Perspectivas de la economía colombiana: Comportamiento reciente y principales retos

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1 Perspectivas de la economía colombiana: Comportamiento reciente y principales retos Andrés Mauricio Velasco Director General de Política Macroeconómica Marzo de 2015

2 Colombia terminó el 2014 como líder en crecimiento económico a nivel global y de América Latina 9,0 8,0 Comportamiento del PIB trimestral (Variación % anual) 7,9 PIPE 7,0 6,0 5,0 5,0 5,3 5,3 5,8 6,3 6,3 6,0 5,1 4,5 5,7 5,5 6,5 2014*: 4,7% 4,0 3,0 3,6 2,9 3,5 3,5 3,5 2,7 3,0 4,3 4,2 2,0 1,0-1,1 1,2 1,3 2,5 0,4 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV Fuente: DANE. *Proyección MHCP

3 Colombia Corea Irlanda Perú Nueva Zelanda Polonía Reino Unido Turquía Australia Hungría Luxemburgo República Checa Israel México Canada Estados Unidos Suecia Chile Noruega Alemania España Suiza Belgica Grecia Holanda Francia Brasil Italia El desempeño en materia de crecimiento es destacado por observadores nacionales y extranjeros 6 5 4,8 Crecimiento proyectado FMI PIB 2014 (%) 4 3,7 3,6 3,6 3,6 3,2 3,2 3,0 3 2,8 2,8 2,7 2,5 2,5 2,4 2,3 2,2 2,1 2,0 2 1,8 1,4 1,3 1,3 1, ,6 0,6 0,4 0,3-0,2 Fuente: FMI, WEO octubre 2014 (actualización: enero 2015)

4 ene-2013 mar-2013 may-2013 jul-2013 sep-2013 nov-2013 ene-2014 mar-2014 may-2014 jul-2014 sep-2014 nov-2014 ene-2015 mar-2015 Para 2015 se espera un contexto internacional complejo: bajos precios de petróleo, volatilidad en los mercados financieros y bajo crecimiento de Europa, China, Japón y algunos socios regionales Precio del petróleo (dólares por barril) 8 Crecimiento proyectado FMI PIB 2015 (%) 7,1 6, , ,3 1,2 0,8 0, , WEO Oct 2014 WEO , ,0 China Ecuador Euro Zone Japan Venezuela Fuente: FMI, WEO octubre 2014 (actualización: febrero 2015)

5 Colombia debe estar atenta en varios frentes Externo Fiscal Real Cuenta corriente Flujos de capitales Depreciación de la moneda Ingresos tributarios petroleros Dividendos de Ecopetrol Intereses externos Ahorro externo y público Inversión pero el país ha hecho la tarea y está bien preparado!

6 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 Apreciación Depreciación* Flexibilidad de la tasa de cambio es un gran activo (me/usd) 130 Índice de tasa de cambio nominal LAC5 (ro 2014=100) Colombia Brasil México Chile Perú Fuente: Bloomberg y cálculos Ministerio de Hacienda.

7 Recuperación de la demanda en EE. UU. jugará un papel muy importante 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% PIB manufacturero y exportaciones industriales vs demanda externa (Variación anual, %) % 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -40% I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV Importaciones EEUU Exportaciones Industriales Colombia PIB Industria Colombia (eje derecho) -8% Fuente: OCDE, DANE y cálculos MHCP.

8 Nuestra estrategia 114 Recaudo Tributario ($ Billones) Crecimiento económico (Var, %) ,0 4,0 108, , sep 2014 Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público. *Cifra proyectada. **Información a Marzo 2 de Balance estructural Balance fiscal GNC (% del PIB) ,0-2,0-4, ,9 8,2 7,7 7,2 6,7 6,2 8,1-2,3 Tasa de financiamiento TES locales (%, promedio año) 6,6 6, Tasa de Inversión (% del PIB) 24,5 30, sep 2014

9 El gobierno cumplió con la regla fiscal en 2014 CONCEPTO /2013 $ MM % PIB % Ingresos Totales ,9 16,5 5,1 Tributarios ,3 14,2 7,5 No Tributarios ,1 0,1-37,4 Fondos Especiales ,2 0,2 23,7 Recursos de Capital ,4 2,0-8,0 del cual, Ecopet rol ,9 1,4-18,4 Gastos Totales ,3 18,9 5,8 Intereses ,3 2,3 5,7 Funcionamiento + Inversión ,0 16,7 5,8 Funcionamiento ,7 13,8 8,7 Inversión ,3 2,9-5,8 Balance Total ,4-2,4 - Balance Primario ,0-0,1 - Ciclo Económico ,1-0,1 - Ciclo rgético ,1 0,0 - Ciclo Total ,0-0,1 - Balance Estructural ,3-2,3 -

10 La regla fiscal le permite a la Nación tener un déficit de 0,6% del PIB superior al estructural en 2015 Balance Fiscal del GNC % del PIB Total -2,3-2,3-2,3-2,2-2,8-2,4-2,4-2,4-2,8-3,9 Regla Fiscal Fuente: Ministerio de Hacienda.

