Programa. Organizado por. 17, 18 y 19 de Noviembre de Hotel Intercontinental Pº Castellana 49, Madrid

Transcripción

1 Programa Organizado por 17, 18 y 19 de Noviembre de 2010 Hotel Intercontinental Pº Castellana 49, Madrid martes, 16 de noviembre de 2010

2 PATROCINADORES Principales Patrocinadores

3 Día Primero: Miércoles, 17 de noviembre de 2010 CONFERENCIAS Y PANELES Inscripción de los participantes Acto de Inauguración Bienvenida D. Antonio J. Zoido, Presidente, Bolsas y Mercados Españoles IBEROAMERICA: EJEMPLO DE ESTABILIDAD Y CRECIMIENTO D. César Alierta, Presidente de Telefónica D. Angel Cano, Consejero Delegado de BBVA D. Salvador Gabarró, Presidente de Gas Natural Fenosa D. Francisco Luzón, Consejero Director General de Santander D. Borja Prado Eulate, Presidente de Endesa Pausa para el café RETOS DE LA INVERSIÓN EN LATINOAMÉRICA DESDE EUROPA Santander Asset Managemet: Dª. Elena Eyries, Directora Global de Inversiones BBVA: D. Juan Pablo Jimeno, Director de gestión de activos tradicionales Renta 4: D. Jesús Sánchez Quiñones, Director General Coordinador: D. Jesús González Nieto-Márquez, Vicepresidente Ejecutivo de Latibex CHILE: ESTABILIDAD COMO PILAR DE CRECIMIENTO Copec: D. Rodrigo Huidobro, CFO Enersis: D. Alfredo Ergas, Gerente Regional de Finanzas Coordinador: Banco Santander, D. Francisco Errandonea, Analista Banco Santander Chile Almuerzo Cortesía de Madrid Centro Financiero

4 Intervención especial Perspectivas Macroeconómicas de Latinoamérica BBVA: D. José Luis Escrivá, Economista Jefe TARDE DE MEXICO MÉXICO: ANALISIS DE LA DEMANDA COMO FACTOR DE CRECIMIENTO Alfa: D. Enrique Flores, Director de Comunicación Corporativa Elektra / TV Azteca: D. Bruno Rangel, Director de IR y Finanzas Gruma: D. Raúl Alonso Peláez Cano, CFO Sare Holding: D. Gabriel Terrazas, DGA de Finanzas Consorcio ARA: D. Jaime del Rio Castillo, Director de IR Coordinador: BBVA Bancomer, D. Rodrigo Ortega, Estratega de Renta Variable de Latinoamérica Actividad Cultural: Salida autobús desde el Hotel Intercontinental Visita Privada al Museo del Prado: Exposición Pasión por Renoir y Rubens: El espectáculo de la vida. Cocktail EN PARALELO CON LAS CONFERENCIAS Y PANELES SE CELEBRARÁN REUNIONES PRIVADAS ONE-ON-ONE

5 Día Segundo: Jueves, 18 de noviembre de 2010 CONFERENCIAS Y PANELES EL SISTEMA FINANCIERO ANTE EL NUEVO ESCENARIO BlackRock: D. Álvaro Setién, Responsable de ventas retail e institucional Grupo Financiero Inbursa (México): D. Frank Aguado, CFO Santander Brasil: D. Carlos López Galán, CFO Coordinador: D. Miguel Ángel Bailón, Socio Deloitte Pausa para el café EL CRECIMIENTO CHINO: FACTOR DE DEMANDA EN IBEROAMERICA Alfa (México): D. Enrique Flores, Director de Comunicación Corporativa. Interchina Consulting: D. Eduardo Morcillo, Socio Telefónica (España): Dª. Margaret Chen, Responsable de Inversión en China de Telefónica Volcan (Perú): D. Felipe Osterling Parodi, Vicepresidente Coordinador: HSBC, D. Juan Carlos Mateos, Jefe de estrategia de Renta Variable de México FACTORES DE CRECIMIENTO DEL SECTOR PETROLEO EN IBEROAMÉRICA Pemex (México): Dª Celina Torres Uribe, Gerente de Relación con Inversores Petrobras (Brasil): D. Carlos Henrique Dumortout Castro, Consultor de Negocios Repsol (España): Dª María Victoria Zingoni, Directora de R.I. Coordinador: Banco Espirito Santo, D. Filipe Rosa, Head of Reseach for Portugal and Iberian Oil Analyst Intervención especial Mercados Globales, Regulación Global IOSCO: D. Greg Tanzer, Secretario General Moderador: Madrid Centro Financiero, Dª Isabel Martín Castellá, Directora General Almuerzo

