Reporte de calificación

Transcripción

1 Colombia Reporte de calificación BANCO DE BOGOTÁ (PANAMÁ), S. A. Y SUBSIDIARIA Establecimiento bancario Comité Técnico: 28 de abril de 2016 Acta número: 937 Contactos: Andrés Marthá Martínez andres.martha@spglobal.com Leonardo Abril Blanco leonardo.abril@spglobal.com

2 BANCO DE BOGOTÁ (PANAMÁ), S. A. Y SUBSIDIARIA Establecimiento bancario REVISIÓN PERIÓDICA EMISOR DEUDA DE LARGO PLAZO AAA DEUDA DE CORTO PLAZO BRC 1+ Cifras en miles de dólares estadounidenses (US$) al 31 de Historia de la calificación: diciembre de 2015 Activos: Pasivo: Patrimonio: Utilidad neta: US$ US$ US$ US$ Revisión periódica May./15: Revisión periódica May./14: Calificación inicial Abr./10: AAA, BRC 1+ AAA, BRC 1+ AAA, BRC 1+ I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en su revisión periódica confirmó sus calificaciones de deuda de largo plazo de AAA y de deuda de corto plazo de BRC 1+ del Banco de Bogotá (Panamá), S. A. y Subsidiaria. Posición de negocio: BBP es uno de los principales bancos colombianos de licencia internacional en Panamá con una participación de mercado que ha sostenido una tendencia positiva en los últimos cinco años. Si bien las condiciones macroeconómicas generan retos para el crecimiento en 2016 y 2017, consideramos que la alta integración corporativa e importancia estratégica del banco para su matriz, Banco de Bogotá S. A., le permitirán conservar su posicionamiento. La acertada estrategia comercial y la mejora continua de las sinergias con su matriz respaldan la dinámica positiva en la participación de mercado del Banco de Bogotá (Panamá) S. A. y Subsidiaria (en adelante BBP).La desaceleración económica de Latinoamérica, el incremento en las tasas de interés y la volatilidad del tipo de cambio, generan retos para el crecimiento del BBP en 2016 y A pesar de esto, consideramos que la continuación en los lineamientos estratégicos del Banco de Bogotá, dirigidos a profundizar las sinergias entre sus filiales, son elementos positivos para la posición de negocio del BBP ya que fortalecerán su capacidad competitiva. El BBP es un elemento importante dentro de esta estrategia de profundización de sinergias comerciales, ya que a través de este vehículo, junto con las oficinas en Miami y Nueva York, el Banco de Bogotá provee productos en moneda extranjera para su base de clientes en Colombia. Para optimizar la distribución de los productos, la matriz ha avanzado en el diseño de esquemas que integran sus fuerzas comerciales y las de las diferentes filiales. Esperamos que estos tengan un desarrollo relevante en 2016 y 2017 que redundaría en una mejor posición de negocio del BBP. La estrategia corporativa de BBP se enfoca en atender las necesidades financieras de clientes corporativos colombianos. Por esta razón comparamos la participación de mercado con la de otros bancos Página 2 de 12