11 Balance del Gobierno Nacional (% PIB) Balance Balance Balance Año Estructural + Cíclico* = Total ,3% + 0,1% = 2,4% ,2% + 0,6% = 2,8% *Suma de la estimación de los componentes económico y minero-energético. Datos preliminares

12 Componentes del Balance Cíclico (% del PIB) Balance Ciclo Ciclo Minero- Año Cíclico = Económico + rgético ,1% = 0,1% + 0,0% ,6% = 0,2% + 0,4%

13 Plan de Emisiones 2015 USD MFMP(MM COP) USD Revisión (MM COP) Externos ($ 5,100 mill.) 9,975 ($ 5,100 mill.) 11,730 Bonos ($ mill.) 5,868 ($ 2,500 mill.) 5,750 Multilaterales y Otros ($ mill.) 4,107 ($ 2,600 mill.) 5,980 Internos 34,496 31,762 TES 34,477 31,752 Subastas 23,700 22,650 Entidades Públicas 9,100 7,550 Pérdidas BanRep, FEPC y Otros 1,677 1,552 Otros Total Desembolsos 44,471 43,492 Fuente: MHCP

14 Emisión Bono Global 2045 ro 21, 2015 Cupón históricamente bajo en la parte larga de la curva 8,0% 7,5% Nuevo Bono Reapertura Nuevo Bono ,0% 6,5% 6,0% 5,5% 5,0% USD USD USD ,0% 4,5% may-05 oct-06 feb-08 jul-09 nov-10 abr-12 ago-13 dic-14 may-16 Record de demanda en el punto de 30 años Demanda Inversionistas institucionales ( 28-ene-03) 2037 (19-sep-06) Reap I 2037 (08-nov-06) Reap II 2037 (15-ene-08) 2041 (20-oct-09) Reap 2041 (10-ene-12) 2044 (21-ene-14) 2045 (21-ene-15) 20 Fuente: MHCP

15 Este escenario supone un dólar débil y que el precio del petróleo permanezca bajo Supuestos Año Crecimiento % PIB real 4,7 4,7 4,2 Crecimiento % PIB Potencial 4,6 4,8 4,8 Brecha del PIB (% PIB Potencial) -0,7-0,8-1,3 PIB nominal (billones de pesos) 707,2 762,9 819,8 Precio LP Colombia (USD por barril) Por definir Precio promedio Colombia (USD por barril) Tasa de cambio promedio (COP/USD) Fuente: MHCP

16 Cómo se fija el precio de largo plazo (estructural) Precio del Crudo (USD por barril) Con fórmula CANASTA COL Comité Precio Consultivo Largo Plazo Fuente: Cálculos MHCP.

17 ene-07 jul-07 ene-08 jul-08 ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13 jul-13 ene-14 jul-14 ene-15 May Sep May Sep May Sep May Sep May Sep May Sep May Sep Colombia cuenta con un alto nivel de confianza de consumidores y empresarios 50 Índice de Confianza de los consumidores 15 Índice de Confianza Industrial ,3 27,3 17, , Promedio desde 2010 Promedio desde 2001 Índice de Confianza del Consumidor (ICC) Fuente: Fedesarrollo

18 Fuente: Agencias calificadoras de riesgo, *Última actualización: Marzo 3, Ministerio de Hacienda. Corresponde al promedio de los últimos 30 días y con la confianza de los inversionistas institucionales Calificación en moneda extranjera Calificación de S&P y Fitch (moneda extranjera) Tasa de interés deuda externa* (tasas a 10 años) 2.73% Perú México 3.34% 3.35% Nota: Calificación normalizada según escala de S&P y Fitch 3.59%

19 % de Participación Monto Invertido en TES En enero, extranjeros realizaron compras netas de TES por COP 1,7 billones. TES- Evolución Fondos de Capital Extranjero 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 17.08% 31.3 blln Monto Invertido TES (eje derecho) % de participación tenedores extranjeros sobre el saldo de TES Información al 31 de ro de 2015 Sin TES de Control Monetario Cifras en billones de pesos Fuente: Ministerio de Hacienda.

20 Además, el país ha avanzado en la reducción de la pobreza y la pobreza extrema generando una nueva clase media % de la población con ingreso per cápita por debajo 40 de la línea de pobreza 39,0 % de la población con ingreso per cápita por debajo 14 de la línea de pobreza extrema 13, ,5 32,9 3,7 millones de personas salieron de la pobreza entre 2010 y , ,0 10,4 2 millones de personas salieron de la pobreza extrema entre 2010 y , ,3 8, Fuente: DANE. *Última actualización: Junio 2014.

21 La reducción del desempleo muestra una tendencia sólida 19,0 Tasa de desempleo (%) Total nacional- mensual 16,0 13,0 10,0 7,0 12,5 dic año anterior 13,6 12,1 11,1 10,8 9,8 9,6 8,7 8,4 ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic max-min Fuente: DANE.

