Actualidad y perspectivas de las importaciones i argentinas. Ing. Diego Pérez Santisteban

Transcripción

1 Actualidad y perspectivas de las importaciones i argentinas Ing. Diego Pérez Santisteban

2 El marco de referencia

3 El comercio mundial se ha estancado, y no parece que esa situación pueda cambiar en el corto plazo. Los precios de los commodities mantienen un nivel históricamente alto, pero con menos dinamismo y mayor volatilidad 3 Comercio mundial (variación porcentual i.a. del valor, precios y 650 cantidades. Índices base 2005 = 100, 600 desestacionalizado) 550 Precio de la Soja (en US$ por tn en el mercado de Chicago) :US$ 403,18 ene 06 jul 06 ene 07 jul 07 ene 08 jul 08 ene 09 jul 09 ene 10 jul 10 ene 11 jul 11 ene 12 jul 12 ene 13 jul 13 ene 14 jul 14 Índice del precio internacional de commodities metalíferos ,33 208,6 191, ,4 Fuente: FMI ,

4 En Argentina, la caída se siente en todos los rubros de actividad, especialmente en el sector automotriz, afectando al comercio exterior Evolución del nivel de actividad en indicadores seleccionados (variación porcentual anual) Nivel de actividad general Comercio exterior Industria Construcción Consumo IGA (Actividad general) Derechos Recaudación de exportación Derechos de importación IPI (producción industrial) Producción de autos ISAC Despachos de cemento Venta en sup. Venta en cen. com. Ventas Venta de minoristas autos ago-13 3,3% 0,1% 8,1% 6,8% 3,0% 16,5% 10,7% 25,4% 2,7% 9,0% 2,0% 14,9% sep-13 4,4% 0,3% 20,6% 2,0% 4,5% 5,8% 7,4% 15,9% 2,2% 0,1% 1,5% 27,5% oct-13 3,7% 1,8% 30,0% 6,8% 3,8% 7,3% 6,2% 16,2% 1,2% 4,9% 2,7% 15,3% nov-13 2,1% 4,1% 50,5% 2,5% 1,2% 27,9% 2,9% 8,1% 5,8% 8,9% 2,3% 5,8% dic-13 1,5% 4,6% 27,7% 7,7% 2,4% 39,8% 5,2% 14,7% 3,1% 1,8% 1,6% 47,5% ene-14 2,2% 5,3% 3,1% 10,1% 2,5% 23,0% 2,1% 2,0% 3,5% 8,8% 3,8% 19,5% feb-14 1,4% 0,9% 4,3% 0,2% 2,5% 9,3% 5,5% 4,4% 2,0% 1,7% 6,5% 23,0% mar-14 3,9% 4,6% 2,3% 6,5% 10,1% 30,6% 4,2% 3,0% 0,8% 3,1% 7,2% 39,0% abr-14 1,6% 1,1% 18,9% 1,4% 4,6% 25,1% 2,6% 7,1% 3,5% 3,9% 7,5% 40,4% may-14 2,5% 3,2% 16,6% 6,7% 5,0% 42,5% 4,6% 8,5% 4,6% 4,3% 8,3% 39,9% jun-14 0,5% 3,2% 48,1% 5,0% 1,9% 28,1% 0,6% 3,4% 3,3% 10,1% 8,8% 40,8% jul-14 2,3% 4,8% 18,2% 13,2% 3,1% 35,8% 1,5% 4,7% 47% 3,6% 16,1% 9,6% 36,2% Fuente: elaboración propia en base a OJF, ADEFA, OACP, AFIP, CAME e INDEC.

5 A la salida de la crisis del , los dólares alcanzaban para todo; pero con el tiempo el modelo encontró su límite Balanza cambiaria (millones de dólares) Holgura externa Restricción ió externa * Cuenta corriente Balance por mercancías (sin (i energía) í) Energía Servicios Rentas Otras Cuenta capital y financiera Inversión extranjera Prestamos financieros Prestamos de Org. int. y bil Formaciónde activosexternos Otros Variación de reservas internacionales Fuente: elaboración propia en base a BCRA. *estimado.

