Hasta dónde llegará la desaceleración económica?

Transcripción

1 Hasta dónde llegará la desaceleración económica? Mauricio Reina Agosto 23 de 2012

2 Contenido De dónde venimos La crisis internacional La demanda interna Proyecciones y tareas pendientes

3 Variación anual real del PIB (%) La economía creció 5,9% en 2011 Precios constantes ,7 6,9 6 5,3 5,9 5 4,7 4 3,9 3,5 4,0 3 2,5 2 1,7 1,7 1 0 Fuente: DANE.

4 Jalonada por la minería PIB por el lado de la oferta. Base I PIB 4,0 4,7 5,9 Minero 12,4 12,3 14,5 Comercio 4,6 6,0 5,1 Construcción -1,7 (0,6) 5,5 Servicios* 1,7 1,2 4,4 Industrial 0,6 2,9 4,1 Agropecuario (0,4) 1,0 2, % *Servicios de Electricidad, Gas y Agua Fuente: DANE.

5 La inversión, las exportaciones y el consumo de los hogares impulsaron el crecimiento por parte de la demanda PIB por el lado de la demanda. Base 2005 PIB 2012-I ,7 5,9 4,0 Inversión total 7,3 8,3 17,2 Exportaciones 1,3 6,3 11,4 Consumo hogares 5,9 6,5 5,0 Consumo gobierno 2,9 2,6 5,5 Importaciones 10,5 13,0 21, % Fuente: DANE.

6 6 Contenido De dónde venimos La crisis internacional La demanda interna Proyecciones y tareas pendientes

7 Europa: sin solución definitiva Balance estructural %PIB Potencial py Grecia Irlanda Italia Portugal España EE.UU. Fuente: WEO Abril 2012 FMI.

8 Europa: sin solución definitiva Deuda pública py Deuda pública neta (%PIB) Portugal Irlanda Grecia Italia España Bélgica Francia Alemania Fuente: WEO Abril 2012 FMI.

9 ago-08 nov-08 feb-09 may-09 ago-09 nov-09 feb-10 may-10 ago-10 nov-10 feb-11 may-11 ago-11 nov-11 feb-12 may-12 ago-12 9 Los riesgos de default persisten (CDS a 5 años) Junio 2008-Agosto 2012 Desde 16 de septiembre 2011 =3535, Grecia Periferia Europea Portugal España Irlanda Italia Francia Alemania Fuente: Bloomberg.

10 Variación anual % 10 PIB de la Zona Euro 2009-II a 2012-II 3,0 2,0 1,0 1 2,2 2,2 2,2 2,4 1,7 1,3 0,7 0,0 0-1,0-0,4-2,0-3,0-2,3-4,0-5,0-4,4-6,0-5, IITrim III IV ITrim II III IV 2011-IT rim II III IV 2012-Itr im II Fuente: Eurostat.

11 Deuda pública neta de los Estados Unidos %PIB py Fuente: WEO Abril 2012 FMI.

12 Déficit público estructural de los Estados Unidos %PIB Potencial py Abismo fiscal a fin de año: aumento de impuestos a la nómina, retiro de alivios tributarios de Bush y recorte generalizado de gasto público Fuente: WEO Abril 2012 FMI.

13 Var.% anual real PIB, % 2004:Q1 2004:Q2 2004:Q3 2004:Q4 2005:Q1 2005:Q2 2005:Q3 2005:Q4 2006:Q1 2006:Q2 2006:Q3 2006:Q4 2007:Q1 2007:Q2 2007:Q3 2007:Q4 2008:Q1 2008:Q2 2008:Q3 2008:Q4 2009:Q1 2009:Q2 2009:Q3 2009:Q4 2010:Q1 2010:Q2 2010:Q3 2010:Q4 2011:Q1 2011:Q2 2011:Q3 2011:Q4 2012:Q1 2012:Q2* 13 Estados Unidos: recuperación frágil Crecimiento trimestral en Estados Unidos: variación anual real del PIB, segundo trimestre ,2 2,72,6 3 3,3 1,8 3,2 2,1 5,1 1,6 0,1 2,7 0,5 3,6 3 1,7 1,3 3,8 4,1 2,32,2 2,6 2,4 2,5 1,7 1,3 0,1 2 1, : 2,7% 2007: 1,9% 2008: -0,3% 2009: 3,5% 2010: 3,0% 2011:1,7% -0,7-1,8-3,7-6,7-8,9 * Cifras preliminares, próximo avance agosto 29 Fuente: Bureau of Economic Analysis, Departamento de Comercio EE.UU. 13

14 jul-05 oct-05 ene-06 abr-06 jul-06 oct-06 ene-07 abr-07 jul-07 oct-07 ene-08 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul Estados Unidos: en julio la tasa de desempleo se ubicó en 8,3% Julio 2005 julio % Desempleo 10% 9% 8% 8,3% 7% 6% 5% 4% 3% Fuente: Bureau of Labor Statistics.