3 colombianos con licencia internacional en Panamá, ya que son sus principales competidores. El BBP es una de las entidades más relevantes en este grupo de entidades con una participación de mercado, medida por depósitos, con aumento progresivo que llegó a 21,3% al cierre de 2015 mientras que en 2010 fue de 10,5%. Por volumen de activos dichos porcentajes fueron 17% y 9,1%, respectivamente. En 2016 y 2017 es probable que los depósitos del BBP presenten una mayor volatilidad que en periodos pasados por el aumento en su concentración por depositantes, lo cual explicaremos con mayor profundidad en la sección de fondeo y liquidez. Sin embargo, consideramos que el fortalecimiento de las sinergias con su matriz permitirá que en el largo plazo conserve su posición de mercado. El BBP es una filial del Banco de Bogotá (AAA, BRC 1+), que a su vez forma parte del Grupo Aval (calificación de emisión de AAA para sus bonos ordinarios), uno de los conglomerados financieros más importantes de Colombia. El BBP se beneficia de múltiples sinergias con su matriz, entre las que se encuentra el apoyo de esta a la gestión de riesgos y administración del portafolio de inversiones, así como para el desarrollo de herramientas tecnológicas. El Grupo Aval también contribuye a fortalecer el esquema de control interno a través de la realización periódica de auditorías que complementan las herramientas de control internas de cada filial. El BBP cuenta con una estructura de gobierno corporativo que cumple las mejores prácticas del mercado y está alineada con las directrices del Grupo Aval, de lo cual destacamos la implementación de los estándares provenientes de la Ley Sarbanes-Oxley (SOX) enfocados en la adopción de las mejores prácticas en términos de revelación de información y gobierno corporativo. Capital y solvencia: Consideramos que la solvencia del BBP es adecuada para respaldar su crecimiento y enfrentar un escenario de deterioro en el entorno económico. El respaldo de su matriz, Banco de Bogotá (AAA, BRC 1+), sustenta nuestra evaluación de la capacidad patrimonial del banco, ya que estimamos que la probabilidad de que reciba inyecciones de capital en caso de requerirse es alta. En los últimos cuatro años la solvencia del BBP presentó una ligera tendencia ascendente al ubicarse en 11,3% a diciembre de 2015, mientras que en 2012 fue de 9,8%. En el último año, el indicador presentó un retroceso anual superior a los 300 puntos base (Gráfico 1), lo cual se debe a la distribución de 100% de las utilidades de 2014 en dividendos. En 2016, el accionista disminuyó la distribución de dividendos a 50%, con lo cual esperamos que el indicador retome la tendencia al alza y se ubique por encima de 12% al cierre del año. Por otra parte, en nuestra opinión, el BBP es una entidad de alta importancia estratégica para su matriz ya que forma parte integral de su oferta de productos en moneda extranjera, comparte la franquicia y tiene un alto nivel de integración corporativa. Estos elementos nos indican que existe una alta probabilidad de que el BBP reciba apoyos de capital de su accionista en caso de que se requieran, lo cual es uno de los principales fundamentos de nuestra calificación. De acuerdo con la regulación panameña, los bancos con licencia internacional que sean filiales o subsidiarias de bancos extranjeros que están sujetos a supervisión de origen, deberán cumplir con el requisito de adecuación de capital de su legislación de origen de forma consolidada con su matriz. Esto implica que el requerimiento regulatorio de capital del BBP está definido por la solvencia del Banco de Bogotá consolidado, indicador que fue de 10% a septiembre de 2015 y que en los últimos años redujo el margen frente al mínimo regulatorio de 9% vigente en Colombia. A pesar de lo anterior, el BBP calcula el Índice de Adecuación de Capital (IAC) regulatorio según la normativa panameña y tiene la política de mantener su indicador por encima del 8% mínimo exigido por el supervisor. El Gráfico 1 muestra que el Página 3 de 12

4 IAC del BBP ha conservado un margen adecuado frente al mínimo regulatorio con 12% promedio durante los últimos cinco años. Gráfico 1 Índice de adecuación de capital 13,40% 16,30% 15,60% 16,2% 15,3% 14,7% 15,2% 15,2% 11,20% 9,8% 11,3% 10,4% dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 BBP Centro Bancario Internacional Fuente: Banco de Bogotá (Panamá), S. A. y subsidiaria. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV Rentabilidad: En 2015 la volatilidad de los mercados financieros afectó la rentabilidad del BBP, ya que redujo las utilidades del portafolio de inversiones; también la afectó la mayor representatividad de activos líquidos de bajo rendimiento en su balance. El bajo precio de los las materia primas internacionales (commodities) y la desaceleración económica de Latinoamérica podrían mantener la volatilidad en los mercados de capitales en Esperamos que el banco siga conservando un alto nivel de activos líquidos. Estos elementos probablemente mantendrán la rentabilidad sobre el activo del BBP por debajo de lo observado entre 2012 y 2014 En 2015 las condiciones adversas en el mercado de títulos de deuda latinoamericana afectaron los resultados del BBP, situación que limitó los ingresos derivados del portafolio de inversiones, que son la segunda línea de ingresos más importante para el banco. Esto lo contrarrestó parcialmente un aumento en el rendimiento de la cartera de créditos. Por otra parte, la coyuntura de los depósitos pasivos del BBP (mayor detalle en la sección de fondeo y liquidez de este documento), llevó a que la administración tomara una decisión conservadora y aumentara los activos de alta liquidez para respaldar el retiro potencial de depósitos que pueden tener una baja estabilidad. El efecto conjunto del menor desempeño del portafolio de inversiones y el aumento de los activos líquidos ubicó la rentabilidad sobre el activo en el nivel más bajo de los últimos cinco años (Gráfico 2). Esperamos que las principales fuentes de ingresos del banco tengan una baja dinámica de crecimiento en 2016, debido al enfoque estratégico del BBP, dirigido a mantener el volumen de la cartera de créditos relativamente estable y tener una gestión más activa del portafolio de inversiones, además de nuestra perspectiva de incremento en la aversión al riesgo en los títulos de deuda latinoamericanos. Por otra parte, es probable que el volumen de activos de alta liquidez se mantenga elevado y esto continúe afectando los indicadores de rentabilidad sobre el activo. Página 4 de 12

