Universidad Latinoamericana de Ciencia y Tecnología. Artículo científico:

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1 Universidad Latinoamericana de Ciencia y Tecnología Artículo científico: Aspectos éticos del ejercicio profesional de los inversionistas en la Bolsa de Valores de Nueva York y sus regulaciones Sebastian De Prada Merino 1 Resumen: Los inversionistas y las instituciones son una parte importante para las economías, la liquidez de los mercados y para la población general. Se utilizan instrumentos financieros complejos para generar ganancias y aprovechar las posiciones disponibles en los mercados. En los últimos años ha habido varios ejemplos de cómo se podría manejar equivocadamente las posiciones por la falta de ética y la falta de regulaciones en los productos. Con base en esto se busca analizar sobre los pensamientos de los inversionistas a la hora de invertir y las posibles causas de la falta de ética en la Bolsa de Valores de Nueva York. Palabras claves Inversionista, Bolsa de Valores, Crisis Financiera Abstract The following article looks to understand the effects of ethics or lack thereof in the stock market towards investors. As investors are constantly faced with unethical business practices in the stock market they must decide whether or not the behavior of others will affect their investments. 1 Sebastian De Prada Merino es Bachiller en Administración de Negocios Bilingüe y aspirante al grado de Licenciatura en Finanzas en la Universidad Latinoamericana de Ciencia y Tecnología. Contacto: sebassmerino@hotmail.com

2 Introducción Día a día las instituciones financieras y los inversionistas en Wall Street luchan por llegar a sus metas de inversión diarias, mensuales, y anuales. La competencia está cada vez más agresiva y más inteligente, por lo cual es necesario mejorar las habilidades de ejecutar sus inversiones para que estas den las ganancias para seguir operando. También se han creado numerosas herramientas de inversión por parte de los métodos más comunes, como son las acciones, bonos, depósitos, y monedas (FX), junto a las creaciones de instrumentos de derivados sumamente complicados en su estructura para aprovechar posiciones de apalancamiento. Con tanta presión y opciones para llegar a producir más utilidades para obtener dinero, algunas instituciones e inversionistas podrán tener la codicia para engañar al sistema financiero y romper las normativas y leyes que se encuentran actualmente en Nueva York. Se puede ver el caso del escándalo del uso de la tasa LIBOR, en la cual los bancos en Inglaterra estaban manipulando las tasas a su favor para estafar a las personas que invertían con ellos e incrementando las ganancias. La tasa LIBOR es la tasa de interés promedio estimado por los principales bancos de Londres que se cobra si los préstamos son de otros bancos. Y estos bancos no son bancos pequeños o comunitarios, son bancos mundiales con alto prestigio y conocimiento tales como Barclays Bank y USB. Este ejemplo de LIBOR junto al escándalo de ENRON que manipulaba sus estados financieros, y la crisis financiera del 2008, en la cual las instituciones vendían productos de hipotecas de baja calidad a los inversionistas, causando la crisis y empezando un efecto dominó que es la crisis europea de hoy, son parte de las normas y aspectos éticos que no se han cumplido en los mercados de valores. Las regulaciones del ámbito financiero en Estados Unidos se han cambiado durante los años especialmente en los noventa, cuando se eliminaron varias leyes para abrir más los mercados y dejar que las instituciones e inversionistas se autorregulen. La ley más importante que se eliminó fue la de Glass-Steagall. Esta ley separaba los bancos de inversión y los bancos comerciales. Cuando se descartó Glass-Steagall se aprobó que los dos tipos de bancos trabajaran en conjunto y se puede decir que a través de esto, se formaron los Mortgage Backed Securities de mala calidad y así se vendieron con altas calificaciones. Esto fue la desregulación que permitió el abuso de los participantes del mercado y se debe determinar la falta de ética de estas entidades. Esto nos lleva a la investigación de este artículo científico, el cual busca los Aspectos éticos del ejercicio profesional de los inversionistas en la Bolsa de

