gestión performance 16

Transcripción

1 16 gestión performance

2 respondemos al mercado con velocidad y capacidad we respond to the market swiftly and skillfully MERCADO BURSÁTIL Al igual que en el año anterior, durante el 2005 el mercado bursátil mostró un importante progreso en los volúmenes transados y en el número de transacciones realizadas, dejando atrás una etapa de significativas caídas ( ). El rendimiento obtenido en el mercado de acciones fue de significativa importancia, ello amplió a cuatro años consecutivos el periodo de generación de ganancias del principal índice de cotizaciones, acumulando un rendimiento de 308.2% para el cuatrienio Durante el 2005 el mercado de acciones registró nuevamente un mayor volumen transado anual, al operarse un monto efectivo global de 3,627.6 millones de dólares que fue superior en un 47% a la cifra obtenida en el Asimismo, las 167,531 operaciones realizadas en el 2005 significaron un 15% más de lo pactado en el año anterior. Si bien se computaron crecimientos en todos los mecanismos, fue el movimiento de renta variable al contado, lo que sustentó en mayor medida la ampliación del monto negociado, principalmente lo realizado con acciones de capital. En el caso del número de transacciones, se observó un mayor número de operaciones al contado con acciones industriales de inversión y con acciones bancarias. En el tema de rendimientos anuales, el Índice General (IGBVL) cerró el año en 4, puntos, con lo que su THE STOCK EXCHANGE MARKET As in the case of the previous year, the stock exchange market made significant strides during 2005 with regard to traded volumes and number of trades, leaving a period of important falls behind ( ). The yields obtained in the equity securities market were rather notable, expanding to four consecutive years the profit generation period of the main quotation index, for an accumulated yield of 308.2% in the period. During 2005 the equity securities market again reported a higher annual trading volume, with a total actual trading value of US$3,627.6 million, 47% higher than the figure obtained in Furthermore, the 167,531 trades carried out in 2005 represented 15% more than the previous year s trades. Although growth was reported in all mechanisms, it was the cash equity stocks movement that to a larger extent supported the expansion of the trading value, primarily with respect to capital stock activity. In the case of the number of trades, there were more cash trades involving industrial investment stocks and banking stocks. With reference to annual yields, the General Index - IGBVL closed the year at 4, points, for a 29.43% variation, whereas the Selective Index and Peru -15 Selective Index increased by 24.7% and 26.0%, respectively. 17

3 gestión performance variación fue 29.43%; mientras el Índice Selectivo y el Selectivo Perú-15 se incrementaron en 24.7% y 26.0%, respectivamente. Las mayores alzas de precios se dieron en las acciones de empresas bancarias, industriales y mineras, destacando por su excelente rentabilidad y liquidez las acciones del Banco de Crédito (+116%), Banco Continental (+89%), Backus inversión (+78%), Austral común (+137.8%), Atacocha inversión (+45.6%), Milpo común (+82.4%). La Capitalización Bursátil del mercado experimentó un aumento de 80%, muy superior a los índices de cotiza- ÍndiceóGeneralóBVLó óBVLóGeneralóIndexó ene feb mar abr may jun jul ago set oct nov dic jan feb mar apr may jun jul aug set oct nov dec Base = 100 Si bien se computaron crecimientos en todos los mecanismos, fue el movimiento de renta variable al contado, lo que sustentó en mayor medida la ampliación del monto negociado, principalmente lo realizado con acciones de capital. 18 The highest price rises were related to banking, industrial and mining companies, being notable due to their excellent yields and liquidity, stocks such as Banco de Crédito (+116%), Banco Continental (+89%), Backus investment (+78%), Austral common (+137.8%), Atacocha investment (+45.6%) and Milpo common (+82.4%). Stock exchange capitalization in the market experienced an 80% appreciation, way above the quotation indices, going from US$20,108 million to US$36,196 million.

