Gastón Gajardo Analista Corporaciones

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1 Reseña Anual de Clasificación (Estados Financieros Marzo 2016) Parque Arauco S.A. Ratings Gastón Gajardo Analista Corporaciones Fernando Villa Gerente Corporaciones Francisco Loyola Gerente Clasificación Instrumentos Rating Acción de Rating Tendencia Metodología Solvencia, Bonos y Líneas de Bonos AA- Confirmación Estable General de empresas; Industria de rentas inmobiliarias Bonos Serie H AAA Confirmación Estable General de empresas; Industria de rentas inmobiliarias Efectos de Comercio N1+/AA- Confirmación Estable Relación entre clasificaciones de riesgo de corto y largo plazo Títulos Accionarios Primera Clase Nivel 1 Confirmación Estable Títulos accionarios de sociedades anónimas Fundamentos de Clasificación La clasificación de Parque Arauco se sustenta en el nivel y diversificación de los activos que administra, en su posición de mercado en las economías en que participa, en su cartera de clientes, en la maduración de sus activos y en su situación financiera. Al respecto: Nivel de activos: La compañía ha incrementado la cantidad de ABL 1 alcanzando m 2 a marzo de 2016, manteniendo una tasa de crecimiento de 13,1% durante los últimos 5 años. Por otro lado, mantiene relaciones contractuales de mediano y largo plazo con sus clientes, generando una alta estabilidad en sus flujos. Mantiene un banco de terrenos de m 2, en los que la compañía podría evaluar desarrollar nuevos proyectos y/o venderlos. Posición de mercado: Parque Arauco ha logrado posicionarse con una gran participación de mercado en términos de ABL en los tres países que participa. Esto se ha logrado, en parte, a través de la ubicación de sus activos, los cuales están destinados a distintos sectores socioeconómicos y presentan una oferta diferenciadora en términos de diseño y arquitectura. A lo anterior se suma la habilidad de atraer arrendatarios de gran nivel y tiendas anclas relevantes. Diversificación: La compañía utiliza principalmente estrategias de crecimiento geográfico, así como de diversificación de formatos. Considerando la internacionalización de la compañía, ésta logró al primer trimestre de 2016 tener la mitad de sus metros arrendables (50,7%) fuera de Chile. Por otro lado, los formatos no tradicionales (outlets y strip centers) se han incrementado respecto a los formatos tradicionales (centros comerciales regionales y vecinales). Cartera de Clientes: Parque Arauco Kennedy mantiene el liderazgo, siendo el centro comercial preferido por prestigiosas marcas internacionales para ingresar al mercado chileno. La compañía mantiene relaciones contractuales de mediano y largo plazo con sus clientes, sumado a un alto nivel de ocupación. M 2 madurando en los próximos años: La compañía mantiene un nivel considerable de metros arrendables madurando en los siguientes años. Considerando el plan de inversiones, éste le aportará un 26% adicional a los metros arrendables actuales, en los tres países en que participa. Situación financiera: Parque Arauco mantiene un EBITDA creciendo a tasas del 15% durante los últimos años y un margen EBITDA cercano al 67%. En abril de 2015, la compañía colocó bonos en el mercado por un monto de UF 6 millones, aunque su deuda financiera disminuyó un 10% respecto al cierre del año anterior, producto del aumento de capital. A marzo de 2016, los ingresos de la compañía crecieron 12% respecto a marzo de 2015 producto principalmente de la maduración de metros cuadrados dada la instalación de mayores locatarios en los centros comerciales, lo que generó mayores ventas, traduciéndose finalmente en mayores ingresos por arriendo para la compañía. En esta misma línea, el EBITDA creció 12,8%. La deuda financiera neta / EBITDA disminuyó desde 5,87x en diciembre 2015 hasta 5,11x a marzo 2016, debido al aumento de capital antes mencionado. Se espera que este indicador no disminuya significativamente debido al desarrollo del plan de inversiones de la compañía, y que la compañía cumpla ajustadamente el pago de sus obligaciones financieras, con un EBITDA que logra cubrir la amortización de la deuda al menos por los próximos dos años. Además, se espera un crecimiento del EBITDA en torno al 15%, considerando la incorporación de nuevos centros comerciales. Respecto a la clasificación de títulos accionarios en Primera Clase Nivel 1, ésta incorpora la clasificación de solvencia de Parque Arauco (AA-), la presencia bursátil (cercana a 100%) y el floating (cercano a 66%).

