Por José Luis Pérez Analyst Director, Penteo Septiembre Introducción
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- Raquel Barbero Escobar
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1 Por José Luis Pérez Analyst Director, Penteo Introducción Cuando todavía estábamos sufriendo la transición post-vacacional, nos hemos encontrado de sopetón con dos compras significativas en el sector IT: la adquisición por parte de Microsoft del negocio de dispositivos de Nokia y la realizada por Verizon de la participación de Vodafone en Verizon Wireless. MS compra el negocio de dispositivos de Nokia La adquisición de Nokia por parte de Microsoft ha venido precedida (y seguramente no casualmente) de un decisión que afectaba al máximo nivel en Redmond. El anuncio de un proceso de reorganización interna y la previsible retirada de Steve Ballmer ya fue un pequeño indicio de que el viento empezaba a rolar en Microsoft. En nuestro informe del pasado 26 de Julio (Tribuna Abierta - Qué está pasando con Microsoft) ya comentábamos que el momento que vivía el gigante de Windows era crítico: - Trayectoria de apuestas equivocadas (aunque sus resultados económicos siguen siendo muy buenos) - Situación de caja extraordinariamente holgada - Pérdida del liderazgo en la innovación - Empresa cada vez más global aunque su portafolio siga centrado fundamentalmente en el software - Liderazgo de su CEO cuestionado Resumiendo; capacidad y recursos casi ilimitados, pero liderazgo deficiente y poco foco Pues bien, parece que ahora algo sí se mueve en Microsoft. 1
2 Microsoft adquiere toda la división de hardware de la compañía finlandesa por una cifra total de millones de euros. La operación (pendiente aún de la aprobación por parte de los reguladores estatales y accionistas), permitirá a Microsoft fabricar él mismo terminales móviles, seguramente potenciando la exitosa gama Lumia, primer éxito de la colaboración entre Microsoft y Nokia previa a la compra. El anuncio de retirada de Steve Ballmer ya fue un pequeño indicio de que el viento empezaba a rolar en Microsoft Del total de dinero que ha pagado Microsoft, millones de euros serán para comprar el negocio de Devices & Services, y el resto, millones de euros, para obtener licencias de uso de las patentes de Nokia, que, curiosamente, no han sido adquiridas. Microsoft gana el control de toda la gama de smartphones que tenía Nokia (transferirá a MS todo lo relacionado a su división de smartphones Lumia y de terminales Asha, que supone más del 80% de todos los terminales con Windows Phone) y la incorpora a su división de devices. La compañía ya ha adelantado que no dejará de licenciar Windows Phone a terceros. Simplemente ahora, también fabricará sus propios terminales. En lo que respecta a Nokia, este deja de ser fabricante de móviles para concentrarse en el ámbito de las comunicaciones corporativas, y por tanto sujeta a los vaivenes de este mercado. Su futuro, por tanto, no parece comprometido al concentrarse en este negocio, deshaciéndose de la división de móviles. Se estima que empleados de Nokia se unirán a Microsoft ( de estos trabajan directamente en producción de smartphones) empleados de la finlandesa permanecerán en la compañía una vez se cierre la operación por completo. Nokia deja de ser fabricante de móviles para concentrarse en las comunicaciones corporativas Como casi siempre ocurre en estas transacciones el mercado ha premiado las acciones del otrora líder en la fabricación de móviles, que han subido más de un 30% desde que se anunció, y ha castigado las de MS nada grave y en un mes no habremos olvidado de estos simples movimientos de ajuste puntual. 2