4 ciones, al pasar de 20,108 millones de dólares a 36,196 millones de dólares. Si bien el alza de los precios de las acciones explica una parte de este incremento, dos factores adicionales incidieron en este crecimiento: la inscripción de nuevas empresas, entre las que destacó Enersur, y principalmente, la incorporación de nuevas acciones de Southern en su capital inscrito, con lo que pasó a convertirse en la empresa de mayor capitalización en nuestro mercado. Finalmente, un evento de significativa importancia fue la inscripción de la primera empresa minera junior: Vena Resources Inc, compañía de origen canadiense que cotiza sus acciones en el mecanismo TSX Venture Exchange de Toronto, la cual tiene enfocada sus actividades de exploración minera en el Perú. Although growth was reported in all mechanisms, it was the cash equity stocks movement that to a larger extent supported the expansion of the trading value, primarily with respect to capital stock activity. While the stock price increases explain part of this growth, there were two additional factors, such as the listing of new companies - especially Enersur -; and most of all, the incorporation of new Southern shares in its listed capital, becoming the company with the highest capitalization in our market. Finally, an event with a rather significant importance was the listing of the first Junior mining company: Vena Resources Inc, a company of Canadian origin that trades its stock in the Toronto TSX Venture Exchange mechanism, and which is undertaking mining exploration activities in Peru. 19

5 Bolsa de Valores de Lima en números Bolsa de Valores de Lima in figures Variación del IGBVL / IGBVL Variation Nominal / Nominal 52.37% 29.43% En Dólares / In US Dollars 60.51% 24.56% Media Diaria / Daily Average Millones de Soles / In millions of Nuevos Soles Millones de Dólares / In millions of US Dollars Volumen Renta Variable / Equity Securities Volume Millones de Soles / In millions of Nuevos Soles 4, , Millones de Dólares / In millions of US Dollars 1, , Instrumentos de Deudas / Debt Instruments Millones de Soles / In millions of Nuevos Soles 3, , Millones de Dólares / In millions of US Dollars Operaciones de Reporte / Repo Transactions Millones de Soles / In millions of Nuevos Soles 1, , Millones de Dólares / In millions of US Dollars MIENM (*) / MIENM (*) Millones de Soles / In millions of Nuevos Soles Millones de Dólares / In millions of US Dollars Compañías Listadas / Listed Companies Capitalización Bursátil / Stock Exchange Capitalization Millones de Soles / In millions of Nuevos Soles 66, , Millones de Dólares / In millions of US Dollars 20, , (*) Mercado de Instrumentos de Emisión No Masiva (*) Non-mass issued instruments market

6 nuestros valores our values INTEGRIDAD Constituye la base de nuestra conducta con el propósito de relacionarnos en un marco de transparencia, honestidad y respeto. INTEGRITY This forms the basis of our deeds, with the object of associating ourselves with a framework of transparency, honesty and respect. EXCELENCIA EN EL SERVICIO Es nuestra vocación brindar un servicio de calidad para lograr una permanente satisfacción de nuestros clientes. EXCELLENCE IN SERVICE It is our natural aim to provide top quality service, to ensure a permanent degree of satisfaction among our clients. COMPETITIVIDAD La eficiencia, innovación y el afán de superación garantizan nuestro posicionamiento. TRABAJO EN EQUIPO La suma de las habilidades y el esfuerzo de todos los participantes del mercado es el medio para alcanzar nuestras metas. COMPETITIVENESS Efficiency, innovation and the desire to better ourselves more than guarantee our positioning. TEAMWORK The combination of the skills and the efforts made by all market participants avails the means to reach our goals. 21 CONFIDENCIALIDAD Sustenta la confianza del mercado en nuestro accionar. CONFIDENTIALITY Reinforcement of the trust placed upon us by the market.