2 Reseña Anual de Clasificación Parque Arauco S.A. ICRCHILE.CL 2 Antecedentes de la Compañía Parque Arauco es una sociedad dedicada al desarrollo y administración de activos inmobiliarios multiformato, principalmente de uso comercial, orientado hacia distintos sectores socioeconómicos en Chile, Perú y Colombia. A marzo de 2016, la compañía cuenta con 39 centros comerciales, los que, a través de su estrategia de diversificación de formatos, se clasifican de acuerdo a la tabla 1. FORMATO CHILE PERÚ COLOMBIA TOTAL ABL (m 2 ) Centros comerciales regionales Centros comerciales vecinales Stripcenters y outlets Total activos Total ABL (m 2 ) Banco de terrenos (m 2 ) Tabla 1: Activos de la compañía (Fuente: Presentación a inversionistas mayo de 2016) Por otro lado, la compañía considera en su plan de inversiones tanto expansiones como desarrollos de nuevos centros comerciales. Para el periodo , la compañía estima una inversión aproximada de US$490 millones, de los cuales, al 31 de marzo de 2016, quedan por invertir US$221 millones. En cuanto a la estructura de propiedad de Parque Arauco, es controlada por la familia Said, el señor Orlando Sáenz, la señora Liliana Rica y la familia Eluchans Urenda por medio de Inmobiliaria Atlantis S.A. con un 25,93% de la propiedad. 12 MAYORES ACCIONISTAS Inmobiliaria Atlantis S.A. 25,93% Banco de Chile por cuenta de terceros 12,12% Banco Itaú por cuenta de inversionistas 8,28% Santander Corredora de Bolsa 5,89% Banchile Corredora de Bolsa 5,78% Bolsa de Comercio de Santiago 4,75% Banco Santander por cuenta de inversionistas 3,95% AFP Provida, fondo de pensión C 2,25% Inversiones Ranco Uno S.A. 2,18% Inversiones Ranco Dos S.A. 1,66% Inversiones Gualdamina S.A. 1,26% AFP Cuprum, fondo de pensión C 1,22% Total 12 mayores accionistas 77,33% Tabla 2: Estructura de propiedad a marzo de 2016 (Fuente: SVS) Gráfico 1: Calendario de inversiones de la compañía 2 (Fuente: Elaboración propia a partir de datos de la Compañía) En relación a los miembros del directorio, Parque Arauco es administrada por un directorio compuesto por nueve miembros elegidos por un período de tres años. El 15 de abril de 2016 fueron nombrados Juan Carlos Lobos y Luis Hernán Paúl en reemplazo de Rosanna Gaio y Joaquín Brahm. Por su parte, el comité de directores es presidido por Rafael Aldúnate, quien junto a Luis Hernán Paúl (nombrado en abril de 2016), son directores independientes, mientras que Guillermo Said se desempeña como director vinculado al controlador. DIRECTORIO José Said Saffie René Abumohor Touma Orlando Sáenz Rojas Juan Carlos Lobos Pérez Rafael Aldunate Valdés Guillermo Said Yarur Salvador Said Somavía José Eluchans Urenda Luis Hernán Paúl Fresno Tabla 3: io (Fuente: SVS) Presidente Gráfico 2: Diversificación de clientes por nivel socioeconómico (Fuente: Elaboración propia a partir de datos de la compañía)