5 Gráfico 2 Rentabilidad sobre el activo 1,0% 0,6% 0,5% 0,4% dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 Fuente: Banco de Bogotá (Panamá), S. A. y subsidiaria. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV Los ingresos del BBP disminuyeron 9,2% anual a diciembre de 2015, en contraste con el aumento de 26,1% en La volatilidad en los ingresos del banco se debe, principalmente, a la gestión del portafolio de inversiones cuya representatividad en la estructura de ingresos aumentó progresivamente entre 2012 y 2014 (Gráfico 3); esta también explicó la disminución en los ingresos totales en El BBP espera continuar aumentando la representatividad del portafolio de inversiones en su balance, situación que, en nuestra opinión, conduciría a que la base de ingresos del banco incrementara su volatilidad, al igual que en años recientes. Este efecto lo puede compensar parcialmente por el mejor rendimiento que podría presentar la cartera de créditos en la medida que las tasas de interés en dólares aumenten, mientras que los ingresos de comisiones podrían crecer más en la medida que el banco continúe desarrollando los ingresos por administración de valores (derivados de las licencias de casa de valores y fiduciaria) en sinergia con su matriz, y por el desarrollo de nuevas herramientas tecnológicas que podrían aumentar las comisiones por transacciones de clientes. Gráfico 3 Composición de los ingresos 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 7% 8% 9% 8% 61% 51% 48% 58% 1% 2% 1% 7% 31% 39% 41% 27% dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 Inversiones Depositos en bancos Préstamos Comisiones Otros Total Ingresos (eje derecho) Fuente: Banco de Bogotá (Panamá), S. A. y subsidiaria. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV. Datos en US$ miles. Página 5 de 12

6 Calidad del activo: BBP mantiene una exposición conservadora al riesgo de crédito teniendo en cuenta que su cartera de créditos ha presentado históricamente una excelente calidad. Al mismo tiempo, la mayoría de los emisores de su portafolio de inversiones tienen calificaciones de grado de inversión en escala global. Sin embargo, la concentración de la cartera del banco en los principales deudores es alta, de forma que la calidad de los activos del banco puede tener un efecto adverso ante el deterioro de clientes individuales La cartera de créditos del BBP está enfocada en clientes corporativos de su matriz con una alta calidad crediticia. Esto ha mantenido los niveles de morosidad del banco cercanos a 0% en los últimos cinco años. Adicionalmente, alrededor de 18% de la cartera está garantizada por pignoraciones de depósitos a plazo (back to back), lo cual reduce la pérdida esperada. A pesar de esto, la cartera tiene una alta concentración puesto que los principales 10 deudores representaron más de 70% de la cartera total a diciembre de 2015; así un eventual deterioro de clientes importantes afectaría negativamente nuestra evaluación de la calidad de la cartera. Consideramos que la exposición al riesgo de crédito del portafolio de inversiones es conservadora teniendo en cuenta que más de 70% de los emisores tienen calificaciones de grado de inversión en escala global, mientras que los títulos de emisores con calificaciones en grado especulativo tienen cortos plazos al vencimiento. De acuerdo con sus políticas y lineamientos estratégicos, esperamos que el BBP continúe conservando una baja exposición al riesgo crediticio. En 2015 la composición del activo cambió, debido a la mayor representatividad de depósitos en otros bancos, a la disminución en la representatividad de la cartera de créditos y, en menor medida, por el portafolio de inversiones. Esta situación la explica la estrategia del BBP de mantener un alto nivel de liquidez para respaldar retiros probables de los clientes pasivos de alto volumen que recibió en 2015, así como por aumentar los ingresos derivados del portafolio de inversiones. Los depósitos en los cuales invierte el BBP tienen una baja exposición a riesgo de crédito dado que está en bancos con altas calificaciones de riesgo crediticio. Gráfico 4 Composición del activo 27% 31% 56% 47% 23% 37% 8% 18% 26% 22% 5% 31% 34% 13% 2% 14% dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 Depósitos a la Vista Depósitos a Plazo Cartera Inversiones Otros Activos Efectivo Fuente: Banco de Bogotá (Panamá), S. A. y subsidiaria. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV Fondeo y liquidez: Los depósitos del BBP están altamente concentrados en los principales inversionistas y tienen una baja participación de personas naturales, elementos que esperamos que se mantengan en los próximos años. El banco ha adaptado su gestión de liquidez al sostener un alto porcentaje de activos líquidos en su balance, lo cual es consecuente con los riesgos Página 6 de 12