3 Valores de Nueva York y sus regulaciones. La investigación será enfocada en la Bolsa de Nueva York, pues esta representa la bolsa de valores más importante en el mundo. El artículo buscará las regulaciones y normativas que se encuentran en el mercado, los participantes y ejemplos de la falta de ética en la Bolsa de Valores de Nueva York. Por ejemplo, el caso de JP Morgan este año, que sufrió pérdidas de un monto tan significativo que pudo mover los índices en los mercados de valores. La falta de ética de esta institución en ejecutar acciones en las bolsas de un monto de más de un billón de dólares, resultó en pérdidas de siete a nueve billones de dólares para el banco. La ética de estas acciones se encuentra actualmente bajo investigación, por su falta de establecer un comité de riesgos que constituya medidas para evitar compra/ventas en los mercados de valores de riesgos tan altos y con sumas de dinero de billones de dólares que puedan manipular los índices de los mercados( Se ha mencionado que el banco intentó esconder la suma de las pérdidas que hasta el día de hoy siguen en desarrollo. El responsable de estas acciones fue un Trader, que es reconocido por sus acciones agresivas en los mercados de CDS (Credit Default Swaps). La gestión de este profesional no fue regulada lo suficiente causando pérdidas de sumas importantes y saliendo a la luz la falta de control de riesgo y ética dentro de las instituciones financieras. ( CONSULTA Aspectos éticos del ejercicio profesional de los inversionistas en la Bolsa de Valores de Nueva York y sus regulaciones

4 Marco Teórico El objetivo principal de esta investigación es el análisis de la ética en la Bolsa de Valores de Nueva York, Estados Unidos. Se analizará el grado de ética que rige las actuaciones de los inversionistas, así también se pretende evaluar si existe una adecuada regulación que asegure la igualdad a la hora de invertir. Para entender la ética, hay que analizar primero de dónde viene. La ética se originó en los mitos griegos cuando se empezó a plantear la pregunta sobre cuáles acciones son buenas o malas moralmente. El pensamiento sobre la ética se presentaba en poemas y escrituras de los filósofos griegos. Estos incluyen escritores famosos como Homero, Sócrates, y Aristóteles. De ahí, se comenzó a analizar durante la historia la definición de ética y que se podrían considerar acciones éticas o acciones no éticas en el amor, la amistad, la familia, y en la labor. No existe una definición exacta de la ética pero se presentan ideas generales de lo que podría ser. También se incluyen los valores que presenta cada persona, religión, o cultura. Normalmente los valores son implantados en los individuos de donde se criaron. Los valores para cada individuo podrán ser similares o muy distintos. Estos valores influyen en las decisiones de las personas a la hora de actuar lo cual define que tipo de persona es uno y muestra su formación. Ahora se debe preguntar si la ética y los valores se relacionan. La respuesta, en mi opinión, es que sí tienen relación. La ética es una idea común moralmente de lo que es correcto o malo. En cambio los valores son ideas o pensamientos que se implantan en las personas según la cultura, país o valores familiares. La ética y los valores forman parte de las razones de actuar de las personas y en cierto modo, las define. Por ejemplo, si los valores de una persona son débiles y tiene poca ética en su labor, es posible que tenga un desempeño negativo. En cada área de trabajo puede variar la definición de ética y valores. Los siguientes serán una lista de valores éticos y sus respectivas definiciones según ( Saving the Corporate Soul, p. 127; David Batsone; 2003, profesor de la Universidad de San Francisco): Los directores y ejecutivos de una compañía deben alinear sus intereses personales con el destino de las partes interesadas y actuar de manera responsable para garantizar la viabilidad de la empresa. Las operaciones comerciales de la empresa serán transparentes para los accionistas, los empleados y el público, y sus ejecutivos se destacarán por la integridad de sus decisiones.

