GUIÓN CONFERENCE CALL INVERSIONISTAS RESULTADOS 4T2011 CEMENTOS ARGOS

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1 GUIÓN CONFERENCE CALL INVERSIONISTAS RESULTADOS 4T2011 CEMENTOS ARGOS VELEZ Buenos días, les habla José Vélez, presidente de Cementos Argos. Les agradecemos su participación en esta llamada en la cual discutiremos los resultados de Cementos Argos para el año Conmigo se encuentran Ricardo Sierra, Vicepresidente Financiero y Tomás Uribe, Director de Relación con Inversionistas. Como es habitual, en esta teleconferencia analizaremos las principales cifras financieras del reporte que les fue enviado ayer, y discutiremos hechos relevantes del año anterior. Al final de la llamada destinaremos un espacio para responder sus preguntas. Esta teleconferencia está siendo traducida al inglés de manera simultánea. En todo caso, todos nuestros comunicados al igual que los reportes de resultados, información relevante y presentaciones, son publicados en español e inglés en nuestro portal para inversionistas en la página En esta misma página de Internet hemos puesto a su disposición la presentación que seguiremos durante la teleconferencia. Para descargarla diríjanse a la sección Comunicaciones y luego en la sección Presentaciones encontrarán un archivo llamado Cementos Argos presentación de resultados 4T2011.

2 En primer lugar, es muy grato para nosotros poder compartir con ustedes estos resultados tras un año transformacional para nuestra compañía en el cual no sólo registramos un muy buen desempeño en Colombia y el Caribe, con máximos históricos, sino que además avanzamos en la consolidación de nuestras operaciones en Estados Unidos y dimos un importante paso hacia la transformación de Cementos Argos en un jugador puro del negocio de cemento y concreto. Tanto el tema de la adquisición de activos en el sureste de Estados Unidos, como el de la escisión de los activos no cementeros se discutieron con ustedes durante el año anterior, no obstante, a continuación presentaré un breve recuento de lo que fueron los principales hitos de Cementos Argos en En mayo de 2011 anunciamos la compra de activos en Estados Unidos a la cementera Lafarge por un valor de 760 millones de dólares. Estos activos incluyeron 2 plantas de cemento y una instalación de molienda de clinker con una capacidad instalada total de 3,2 millones de toneladas al año; 79 plantas de concreto; 350 camiones y 6 terminales incluyendo 1 terminal marítimo. Esta transacción representó un importante paso en la consolidación de nuestras operaciones en territorio norteamericano dado que al ser nuestra primera incursión en activos productores de cemento en este país, nos permite integrar verticalmente el negocio en unos estados del sureste, acceder de forma directa a una plaza de alto potencial como la ciudad de Atlanta y aumentar nuestra competitividad y poder de negociación. El 3 de octubre de 2011 dichos activos entraron a consolidar en nuestras operaciones de la Regional Estados Unidos. Desde ese momento nos hemos enfocado en su integración con nuestras operaciones, obteniendo resultados satisfactorios gracias a las diferentes estrategias que se han llevado a cabo y ratificando lo oportuno de la adquisición y del potencial aporte de estos activos al fortalecimiento de nuestra huella en este país. En Cementos Argos mantenemos una convicción firme en el mercado norteamericano. Somos conscientes de su potencial de recuperación, dadas las condiciones demográficas al igual que la solidez de los fundamentales de largo plazo de la actividad edificadora, la creación de hogares y empleos y los

3 desembolsos para infraestructura que se requieren para mantener la competitividad del país. Por su parte, otro de los hechos a destacar del año 2011 fue la aprobación, por parte de los accionistas tanto de Cementos Argos como de Inversiones Argos, del proyecto de escisión por absorción que emprendió nuestra organización hace unos meses buscando convertir a Cementos Argos en una compañía enfocada netamente en sus negocios estratégicos de cemento, concreto y agregados. Dicho proyecto comprende la escisión de activos no cementeros de Cementos Argos y su absorción por parte de Inversiones Argos. Estos activos comprenden: inversiones de portafolio y activos carboníferos, portuarios e inmobiliarios. Como contraprestación por estos activos, se aprobó tanto por los accionistas de Cementos Argos, como por aquellos de Inversiones Argos, en asambleas extraordinarias independientes, que esta última emitiera a los accionistas de Cementos Argos acciones preferenciales en razón de 0.31 acciones preferenciales de Inversiones Argos por cada acción de Cementos Argos. Si bien la gran mayoría de activos no cementeros pasarán a formar parte de Inversiones Argos, Cementos Argos conservará dentro de su balance inversiones de portafolio por un valor cercano al billón de dólares con el objetivo de mantener su flexibilidad financiera. Actualmente, el proceso de escisión por absorción está siendo aprobado por la Superintendencia Financiera de Colombia y esperamos que dicha aprobación se dé durante las próximas semanas. Es muy importante tener presente que la aprobación de la Superintendencia Financiera no implica el perfeccionamiento de la escisión, es decir, al darse esta aprobación no hay todavía cambios en las estructuras patrimoniales de CemArgos ni de InverArgos y por ende no hay cambios en los valores intrínsecos de sus acciones. El perfeccionamiento de la escisión ocurre con la inscripción de la escritura de escisión en las respectivas cámaras de comercio de cada compañía; es ahí cuando se realizan los registros contables y se modifican los balances generales de CemArgos e InverArgos.