3 Reseña Anual de Clasificación Parque Arauco S.A. ICRCHILE.CL 3 Industria de Rentas Inmobiliarias 3 En Latinoamérica existen centros comerciales, que totalizan aproximadamente de m 2 de ABL. Considerando factores como el PIB per cápita, el monto de inversiones extrajeras y la inflación, un estudio de ICSC selecciona países como Colombia, Argentina, Perú, Brasil, Chile y México (que concentran el 76% de los habitantes de América Latina) para analizar el mercado de los centros comerciales. Estos países concentran aproximadamente el 87% de los ABL totales de Latinoamérica. La tabla 4 muestra que Chile posee 22,2 m 2 arrendables por cada 100 habitantes, el mayor indicador respecto a los demás países seleccionados, lo que demuestra la madurez de este mercado en la región. La oferta de centros comerciales es alta en Chile, ya que cuenta con más de un centro comercial en localidades de menos de habitantes mientras que el crecimiento es muy reducido, ya que en los últimos años se han desarrollado un bajo número de centros comerciales regionales; aunque existe una tendencia creciente en otros formatos como Outlets o Strip Centers. El tamaño promedio de sus centros comerciales está dentro de los más altos de la región. BRASIL MÉXICO COLOMBIA ARGENTINA PERÚ CHILE TOTAL Población Total (millones) 201,5 120,6 49,0 41,8 30,6 17,7 461,2 % de Población Urbana 86% 80% 80% 94% 74% 89% 84% Población Urbana (millones) Centros Comerciales Área Rentable ABL (millones) 13,5 16,2 4,2 2,1 2,1 3,5 41,6 Ratio Urbano (ABL/100 hab.) 7,8 16,9 10,8 5,4 9,2 22,2 10,8 Tabla 4: Oferta Comercial en Países Seleccionados: 2014 (Fuente: Reporte 2015 de la Industria de Centros Comerciales en América Latina: Datos Relevantes y Tendencias) Se aprecia una dinámica importante de los centros comerciales en estos seis países, pues en los últimos cinco años han ingresado al mercado 326 nuevos desarrollos comerciales, que incrementaron en un 32% la oferta de m 2 rentables en la región con 10 millones de m 2, de los cuales el 71% pertenece a Brasil y México, el 20% a Perú y Colombia, y el 9% restante a cargo de Argentina y Chile. Estas cifras no contemplan los nuevos desarrollos que también se han dado en otros países de Sudamérica y Centroamérica, como El Salvador y Costa Rica. En función del crecimiento demográfico, las tasas de desarrollo comercial de estos seis países y la nueva cartera de proyectos anunciados para los próximos años, se estima que al año 2025 ingresarán aproximadamente 27 millones de m 2 rentables en 830 centros comerciales nuevos. Estas proyecciones podrían variar en la medida que los nuevos centros comerciales no tengan buenos niveles de aceptación o el crecimiento económico de la región se ralentice. AÑO 2025 BRASIL MÉXICO COLOMBIA ARGENTINA PERÚ CHILE TOTAL Población Total (millones) Centros comerciales Tabla 5: Proyecciones de crecimiento en Países seleccionados (Fuente: Reporte 2015 de la Industria de Centros Comerciales en América Latina: Datos Relevantes y Tendencias) Entre las características más relevantes que se deben tomar en cuenta en el negocio de desarrollo y administración de activos inmobiliarios se encuentran: ubicación, flujo, conectividad y superficie útil arrendable. Lo anterior impacta en cuán atractivo será para los arrendatarios el inmueble. Esto es relevante si se considera que un locatario puede dar término al contrato de arriendo e impactar así en los ingresos del administrador, si el local no es lo suficientemente atractivo para volver a arrendarlo en el corto plazo. Un local atractivo, por tanto, disminuye el riesgo de vacancia. Dado lo anterior, es relevante considerar la actividad económica, que va ligada a las potenciales ventas que pudiera generar un país que goza de un crecimiento económico estable.

