Por qué el Estado debería comprar YPF?

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1 Centr Latinamerican de Investigacines Pr Ricard De Dicc Febrer de 2012

2 Ricard De Dicc 1 de 10 Pr Ricard De Dicc Buens Aires, Febrer de 2012 L a evlución y sustentabilidad de un país están basadas en la dispnibilidad y prducción de energía para satisfacer las necesidades de desarrll de su aparat prductiv; sin energía abundante y asegurada en td mment, n habría psibilidades reales de crecimient. Esa energía deberá ser l más barata psible, a fin de permitir ventajas cmpetitivas para ls bienes prducids lcalmente y que desean ser clcads en ls mercads lcal e internacinal. Ests últims cncepts sn cntradictris cn la razón de ser de las empresas energéticas privadas, principalmente extranjeras, ya que sus bjetivs únicamente tienden a maximizar sus beneficis en el menr tiemp psible (y transferirls a la casa matriz en el cas de las extranjeras), mediante la cncentración y centralización del capital. En la búsqueda de esa meta, n se cnsidera imprtante la expltación racinal de ls recurss estratégics y naturales n renvables, cm el petróle y el gas natural, ni el desarrll sstenible del país, ni el aseguramient de la dispnibilidad a futur. Pr cnsiguiente, se hace imprescindible que el Estad Nacinal n esté ausente en la gestión del mercad ampliad de la energía y en la planificación de la dispnibilidad a larg plaz de la energía necesaria para el crecimient y desarrll de Argentina. Ell n quiere decir que se deba prescindir de la actividad privada, per deberá encauzarse dentr de ls lineamients estratégics y cntrles que un Estad planificadr debe asegurar. En ese sentid, el Gbiern Nacinal ha gestinad estratégicas inversines durante el períd equivalentes a AR$ millnes (US$ millnes) 1 en bras ya finalizadas de infraestructura energética (74% del mnt crrespnde a inversines públicas): AR$ millnes para ampliar el sistema de transprte de gas natural, AR$ millnes para incrementar la ferta de generación de electricidad más AR$ millnes para expandir el sistema de transprte de energía pr alta tensión. A md ilustrativ, pdems destacar la finalización de bras en la hidreléctrica Yacyretá y en la central nuclear Atucha II (su puesta en marcha se realizará en el segund semestre de 2012), la cnstrucción de nuevas usinas termeléctricas, hidreléctricas y parques eólics, gasducts reginales, la intercnexión eléctrica de td el país, la reactivación del Plan Nuclear Argentin, etc. Actualmente se encuentran en ejecución y/ próximas a realizar inversines pr uns AR$ millnes adicinales (más de US$ millnes). 2 1 El prmedi de la ctización del dólar estadunidense durante su evlución en el períd fue de $ 3,32 pr cada US$ 1, en base a dats del BCRA. En el añ 2003 fue de $ 2,7 pr cada US$ 1. 2 Véanse al respect ls infrmes sbre inversines en infraestructura energética durante el períd en ls siguientes enlaces del CLICET: Inversines Energías Renvables: Inversines Sectr Eléctric: Inversines Sectr Hidrcarburs: Inauguración Atucha II: Avances en Atucha II, Embalse y CAREM: Centr Latinamerican de Investigacines Buens Aires, Feb/2012