15 ago-04 nov-04 feb-05 may-05 ago-05 nov-05 feb-06 may-06 ago-06 nov-06 feb-07 may-07 ago-07 nov-07 feb-08 may-08 ago-08 nov-08 feb-09 may-09 ago-09 nov-09 feb-10 may-10 ago-10 nov-10 feb-11 may-11 ago-11 nov-11 feb-12 may Estados Unidos: precios de la vivienda S&P/Case-Shiller Home Price Indices. Agosto 2004 mayo % 20% Índice de precio de la vivienda S&P/Case-Shiller (variación anual) 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% Composite 10 Composite 20-20% -25% Fuente: Standard & Poor s.

16 16 China: crecimiento bajo control? Crecimiento: aunque en niveles altos, hay desaceleración Crecimiento proyectado para 2012: 7,5% (proyección de marzo) Plan quinquenal : crecimiento promedio anual 7% Hay instrumentos para garantizarlo Los bancos tienen liquidez de sobra La inversión (principalmente pública) aportó 50% del crecimiento en 2011 La inflación está bajo control

17 py 2012py 2013py abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul China: la inflación ha dejado de ser una amenaza 16% 15% PIB (variación anual) 10% Inflación anual 14% 8% 13% 6% 12% 4% 11% 10% 2% 9% 0% 8% -2% 7% -4% Fuente: FMI- WEO Julio 2012, National Bureau of Labor Statistics of China y Bloomberg.

18 Perspectivas de crecimiento mundial Crecimiento real anual del PIB (%) ,0 6 4, ,0 2,4 3,4 3, ,3 Estados Unidos Zona Euro Japón China Colombia Latinoamérica Mundo Fuente: WEO Abril 2012, y actualización Julio de 2012.

19 Millones de dólares jun-05 oct-05 feb-06 jun-06 oct-06 feb-07 jun-07 oct-07 feb-08 jun-08 oct-08 feb-09 jun-09 oct-09 feb-10 jun-10 oct-10 feb-11 jun-11 oct-11 feb-12 jun Exportaciones tradicionales continúan creciendo pero a menor ritmo En los primeros seis meses del año las exportaciones tradicionales crecieron 13,4% frente al 2011 Exportaciones Tradicionales Variación anual* (eje derecho) % * Con respecto al mismo mes del año anterior Fuente: DANE en Banco de la República.

20 ago-08 dic-08 abr-09 ago-09 dic-09 abr-10 ago-10 dic-10 ago-08 abr-11 dic-08 ago-11 abr-09 dic-11 ago-09 abr-12 dic-09 ago-12 abr-10 ago-10 dic-10 ago-08 abr-11 dic-08 ago-11 abr-09 dic-11 ago-09 abr-12 dic-09 ago-12 abr-10 ago-10 dic-10 abr-11 ago-11 dic-11 abr ago-12 Precios de exportaciones tradicionales 125 Precio del Petróleo (USD/barril) Carbon (USD/tonelada) 1900 Oro. (USD/Onza) Fuente: EIA, Valores Bancolombia.

21 ago-08 dic-08 abr-09 ago-09 dic-09 abr-10 ago-10 dic-10 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12 ago-12 ago-08 dic-08 abr-09 ago-09 dic-09 abr-10 ago-10 dic-10 abr-11 ago-11 dic-11 abr ago-12 Precios de exportaciones tradicionales Níquel (USD miles/tonelada) 3,5 3,3 3,0 2,8 2,5 2,3 2,0 1,8 1,5 1,3 1,0 Café Colombiano Suave Arabica (USD/Libra) Fuente: Valores Bancolombia.