4 Una vez se perfeccione la escisión, se procederá con la suspensión de la negociación de la acción de Cementos Argos por un periodo estimado de 10 días hábiles. Lo anterior con el objetivo de evitar impactos drásticos en los portafolios que contengan dicha acción, pues se necesitan estos 10 días para establecer el listado de accionistas de CemArgos que tendrán derecho a recibir la acción preferencial de InverArgos. Concluido el periodo de suspensión de la acción de Cementos Argos, esta acción comenzará a transarse de nuevo y la acción preferencial de Inversiones Argos iniciará su cotización en Bolsa. Al respecto, la Bolsa de Valores de Colombia está programando unas charlas durante la próxima semana para ilustrar al público inversionista sobre el tratamiento en el COLCAP de la escisión por absorción de Cementos Argos y demás pormenores logísticos del proceso. Para conocer más detalles sobre los eventos y confirmar su asistencia pueden comunicarse con la Bolsa en Bogotá al número o en Medellín al número , repito en Bogotá o en Medellín. En todo caso, los mantendremos al tanto de cada uno de los hechos relevantes de esta escisión por absorción mediante el mecanismo de información relevante y otros medios de comunicación. Antes de entrar en los resultados financieros quisiera también enfatizar en lo relevante que fue el año pasado para nuestra compañía en materia de innovación, pues le dimos un importante impulso a la dinámica innovadora que queremos desarrollar en Cementos Argos, como un pilar fundamental de nuestra sostenibilidad. Lo anterior se evidenció en la estructura misma de la compañía, pues la Vicepresidencia de Desarrollo de Negocios cambió su nombre a Vicepresidencia de Innovación, con el modelo de pensamiento y compromiso organizacional que esto implica. Así mismo, lanzamos internamente a finales del año a IDEAXION, nuestro propio Sistema de Innovación, el cual tiene como objetivo hacer de la innovación un Argos un proceso metodológico, recurrente y con equipos capacitados. Una de las primeras y más importantes iniciativas en innovación, ha sido construir un portafolio de tecnologías para la producción de Cementos Verdes. La primera de ellas fue a través de Ceratech, una compañía estadounidense que desarrolló un cementante con huella de carbono casi neutra y en la cual

5 invertimos 5 millones de dólares a principios del año. Si bien es un producto que aún se encuentra en etapa de desarrollo, ya se han hecho análisis técnicos y pruebas de mercado muy prometedoras, no sólo por ser un material sostenible, sino por su alto desempeño técnico. Del mismo modo, en septiembre adquirimos un completo centro de Investigación y Desarrollo, el cual tendrá como objetivo fundamental la ejecución de proyectos de investigación aplicada, que den paso a las nuevas generaciones de procesos y productos de Argos. La inversión en este centro vendrá acompañada de la construcción de una edificación de aproximadamente metros cuadrados, que se realizará dentro del campus de la Universidad EAFIT en Medellín, y el cual será abierto al público, aprovechando así todas las sinergias y recursos de este entorno de educación, investigación y aprendizaje. Entrando a analizar los resultados consolidados al cierre de 2011, como pueden apreciar en la diapositiva número 5, Cementos Argos registró ingresos superiores a los 3,6 billones de pesos o 2 billones de dólares. Lo anterior representa un crecimiento de 21% en pesos o de 24% en dólares frente al año De estos ingresos, el 53% provino de ventas en la Regional Colombia, el 22% de la Regional USA, el 21% de la Regional Caribe y el restante 4%, de otros negocios. La utilidad operacional consolidada ascendió a 347 mil millones de pesos o 189 millones de dólares presentando un crecimiento de 59% en pesos o de 65% en dólares. Durante el año 2011 causamos un impairment o deterioro de activos en nuestras operaciones en Estados Unidos por un valor de 74 mil millones de pesos o 40 millones de dólares, el cual, como bien saben no representa un desembolso de caja para nuestra compañía. Dado lo anterior, la utilidad operativa después del deterioro de activos se ubicó en 273 mil millones de pesos o 149 millones de dólares. Es importante tener presente que la utilidad operacional del cuarto trimestre y por ende de cierre de 2011 está afectada por gastos extraordinarios y no recurrentes asociados a la compra de los activos en el Sureste de Estados Unidos. Estos gastos, del orden de 11 millones de dólares o 20 mil millones de pesos, bajo contabilidad americana USGAAP no pueden ser capitalizables y son clasificados como gasto operacional afectando nuestros márgenes operativos consolidados.

6 El EBITDA consolidado de Cementos Argos en 2011 registró un destacado aumento de 26% en pesos o de 30% en dólares situándose en 682 mil millones de pesos o 369 millones de dólares. El margen EBITDA para el mismo periodo se ubicó en 19%. Al aislar los efectos de los gastos asociados a la adquisición en Estados Unidos y del EBITDA generado en 2011 por el negocio inmobiliario, a nivel proforma se obtendría un EBITDA en 2011 de 658 mil millones de pesos con un margen de 18,3%. La utilidad neta consolidada de la compañía a diciembre de 2011 ascendió a 370 mil millones de pesos o 206 millones de dólares. Esta utilidad no es comparable con aquella de 2010 dados los efectos extraordinarios que han acontecido durante los últimos 2 años, dentro de los cuales se destacan ventas de acciones del portafolio de inversiones, amortización de intangibles, créditos mercantiles, cálculos actuariales y otros egresos no recurrentes que en su mayoría son causaciones contables que no representan salida de caja Pasemos a los resultados de nuestra Regional Colombia, en la diapositiva Número 8. Nuestra Regional Colombia registró un excelente año 2011, en donde no sólo mantuvimos una posición de liderazgo, sino que también se alcanzaron los máximos volúmenes de cemento y concreto comercializados en el país desde que se estableció la Compañía. La interesante coyuntura económica local y el despliegue de inversión en proyectos comerciales, de vivienda e infraestructura hicieron que los resultados en Colombia mantuvieran una tendencia creciente durante todo el Los ingresos de la Regional ascendieron a 1,9 billones de pesos, cifra superior en un 24% a la registrada en De su lado, el EBITDA se situó en 598 mil millones de pesos, lo que representa un aumento del 24% reflejando las ventajas del apalancamiento operativo resultante del estricto control de gastos en medio de una coyuntura mundial creciente en los costos de las materias primas. El margen EBITDA se mantuvo estable en 31%.