5 Una empresa va a pensar de sí misma como parte de una comunidad, así como un mercado. Una empresa que represente sus productos a los clientes con honestidad, honradez, y dignidad hasta y después de una transacción. El trabajador será tratado como un miembro valioso del equipo, no solo como un asalariado. El ambiente será tratado como un actor silencioso, una fiesta en la cual la empresa es totalmente responsable. Una empresa se esforzará para mantener el equilibrio, la diversidad y la igualdad en sus relaciones con los trabajadores, clientes y proveedores. Una empresa llevará a cabo el comercio internacional y la producción basada en el respeto de los derechos de los trabajadores y los ciudadanos de los países socios comerciales. Estos valores éticos mencionadas nos hablan de un nivel de honestidad y profesionalismo, que aplicados podrían formar un individuo con alto grado de respeto por sus alrededores y alto valor de ética en su vida laboral. Esto nos lleva al tema de la ética en la bolsa de valores. En la historia la ética ha sido una parte importante de las finanzas. El consenso de las personas es que los inversionistas de Wall Street mantienen un nivel de ética bajo y la única importancia es el dinero. Y por eso existen varias regulaciones que mantienen el nivel de confianza del público a la hora de invertir en la bolsa. EL NYSE (New York Stock Exchange) se define como Una organización privada que brinda las facilidades necesarias para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, realicen negociaciones de compra venta de valores, tales como acciones de sociedades o compañías anónimas, bonos públicos y privados, certificados, títulos de participación y una variedad de instrumentos de inversión. Las bolsas de valores fomentan el ahorro y la inversión a largo plazo, fortaleciendo al mercado de capitales e impulsando el desarrollo económico y social de los países donde funcionan. ( De acuerdo con la definición, es una plataforma que les permite a los participantes invertir en empresas, bonos, derivados, monedas, o en materias primas, para generar una ganancia. A las empresas les permite obtener capital para futuras

6 inversiones o mejoras empresa para su expansión. Para efectos de la investigación se tomará en cuenta los inversionistas que invierten en el NYSE. En la investigación se empleará las estadísticas del NYSE Regulation, lo cual es una entidad independiente que regula y protege al inversionista. Esta reguladora, junto al SEC (Securities and Exchange Commission) se encarga de que se cumplan las regulaciones y leyes dentro de la Bolsa de Valores de Nueva York. Por medio del estudio de inversionistas que se encuentran en Costa Rica y en Estados Unidos que participan en la Bolsa de N.Y. se busca detectar el nivel de ética en que se encuentran en los mercados, y los cumplimientos de las normativas que hay. El autor Richard T. De George, profesor de la Universidad de Kansas, explica sobre la ética en negocios: En este sentido amplio, la ética en los negocios es simplemente la aplicación de normas morales o éticas a las empresas todos los días. ( Con esto, analizamos los requisitos de la industria de finanzas en Nueva York para ejercer en la bolsa de valores. El inversionista que usa sus ahorros no necesita una licencia o pasar un examen especial para ejercer en la bolsa. Sí se debe firmar documentos reconociendo los riesgos que existen en la Bolsa de Valores de Nueva York. Un financiero que vende o crea acciones, bonos, monedas, ETF s en la bolsa, debe tener licencias diferentes que se especializan en cada uno de los bienes a través de FINRA (Financial Industry Regulatory Authority). La cual es una entidad reguladora independiente del gobierno. Una de las certificaciones más prestigiosas es el CFA (Chartered Financial Analyst), que son tres exámenes que se puede tardar entre dos a cinco años en terminar. Es una prueba con un alto grado de dificultad. La persona que es CFA se considera con un alto conocimiento en las finanzas y un alto nivel de ética por lo riguroso que es el examen y lo que le enseña la preparación de dicho ejercicio.