7 gestión performance 22 EMPRESAS LISTADAS Al cierre del año 2005, el número de empresas con valores listados en la Bolsa de Valores de Lima (BVL) ascendió a 242, cifra que incluye tanto a empresas emisoras de valores de renta variable como de renta fija, así como fondos de inversión. De esta manera, dicho número se incrementó en 10 empresas (4.31%) con respecto al año anterior. Así, durante el año 2005 ingresaron a negociar sus valores en bolsa un total de 16 nuevas empresas (8 con valores de renta variable, 5 con valores de renta fija y 3 con fondos de inversión), en tanto que se retiraron 6 empresas, todas ellas emisoras de valores de renta variable en su mayoría correspondientes a empresas con acciones de inversión. Entre las nuevas empresas cuyos valores fueron listados durante el año 2005 se puede mencionar a Prima AFP, Inversiones y Servicios Falabella Perú, Compañía Minera Poderosa, La Positiva Vida Seguros y Reaseguros y Energía del Sur, las cuales inscribieron valores de renta variable. Asimismo, destacó la inscripción de Vena Resources, primera empresa junior minera en listar sus acciones en la Bolsa de Valores de Lima. Entre las nuevas empresas que incursionaron en el mercado listando valores de renta fija se encuentran: Minera Barrick Misquichilca, Empresa de Generación Eléctrica Cahua y la Universidad San Martín de Porres, entre otras. LISTED COMPANIES As of the closing of 2005, the number of companies with stocks listed in Bolsa de Valores de Lima (BVL) was 242, including companies issuers of equity as well as fixed-income securities, and investment funds. Thus, this number increased by 10 (4.31%) with respect to the previous year. Accordingly, a total of 16 new companies started trading their securities in the Exchange during 2005 (eight of them with equity securities, five with fixed-income securities and three investment funds), whereas six companies left, all of these being issuers of equity securities, mainly involving investment stocks. Worth mentioning among the new companies listing their securities during 2005 are Prima AFP, Inversiones y Servicios Falabella Perú, Compañía Minera Poderosa, La Positiva Vida Seguros y Reaseguros and Energía del Sur, which listed equity securities. Also worth mentioning is the listing of Vena Resources, the first mining Junior company to list its stock in Bolsa de Valores de Lima. The new companies going into the market listing their fixed-income securities included Minera Barrick Misquichilca, Empresa de Generación Eléctrica Cahua, Universidad San Martín de Porres, and others Capitalización!bursátil!BVL BVL!Stock!capitalization! Acc. de Inversión/Shares Acc. de Capital/Capital Millones de dólares/in millons of US Dollars MontosótransadosóBVL BVLóTradedóamountó Renta variable/equity securities Renta fija/fixed-income Oper. reporte/repo transactions Millones de dólares/in millions of US Dollars

8 Empresas con valores listados en la BVL, al 31 de diciembre del 2005, por sectores: Companies with securities listed in the BVL as at December 31, by sector: 2005 Fondos de Inversión / Investment funds 9 Administración de Fondos de Pensiones / Pension fund management companies 5 Bancos y Financieras / Banks and finance companies 16 Diversas / Sundry 41 Industriales / Industrials 57 Mineras / Mining companies 24 Agrarias / Farming companies 21 Servicios Públicos / Public utility companies 21 Seguros / Insurance companies 12 Juniors / Junior companies 1 Empresas inscritas sólo con bonos / Companies only listing bonds 35 Total / Total ÍndiceóSelectivoóBVLó óBVLóSelecó Indexó 5800 ene feb mar abr may jun jan feb mar apr may jun Base = 100 jul ago set oct nov dic jul aug set oct nov dec