6 Así, los subsidios crecieron exponencialmente en distintos sectores, con incrementos desmesurados y fuerte impacto presupuestario crecimiento que se mantiene inalterable en el año en curso 6 Subsidios (en millones de pesos) Sector Energético CAMMESA ENARSA Otros Sector Transporte Conc. de Trenes y Subtes FF Sist. Infraest. Trans Aerolíneas Argentinas FFCC Gral Belgrano Compensaciones petroleras Otros Empresas Públicas AySA ARSAT Otros Acumulado a mayo de 2014 Otros SUBSIDIOS A LA OFERTA SUBSIDIOS A LA OFERTA, u$s Fuente: MECON, ASAP y OJF.

7 La evolución de los gastos supera claramente a los ingresos, agravados por un aumento exponencial de subsidios, afectando duramente los resultados fiscales Ingresos y gasto (como porcentaje de variación anual, media móvil trimestral. Ingresos excluidos ANSES y BCRA) 50% 47,4% 45% 40% Ingresos Gasto primario 35% 34,4% 30% 25% 6% 4% 2% Resultado de la Administración Pública Nacional (como porcentaje del PBI, neto de ANSES y BCRA) 3,0% 2,4% 1,9% 0,9% 0,6% 0,6% 20% ene 12 mar 12 may 12 jul 12 sep 12 nov 12 ene 13 mar 13 may 13 jul 13 sep 13 nov 13 ene 14 mar 14 may 14 0% 2% 4% 6% 8% 2,0% 2,0% 2,9% 29% Resultado primario neto/pbi 3,9% 4,8% Resultado financiero neto/pbi 5,9% Fuente: elaboración propia en base a MECON y BCRA.

8 Se debió apelar entonces a una creciente emisión monetaria para sostener la base y financiar al sector público, impactando directamente en el circulante y por ende en la inflación Creación de base monetaria con destino Sector Público (en millones de pesos) Acumulado a agosto Pesos Var. año anterior ,7% ,9% ,8% ,9% Fuente: elaboración propia en base BCRA.

9 Y también a las reservas, generando una caída que se ha tornado imparable, alimentada el cepo y por una brecha cambiaria creciente Reservas internacionales (millones de dólares) ,5 3,0 2,5 2,0 1,5 10 1,0 0,5 0,0 0 nov 11 feb 12 may 12 ago 12 nov 12 feb 13 may 13 ago 13 nov 13 feb 14 may 14 Tipo de cambio real (enero de 2000 = 1) Multilateral Bilateral (vs. Brasil) Bilateral (vs. EE.UU.) promedio ago Dólar oficial, dólar paralelo y brecha Dólar oficial i Dólar paralelo l Brecha (eje derecho) Brecha pre devaluación de enero: 70,3% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% Brecha actual: 68,8% 10% 0% Fuente: elaboración propia en base a BCRA.

10 En ese contexto, la inflación no cede, y ha llegado a niveles disruptivos Tasa de inflación anual 45% 40,0% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% ene 07 jul 07 ene 08 jul 08 ene 09 jul 09 ene 10 jul 10 ene 11 jul 11 ene 12 jul 12 ene 13 jul 13 ene 14 jul 14 Fuente: elaboración propia en base a BCRA, BCB, BLS e IPC Congreso.

11 La creación de empleo privado ha descendido notablemente, y sólo por el empleo público se mantienen índices de ocupación tolerables 11 Radiografía del trabajo (promedio anual en miles) Ocupados Públicos Privados

12 El déficit energético que se ha hecho crónico provocando la necesidad de importar energía de forma creciente y generando una balanza comercial energética que ha cambiado dramáticamente de signo en muy pocos años 12 Consumo y oferta final de energía Saldo comercial energético (millones de dólares) Importaciones Exportaciones Saldo energético Incidencia de energía importada en el consumo total * Fuente: OJF & asociados en base al INDEC.