3 Ricard De Dicc 2 de 10 Las actividades del upstream (explración y extracción) y dwnstream (transprte, industrialización y cmercialización) de ls hidrcarburs se encuentran desde 1992 baj la ttal gestión del sectr privad, y ls resultads de esa plítica han sid nefasts para el país. En 1998 se alcanzó el pic de extracción de petróle y en 2004 el pic de extracción de gas natural, así cm también fue saturada la capacidad instalada del parque de refinación en Pr cnsiguiente, ls auments significativs de la imprtación de gas natural y de cmbustibles líquids derivads impactarn negativamente sbre la estructura de csts perativs del aparat prductiv nacinal de ls últims 3 añs, y particularmente en 2011 cuand las imprtacines de ls mencinads hidrcarburs alcanzarn ls US$ millnes. La extracción de petróle del país disminuyó entre Ener y Diciembre de 2011 un 6,1% y la de gas natural un 1,7%, en relación a igual períd del añ anterir. Situación más precupante se bserva en el segment de refinación de petróle, mstrand en 2011 una caída del 13,3% respect al añ anterir, debiéndse cubrir las necesidades del mercad lcal cn la imprtación de alguns cmbustibles líquids. A ell debe sumarse que la capacidad instalada de refinación se ha incrementad miserablemente en las últimas décadas; en 2007 se alcanzó a saturar el parque de refin, per en ls últims añs las cmpañías petrleras declinarn el prcesamient de crud y la btención de cmbustibles líquids prvcand irrespnsablemente la imprtación de cmbustibles líquids. En 2012 se cumplen 90 añs de la creación de Yacimients Petrlífers Fiscales (YPF). Durante su gestión estatal a l larg de 70 añs ( ), YPF expandió la ferta y prducción de energía en tdas sus frmas, diversificó el suministr eléctric y brindó energía abundante y barata. Ell sirvió para cnfigurar un aparat prductiv industrial y tecnlógic de gran imprtancia a nivel reginal. En 1992 se inició la primera etapa de privatización del principal activ estratégic del país, y en 1999 finalizó dich prces, quedand la empresa en mans de la "refinería españla" Repsl. El Estad percibió ingress pr la privatización de YPF entre 1992 y 1999 pr US$ millnes, crrespndiend US$ millnes a la adquisición realizada pr Repsl en 1999 (adquirió casi el 99% de las accines de YPF). 3 Al 30 de Octubre de 2011, la distribución del capital accinari de YPF S.A. era la siguiente: 57,4% Grup Repsl YPF, 25,5% Grup Petersen y 17,1% Capital Fltante (el Estad Argentin es pseedr de la Acción de Or de YPF). 4 Veams a cntinuación el cmprtamient actual de la empresa más imprtante del país. Según ls resultads preliminares al 31/Dic/2011 presentads pr YPF S.A. a la Cmisión Nacinal de Valres (CVN) el 29/Feb/2012, 5 se bserva que: ls ingress pr ventas ascendiern a AR$ millnes, es decir, 16,2% superir al del añ anterir y 193% superir a las ventas del añ 2003; la utilidad perativa fue de AR$ millnes, es decir, -21,7% inferir al del añ anterir y -6,1% a la registrada en 2003; 3 Para más infrmación, véase al respect De Dicc, Ricard. 2010, disea energética? Petróle y crisis. Editrial Capital Intelectual, clección Claves para Tds. Buens Aires, Juli de Centr Latinamerican de Investigacines Buens Aires, Feb/2012

4 Ricard De Dicc 3 de 10 la ganancia neta del ejercici fue de AR$ millnes; es decir, -8,5% inferir a la btenida el añ anterir y 14,4% superir a la registrada en 2003; y las inversines cnslidadas en bienes de us fuern de AR$ millnes, mientras que ls impuests nacinales, cntribucines y regalías fuern equivalentes a AR$ millnes. Ls últims resultads cnslidads aprbads pr el directri de la empresa crrespnden al añ 2010, mstrand una ganancia neta de AR$ millnes ( US$ millnes), 6 que representa un increment del 57% respect al percibid el añ anterir, y 25,1% superir al registrad en A cntinuación se presenta un gráfic sbre la evlución de ls ingress pr ventas, ingress antes de impuests, ingress nets y patrimni net durante el períd , y sbre la capitalización de mercad de la empresa durante el períd : , , , , , , , , , , , , , , ,0 0,0 Evlución de ls Ingress, Patrimni Net y Capitalización de Mercad de YPF S.A. durante el períd (en millnes de Pess Argentins Dólares según crrespnda) Ingress pr Ventas AR$ Ingress Nets AR$ Capitalización de Mercad US$ Ingress antes de impuests AR$ Patrimni Net AR$ Nta: Capitalización de Mercad para ls añ 2003 y 2004: sin dats. Fuente: elabrad pr Ricard De Dicc en base a dats de infrmes Frm 20-F de YPF S.A. Según ls "Estads Cntables al 30 de Septiembre de 2011 y Cmparativs" de YPF S.A., el Patrimni Net de la empresa era para esa fecha de AR$ millnes (aprx. US$ millnes, según ctización del dólar a AR$ 4,20 al 30/Sep/2011). 7 A cntinuación analizarems brevemente ls dats de ctización de la acción y la capitalización de YPF S.A. En ese sentid, se presentará un gráfic sbre la evlución de la ctización de la acción de YPF S.A. en la Blsa de Cmerci de Buens Aires Centr Latinamerican de Investigacines Buens Aires, Feb/2012