4 Reseña Anual de Clasificación Parque Arauco S.A. ICRCHILE.CL 4 Gráfico 3: Proyecciones del crecimiento del PIB (Fuente: Presentación Inversionistas Parque Arauco) Gráfico 4: PIB per cápita de algunos países (Fuente: Presentación Inversionistas Parque Arauco) PRINCIPALES FACTORES DE RIESGO DEL NEGOCIO a. Riesgo de vacancia: por las características de la industria en la que participa Parque Arauco, existe riesgo de vacancia sobre las propiedades de la sociedad. Sin embargo, en la actualidad este riesgo está controlado a través de contratos de mediano y largo plazo (61% de sus contratos contemplan una duración promedio mayor a 4 años aproximadamente) que a su vez se van renovando con suficiente antelación y que le permiten planificar su estructura de financiamiento de acuerdo a los flujos esperados. Finalmente, a marzo de 2016, la tasa de ocupación en Chile, Perú y Colombia fue de 95,9%, 92,7% y 92,7% respectivamente. b. Riesgo de siniestralidad: la sociedad se cubre de este riesgo a través de la contratación de seguros sobre sus propiedades en los tres países de operación, existiendo pólizas de cobertura a full value 4 de todo riesgo sobre bienes físicos (incendio y terremoto), perjuicios por paralización, lucro cesante, responsabilidad civil y accidentes personales, entre otros. c. Sensibilidad a la actividad económica: los clientes directos de Parque Arauco son los arrendatarios de locales comerciales y oficinas profesionales. Sin embargo, el cliente indirecto público consumidor que asiste a los centros comerciales es también fundamental para la actividad de la compañía. En base a lo anterior, una disminución de la riqueza individual podría impactar negativamente en el consumo de bienes durables por parte de los actuales clientes de Parque Arauco. Esto, considerando que en general los bienes durables marcan un lineamiento del ciclo de consumo, donde las ventas tienden a ser mucho más expansivas en períodos de crecimiento y se contraen cuando la economía se ajusta o cae en recesión 5. Si bien Parque Arauco no puede controlar este riesgo, sí lo mitiga, en parte, a través de la diversificación de operaciones en más de un país de la región, y por medio de contratos con los clientes a mediano y largo plazo. d. Riesgos regulatorios: eventuales modificaciones o la incorporación de nuevas regulaciones relativas a la industria en la cual participa Parque Arauco, podría tener efectos en sus resultados. Lo anterior, considerando eventos como la reforma tributaria en Chile, y en menor medida el proyecto de estacionamientos gratuitos. Se suma a esto la caducidad del permiso para la construcción del mall Marina Arauco 2, que, si bien no consolida, afecta a la cuenta participación en asociadas. Parque Arauco mitiga en parte este riesgo a través de la diversificación de sus operaciones en otros países de la región. Clasificación de Riesgo del Negocio A continuación, se muestran los principales factores analizados por ICR para determinar la clasificación de riesgo de la compañía, en relación a las características de la industria a la que pertenece. En este sentido: NIVEL DE ACTIVOS La compañía ha incrementado la cantidad de ABL durante los últimos 5 años, alcanzando los m 2 a marzo de 2016, manteniendo una tasa anual de crecimiento compuesto de 13,1%. Por otro lado, la sociedad mantiene relaciones contractuales de mediano y largo plazo