22 Millones de dólares jun-05 oct-05 feb-06 jun-06 oct-06 feb-07 jun-07 oct-07 feb-08 jun-08 oct-08 feb-09 jun-09 oct-09 feb-10 jun-10 oct-10 feb-11 jun-11 oct-11 feb-12 jun Exportaciones no tradicionales crecen en el margen En los primeros seis meses del año las exportaciones no tradicionales crecieron 7,7% frente al Exportaciones No Tradicionales Variación anual* (eje derecho) % * Con respecto al mismo mes del año anterior Fuente: DANE en Banco de la República.

23 03-ene ene feb feb-12 Fuente: Banco de la República y bancos centrales del resto de países. 03-mar mar abr abr may may jun jun jul jul jul ago-12 En lo corrido del año Colombia y Chile han sido las monedas que más se han apreciado Índice tasa de cambio nominal (1 enero 2012=100) Colombia Chile Perú Brasil

24 Contenido De dónde venimos La crisis internacional La demanda interna Proyecciones y tareas pendientes

25 may-07 jul-07 sep-07 nov-07 ene-08 mar-08 may-08 jul-08 sep-08 nov-08 ene-09 mar-09 may-09 jul-09 sep-09 nov-09 ene-10 mar-10 may-10 jul-10 sep-10 nov-10 ene-11 mar-11 may-11 jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul Confianza del consumidor, ligeramente por debajo de los niveles observados un año atrás Mayo julio ICC julio 12=23, Fuente: Encuesta de Opinión del Consumidor- Fedesarrollo.

26 Balance (%) feb-04 may-04 ago-04 nov-04 feb-05 may-05 ago-05 nov-05 feb-06 may-06 ago-06 nov-06 feb-07 may-07 ago-07 nov-07 feb-08 may-08 ago-08 nov-08 feb-09 may-09 ago-09 nov-09 feb-10 may-10 ago-10 nov-10 feb-11 may-11 ago-11 nov-11 feb-12 may La percepción sobre las condiciones económicas y sociopolíticas para la inversión se han deteriorado levemente Condiciones para la inversión. Febrero mayo Económicas Sociopolíticas Nota: Balances de las preguntas sobre la favorabilidad de las condiciones económicas actuales para la inversión, y la situación política y social actual para la toma de decisiones de inversión de los industriales. Fuente: Encuesta de Opinión Empresarial (Módulo trimestral de capacidad instalada y condiciones para inversión).

27 abr-07 jun-07 ago-07 oct-07 dic-07 feb-08 abr-08 jun-08 ago-08 oct-08 dic-08 feb-09 abr-09 jun-09 ago-09 oct-09 dic-09 feb-10 abr-10 jun-10 ago-10 oct-10 dic-10 feb-11 abr-11 jun-11 ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 Variación anual, % Índice de Confianza Industrial La confianza industrial mostró un importante reducción Abril junio IPI sin trilla DANE ICI (eje derecho) Nota: Promedio Móvil de orden 2. Fuente: Encuesta de Opinión Empresarial-Fedesarrollo y DANE.

28 Índice de Confianza Comercial abr-07 jun-07 ago-07 oct-07 dic-07 feb-08 abr-08 jun-08 ago-08 oct-08 dic-08 feb-09 abr-09 jun-09 ago-09 oct-09 dic-09 feb-10 abr-10 jun-10 ago-10 oct-10 dic-10 feb-11 abr-11 jun-11 ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 Variación anual, % 28 Confianza del sector comercio con una reducción entre marzo y junio; aún por encima de los niveles de 2008 y 2009 Abril junio Índ de Confianza Comercial Índ. de comercio al por menor (eje derecho) Nota: Promedio móvil de orden 2 Fuente: Encuesta de Opinión Empresarial-Fedesarrollo y DANE.

29 Tasa de interés de intervención (%) abr-06 ago-06 dic-06 abr-07 ago-07 dic-07 abr-08 ago-08 dic-08 abr-09 ago-09 dic-09 abr-10 ago-10 dic-10 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12 ago La tasa de interés puede seguir bajando Abril 2006 agosto , Fuente: Banco de la Repúbllica.

30 jul-03 nov-03 mar-04 jul-04 nov-04 mar-05 jul-05 nov-05 mar-06 jul-06 nov-06 mar-07 jul-07 nov-07 mar-08 jul-08 nov-08 mar-09 jul-09 nov-09 mar-10 jul-10 nov-10 mar-11 jul-11 nov-11 mar-12 jul Todo lo anterior en un contexto de inflación controlada Julio 2003 julio Inflación total Inflación sin alimentos 5 % 4 3 3,04% 2,74% Fuente: Banco de la República.

