Mercado Mundial. Futuro de acuerdo con Irán presiona el petróleo al alza. EIA: Proyecciones precio WTI y BRENT para Datos Promedio Anual

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1 Abril 218 Futuro de acuerdo con Irán presiona el petróleo al alza Elección presidencial en México es un riesgo para petroleras La agencia estadounidense Energy Information Administration (EIA) incrementó su proyección del precio del WTI y el Brent para 218 hasta 9USD/barril y 63USD/barril, respectivamente. De igual manera, modificó su pronóstico de precios para el 219, que es igual a la de 218. La entidad redujo su pronóstico de producción para 218 y 219 en 149 mil y 42 mil barriles diarios, respectivamente. Por otra parte, la EIA incrementó su proyección de consumo para estos años, con lo que considera que la brecha entre oferta y consumo será de tan solo 162 mil y 63 mil barriles diarios en 218 y 219, respectivamente. En marzo nuevamente el consumo de petróleo y otros combustibles superó a la producción, esta vez en 7 mil barriles diarios. En marzo, la producción de Libia y Arabia Saudita permaneció estable, reduciéndose en apenas mil barriles diarios en cada uno de estos países. Las plataformas activas de petróleo y gas a nivel mundial se redujeron en 92 unidades. De este modo, el conteo se ubicó prácticamente en el mismo nivel que se había observado en enero. Como consecuencia de la revalorización del precio del WTI, los futuros de este producto se están cotizando a valores más altos que en meses anteriores. Sin embargo, la diferencia en cotización es mucho mayor para los futuros de corto plazo que para los de largo plazo. Fuente EIA, Bloomberg, Baker Hughes 218. Mercado Mundial Futuro de acuerdo con Irán presiona el petróleo al alza En los últimos días, el futuro del acuerdo nuclear con Irán se ha convertido en uno de los principales factores para explicar el incremento del precio del petróleo. De acuerdo con un analista de asuntos de Medio Oriente consultado por CNBC, entre 2 mil y 3 barriles diarios de crudo estarían en riesgo si se abandona el acuerdo nuclear. Como consecuencia, el WTI podría llegar a ubicarse en dólares por barril y el Brent en 8 dólares por barril. El presidente estadounidense deberá tomar una decisión sobre el acuerdo el próximo 12 de mayo. En este momento, las exportaciones de crudo de Irán son el doble de las que se registraban antes de que se levantaran las sanciones económicas contra este país a principios de 216. Fuente: Bloomberg y CNBC. 6 EIA: Proyecciones precio WTI y BRENT para 218 Datos Promedio Anual Consumo y Produción global de petróleo y otros combustibles WTI Incremento en los precios del crudo es un alivio para Colombia Fuerte demanda en Asia evita caída en el precio del carbón Brent * 219* Consumo Global Producción Global abr.-17 jul.-17 oct.-17 ene.-18 abr Mercado mundial de petróleo y otros combustibles Oferta Consumo mar.-14 mar.- mar.-16 mar.-17 mar.-18 4, 3, 2, 1, Mundo - Plataformas de petróleo y gas activas 2,179 mar 13 mar 14 mar mar 16 mar 17 mar abr 17 jul 17 oct 17 ene 18 abr Precios WTI y BRENT ( USD por barril ) WTI BRENT Producción de petróleo en Arabia Saudita y Libia Producción global de petróleo y otros combustibles * 218* OPEP No OPEP Producción Global Arabia Libia 8 mar.-14 mar.- mar.-16 mar.-17 mar WTI- Precios fututros Abril 27, 218 Marzo 27, 218 Febrero 27, 218 3M 6M 9M 1Y M 18M 21M 2Y