5 Ricard De Dicc 4 de 10 en las últimas 72 hras (27 al 29/Feb/2012) y una tabla cn ls dats de capitalización de la empresa al 29/Feb/2012. El gráfic de la página siguiente ns muestra que el día 29/Feb/2012 la acción de YPF S.A. ctizó en AR$ 125, registrand una caída de casi -15% en relación a la ctización registrada el 27/Feb/2012 (AR$ 147), y de -43,8% respect a la ctización btenida casi un añ atrás, el 08/Mar/2011 (AR$ 222,6): Fuente: Blsa de Cmerci de Buens Aires, a las 17 hs del 29/02/ A cntinuación se presenta la capitalización de YPF S.A. al 29/Feb/2012 en las blsas de New Yrk y de Buens Aires: 8 y 9 Cantidad de accines emitidas al 29/Feb/2012: 393,261 millnes Preci de YPF en NYSE al 29/Feb/2012: US$ 26,23 pr ADR (American Depsitary Receipt; dnde 1 ADR = 1 acción clase D) Capitalización de mercad al 29/Feb/2012 de YPF S.A. fue de US$ millnes Cantidad de accines emitidas al 29/Feb/2012: 393,261 millnes Preci de YPF en la Blsa de Buens Aires al 29/Feb/2012: AR$ 125,00 pr ADR Capitalización de mercad al 29/Feb/2012 de YPF S.A. fue de AR$ millnes (US$ millnes, cn dólar a AR$ 4,37) La recaudación tributaria percibida pr el Estad Argentin en Ener de 2012 fue de AR$ millnes, y la acumulada en 2011 fue de $ AR$ millnes. Supniend que la capitalización de YPF S.A. sea de AR$ millnes, el 100% Nuestrs cálculs muestran una capitalización de AR$ millnes y BOLSAR de AR$ millnes. Centr Latinamerican de Investigacines Buens Aires, Feb/2012

6 Ricard De Dicc 5 de 10 del capital accinari de YPF S.A. representa el 9,1% de la recaudación tributaria del añ Dich de tra frma, un 7% inferir a la recaudación fiscal de Ener/2012. Sin embarg, se deben valrizar las cntingencias (sciales, cmerciales, fiscales, ambientales, etc.), evaluar ls bienes de us a valres crrientes, investigar ls incumplimients cntractuales en cas de existir, así cm también indagar sbre el valr de las empresas cntrladas, de cntrl cnjunt y de influencia significativa. YPF S.A. es un imprtante prductr de hidrcarburs en el país: 34% del petróle y 23% del gas natural. Cntinúa siend una empresa que se encuentra integrada cmpletamente en el circuit prductiv de ls hidrcarburs. Psee tres refinerías, ds de ellas las más grandes del país: La Plata ( m 3 /diaris), Luján de Cuy ( m 3 /diaris) y Plaza Huincul (4.000 m 3 /diaris), más el 50% del paquete accinari de la refinería de Camp Durán (4.500 m 3 /diaris). 10 Es decir, cncentra el 51,7% de la capacidad instalada de refinación de crud del país y el 55,2% de la ferta de cmbustibles líquids btenids de la refinación lcal de petróle. De ls principales subprducts btenids pr refinación, se destacan las siguientes cncentracines de mercad pr parte de YPF: 59,2% Aerkersene (Jet), 96,4% Bases Lubricantes, 58% Butan, 73% Prpan, 79,3% Kersene, 25,3% Fuel Oil, 61,9% Gas Oil, 53,3 Nafta Súper, 61,9% Nafta Ultra y 60,6% Nafta Virgen, según dats del añ 2011 de la Secretaría de Energía de la Nación. Sin embarg, el desempeñ de la empresa en función de satisfacer las necesidades energéticas del país n es el esperad: Durante el períd la declinación de ls vlúmenes de extracción de crud y de las inversines pertinentes es cnstante. En 2011 la extracción de crud de YPF disminuyó 7,3% en relación al añ anterir y 27,8% respect a El pic de extracción de petróle se alcanzó en Si analizams el períd , la prducción petrlera de YPF declinó 43%. Cn respect al gas natural, en 2011 la extracción de YPF declinó 9,6% respect al añ anterir, mientras que en relación al añ 2004 (pic máxim de extracción) la caída fue del 36,8%. Cn respect a las inversines de capital de riesg en explración pr parte de YPF S.A., durante el períd fue de apenas 8 pzs de explración de hidrcarburs, dat que n representa ni merece mayr análisis, pues resultan miserables en cmparación cn ls esfuerzs realizads pr tras empresas del sectr, y particularmente pr ls efectuads pr YPF Sciedad del Estad, que durante la década del '80 había alcanzad un prmedi anual de 117 de pzs de explración. Históricamente fue el Estad Nacinal quien se hiz carg respnsablemente de las inversines de capital de riesg en particular y de las inversines en el mercad ampliad de la energía. 10 Además, empresas cntrladas: YPF Internatinal SA (99,99%), YPF Hldings Inc. (100%), Operadra de Estacines de Servici SA (99,99%) y A-Evangelista SA (99,91%). Cntrl Cnjunt: Cía. Mega SA (38%), Prfertil (50%) y Refinería del Nrte SA (50%). Influencia significativa: Oleducts del Valle SA (37%), Terminales Marítimas Patagónicas SA (33,15%), Oiltanking Ebytem SA (30%), Gasduct del Pacífic SA (10%), Central Dck Sud SA (9,98%), Inversra Dck Sud SA (42,86%), Pluspetrl Energy (45%), Oleduct Trasandin SA (36%). Centr Latinamerican de Investigacines Buens Aires, Feb/2012

