INFORME DE INFLACIÓN DEL IPC

Transcripción

1 1 La variación mensual del Índice de Precios al Consumidor* 2 (IPC) en mayo fue 0.25%, por lo que la variación anual del índice pasó de 3.13% a 3.16% (Gráfico 1). Esta cifra aporta a la estabilización de la inflación cerca de la meta del Banco de la República y confirma que la incertidumbre sobre el comportamiento de los precios sigue en niveles bajos. Principales grupos Los alimentos registraron una inflación mensual baja, lo que permitió mantener el registro anual casi inalterado en 1.50%. Este buen comportamiento se debe a los menores precios de la cebolla, zanahoria, tomate y papa. Al estar tan concentradas las presiones a la baja, cada vez es más difícil que la inflación del grupo se mantenga en los niveles actuales. Los indicadores de inflación básica* mostraron un incremento que, aunque pequeño, fue generalizado (Gráfico 2). Esto fue similar a lo observado en los últimos meses del 2017, justo antes de que comenzara el ajuste por cuenta del aumento del IVA. A pesar de que por el lado del IVA ya no se esperan más ajustes importantes, aún faltan correcciones a la baja derivadas de la menor indexación de precios, por lo que sería prematuro asociar el alza a nuevas presiones. Fuente: Banco de la República. Fuente: DANE. Cálculos propios. La inflación anual sin alimentos aumentó de 3.81% a 3.85% por los incrementos en regulados* y transables*. En el primer caso lo que más presionó fueron los precios de energía eléctrica y gas y en el segundo los precios de pasajes aéreos y productos de aseo personal 3. A pesar del incremento en los transables, aún se observan ajustes en este grupo. Por su parte, los no transables* registraron una menor inflación que es impulsada por los gastos de ocupación. 1 La mayor parte de la información contenida en este documento fue publicada por el DANE el 5 de junio de También se usó información publicada por el Banco de la República. 2 Las palabras en negrilla y con asterisco (*) pueden ser consultadas en el Glosario al final del Informe al hacer click sobre ellas. Para volver al documento puede hacer click en la palabra buscada en el Glosario. 3 La composición de la canasta del IPC de transables, no transables y regulados se puede consultar del anexo 9 del anterior formato del Boletín Técnico de la publicación mensual del IPC de DANE. 1

2 Fuente: Banco de la República. El comportamiento registrado en los transables está relacionado con la menor apreciación anual del peso que deja poco margen para seguir observando ajustes hacia abajo en el corto plazo. En el caso de los no transables, es de esperar que la menor indexación y el modesto crecimiento de la economía permitan continuar observando más ajustes. Grupos y subgrupos Fuente: DANE. Cálculos propios. Por subgrupos, los gastos de ocupación y los servicios públicos, ambos del grupo de vivienda, fueron los que más presionaron los precios. Por el contrario, tubérculos y plátanos y frutas tuvieron la menor contribución (Gráfico 4). Se destaca que subgrupos pertenecientes a alimentos estén tanto entre los que más contribuyen como entre los que menos contribuyen. Esto podría favorecer mayores precios en los próximos meses. Desde el punto de vista de los grupos de gasto, vivienda y transporte fueron los que tuvieron las contribuciones* más altas a la inflación del mes. Respecto a mayo de 2017, la mayoría de rubros registró pocos cambios (Tabla 1). En términos anuales, educación (6.4%) y diversión (5.2%) registran las variaciones más altas mientras que vestuario (0.4%) y alimentos (1.5%) registran las más bajas. Por su parte, el índice de difusión del IPC* en mayo fue 59%, lo que representa una reducción frente al 65% del mes pasado. La tendencia del indicador en los últimos doce meses aún muestra un sólido comportamiento a la baja. Fuente: DANE. Cálculos propios. *Cinco subgrupos que más contribuyeron y cinco subgrupos que menos contribuyeron. 2