6 TARDE DE BRASIL ENTORNO MACROECONOMICO DE BRASIL Banco Santander: D. José Juan Ruiz, Director de Análisis y Estrategia del Área de América Latina Bradesco: D. Octavio Rodriguez de Barros, Economista Jefe de Bradesco Coordinador: D. Antonio Giralt, Presidente Latibex EL DESARROLLO SOSTENIBLE Y LA RESPONSABILIDAD SOCIAL COMO ESTRATEGIA DE CRECIMIENTO Cemig: D. Arlindo Porto Neto, Vice-Presidente Ejecutivo Sabesp: D. Rui Affonso, CFO Usiminas Coordinador: BM&F BOVESPA, Dª Sonia Consiglio Favaretto, Directora de sostenibilidad de BM&F BOVESPA BRASIL: FORTALECIMIENTO DE LA DEMANDA INTERNA COMO MOTOR DE CRECIMIENTO Y EXPANSIÓN Eletrobras: D. Armando Casado de Araujo, CFO Petrobras: D. Carlos Henrique Dumortout Castro, Consultor de Negocios Multiplan: D. Rodrigo Krause, Superintendente de Relación con inversores Coordinador: HSBC, D. Constantin Jancso, Economista Senior de HSBC Brasil Actividad Cultural: Salida del autobús desde el Hotel Intercontinental Tapas Tour Madrid EN PARALELO CON LAS CONFERENCIAS Y PANELES SE CELEBRARÁN REUNIONES PRIVADAS ONE-ON-ONE

7 Día Tercero: Viernes, 19 de noviembre de 2010 CONFERENCIAS Y PANELES Intervención especial América Latina, una región de oportunidades. Banco Interamericano de Desarrollo: D. Luis Alberto Moreno, Presidente CAPACIDAD DE CRECIMIENTO DEL SECTOR ELECTRICO EN LATINOAMÉRICA Eletrobras (Brasil): D. José Drumond Saraiva, CFO Endesa Chile: D. Eduardo Scaffi, Gerente Finanzas Copel (Brasil): D. Rafael Iatauro, CFO Coordinador: D. Francisco Salvador, Director de Fransalipp Pausa para el café EVOLUCIÓN RECIENTE DEL SECTOR FINANCIERO EN LATINOAMÉRICA: IMPLICACIONES SOBRE EL ACCESO A LOS SERVICIOS FINANCIEROS PARA LAS EMPRESAS Y HOGARES Corporación Andina de Fomento (CAF): Dª Adriana Arriaza BBVA: D. Tomas Conde, Director de sostenibilidad de Responsabilidad Corporativa Banco de España: D. Enrique Alberola, Jefe de la división de Economía Internacional Coordinador: D. Hugo Sarmiento, Vicepresidente Corporativo de Finanzas, CAF OPORTUNIDADES DE INVERSION EN LA COMUNIDAD ANDINA Grupo Éxito (Colombia): D. Juan Felipe Yarce Villa, Director IR Suramericana (Colombia): Dª. Tatiana Uribe, Investment Manager Volcan (Perú): D. José Enrique Picasso Salinas, Presidente Coordinador: Dª Consuelo Blanco, Jefe de Emerging Markets Equity de Santander Asset Management. Intervención especial El Re-Balanceo de las Riquezas de las Naciones y sus Implicaciones para América latina Telefónica: D. Javier Santiso, Director Telefónica Latinoamérica Clausura Conclusiones: D. Antonio J. Zoido, Presidente de Bolsas y Mercados Españoles Cóctel de Clausura