3 La compañía de Redmond tiene importantes incertidumbres a las que hacer frente, que van a suponer un reto al que la compañía deberá responder: a) Tomar el control del negocio de dispositivos, integrándolo en sus estrategias a todos los niveles; b) integrar los procesos de comercialización y productivos de fabricación de dispositivos en una empresa diseñada para fabricar software (dejando de lado Surface y xbox). Es decir, conseguir algo similar a lo conseguido por Apple; c) gestionar las relaciones con el resto de fabricantes que actualmente están apostando por el sistema móvil de Microsoft (el 20% de los Windows Phone) (como se lo tomarán si en Redmond dirigen sus mejores mimos sólo a su terminal?) MS tiene como reto adoptar un modelo parecido al de Apple sus dispositivos. Deberá saber gestionar a los fabricantes a los que seguirá suministrando Windows Phone. El mercado de terminales móviles está comoditizándose a pasos agigantados, por lo que MS va a convertirse en un actor en un mercado muy maduro, en el que abrirse hueco no será fácil. Por ello, Microsoft tiene poco que ganar, y mucho que perder. Es crítico para Microsoft preservar su imagen: un paso en falso en el lanzamiento de nuevos productos podría afectar muy negativamente a la imagen de la compañía frente a los consumidores. MS debe por tanto tomarse con el máximo cariño el próximo lanzamiento de un dispositivo movil full-microsoft. Evidentemente, el movimiento de Microsoft le sitúa en un mercado de gran volumen y le permitirá impulsar directamente su presencia y cuota en tablets y smartphones, intentando frenar el hasta ahora impresionante liderazgo de Android, y muy especialmente de Samsung. Impulsar directamente la innovacion en dispositivos, capitalizando además esas innovaciones en la marca Microsoft. En este sentido, podemos presenciar un impulso a Surface y la aparición de, nuevos Lumia. Microsoft sigue teniendo un activo que no tienen ni Google ni Apple y es su segmento empresarial de soluciones con una base instalada envidiable. Hay una oportunidad de extender la integración una oficina movil en el entorno profesional que todavía está bastante inmadura. En mercados emergentes Nokia es un player destacado con terminales Low Cost. Microsoft tiene la capacidad para aprovechar esta oportunidad 3
4 potenciando modelos y SO de bajo coste (como parece que Apple ya está haciendo con su iphone de plástico ). Había futuro para Nokia? Pues creemos que no. La imaginación es muy poderosa, y se desata con facilidad. Las hipótesis y especulaciones giran fundamentalmente sobre la posibilidad de que Microsoft hubiese urdido un plan maquiavélico para reducir el precio de la acción de Nokia y así hacer más sencilla la adquisición. Esta teoría de la conspiración parte de creer que Steven Elop fue introducido en Nokia (cual caballo de Troya ) con el objetivo de, con su errática gestión de los últimos meses, provocar una bajada de la acción y así abaratar el precio de compra para MS. No nos parece razonable pensar que nadie firme una alianza estratégica con un socio, mientras se le inocula en su Dirección un CEO para mal gestionar y perjudicar el negocio; El precio de Nokia no es un problema para Microsoft y sus millones de fondo de maniobra. Además, hacer bajar el valor de algo que estamos interesados en comprar no parece la mejor estrategia. La operación era necesaria para Microsoft, la oportunidad buena, había dinero de sobras para realizarla y el agua en Nokia llegaba a plantas superiores. De no completarse, el riesgo para Nokia era alto de que se produjera una ruptura del acuerdo con MS (lo cual la abocaba a la más absoluta irrelevancia). Nuestra visión es que una operación poco relevante, por tardía. Si esta compra se hubiese producido hace cinco años, cuando Nokia tenía una posición de liderazgo, Microsoft se hubiera convertido en un actor fundamental en el mercado móvil. Sin embargo, hace 5 años Nokia valía demasiado para que la compra fuese realizable en la práctica. En la situación actual, Microsoft no compra cuota de mercado, porque es poco relevante; no compra liderazgo tecnológico, porque Nokia hace tiempo que no lidera el mercado; no compra conceptos innovadores, porque Nokia ya no es el líder en la innovación móvil; no compra geografías en la que no está presente, porque Microsoft tiene una presencia global. La situación del mercado ha cambiado radicalmente en los últimos años: el ecosistema Android es ya demasiado amplio y tiene un líder, Samsung, y poderosos seguidores. Además, Samsung está aplicando una estrategia de saturación de modelos en el mercado, que deja poco espacio para Windows Phone. Timming is everything, 4
