Perspectivas de la economía colombiana y contexto internacional.

Transcripción

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2 Perspectivas de la economía colombiana y contexto internacional. Andrés Langebaek Bogotá, enero 26 de 2016

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4 El boom petrolero Actividad económica e inflación Sector externo y tasa de cambio El sector de la construcción. Conclusiones

5 El boom petrolero

6 Términos de intercambio en América Latina (Índice 2001=100) Am. Latina Am. Central Brasil Chile Colombia Ecuador Venezuela , , ,2 153,0 129,4 120,4 84, Fuente: CEPAL

7 Precios Materias Primas Índice = 100 Enero WTI Carbón Cobre Oro Café Azúcar Soya ene.-13 may.-13 oct.-13 feb.-14 jul.-14 nov.-14 abr.-15 ago.-15 ene.-16 Fuente: Bloomberg

8 80% 70% Participación del carbón y del petróleo en las exportaciones Lehman Petróleo Petróleo + Carbón jun ,56% 60% 50% 40% 30% 20% sep ,75% 27,22% 55,94% nov ,25% 40,31% 10% 0% ene.-93 ene.-95 ene.-97 ene.-99 ene.-01 ene.-03 ene.-05 ene.-07 ene.-09 ene.-11 ene.-13 ene.-15 Funete: DANE

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10 Principales efectos sobre el crecimiento de la caída del precio del petróleo Efectos Internos Efectos Externos Variable Corto Plazo Mediano Plazo Comentarios Gasto público GNC - - Se han efectuado recortes por mas de $6 billones en inversión Regalías entes territoriales - - Se efectuaron recortes por $5 billones Tasa de cambio - + Cada vez menos positivo. Muy alta volatilidad Inversión extranjera - - Especialmente en el sector de petróleo Inversión y consumo durable - - Afectadas por el aumento y volatilidad de la tasa de cambio Cierre pozos costosos - - Afecta yacimiento más lejanos a los oleoductos Efecto riqueza del comsumidor mil accionistas de Ecopetrol Inflación El pass-through es mayor a lo estimado por el BR Crecimiento Mundial + 25% WTI 0.5% PIB Mundial (dos años) Venezuela y Ecuador - -

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12 Actividad Económica e Inflación.

13 7 6 Producto interno bruto trimestral (Variación % anual) 6, ,2 3 3, I II III IV I II III IV I II III Fuente: DANE

14 Balance de factores que afectan crecimiento para 2016 Factores positivos Refinería de Cartagena Modesta aceleración en el crecimiento mundial Moderado inicio de 4G Sector financiero sólido. Inicio diversificación exportadora y sust. de importaciones. Moderación en la inflación. Programas del gobierno en apoyo a la construcción y aulas para jornada única Factores negativos Aumento de la tasa de interés en EEUU Continúa desaceleración en China. Problemas en Ecuador y Venezuela. Caída de la producción del sector de la minería. Ajuste tasa de interés del BR. Clima de inversión privada deteriorado y reducción en la inversión y el gasto públicos. 1er año de mandatarios locales Incremento del salario mínimo por debajo de la inflación de estratos bajos. Desaceleración construcción de edificaciones (estratos 5 y 6) y oficinas Si la reforma tributaria no se hace en el primer semestre, debe hacerse en el segundo

15 Puntos Porcentuales 1,0 0,9 0,8 0,7 Participación en el PIB de Programas 4G y APP 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 0,5 0,4 0,3 0,3 0,2 0,2 0,1 0,0 0, Fuente: DAVIVIENDA, estimaciones Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos

16 5,0% 4,5% Colombia: Crecimiento Real PIB 4,55% 4,0% 3,5% 3,0% 3,03% 3,00% 0,30% Aporte 4G 2,5% 0,70% Aporte Reficar 2,0% 1,5% 1,0% 2,00% 0,5% 0,0% * 2016* * Proyecciones Fuente: DANE y estimaciones Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos Grupo Bolívar

17 Evolución y proyección de la inflación 12% Alimentos No Alimentos Total 10% 8% 6,77% 6% 4% 4,57% 2% 0% dic.-11 jun.-12 dic.-12 jun.-13 dic.-13 jun.-14 dic.-14 jun.-15 dic.-15 jun.-16 dic.-16 Fuente: DANE, estimaciones DAVIVIENDA - Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos

18 Sector externo y tasa de cambio.

19 2 Balance Doce Meses Cuenta Corriente (% PIB) ,2-6,0-6,7-8 mar.-00 mar.-02 mar.-04 mar.-06 mar.-08 mar.-10 mar.-12 mar.-14 Fuente: Banco de la República. Corte: III Trim 2015

20 Precio Petróleo y Tasa de Cambio WTI (US por bbl) Pesos Colombianos por USD$1 3,500 3,399 3, , , , , , , , ,700 ene.-13 may.-13 oct.-13 feb.-14 jul.-14 nov.-14 abr.-15 ago.-15 ene.-16 Fuente: Bloomberg