9 24

10 NUEVOS NEGOCIOS Estudio de factibilidad sobre la Bolsa de Productos del Perú Se realizó y concluyó el estudio de factibilidad sobre la implementación de una Bolsa de Productos en el Perú. El estudio determinó que este proyecto es rentable y autosostenible en el tiempo y que permitirá desarrollar el mercado de capitales peruanos. Al culminar el año la Bolsa de Valores de Lima se encontraba a la espera de la autorización de organización de la Bolsa de Productos del Perú. Asimismo, durante diciembre del 2005 se iniciaron los trabajos respectivos para la presentación a CONASEV del reglamento que regirá la mencionada bolsa. Se espera que la Bolsa de Productos del Perú entre en funcionamiento durante el segundo o tercer trimestre del Estudio de factibilidad sobre el Mercado de Derivados Durante el primer trimestre del año se concluyó la realización del estudio de factibilidad sobre la implementación de un mercado de derivados financieros en el Perú. El estudio determinó que existe un alto potencial de demanda en el mercado peruano por derivados sobre tipos de cambio soles/dólar y sobre tasas de interés en soles. La Bolsa de Valores de Lima se encuentra estudiando el momento indicado para implementar este mercado. Bolsa de Productos del Perú, un proyecto rentable y autosostenible. Commodities Exchange in Peru, a project profitable and self sustainable. 25 NEW BUSINESS Feasibility study about the Peruvian Commodities Exchange The feasibility study concerning the implementation of a Commodities Exchange in Peru was carried out and completed. The study came to the conclusion that the project can be profitable and self sustainable throughout time, and that it will allow for the development of the Peruvian capital market. At year end Bolsa de Valores de Lima was awaiting authorization to organize the Peruvian Commodities Exchange. Additionally, the work relating to the presentation to CONASEV of the regulations to govern that exchange was stared in It is expected that the Peruvian Commodities Exchange will begin operations in the second or third quarter of Feasibility study about the Peruvian Derivatives Exchange The feasibility study about the implementation of a financial derivatives market in Peru was completed during the first quarter of the year. The study determined that there is high potential for a demand for derivatives in the Peruvian market with respect to Nuevos Soles/US Dollar exchange rates and concerning interest rates in Nuevos Soles. Bolsa de Valores de Lima is presently evaluating the right time to implement this market.

11 gestión performance Un acontecimiento que nos llena de especial satisfacción es el listado de la primera compañía minera junior en el Segmento de Capital de Riesgo de la Bolsa de Valores de Lima. 26 TRADING Y DESARROLLO DEL MERCADO: Segmento de capital de riesgo En el año 2005 se iniciaron y culminaron las coordinaciones con CONASEV para modificar el Reglamento del Segmento de Capital de Riesgo de la BVL que permite el listado de empresas junior inscritas en los mercados de Canadá (TSX Venture y TSX), Londres (AIM) y Australia (ASX), sin la necesidad de realizar una Oferta Pública Primaria de acciones. En el marco de esta nueva alternativa se culminó el proceso del primer listado en el Segmento de Capital de Riesgo de la BVL por parte de la empresa Vena Resources Inc, como una empresa Junior II, de acuerdo a las definiciones establecidas en el citado reglamento. Asimismo, como parte de las actividades de promoción del Segmento de Capital de Riesgo se participó en el IV Congreso Internacional de Prospectores y Exploradores - Poexplo 2005, con sede en la ciudad de Lima Participación valores mineros en montos transados BVL Investment shares BVL traded amount Valores mineros/mining stocks Otros valores/other securities Renta variable - Millones de dólares/ Equity securities in millions of US dollars BACKUAC1 monto soles/amount nuevos soles TEMPREC1 monto soles/amount nuevos soles 240,157, PCU monto soles/amount nuevos soles 122,906, MILPOC1 monto soles/amount nuevos soles 121,487,934.90