7 Ricard De Dicc 6 de 10 La refinación de petróle alcanzó el pic máxim en 2007, para lueg disminuir irracinalmente durante el períd Durante ese períd declinó 18,7%. La elabración de cmbustibles líquids n fue ajena a la falta de cmprmiss de la empresa; particularmente en el cas del gas il n hub esfuerzs óptims de la empresa para satisfacer las necesidades del mercad lcal, e inclus declinó su prducción 4% durante el períd Cn respect a la elabración de naftas, tampc acmpañó YPF S.A. respnsablemente el increment significativ de la demanda durante el períd A cntinuación se presentará una serie de gráfics, crrespndientes a la evlución de la extracción petrlera y gasífera, a la ferta de petróle prcesad, a la cmercialización de ls principales cmbustibles líquids en el mercad intern, y a la cantidad de pzs explratris de YPF. Evlución de la extracción de petróle y de gas natural de YPF S.A. durante el períd : Evlución de la Extracción de Petróle de YPF S.A. durante el períd (en metrs cúbics) Extracción Petróle Fuente: elabrad pr Ricard De Dicc en base a dats de la Secretaría de Energía de la Nación. Centr Latinamerican de Investigacines Buens Aires, Feb/2012

8 Ricard De Dicc 7 de 10 Evlución de la Extracción de Gas Natural de YPF S.A. durante el períd (en millnes de metrs cúbics) , , , , , , , , , , , , , , , , ,0 0, Extracción Gas Natural Fuente: elabrad pr Ricard De Dicc en base a dats de la Secretaría de Energía de la Nación. Evlución de la ferta de petróle prcesad y de la cmercialización de ls principales cmbustibles líquids de YPF S.A. durante el períd : Evlución de la Oferta de Petróle Prcesad pr YPF S.A. durante el períd (en miles de metrs cúbics) , , , , , , , , , , , , , ,0 0, Refinación de Crud Fuente: elabrad pr Ricard De Dicc en base a dats de la Secretaría de Energía de la Nación. Centr Latinamerican de Investigacines Buens Aires, Feb/2012

9 Ricard De Dicc 8 de 10 Evlución de la venta de principales cmbustibles líquids pr YPF S.A. durante el períd (en miles de metrs cúbics) 8.000, , , , , , , ,0 0, Aerkersene Gas Oil Nafta Cmún Nafta Súper Nafta Ultra Fuente: elabrad pr Ricard De Dicc en base a dats de la Secretaría de Energía de la Nación. Evlución de la cantidad de pzs explratris de petróle y gas natural de YPF durante el períd : Evlución de la cantidad de pzs explratris de hidrcarburs YPF S.A. durante el períd Pzs de Explratris Fuente: elabrad pr Ricard De Dicc en base a dats de la Secretaría de Energía de la Nación. Centr Latinamerican de Investigacines Buens Aires, Feb/2012