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9 LISTADO DE EMPRESAS BRASIL BANCO SANTANDER BRASIL BRADESCO BRADESPAR BRASKEM CEMIG COPEL ELETROBRAS GERDAU PETROBRAS SABESP TAVEX SANTISTA TIM BRASIL USIMINAS VALE CHILE COPEC ENDESA CHILE ENERSIS COLOMBIA GRUPO ÉXITO SURAMERICANA ESPAÑA BBVA CODERE ENDESA GAS NATURAL FENOSA GRUPO SANTANDER IBERDROLA INTERCHINA CONSULTING QUABIT REPSOL TELEFÓNICA

10 MÉXICO ALFA BOLSA MEXICANA DE VALORES (BMV) CONSORCIO ARA CORPORACIÓN GEO ELEKTRA GRUMA GRUPO FINANCIERO INBURSA GRUPO KUO GRUPO MODELO GRUPO SALINAS ishares NAFTRAC MÉXICO MEXICHEM PEMEX SARE TV AZTECA PERÚ VOLCAN ORGANISMOS SUPRANACIONALES CORPORACIÓN ANDINA DE FOMENTO (CAF) IOSCO (ORGANIZACIÓN INTERNACIONAL DE COMISIONES DE VALORES) BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO (BID) MADRID CENTRO FINANCIERO

11 ACTIVIDADES CULTURALES Visita privada al Museo del Prado Pasión por Renoir. La colección del Sterling and Francine Clark Art Institute Pierre-Auguste Renoir ( ), uno de los artistas más destacados del Impresionismo, trabajó durante su vida con una absorbente pasión por la pintura que le llevó a alcanzar un gran prestigio y popularidad entre sus contemporáneos. El excelente conjunto de 31 obras del artista, las mejores entre las reunidas por el coleccionista norteamericano Robert Sterling Clark constituye la primera exposición monográfica dedicada a Renoir en España. Rubens. El espectáculo de la vida Se trata de la mayor y una de las mejores colecciones de Rubens en el mundo, un artista con abundante obra dispersa en distintas instituciones. Pedro Pablo Rubens ( ) fue el pintor más admirado de su época en Europa. Sus méritos son incontestables: muy pocos artistas han conseguido transmitir una versión exaltada de la vida de forma tan persuasiva o nos ayudan tanto a acercarnos a Tapas Tour Madrid Ruta de tapas por el Madrid Castizo Recorreremos las calles más emblemáticas del Madrid antiguo visitando algunas de sus tabernas más conocidas donde se degustarán algunas de sus famosas tapas.

12 CONFIRMACIONES Y CONTACTOS EDUARDO FERRAN / MONICA PEREIRA / ALEJANDRA MONTEALEGRE TEL. (34) / 1183 /1288 info@latibex.com INFORMACIÓN SOBRE PATROCINIOS FRANCISCO FORMARIZ TEF: (34) ACREDITACIONES PRENSA VICTORIA SANCHEZ TEF: (34) vsanchez@grupobme.es

13 Sistemas financieros en América Latina: profundización y acceso Adriana Arreaza Coll Foro Latibex Madrid, 2010

14 Principales mensajes de la presentación 1. En general, los sistemas financieros en América Latina son poco profundos y el acceso es limitado, aunque se aprecian amplias diferencias entre los países 2. Los rezagos en los sistemas financieros van más allá de problemas de escala o de ingresos 3. Los problemas de acceso, si bien son generalizados, parecen afectar en mayor medida a las Pymes y a los hogares de menores ingresos 4. Los problemas de acceso se agudizan en la fase recesiva del ciclo de negocios

15 Principales mensajes de la presentación 1. En general, los sistemas financieros en América Latina son poco profundos y el acceso es limitado, aunque se aprecian amplias diferencias entre los países

16 Los sistemas financieros en América Latina presentan rezagos en todas sus dimensiones Componentes de los sistemas financieros para regiones seleccionadas Crédito Privado por Bancos de Depósitos y Otras Instituciones Financieras Depósitos del Sistema Financiero Capitalización de los Mercados de Bolsa Capitalización de los Mercados de Bonos Privados Capitalización de los Mercados de Bonos Públicos 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% Porcentaje del PIB América Latina Asia Emergente OCDE Fuente: Beck y Demirgüç-Kunt (Banco Mundial), Bank for International Settlements y cálculos propios. América Latina incluye: Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú y Venezuela, RB. Asia Emergente incluye: Indonesia, Corea del Sur, Tailandia, Filipinas, Singapur, China e India.