5 Reseña Anual de Clasificación Parque Arauco S.A. ICRCHILE.CL 5 con sus clientes, siendo que el 61% de estos tienen una duración superior a 4 años, además del alto nivel de ocupación que mantiene la compañía, que a marzo de 2016 en Chile, Perú y Colombia fue de 95,9%, 92,7% y 92,7% respectivamente. Todo lo anterior, permite a Parque Arauco generar una alta estabilidad en sus flujos de caja. Respecto al banco de terrenos pertenecientes a Parque Arauco, a marzo de 2016, mantiene m 2, m 2 y m 2 en Chile, Perú y Colombia, respectivamente, aportando en total m 2, en los que la compañía podría evaluar desarrollar nuevos proyectos y/o venderlos. POSICIÓN DE MERCADO Parque Arauco ha logrado posicionarse con una gran participación de mercado en términos de ABL en los tres países que participa (3 en Chile con 12%, 2 en Perú con 16% y 3 en Colombia con 2% de participación 6 ). Estas participaciones las ha logrado, en parte, a través de la ubicación de sus activos, los cuales están destinados a distintos sectores socioeconómicos y presentan una oferta diferenciadora en términos de diseño y arquitectura, de acuerdo al público objetivo en cuestión. A lo anterior se suma la habilidad de Parque Arauco para atraer arrendatarios de gran nivel y tiendas anclas relevantes en cada uno de los países donde participa. Por otro lado, la sociedad mantiene una buena relación con: i) sus colaboradores, siendo reconocida por Great Place to Work como una de las 50 mejores empresas para trabajar en Chile; ii) la comunidad, que según la ICSC 7 otorgó reconocimiento a la compañía en el área de marketing relacionado con una causa debido a las distintas actividades que promovió la compañía, como plantación de árboles, maratones, donaciones escolares, entre otros; iii) medio ambiente, a través de Arauco Quilicura, primer mall en Chile en lograr certificación LEED; y iv) transparencia, mediante el reconocimiento de la revista LatinFinance como la mejor empresa administrada de la Región Andina, Best Managed Andean Corporate DIVERSIFICACIÓN La compañía utiliza principalmente estrategias de crecimiento geográfico (Chile, Perú y Colombia) así como de diversificación de formatos (centros comerciales regionales y vecinales, stripcenters y outlets). Considerando la internacionalización de la compañía, ésta logró al primer trimestre de 2016 tener la mitad de sus metros arrendables fuera de Chile. En Chile y Perú, Parque Arauco ha logrado posicionarse en ciudades clave. Prueba de lo anterior son las nuevas adquisiciones de la compañía ocurridas durante 2015 y el primer trimestre de 2016, que abarcan el centro comercial El Quinde en las ciudades de Ica y Cajamarca, y el nuevo centro comercial se encuentra en construcción en la ciudad de Antofagasta, que sería el primer mall que la compañía posiciona en el norte. Por otro lado, Parque Arauco opera en tres distintos formatos de negocio. Los formatos no tradicionales (outlets y stripcenters) se han incrementado respecto a los formatos tradicionales (centros comerciales regionales y vecinales), destacando los proyectos Arauco Premium Outlet Buenaventura e InOutlet Premium Foucett en Perú. CARTERA DE CLIENTES Parque Arauco Kennedy mantiene el liderazgo, siendo el centro comercial preferido por varias prestigiosas marcas internacionales para ingresar al mercado chileno. Prueba de lo anterior es el nuevo distrito de lujo que inauguró el mall a finales de 2013 y que actualmente Parque Arauco continúa expandiendo debido a su buen desempeño. Como se dijo anteriormente, la compañía mantiene relaciones contractuales de mediano y largo plazo con sus clientes, sumado a un alto nivel de ocupación. M 2 MADURANDO EN LOS PRÓXIMOS AÑOS Actualmente la compañía mantiene un nivel considerable de metros arrendables madurando en los siguientes años. Considerando el plan de inversiones (expansiones y desarrollos), éste le aportará un 26% adicional a los metros arrendables actuales, en los tres países en que participa. Por otro lado, el portafolio de activos de la compañía tiene en promedio 16 años de existencia. Si se consideran sólo los activos en Perú, éstos tienen un tiempo promedio de 5 años, y han tenido el mayor crecimiento en ventas respecto a los demás activos 8.