7 Pasando a la diapositiva número 9, durante el año, vendimos en la Regional Colombia 5 millones de toneladas de cemento gris, lo cual refleja una variación positiva de 19% frente a Para el mismo período, comercializamos 2,6 millones de metros cúbicos de concreto con un importante incremento del 35%. Reitero que estos volúmenes tanto de cemento como de concreto, han sido los más altos despachados en Colombia desde que se estableció nuestra compañía. Finalmente, el panorama sigue siendo alentador en Colombia dadas las interesantes perspectivas del sector tanto en el campo de infraestructura como en el de vivienda y comercial. A raíz de esto último, vale mencionar que durante el último Congreso Nacional de Infraestructura llevado a cabo en nuestro país a finales del año anterior, el Gobierno anunció un gran salto de las inversiones en infraestructura para los próximos años. Según se publicó, este gasto pasará de 4 billones de pesos en 2010 y 2011 a 8 billones de pesos entre 2012 y 2013, y a 14 billones de pesos entre 2014 y Se espera que los kilómetros de dobles calzadas pasen de los 792 actuales a en 2014 y a en Un importante avance que seguramente impactará favorablemente la dinámica del cemento y concreto en nuestro país. Adicionalmente, otro factor que refleja el interesante potencial de consumo de cemento al interior de nuestro país es la positiva tendencia en el poder adquisitivo de este material que se ha evidenciado en los últimos 10 años. Con base en esto, mientras que en el año 2001, con un salario mínimo mensual legal vigente se podían adquirir en Colombia, en promedio, 17 sacos de cemento de 50kg, hoy en día se pueden adquirir, en promedio, 25 sacos En la siguiente diapositiva están los resultados de nuestra regional Estados Unidos, los cuales incorporan, para los últimos 3 meses del año, los activos adquiridos en el Sureste de este país a la francesa Lafarge. Como lo comentamos a lo largo del año anterior, los resultados en Estados Unidos no dejaron de ser el reflejo de una todavía retadora coyuntura de mercado de leve repunte en volúmenes y estabilización en los precios. El cuarto trimestre del año anterior, si bien no fue la excepción a esta tendencia,

8 reflejo una recuperación en volúmenes de concreto frente al año anterior y ratificó la estabilización en precios que venimos notando desde meses atrás. Es importante tener en cuenta que el alza en los precios de los combustibles afectó los márgenes del negocio en Estados Unidos, pues aunque estábamos esperando un aumento en el diesel, el incremento real del año, cercano al 34%, superó nuestras estimaciones iniciales. Más allá de las cifras financieras reportadas y de la todavía retadora situación del sector, hemos llevado a cabo diferentes iniciativas para mantener la competitividad y estar preparados para cuando se reinicie el dinamismo de la construcción en este país. Por ejemplo, hoy en día, Argos USA, nuestra compañía en este país, es la primera en cuanto al número de plantas de concreto con certificación Green Star, sello otorgado a aquellas instalaciones con altos estándares de eficiencia operativa, pero sobre todo, con compromiso con el medio ambiente. Actualmente, 60 de nuestras plantas de concreto en Estados Unidos son poseedoras de la certificación Green Star dentro de un total de 253 plantas certificadas en la industria del concreto norteamericano. Los ingresos de la Regional Estados Unidos para este periodo ascendieron a 441 millones de dólares, creciendo 16% frente al El EBITDA de la Regional fue negativo en 27 millones de dólares, frente a los menos 5 millones de dólares de Como lo mencioné al inicio de la llamada, el EBITDA de 2011 tiene efectos extraordinarios por 11 millones de dólares por motivo de gastos asociados a la transacción de compra de los activos en el sureste, clasificados como operacionales. Los activos comprados a Lafarge generaron durante el periodo que consolidaron en nuestras operaciones ingresos por 64 millones de dólares y se mantuvieron en punto de equilibrio a nivel de EBITDA. Pasando a la siguiente diapositiva, durante el año se vendieron en Estados Unidos 4 millones de metros cúbicos de concreto, para una variación positiva total de 10%. De estos 4 millones de metros cúbicos, los activos de concreto existentes antes de la transacción aportaron 3,8 millones, +3% frente al 2010, mientras que los activos adquiridos vendieron, durante los 3 meses que consolidaron en nuestras operaciones 231 mil metros cúbicos decreciendo un 7% frente a lo que reportaron en Lafarge durante el mismo periodo de 2010.

9 Por su parte, durante el periodo octubre-diciembre 2011 comercializamos un total de 356 mil toneladas de cemento gracias a la consolidación de los activos cementeros adquiridos, pues como bien saben, antes no contábamos con producción de cemento en el país. Este volumen es un 26% superior con respecto al reportado por Lafarge para estos activos en el último trimestre de Es de resaltar que el volumen de concreto de nuestras operaciones existentes en Estados unidos (aquellas anteriores a la adquisición de 2011), tuvieron su segundo año consecutivo creciente en volúmenes lo cual no deja de ser un indicio positivo hacia la recuperación. Frente a las perspectivas del sector en Estados Unidos, aunque hemos mantenido una posición conservadora en el corto plazo, vemos el año 2012 como un factible punto de inflexión en este ciclo de desaceleración que ha impactado enormemente a la industria de la construcción en este país. Esperamos que con la tendencia decreciente del desempleo, el mercado residencial, al igual que el comercial tengan un mejor desempeño en Además tanto el índice de accesibilidad de vivienda Housing Affordability Index como las tasas de interés para créditos hipotecarios se encuentran en niveles que favorecen un panorama de recuperación en el sector residencial Pasando a la diapositiva número 14 encontrarán las cifras de la Regional Caribe. Nuestra Regional Caribe mantuvo una buena dinámica durante todo el 2011 jalonada principalmente por las fuertes inversiones en infraestructura en el mercado panameño y la eficiencia de nuestra nueva línea de producción en Cartagena la cual nos ha permitido capturar sinergias en nuestra red logística de la región y atender flexiblemente tanto el mercado de exportación como el colombiano. Los ingresos consolidados de la Regional Caribe, ascendieron a 422 millones de dólares, registrando un crecimiento del 32% frente a Este incremento