17 % PIB La expansión reciente de los mercados de capitales responde al alza del precio de las acciones y no a un incremento del número de firmas que cotizan Mercado de Valores en América Latina: Capitalización de las bolsas Total Capitalización de las Compañias Listadas (eje izq.) Número de Compañias Listadas (eje der.) Fuente: World Development Indicators y cálculos propios. América Latina incluye: Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú y Venezuela.

18 Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador Mexico Panama Peru Paraguay El Salvador Uruguay Venezuela, RB Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador Mexico Panama Peru Paraguay El Salvador Uruguay Venezuela, RB % PIB % PIB Los mercados de valores en América Latina: Disparidad en el desarrollo y baja capitalización Capitalización de las Bolsas de Valores Valor Total de Acciones Intercambiadas 140% % % 100% 80% 60% 40% 20% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 0% Fuente: World Development Indicators.

19 % PIB Los mercados domésticos de renta fija en América Latina han registrado una importante expansión en la última década... 60% Valor de la deuda vigente en bonos en América Latina 50% 40% 30% 20% 10% 0% Fuente: Bank for International Settlements y cálculos propios. América Latina incluye: Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú y Venezuela, RB..

20 % PIB...pero siguen siendo pequeños y buena parte del financiamiento es capturado por el sector público 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% Monto de la deuda vigente emitida en los mercados domésticos 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% Composición de la Deuda doméstica 20% 0% Europa Emergente América Latina Asia Países desarrollados 10% 0% Asia América Latina Europa Central Africa y Medio Oriente Países desarrollados Corporativa Instituciones financieras Soberana Fuente: Bank for internatiional Settlements, cálculos propios.

21 % del PIB El financiamiento bancario desde los ochenta se ha caracterizado por una dinámica de expansión y colapso Crédito bancario doméstico al Sector Privado Fuente: World Development Indicators.

22 % PIB % del PIB...que ha truncado la profundización de los sistemas bancarios Crédito bancario al Sector Privado como % del PIB América Latina Asia Emergente Fuente: World Development Indicators.

23 % PIB...aunque algunos países han estado más afectados que otros Crédito al Sector Privado como % del PIB Fuente: World Development Indicators.

24 El problema no es sólo de baja profundidad: Hay también rezagos en el acceso a los servicios financieros... Porcentaje de la población adulta que posee una cuenta con algún intermediario financiero formal y Acceso Financiero y Crédito al Sector Privado Crédito al Sector Privado Por Región África Subsahariana Medio Oriente y África del Norte América Latina Asia Emergente Europa Emergente OCDE % Acceso Financiero (% población total) Crédito al Sector Privado (% PIB) Índice de Acceso Financiero (% población total) Crédito al Sector Privado (% PIB) Fuente: Asli Demirguc-Kunt and Thorsten Beck 2007 (Banco Mundial), World Development Indicators y cálculos propios Fuente: World Development Indicators, Beck y Demirgüç-Kunt (Banco Mundial).

25 ...que se reflejan a nivel de los hogares que reportan un bajo uso de los servicios financieros Porcentaje de hogares con Cuentras de Ahorro 50 Porcentaje de hogares con Líneas de Crédito % 50 % Países OCDE Asia Africa América Latina y el Caribe Europa (emergente) y Asia Central 0 Asia Africa América Latina y el Caribe Europa (emergente) y Asia Central Fuente: Elaboración propia con base en Tejerina y Westley (2007).