31 jun-06 sep-06 dic-06 mar-07 jun-07 sep-07 dic-07 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 jun-06 oct-06 feb-07 jun-07 oct-07 feb-08 jun-08 oct-08 feb-09 jun-09 oct-09 feb-10 jun-10 oct-10 feb-11 jun-11 oct-11 feb-12 jun-12 % Si bien la cartera continúa creciendo a tasas elevadas, ha 50 Crecimiento real anual de la cartera reducido su dinámica Indicador de calidad de cartera por vencimientos 40 Consumo Hipotecaria* Comercial 9 Comercial Vivienda Consumo Total % *Ajustada por titularizaciones. Nota: Calidad= cartera vencida/cartera bruta. Fuente: Superfinanciera-Cálculos Fedesarrollo.

32 Fuente: MFMP DGPM-Ministerio de Hacienda y Crédito Público. *La deuda neta de activos financieros es aquella que resta los activos que tienen las entidades públicas en el sistema financiero nacional e internacional Mejoran los indicadores fiscales Sin embargo, el gobierno no tiene mucho margen de gasto Déficit (%PIB) Gobierno Nacional Central (GNC) 50 GNC Deuda Neta (% PIB) Sector Público No Financiero (SPNF)

33 33 El recaudo tributario va por buen camino Recaudo % más que el de 2010 Recaudo dos primeros trimestres de % superior a la meta Ejecución a junio: 36,9% Promedio para el mismo mes de es 37,7 Reforma tributaria: un interrogante

34 Contenido De dónde venimos La crisis internacional La demanda interna Proyecciones y tareas pendientes

35 Nuestra proyección para este año apunta a un crecimiento del PIB de 4,4% 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 Proyecciones crecimiento PIB (%) Escenario base Escenario bajo Escenario alto 6,4 5,9 5,9 5,2 5,3 5,0 4,9 5,1 4,4 4,3 4,5 4,8 4,7 3,8 4,0 3,8 2,0 1,0 0, Fuente: Fedesarrollo, Proyecciones Julio de 2012.

36 Variable Fuente: Fedesarrollo, Proyecciones Julio de Proyecciones Pronóstico de Crecimiento Pronóstico de Crecimiento PIB 4,4 4,3 Oferta Agropecuario 3,3 4,0 Minero 6,5 8,5 Industrial 2,9 2,8 Construcción 5,6 2,4 Comercio 3,9 4,5 Servicios 4,0 3,8 Demanda Consumo privado 4,2 4,2 Consumo público 3,9 3,8 Inversión privada 7,4 3,9 Inversión pública 6,0 6,8 Exportaciones 4,6 5,4 Importaciones 5,2 4,0

37 USD Per cápita PPA Ya Colombia es un país de ingresos medios-altos Ingresos medio-altos Ingresos medio-bajos Ingresos bajos Fuente: Banco Mundial.

38 Qué ha pasado con la riqueza? Índice de riqueza incluyente (Naciones Unidas) Cambio porcentual por habitante Índice de riqueza Producto Bruto Capital natural Capital físico Capital humano Brasil Chile China Colombia Ecuador India Estados Unidos Venezuela

39 39 Persisten retos Mercado laboral Infraestructura Educación Seguridad

40 Qué ha pasado con la seguridad en el último año Mejora Empeora Homicidio común: -8% Homicidio colectivo: -56% Secuestro: -16% Voladura torres energía: -77% Asesinados F. Militares: -6% Capturas grupos ilegales: + 68% Voladura oleoductos: +172% Voladura vías: +50% Emboscadas: +67% Retenes ilegales: +33% Asesinados policía +24% Heridos policía +19%

41 Hasta dónde llegará la desaceleración económica? Mauricio Reina Agosto 23 de 2012

42 42 Desempleo y pobreza Tasa de desempleo Total nacional (%) Reducción de la pobreza (% de la población) 12% 11,8% 2009 Población total-100% Pobreza (45,5%) 11% Probeza extrema (16,4%) 10% 9% <9,0% Población total- 100% 2014* 8% * *Proyecciones. Fuente: DANE. Plan Nacional de Desarrollo Pobreza (38%) Pobreza extrema (9,5%)