13 El círculo vicioso de la economía atrapa al comercio exterior. Restricción externa: un mal reiterado en Argentina, esta vez autogenerado 13 Gasto Público Récord Impo de Energía Emisión de Pesos Déficit Fiscal Uso de Reservas Inflación Dólar barato ( atraso ) Menos Expo y Más Impo Escasez relativa de dólares Mayor demanda privada de dólares Restricciones al comercio y al atesoramiento Aumento del dólar blue y del ritmo de devaluación oficial Impacto negativo sobre Consumo Privado e Inversión

14 El marco de referencia: Conclusiones 14 Un Mundo que demanda menos Un nivel de gasto público incompatible con los ingresos corrientes, que además impide desarmar subsidios Un modelo de financiamiento que exige aportar a los recursos fiscales desde el comercio exterior (con más X, y menos M) Una política energética que ha fracasado, y que impone una pesada mochila a la balanza comercial Una inflación muy alta, y un tipo de cambio que se ha ido rezagando cada vez más La política comercial quedó supeditada a la política fiscal >>> rígido comercio administrado + controles cambiarios crecientes

15 El comercio exterior, en medio de este laberinto

16 El comercio administrado y su metodología 16 Un sistema que podría ser adecuado (DJAI), pero que ha sido manejado arbitrariamente. Severas dificultades de administración en tiempo y forma (6000 importadores, 8000 DJAIs diarias) Con abundancia de reglas no escritas y variables en el tiempo, de (como mínimo) muy difícil cumplimiento y de administración sumamente compleja, casi imposible Preeminencia de criterios fiscales en detrimento de criterios técnicos, que se intentan atenuar pero persisten, apuntalados por el deterioro de los recursos. Creciente intervencionismo del BCRA, y mayor presencia de la AFIP

17 Las importaciones se retraen, en parte, por su correlación con el nivel de actividad. Qué otra cosa podría esperarse del comportamiento de las importaciones en este contexto? 100% 80% 60% 40% 20% Importaciones vs. nivel de actividad (variación porcentual anual) 15% 10% 5% 0% 0% 20% 40% 60% 80% I 01 IV 01 III 02 II 03 I 04 IV 04 III 05 II 06 I 07 IV 07 III 08 II 09 I 10 IV 10 III 11 II 12 I 13 IV 13 Importaciones Nivel de actividad 5% 10% 15% 20% Fuente: elaboración propia en base a MECON y OJF.

18 Qué le compramos al Mundo? Un perfil de abastecimiento muy difícil de acotar 18 Composición de las importaciones (acumulado a julio de 2014) Bienes de consumo 10% Vehículos 6% Resto 0% Bienes de capital 18% Piezas y acces. 19% Combustibles y Lubricantes 19% Bienes intermedios 28% Fuente: INDEC.

19 Que se denota con claridad en los déficits sectoriales que suman al deterioro de la balanza comercial 19 Saldo comercial por sector (en millones de dólares) Agro Industria Exportación Importación Combustibles Resto Saldo comercial Fuente: OJF.

20 El comercio exterior argentino se ha estancado en los últimos tres años, con una fuerte caída del superávit comercial Intercambio comercial argentino (en millones de dólares) Exportaciones Importaciones Superávit comercial (acumulado 12 meses, en millones de dólares) jul 11 oct 11 ene 12 abr 12 jul 12 oct 12 ene 13 abr 13 jul 13 oct 13 ene 14 abr 14 jul 14 Fuente: elaboración propia en base a MECON y BCRA.

21 Las importaciones muestran caídas prácticamente en todos los rubros 21 Importaciones acumuladas a julio (variación porcentual anual) 10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% Julio 2013 vs. julio 2014 Ene/jul 2013 vs. ene/jul ,0% 4,2% 3,1% 8,8%, 16,0% 11,0% 40,2% Fuente: elaboración propia en base INDEC.

