Perspectivas Económicas en Mercados Emergentes, Barquisimeto, 19 de noviembre de 2009

Transcripción

1 Perspectivas Económicas en Mercados Emergentes, Barquisimeto, 19 de noviembre de 2009 Juan Carlos Echeverry Copyright ECONCEPT, noviembre de 2009, Bogotá, Colombia

2 Agenda 1. Los países emergentes: de la crisis a la recuperación 2. América Latina

3 Economía mundial, los últimos 25 años Crecimiento anual PB (%) Economías emergentes Mundo Países Desarrollados Fuente: FM

4 La crisis fue más profunda de lo que se esperaba. 5 WEO-FM: crecimiento economías desarrolladas Variación frente al año anterior (%) Lo que se esperaba abr-08 oct-08 abr-09 oct-09 Lo que resultó V V V V V V V V V V V A pesar de que se espera una recuperación lenta, será más rápida de lo que se esperaba en abr-09 Fuente: FM

5 De cuáles países depende el desempeño de la economía mundial? Tamaño PB en 2005 (US$ Miles de millones o millardos) Tamaño relativo Los peso pesado están entre 2 mil y 13 mil millardos USD Fuente:

6 De cuáles países depende el desempeño de la economía mundial? Tamaño PB en 2005 (US$ Miles de millones o millardos) Tamaño relativo Los peso pesado están entre 2 mil y 13 mil millardos USD Los medianos están entre 500 y 2 mil Fuente:

7 De cuáles países depende el desempeño de la economía mundial? Tamaño PB en 2005 (US$ Miles de millones o millardos) Tamaño relativo Los peso pesado están entre 2 mil y 13 mil millardos USD Los medianos están entre 500 y 2 mil Los welter entre 200 y 500; allí está Venezuela Colombia Los peso mosca y pluma están por debajo de 200 Fuente:

8 Expectativas de Actividad Económica 2010 : Crecimiento anual PB (%) Fuente: FM 10% o más 6% - 10% 3% - 6% 0% - 3% menos de 0% no disponible

9 Expectativas de Actividad Económica 2011 : Crecimiento anual PB (%) Fuente: FM 10% o más 6% - 10% 3% - 6% 0% - 3% menos de 0% no disponible

10 EEUU creció 3,5% durante el T- 09 después de 4 trimestres de crecimiento negativo , , V V V V V V V V V V V V V V V V V V V Crecimiento trimestral Crecimiento anual (eje derecho) Fuente: Bureau of Economic Analysis y cálculos EConcept

11 En EEUU el crédito de consumo continuó contrayéndose durante el mes de agosto Comportamiento del crédito de consumo Crecimiento anual, % El riesgo de default y morosidad es más alto en familias con menores ingresos. -4,4 ngresos anuales y porcentaje de hogares en cada nivel Su crecimiento fue de -4,4%, cayendo 0,2 puntos porcentuales con respecto al mes pasado. Tasa de default y de morosidad de acuerdo al nivel de ingreso Tasa de Morosidad Tasa de Default Fuente: Bloomberg

12 El dólar se ha devaluado a su nivel más bajo en 15 meses El Índice del dólar llegó a 74,8 el 11 de noviembre. Índice del Dólar* Este es el nivel más bajo desde agosto de Se completa una caída de 16% con respecto a su punto máximo alcanzado en marzo. La tasa de la FED cercana al 0% hace que los inversionistas busquen países con tasas más altas y con mayor crecimiento. *Índice del dólar: mide el desempeño del USD frente a una canasta de monedas: EUR, JPY, GBP, CAD, CHF and SEK Fuente: Bloomberg y FXstreet

13 China: La política contra cíclica del gobierno impulsó el crecimiento en T Crecimiento trimestral del PB (%) ,9 Índice PM manufacturero 7 6 Variación anual V V V V V V V V V Un nivel superior a 50 indica que la industria está en expansión 35 mar-05 jun-05 sep-05 dic-05 mar-06 jun-06 sep-06 dic-06 mar-07 jun-07 sep-07 dic-07 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 Variación anual Fuente: Bloomberg

14 China está utilizando la crisis global para conquistar el mundo. Adquisición de Compañías de recursos naturales por parte de China El gobierno Chino está aprovechando este periodo de debilidad del dólar para conquistar el mundo, mientras es más barato. Esto lo ha hecho mediante grandes adquisiciones de compañías de recursos naturales. Fuente: Money and Markets