43 Infraestructura Adjudicados los corredores del TLC 16 proyectos 3,6 billones de pesos Corredor al Pacífico listo en 2015 Corredor al Caribe listo en 2018 A partir de proyectos 18 billones de pesos

44 44 Educación OECD prom Corea EE.UU. Francia España Chile México Ciencia Colombia Matemáticas Brasil Perú Lectura Fuente: OECD, PISA, 2009 Database Scale

45 Contenido Y el TLC?

46 46 Colombia: fuerte rezago exportador 2010 y Exportaciones per cápita. Panamá Chile Venezuela México Uruguay Costa Rica Argentina Paraguay Perú Ecuador Brasil Colombia Honduras El Salvador Bolivia Guatemala Nicaragua Fuente: Cálculos de Fedesarrollo con datos Cepal Balanza de Pagos.

47 47 Perú y el TLC con E.U. TLC Perú E.U. entró en vigor en 2009 Principales resultados En 2010 las exportaciones de Perú a E.U. crecieron 25% Exportaciones tradicionales: 21% Exportaciones no tradicionales: 27% Siderurgia, química, metalmecánica, agropecuario y textil Primeros dos años de vigencia del TLC Nuevos productos de exportación de Perú a E.U. 418 Nuevas empresas exportadoras de Perú a E.U.: Porcentaje de esas nuevas empresas que son PYMEs: 96%

48 48 Relación de las exportaciones a Estados Unidos de México y Colombia 2010 Bebidas 289,8 Lácteos 84,3 Petroquímica Industria Gráfica Industria Textil Cuero Alimentos 26,9 25,0 16,5 14,6 13,5 Metalurgia y metalmecánica Agro 8,0 5,1 Relación PIB México/ Colombia 3, Relación exportaciones México/Colombia Fuente: Cálculos de Fedesarrollo con datos UN-Comtrade.

49 49 Relación de las exportaciones a Estados Unidos de Chile y Colombia 2010 Bebidas 32,62 Lácteos 13,32 Alimentos 3,88 Metalurgia y metalmecánica Petroquímica Agro Industria Gráfica Industria Textil Cuero 1,53 1,36 1,23 0,80 0,06 0,01 Relación PIB Chile/ Colombia 0, Relación exportaciones Chile/Colombia Fuente: Cálculos de Fedesarrollo con datos UN-Comtrade.

50 50 Relación de las exportaciones a Estados Unidos de CAFTA y Colombia 2010 Industria Textil 23,82 Lácteos 16,26 Bebidas Cuero 7,58 7,20 Alimentos Agro Petroquímica 2,53 2,01 3,22 Metalurgia y metalmecánica Industria Gráfica 0,60 0,58 Relación PIB Centroamérica/ Colombia 0, Relación exportaciones Centroamérica/Colombia Fuente: Cálculos de Fedesarrollo con datos UN-Comtrade. * Costa Rica, Salvador, Guatemala, Nicaragua y Rep. Dominicana. No se incluye Honduras.

51 51 Relación de las exportaciones a Estados Unidos de Perú y Colombia 2010 Lácteos 5,02 Industria Textil 2,28 Alimentos Metalurgia y metalmecánica 0,96 0,93 Agro Bebidas Petroquímica Cuero Industria Gráfica 0,56 0,38 0,27 0,15 0,05 Relación PIB Perú/ Colombia 0, Relación exportaciones Perú/Colombia Fuente: Cálculos de Fedesarrollo con datos UN-Comtrade.

52 Precio de los commodities y la demanda privada reducirán el ritmo de crecimiento Precio commodities Precio de café, petróleo y carbón: reducción importante en el año Reducción en la producción de petróleo durante el año Demanda interna Reducción de: Demanda privada Se desacelera consumo Se desacelera inversión Demanda publica Fuerte caída inversión Fuente: Fedesarrollo, Proyecciones julio de 2012.

53 Se espera recuperación de construcción y producción cafetera Café Junio y julio muestran crecimientos del 52 y 26% Producción para 2012: 8,4 millones de sacos de 60 kg Construcción Se espera recuperación de obras públicas durante el resto del año Programa de 100 mil viviendas Crecimiento del sector para 2012: 5,6% Fuente: Fedesarrollo, Proyecciones julio de 2012.