22 Caída que también se nota en la evolución de los pagos, permitiendo generar mayor disponibilidad de dólares (salvo por la energía ) Pagos de importaciones por sector acumulados a junio de 2014 (variación porcentual anual) Electricidad Petróleo Alimentos, Bebidas y Tabaco Metales com. y elab. Otros sectores Maquinarias y Equipos Industria química, caucho y plástico Comercio Oleaginosas y cereales Industria Automotriz 6,4% 64% 11,6% 12,1% 16,0% 29,2% 30,4% 23,0% 0,7% 0,1% 146,6% 50% 0% 50% 100% 150% Fuente: elaboración propia en base a BCRA.

23 El impacto en la industria: opiniones de 280 industrias encuestadas en23 20 provincias muestran preocupaciones similares El 54% de los encuestados declaró haber tenido DJAI observadas en La valoración del impacto de esta medida presenta opiniones heterogéneas según rama de actividad. No tuvo un impacto significativo ifi Comercio exterior: Impacto DJAI 31% Casi un tercio de los encuestados no considera que la medida haya tenido un impacto significativo ifi Tuvieron lugar problemas de producción por falta de insumos Sirvió para defender el mercado interno pero generó problemas en el proceso productivo Fue favorable para la defensa del mercado interno Generó incertidumbre sobre futuras decisiones de inversión No pudieron ser incorporados bienes de capital 1% 12% 11% 19% 26% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% Fuente: Encuesta de Actualidad Industrial 2014 (CEU-UIA) El 26% señala que la medida generó problemas en el 2013 por falta de insumos Mientras tanto, un 19% también señala inconvenientes en el proceso productivo pero rescata el impacto favorable de la medida en el mercado interno Un 12% destaca que sirvió para defender al mercado interno

24 Los resultados: Conflictos cruzados y pérdida de oportunidades 24 Efectos colaterales indeseados en producción, exportación, consumo yempleo Desaliento de inversiones productivas, incluso para sustituir importaciones Otras áreas de Gobierno afectadas (Industria, Trabajo, RREE) Acciones de países proveedores >>> reclamos bilaterales + OMC Se ha generado un círculo vicioso entre el comercio exterior y la economía

25 Las perspectivas, y sus incógnitas

26 Expectativas de devaluación?? Tasa de devaluación implícita en dólar a futuro (porcentaje de devaluación implícita) 40% 35% 30% 25% 34% 36% 30,8% 20% 15% Julio Agosto Enero 10% 5% 0% 5% Fuente: elaboración propia en base ROFEX.

27 Las caras del endeudamiento ayer, hoy, mañana 27 Endeudamiento Publico (como porcentaje del PBI) 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% ,4% 110,9% 55,6% Total 39,0% Deuda con s. privado 38,7% 35,4% Vencimiento con privados (en millones de dólares) Privados 43,5% Organismos dólares corrientes millones , , , , , , , , ,0 Endeudamiento público (en millones de dólares corrientes) , , , , , , Fuente: elaboración propia en base a MECON. *estimado

28 La tendencia iniciada por el gobierno para romper con esta restricción28 mediante la emisión de deuda se interrumpió por un incidente más complejo en su forma que en su magnitud Capital original millones USD % del default de 2001 Ingresada al canje ,6% Ingresada al canje ,2% millones USD % del PBI Fallo Griesa % de reservas % deuda perform. Total canjes anteriores ,8% En default moneda nacional % 0,1% % 0,1% 12% 1,2% 02% 0,2% En default moneda extranjera ,0% ,5% 76,9% 10,7% Euros ,1% ,7% 29,5% 4,1% Yenes 35 0,0% 116 0,0% 0,4% 0,1% Dólares % 4,9% % 2,8% 46,8% 65% 6,5% En litigio 428 0,5% ,3% 5,0% 0,7% Resto 22 0,0% 74 0,0% 0,3% 0,0% Total ,2% ,6% 78,1% 10,9% Total original % Fuente: elaboración propia en base a MECON.