12 An event which fills us with special satisfaction is the listing of the first Junior mining company in the Risk Capital Segment of Bolsa de Valores de Lima. TRADING AND MARKET DEVELOPMENT: Risk Capital Segment Coordination efforts were started and completed with CONASEV in 2005, to amend the Regulations Governing the Risk Capital Segment of the BVL, which allows the listing of Junior companies listed in markets in Canada (TSX Venture and TSX), London (AIM) and Australia (ASX), without the need to hold a Primary Public Offering of stocks. Within the scope of this new alternative, the process was completed for the first listing in the BVL Risk Capital Segment of Vena Resources Inc, as a Junior II company, in accordance with the definitions set forth in the aforementioned regulations. Furthermore, as part of the activities carried out to promote the Risk Capital Segment, the BVL participated in the Fourth International Prospectors and Explorers Congress - PROEXPLO 2005, held in the City of Lima. BOLSA DE VALORES DE LIMA LÍNEA DE TIEMPO 1860: Nace la Bolsa de Comercio de Lima en el marco de las medidas libe-rales del Presidente del Perú Mariscal Ramón Castilla, propiciadas por el Tribunal del Consulado, el más alto tribunal de co-mercio del siglo XIX. 1970: Se constituye la Bolsa de Valores de Lima como una asociación civil sin fines de lucro, conforme a los Decretos Leyes y 18350, promulgados por la dictadura militar gobernante. 1995: La Bolsa comienza la negociación electrónica a través del Elex. Este sistema permite a las sociedades agentes de bolsa realizar las operaciones en sus propias oficinas. 1996: La Bolsa de Valores de Lima se fusiona por absorción con la Bolsa de Valores de Arequipa, convirtiéndose en la única bolsa de valores en el mercado peruano. 1997: Se aprueba escindir la Gerencia de Operaciones de la Bolsa de Valores y se convierte en CAVALI ICLV S.A., institución encargada de la compensación y liquidación de valores. 2003: La Bolsa de Valores de Lima se convierte en sociedad anónima La Bolsa de Valores de Lima logra un desarrollo importante que le permite disponer de moderna tecnología, destacándose la automatización de sus procesos: la difusión de información de emisores y el sistema de negociación electrónica. Ello permite a las SABs efectuar transacciones de valores en forma remota, y además contribuye a una mayor transparencia de las operaciones. 27 VOLCAAC1 monto soles/amount nuevos soles 106,952, MILPOC1 monto soles/amount nuevos soles 67,854, CPACASC1 monto soles/amount nuevos soles 60,551, RELAPAC1 monto soles/amount nuevos soles 58,055,162.00

13 gestión performance NEGOCIACIÓN POR INTERNET Durante el presente año se culminó el proceso de desarrollo del software encargado a la empresa Effectsoft que permitirá a la BVL brindar el servicio de negociación por Internet en el mercado peruano. La negociación por Internet hará posible que los inversio-nistas puedan ingresar órdenes de compra o venta de acciones desde sus computadoras personales conectadas a través de Internet al sistema electrónico de negociación de la BVL (ELEX). Se espera la aprobación de la reglamentación de la Conasev a fin de introducir al mercado este servicio durante el primer semestre del año ELEX POR INTERNET Elex es un sistema por el cual, desde una computadora con acceso a Internet, inversionistas naturales o jurídicos cuentan con información de la negociación en bolsa, en tiempo real: renta variable, renta fija, ofertas públicas, operaciones de reporte, índices, subastas, etc. Este sistema sigue siendo una buena alternativa para tomar deci % 25.00% 20.00% 15.00% Variación porcentual acumulada - Ventas Elex 2005 Accumulated variation percentage Elex Sale 27.16% 20.99% 14.81% 17.28% 10.00% 5.00% 0.00% 7.41% 1.23% 2.47%3.70% 3.70% 3.70% 1.23% 1.23% ene feb mar abr may jun jul ago set oct nov dic jan feb mar apr may jun jul aug set oct nov dec INTERNET TRADING 28 This year saw the completion of the software development effort entrusted to Effectsoft. This software will enable the BVL to offer Internet trading to the Peruvian market. Internet trading will allow investors to input stock calls and puts from their own personal computers connected through the Internet to the BVL stock trading system (ELEX). It is expected that CONASEV will be approving these regulations so that the service can be introduced to the market during the first half of ELEX THROUGH INTERNET ELEX is a system through which, from any computer with access to Internet, individual or corporate investors can have stock exchange trading information available on real time, concerning equity securities, fixed-income instru- PCU monto soles/amount nuevos soles 54,625, VOLCAAC1 monto soles/amount nuevos soles 53,000, VOLCAAC1 monto soles/amount nuevos soles 48,593, MINSURI1 monto soles/amount nuevos soles 46,320,000.00