10 es explicado, en gran parte, por el dinamismo en los diferentes mercados de la cuenta del Caribe y por la expansión de Planta Cartagena, la cual tuvo su primer año completo de operación en El EBITDA pasó de 62 millones de dólares en 2010, a 105 millones de dólares en 2011, para un importante crecimiento de 70%. Este EBITDA fue generado en un 55% por Panamá, en un 12% por República dominicana, el 12% por las exportaciones desde Cartagena, el 8% por Haití y el restante 13% por los otros mercados y terminales que atendemos en la región Caribe. Por su parte el margen EBITDA del año 2011 aumentó a 25% en comparación con el 19% logrado en En cuanto a las perspectivas de nuestros principales mercados del Caribe se prevé que la dinámica de la construcción y de la economía en general se mantenga y así lo reflejan las proyecciones de crecimiento económico para el 2012 que publicó el Fondo Monetario Internacional a finales del año anterior y que pueden ser apreciadas en la diapositiva número 16. En la diapositiva número 17, podrán visualizar un resumen de volúmenes de cemento y concreto en nuestras 3 regionales. Durante 2011, Cementos Argos en todas sus geografías vendió 8,6 millones de toneladas de cemento para un incremento proforma del 24% frente al En este mismo periodo, se comercializaron 7 millones de metros cúbicos de concreto con una variación positiva proforma de 19%. Si se aislaran de 2011 los activos adquiridos a Lafarge, los aumentos en cemento y concreto hubieran sido de 19% y 15% respectivamente. En la siguiente diapositiva y pasando a nuestros Otros Negocios, para el 2011, estos registraron ingresos por 158 mil millones de pesos, cifra superior a los 142 mil millones de pesos logrados en 2010, un 11% de crecimiento. En términos de EBITDA, los Otros Negocios alcanzaron 46 mil millones de pesos frente a los 37 mil millones de pesos reportados en 2010 para un incremento del 24%. Como lo hemos mencionado en llamadas anteriores, los otros ingresos obedecen en su mayoría al comportamiento del negocio inmobiliario, el cual tuvo un muy buen cierre de año. El negocio de venta de terrenos urbanizados le representó a Cementos Argos en 2011 unos ingresos y EBITDA por 73 mil millones y 44 mil millones de pesos respectivamente.

11 No sobra aclarar que este negocio de desarrollo horizontal, a partir del perfeccionamiento de la escisión, pasará a ser parte de Inversiones Argos que recibirá los activos inmobiliarios y el equipo de más de 40 profesionales que hoy en día se encuentran en la estructura de la compañía cementera. Esta misma diapositiva sirve para recapitular frente a lo positivo que fue el año 2011 para Cementos Argos. Allí se pueden visualizar los ingresos y EBITDA por regional y consolidado. En resumen, nuestras ventas consolidadas para 2011 fueron cercanas a los 3,7 billones de pesos o 2 billones de dólares creciendo un 21% en pesos o de 24% en dólares frente al año Así mismo, El EBITDA consolidado de Cementos Argos en 2011 registró un aumento de 26% en pesos o de 30% en dólares situándose en 682 mil millones de pesos o 369 millones de dólares. En las diapositivas número 20 y 21 podrán visualizar el perfil de nuestra deuda corporativa. Al 31 de diciembre de 2011 la deuda neta consolidada de Cementos Argos ascendió a 3,1 billones de pesos, 75% en pesos y 25% en dólares. El costo promedio anual de la deuda en pesos cerró el año en 7,2%, mientras que aquel en dólares lo hizo en 2,2%. A nivel consolidado la relación Deuda Neta sobre EBITDA + Dividendos registró a diciembre de 2011 un valor de 4,2; el ratio EBITDA sobre Gasto Financiero cerró en 3,7, y la Deuda Neta sobre Patrimonio fue de 27%. Como fue publicado hace unas semanas la información relevante de la Superintendencia Financiera de Colombia, la Junta Directiva de Cementos Argos aprobó el reglamento del Programa de Emisión y Colocación de Bonos Ordinarios y Papeles Comerciales por un valor total de un billón de pesos el cual, junto con el respectivo prospecto, está siendo evaluado por la Superintendencia Financiera para efectos del otorgamiento de las autorizaciones respectivas.

12 En este caso específico el Programa de Emisión y Colocación, el cual tuvo calificación AA+ y F1+ por parte de Fitch Ratings, tiene por objeto otorgar a la Compañía la flexibilidad necesaria para recurrir al mercado en los momentos que se consideren pertinentes a fin de poder aprovechar las ventajas del mismo y con ello consolidar el esquema de financiación de la compañía y permitir una acertada planeación financiera que de tiempo atrás se ha estructurado. Los recursos obtenidos con las diferentes emisiones de deuda con cargo a este programa, serán destinados en una importante proporción a atender vencimientos de créditos bancarios y/o de emisiones pasadas, con el objetivo de optimizar la duración de nuestra deuda. En la diapositiva número 25, quisiéramos compartir con ustedes nuestras perspectivas para el 2012 en nuestros principales mercados con referencia al comportamiento esperado de volúmenes y precios. En Colombia esperamos se mantenga la interesante dinámica del sector materiales de construcción, pues además de los planes de inversión en infraestructura mencionados, esperamos que el sector residencial y comercial mantengan el impulso tras la creciente aprobación de licencias del año anterior. Estimamos en Colombia un crecimiento en volúmenes de cemento entre 5 y 7% y un crecimiento en los precios por tonelada entre 6 y 8%. En concreto, esperamos un crecimiento en volumen entre 7 y 10% y un crecimiento en los precios por metro cúbico entre 6 y 8%. En Estados Unidos, esperamos un crecimiento en nuestros volúmenes de cemento y concreto entre 3 y 5% y una corrección parcial de los precios por yarda cúbica entre 3 y 5%. Esperamos un comportamiento estable en los precios de Panamá, República Dominicana y Haití, destacando los crecimientos estimados entre 7 y 9% en los volúmenes de cemento en Panamá entre 5 y 7% en República Dominicana y entre 5 y 7% en Haití. Finalmente, y en relación con nuestro actual proceso de escisión por absorción, quisiera enfatizar nuevamente en lo importante de esta reorganización estratégica para Cementos e Inversiones Argos.

