8 AÑOS DESDE LA CRISIS SUBPRIME 16 AÑOS DESDE LA CRISIS DE LAS PUNTO COM 24 AÑOS DESDE LA CRISIS BURSATIL DE PRINCIPIOS DE LOS NOVENTA

Transcripción

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2 AÑOS DESDE LA CRISIS SUBPRIME 16 AÑOS DESDE LA CRISIS DE LAS PUNTO COM 24 AÑOS DESDE LA CRISIS BURSATIL DE PRINCIPIOS DE LOS NOVENTA National sources

3 2016 LOS ATENTADOS TERRORISTAS: FRANCIA, TURQUIA, COSTA DE MARFIL, TUNEZ, BELGICA National sources

4 National sources LOS MERCADOS SE RECUPERAN?

5 National sources ALGUIEN QUE HA VUELTO; REVENIR

6 COUNTRY RISK PANORAMA ECONOMIAS AVANZADAS

7 PRECIOS BAJOS DEL PETROLEO: UN REGALO PARA LA MAYOR PARTE DE LOS NEGOCIOS National sources National sources National sources

8 Y PARA LAS FAMILIA Consumo Familiar (Q = 100) Tasa de ahorro de los hogares (% de ingreso dispobible, diferencia entre Q y Q en puntos porcentuales) R-U Japon France Italie E-U Allemagne Espagne Japón Japon Francia France 102 Estados Unidos E-U 100 Allemagne Alemania Italia Italie 98 Sources nationales Espagne España Reino Unido Japon Francia Italia Estados Unidos Alemania España National sources Reino Unido R-U Sources nationales -1,5-1 -0,5 0 0,5 1 1,5 2 National sources

9 ALEMANIA Y JAPON: VICTIMAS POTENCIALES DEL DECRECIMIENTO CHINO Impacto en la Producción Industrial de un incremento del 1% en la PI China PAISES RELEVANTE ESTADISTICAMENTE? EFECTO ACUMULADO EN LA PI DESPUES DE 3 MESES PRODUCCION INDUSTRIAL COMO % DEL PIB EFECTO ACUMULADO TEORICO EN EL PIB TRAS 3 MESES JAPON SI 0.85% 26.2% 0.22% ALEMANIA SI 0.48% 30.3% 0.15% REINO UNIDO SI 0.19% 21.0% 0.04% ESTADOS UNIDOS SI 0.15% 20.5% 0.03% ITALIA NO 0.34% 23.5% 0.08% FRANCIA NO 0.19% 19.4% 0.04% ESPAÑA NO 0.19% 22.4% 0.04%

10 LAS EMPRESAS JAPONESAS NO SE HAN VISTO AFECTADAS (TODAVIA) Insolvencias Empresariales en Japón (Crecimiento Anual) 15% 20% Quarter on Quarter Growth 10% 0% 5% 0% -20% % -10% -15% Source: Tokyo Shoko Research -20%

11 FRANCIA:SIGNOS DE MEJORA SALVO EN EL SECTOR EMPRESARIAL Liquidación y Creación de Empresas (en miles) 65 Insolvencies New businesses % % Sources : Insee, Scores & Décisions, Coface 240 Liquidaciones Nuevos Negocios Source: Scores & Decisions, Coface

12 LA SOBRECAPACIDAD INDUSTRIAL TODAVIA PESA EN LAS INVERSIONES Ratio de Beneficios Empresariales (EBITDA/Valor Añadido) Tasa de Utilización de la Capacidad Empresarial 35% 34% 33% 32% 32,3% Total Chemicals Agro-food Transportation Pharmaceuticals Manufacturing nov-14 nov-15-9% -6% -5% -4% -2% -1% -2% -3% -5% -4% -6% -5% 31% 30% 29% 28% Automotives Electronics Textile Paper-wood Metals Source : Banque de France, Coface -5% -15% -7% -6% -9% -6% -7% -7% -10% -9% -16% -12% -8% -4% 0% Sources: Coface, Insee Nov 2014 Nov 2015 Sources: Coface, Insee Source: Coface