6 Reseña Anual de Clasificación Parque Arauco S.A. ICRCHILE.CL 6 Evaluación del Riesgo Financiero SITUACIÓN FINANCIERA DE LA COMPAÑÍA A marzo de 2016, los ingresos de la compañía crecieron 11,7% respecto a marzo de 2015, producto de la maduración de sus ABL, dada la instalación de mayores locatarios en los centros comerciales, lo que generó mayores ventas, traduciéndose finalmente en mayores ingresos por arriendo para la compañía. Cabe recordar que la compañía mantiene ingresos por arriendos fijos y variables 9. Gráfico 5: Ingresos consolidados y por país de la compañía (Fuente: Elaboración propia con los EEFF) Gráfico 6: Composición ingresos por producto (Fuente: Elaboración propia con información de análisis razonado) El EBITDA 10 creció 12,8% debido a la maduración de los ABL de la compañia. Asimismo, el margen EBITDA consolidado se mantuvo en torno al 67%. Respecto a la deuda financiera de la compañía, esta aumentó 48% entre marzo de 2015 y marzo de 2016, impulsada principalmente por la colocación de bonos por UF 6 millones ocurrida el 2015, la que extendió el duration de la deuda hasta 6,4 años, ligada al plan de inversión de la compañía. Adicionalmente, al 31 de marzo, la deuda financiera neta se redujo un 10,5% debido al aumento de capital realizado a fines de marzo. Gráfico 7: EBITDA de la compañía (Fuente: Elaboración propia con los EEFF) Gráfico 8: Deuda Financiera (Fuente: Elaboración propia con información de estados financieros)

7 Reseña Anual de Clasificación Parque Arauco S.A. ICRCHILE.CL 7 PRINCIPALES INDICADORES UTILIZADOS EN LA CLASIFICACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO El indicador de endeudamiento total 11 pasó de 1,15x en diciembre de 2015 hasta 1,09x a marzo de 2016, debido al aumento de patrimonio impulsado por un alza en la cuenta de capital emitido ($ millones). Del mismo modo, el endeudamiento financiero neto 12 disminuyó desde 0,76x hasta 0,62x. La deuda financiera neta / EBITDA disminuyó desde 5,87x a diciembre de 2015 hasta 5,11x a marzo de 2016 debido al aumento de capital anteriormente mencionado. Se espera que este indicador no disminuya significativamente debido al desarrollo del plan de inversiones de la compañía. La cobertura de gastos financieros netos 13 disminuyó levemente desde 3,77x a diciembre de 2015 hasta 3,70x a marzo de 2016, debido a mayores gastos financieros, asociados a mayores préstamos bancarios y a la emisión de bonos. Sin embargo, éstos se verán compensados por el mayor EBITDA que generarán los activos recientemente incorporados al portafolio, a medida que comiencen a madurar. Gráfico 9: Próximas amortizaciones (Fuente: Información proporcionada por la compañía) INDICADOR Dic-12 Dic-13 Dic-14 Dic-15 Mar-16 Endeudamiento Total 0,78x 0,89x 0,81x 1,15x 1,09x Endeudamiento 0,43x 0,59x 0,47x 0,76x 0,62x Financiero Neto Deuda Financiera Neta 3,85x 5,00x 4,25x 5,87x 5,11x sobre EBITDA 12 meses Cobertura de gastos financieros netos 12 5,63x 4,91x 4,03x 3,77x 3,70x meses Razón Circulante 2,06x 1,54x 1,69x 1,59x 1,95x Rentabilidad sobre 4,45% 4,44% 4,65% 4,65% 4,68% Activo Rentabilidad sobre 8,11% 8,16% 8,59% 9,22% 8,84% Patrimonio Consolidado Tabla 6: Principales Indicadores (Fuente: Información proporcionada por la compañía) En términos de rentabilidad, tanto la rentabilidad de los activos 14 como la del patrimonio 15 muestran una tendencia relativamente estable durante los últimos años, aunque al observar el ROE durante el primer trimestre, se puede apreciar el efecto del financiamiento a través de aumento de capital realizada en el Mientras que el ROA aumentó 0,03% durante el mismo periodo; no obstante, es necesario destacar que existe una gran cantidad de ABL pendientes de madurar e incorporar, lo que significa que a la fecha no han aportado con el 100% de su capacidad. Se espera que la compañía cumpla ajustadamente