5 y a Nokia se le pasó el arroz hace bastante tiempo. Si Microsoft quiere liderar este mercado en el futuro, tiene que hacer muchas cosas, y la compra de Nokia puede ayudar, pero está lejos de resolver la papeleta. Vodafone vende su participación en la división móvil de Verizon Verizon Communications ha alcanzado un pacto definitivo con Vodafone Group para la adquisición de los intereses de la compañía británica en EEUU, cuyo principal activo es la participación del 45% que controla en Verizon Wireless (el mayor operador móvil de EEUU), a cambio de millones de dólares ( millones de euros) en efectivo y acciones, ha anunciado la compañía estadounidense en un comunicado. Es la tercera mayor operación de la historia. Verizon puede tener complicado después del desembolso, cumplir su plan de expansión La operación está sujeta a la autorización de los reguladores y al visto bueno de los accionistas de ambas empresas, podría completarse en el primer trimestre del En virtud de los términos del acuerdo propuesto, Vodafone obtendría millones de dólares en efectivo, millones de dólares en acciones de Verizon y millones de dólares adicionales a partir de transacciones menores, que llevarán el valor total del acuerdo a millones de dólares. Verizon Communications adquiere el 45% de Verizon Wireless (en posesión de Vodafone) Verizon mantiene por ahora su plan estratégico invariable, y esto pasa por acceder a mayor espectro radioeléctrico, lo cual es una aventura bastante cara puesto que los derechos de uso del espectro se asignan en subasta en muchos países. Esto plantea dudas acerca de si Verizon tendrá el suficiente pulmón como para realizar otras compras o hacerse con caras frecuencias de radio mientras se concentra en reducir la deuda. Por parte de Vodafone, los desafíos son numerosos, y los mismos que antes de la operación. Son los endémicos propios del sector Telco como el constante trasvase de tráfico de voz tradicional a tráfico de datos para comunicaciones gracias a la expansión de aplicaciones como Whatsapp o Line. 5
6 Vodafone dispondrá a partir de la venta de millones de dólares en efectivo para poder reforzar el core de su amenazado negocio en Europa (del cual proviene el 70% de sus ingresos) y apoyar su crecimiento en países de ambas orillas del mediterráneo y así como en la creciente India. Ahora tendrá la capacidad financiera para reducir su deuda, y llegado el caso echar mano de la chequera y realizar hacer alguna adquisición estratégica en los países donde aún hay operadoras atractivas. Cabe esperar nuevas compras y movimientos en el sector; candidatas con negocios saneados no faltan.. En cuanto a la inversión en nuevos servicios está podrá enfocarse entre otros en infraestructura como las redes de 4G, y accesos de fibra y la integración de servicios de subscripción fijo-móvil. Para Verizon y según declaraciones de su primer ejecutivo el control total de Verizon Wireless ayudará a Verizon a integrar más fácilmente sus redes inalámbrica y fija. Esto podría ayudar a la compañía a ofrecer servicios como comercio, video y publicidad en teléfonos móviles, que necesitan del soporte de redes inalámbrica y fija. Qué hay que esperar en el futuro? Tengamos en cuenta que el sector Telco la capa de infraestructura y canal móvil ya hace tiempo que se puede considerar un servicio comoditizado, mientras que la innovación y el valor a cliente se concentra en una carrera sin precedentes en el terminal (smartphones, tablets) y en las Apps, ámbitos ambos donde la mayoría de las Telcos no están presentes, y que son los que al final condicionan la fidelidad del usuario al operador. Muchas Telcos han perdido el control y la influencia sobre sus usuarios (este está en manos de Google y Apple fundamentalmente). Cabe esperar nuevas compras y movimientos en el sector, puesto que es una - rudimentaria pero sencilla - de ganar de golpe a millones de subscriptores. Empresas candidatas con negocios saneados no faltan (y no hay que irse muy lejos ) Vodafone dispondrá ahora de capacidad financiera para salir de compras 6
Los resultados se basan en los datos de las transacciones generadas a través de dispositivos móviles y los ingresos generados en la red.
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