7 Metodología La siguiente investigación se clasifica como un estudio cualitativo y cuantitativo. Esto por el enfoque explicativo y descriptivo que se dará, junto a datos de apoyo en el análisis. Primero se tomarán numerosas fuentes de información para el estudio de la ética y análisis de la Bolsa de Nueva York. Este incluye el Securities and Exchange Commision (SEC), New York Stock Exchange Regulator (NYSE Regulator), New York Stock Exchange EuroNext, Federal Reserve System (Fed), Financial Industry Regulatory Commission (FINRA), y Commodities Futures Trading Commission (CFTC). Las entidades reguladoras se consultan para obtener información sobre las normativas, leyes, y regulaciones que se encuentran en la bolsa de valores en Estados Unidos y el incumplimiento de estas. El análisis cualitativo se define como: El enfoque cualitativo que utiliza la recolección de datos sin medición numérica para descubrir o afinar preguntas de investigación en el proceso de interpretación. (Roberto Hernández Sampieri, Metodología de la Investigación; 1998). El análisis cuantitativo se define como: El enfoque cuantitativo que usa la recolección de datos para probar hipótesis, con base en la medición numérica y el análisis estadístico, para establecer patrones de comportamiento y probar teorías. (Roberto Hernández Sampieri, Metodología de la Investigación; 1998). En el segundo método se hará una encuesta para recolectar información y opiniones sobre la ética en la bolsa de valores. Los encuestados serán inversionistas que se encuentran en Costa Rica y Estados Unidos que invierten en la Bolsa de Nueva York. Se tomará muestras de las personas mayores a 18 años y que actualmente inviertan o hayan invertido en la Bolsa de Valores NYSE. La encuesta será tomada de 50 personas y será de 10 preguntas siendo la mayoría de las interrogantes de respuesta única y de una a cinco sin opción de ampliar las respuestas. El método que se empleará es el de la encuesta en línea en el sitio web (Surveymonkey.com) lo cual permite alto acceso al grupo de personas al cual está dirigida la encuesta. Este sitio genera una recolección de datos y estadísticas que se usarán para el análisis de la investigación.

8 Cuestionario El siguiente cuestionario es parte de un estudio elaborado en la ULACIT, para conocer sus opiniones acerca de la ética involucrada en las actuaciones de los participantes de la Bolsa de Valores de Nueva York. Este cuestionario toma 5-10 minutos y no hay respuestas correctas o incorrectas. Consiste de 10 preguntas. Gráfico 1: Nivel de Estudio Completado Otro 3% Licenciatura Universitaria 19% Maestría 11% Bachiller Universitario 67% Como se observa en el gráfico 1, la población entrevistada está constituida por personas con educación universitaria, siendo el 67% graduados de bachillerato. El resto con Licenciatura universitaria o Maestría completada.

9 Gráfico 2: Ha recibido algun curso o lección de ética? Sí No Es importante destacar que en el gráfico 2, de las 50 personas entrevistadas, solo tres no han recibido algún curso o lección de ética. La mayor parte de la población tiene un mayor entendimiento de la ética y sus implicaciones. Gráfico3: Quégrado de importancia le dio al tema de la ética? Sin Importancia Poco Importante Más o menos Importante Importante Muy importante El gráfico 3 expone la actitud de la población encuestada ante la importancia del tema de la ética. Un 80% piensa que la ética es Más o menos importante o Importante. Esto nos revela que la población de inversionistas considera que la ética tiene un lugar significativo en los mercados pero no es de los temas principales.

10 Solo el 5% opinó que la ética es un tema muy importante lo cual nos describe que los inversionistas piensan que esta tiene importancia pero no la consideran en el grado más alto. Podrá esto definir que los inversionistas no consideran como o primordial la ética? Si fuera el caso que la ética tendría una importancia definitiva como la más alta, tal vez se podría decir que los escándalos y problemas financieros se disminuirían. Gráfico4: La éticaes necesaria para un profesional formarse adecuadamente? 4% Sí No 96% En la pregunta del Gráfico 4, se advierte lo que la población de inversionistas piensa sobre si un profesional necesita de la ética para su formación. Se destaca una amplia creencia de que la ética sí se encuentra dentro de los temas importantes en el ambiente profesional. También hay que recordar que la población tiene un grado alto de educación por lo que casi todos han sido expuestos al tema de la ética y valores que se han de imponer en la educación y en la labor de cada persona o institución.