13 Por un lado y como lo hemos mencionado en varias oportunidades, Cementos Argos se está encaminando hacia un jugador puro de materiales de construcción lo cual esperamos le genere una mayor visibilidad ante el público inversionista y le permita seguir concentrando sus recursos en su foco estratégico de cemento, concreto y agregados. Por su parte, Inversiones Argos busca convertirse en una matriz de infraestructura con inversiones estratégicas en sus actuales negocios de cemento y energía, y en aquellos negocios objeto de la escisión: inmobiliario, puertos y carbón. Es importante recalcar que actualmente al interior de Inversiones Argos se está trabajando en un nuevo modelo de compañía, con una estructura administrativa autónoma e independiente y un enfoque claro de matriz de inversiones que buscará potencializar cada uno de sus diferentes pilares estratégicos. Durante los próximos meses y una vez se tengan los lineamientos finales, la administración de Inversiones Argos, que será distinta e independiente a la de Cementos Argos, estará comunicando sus planteamientos en cuanto a definiciones estratégicas, estructura y perspectivas. Agradeciéndoles nuevamente su participación, le damos la palabra a la operadora para iniciar la sesión de preguntas y respuestas. Operadora puede continuar.

14 GUIÓN CONFERENCE CALL INVERSIONISTAS RESULTADOS 4T2011 CEMENTOS ARGOS VELEZ Buenos días, les habla José Vélez, presidente de Cementos Argos. Les agradecemos su participación en esta llamada en la cual discutiremos los resultados de Cementos Argos para el año Conmigo se encuentran Ricardo Sierra, Vicepresidente Financiero y Tomás Uribe, Director de Relación con Inversionistas. Como es habitual, en esta teleconferencia analizaremos las principales cifras financieras del reporte que les fue enviado ayer, y discutiremos hechos relevantes del año anterior. Al final de la llamada destinaremos un espacio para responder sus preguntas. Esta teleconferencia está siendo traducida al inglés de manera simultánea. En todo caso, todos nuestros comunicados al igual que los reportes de resultados, información relevante y presentaciones, son publicados en español e inglés en nuestro portal para inversionistas en la página En esta misma página de Internet hemos puesto a su disposición la presentación que seguiremos durante la teleconferencia. Para descargarla diríjanse a la sección Comunicaciones y luego en la sección Presentaciones encontrarán un archivo llamado Cementos Argos presentación de resultados 4T2011.

15 En primer lugar, es muy grato para nosotros poder compartir con ustedes estos resultados tras un año transformacional para nuestra compañía en el cual no sólo registramos un muy buen desempeño en Colombia y el Caribe, con máximos históricos, sino que además avanzamos en la consolidación de nuestras operaciones en Estados Unidos y dimos un importante paso hacia la transformación de Cementos Argos en un jugador puro del negocio de cemento y concreto. Tanto el tema de la adquisición de activos en el sureste de Estados Unidos, como el de la escisión de los activos no cementeros se discutieron con ustedes durante el año anterior, no obstante, a continuación presentaré un breve recuento de lo que fueron los principales hitos de Cementos Argos en En mayo de 2011 anunciamos la compra de activos en Estados Unidos a la cementera Lafarge por un valor de 760 millones de dólares. Estos activos incluyeron 2 plantas de cemento y una instalación de molienda de clinker con una capacidad instalada total de 3,2 millones de toneladas al año; 79 plantas de concreto; 350 camiones y 6 terminales incluyendo 1 terminal marítimo. Esta transacción representó un importante paso en la consolidación de nuestras operaciones en territorio norteamericano dado que al ser nuestra primera incursión en activos productores de cemento en este país, nos permite integrar verticalmente el negocio en unos estados del sureste, acceder de forma directa a una plaza de alto potencial como la ciudad de Atlanta y aumentar nuestra competitividad y poder de negociación. El 3 de octubre de 2011 dichos activos entraron a consolidar en nuestras operaciones de la Regional Estados Unidos. Desde ese momento nos hemos enfocado en su integración con nuestras operaciones, obteniendo resultados satisfactorios gracias a las diferentes estrategias que se han llevado a cabo y ratificando lo oportuno de la adquisición y del potencial aporte de estos activos al fortalecimiento de nuestra huella en este país. En Cementos Argos mantenemos una convicción firme en el mercado norteamericano. Somos conscientes de su potencial de recuperación, dadas las condiciones demográficas al igual que la solidez de los fundamentales de largo plazo de la actividad edificadora, la creación de hogares y empleos y los

16 desembolsos para infraestructura que se requieren para mantener la competitividad del país. Por su parte, otro de los hechos a destacar del año 2011 fue la aprobación, por parte de los accionistas tanto de Cementos Argos como de Inversiones Argos, del proyecto de escisión por absorción que emprendió nuestra organización hace unos meses buscando convertir a Cementos Argos en una compañía enfocada netamente en sus negocios estratégicos de cemento, concreto y agregados. Dicho proyecto comprende la escisión de activos no cementeros de Cementos Argos y su absorción por parte de Inversiones Argos. Estos activos comprenden: inversiones de portafolio y activos carboníferos, portuarios e inmobiliarios. Como contraprestación por estos activos, se aprobó tanto por los accionistas de Cementos Argos, como por aquellos de Inversiones Argos, en asambleas extraordinarias independientes, que esta última emitiera a los accionistas de Cementos Argos acciones preferenciales en razón de 0.31 acciones preferenciales de Inversiones Argos por cada acción de Cementos Argos. Si bien la gran mayoría de activos no cementeros pasarán a formar parte de Inversiones Argos, Cementos Argos conservará dentro de su balance inversiones de portafolio por un valor cercano al billón de dólares con el objetivo de mantener su flexibilidad financiera. Actualmente, el proceso de escisión por absorción está siendo aprobado por la Superintendencia Financiera de Colombia y esperamos que dicha aprobación se dé durante las próximas semanas. Es muy importante tener presente que la aprobación de la Superintendencia Financiera no implica el perfeccionamiento de la escisión, es decir, al darse esta aprobación no hay todavía cambios en las estructuras patrimoniales de CemArgos ni de InverArgos y por ende no hay cambios en los valores intrínsecos de sus acciones. El perfeccionamiento de la escisión ocurre con la inscripción de la escritura de escisión en las respectivas cámaras de comercio de cada compañía; es ahí cuando se realizan los registros contables y se modifican los balances generales de CemArgos e InverArgos.