13 CUAL ES LA CONSECUENCIA DE LA FRAGMENTACIÓN POLITICA EN EUROPA Numero de Partidos con Representación Parlamentaria Before 2010 After 2010 National Sources 2,5 2 1,5 1 0,5 0 Balance Fiscal (Variación porcentual en pp) 4,4 4,4 Zone euro Allemagne France Italie Espagne 1-0,5 0 Southern Europe Northern Europe Central Europe -1 Sources : Commission européenne, Coface Antes 2010 Después 2015 Eurozona Alemania Francia Italia España National Sources Source: European Commission, Coface

14 EEUU Y EL REINO UNIDO: EL PUNTO DE CRECIMIENTO YA HA PASADO Tasa de Cambio Efectiva (Enero 2010 = 100) Productividad de la Hora Trabajada (2009 = 100) Etats-Unis Royaume-Uni Royaume-Uni Etats-Unis OCDE Tendance pré-crise Source: BIS Sources : OCDE, calculs Coface EEUU Reino Unido Reino Unido OCDE EEUU Tendencia Pre Crisis Source: BIS Sources: OECD, Coface calculation

15 EL SECTOR AUTOMOVILISTICO ESTADOUNIDENSE: HACIA EL FINAL DE LOS TIEMPOS DIFICILES? Riesgo de Crédito Sector de Automoción de EEUU Apreciacion del Riesgo Sectorial 135 Indicateur de risque de crédit du secteur automobile 20,7 Sectores Estados Unidos Sectores Estados Unidos Alimentario Metales 125 Ventes de véhicules neufs 18,7 Automotive Quimico Papel y Madera Famaceutico ,7 Construccion Minorista Energia Servicios ,7 Ingenieira Tecnologias de la Información y Comunicación Textil Transporte 95 12,7 Riesgo Bajo Riesgo Medio Alto Riesgo Muy alto Riesgo 85 10,7 El riesgo ha mejorado El riesgo se ha deteriorado Source: Coface ,7 Source: Coface Riesgo de Crédito del Sector de Automoción Ventas de nuevos vehiculos ligeros

16 COUNTRY RISK PANORAMA PAISES EMERGENTES

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18 Hotels & Rest. Metals Primary Other Services Gas, Water, Elec. Transport Telecoms Construction Food EL CRECIMIENTO DEL PIB VA DE LA MANO DE LA RENTABILIDAD EMPRESARIAL Retorno del capital (%, de diferencia entre 2014 y la media de ) India Philippines Hungary Poland Thailand Brazil Bulgaria Retorno de Capital por sector (%,) Mexico Chile Indonesia 2 0 China Malaysia Sources: IMF, Coface Sources: IMF, Coface Sources: IMF, Coface Sources: IMF, Coface

19 Change in corporate debt to GDP ratio since Q (in pp) LA DEUDA CORPORATIVA: LA PARTE OCULTA DEL ICEBERG Paises Emergentes: Deuda Corporativa(como % del PIB) y el peso de la deuda nominada en USD Turkey Brazil Russia Mexico Indonesia South Africa India Malaysia South Korea Korea -5 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% Source: BIS, Coface Bubble size = share of debt denominated in USD Corporate debt to GDP ratio Sources: BIS Coface

20 CHINA: LA ENCUESTA DE COFACE EN 2015 SEÑALA MAYORES PLAZOS DE PAGO EN LAS EMPRESAS 40% 30% 20% 10% 0% 34% Plazos medios de pago 28% 25% 22% Less than 30 days 37% days 35% 21% 20% 19% days 10% 7% 6% 5% 6% 6% 4% 4% days Source: Coface days 10% more than 150 days El gobernador del banco central (PBC) ha advertido sobre el riesgo que supone el elevado endeudamiento de la economía, que alcanza aprox. 230% s/pib, del cual 160% corresponde a deuda corporativa. Ésta se incrementa rápidamente desde hace pocos años debido a la estrategia de apalancamiento de las compañías chinas para comprar compañías extranjeras (en 2016 ya han cerrado operaciones que suponen unos M$ de incremento de deuda, según Dealogic). Se estima que el sistema bancario chino tiene al menos M$ en deuda en mora no reconocida Source: Coface