10 Ricard De Dicc 9 de 10 En Diciembre de 2010 el presidente de Repsl YPF S.A., Antni Brufau, cnvcó a las autridades de YPF S.A. y de Presidencia de la Nación para anunciar el descubrimient de 1,27 billnes de m 3 de gas natural n cnvencinal (shale gas) en la cuenca Neuquina, 11 en el marc del "Prgrama de Desarrll Explratri y Prductiv " de YPF S.A.; reservas de gas natural que supuestamente triplicarían el remanente de reservas cmprbadas de este recurs estratégic y natural n renvable en Argentina; y uns días antes, el 25 de Nviembre el Grup Repsl infrma a la U.S. Securities and Exchange Cmmissin (SEC) la puesta en venta de un 15% de las accines en YPF S.A., alg que resulta muy curis lueg de "semejantes descubrimients". 12 Un añ más tarde, la empresa anunció que en 2011 incrpró 137 millnes de barriles de crud (21,8 millnes de m 3 ), sumad a ell ls anuncis de descubrimients de reservas n cnvencinales de hidrcarburs (shale gas & shale il) pr el rden de ls 927 millnes de barriles equivalentes de petróle (741 Mbbls de petróle y BCFs de gas natural) en el yacimient Lma La Lata (cuenca Neuquina). 13 N bstante ls mencinads anuncis, el Grup Repsl se desprendió nuevamente en May de 2011 de un 10% de su paquete accinari en YPF S.A. mediante tra peración cn el Grup Petersen, que ahra alcanzó una participación accinaria en YPF S.A. del 25,46%, reduciend la del Grup Repsl a 58,23%. 14 Ess "descubrimients", fuern efectuads recientemente pr YPF S.A. sn prduct del esfuerz explratri de YPF Sciedad del Estad? Se trata de reservas cmprbadas de reservas "prbables" "psibles", es decir, n cmprbadas? En realidad el descubrimient de la frmación gelógica "Vaca Muerta" es prduct de ls esfuerzs explratris de YPF Sciedad del Estad en la década del '60, cuand había iniciad las primeras inversines de capital de riesg en explración en l que añs más tarde sería el gigante yacimient gasífer Lma La Lata, teniéndse cncimient entnces sbre la presencia de la mencinada unidad frmacinal. Sí crrespnde a Repsl tmar la iniciativa a partir del añ 2009 en delinear la frmación gelógica en cuestión, per n para invertir en ella, sin más bien para frecer a la venta YPF cn un ptencial hidrcarburífer muy atractiv en esa unidad frmacinal en su defect para que un tercer aprte el capital requerid para la puesta en valr de "Vaca Muerta". Cnsiderand que ls hidrcarburs satisfacen casi el 90% de las necesidades energéticas de la ecnmía nacinal, y que el principal peradr del mercad se niega a realizar las inversines pertinentes para acmpañar al actual mdel de crecimient ecnómic, se hace imprescindible en nuestra pinión nacinalizar YPF S.A., pues ell le permitirá al Estad Nacinal cnvertirse en un imprtante agente ecnómic frmadr de precis de ls cmbustibles líquids cmercializads en el país, y El Grup Petersen ingresó al capital scial de YPF S.A. en Febrer del añ 2008, adquiriend prtunamente el 14,9% de las accines de la empresa. Véase al respect el siguiente hipervíncul que se presenta a cntinuación: Centr Latinamerican de Investigacines Buens Aires, Feb/2012

11 Ricard De Dicc 10 de 10 garantizar el abastecimient actual y la dispnibilidad futura de ls misms a ls ciudadans argentins. Esa es la razón de ser de una empresa pública, y ell significaría aplicar "sintnía fina" en materia petrlera a partir de ahra. Señres gbernantes, esperams ansiss intervengan de manera urgente YPF S.A. y presenten una OPA hstil pr 1 centav de dólar australian. Ricard De Dicc. Buens Aires, 10 de Ener y 29 de Febrer de 2012.* * El artícul fue escrit el 10/Ene/2012 pr Ricard De Dicc, publicad en versión muy resumida pr Revista Debate el 04/Feb/2012 (firmad pr Ricard De Dicc y Federic Bernal): La presente versión crrespnde a la riginal del 10/Ene/2012, y sól se actualizarn dats sbre estads cntables de YPF y de capitalización de mercad de la empresa btenids el día 29/Feb/2012. Para mayr infrmación sbre el prces de privatización de YPF Sciedad del Estad, sugerims la lectura de ls siguientes librs: De Dicc, Ricard. 2010, disea energética? Petróle y crisis. Editrial Capital Intelectual, Clección Claves para Tds. Buens Aires, Juli de Bernal, Federic / De Dicc, Ricard / Freda, Jsé Francisc. Cien añs de petróle argentin. Descubrimient, saque y perspectivas. Editrial Capital Intelectual, Clección Claves para Tds. Buens Aires, Ener de Infrmes vinculads: Denuncian a cinc petrleras de abus de psición dminante (Ricard De Dicc) Radigrafía del mercad de cmbustibles líquids de Argentina (Federic Bernal) El rigen del ligpli petrler (Federic Bernal) Qué haría Usted cn la Shell en Argentina, Sir Winstn Churchill? (F. Bernal) Síntesis de ls indicadres energétics de Argentina (Ricard De Dicc) Inversines en el sectr hidrcarburífer, (Ricard De Dicc) Centr Latinamerican de Investigacines Buens Aires, Feb/2012