29 ahondando un faltante de dólares que se puede acentuar el próximo 29 año por los fuertes vencimientos de deuda y la caída en los precios internacionales Estimación del valor de exportación los principales cultivos (millones de dólares) Millones de Tn US$ por Tn Millones de US$ Millones de US$ Soja , , , Maiz , , , Trigo , , , Total Simulación de balanza comercial con variación en el precio de la soja y las importaciones (millones de dólares) Evolución imp portaciones Evolución precio de la Soja Pesimista ( 30%) Pesimista ( 20%) Base ( 10%) Optimista (0%) Base ( 20%) Optimista ( 10%) Fuente: elaboración propia en base BCRA y OJF.

30 El reciente fallo de la OMC no tiene efectos inmediatos, pero afecta en términos de credibilidad hacia adelante Exportaciones e importaciones de los demandantes ante la OMC (millones de dólares) Exportaciones Importaciones ,4% de lasexportaciones 31,4% de las importaciones Estados Unidos Japon UE Fuente: elaboración propia en base a INDEC.

31 y complica aún más las posibilidades de atraer inversiones que por el contrario nuestros vecinos sudamericanos han encontrado durante la última década 31 Inversión extranjera directa en América Latina (promedio anual, en millones de dólares) Brazil Mexico Argentina Chile Venezuela Colombia Perú Ecuador Bolivia Paraguay Uruguay º 5º Fuente: elaboración propia en base a Banco Mundial y FMI.

32 El desmonte de los subsidios: cómo impactará el ajuste de tarifas en el gasto de los hogares? Y por ende en el consumo 32 GASTO DE LOS HOGARES - $ por mes Ponderación por rubro Rubros Elim. Sub Pr. Int. Alimentos y Bebidas 31,3 47,5 48,2 46,8 44,5 Serv. Públicos 12,5 4,4 3,1 11,0 15,7 Electricidad 2,0 0,6 0,3 1,2 2,4 Gas 1,3 0,4 0,2 1,1 3,3 Agua 0,8 0,2 0,1 0,5 0,5 Transporte 5,0 2,0 1,8 7,7 7,0 Colectivos 4,5 1,8 1,7 6,6 6,0 Trenes 0,4 0,1 0,1 0,9 0,8 Subterráneos 0,2 0,1 0,1 0,2 0,1 Servicio Telefónico 3,4 1,1 0,6 0,6 2,5 Combustibles 2,4 2,1 3,0 3,0 3,9 Otros rubros 53,9 46,0 45,8 39,2 36,0 TOTAL 100, Serv. Publicos+Comb 14,8 6,5 6,0 14,0 19,5 32 Fuente: OJF & Asocidos en base a cálculos propios

33 Qué volúmenes deberán alcanzarse para recuperar el 33 autoabastecimiento energético? Y qué inversiones se requerirán para recuperar ese autoabastecimiento? Petróleo (barriles por día) Sector Energético TOTAL Por año TOTAL INVERSIONES OIL & GAS Petróleo y gas convencional Pozos Shale Oil Pozos Equipos de Perforación Sets de Fractura Instal. de superficie e 2023* Shale Gas Pozos Gas (MM m3 por día) Equipos de Perforación Sets de Fractura Instal. de superficie e 2023* DOWNSTREAM ENERGÍA ELÉCTRICA Generación 1200 MW / año Transporte y Distribución Nuevas Inversiones MANTENIMIENTO (puesta al día + anual) Fuente: NyS en base a estimaciones propias, Montamat y Asoc., Jorge Ferioli

34 Las perspectivas: Altamente dependientes de las políticas a seguir 34 Qué factores habrá que mirar con atención? Financiamiento del Estado, en especial para fortalecer infraestructura física, gasto social y deuda pública Desarrollo y administración del gasto público y de la política de subsidios Política cambiaria Vinculación con el Mundo Habrá una nueva política gubernamental en el 2015? Podremos desde el sector empresario aportar a un cambio de mira, de rumbo, de paradigmas básicos inalterables?

35 Gracias! Ing. Diego Pérez Santisteban