21 Construction Manuf. Mining Oil & Gas LA DEUDA CORPORATIVA ESTÁ AUMENTANDO EN TODOS LOS SECTORES Deuda Corporativa (%,total deuda sobre ratio de capital) Latam Europe Asia All EM Latam Europe Asia All EM Latam Europe Asia All EM Source: IMF, Coface Latam Europe Asia All EM Source: IMF, Coface Sources: IMF, Coface Sources: IMF, Coface

22 LA DEUDA CORPORATIVA ESTÁ AUMENTANDO EN TODOS LOS SECTORES Exposición sectorial al tipo de cambio Construction Retail Services Wholesale Manufacturing Transportation Source: IMF, Coface Agriculture Mining Source: IMF, Coface -0,4-0,2 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 Sources: IMF, Coface Sources: IMF, Coface

23 National sources COMORTAMIENTO DE LAS MONEDAS LOCALES FRENTE AL USD

24 REER % change since May 2013 EN LOS PAISES EMERGENTES LA SALVACIÓN VENDRA POR LA COMPETITIVIDAD Paises Emergentes: Competitividad de los precios y Exportaciones 20% 10% 0% -10% -20% Saudi Arabia Peru Algeria Chile UAE India Indonesia South Africa Malaysia China Vietnam South Korea Korea Philippines Poland Romania Thailand Czech Rep Turkey Hungary Mexico -30% Colombia Russia Brazil -40% 0% 20% 40% 60% 80% 100% Share of manufactured exports (2014) Sources: BIS, JP Morgan, UNCTAD Sources: BIS, JP Morgan, UNCTAD

25 Tools for change EL RIESGO POLITICO ESTA EN AUMENTO 85% Indice de Riesgo Pólitico de COFACE Saudi Arabia 75% 65% 55% Emerging Europe India Turkey LATAM MENA Brazil South Africa CIS China Russia 45% 35% Emerging Asia Sub-Saharan Africa Nigeria 25% 35% 40% 45% 50% 55% 60% 65% 70% 75% Source: Coface Pressures for change Source: Coface

26 National sources LA DEPENDENCIA DEL PETROLEO EN LAS ECONOMIAS EMERGENTES

27 National sources LA SITUACION EN SIRIA

28 National sources LOS PROXIMOS MESES:SE ATENUA LA DEMANDA Y SE EMPAÑAN LAS PERSPECTIVAS

29 National sources UN AÑO DE TRANSICION

30 National sources VUELVEN LOS CLASICOS

31 National sources VUELVEN LOS CLASICOS:GASTO EN INVESTIGACION Y DESARROLLO

32 National sources VUELVEN LOS CLASICOS

33 National sources VUELTA A LOS CLASICOS:EDWARD C. PRESCOTT, PREMIO NOBEL DE ECONOMIA 2004

34 National sources VUELVEN LOS CLASICOS

35 National sources VUELVEN LOS CLASICOS

36 National sources VUELVEN LOS CLASICOS

37 2016 DESPUÉS DE UNA CRISIS EL RETO ES NO SOLO CERRAR ESE PERIODO SINO IMPLEMENTAR LA REFORMAS ESTRUCTURALES QUE NOS PERMITAN CONVERGER CON AQUELLOS PAÍSES CON MEJOR DATOS DE EMPLEO, BIENESTAR Y CRECIMIENTO ECONÓMICO National sources

38 2016 NO HAY EXPORTACION SI NO HAY FINANCIACION Y NO HAY FINANCIACION SI NO HAY SEGURO National sources

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