3 Inflación por Ciudades Barranquilla fue la ciudad donde más aumentó la inflación mensual entre las trece ciudades que más ponderan en el IPC, al tiempo que Cúcuta tuvo la mayor variación negativa (Tabla 2). En términos anuales Medellín, Bogotá y Bucaramanga tienen las inflaciones más altas al tiempo que Villavicencio, Cúcuta e Ibagué tienen las más bajas. La inflación de alimentos volvió a ser negativa en varias ciudades aunque Bogotá tuvo la variación más alta en este grupo. En transporte, todas las ciudades tuvieron variaciones positivas siendo la más alta la de San Andrés. Fuente: DANE y cálculos propios. Nuestra expectativa para la inflación es que se mantenga cerca de los niveles actuales hasta agosto. A partir de septiembre, pensamos que la inflación total puede subir debido a la inflación de alimentos, específicamente, hasta el 3.23% en diciembre, aunque no terminaría ahí sino que seguiría subiendo hasta el 3.44% en junio del próximo año. De todas formas, la inflación se mantendría dentro del rango meta y la principal causa del aumento sería el comportamiento de los precios de los alimentos. Esta senda contempla un crecimiento de 2.8% y una tasa de cambio relativamente estable. Para este mes esperamos que la inflación mensual sea de 0.04% (3.08% anual). Fuente: DANE y cálculos propios. Y en los próximos meses? La inflación ha venido ajustándose muy cerca de lo esperado y la incertidumbre para los próximos meses sigue siendo baja, a juzgar por la poca dispersión de las proyecciones que se observan en las últimas encuestas mensuales del Banco de la República. La encuesta mensual de expectativas de inflación del Banco de la República de junio mostró un repunte de 3 puntos básicos tanto para el cierre de 2018 como para el cierre de Para junio se espera que la inflación sea de 0.18% (3.23% anual). En general, se mantienen estables las expectativas. 3

4 Glosario 4 Contribución: promedio ponderado de las variaciones porcentuales de los subgrupos de un índice. Su suma es la variación del índice total. Índice de Difusión del IPC: proporción de bienes y servicios que aumentaron de precio respecto al mes anterior. Para su construcción se toma la máxima desagregación de la canasta publicada por el DANE que contiene 181 bienes y servicios. Índice de Precios: promedio ponderado de los precios relativos de bienes y servicios con respecto a los precios de un periodo de referencia o periodo base. La siguiente es una fórmula genérica para un índice de precios: IP t = (w 1 P 1,t P 1,b + w 2 P 2,t P 2,b + + w n P n,t P n,b ) 100, 0 < w i < 1 En esta fórmula IP es el índice de precios; i = 1,2,, n representan los bienes y servicios incluidos en la canasta; P i,t representa el precio del bien o servicio i en el periodo t; w i es la ponderación del bien o servicio i en la canasta y b representa el periodo base o de referencia. Índice de Precios al Consumidor (IPC): índice construido con los precios de los bienes y servicios de consumo final adquiridos por los hogares. Las ponderaciones corresponden a los pesos de cada bien o servicio en el gasto de los hogares estimados a partir de la Encuesta de Ingresos y Gastos del DANE. Actualmente, el periodo base para el IPC es diciembre de 2008 y es calculado mensualmente por el DANE. Inflación: variación porcentual de un índice de precios entre dos periodos de tiempo. En Colombia, el índice utilizado para calcular la inflación es la variación porcentual del IPC: Inflación t = ( IPC t IPC t 1 IPC t 1 ) 100% La inflación mensual se entiende como la variación porcentual del IPC entre un mes y el mes inmediatamente anterior, mientras que la inflación anual consiste en la variación porcentual del IPC entre un mes y el mismo mes del año inmediatamente anterior. La inflación año corrido es la variación porcentual del IPC entre cualquier mes y el último mes del año inmediatamente anterior. El DANE desagrega el IPC en 4 distintos grupos. De menor a mayor nivel de desagregación se tienen: grupos de gasto, subgrupos, clases y gasto básico. Al interior de la canasta del IPC se construyen distintas medidas de inflación con distintas agrupaciones de bienes y servicios. Los no alimentos, que calculan tanto el DANE como el Banco de la República, se agrupan así: Regulados: corresponde a los bienes y servicios cuyos precios son administrados por el gobierno. Por ejemplo, el precio de la gasolina que afecta el rubro de transporte personal es decretado por el Ministerio de Minas y Energía. Transables: corresponde a aquellos productos que pueden ser comercializados internacionalmente, tanto exportables como importables. 4 Para la construcción del glosario se consultó el documento metodológico del IPC (DANE), el sitio web del DANE y la página web del Banco de la República. 4