26 % de la inversión % del capital de trabajo...y a nivel de las empresas, cuyo uso del financiamiento bancario y de los mercados de capitales es limitado 120 Fuentes de Financiamiento para la Inversión 120 Fuentes de Financiamiento para el Capital de Trabajo ,5 24,7 26,3 12,8 10, ,5 19,5 17,6 10,4 7, ,8 53,8 62,3 74,8 80, ,4 57,0 69,5 77,0 73,5 0 0 América Latina Asia Emergente Europa Emergente Medio Oriente y África del Norte Recursos Internos Crédito Bancario Crédito del Suplidor/Consumidor Contribución del Dueño/Emisión de Acciones Otra África Subsahariana América Latina Asia Emergente Recursos Internos Crédito Bancario Europa Emergente Medio Oriente y África del Norte Crédito del Suplidor/Consumidor Otra África Subsahariana Fuente: Enterprise Surveys, Banco Mundial

27 Principales mensajes de la presentación 1. En general, los sistemas financieros en América Latina son poco profundos y el acceso es limitado, aunque se aprecian amplias diferencias entre los países 2. Los rezagos en los sistemas financieros van más allá de problemas de ingresos

28 Qué explica los bajos niveles de profundidad y acceso en América Latina? Existe una correlación entre ingreso, desigualdad, profundidad y acceso: Países de menores ingresos suelen tener menos ahorro y ello limita la profundidad de los sistemas La inequidad puede implicar menor acceso aun para niveles similares de ingreso y profundidad

29 Índice de Acceso Financiero (% Población Total) Índice de Acceso Financiero (% Población Total) Qué puede frenar el acceso? Bajos niveles de ingreso per cápita y desigualdad Relación entre el porcentaje de la población con acceso a cuentas bancarias e ingreso per cápita Relación entre el porcentaje de la población con acceso a cuentas bancarias y desigualdad CHL PAN BRA COL URY ECU GTM BOL PRY DOM CRI VEN ARG HND PER SLV MEX NIC Valores Promedio CHL JAM PAN BRA URY COL ECU GTM PRY BOL CRI DOM VEN ARG MEX SLVPER HND HTI NIC PIB per Cápita (ln) Coeficiente de Gini Fuente: World Development Indicators, Beck y Demirgüç-Kunt (Banco Mundial) y cálculos propios.

30 Qué explica los bajos niveles de profundidad y acceso en América Latina? Existe una correlación entre ingreso, desigualdad, profundidad y acceso: Países de menores ingresos suelen tener menos ahorro y ello limita la profundidad de los sistemas La inequidad puede implicar menor acceso aun para niveles similares de ingreso y profundidad Pero no parece que todo se explica por la falta de desarrollo económico y la inequidad

31 Qué puede frenar el acceso? Bajos niveles de ingreso per cápita y desigualdad y algo más Relación entre profundidad financiera, ingreso per cápita y desigualdad: Comparación entre el valor efectivo y el valor estimado del acceso a los servicios financieros Acceso a Servicios Financieros - Valor Estimado Vs. Valor Real CHL COL PAN BRA URY ECU GTM BOL PRY HND DOM PER SLV CRI VEN ARG MEX NIC Valor Estimado (% PIB) Fuente: World Development Indicators y cálculos propios. El valor estimado es producto de la regresión del indicador de acceso al crédito, PIB per cápita y el coeficiente de gini. Fuente: World Development Indicators, Beck y Demirgüç-Kunt (Banco Mundial) y cálculos propios.

32 Qué explica los bajos niveles de profundidad y acceso en América Latina? Existe una correlación entre ingreso, desigualdad, profundidad y acceso: Países de menores ingresos suelen tener menos ahorro y ello limita la profundidad de los sistemas La inequidad puede implicar menor acceso aun para niveles similares de ingreso y profundidad Pero no parece que todo se explica por la falta de desarrollo económico y la inequidad El legado de crisis recurrentes, la inestabilidad macroeconómica y la represión financiera han pesado sobre el desarrollo de los sistemas financieros y las posibilidades de acceso que ofrecen La liberalización de los sistemas financieros y las mejoras progresivas en la regulación prudencial, han mejorado la salud de los sistemas financieros, pero no han elevado el acceso Buena parte de la región no se ha desplazado del equilibrio de insuficiente aprovechamiento de economías de escala, elevados costos y amplios márgenes de tasas que debilitan las posibilidades de acceso

33 Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica R. Dominicana Guatemala Guyana Honduras Haiti Mexico Panama Peru Paraguay El Salvador Uruguay Venezuela, RB Qué puede frenar el acceso? Altos costos de intermediación Altos márgenes entre las tasas de préstamos y depósitos Márgenes bancarios % 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Fuente: World Development Indicators. Márgenes calculados a partir de tasas implícitas