2 Mercado Estados Unidos La producción estadounidense se incrementó nuevamente en abril. En la cuarta semana de este mes, la producción se ubicó 3 mil barriles diarios por encima de la registrada en la misma semana de marzo. El valor registrado en abril, 1.6 millones de barriles diarios, constituyó nuevamente un máximo histórico. La EIA incrementó su proyección de producción de petróleo en Estados Unidos hasta 174 mil barriles diarios para 219, con lo que espera que en el próximo año se ubique en 11.4 millones de barriles diarios. En la tercera semana de abril, los inventarios de crudo en EE.UU. se incrementaron en 2.1 millones de barriles. Por esta razón, la contracción anual del total de inventarios fue más moderada que en semanas anteriores (- 18.7%). A pesar de la moderación en el crecimiento de las plataformas petroleras activas en Estados Unidos en marzo, en la última semana de abril el conteo de plataformas se ubicó 28 unidades por encima del conteo observado en la misma semana de marzo. En enero, las ventas de gasolina tuvieron una caída y se ubicaron en 22. millones de galones diarios. Por estacionalidad, las ventas fueron mucho menores que en diciembre. En abril, las acciones de Chevron y Exxon se revalorizaron. La primera de estas tuvo un crecimiento promedio del 4.7%, mientras que la segunda se incrementó en 3.9%. Fuente EIA, Bloomberg, Baker Hughes, Reuters 218. Elección presidencial en México es un riesgo para petroleras La posible elección de Andrés Manuel López Obrador representa un riesgo para las grandes petroleras estadounidenses. Este candidato ha propuesto congelar las futuras subastas para extracción marítima de petróleo y revisar los contratos con compañías internacionales. Estas posturas están en contravía de la reforma constitucional que el gobierno mexicano promovió en 211 y permitió la entrada de compañías como Exxon Mobil al país. Por otra parte, la que podría llegar a ser la futura Ministra de Energía, en caso de que se dé la victoria de López Obrador, Rocío Nahle, anunció su intención de que México deje de depender de las importaciones de gas natural desde Estados Unidos. Actualmente, las exportaciones de gas a México son una importante fuente de ingresos para las petroleras estadounidenses que tienen una abundancia de este combustible luego del boom del petróleo de esquisto. Fuente: New York Times , 1, 1, EEUU-Producción de (MBDP) EEUU - Plataformas Petroleras Activas EEUU-Ventas de gasolina (MGPD) EIA: Estimaciones producción EEUU para 217 y % % Marzo* Febrero* Marzo* Febrero* Marzo* *Mes en que se realizó la proyección abr oct 82 abr 12 abr 14 abr 16 abr ene. 14 ene. ene. 16 ene. 17 ene EEUU-Variación Inventario semanal de (Millones de Barriles) Índice OVX EEUU-Consumo y ProducciónƗ abr 13 abr 14 abr abr 16 abr 17 abr 18 9 EEUU- Acciones de empresas del sector petróleo (En USD) Exxon Chevron abr 17 ago 17 dic 17 abr * 219* Consumo Producción Ɨ Producción de petróleo crudo

3 Mercado Nacional Incremento en los precios del crudo es un alivio para Colombia El incremento en los precios del petróleo es un alivio para las finanzas públicas de Colombia. Para la ACP el precio del crudo será este año de dólares por barril y será similar en 219. Adicionalmente, esta entidad espera que el precio se ubique por encima de los 7 dólares por barril en los próximos seis años. De acuerdo con el ministro de Hacienda, cada dólar por encima de la proyección del gobierno representa 4 mil millones de pesos de ingresos adicionales. Para la ANH, los precios altos tendrán que impulsar el crecimiento de la producción de petróleo. En 218 esperan que promedie 844 mil barriles diarios, mientras que en 219 y 22 llegaría a 872 mil y 933 mil barriles diarios, respectivamente. Fuente: El Espectador Semana mar. mar. 16 mar. 17 mar. 18 Var (%) anual Producción de crudo Colombia (Millones de barriles diarios) abr 16 abr 17 abr 18 6,, 4, 3, 2, 1, Canasta Colombiana de petróleo vs Brent (USD) Cesta Colombiana BRENT Inversión Extranjera Directa en sector Hidrocarburos (Millones USD - Año corrido) 4,813 2,266 2, , 4, 2, 9, 7, Exportaciones de petróleo y sus derivados en Colombia 2, feb.