11 Gráfico5: Qué nivel de ética piensa usted que se muestra en el área de finanzas? (donde 1 -es alto nivel de ética, y 5 -es bajo nivel de ética) En el gráfico 5 se encuentra difícil definir la perspectiva de la población, pues se encuentra dispersa a niveles similares. Lo que se puede concluir es que la ética en el área de finanzas mantiene una percepción variada en lo que es la realidad de la ética en práctica en comparación con el Gráfico 4, que interroga si la ética es importante en teoría. Este tema podría haber sido afectado por la reciente crisis financiera del 2008 que mostró las actuaciones de algunos y esto perjudicó a la mayoría del mundo. Gráfico 6: Qué nivel de ética piensa usted que se muestra en la bolsa de valores en Nueva York? (donde 1 = es alto nivel de ética, y 5 = es bajo nivel de ética)

12 El gráfico 6 expone que existe un nivel de ética intermedio en la Bolsa de Valores de Nueva York. Este nivel podría mejorarse con regulaciones más estrictas en la bolsa que generen mayor confianza en los inversionistas. Gráfico 7: En la Bolsa de Valores de Nueva York, usted piensa que la falta de ética y falta de valores es culpable por las recientes crisis financieras? No Sí Los resultados del gráfico 7 nos detallan que las personas piensan que la falta de ética de ciertos individuos y/o instituciones, generó o contribuyó a la reciente crisis financiera. Numerosas noticias que se presentan sobre inversionistas o instituciones que participan en la bolsa y sus malas prácticas contribuyen a generar esta opinión. Un ejemplo de esto es el escándalo Libor y la manipulación de las tasas de interés para las personas o negocios.

13 Gráfico 8: En su opinión, qué impresión ética dan los individuos que invierten en la Bolsa de Valores de Nueva York? Muy Mala 0% Mala 14% Muy buena 14% Buena 22% Más o Menos 50% En el gráfico 8, se busca evaluar la opinión de los entrevistados con respecto a la impresión ética que dejan las personas que invierten en la bolsa. En este sentido la información se puede ver alterada debido a que la mayoría de la población entrevistada invierte o ha invertido en la bolsa de valores. La mitad de la población piensa que el nivel de ética de los inversionistas en la Bolsa de Valores de Nueva York da una impresión mediocre sobre si son éticos o no. Gráfico 9: Si existiera una mayor cantidad de cursos y/o lecciones sobre la ética relacionada con las finanzas, piensa que esto mejoraría las actuaciones de las personas que incumplen normas y regulaciones de ética en finanzas? No 50% Sí 50%

14 En este gráfico 9, una de las preguntas y respuestas más interesantes del cuestionario se plantea la interrogante sobre si más lecciones o cursos de ética ayudarían a mejorar las actuaciones de personas en la bolsa de valores. Se evidencia una población dividida 50% con sí y 50% con un no. Es importante observar que la mitad de la población no piensa que existiría una mejora en la bolsa aunque hubiera más información sobre valores y actuaciones éticas a la hora de invertir y utilizar información ilegal para el beneficio del portafolio de un inversionista. El otro 50% piensa que si la hubiera se disminuirían muchos problemas. Gráfico 10: En su opinión, piensaque el mercado de valores es regulado adecuadamente? No 70% Sí 30% En el caso del gráfico 10, notamos la insatisfacción de los inversionistas con las regulaciones y normativas que actualmente rigen el mercado de valores. Esta insatisfacción se puede presentar por la falta de sanciones a los responsables de las recientes crisis y escándalos en los cuales no se ha visto una rendición de cuentas por parte de las personas responsables. Han existido multas como la de Goldmansach, el cual fue sancionado con una suma de $550 millones por engañar a sus clientes sobre malas as inversiones y la de Citi Group que fue una multa de $285 millones por su mala conducta relacionada con la crisis ( Pero estas multas son pagadas sin problema por estas instituciones financieras tan poderosas. Tal vez la