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22 Volátilidad Tasa de Cambio Max - Min jun.-14 ago.-14 oct.-14 ene.-15 mar.-15 jun.-15 ago.-15 oct.-15 ene.-16 Corte: Enero 25 de 2016 Fuente: Bloomberg

23 El sector de la construcción.

24 Obras en proceso (metros cuadrados) Destinos III-14 III-15 Var% Contribución Bogotá 8,952,617 8,733, % Medellín 4,383,532 4,786, % Cali 1,126,670 1,136, % Barranquilla 2,035,426 2,740, % Bucaramanga 2,576,805 2,594, % Total 24,014,255 26,021, Fuente: Dane

25 Metros cuadrados en proceso según destino sep-14 sep-15 Var 15/14 Total 26,804,635 29,253, Vivienda 18,058,288 19,539, Oficinas 2,027,378 2,418, Comercio 2,073,700 2,477, Bodegas 983, , Otros 3,662,187 3,872, Fuente: Dane

26 Es buen momento para comprar vivienda? (Var% MA12) dic.-12 jun.-13 dic.-13 jun.-14 dic.-14 jun.-15 dic.-15 Fuente: Fedesarrollo

27 60 Es buen momento para comprar vivienda? (Balance de respuestas) Estrato alto MA3 Estrato medio MA3 Estrato bajo MA dic.-12 jun.-13 dic.-13 jun.-14 dic.-14 jun.-15 dic.-15 Fuente: Fedesarrollo

28 30 Ventas reales de vivienda (Var% anual del promedio móvil de 12 meses) Bogotá Nacional dic.-13 jun.-14 dic.-14 jun.-15 dic.-15 Fuente: Galería Inmobiliaria

29 20 Indice de Precios de Vivienda Nueva (Var% real anual) 15 Bogota Nacional Medellin Barranquilla Cali , sep.-12 mar.-13 sep.-13 mar.-14 sep.-14 mar.-15 sep.-15 Fuente: Dane

30 100% 90% Evolución de los destinos en el valor de la producción (Part%) 10% 80% 13% 70% 60% 50% 40% 76% 30% Residencial Oficinas Comercio 20% 10% 0% sep.-05 sep.-07 sep.-09 sep.-11 sep.-13 sep.-15 Fuente: Dane

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32 200 Bogotá: Venta de Oficinas (Var% anual MA 12) oct.-11 jun.-12 feb.-13 oct.-13 jun.-14 feb.-15 oct.-15 Fuente: Galería Inmobiliaria

33 3000 Oficinas en Bogotá: Evolución oferta y demanda (miles de M2) 2500 Demanda acumulada Oferta acumulada Fuente: Galería Inmobiliaira

34 40 Bogotá: Evolución de los precios de oficinas (Var% anual - MA2) sep.-11 sep.-12 sep.-13 sep.-14 sep.-15 Fuente: Dane

35 Factores positivos y negativos construcción de edificaciones 2016 Factores positivos Repunte de ventas de vivienda en 2015 Casa Ahorro/Vipa Mi Casa Ya Pipe 2.0 // Frech contracíclico Frech II / Cajas de compensación Plan de Infraestructura Educativa: aulas Factores negativos Aumento en tasas de interés Incremento en costos de construcción Exceso de oferta de oficinas Baja disposición a comprar vivienda Composición de crecimiento del PIB Menor consumo de los hogares

36 10.0 Índice de Precios de la Vivienda Nueva vs Índice de Costos de la Construcción de Vivienda (Var% anual real) ICCV IPVN sep.-08 sep.-09 sep.-10 sep.-11 sep.-12 sep.-13 sep.-14 sep.-15 Fuente: Dane

37 PIB edificaciones (Var% anual) Pib edificaciones Residencial Sin efecto vivienda gratis Residencial Con efecto vivienda gratis No Residencial Var% anual Fuente: Davivienda con base en Dane

38 América Latina y Colombia se enfrentan a una situación de caída en los precios de sus productos de exportación. Impactos para Colombia de la caída de los precios del petróleo son complejos. Sus efectos se sentirán por varios años. Crecimos menos en 2015 y 2016 será un año con crecimiento similar. Sin embargo la dinámica de Colombia será superior a la del promedio latinoamericano. En 2015 no se cumplió con la meta de inflación y en 2016 tampoco se cumplirá. Sin embargo, tendremos una inflación más moderada. La construcción residencial tendrá un buen comportamiento en 2016 pero la caída en la construcción de oficinas hará que el sector de edificaciones crezca apenas un 3.4%. La construcción de edificaciones en Bogotá crecerá menos que en otras regiones del país. Crecimiento en costos y moderación en crecimiento de los precios de la vivienda deteriora rentabilidad de los constructores.

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