15 Mercado mundial de acciones se ha mantenido en rally por más de seis meses mar-08 6-feb-08 6-may-08 6-jul-08 6-ago-08 6-nov-08 6-nov-08 Dow Jones 6-feb-09 6-mar-09 6-may-09 6-jul-09 S&P 6-ago-09 6-nov-09 6-nov feb-08 Para el DJ rally comenzó el 9 de marzo. 6-may-08 6-ago-08 6-nov-08 6-feb-09 6-may-09 6-ago-09 Brasil China Rusia Turquía S. Africa 6-nov-09 Brasil Colombia Argentina México Venezuela Fuente: Bloomberg

16 Pronósticos de Crecimiento Mundial RGE Monitor PB real (Crecimiento anual, %) PC (Variación anual, %) EEUU 1,1-2,7 1,8-1,2 0,5 Japón 0-6 0,8-2 -0,5 Zona Euro 0,7-4 0,6 0,3 1 Reino Unido -1,6-4,4 0,3 1,5 1,9 G7 0,5-3,7 1,3-0,7 0,6 Economías desarrollada 0,6-3,6 1,2-0,5 0,7 Asia 5,4 2,6 5,4 1,6 3,4 América Latina 4,1-2,6 3,3 6,1 6,7 BRCs 7,6 4,4 6,7 3,8 5,5 BCs 7,9 6,4 7,5 2,9 4,8 Global 2,9-1,3 2,9 1,6 2,7 RGE espera una recuperación en forma de U para las economías avanzadas. Fuente: RGE Monitor

17 En los países emergentes la recuperación ha sido heterogénea PB real de economías emergentes y T Los países de Europa Oriental todavía sufren fuertemente las consecuencias de la crisis. Los países asiáticos han mostrado señales claras de recuperación, Para América Latina las señales no son claras. Brasil muestra un repunte de sus indicadores. México no muestra aún señales de recuperación. Fuente: Banco de la República

18 Agenda 1. Los países emergentes: de la crisis a la recuperación 2. América Latina

19 Credit Default Swaps AL 5 años 7000 Heterodoxos 700 Ortodoxos may-08 6-jun-08 6-jul-08 6-ago-08 6-sep-08 6-oct-08 6-nov-08 6-dic-08 6-ene-09 6-feb-09 6-mar-09 6-abr-09 6-may-09 6-jun-09 6-jul-09 6-ago-09 6-sep-09 6-oct-09 6-nov sep-08 6-oct-08 6-nov-08 6-dic-08 6-ene-09 6-feb-09 6-mar-09 6-abr-09 6-may-09 6-jun-09 6-jul-09 6-ago-09 6-sep-09 6-oct-09 6-nov-09 Fuente: Gráficos Bloomberg, análisis Econcept Venezuela Argentina Ecuador Los Heterodoxos Los Ortodoxos No independiente Banco Central ndependiente Tasa fija Régimen Cambiario Tasa flexible Discrecional Gasto Público Regla Nacionalización Estrategias de Pro-mercado Control de precios mercado Pro-Empresa Alta dependencia Dependencia en recursos naturales Colombia Mexico Chile Brasil Peru Dependencia Media

20 La recesión en Brasil sólo duró 6 meses PB y componentes Ajustados estacionalmente (Cambio porcentual con respecto al trimestre anterior) No obstante, se dio un mpresionante aumento en las exportaciones PB Consumo Privado Consumo Gobierno nversión Fija Exporta ciones mporta ciones No obstante, fue una recesión profunda. Por el lado de la oferta, se vio reflejada en la fuerte caída de la producción industrial. Por el lado de la demanda, se debió a una fuerte reducción en la inversión. Fuente: Latin Source

21 Confianza de los consumidores y los productores en Brasil aumentó con respecto al resto del mundo Brasil: Confianza del consumidor Financial Times: Asia y Brasil lideran un aumento en la confianza de los consumidores, generando una divergencia en el sentimiento del consumidor entre países desarrollados y en desarrollo. Índice de Manufacturas PM El PM creció de 50,6 en agosto a 52,6, consolidándose por encima del punto de equilibrio. Un valor por encima de 50 implica un crecimiento de la industria. Fuente: Financial Times y Banco Central de Brasil

22 Las proyecciones económicas de Brasil para 2010 han sido revisadas al alza 9,8 nversión Crecimiento anual, % 13,5 13,8 13,9 La capacidad instalada inutilizada durante 2009, ayudará a disparar el nivel de inversión durante Las bajas tasas de interés contribuirán con este comportamiento PB total Crecimiento anual, % 5,7 5,1 4, , (p) 2010 (p) Para 2010, BNP Paribas corrigió las expectativas de crecimiento del PB de 4.5% a 4.8% , (p) 2010 (p) Fuente: Latin Source