34 Qué puede frenar el acceso? Costos y riesgos que se trasladan a los spreads y reducen el crédito Elevados costos operativos Costos asociados con la represión financiera (créditos dirigidos, encajes, impuestos a las transacciones financieras, entre otros) Elevados costos de monitoreo Elevados riesgos sistémicos (inestabilidad macro)

35 Qué explica los bajos niveles de profundidad y acceso en América Latina? Existe una correlación entre ingreso, desigualdad, profundidad y acceso: Países de menores ingresos suelen tener menos ahorro y ello limita la profundidad de los sistemas La inequidad puede implicar menor acceso aun para niveles similares de ingreso y profundidad Pero no parece que todo se explica por la falta de desarrollo económico y la inequidad El legado de crisis recurrentes, la inestabilidad macroeconómica y la represión financiera han pesado sobre el desarrollo de los sistemas financieros y las posibilidades de acceso que ofrecen La liberalización de los sistemas financieros y las mejoras progresivas en la regulación prudencial, han mejorado la salud de los sistemas financieros, pero no han elevado el acceso Buena parte de la región no se ha desplazado del equilibrio de insuficiente aprovechamiento de economías de escala, elevados costos y amplios márgenes que debilitan las posibilidades de acceso Barreras

36 Qué puede frenar el acceso? Dificultad para acceder a los proveedores de servicios financieros Número de Sucursales Bancarias por Área Geográfica Número de Sucursales Bancarias por Habitante América Latina África Subsahariana África Subsahariana Asia Emergente Medio Oriente y África del Norte Europa Emergente América Latina Medio Oriente y África del Norte OCDE Europa Emergente Asia Emergente OCDE Número por cada 1000 Km Número por cada 100,000 Habitantes Fuente: Financial Access Database 2009 (CGAP) y cálculos propios.

37 Qué puede frenar el acceso? Altos costos transaccionales y monetarios para abrir y mantener cuentas Número de Documentos Requeridos para Abrir Cuenta de Ahorro Número de Documentos Requeridos para Abrir una Cuenta de Ahorro Por Región Pago Anual para Mantener Abierta una Cuenta Corriente (% PIB per cápita) Europa Emergente OCDE OCDE Europa Emergente Asia Emergente Medio Oriente y África del Norte Medio Oriente y África del Norte Asia Emergente América Latina América Latina 1.5% 1.5% África Subsahariana África Subsahariana Índice (de 5) % PIB per Cápita Fuente: Beck y Demirgüç-Kunt (Banco Mundial).

38 Principales mensajes de la presentación 1. En general, los sistemas financieros en América Latina son poco profundos y el acceso es limitado, aunque se aprecian amplias diferencias entre los países 2. Los rezagos en los sistemas financieros van más allá de problemas de ingresos 3. Los problemas de acceso, si bien son generalizados, parecen afectar en mayor medida a las empresas de menor tamaño y a los hogares de menores ingresos

39 % de familias del estrato % de familias del estrato Acceso y uso por parte de las familias pobre y no pobres en América Latina: bajo para todos y peor para los pobres Porcentaje de familias con cuentas de ahorro Porcentaje de familias con líneas crédito Hogares Pobres Hogares No-Pobres Hogares Pobres Hogares No-Pobres Fuente: Elaboración probia con base en Tejerina y Westley (2007)

40 Por qué? Qué razones reportan los hogares en América Latina para no estar bancarizados? Razones más frecuentes que reportan los hogares: Ingresos insuficientes para ahorrar Elevados costos de abrir y mantener cuentas Desconfianza en los bancos Dificultad de acceso a sucursales Falta de conocimiento sobre los trámites para abrir una cuenta Complejidad de los trámites Imposibilidad de cumplir con todos los trámites requeridos Falta de productos adaptados a las necesidades de los clientes No le interesa

41 A mayor tamaño de las empresas, mayor uso de fuentes bancarias ,00 Fuentes de Financiamiento para la Inversión 120,00 Fuentes de Financiamiento para el Capital de Trabajo 100,00 80,00 60,00 10,05 9,56 7,44 8,21 7,96 5,83 16,22 21,50 28,89 100,00 80,00 60,00 10,69 7,07 5,48 14,61 13,84 12,50 12,42 19,05 23,46 40,00 64,73 59,38 56,90 40,00 63,06 59,28 58,56 20,00 20,00 0,00 Pequeña Mediana Grande Recursos Internos Crédito Bancario 0,00 Pequeña Mediana Grande Recursos Internos Crédito del Suplidor/Consumidor Crédito Bancario Contribución del Dueño/Emision de Acciones Crédito del Suplidor/Consumidor Otra Otra Fuente: Enterprise Surveys (Banco Mundial).