22 nov-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-08 may-08 nov-08 dic-09 may-09 nov-09 dic-10 may-10 nov-10 may-11 dic-11 nov-11 may-12 dic-12 nov-12 may-13 dic-13 nov-13 may-14 nov-14 dic-14 El empleo es cada vez más formal 14% 11% 8% Ocupados formales e informales- Total nacional Crecimiento anual - trimestre móvil Criterio: Afiliación a Seguridad Social Reforma tributaria 8,8% 72% 72% 70% 70% Tasa de informalidad (%)- - Total nacional Nacional (ocupados Criterio: informales/total Afiliación a ocupados)- la seguridad trimestre social* móvil (Ocupados Criterio: informales Afiliación / Ocupados) a Seguridad - Trimestre Social móvil 5% 2% 68% 68% 67,4% 67,9% -1% -0,7% 66% 65,8% -4% 64% 64% 65,8% formales informales Fuente: DANE.

23 Las APP y los proyectos 4G se vienen adjudicando a buen ritmo Vigencias Futuras Proyectos 4G adjudicados Proyecto Total ($millones de 2012) Girardot - Honda - Puerto Salgar Pacífico Pacífico Cartagena - Barranquilla Pacífico Perimetral Buga - Loboguerrero Zipaquirá - Palenque Conexión Norte Magdalena Ocaña - Gamarra Mulaló - Loboguerrero Total Vigencias Futuras Proyectos con aprobación del CONFIS y sin adjudicar Proyecto Total ($millones 2012) A. Mar ,39 A. Mar ,17 Puerta de Hierro - Cruz del Viso ,44 Pasto - Rumichaca ,84 Neiva - Santana ,50 Santander de Quilichao - Popayán ,60 Neiva - Girardot ,56 Villavicencio - Yopal ,72 Barranca - Bucaramanga ,90 Transversal del Sisga ,02 Total Fuente: Agencia Nacional de Infraestructura

24 Síntesis 4G 23 Proyectos = Ola 1 + Ola 2 + Privadas Total (billones) Ola Privadas Capex 28,0 Opex 19,7 Vigencias 50,0 Deuda 31.3 Equity 13.4 Fuentes de financiamiento Fuentes de financiamiento Billones Banca Banca local local % 56% Fondos Fondos de de deuda (AFPS) % 8% Fuentes extranjeras % Fuentes extranjeras % FDN % FDN % Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público

25 Vigencias Futuras Transporte (% del PIB) 0.40% 0.35% 0.30% 0.25% 0.20% 0.15% 0.10% 0.05% 0.00% Riesgos Adjudicados Sin adjudicar Cupo de transporte Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público

26 nov-10 ene-11 mar-11 may-11 Fuente: Banco de la República y cálculos MHCP. jul-11 sep-11 nov-11 ene-12 mar-12 may-12 jul-12 sep-12 nov-12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 Los sectores transables no petroleros se beneficiarán con la depreciación real Índice de Tasa de Cambio Real (PPI-NT, 1994=100) 113,

27 Durante el 2014, 2/3 de los subsectores industriales crecieron. 8 lo hicieron por encima de la dinámica de la economía Subsectores Industriales, variación año corrido a diciembre de 2014 Peso 11,5% ,3 16,0 11,8 11,2 9,5 9,0 7,0 6,7 Peso 64,1% 4,4 4,3 4,2 4,0 3,8 3,8 3,6 3,5 3,4 2,5 2,1 1,8 1,8 1,7 1,6 1,1 1,0 0,7 0,2 Fuente: DANE

28 dic-07 abr-08 ago-08 dic-08 abr-09 ago-09 dic-09 abr-10 ago-10 dic-10 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12 ago-12 dic-12 abr-13 ago-13 dic-13 abr-14 ago-14 dic May Sep May Sep May Sep May Sep May Sep May Sep May Sep Sectores no transables también contribuirán al dinamismo en 2015: comercio, financiero y construcción Índice de Confianza Empresarial para el Comercio (ICCO) ,1 22, Despachos de cemento (Trimestre móvil- Variación anual, %) Utilidades anualizadas de los establecimientos de crédito (billones de noviembre de 2014) Fuente: DANE, Superfinanciera (datos a noviembre de 2014)

29 Todo esto nos permite proyectar un crecimiento de 4,2% para ,6 Crecimiento del PIB (Variación anual, %) 5 4 4,0 4,0 4,7 4,7 4, * 2015* Fuente: DANE, cálculos Ministerio de Hacienda y Crédito Público *Proyectado

30 Colombia se mantiene como líder en crecimiento económico de la región Proyecciones de crecimiento económico 2015 del FMI (Variación anual, %) ,1 3,8 3,3 3,2 1, Perú Colombia Chile México América Latina 0,3 Brasil ,0 Venezuela Fuente: FMI. * WEO octubre 2014 para Perú y Chile y actualización enero 2015 para el resto.

31 Perspectivas de la economía colombiana: Comportamiento reciente y principales retos Andrés Mauricio Velasco Director General de Política Macroeconómica Marzo de 2015