- feb.-16 feb.-17 feb.-18 3, 2,7 2,4 2,1 1,8 1, Empleo Explotación de Minas y Canteras (Var% Anual del Empleo, promedio móvil 12) Precio de la Gasolina en Colombia y en EEUU Pesos por Galón, mar. 12 mar. 14 mar. 16 mar. 18 $ COL $ EEUU MilesToneladas Métricas Millones de Dólares FOB Acción de Ecopetrol (Pesos) 9,39 8,147 3, 2, 1, 3,7 1,2 abr 17 ago 17 dic 17 abr 18 En marzo, la producción de crudo se recuperó al crecer 6.% luego de la caída experimentada en febrero. En el primer trimestre del año, la producción promedio fue de 847 mil barriles diarios. En abril, el precio de referencia para la gasolina no tuvo modificaciones y permaneció en COP 9,39 por galón. Del mismo modo, el precio del ACPM se mantuvo en COP 8,363 por galón. En febrero, las exportaciones de petróleo y sus derivados ascendieron a USD 997 millones, un crecimiento del 8.6% frente al mismo mes del año anterior. Sin embargo, el volumen exportado, 2. millones de toneladas métricas, es el menor desde marzo de 21. Según la balanza cambiaria, la Inversión Extranjera Directa en el sector de hidrocarburos en las primeras quince semanas del año ha tenido un crecimiento del 18.8% anual. La acción de Ecopetrol continuó creciendo en el último mes. En lo corrido de abril el precio promedio ha estado 12.7% por encima del registrado en marzo. Frente al cierre de 217, la cotización de la acción se ha incrementado 38.9%. En marzo, continuó la recuperación en el empleo en el sector de minas y canteras. En el periodo abril 217 marzo 218, se generaron 3.% empleos más que en el mismo periodo del año anterior mar. 12 mar. 13 mar. 14 mar. mar. 16 mar. 17 mar. 18 Fuente: Minminas, ACP, Dane, Banrep, Bloomberg, Portafolio. 218.

4 Gas y Carbón En el último mes, el conteo de plataformas activas de gas natural se incrementó moderadamente. En la cuarta semana de abril, el conteo se ubicó unidades por encima del registro de la misma semana de marzo. La producción comercializada de gas natural en EE.UU. creció 1.% anual en marzo y se ubicó en 84.9 miles de millones de pies cúbicos (BPCD). La EIA estima que la producción de gas de EE.UU. promediará 87. BPCD y 89.1 BPCD en el 218 y 219, respectivamente. Por segundo mes consecutivo, el precio del gas natural se mantuvo estable. Frente al mes anterior, el precio promedio en abril fue superior en apenas un.9%. En febrero, las exportaciones de carbón continuaron creciendo, aunque a una menor tasas que en meses anteriores. El crecimiento del precio del gas en Colombia, medido a través del IPC, fue negativo por primera vez en casi tres años. Esta caída se debió al descenso que se observó en Bogotá, donde el precio del gas se redujo en un 8.1% anual. En abril, el precio promedio del carbón ha sido de 81.4 USD/Tm, un 1.3% por encima del registrado en el mismo periodo de marzo (8.3 USD/Tm). Fuente EIA, Bloomberg, Baker Hughes, DANE Mercados Mundial y Nacional Fuerte demanda en Asia evita caída del precio del carbón El precio del carbón continúa siendo alto y se encuentra en su mayor nivel para esta temporada en cinco años, debido a la fuerte demanda en Asia. Los países con una demanda más dinámica en Asia son India, Corea del Sur, Japón e incluso China, a pesar de su intención de promover el uso del gas y las energías renovables. En Corea del Sur, en particular, más del 4% de la capacidad nuclear está actualmente inactiva. El carbón continúa siendo el combustible más usado para la generación