5 No Transables: corresponde a los bienes y servicios que no pueden ser comercializados internacionalmente, o sea, que no se pueden exportar ni importar. Inflación básica: es la medida de inflación asociada a la presiones de demanda o, en otras palabras, la inflación resultante al aislar los choques transitorios. No tiene una única definición. En este informe se usa el promedio de la inflación sin alimentos, la inflación de demanda y la inflación núcleo 20, calculados por el Banco de la República, para aproximarla. Inflación de demanda: corresponde a la inflación sin alimentos primarios, servicios públicos ni combustibles calculada por el Banco de la República. En el informe nos referimos a esta como la inflación de demanda. Inflación núcleo 20: corresponde a la inflación de la canasta de bienes básicos que contienen la menor volatilidad. Dicha inflación excluye el 20% de los bienes y servicios con mayor volatilidad en el cambio de precios a nivel mensual. Este indicador es calculado por el Banco de la República. 4 Para la construcción del glosario se consultó el documento metodológico del IPC (DANE), el sitio web del DANE y la página web del Banco de la República. 5

6 Dirección de Estudios Económicos Grupo Bolívar Director: Andrés Langebaek Rueda Ext: Jefe de Análisis de Mercados: Silvia Juliana Mera Ext: Análisis Fiscal y Externo: María Isabel García migarciag@davivienda.com Ext: Análisis Inflación y Mercado Laboral: Hugo Andrés Carrillo hacarrillo@davivienda.com Ext: Análisis de Mercados: Paola Andrea Cruz pacruzri@davivienda.com Ext: Análisis Sectorial: Nelson Fabián Villarreal nfvillar@davivienda.com Ext: Análisis Sectorial: Jorge Enrique Perilla jeperill@davivienda.com Ext: Análisis Financiero: Ángela María Hurtado amhurtad@davivienda.com Ext: Análisis Centroamérica: Vanessa Santrich vasantri@davivienda.com Ext: Profesionales en Práctica: Harold Moyano García Luisa Fernanda Rodríguez Teléfono: (571) Dirección: Av. El Dorado No. 68C - 61 Piso 9 Consulte nuestros informes en: Información adicional Estudios Económicos Bloomberg: DEEE<GO>/DAVI<GO> Para nosotros es importante conocer sus comentarios; si tiene alguno, por favor remítalo a: eseconomicosdavivienda@davivienda.com La información aquí presentada es de carácter informativo e ilustrativo, por lo que no deberá interpretarse como una asesoría, recomendación o sugerencia por parte de Banco Davivienda S.A. para la toma de decisiones de inversión o la realización de cualquier tipo de transacciones o negocios. La información y proyecciones mencionadas no deben ser tomadas como una garantía para proyecciones o resultados futuros. Cualquier cambio en las circunstancias actuales puede llegar a afectar la validez de la información o de las conclusiones presentadas. El uso de la información suministrada es de exclusiva responsabilidad del usuario. Banco Davivienda S.A. no se hace responsable por las decisiones que sean tomadas con base en la información aquí presentada, ni por sus efectos o consecuencias. Los valores, tasas de interés, cifras y demás datos que allí se encuentren son puramente informativos y no constituyen una oferta, ni una demanda en firme, para la realización de transacciones. 6