17 Una vez se perfeccione la escisión, se procederá con la suspensión de la negociación de la acción de Cementos Argos por un periodo estimado de 10 días hábiles. Lo anterior con el objetivo de evitar impactos drásticos en los portafolios que contengan dicha acción, pues se necesitan estos 10 días para establecer el listado de accionistas de CemArgos que tendrán derecho a recibir la acción preferencial de InverArgos. Concluido el periodo de suspensión de la acción de Cementos Argos, esta acción comenzará a transarse de nuevo y la acción preferencial de Inversiones Argos iniciará su cotización en Bolsa. Al respecto, la Bolsa de Valores de Colombia está programando unas charlas durante la próxima semana para ilustrar al público inversionista sobre el tratamiento en el COLCAP de la escisión por absorción de Cementos Argos y demás pormenores logísticos del proceso. Para conocer más detalles sobre los eventos y confirmar su asistencia pueden comunicarse con la Bolsa en Bogotá al número o en Medellín al número , repito en Bogotá o en Medellín. En todo caso, los mantendremos al tanto de cada uno de los hechos relevantes de esta escisión por absorción mediante el mecanismo de información relevante y otros medios de comunicación. Antes de entrar en los resultados financieros quisiera también enfatizar en lo relevante que fue el año pasado para nuestra compañía en materia de innovación, pues le dimos un importante impulso a la dinámica innovadora que queremos desarrollar en Cementos Argos, como un pilar fundamental de nuestra sostenibilidad. Lo anterior se evidenció en la estructura misma de la compañía, pues la Vicepresidencia de Desarrollo de Negocios cambió su nombre a Vicepresidencia de Innovación, con el modelo de pensamiento y compromiso organizacional que esto implica. Así mismo, lanzamos internamente a finales del año a IDEAXION, nuestro propio Sistema de Innovación, el cual tiene como objetivo hacer de la innovación un Argos un proceso metodológico, recurrente y con equipos capacitados. Una de las primeras y más importantes iniciativas en innovación, ha sido construir un portafolio de tecnologías para la producción de Cementos Verdes. La primera de ellas fue a través de Ceratech, una compañía estadounidense que desarrolló un cementante con huella de carbono casi neutra y en la cual

18 invertimos 5 millones de dólares a principios del año. Si bien es un producto que aún se encuentra en etapa de desarrollo, ya se han hecho análisis técnicos y pruebas de mercado muy prometedoras, no sólo por ser un material sostenible, sino por su alto desempeño técnico. Del mismo modo, en septiembre adquirimos un completo centro de Investigación y Desarrollo, el cual tendrá como objetivo fundamental la ejecución de proyectos de investigación aplicada, que den paso a las nuevas generaciones de procesos y productos de Argos. La inversión en este centro vendrá acompañada de la construcción de una edificación de aproximadamente metros cuadrados, que se realizará dentro del campus de la Universidad EAFIT en Medellín, y el cual será abierto al público, aprovechando así todas las sinergias y recursos de este entorno de educación, investigación y aprendizaje. Entrando a analizar los resultados consolidados al cierre de 2011, como pueden apreciar en la diapositiva número 5, Cementos Argos registró ingresos superiores a los 3,6 billones de pesos o 2 billones de dólares. Lo anterior representa un crecimiento de 21% en pesos o de 24% en dólares frente al año De estos ingresos, el 53% provino de ventas en la Regional Colombia, el 22% de la Regional USA, el 21% de la Regional Caribe y el restante 4%, de otros negocios. La utilidad operacional consolidada ascendió a 347 mil millones de pesos o 189 millones de dólares presentando un crecimiento de 59% en pesos o de 65% en dólares. Durante el año 2011 causamos un impairment o deterioro de activos en nuestras operaciones en Estados Unidos por un valor de 74 mil millones de pesos o 40 millones de dólares, el cual, como bien saben no representa un desembolso de caja para nuestra compañía. Dado lo anterior, la utilidad operativa después del deterioro de activos se ubicó en 273 mil millones de pesos o 149 millones de dólares. Es importante tener presente que la utilidad operacional del cuarto trimestre y por ende de cierre de 2011 está afectada por gastos extraordinarios y no recurrentes asociados a la compra de los activos en el Sureste de Estados Unidos. Estos gastos, del orden de 11 millones de dólares o 20 mil millones de pesos, bajo contabilidad americana USGAAP no pueden ser capitalizables y son clasificados como gasto operacional afectando nuestros márgenes operativos consolidados.

19 El EBITDA consolidado de Cementos Argos en 2011 registró un destacado aumento de 26% en pesos o de 30% en dólares situándose en 682 mil millones de pesos o 369 millones de dólares. El margen EBITDA para el mismo periodo se ubicó en 19%. Al aislar los efectos de los gastos asociados a la adquisición en Estados Unidos y del EBITDA generado en 2011 por el negocio inmobiliario, a nivel proforma se obtendría un EBITDA en 2011 de 658 mil millones de pesos con un margen de 18,3%. La utilidad neta consolidada de la compañía a diciembre de 2011 ascendió a 370 mil millones de pesos o 206 millones de dólares. Esta utilidad no es comparable con aquella de 2010 dados los efectos extraordinarios que han acontecido durante los últimos 2 años, dentro de los cuales se destacan ventas de acciones del portafolio de inversiones, amortización de intangibles, créditos mercantiles, cálculos actuariales y otros egresos no recurrentes que en su mayoría son causaciones contables que no representan salida de caja Pasemos a los resultados de nuestra Regional Colombia, en la diapositiva Número 8. Nuestra Regional Colombia registró un excelente año 2011, en donde no sólo mantuvimos una posición de liderazgo, sino que también se alcanzaron los máximos volúmenes de cemento y concreto comercializados en el país desde que se estableció la Compañía. La interesante coyuntura económica local y el despliegue de inversión en proyectos comerciales, de vivienda e infraestructura hicieron que los resultados en Colombia mantuvieran una tendencia creciente durante todo el Los ingresos de la Regional ascendieron a 1,9 billones de pesos, cifra superior en un 24% a la registrada en De su lado, el EBITDA se situó en 598 mil millones de pesos, lo que representa un aumento del 24% reflejando las ventajas del apalancamiento operativo resultante del estricto control de gastos en medio de una coyuntura mundial creciente en los costos de las materias primas. El margen EBITDA se mantuvo estable en 31%.