14 BOLSA DE VALORES DE LIMA HISTORY siones oportunas a la hora invertir; es por ello que en este año 2005 las suscripciones a este sistema se vieron incrementadas en un 27% con respecto al periodo anterior, 41% correspondientes a personas jurídicas y 51% a personas naturales. Con el Elex se cuenta con la información de la negociación en bolsa, en tiempo real para tomar decisiones oportunas a la hora de invertir. With ELEX, stock exchange trading information it s available on real time, for timely decision making when it comes to investing. ments, public offerings, repo transactions, stock indices, auctions, etc. The system continues to be an adequate alternative for timely decision making when it comes to investing. This is the reason why subscriptions to this system increased by 27% in 2005, compared to the previous period; 41% of these corresponding to bodies corporate and 51% to individuals. 1860: Bolsa de Comercio de Lima (the Lima Commercial Exchange) started out within the scope of the liberal policies of Peruvian President, Marshall Ramón Castilla, upon the decision of the Tribunal del Consulado, the highest commerce court in the 19th Century. 1970: Bolsa de Valores de Lima was incorporated as a non-profit civil association, pursuant to Decree Laws and passed by the ruling military dictatorship. 1995: The Exchange began electronic trading using the ELEX System. This system allows brokerage firms to perform trading from their own offices. 1996: Bolsa de Valores de Lima took over Bolsa de Valores de Arequipa, becoming the only stock exchange in the Peruvian market. 1997: Authorization was granted for the Operations Division of Bolsa de Valores de Lima to split out and become CAVALI ICLV S.A., institution responsible for securities clearing and settlement. 2003: Bolsa de Valores became an equity company The Bolsa de Valores de Lima achieved significant growth. Allowing it to have modern technology, especially process automation, diffusion of issuers information and the electronic trading system. This permits brokerage firms to trade in securities in remote mode, in addition to attaching greater transparency to trading. 29 ENERSUC1 monto soles/amount nuevos soles 45,600, INTERBC1 monto soles/amount nuevos soles 45,141, ENERSUC1 monto soles/amount nuevos soles 34,200, BAP monto soles/amount nuevos soles 26,392,335.32

15 30 gestión performance

16 RELACIONES INSTITUCIONALES Latin American Corporate Governance Roundtable - OECD Del 9 al 12 de mayo de 2005, el Dr. Federico Oviedo, participó, en la ciudad de Sao Paulo- Brasil, en la reunión de trabajo cuyo objetivo fue desarrollar la agenda para la reunión en Lima y establecer el denominado Companies Circle y discutir el progreso de los países implementando el White Paper, así como los resultados de las últimas reuniones y la agenda para una próxima reunión. El 19 de septiembre el Dr. Federico Oviedo participó en la Conferencia Internacional Corporate Governance: Board Effectiveness and Enforcement. Organizada por la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores con el apoyo de la OECD, IFC y el Global Corporate Governance Forum, auspiciada y llevada a cabo en el auditorio de la Bolsa de Valores de Lima. La Bolsa de Valores de Lima fue co-auspiciador conjuntamente con la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores del 6th Meeting of the Latin American Corporate Governance Roundtable, realizado en Lima del 20 al 21 de septiembre, que abordó las siguientes materias: Existen los lineamientos necesarios que nos permiten continuar con el reto de mejorar nuestra eficiencia. The necessary guidelines are in place, and they make it possible to continue with the challenge of operating efficiency improvement. INSTITUTIONAL AFFAIRS 31 Latin American Corporate Governance Roundtable - OECD May 9 to 12, Dr. Federico Oviedo participated in the City of Sao Paulo, Brazil, in the work meeting held with the purpose of developing the agenda for the Lima meeting, and to establish the so-called Companies Circle and discuss the progress made by countries implementing the White Paper, as well as the results of the most recent meetings and next meeting s agenda. On September 19, Dr. Federico Oviedo participated in the International Corporate Governance Conference: Board Effectiveness and Enforcement. Organized by the National Commission for the Supervision of Companies and Securities, with the support of the OECD, IFC and the Global Corporate Governance Forum, sponsored by Bolsa de Valores de Lima, in which auditorium it was held. Bolsa de Valores de Lima was a sponsor, together with the National Commission for the Supervision of Companies and Securities, of the 6th Meeting of the Latin American Corporate Governance Roundtable, held in Lima on