7 inherentes a su estructura de fondeo. Además, cuenta con fuentes alternas de liquidez y el respaldo de su matriz que participa activamente en la gestión de tesorería El enfoque estratégico del BBP hace que su estructura de fondeo esté compuesta mayoritariamente por depósitos de clientes corporativos e institucionales vinculados a través de su matriz. Esto genera altos niveles de concentración por depositantes y una baja participación de inversionistas minoristas, elementos que se profundizaron en El BBP ha adoptado un esquema de gestión del riesgo de liquidez consecuente con las características de su estructura de fondeo, por lo cual aumentó sus posiciones en depósitos en otros bancos. También conserva un volumen importante de recursos en su portafolio de inversiones que le permite acceder a liquidez a través de la venta de títulos en el mercado de capitales. El BBP también cuenta con líneas de crédito de corresponsales dentro de sus mecanismos de contingencia. Por otra parte, esperamos que su matriz le preste respaldo en caso de que sucedieran contingencias de liquidez inesperadas. Esto es relevante debido a la ausencia de un prestamista de última instancia en Panamá. Los depósitos del BBP se incrementaron 49% anual a diciembre de 2015, que es el ritmo de crecimiento más alto de los últimos cinco años y contrasta con el comportamiento de los pares que registraron una disminución de 1,5%. El importante aumento se debe a depósitos que recibió el banco de clientes corporativos, principalmente en cuentas de depósito a plazo (Gráfico 5). La concentración por depositantes se incrementó debido a esto, y la participación de los principales 20 aumentó a 77% al cierre de 2015 desde 63% un año atrás. Si bien la concentración en los depósitos del banco ha sido tradicionalmente alta, la estabilidad de estas cuentas ha sido favorable con índices de renovación superiores a 90%. La participación de las personas naturales en los depósitos del BBP es relativamente baja con 8% a diciembre de 2015, mientras que en 2014 de 13,3%. El plazo del pasivo también se redujo como consecuencia de la entrada de los nuevos recursos, y la maduración promedio de los depósitos a plazo fue de 2 meses frente a los 3,6 meses de un año atrás. Gráfico 5 Composición del pasivo 5% 6% 6% 4% 6% 15% 14% 13% 78% 79% 80% 88% dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 A plazo fijo Cuenta corriente Cuenta ahorro Otros Fuente: Banco de Bogotá (Panamá), S. A. y Subsidiaria. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV En el segundo trimestre de 2016, revelaciones periodísticas intensificaron la presión internacional sobre Panamá por sus estándares para compartir información fiscal con otros gobiernos. Estos acontecimientos Página 7 de 12