20 Pasando a la diapositiva número 9, durante el año, vendimos en la Regional Colombia 5 millones de toneladas de cemento gris, lo cual refleja una variación positiva de 19% frente a Para el mismo período, comercializamos 2,6 millones de metros cúbicos de concreto con un importante incremento del 35%. Reitero que estos volúmenes tanto de cemento como de concreto, han sido los más altos despachados en Colombia desde que se estableció nuestra compañía. Finalmente, el panorama sigue siendo alentador en Colombia dadas las interesantes perspectivas del sector tanto en el campo de infraestructura como en el de vivienda y comercial. A raíz de esto último, vale mencionar que durante el último Congreso Nacional de Infraestructura llevado a cabo en nuestro país a finales del año anterior, el Gobierno anunció un gran salto de las inversiones en infraestructura para los próximos años. Según se publicó, este gasto pasará de 4 billones de pesos en 2010 y 2011 a 8 billones de pesos entre 2012 y 2013, y a 14 billones de pesos entre 2014 y Se espera que los kilómetros de dobles calzadas pasen de los 792 actuales a en 2014 y a en Un importante avance que seguramente impactará favorablemente la dinámica del cemento y concreto en nuestro país. Adicionalmente, otro factor que refleja el interesante potencial de consumo de cemento al interior de nuestro país es la positiva tendencia en el poder adquisitivo de este material que se ha evidenciado en los últimos 10 años. Con base en esto, mientras que en el año 2001, con un salario mínimo mensual legal vigente se podían adquirir en Colombia, en promedio, 17 sacos de cemento de 50kg, hoy en día se pueden adquirir, en promedio, 25 sacos En la siguiente diapositiva están los resultados de nuestra regional Estados Unidos, los cuales incorporan, para los últimos 3 meses del año, los activos adquiridos en el Sureste de este país a la francesa Lafarge. Como lo comentamos a lo largo del año anterior, los resultados en Estados Unidos no dejaron de ser el reflejo de una todavía retadora coyuntura de mercado de leve repunte en volúmenes y estabilización en los precios. El cuarto trimestre del año anterior, si bien no fue la excepción a esta tendencia,

21 reflejo una recuperación en volúmenes de concreto frente al año anterior y ratificó la estabilización en precios que venimos notando desde meses atrás. Es importante tener en cuenta que el alza en los precios de los combustibles afectó los márgenes del negocio en Estados Unidos, pues aunque estábamos esperando un aumento en el diesel, el incremento real del año, cercano al 34%, superó nuestras estimaciones iniciales. Más allá de las cifras financieras reportadas y de la todavía retadora situación del sector, hemos llevado a cabo diferentes iniciativas para mantener la competitividad y estar preparados para cuando se reinicie el dinamismo de la construcción en este país. Por ejemplo, hoy en día, Argos USA, nuestra compañía en este país, es la primera en cuanto al número de plantas de concreto con certificación Green Star, sello otorgado a aquellas instalaciones con altos estándares de eficiencia operativa, pero sobre todo, con compromiso con el medio ambiente. Actualmente, 60 de nuestras plantas de concreto en Estados Unidos son poseedoras de la certificación Green Star dentro de un total de 253 plantas certificadas en la industria del concreto norteamericano. Los ingresos de la Regional Estados Unidos para este periodo ascendieron a 441 millones de dólares, creciendo 16% frente al El EBITDA de la Regional fue negativo en 27 millones de dólares, frente a los menos 5 millones de dólares de Como lo mencioné al inicio de la llamada, el EBITDA de 2011 tiene efectos extraordinarios por 11 millones de dólares por motivo de gastos asociados a la transacción de compra de los activos en el sureste, clasificados como operacionales. Los activos comprados a Lafarge generaron durante el periodo que consolidaron en nuestras operaciones ingresos por 64 millones de dólares y se mantuvieron en punto de equilibrio a nivel de EBITDA. Pasando a la siguiente diapositiva, durante el año se vendieron en Estados Unidos 4 millones de metros cúbicos de concreto, para una variación positiva total de 10%. De estos 4 millones de metros cúbicos, los activos de concreto existentes antes de la transacción aportaron 3,8 millones, +3% frente al 2010, mientras que los activos adquiridos vendieron, durante los 3 meses que consolidaron en nuestras operaciones 231 mil metros cúbicos decreciendo un 7% frente a lo que reportaron en Lafarge durante el mismo periodo de 2010.

22 Por su parte, durante el periodo octubre-diciembre 2011 comercializamos un total de 356 mil toneladas de cemento gracias a la consolidación de los activos cementeros adquiridos, pues como bien saben, antes no contábamos con producción de cemento en el país. Este volumen es un 26% superior con respecto al reportado por Lafarge para estos activos en el último trimestre de Es de resaltar que el volumen de concreto de nuestras operaciones existentes en Estados unidos (aquellas anteriores a la adquisición de 2011), tuvieron su segundo año consecutivo creciente en volúmenes lo cual no deja de ser un indicio positivo hacia la recuperación. Frente a las perspectivas del sector en Estados Unidos, aunque hemos mantenido una posición conservadora en el corto plazo, vemos el año 2012 como un factible punto de inflexión en este ciclo de desaceleración que ha impactado enormemente a la industria de la construcción en este país. Esperamos que con la tendencia decreciente del desempleo, el mercado residencial, al igual que el comercial tengan un mejor desempeño en Además tanto el índice de accesibilidad de vivienda Housing Affordability Index como las tasas de interés para créditos hipotecarios se encuentran en niveles que favorecen un panorama de recuperación en el sector residencial Pasando a la diapositiva número 14 encontrarán las cifras de la Regional Caribe. Nuestra Regional Caribe mantuvo una buena dinámica durante todo el 2011 jalonada principalmente por las fuertes inversiones en infraestructura en el mercado panameño y la eficiencia de nuestra nueva línea de producción en Cartagena la cual nos ha permitido capturar sinergias en nuestra red logística de la región y atender flexiblemente tanto el mercado de exportación como el colombiano. Los ingresos consolidados de la Regional Caribe, ascendieron a 422 millones de dólares, registrando un crecimiento del 32% frente a Este incremento