de energía y en Asia representa el 7% de la generación energética. Se espera que los precios permanezcan altos hasta la próxima década, cuando se espera que las fuentes renovables y el gas empiecen a reducir el mercado para el carbón. Fuente: Reuters EEUU-Plataformas de Gas Natural Activas Precio Internacional del Gas Natural (USD/MMBTU) Precio Internacional del Carbón (USD/Tonelada Métrica) 19 abr 12 abr 14 abr 16 abr Variación IPC del Gas en Colombia (Var Anual %) abr. oct. abr. 16 oct. 16 abr. 17 oct. 17 abr , 1, EEUU- Producción de Gas Natural (Bcf/d) Exportaciones de Carbón en Colombia (Millones USD) 36 feb. 16 ago. 16 feb. 17 ago. 17 feb. 18 EEUU- Proyección Promedio de Producción de Gas 78.9 (Bcf/d) mar. 217 jun. 217 sep. 217 dic. 217 mar. 218

5 Abril 218 Informe elaborado por la Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos del Grupo Bolívar. Director: Andrés Langebaek. Investigador: Jorge Perilla Glosario: * Bcf/d : Billones de pies cúbicos por día *El índice OVX (CBOE Oil ETF VIX Index): Mide diariamente las expectativas del mercado ante la volatilidad del precio del petróleo. Su cálculo se basa en el promedio ponderado de la volatilidad implícita de las opciones call y put de petróleo para un periodo de 3 días. *El índice BI Oil-Levered de Bloomberg BINGASOL: Mide el comportamiento de una canasta de acciones de empresas productoras de crudo en EEUU. *El índice BI Oil-Levered de Bloomberg BINGASGL: Mide el comportamiento de una canasta de acciones de empresas productoras de GAS en EEUU. *MBPD: Millones de Barriles Diarios *US$/BI: Dólares por barril *MMBTU: Millones de unidades térmicas británicas La información aquí presentada es de carácter informativo e ilustrativo, por lo que no deberá interpretarse como una asesoría, recomendación o sugerencia por parte de Banco Davivienda S.A. para la toma de decisiones de inversión o la realización de cualquier tipo de transacciones o negocios. La información y proyecciones mencionadas no deben ser tomadas como una garantía para proyecciones o resultados futuros. Cualquier cambio en las circunstancias actuales puede llegar a afectar la validez de la información o de las conclusiones presentadas. El uso de la información suministrada es de exclusiva responsabilidad del usuario. Banco Davivienda S.A. no se hace responsable por las decisiones que sean tomadas con base en la información aquí presentada, ni por sus efectos o consecuencias. Los valores, tasas de interés, cifras y demás datos que allí se encuentren son puramente informativos y no constituyen una oferta, ni una demanda en firme, para la realización de transacciones. En caso de tener alguna sugerencia o comentario, le agradecemos enviar un correo electrónico a: eseconomicosdavivienda@davivienda.com. Dirección de Estudios Económicos Grupo Bolívar Director: Andrés Langebaek Rueda alangebaek@davivienda.com Ext: 91 Jefe de Análisis de Mercados: Silvia Juliana Mera sjmera@davivienda.com Ext: 913 Análisis Fiscal y Externo: María Isabel García migarciag@davivienda.com Ext: 911 Análisis Sector Financiero: Angela Hurtado aimejia@davivienda.com Ext: 9 Análisis de Mercados Paola Andrea Cruz pacruzri@davivienda.com Ext: 913 Análisis Inflación y Mercado Laboral : Hugo Andrés Carrillo hacarrillo@davivienda.com Ext: 912 Análisis Sectorial: Nelson Villarreal nfvillar@davivienda.com Ext: 914 Análisis Sectorial: Jorge Perilla jeperill@davivienda.com Ext: 913 Análisis Centroamérica: Vanessa Santrich vasantri@davivienda.com Ext: 94 Profesionales en Práctica: Harold Steven Moyano Luisa Fernanda Rodríguez Ext: 937 Teléfono: (71) 33 Dirección: Avenida El Dorado No. 68C 61 Piso 9 Bloomberg: DAVI <GO>