2.6% 2.5% Los portafolios de inversión replican al comparador referencial de manera ponderada (compuesto), arrojando un resultado inferior en 1 bps. Fuente: Informes mensuales de los portafolios (no auditados). Benchmarks: Barclays Global Aggregate Index (USD Hedged); Barclays US Supranational Index (TR, unhedged USD); Capital Mortgage Index; y MSCI World Index. Duración: Se utiliza la duración efectiva para este análisis; ésta asume que los flujos de caja (cash flows) son inciertos, y por ende cambiantes (expected cash flows) y no fijos. Current Yield/Dividend Yield: Son los ingresos anuales esperados (intereses o dividendos) divididos entre el valor de mercado de las inversiones. Esta medida busca que se presente el retorno liquido a esperar en el término de un año. La medida dividend yield aplica para el portafolio de renta variable. 12

13 Atribución del Desempeño: Portafolios vs. Benchmarks El desempeño promedio ponderado de los portafolios administrados, al igual que sus respectivos Benchmarks, se resiente producto de la volatilidad de los mercados financieros. Los Benchmarks rentaron (46) bps de manera ponderada en el periodo YTD. El desempeño de los portafolios al 2T2015 relativo al comparador referencial YTD en bps: Portafolio FAP Benchmark Var. Renta Fija Global Valores Hipotecarios Renta Variable Supranacional/Multilateral Fondo Renta Fija Global Portafolio Total (47) (46) (1) Los mercados de renta fija se han visto afectado por la incertidumbre en torno a la crisis griega, y de manera mesurada a la desaceleración de las principales economías emergentes. Descripción bps Monedas/Cobertura 32 Valores Hipotecarios/Estructurados 6 País/Geografía 2 Otros (2) Intersectorial (2) Renta Variable (2) Duracion (4) Deuda Emergente (5) Deuda Corporativa (8) Deuda Soberana/Swaps (19) Total (1) Fuente: Informes mensuales de los portafolios (no auditados). Mortgage Index; y MSCI World Index. Benchmarks: Barclays Global Aggregate Index (USD Hedged); Barclays US Supranational Index (TR, unhedged USD); Capital 13

14 Concentración Geográfica del Portafolio La mayor concentración geográfica de las inversiones está en América del Norte (60%) al cierre de 2T2015. La mayoría de los depósitos a plazo están en entidades financieras en Norteamérica (EEUU y Canadá) con grado de inversión. Diciembre 2014 USD 1,285MM Junio 2015 USD 1,224MM Fuente: Informe Country Exposure generado del Custodio BNY Mellon e Informes Mensuales de. Administradoras; Bing Maps. 14

15 Depósitos Bancarios a Plazo Fijo por Banco Al 30 de junio de 2015, los DPF s se registraron a USD 251MM. La totalidad de estos DPF s están colocados en bancos internacionales con vencimientos de ~12 días y rentan una tasa de interés anual entre 0.05% y 0.11%, para un promedio anual al 2T15 de 0.08%. Se proyecta la reasignación de estos fondos al implementarse el Plan Anual de Inversión, resultando en un portafolio de inversiones acorde a un perfil de largo plazo. Depósitos a Plazo por Banco USD 251MM Rentabilidad de los Depósitos a Plazo (anualizada) Nota: DPF Depósitos a Plazo Fijo 15

16 EJECUCIÓN PRESUPUESTARIA 16

17 Ejecución del Presupuesto La ejecución presupuestaria (cifras preliminares) para la presente vigencia se registraron gastos por el orden de USD 1,501.6M, respecto a un presupuesto del periodo de USD 1,775.0M, generando un ahorro presupuestario preliminar de USD 747.4M para el Fondo. Enero - Junio, 2015 Ejecutado* Presupuestado Var. (Gastos, en miles de USD) A) Administrativos (50.5) B) Equipamiento (8.4) C) Secretaría (67.3) D) Junta Directiva (68.1) E) Comisión Supervisora (0.1) F) Operación / Gestión de Activos 1, ,775.0 (552.9) TOTAL $1,501.6 $2,249.0 ($747.4) Operación / Gestión de Activos: Estos costos incluyen honorarios del fiduciario, auditor externo, administradoras, custodios, y otros relacionados. Para esta presentación, los costos se estiman como devengados para los meses correspondientes; normalmente, estos pagos se efectúan de forma trimestral. Fuente: EEFF Preliminares No Auditados *La políticas contables del fondo descansan sobre el sistema de devengado. Los ajustes a los montos ejecutados corresponden a los gastos devengados en el periodo, pero no contabilizados, ni pagados, ya que fueron facturados en el periodo subsecuente. También, se da el caso de la administradora BlackRock y el custodio Brown Brothers Harriman, quienes actualmente descuentan sus honorarios directamente de la cuenta del Fideicomiso FAP (no de la cuenta del Presupuesto Anual del FAP). La información financiera presentada es acumulativa a la fecha. 17

18 ESTADOS FINANCIEROS PRELIMINARES (NO AUDITADOS) 18

19 Estados Financieros Preliminares - No Auditados A continuación se presentan los informes financieros del Fideicomiso FAP. BALANCE DE SITUACIÓN ESTADO DE RESULTADOS Al 30 de junio de 2015 Periodo Del 1 de enero al 30 de junio de 2015 (en Miles de USD) (en Miles de USD) ACTIVO INGRESOS Total de Depósitos en Bancos 251,143 Intereses Ganados 12,291 Inversiones Administradas y Otros Activos 1,173,646 Dividendos Ganados 1,431 TOTAL DE ACTIVOS $1,424,789 (Pérdida) Ganancia Neta en Valores (16,923) EXCEDENTE DE INGRESOS SOBRE GASTOS ($3,201) PASIVO Cuentas por Pagar y Otros Pasivos 200,315 GASTOS TOTAL PASIVO TOTAL DE GASTOS 2,333 EXCEDENTE DE INGRESOS SOBRE GASTOS ($5,534) PATRIMONIO Total Patrimonio 1,224,474 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $1,424,789 Nota: La información para preparar esta presentación fue obtenida de los Estados Financieros Interinos del Fideicomiso FAP preparados por el Fiduciario (informes no auditados), los cuales consideramos son confiables para estos propósitos; no obstante, no es una garantía de la exactitud, totalidad o seguridad de las cifras presentadas. 19

20 Fondo de Ahorro de Panamá Junta Directiva Fred Kardonski Presidente José Nessin Abbo Vicepresidente Alberto Alemán Zubieta Nicolás Ardito Barletta Domingo Latorraca Millán Alberto Vallarino Clément Jorge Enrique Vallarino Strunz Secretaría Técnica Abdiel A. Santiago M. Secretario Annethe Castillo Analista Edgardo Falcón Analista Andrés Martínez Analista María del Carmen Vergara Administración

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