23 México: ndicador Global de Actividad Económica ndicador mensual de actividad económica ndicador mensual de actividad Económica por sector ndicador Global Agricultura ndustria Servicios

24 La revista británica The Economist Pronósticos crecimiento anual (%), elaborados en el mes de: ,8 3,6 3,3 2,8 Chile 2,3 2,4 2,0 2,0 2,2 3,0 3,0 3, ,0 3,0 2,7 2,7 Venezuela Venezuela ,0 1,0 1,0 0,4-0, ,8-1,0-1,0-1,2-1,2-1, ,0-3,0-3,0-3,0-5,0-5,0-5,5-2,7-2,7-4,1-4,2-3,0-3,0-3,4-3, ,4-5,4-5,4-5,4 ago-08 sep-08 oct-08 nov-08 dic-08 ene-09 feb-09 mar-09 abr-09 may-09 jun-09 jul-09 ago-09 sep-09 oct-09 ago-08 sep-08 oct-08 nov-08 dic-08 ene-09 feb-09 mar-09 abr-09 may-09 jun-09 jul-09 ago-09 sep-09 oct ,6 5,4 6,5 5,5 5,5 5,5 Perú Perú 4,1 3, ,0 4,0 4,0 4,0 2,0 2,0 Colombia 1,8 1,8 1,5 1,5 2,5 2,5 2,5 2, ago-08 sep-08 oct-08 nov-08 dic-08 ene-09 3,1 3,1 feb-09 mar-09 2,8 abr-09 2,5 2,6 2,6 2,7 2,7 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 may-09 jun-09 jul-09 ago-09 sep-09 3,0 1,0 oct ago-08 sep-08 oct-08 nov-08 dic-08 ene-09-1,0-1,0-1,0 feb-09 mar-09 abr-09-2,0-2,0 may-09 jun ,0-1,0-1,2 jul-09 ago-09 sep-09 oct-09 0,2

25 Colombia : PB cayó -0,5% en 2T ,18-0,50 V V V V V V V * 2007* 2008* 09 El gobierno resalta que no ha habido en recesión técnica. La recesión se define como 2 trimestres consecutivos de crecimiento trimestral negativo. Efectivamente, en términos de crecimiento trimestral, sólo en el V T-2008 hubo una caída. Trim vs trim año anterior 4 trims vs 4 trims anteriores Fuente: DANE

26 A la inversión la salvan las obras civiles, y al consumo los servicios Crecimiento de la inversión,% Contrib. Pos./neg. de cada componente al crecimiento Crecimiento del consumo de los hogares,% Contrib. Pos./neg. de cada componente al crecimiento Otros Edificaciones Obras Civiles Maquinaria y Equipos Semi-durables No durables Durables Servicios Fuente: DANE y cálculos EConcept

27 EConcept: Proyección del PB colombiano, Trimestral y anual ,5 0,0 0,13 V V V V V V V V V trim vs trim año anterior pronóstico 4 trim vs. 4 trim anterior pronóstico Fuente: DANE y cálculos EConcept

28 mportaciones de Venezuela Entre 2004 y 2008, las importaciones venezolanas crecieron a una tasa de 54% anual en dólares. Sus principales abastecedores son EEUU (28% del total importado) y Colombia (16%). Fuente: Banco de la República

29 mpacto sobre la economía colombiana Modelo GTAB Efectos de las restricciónes comerciales con Venezuela ndicador Crecimiento porcentual PB real -1,01 Consumo real -0,51 Exportaciones reales -3,08 mportaciones reales -3,95 Tasa de cambio real 1,15 Para intentar medir el impacto del cierre de la frontera se requieren modelos complejos de equilibrio general. El DNP ha utilizado el modelo conocido como GTAB. Con un cierre parcial del 60%, la caída del el PB sería de -1,01% ,4 Exportaciones Colombianas más afectadas -14,76-14,05-11,47-10,9-9,24-27,1-36,68-40,39-43, ,92 Producción sectorial más afectada -6,58-6,26-5,19-3,64-2,87-1,81-1,8-1,57-1,53 Fuente: Banco de la República

30 Si el Presidente Uribe no se lanza nuevamente a la presidencia, por quién votaría en 2010? No sabe Derecha conserv. C-Derecha liberal Source: Revista Semana, El Espectador, El Tiempo y Datexco, Gallup ndependi ente C-Derecha conserv. C-Derecha liberal zquierda