8 aceleraron la firma de un acuerdo para evitar la doble tributación con cláusula de intercambio de información a requerimiento. En 2014, las discusiones al respecto entre los dos países mostraron que el tema tiene el potencial de deteriorar las relaciones comerciales entre ambas partes y pueden tener efectos inciertos sobre los negocios transnacionales. Continuaremos analizando la evolución de estos hechos y el impacto que tenga sobre el perfil crediticio de los bancos que calificamos en Panamá, particularmente en lo que respecta a la estabilidad de sus fuentes de fondeo. A diciembre de 2015, el BBP mantuvo una relación de activos líquidos (depósitos a la vista + inversiones) a depósitos de 54,4%, superior al 46,5% promedio entre 2012 y El portafolio de inversiones del banco está clasificado como disponible para la venta, lo cual implica que los títulos pueden ser redimidos en el mercado secundario o utilizados para operaciones de liquidez. La duración del portafolio presentó una disminución en el último año al ubicarse en 1,5 años a diciembre de 2015 mientras que en 2014 fue cercano a 2,5 años, una duración propia de un perfil conservador en riesgo de mercado, situación que esperamos se mantenga en los próximos años. El indicador de riesgo de liquidez regulatorio fue de 80% promedio durante 2015, con un amplio margen de holgura frente al 30% mínimo exigido por el regulador panameño. Administración de riesgos y mecanismos de control: BBP cuenta con una fuerte estructura de administración de riesgos altamente integrada con su matriz. Las herramientas de control le permiten dar un seguimiento adecuado y monitorear de los riesgos financieros y no financieros. La administración y gestión del riesgo del BBP la lleva a cabo el Banco de Bogotá (Colombia) mediante la Gerencia de Riesgo. Esta área cuenta con herramientas para un adecuado monitoreo y control de los factores de riesgo. Las metodologías para la gestión y medición de los riesgos son aprobadas por la Junta Directiva del banco. El Sistema de Administración de Riesgo Crediticio (SARC) del BBP lo gestiona la Junta Directiva mediante el Comité de Riesgo Crediticio de su casa matriz. El monitoreo para su correcta aplicación lo determina el Comité de Riesgo de Crédito y Tesorería (del Banco de Bogotá) y la Junta Directiva. Los lineamientos sobre otorgamiento, seguimiento, control y normalización de los créditos se encuentran debidamente consignados en el manual respectivo y son de estricto cumplimiento. El Banco de Bogotá realiza la medición, monitoreo, control y análisis de la exposición a los riesgos de mercado de la filial panameña. Para llevar a cabo esta actividad, la matriz emplea un modelo interno de Valor en Riesgo (VeR), el cual se basa en una metodología EWMA para calcular las volatilidades de los factores de riesgo. La Junta Directiva es la encargada de revisar y modificar la metodología o política del modelo de VeR. El cálculo del VeR se lleva a cabo diariamente. La administración del riesgo de lavado de activos y financiación del terrorismo la lleva a cabo el BBP basado en los lineamientos establecidos por su matriz e incorpora tanto las disposiciones normativas de Colombia y de Panamá. Los procedimientos para la gestión de este riesgo se encuentran debidamente documentados en un manual y en un código de ética SARLAFT (Sistema de Administración del Riesgo para el Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo). El banco cuenta con un aplicativo especializado para realizar el seguimiento a las transacciones con el fin de analizar, evaluar y reportar las operaciones sospechosas. Tecnología: El BBP cuenta con una infraestructura tecnológica con un alto nivel de integración y flexibilidad, lo cual le han permitido apalancar de manera eficiente su crecimiento, en línea con los requerimientos de su operación y de los clientes Página 8 de 12

9 Para soportar la operación de sus filiales y agencias en el exterior, el Banco de Bogotá cuenta con varios centros de cómputo en diferentes ubicaciones y un centro de cómputo principal en la Ciudad de Panamá que cumple con todas las características para una adecuada operación. El banco cuenta con un plan de continuidad del negocio que le permite mantener una adecuada capacidad de respuesta frente a eventos de interrupción de los procesos críticos o fallas en los recursos tecnológicos o de infraestructura, para garantizar así la continuidad de la operación. Dicho plan incluye procedimientos, centros alternos de operación y de procesamiento de datos, y respaldo de la información crítica del negocio. Contingencias: De acuerdo con la información remitida por BBP, a diciembre de 2015, existen dos procesos legales en contra de la entidad con probabilidad remota de fallo en contra, de forma que no hay contingencias legales que puedan afectar la estabilidad financiera de la entidad. II. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS Qué podría llevarnos a confirmar la calificación BRC identificó los siguientes aspectos que podrían llevarnos a confirmar la calificación actual: Estabilidad en la calificación de riesgo del Banco de Bogotá. Indicadores de solvencia patrimonial con un margen adecuado frente a los mínimos regulatorios. Una estructura para la gestión del riesgo de liquidez consecuente con las características de concentración en las fuentes de fondeo. Qué podría llevarnos a bajar la calificación BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían afectar negativamente la calificación actual: Una disminución en la calificación de riesgo del Banco de Bogotá. Deterioros inesperados en la calidad de los activos. Deterioro persistente de los indicadores de rentabilidad. La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad del emisor o entidad y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de BRC Investor Services. BRC Investor Services no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por la entidad. En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento, puede consultar el glosario en Para ver las definiciones de nuestras calificaciones visite o bien, haga clic aquí. La información financiera incluida en este reporte se basa en los estados financieros auditados de los últimos cuatro años. Página 9 de 12