15 falta de identificar individuos y castigarlos es lo que hace pensar que el mercado de valores no es regulado adecuadamente. Conclusiones En este estudio realizado sobre la ética en la Bolsa de Nueva York, se destacan varios conceptos importantes acerca de la ética, como lo expresó Richard T. De George, profesor de la Universidad de Kansas, quien definió la ética en los negocios o transacciones financieras como: En un sentido amplio, la ética en los negocios es simplemente la aplicación de normas morales o éticas a las empresas todos los días. La ética es algo moral o un tipo de extensión de valores que existen dentro de las personas o en este caso, de inversionistas que se definen con las acciones ejecutadas. Los inversionistas o instituciones que han creado situaciones difíciles para la población por obtener ganancias mayores, actuando al margen de la ética, muestran que tal vez existe una falta de mayor regulación y normas. El ejecutar una mayor regulación podría ayudar a regular los mercados y a crear una mayor transparencia con mayor participación de las personas en la bolsa de valores. Esto crearía un incremento de liquidez y posiblemente el aumento de las inversiones iniciales. La encuesta nos dio un sentimiento de inversionistas que sienten que hay regulaciones en la bolsa pero con una efectividad baja. Esto debido a que los escándalos sigue ocurriendo. Lo que hay que señalar es que los mercados cada día son más complejos y se crean nuevos instrumentos que toman tiempo en entender y regular. Se debe ver el comportamiento del instrumento y hasta que haya pasado alguna mala práctica o escándalo, es cuando se descubre el compuesto del instrumento. Esto dificulta la regulación, pues son instrumentos de grados altos de complejidad. El ejemplo más reciente fue los MBS (Mortgage backed securities) que tenían calificaciones de AAA por las calificadoras como S&P y Fitch, pero el instrumento resultó ser tan complejo, que envolvió hipotecas de buena calidad y mala calidad y se creaba un instrumento de deuda que era imposible determinar si la calificación realmente era justificada. Hasta que estalló la burbuja de Housing en Estados Unidos. Aquí es cuando los inversionistas y reguladores se dieron cuenta de que el instrumento realmente no era AAA. No obstante, se tuvo que presentar una crisis para que se entendiera bien el instrumento. Por esto es que no existen mayores regulaciones. Pero se debe

16 encontrar la solución para definir los instrumentos y el comportamiento de las empresas e inversionistas. Se concluye que los resultados muestran la importancia de la ética y sus valores en la formación de un individuo profesional que invierte en Nueva York. Se destaca que el pensamiento de los inversionistas es que se podrían crear mayores regulaciones y/o mayor educación sobre la ética. Esto no aseguraría que las crisis financieras se eviten pero sí podría disminuir el nivel de cada una de ellas. Recomendaciones Se recomienda proveer una mayor exposición a temas de ética en el área de finanzas. La oportunidad de llevar lecciones o cursos de ética siendo ya una persona que labora en alguna institución o desde su casa, lograría llevar un mensaje claro y positivo de las conductas adecuadas a la bolsa de valores. Y es posible que se logre crear una conciencia ética o valores en los individuos. Otra recomendación es una mayor educación acerca de los instrumentos de la bolsa de valores por los inversionistas y reguladores. La falta de entender la complejidad de los productos financieros ha contribuido a los problemas; aunque muchos productos o instrumentos son relativamente nuevos, como lo es HTF (High Frequency Trading) que utiliza algoritmos para ejecutar compra y venta de instrumentos en los mercados. Estos métodos no son regulados y no existen estudios del efecto que tienen sobre los mercados o lo que podría suceder cuando un algoritmo falle. Como se ha mencionado, después de cada crisis financiera o escándalo, se han ajustado las regulaciones y normativas. Sin embargo, se debe encontrar la solución para prevenir estos problemas, pues esto podría ayudar a la población a tener mayor confianza en la bolsa de valores con la regulación adecuada de las instituciones. Crearía una bolsa de valores sana y justa para los inversionistas. El beneficio de mayor ética, mejores valores, más regulaciones y mayor educación de los instrumentos beneficiaría a las instituciones, inversionistas, gobiernos, y a la población en general. Se evitarían futuras crisis. También le daría la confianza a la población para participar en la bolsa de valores y ver los beneficios que existen a largo plazo.