los pagos de sus obligaciones financieras, al menos por los próximos dos años. Esto se observa en el gráfico 9, donde los flujos de EBITDA logran cubrir acotadamente la amortización de la deuda. Por otro lado, se espera un crecimiento del EBITDA en torno al 15%, a medida que se materialice el plan de inversiones contemplado por la compañía. Solvencia de la Compañía La clasificación de riesgo de una empresa (solvencia) corresponde a la evaluación por parte de ICR del riesgo de crédito al cual ésta se ve expuesta. Se compone como una función de: 1. El rating del negocio de la compañía, determinado por la evaluación de los factores primarios/adicionales establecido en la Metodología de Industria de Rentas Inmobiliarias ( y detallado en este informe en el apartado Clasificación de Riesgo del Negocio. 2. La evaluación del riesgo financiero, determinado al analizar los indicadores financieros primarios/adicionales, establecido en la Metodología de Industria de Rentas Inmobiliarias ( y detallado en este informe en el apartado Evaluación del Riesgo Financiero. Los dos componentes del negocio y financiero, son combinados para determinar la solvencia del emisor. En la mayoría de los casos, el riesgo del negocio tendrá una mayor ponderación que el riesgo financiero en la determinación de la clasificación de solvencia.

8 Reseña Anual de Clasificación Parque Arauco S.A. ICRCHILE.CL 8 Para el caso de Parque Arauco, la evaluación del riesgo del negocio, esto es nivel de activos, posición de mercado, cartera de clientes, diversificación y madurez de los activos, indica que la clasificación de riesgo se inclina hacia categoría AA. Por otra parte, la evaluación del riesgo financiero, es decir, la evaluación de los niveles de deuda, reducen en un notch esta clasificación al tratarse de niveles, por el momento, débiles, los que podrían ser un factor inductor de un cambio en la clasificación. Instrumentos Clasificados LÍNEAS DE BONOS N de Línea Fecha Inscripción 25/02/ /11/ /11/ /04/ /04/ 2015 Monto inscrito UF UF UF UF UF Plazo de la Línea (años) Series vigentes H I J, K L, M N, O Tabla 7: Detalle de las líneas de bonos (Fuente: SVS) SERIES DE BONOS VIGENTES Serie H I J K L M N O Nemotécnico BPARC-H BPARC-I BPARC-J BPARC-K BPARC-L BPARC-M BPARC-N BPARC-O Plazo (años) Fecha de Inscripción 06/03/ /11/ /11/ /11/ /04/ /04/ /04/ /04/2015 Tasa de Emisión 4,30% 2,75% 3,40% 3,65% 2,30% 4,90% 3,25% 3,30% Moneda UF UF UF UF UF Pesos ($) UF UF Monto Emisión MM$ Estado Colocado No Colocado No Colocado Colocado Colocado No Colocado No Colocado Colocado Tabla 8: Detalle series de bonos (Fuente: SVS) Cabe destacar que durante diciembre de 2014, se procedió a realizar el rescate anticipado voluntario de la serie H que incorporaba además como garantía una hipoteca de primer grado sobre Kennedy. En el proceso quedó un remanente de la serie de UF , y la garantía cambió de la hipoteca a un aval bancario, siendo éste el Banco del Estado de Chile, por lo que la nota de la serie H cambio a AAA. Respecto a los covenants financieros asociados a los bonos vigentes, estos de detallan en la siguiente tabla: COVENANT EXIGENCIA VALOR OBTENIDO (MARZO 2016) Pasivos Totales / Patrimonio <= 1,4x 1,09x EBITDA / Gastos Financieros >= 2,5x 3,2x Deuda Financiera Neta / Patrimonio <=1,5x 0,62x Tabla 9: Detalle Covenants (Fuente: Confección propia con información de Parque Arauco) Con fecha 25 de junio de 2009 fue inscrita la línea de efectos de comercio N 68 por un monto de UF , la que no ha sido colocada aún. Adicionalmente, la compañía mantiene en circulación títulos accionarios nemotécnico PARAUCO, los cuales mantienen una alta actividad en el mercado. La clasificación asignada a las acciones en Primera Clase Nivel 1, hace relación a la solvencia de la compañía (AA-), a la presencia bursátil (cercana a 100%) y al floating (66%).