10 III. ESTADOS FINANCIEROS Datos en US$ Banco de Bogotá (Panamá) y subsidiaria ANALISIS HORIZONTAL BALANCE GENERAL dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 Efectivo Var Dic 13 -Dic 14 Var Dic 14 -Dic 15 A la vista en bancos Locales ,9% -7,9% A la vista en bancos del exterior ,0% 59,3% A plazo en bancos locales ,0% -100,0% A plazo en bancos del exterior ,2% 374,1% Total de depositos en bancos ,4% 110,9% Total efectivo y depositos en bancos ,4% 110,9% Prestamos, Neto ,9% 0,7% Inversiones disponibles para la venta ,7% 13,4% Propiedades, mobiliario, equipos y mejoras, neto ,9% -2,5% Intereses por cobrar ,3% 12,1% Adelantos a contrucciones en proceso ,0% Activo mantenido para la venta ,2% Otros activos ,5% -15,1% Total Activo ,4% 45,8% Depositos del Exterior A la vista ,5% -31,7% Ahorro ,2% 8,6% A plazo fijo ,5% 65,7% Depósitos y exigibilidades ,4% 49,0% Depósitos interbancarios ,5% 152,9% Otros Pasivos: Financiamientos recibidos Intereses acumulados por pagar ,3% 8,0% Otros pasivos ,9% -23,4% Total Pasivos ,4% 49,7% Acciones Comunes de Capital ,2% 0,0% Reserva de valuación para valores razonables ( ) ( ) ( ) 125,6% 213,8% Reservas regulatorias ,2% 9,3% Utilidades no distribuidas ,7% -33,1% Total del Patrimonio ,0% -9,6% Página 10 de 12

11 ESTADO DE RESULTADOS Ingresos por intereses: dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 Var Dic 13 -Dic 14 Var Dic 14 -Dic 15 Prestamos ,9% 11,0% Depositos en bancos ,0% 188,7% Inversiones en valores ,2% -17,2% Comisiones sobre préstamos Total ingresos por intereses y comisiones ,9% 3,7% Gastos de Intereses ,3% 11,7% Provisión para pérdidas en préstamos, neto - Margen Neto de Intereses ,0% -5,7% Ingresos por servicios bancarios y otros: Comisiones, netas ,7% 10,3% Ganancia en instrumentos financieros ,1% -81,9% Dividendos ganados ,9% -40,0% Otros Ingresos ,6% -87,7% Total de ingresos por servicios bancarios y otros ,3% 101,4% Gastos generales y administrativos: Salarios y otros gastos del personal ,6% -7,4% Depreciación y amortización ,5% 59,8% Honorarios profesionales y legales ,7% -5,0% Impuestos ,6% -25,9% Alquileres ,4% -4,2% Otros gastos ,0% -3,1% Total de gastos generales y administrativos ,9% -4,8% Impuesto sobre la renta (51.590) (5.188) - -89,9% -100,0% Utilidad Neta del Periodo ,4% -34,7% INDICADORES FINANCIEROS dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 Calidad de la Cartera Cartera Vencida 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Cartera C,D y E / Bruta 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Capital Patrimonio / Activos Totales 7,9% 6,6% 6,6% 4,1% Pasivo / Patrimonio 1159,0% 1418,4% 1411,2% 2335,9% Indice de Adecuación de Capital 9,8% 10,4% 14,7% 11,3% Activos Productivos / Pasivo con Costo 106,9% 105,6% 106,0% 103,6% Activos Improductivos / Patrimonio + Provisiones 20,4% 20,5% 15,2% 16,1% Liquidez Activos Liquidos / Total depositos y Exigibilidades 32,4% 49,1% 58,0% 54,4% Activos Liquidos / Activos totales 29,3% 45,4% 53,7% 51,4% Cartera bruta / Depositos y exigibilidades 61,3% 51,3% 39,9% 27,0% Depositos a la vista /Total Pasivo 14,6% 14,0% 13,5% 6,2% Cuentas de Ahorro /Total Pasivo 5,4% 5,6% 6,0% 4,4% Depositos a termino /Total Pasivo 78,4% 79,5% 79,5% 88,0% Rentabilidad Ingreso Neto Int / Activo 0,8% 0,6% 0,9% 0,6% Rentabilidad sobre el patrimonio 8,0% 7,5% 14,4% 10,4% Rentabilidad sobre el activo 0,6% 0,5% 1,0% 0,4% Gastos Adm / ingresos Operacionales 29,4% 30,9% 24,9% 22,9% Utilidad Neta / ingresos Operacionales 23,1% 21,8% 38,2% 20,0% Página 11 de 12

12 IV. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services S.A. SCV es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. Página 12 de 12