12 NOTAS SOBRE EL AUTOR Ricard A. De Dicc Es especialista en Ecnmía de la Energía y en Infraestructura y Planificación Energética del Institut de Investigación en Ciencias Sciales (IDICSO) de la Universidad del Salvadr. Especialista en Tecnlgía Nuclear y en Teledetección Satelital del Centr Latinamerican de Investigacines (CLICeT). Se desempeñó entre 1991 y 2001 cm cnsultr internacinal en Tecnlgías de la Infrmación y de las Telecmunicacines Satelitales. A partir de 2002 inició sus actividades de dcencia e investigación científica sbre la prblemática energética de Argentina y de América Latina en el Área de Recurss Energétics y Planificación para el Desarrll del IDICSO (Universidad del Salvadr), desde 2005 en la Universidad de Buens Aires, a partir de 2006 cm Directr de Investigación Científic-Técnica del CLICeT, desde 2008 es miembr del Observatri de Prspectiva Tecnlógica Energética Nacinal (OPTE) de Argentina y desde 2011 cnsultr extern de INVAP Sciedad del Estad. También brindó servicis de cnsultría a PDVSA Argentina S.A. y de asesramient a rganisms públics e internacinales, cm ser la Cmisión de Energía y Cmbustibles de la H. Cámara de Diputads de la Nación, el Ministeri de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicis y la Organización de Nacines Unidas. Ha participad cm expsitr en numerss seminaris y cngress nacinales e internacinales sbre la prblemática energética de Argentina y de América Latina. Es autr de más de un centenar de infrmes de investigación y artículs de pinión publicads en institucines académicas y medis de prensa del país y extranjers. Entre sus últimas publicacines, se destacan: 2010, Odisea Energética? Petróle y Crisis (Editrial Capital Intelectual, Clección Claves para Tds, Buens Aires, 2006), c-autr de La Cuestión Energética en la Argentina (FCE-UBA y ACARA, Buens Aires, 2006), de L Argentine après la débâcle. Itinéraire d une recmpsitin inédite (Michel Hudiard Editeur, París, 2007) y de Cien añs de petróle argentin. Descubrimient, saque y perspectivas (Editrial Capital Intelectual, Clección Claves para Tds, Buens Aires, 2008). Crre electrónic: Centr Latinamerican de Investigacines Buens Aires, República Argentina Ciencia y Energía es la Publicación Oficial del CLICeT

13 Staff del CLICeT Dirección Editrial Federic Bernal y Ricard De Dicc Dirección de Investigación Científic-Técnica Ricard De Dicc y Jsé Francisc Freda Dirección Cmercial y Prensa Juan Manuel García Dirección de Arte y Diseñ Gráfic Gabriel De Dicc Centr Latinamerican de Investigacines Buens Aires, República Argentina Ciencia y Energía es la Publicación Oficial del CLICeT

14 Crdinadres de ls Departaments de la Dirección de Investigación Científic-Técnica Latinamérica e Integración Reginal Gustav Lahud y Federic Bernal Defensa Nacinal, Seguridad Hemisférica y Recurss Naturales Gustav Lahud Industria, Ciencia y Tecnlgía para el Desarrll Federic Bernal y Ricard De Dicc Agr, Sberanía Alimentaria y Cuestión Nacinal Federic Bernal y Jsé Francisc Freda Estadística, Prspectiva y Planificación Energética Ricard De Dicc, Jsé Francisc Freda y Alfred Fernández Franzini Energía en Argentina Federic Bernal y Jsé Francisc Freda Energía en el Mund Gustav Lahud y Facund Deluchi Energías Alternativas Juan Manuel García y Ricard De Dicc Cmbustibles Renvables Juan Manuel García y Federic Bernal Tecnlgía Nuclear Argentina Ricard De Dicc y Facund Deluchi Tecnlgía Aerespacial Ricard De Dicc y Facund Deluchi Centr Latinamerican de Investigacines Buens Aires, República Argentina Ciencia y Energía es la Publicación Oficial del CLICeT

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