9 Reseña Anual de Clasificación Parque Arauco S.A. ICRCHILE.CL 9 Definición de Categorías SOLVENCIA, LINEAS DE BONOS Y SERIES DE BONOS CATEGORÍA AAA Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la mejor capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. CATEGORÍA AA Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se verían afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. EFECTOS DE COMERCIO CATEGORÍA N1 Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la más alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. TÍTULOS ACCIONARIOS PRIMERA CLASE NIVEL 1 Títulos Accionarios con la mejor combinación de solvencia y estabilidad de la rentabilidad del emisor y volatilidad de sus retornos. HISTORIAL DE CLASIFICACIÓN Fecha Series/Líneas Bonos Tendencia Motivo Jul-14 AA- Estable 1 Clasificación Sept-14 AA- Estable Nuevo instrumento Feb-15 AA- Estable Nuevo instrumento Jun-15 AA- Estable Reseña anual Jun-16 AA- Estable Reseña anual HISTORIAL DE CLASIFICACIÓN Fecha Bonos Serie H Tendencia Motivo Jul-14 AA Estable 1 Clasificación Jun-15 AAA Estable Cambio Jun-16 AAA Estable Reseña anual HISTORIAL DE CLASIFICACIÓN Fecha Efectos Comercio Tendencia Motivo Jul-14 N1+ Estable 1 Clasificación Jun-15 N1+ Estable Reseña anual Jun-16 N1+ Estable Reseña anual HISTORIAL DE CLASIFICACIÓN Fecha Acciones Tendencia Motivo Jul-14 Nivel 1 Estable 1 Clasificación Jun-15 Nivel 1 Estable Reseña anual Jun-16 Nivel 1 Estable Reseña anual La subcategoría +/- denota una mayor/menor protección dentro de la Categoría. 1 ABL = Área bruta locativa (M 2 arrendables). 2 Si bien el plan de inversiones de la compañía contempla m2 de los cuales, a marzo de 2016, ya se incorporaron m2, no todos estarán necesariamente listos para el periodo Reporte 2015 de la Industria de Centros Comerciales en América Latina: Datos Relevantes y Tendencias. 4 El capital asegurado coincide con el valor total del activo, más los flujos que genera. 5 Informe económico, Cámara Comercio de Santiago, junio Información entregada por la compañía. 7 International Council of Shopping Centers: ICSC. 8 Informe Empresas: Parque Arauco, Euroamerica. 9 Existe un componente fijo y variable en el contrato de arriendo, dependiendo del nivel de ventas del locatario. A marzo de 2015, los ingresos por arriendo variable de la compañía están compuesto por el 13% de los ingresos totales que como se mencionó, depende del volumen de ventas de los locatarios. Las ventas de los locatarios aumentaron 11,8% si comparamos marzo 2015 marzo EBITDA = Ingresos de actividades ordinarias costo de ventas gastos de administración y ventas + depreciación y amortización. 11 Endeudamiento Total = Pasivos Totales / Patrimonio Total. 12 Endeudamiento Financiero Neto = (Otros pasivos financieros corrientes + otros pasivos financieros no corrientes Efectivo y Equivalentes) / Patrimonio Total. 13 Cobertura de Gastos Financieros Netos = EBITDA / (Gastos financieros Ingresos financieros) 12 meses. 14 Rentabilidad activos = Utilidad consolidada 12 meses (incluye participaciones minoritarias) / Activos promedio. 15 Rentabilidad patrimonio = Utilidad consolidada 12 meses (incluye participaciones minoritarias) / patrimonio promedio. La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.