17 gestión performance -Evaluación del progreso de cada país en la implementación del White Paper latinoamericano; -Revisión de recientes desarrollos y recomendaciones de temas a implementar; -Mejorar la efectividad del Directorio. XXXII Asamblea General Ordinaria de la Federación Iberoamericana de Bolsas (FIAB) Del 3 al 7 de septiembre de 2005, participaron el Dr. Rafael D'Angelo, el Sr. José Aldo Espósito Li Carrillo y el Dr. Federico Oviedo en la asamblea realizada en la ciudad de Costa do Sauipe - Brasil. La agenda incluyó la consideración de la memoria y balance, información sobre las actividades del sub-comité de trabajo, integración de los mercados bursátiles de la región, funciones importantes de las casas o sociedades, desafíos tecnológicos para las bolsas y las entidades de compensación y liquidación de valores. Asimismo, se eligieron al Presidente y Vicepresidente, Comité Ejecutivo y Presupuesto para el periodo General Assembly and Annual Meeting de la World Federation of Exchanges (WFE) Del 31 de octubre al 4 de noviembre. El Dr. Rafael La incursión en nuevos mercados y la presencia internacional han sido parte del plan estratégico BVL para el The incursion into new markets and international presence have been part of the 2005 BVL strategic plan. 32 September 20 and 21, covering the following issues: - Evaluation of each country s progress on the implemen tation of the Latin American White Paper; - Review of recent developments and recommendations of subjects to be implemented; - Improvement of Board Effectiveness. 32nd Ordinary General Assembly of the Iberoamerican Federation of Stock Exchanges (FIAB) September 3 to 7, Dr. Rafael D'Angelo, Mr. José Aldo Espósito Li Carrillo and Dr. Federico Oviedo participated in the assembly held in the City of Costa do Sauipe, Brazil. The agenda included the consideration of the annual report and balance sheet, information on the activities of the work sub-committee, regional stock exchange market integration, important functions of the entities or companies and technological challenges for stock exchanges and securities clearing and settlement houses. There was also the appointment of the Chairman and Vice-Chairman, the Executive Committee and the Budget. 45th General Assembly and Annual Meeting of the World Federation of Exchanges (WFE) October 31 to November 4. Dr. Rafael D'Angelo Serra participated in the assembly held in Bombay, India. Which dealt with the issues discussed in the 2004 General Assembly, the appointment of the Board of

18 D'Angelo Serra participó en la asamblea llevada a cabo en Bombay, India. En ella se trataron los temas de la asamblea general 2004, la elección del Directorio, nuevas membresías y finanzas, así como cambios en el estatuto. Asimismo, se vio el reporte mundial 2005: competencia, consolidación y cooperación, mercado de renta fija, mercado de las pequeñas y medianas empresas inversionistas institucionales tendencias actuales y necesidades futuras, cambios en la preparación de la información financiera, mercado de derivados, y nuevos mecanismos de negociación y tecnología bursátil. Grupo de Enlace FIB - BID La Bolsa de Valores de Lima, como miembro de este grupo, participó en la reunión sostenida en Bogotá del 14 al 15 agosto, en la que se continuaron las actividades para elaborar el plan de trabajo anual para el Proyecto de Integración Bursátil de la FIAB en el marco de la iniciativa de Promoción de Bienes Públicos Regionales del Banco Interamericano de Desarrollo. Reunión Conjunta de Autoridades del IIMV/FIAB.- El 25 de noviembre se llevó a cabo en Lima. Participaron el Dr. Rafael D'Angelo y el Dr. Federico Directors, new memberships and finances, as well as amendments to the bylaws. In addition, a review was made of the 2005 World Report: competition, consolidation and cooperation; fixed-income market; small and medium size companies market; institutional investors: current trends and future needs; changes in the preparation of financial information; the derivatives market; and new trading mechanisms and stock exchange technology. FIB - IDB Liaison Group As a member of this group, Bolsa de Valores de Lima participated in the meeting held in Bogota on August 14 and 15, which involved further activities for the prepara- tion of the annual work plan for the FIAB Stock Exchange Integration within the scope of the Interamerican Development Bank s initiative for the Promotion of Regional Public Assets. Joint Meeting of IIMV/FIAB Authorities This meeting was held in Lima on November 25, with the participation of Dr. Rafael D'Angelo and Dr. Federico Oviedo, dealing with subjects such as regional initiatives on market integration, institutional investment in regional market integration, education of Latin American investors, mechanisms for the solution of cross-border trade disputes, and others. 33