42 Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Honduras México Nicaragua Panamá Paraguay Perú R. Dominicana Uruguay Venezuela, R.B. Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Honduras México Nicaragua Panamá Paraguay Perú R. Dominicana Uruguay Venezuela, R.B. En general, un menor porcentaje de empresas pequeñas reportan utilizar crédito bancario para financiar la inversión y el capital de trabajo Porcentaje de Empresas que Financian Capital de Trabajo con Crédito Bancario Pequeña Mediana Grande Porcentaje de Empresas que Financian Inversión con Crédito Bancario Pequeña Mediana Grande Fuente: Enterprise Surveys (Banco Mundial).

43 Principales mensajes de la presentación 1. En general, los sistemas financieros en América Latina son poco profundos y el acceso es limitado, aunque se aprecian amplias diferencias entre los países 2. Los rezagos en los sistemas financieros van más allá de problemas de escala o de ingresos 3. Los problemas de acceso, si bien son generalizados, parecen afectar en mayor medida a las PYMES y a los hogares de menores ingresos 4. Los problemas de acceso se agudizan en la fase recesiva del ciclo de negocios

44 Tasas reales de variación El crédito es procíclico en América Latina Cíclos de Crédito y PIB en América Latina Crédito (eje izq.) PIB (eje der.) Fuente: World Developoment Indicators, Cálculos propios. Tasas promedio.

45 Los ciclos de crédito parecen afectar el financiamiento de las empresas, aun en el caso de las empresas grandes... 35% 30% 25% Fracción de la inversión Financiada con Recursos Externos 24% 33% 20% 21% 15% 10% 5% 0% Fuente: Hojas de Balance de las empresas listadas, Economática (Argentina, Chile, México y Perú.) y Cálculos propios.

46 Porcentaje de desviación con respecto a la fecha de la contracción... pero el desempeño de las firmas pequeñas parece empeorar más que el de las grandes tras una contracción monetaria Ventas alrededor de fechas de contracciones monetarias en EEUU - media de 6 ciclos Firmas grandes Firmas pequeñas Contracción monetaria Trimestres luego de la contracción Fuente: Chari y Kehoe (2009)

47 Principales mensajes de la presentación 1. En general, los sistemas financieros en América Latina son poco profundos y el acceso es limitado, aunque se aprecian amplias diferencias entre los países 2. Los rezagos en los sistemas financieros van más allá de problemas de escala o de ingresos 3. Los problemas de acceso, si bien son generalizados, parecen afectar en mayor medida a las Pymes y a los hogares de menores ingresos 4. Los problemas de acceso se agudizan en la fase recesiva del ciclo de negocios

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49 Proporción del Ingreso per cápita Proporción del ingreso per cápita Qué dicen los hogares sobre por qué no están bancarizados? Elevados costos Costo anual de una cuenta corriente decil más bajo quintil-1 quintil-2 quintil-3 0,30 quintil-4 quintil-5 0,25 0,20 0,15 0,10 0,05 0,00 Costo anual de una cuenta de ahorro decil más bajo quintil-1 quintil-2 quintil-3 0,25 quintil-4 quintil-5 0,20 0,15 0,10 0,05 0,00 Fuente: Elaboración probia con base en World Development Indicators, Beck y Demirgüç-Kunt (Banco Mundial)

50 Qué explica los elevados márgenes bancarios? Costos Operativos de los Bancos por región (% total de activos) Medio Oriente y África del Norte altos costos operativos Asia Emergente OCDE Europa Emergente África Subsahariana América Latina ~7% ~7% % Total de Activos Fuente: World Development Indicators, Beck y Demirgüç-Kunt (Banco Mundial), Financial Access Database (2009) y cálculos propios