23 es explicado, en gran parte, por el dinamismo en los diferentes mercados de la cuenta del Caribe y por la expansión de Planta Cartagena, la cual tuvo su primer año completo de operación en El EBITDA pasó de 62 millones de dólares en 2010, a 105 millones de dólares en 2011, para un importante crecimiento de 70%. Este EBITDA fue generado en un 55% por Panamá, en un 12% por República dominicana, el 12% por las exportaciones desde Cartagena, el 8% por Haití y el restante 13% por los otros mercados y terminales que atendemos en la región Caribe. Por su parte el margen EBITDA del año 2011 aumentó a 25% en comparación con el 19% logrado en En cuanto a las perspectivas de nuestros principales mercados del Caribe se prevé que la dinámica de la construcción y de la economía en general se mantenga y así lo reflejan las proyecciones de crecimiento económico para el 2012 que publicó el Fondo Monetario Internacional a finales del año anterior y que pueden ser apreciadas en la diapositiva número 16. En la diapositiva número 17, podrán visualizar un resumen de volúmenes de cemento y concreto en nuestras 3 regionales. Durante 2011, Cementos Argos en todas sus geografías vendió 8,6 millones de toneladas de cemento para un incremento proforma del 24% frente al En este mismo periodo, se comercializaron 7 millones de metros cúbicos de concreto con una variación positiva proforma de 19%. Si se aislaran de 2011 los activos adquiridos a Lafarge, los aumentos en cemento y concreto hubieran sido de 19% y 15% respectivamente. En la siguiente diapositiva y pasando a nuestros Otros Negocios, para el 2011, estos registraron ingresos por 158 mil millones de pesos, cifra superior a los 142 mil millones de pesos logrados en 2010, un 11% de crecimiento. En términos de EBITDA, los Otros Negocios alcanzaron 46 mil millones de pesos frente a los 37 mil millones de pesos reportados en 2010 para un incremento del 24%. Como lo hemos mencionado en llamadas anteriores, los otros ingresos obedecen en su mayoría al comportamiento del negocio inmobiliario, el cual tuvo un muy buen cierre de año. El negocio de venta de terrenos urbanizados le representó a Cementos Argos en 2011 unos ingresos y EBITDA por 73 mil millones y 44 mil millones de pesos respectivamente.

24 No sobra aclarar que este negocio de desarrollo horizontal, a partir del perfeccionamiento de la escisión, pasará a ser parte de Inversiones Argos que recibirá los activos inmobiliarios y el equipo de más de 40 profesionales que hoy en día se encuentran en la estructura de la compañía cementera. Esta misma diapositiva sirve para recapitular frente a lo positivo que fue el año 2011 para Cementos Argos. Allí se pueden visualizar los ingresos y EBITDA por regional y consolidado. En resumen, nuestras ventas consolidadas para 2011 fueron cercanas a los 3,7 billones de pesos o 2 billones de dólares creciendo un 21% en pesos o de 24% en dólares frente al año Así mismo, El EBITDA consolidado de Cementos Argos en 2011 registró un aumento de 26% en pesos o de 30% en dólares situándose en 682 mil millones de pesos o 369 millones de dólares. En las diapositivas número 20 y 21 podrán visualizar el perfil de nuestra deuda corporativa. Al 31 de diciembre de 2011 la deuda neta consolidada de Cementos Argos ascendió a 3,1 billones de pesos, 75% en pesos y 25% en dólares. El costo promedio anual de la deuda en pesos cerró el año en 7,2%, mientras que aquel en dólares lo hizo en 2,2%. A nivel consolidado la relación Deuda Neta sobre EBITDA + Dividendos registró a diciembre de 2011 un valor de 4,2; el ratio EBITDA sobre Gasto Financiero cerró en 3,7, y la Deuda Neta sobre Patrimonio fue de 27%. Como fue publicado hace unas semanas la información relevante de la Superintendencia Financiera de Colombia, la Junta Directiva de Cementos Argos aprobó el reglamento del Programa de Emisión y Colocación de Bonos Ordinarios y Papeles Comerciales por un valor total de un billón de pesos el cual, junto con el respectivo prospecto, está siendo evaluado por la Superintendencia Financiera para efectos del otorgamiento de las autorizaciones respectivas.

25 En este caso específico el Programa de Emisión y Colocación, el cual tuvo calificación AA+ y F1+ por parte de Fitch Ratings, tiene por objeto otorgar a la Compañía la flexibilidad necesaria para recurrir al mercado en los momentos que se consideren pertinentes a fin de poder aprovechar las ventajas del mismo y con ello consolidar el esquema de financiación de la compañía y permitir una acertada planeación financiera que de tiempo atrás se ha estructurado. Los recursos obtenidos con las diferentes emisiones de deuda con cargo a este programa, serán destinados en una importante proporción a atender vencimientos de créditos bancarios y/o de emisiones pasadas, con el objetivo de optimizar la duración de nuestra deuda. En la diapositiva número 25, quisiéramos compartir con ustedes nuestras perspectivas para el 2012 en nuestros principales mercados con referencia al comportamiento esperado de volúmenes y precios. En Colombia esperamos se mantenga la interesante dinámica del sector materiales de construcción, pues además de los planes de inversión en infraestructura mencionados, esperamos que el sector residencial y comercial mantengan el impulso tras la creciente aprobación de licencias del año anterior. Estimamos en Colombia un crecimiento en volúmenes de cemento entre 5 y 7% y un crecimiento en los precios por tonelada entre 6 y 8%. En concreto, esperamos un crecimiento en volumen entre 7 y 10% y un crecimiento en los precios por metro cúbico entre 6 y 8%. En Estados Unidos, esperamos un crecimiento en nuestros volúmenes de cemento y concreto entre 3 y 5% y una corrección parcial de los precios por yarda cúbica entre 3 y 5%. Esperamos un comportamiento estable en los precios de Panamá, República Dominicana y Haití, destacando los crecimientos estimados entre 7 y 9% en los volúmenes de cemento en Panamá entre 5 y 7% en República Dominicana y entre 5 y 7% en Haití. Finalmente, y en relación con nuestro actual proceso de escisión por absorción, quisiera enfatizar nuevamente en lo importante de esta reorganización estratégica para Cementos e Inversiones Argos.