19 gestión performance Oviedo, y se trataron temas tales como: las iniciativas regionales en la integración de los mercados, la inversión institucional en el proceso de integración de los mercados regionales, la educación del inversor en Latinoamérica, mecanismos de resolución de controversias en operaciones transfronterizas, entre otros. Sub-Comités de trabajo FIAB La Bolsa de Valores de Lima continuó con su participación en los Sub-Comités de Trabajo realizados en Montevideo del 21 al 22 de abril y en Quito del 13 al 15 de julio, donde se trataron temas importantes para las bolsas miembros tales como: Políticas de difusión y venta de información, costos e ingresos, nivel de intervención regulatoria en la fijación de tarifas de listado y mantenimiento, modelo de mercado, estrategias de desarrollo, estructura de cadena de valor, estrategias y actividades en materia educativa; así como novedades en materia de instrumentos y operatorias en las bolsas iberoamericanas, entre otros. Capacitaciones, charlas y conferencias Este año, continuando con la labor de capacitación y difusión del mercado bursátil, personal de la BVL par Participación valores mineros en capitalización bursátil BVL Share of mining stocks in BVL stock exchange capitalization Valores mineros/ Mining stocks Otros valores/ Other securities Personal de la BVL participó como expositor en distintas charlas, conferencias y cursos sobre el mercado de capitales Renta variable - Millones de dólares/ Equity securities in millions of US dollars FIAB Work Sub-Committees Bolsa de Valores de Lima continued its involvement with the work sub-committee meetings held in Montevideo on April 21 and 22, and in Quito, on July 13 to 15, where they dealt with matters of importance for member stock exchanges, such as policies on disclosure and sale of information, costs and income, level of regulatory intervention in listing and maintenance fee determination, market models, development strategies, value chain structure, educational strategies and activities; as well as news relating to Iberoamerican stock exchange instruments and operators, among others. Training, chats and conferences Continuing with its efforts to provide training and disseminate the stock exchange market, this year, BVL staff participated as lecturers in different educational speeches, conferences and courses relating to the capital market, aimed at various educational entities, such as Universidad de Lima, Universidad San Ignacio de Loyola, Universidad Inca Garcilaso de la Vega, Universidad Ricardo Palma and ESAN. Additionally, they imparted talks at the institutional premises to students of Universidad de Huancayo, Universidad de Tacna and the most important schools in Lima.

20 ticipó como expositor en distintas charlas, conferencias y cursos sobre el mercado de capitales, dirigidas a diferentes entidades educativas tales como: la Universidad de Lima, Universidad San Ignacio de Loyola, Universidad Inca Garcilaso de la Vega, Universidad Ricardo Palma, y ESAN. Asimismo, se brindaron charlas en el local institucional a estudiantes de la Universidad de Huancayo, Universidad de Tacna y de los principales colegios de Lima. BVL staff participated as lecturers in different educational speeches, conferences and courses relating to the capital market. 35