17 Bibliografía BBA Libor. (n.d.). Retrieved Octubre 2012, from Bloomberg. (n.d.). Retrieved Octubre 2012, from CFTC. (n.d.). Retrieved Octubre 2012, from De George, R. (2003). Saving the Corporate Soul. FDIC. (n.d.). Retrieved Noviembre 2012, from Federal Reserve. (n.d.). Retrieved Septiembre 2012 FSA. (n.d.). Retrieved Noviembre 2012, from GPO. (n.d.). Retrieved Noviembre 2012, from Huffington Post. (n.d.). Retrieved Noviembre 2012, from NY Exchange. (n.d.). Retrieved Noviembre 2012, from SCU. (n.d.). Retrieved Octubre 2012, from ml Securities and Exchange Commission. (n.d.). Retrieved Noviembre 2012, from Securities and Exchange Commission. (n.d.). Retrieved Noviembre 2012 Stern School of Business. (n.d.). Retrieved Noviembre 2012, from edit%20rating%20agencies%20for%20jiblr.pdf World Exchanges. (n.d.). Retrieved Noviembre 2012, from

18 World Exchanges. (n.d.). Retrieved Noviembre 2012, from Anexo Cuestionario El siguiente cuestionario es parte de un estudio elaborado en ULACIT, para conocer sobre las opiniones y actuaciones éticas de parte de los participantes en la Bolsa de Valores de Nueva York. Este cuestionario toma 5-10 minutos y no hay respuestas correctas o incorrectas. Consiste de 10 preguntas. 1. Por favor, indique su más alto nivel de estudio completado. ( ) Bachiller de secundaria ( ) Bachiller universitario ( ) Licenciatura universitaria ( ) Maestría universitaria ( ) Otro 2. Ha recibido algún curso o lección de ética? ( ) Sí ( ) No 3. Si la respuesta es sí, qué grado de importancia le dio al tema de la ética? ( ) Muy importante ( ) Importante ( ) Más o menos importante ( ) Poco importante ( ) Sin importancia 4. La ética es necesaria para que un profesional se forme adecuadamente? ( ) Sí ( ) No

19 5. Qué nivel de ética piensa usted que se muestra en el área de finanzas? (donde 1 = es alto nivel de ética, y 5 = es bajo nivel de ética) ( ) -1 ( )- 2 ( ) -3 ( ) -4 ( ) Qué nivel de ética piensa usted que se muestra en la Bolsa de Valores de Nueva York? (donde 1 = es alto nivel de ética, y 5 = es bajo nivel de ética) ( ) -1 ( )- 2 ( ) -3 ( ) -4 ( ) En la Bolsa de Valores de Nueva York, usted piensa que la falta de ética y falta de valores es culpable por las recientes crisis financieras? ( ) Sí ( ) No 8. En su opinión, qué impresión ética dan los individuos que invierten en la Bolsa de Valores de Nueva York? ( ) Muy buena ( ) Buena ( ) Más o menos ( ) Mala ( ) Muy mala 9. Si existiera una mayor cantidad de cursos y/o lecciones sobre la ética relacionada con las finanzas, piensa que esto mejoraría las actuaciones de las personas que incumplen normas y regulaciones de ética en finanzas? ( ) Sí ( ) No 10. En su opinión, piensa que el mercado de valores es regulado adecuadamente? ( ) Sí ( ) No